2024年大學(xué)試題(管理類)-高級財務(wù)管理筆試歷年真題薈萃含答案

2024年大學(xué)試題(管理類)-高級財務(wù)管理筆試歷年真題薈萃含答案（圖片大小可自由調(diào)整）第1卷一.參考題庫(共30題)1.已知：MT公司2000年初所有者權(quán)益總額為1500萬元，該年的資本保值增值率為125%（該年度沒有出現(xiàn)引起所有者權(quán)益變化的客觀因素）。2003年年初負(fù)債總額為4000萬元，所有者權(quán)益是負(fù)債的1.5倍，該年的資本積累率為150%，年末資產(chǎn)負(fù)債率為0.25，負(fù)債的平均利率為10%，全年固定成本總額為975萬元，凈利潤為1005萬元，適用的企業(yè)所得稅稅率為33% 根據(jù)上述資料，計算MT公司的下列指標(biāo)：2003年總資產(chǎn)報酬率2.簡述戰(zhàn)略聯(lián)盟的優(yōu)勢。3.企業(yè)集團總部功能定位的主要表現(xiàn)在哪些方面？4.什么是縱向并購？是舉例說明。5.國際性籌資應(yīng)注意哪些問題？6.企業(yè)集團財務(wù)戰(zhàn)略的概念及含義。7.業(yè)績評價系統(tǒng)的構(gòu)成要素包括哪些？簡要說明各要素間的相互關(guān)系。8.某企業(yè)2004年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡表）如下： 該企業(yè)2004年的主營業(yè)務(wù)收入凈額為6000萬元，主營業(yè)務(wù)凈利率為10%，凈利潤的50%分配給投資者。預(yù)計2005年主營業(yè)務(wù)收入凈額比上年增長25%，為此需要增加固定資產(chǎn)200萬元，增加無形資產(chǎn)100萬元，根據(jù)有關(guān)情況分析，企業(yè)流動資產(chǎn)項目和流動負(fù)債項目將隨主營業(yè)務(wù)收入同比例增減。 假定該企業(yè)2005年的主營業(yè)務(wù)凈利率和利潤分配政策與上年保持一致，該年度長期借款不發(fā)生變化；2005年年末固定資產(chǎn)凈值和無形資產(chǎn)合計為2700萬元。2005年企業(yè)需要增加對外籌集的資金由投資者增加投入解決。預(yù)測2005年的資本積累率、資本保值增值率和總資產(chǎn)增長率。9.論述國內(nèi)轉(zhuǎn)移定價與國際轉(zhuǎn)移定價的異同點。10.預(yù)算控制11.迪斯尼公司已經(jīng)是全球最大的一家娛樂公司它是好萊塢最大的電影制片公司。在近18年的經(jīng)營運作中，融資擴張策略和業(yè)務(wù)集中策略是其始終堅持的經(jīng)營理論。這兩種經(jīng)營戰(zhàn)略相輔相成，一方面保證了迪斯尼公司業(yè)務(wù)的不斷擴張，創(chuàng)造了連續(xù)十?dāng)?shù)年的高速增長；另一方面確保新業(yè)務(wù)與公司原有資源的整合，同時起到不斷的削減公司運行成本的作用。迪斯尼公司的長期融資行為具有以下4個特點： 第一、股權(quán)和債權(quán)融資基本呈同趨勢變動。 第二、融資總額除了個別年份有大的增長，其他年份都比較穩(wěn)定。 第三、除了股票分割和分紅之外，迪斯尼公司的股權(quán)數(shù)長期以來變化不大。 第四、長期負(fù)債比率一直較低，近年來仍在下降。迪斯尼公司的負(fù)債平均保持在30％左右。 回答下列問題就融資角度而言，企業(yè)集團如何規(guī)避融資風(fēng)險？12.柔性財務(wù)管理的基本特征是什么？13.財務(wù)監(jiān)理委派制14.杠桿收購15.為什么非營利組織必須考慮項目的盈利能力？16.某企業(yè)2004年資產(chǎn)平均總額為1000萬元，總資產(chǎn)報酬率為24%，權(quán)益乘數(shù)為5，負(fù)債的年均利率為10%，全年包括利息費用在內(nèi)的固定成本總額為132萬元，所得稅率為33%。 要求：計算該企業(yè)2004年凈資產(chǎn)收益率17.某上市公司準(zhǔn)備投資一個項目，為此固定資產(chǎn)投資項目計劃按25%的資產(chǎn)負(fù)債率融資，固定資產(chǎn)原始投資額為5000萬元，當(dāng)年投資當(dāng)年完工投產(chǎn)，借款期限為6年，利息分期按年支付，本金到期償還。該項投資預(yù)計有6年的使用年限，該方案投產(chǎn)后預(yù)計銷售單價40元，單位變動成本14元，每年經(jīng)營性固定付現(xiàn)成本100萬元，年銷售量為45萬件。預(yù)計使用期滿有殘值為8萬元，采用直線法提折舊。該企業(yè)為其項目籌資時的借款利率預(yù)計為10%，公司的所得稅稅率為40%，該公司股票的β為1.2，股票市場的平均風(fēng)險收益率為8.5%，無風(fēng)險利率為8%。（折現(xiàn)率小數(shù)點保留到1%）計算該項目每年的現(xiàn)金凈流量18.通貨膨脹19.企業(yè)集團成功的基礎(chǔ)保障是什么？20.單變模式21.西方學(xué)者認(rèn)為20世紀(jì)30年代經(jīng)濟危機產(chǎn)生的原因是什么？針對這些原因西方國家分別采取了哪些措施？22.當(dāng)今大多數(shù)大中型企業(yè)集團為什么選擇的是事業(yè)部制的職能組織結(jié)構(gòu)？從U型結(jié)構(gòu)到M型結(jié)構(gòu)的變革是基于什么產(chǎn)生的？23.簡要說明當(dāng)代企業(yè)財務(wù)管理發(fā)展的新特點和新動向。24.預(yù)算控制循環(huán)25.財務(wù)管理機制26.你如何看待管理層收購在中國的實踐？27.某企業(yè)2004年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡表）如下： 該企業(yè)2004年的主營業(yè)務(wù)收入凈額為6000萬元，主營業(yè)務(wù)凈利率為10%，凈利潤的50%分配給投資者。預(yù)計2005年主營業(yè)務(wù)收入凈額比上年增長25%，為此需要增加固定資產(chǎn)200萬元，增加無形資產(chǎn)100萬元，根據(jù)有關(guān)情況分析，企業(yè)流動資產(chǎn)項目和流動負(fù)債項目將隨主營業(yè)務(wù)收入同比例增減。 假定該企業(yè)2005年的主營業(yè)務(wù)凈利率和利潤分配政策與上年保持一致，該年度長期借款不發(fā)生變化；2005年年末固定資產(chǎn)凈值和無形資產(chǎn)合計為2700萬元。2005年企業(yè)需要增加對外籌集的資金由投資者增加投入解決。預(yù)測2005年末的流動資產(chǎn)額、流動負(fù)債額、資產(chǎn)總額、負(fù)債總額和所有者權(quán)益總額。28.已知：某上市公司現(xiàn)有資金10000萬元，其中：普通股股本3500萬元，長期借款6000萬元，留存收益500萬元。普通股資金成本為10.5%，長期借款年利率為8%。有關(guān)投資服務(wù)機構(gòu)的統(tǒng)計資料表明，該上市公司股票的系統(tǒng)性風(fēng)險是整個股票市場風(fēng)險的1.5倍。目前整個股票市場平均收益率為8%，無風(fēng)險報酬率為5%。公司適用的所得稅稅率為33%。 公司擬通過再籌資發(fā)展甲、乙兩個投資項目。有關(guān)資料如下： 資料一：甲項目投資額為1200萬元，經(jīng)測算，甲項目的資本收益率存在-5%、12%和17%三種可能，三種情況出現(xiàn)的概率分別為0.4、0.2和0.4 資料二：乙項目投資額為2000萬元，經(jīng)過逐次測試，得到以下數(shù)據(jù)：當(dāng)設(shè)定折現(xiàn)率為14%和15%時，乙項目的凈現(xiàn)值分別為4.9468萬元和-7.4202萬元。 資料三：乙項目所需資金有A、B兩個籌資方案可供選擇。A方案：發(fā)行票面年利率為12%、期限為3年的公司債券；B方案：增發(fā)普通股，股東要求每年股利增長2.1%。年末付息，到期還本。 資料四：假定該公司籌資過程中發(fā)生的籌資費可忽略不計，長期借款和公司債券均為年計算乙項目的內(nèi)部收益率29.某公司擬投產(chǎn)一新產(chǎn)品，需要購置一套專用設(shè)備預(yù)計價款900000元，追加流動資金145822元。設(shè)備按5年提折舊，采用直線法計提，凈殘值率為零。該新產(chǎn)品預(yù)計銷售單價20元/件，單位變動成本12元/件，每年固定付現(xiàn)成本500000元。該公司所得稅稅率為40%；投資的最低報酬率為10%。計算凈現(xiàn)值為零時的息稅前利潤30.企業(yè)集團并購有哪些主要過程。第1卷參考答案一.參考題庫1.參考答案:2.參考答案: （1）有利于開拓市場； （2）有利于獲取技術(shù)和人才資源； （3）有利于減少風(fēng)險； （4）有利于實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟； （5）有利于實現(xiàn)總體戰(zhàn)略目標(biāo)。3.參考答案: 企業(yè)集團最大優(yōu)勢體現(xiàn)為資源整合與管理協(xié)同，要達(dá)成資源整合與管理協(xié)同效應(yīng)，母公司、子公司以及其他各成員企業(yè)彼此間應(yīng)當(dāng)遵循集團一體化的統(tǒng)一“規(guī)范”以實現(xiàn)協(xié)調(diào)有序性運行。一般認(rèn)為，無論企業(yè)集團選擇何種組織結(jié)構(gòu)，其總部功能定位大體相同，主要體現(xiàn)在： （1）戰(zhàn)略決策和管理功能。 （2）資本運營和產(chǎn)權(quán)管理功能。 （3）財務(wù)控制和管理功能。 （4）人力資源管理功能。4.參考答案: 縱向并購是指從事同類產(chǎn)品的不同產(chǎn)銷階段生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)所進行的并購。例如：對原材料生產(chǎn)廠家的并購、對產(chǎn)品用戶的并購等。5.參考答案: （一）努力降低籌資成本 選擇合適籌資幣種、方式和地點，避免或減少納稅，降低成本 （二）降低籌資風(fēng)險： 1、防范國家風(fēng)險（戰(zhàn)爭風(fēng)險），向政治穩(wěn)定國投資/利用負(fù)債籌資/以子公司利潤還貸 2、避免外匯風(fēng)險和利率風(fēng)險，籌資的幣種/期限/利率/市場/成本等結(jié)構(gòu)要均衡 3、保持、擴大籌資渠道，多渠道籌資/超量借款以保持信用額度6.參考答案: 企業(yè)集團財務(wù)戰(zhàn)略是指為實現(xiàn)企業(yè)集團整體目標(biāo)而就財務(wù)方面（包括投資、融資、集團資金運作等等）所作的總體部署和安排。在企業(yè)集團戰(zhàn)略管理中，財務(wù)戰(zhàn)略既體現(xiàn)為整個企業(yè)集團財務(wù)管理風(fēng)格或者說是財務(wù)文化，如財務(wù)穩(wěn)健主義或財務(wù)激進主義、財務(wù)管理“數(shù)據(jù)”化和財務(wù)管理“非數(shù)據(jù)”化等；也體現(xiàn)為集團總部、集團下屬各經(jīng)營單位等為實現(xiàn)集團戰(zhàn)略目標(biāo)而部署的各種具體財務(wù)安排和運作策略，包括投資與并購、融資安排與資本 結(jié)構(gòu)、財務(wù)資源優(yōu)化配置與整合、股利政策等等。具體地說，企業(yè)集團財務(wù)戰(zhàn)略包括以下三方面層次（含義）： （1）集團財務(wù)理念與財務(wù)文化 （2）集團總部財務(wù)戰(zhàn)略 （3）子公司（或事業(yè)部）財務(wù)戰(zhàn)略7.參考答案: （1）構(gòu)成要素包括評價主體、評價客體、評價目標(biāo)、評價指標(biāo)、評價標(biāo)準(zhǔn)、評價方法和評價報告。 （2）各要素之間存在相互依存相互支持的關(guān)系。評價目標(biāo)是業(yè)績評價系統(tǒng)的指南和目的，它決定了評價指標(biāo)的選擇、評價標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)置、評價方法的確立和評價報告的編報。評價目標(biāo)從定性和定量兩個維度又分解為評價指標(biāo)和評價標(biāo)準(zhǔn)，評價指標(biāo)反映評價目標(biāo)具體內(nèi)容，評價標(biāo)準(zhǔn)反映評價目標(biāo)的具體水平。評價指標(biāo)和評價標(biāo)準(zhǔn)是形成評價方法的基礎(chǔ)，其類型的選擇會影響評價方法的確立。 評價方法不僅是對評價指標(biāo)和評價標(biāo)準(zhǔn)的具體運用，而且是對實際業(yè)績是否達(dá)到評價目標(biāo)的判斷過程和處理過程。評價報告是整個業(yè)績評價系統(tǒng)的輸出信息，是對業(yè)績評價系統(tǒng)其他要素的最終反映和綜合體現(xiàn)。當(dāng)然，評價報告的深度、廣度與可信度要取決于評價指標(biāo)、評價標(biāo)準(zhǔn)和評價方法的科學(xué)性。8.參考答案:2005年的資本積累率=（2625-1800）/1800×100% =45.83% 資本保值增值率=1+資本積累率=145.83% 2005年的總資產(chǎn)增長率=（6450-5400）/5400×100% =19.44%。9.參考答案: （1）國內(nèi)轉(zhuǎn)移定價是企業(yè)集團中一個部門向另一個部位轉(zhuǎn)移時沒有跨越國界，只在同一個國家中的企業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)移產(chǎn)品，因此并不存在各國稅率不同的問題，它只是影響本國不同地區(qū)之間的分配。 （2）國際轉(zhuǎn)移定價也稱跨國公司轉(zhuǎn)移定價，它是國際關(guān)聯(lián)企業(yè)之間內(nèi)部交易的定價方法，也就是分布在世界不同地方的企業(yè)部門之間轉(zhuǎn)移產(chǎn)品、服務(wù)、金融、無形資產(chǎn)的定價過程。 （3）對于企業(yè)集團來說，由于兩種轉(zhuǎn)移定價相關(guān)的內(nèi)外部因素不同，特別是國際轉(zhuǎn)移定價處于復(fù)雜、多變的國際稅務(wù)環(huán)境中，一般人認(rèn)為，國內(nèi)轉(zhuǎn)移定價更加注重對企業(yè)內(nèi)部管理上的影響，國際轉(zhuǎn)移定價關(guān)注稅務(wù)問題。10.參考答案: 或稱預(yù)算管理，就是將企業(yè)集團的決策管理目標(biāo)及其資源配置規(guī)劃加以量化并使之得以實現(xiàn)的內(nèi)部管理活動或過程。11.參考答案: 就融資角度，企業(yè)集團規(guī)避融資風(fēng)險的途徑主要包括這樣幾個層次：一是管理總部或母公司必須確立一個良好的資本結(jié)構(gòu)；二是子公司及其他重要成員企業(yè)也應(yīng)當(dāng)保持一個良好的資本結(jié)構(gòu)狀態(tài)，并同樣也應(yīng)通過預(yù)算的方式安排好現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的對稱關(guān)系；三是當(dāng)母公司，子公司或其他重要成員企業(yè)面臨財務(wù)危機時，管理總部或財務(wù)公司必須發(fā)揮內(nèi)部資金融通劑的功能，以保證集團財務(wù)的安全性，必要時，財務(wù)公司還應(yīng)當(dāng)利用對外融資的功能，彌補集團內(nèi)部現(xiàn)金的短缺。12.參考答案: 第一，在質(zhì)的方面表現(xiàn)出一定的模糊性； 第二，在量的方面表現(xiàn)為非線性，即不可加性； 第三，在方法上表現(xiàn)為感應(yīng)性； 第四，在職能上表現(xiàn)為塑造性； 第五，在效果上表現(xiàn)為滯后性。13.參考答案: 就是同時賦予財務(wù)總監(jiān)代表母公司對子公司實施財務(wù)監(jiān)督與財務(wù)決策的雙重職能的一種委派方式。14.參考答案: 杠桿收購是指并購方以目標(biāo)公司的資產(chǎn)作為抵押，向銀行或投資者融資借款來對目標(biāo)公司進行收購，收購成功后再以目標(biāo)公司的收益或是出售其資產(chǎn)來償還本息。15.參考答案: 非盈利組織的管理者在某種程度上必須取悅于所有厲害關(guān)系人，因為他們對機構(gòu)的正常運營十分重要。非盈利組織的公益目標(biāo)能夠達(dá)到和進一步的發(fā)展，離不開財務(wù)管理目標(biāo)的使用。非盈利組織的目標(biāo)通?？梢酝ㄟ^一些企業(yè)應(yīng)完成的使命來表述。如： 1、必須保持其財務(wù)活力； 2、必須獲取足夠利潤以便實現(xiàn)與社會發(fā)展相適應(yīng)的擴張，并可以更換磨損陳舊的設(shè)備； 3、必須獲取足夠的利潤以便可以在新的項目上進行投資； 4、非盈利組織不應(yīng)完全依賴慈善方案，或者政府的撥款； 5、非盈利組織應(yīng)致力于收益大于成本支出的服務(wù)項目。16.參考答案:17.參考答案:18.參考答案: 是指物價總水平在一定時期持續(xù)不斷地明顯上漲的現(xiàn)象。19.參考答案: 企業(yè)集團成功的基礎(chǔ)保障，也就是決定企業(yè)集團的成敗最關(guān)鍵的因素包括兩個方面：核心競爭力與核心控制，其中核心競爭力的關(guān)鍵在于卓越的戰(zhàn)略規(guī)劃與合理的產(chǎn)業(yè)板塊構(gòu)造，核心控制力最為本質(zhì)的是組織結(jié)構(gòu)的運轉(zhuǎn)效率與制度體系的控制力度。 企業(yè)集團生命力（成功）的基礎(chǔ)保障可以形象表示為：企業(yè)集團生命力≈核心競爭力（戰(zhàn)略與板塊）＋核心控制力（文化、組織與制度）在以上的兩方面，核心競爭力決定著企業(yè)集團存亡發(fā)展的命運，核心控制力則是核心競爭力的源泉根基，二者依存互動，構(gòu)成企業(yè)集團生命力的保障與成功的基礎(chǔ)。20.參考答案: 是指運用單一變量、用個別財務(wù)比率來預(yù)測財務(wù)危機的模型。21.參考答案: 企業(yè)經(jīng)營方面-生產(chǎn)導(dǎo)向，以產(chǎn)促銷。 會計方面-信息誤導(dǎo)。 財務(wù)方面-資金使用浪費，使用效率低下。 用資者不考慮資金的來源 籌資者不管資金的使用，缺乏資金監(jiān)管 措施：提出“營銷導(dǎo)向” 會計方面-美國在危機后陸續(xù)頒布“證券法”和“證券交易法”，要求用“公認(rèn)會計原則” 財務(wù)方面-提出“從外部走向內(nèi)部” 財務(wù)管理工作逐步發(fā)展到包括籌資，投資，收益分配，營運資本，籌資金運動的全過程的管理22.參考答案: 事業(yè)部制是當(dāng)今大多數(shù)大中型企業(yè)集團的組織結(jié)構(gòu)形式，因為事業(yè)部制使得最高層管理者擺脫日常的行政和管理事務(wù)，更多地考慮整個企業(yè)集團的戰(zhàn)略問題；有利于每個事業(yè)部集中資源在特定范圍（如某一產(chǎn)品，某一區(qū)域等）內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營，對環(huán)境變化作出迅速和正確的反應(yīng)；這種組織結(jié)構(gòu)安排本身就具有靈活性，在外界環(huán)境或集團自身戰(zhàn)略變化的情況下，可以按需要改變事業(yè)部的管轄范圍或者增減事業(yè)部數(shù)量而無須對集團的實體單位（各子公司或其他集團成員企業(yè)）作出較大變動；這種組織結(jié)構(gòu)還可以培養(yǎng)高層的管理人才?？傊?，事業(yè)部既共享研發(fā)、制造、營銷、分配、采購等資源，又獨立經(jīng)營，對最終成果負(fù)責(zé)。從U型結(jié)構(gòu)到M型結(jié)構(gòu)的變革是與企業(yè)集團實行多元化戰(zhàn)略和競爭擴展有關(guān)。實行多元化戰(zhàn)略的企業(yè)集團產(chǎn)品品種繁多，分支機構(gòu)星羅棋布，利用U型結(jié)構(gòu)難以控制。同時，企業(yè)集團不斷向市場、新領(lǐng)域的擴張也要求較大的分權(quán)組織。23.參考答案: 經(jīng)濟全球化與信息化，從而導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營國際化與電子化；新的管理理論的出現(xiàn)及應(yīng)用，公司管理水平的提高；公司財務(wù)管理水平提高。24.參考答案: 預(yù)算控制循環(huán)是指從預(yù)算目標(biāo)擬訂與預(yù)算編制、責(zé)任落實與推動實施、業(yè)績報告與偏差診治、業(yè)績評價與責(zé)任辨析、獎罰兌現(xiàn)到總結(jié)改進的系統(tǒng)化過程。25.參考答案: 公司財務(wù)系統(tǒng)中各個因素在運動中相互聯(lián)系，相互制約的過程，以及由此所鎖定的財務(wù)管理所采取的調(diào)節(jié)形式，方法，手段和實現(xiàn)的途徑行為的總和。26.參考答案: 我國管理層收購的理論與實踐與市場經(jīng)濟體制改革及產(chǎn)生的問題緊密相連。改革過程中出現(xiàn)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、所有者缺位、內(nèi)部人控制等現(xiàn)象，使得管理層收購成為解決問題的現(xiàn)實途徑之一。從1999年第一家實施管理層收購的四通集團開始，短短幾年時間，國內(nèi)出現(xiàn)了管理層收購的熱潮。2000年我國管理層收購迅速發(fā)展，2003年管理層收購被緊急叫停，2005年國資委和財政部公布《暫行規(guī)定》，對企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓提出規(guī)范性要求。盡管管理層收購曾在學(xué)術(shù)界和企業(yè)界引起過大討論，有學(xué)者認(rèn)為管理層收購不適合中國，但在國家和政府的規(guī)范引導(dǎo)下，管理層收購在逐步發(fā)展，對于中小型國有及國有控股企業(yè)的國有產(chǎn)權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓的探索條件、范圍有清楚界定，相關(guān)各方的責(zé)任也有清晰明確。27.參考答案:28.參考答案:29.參考答案:30.參考答案: 并購是兼并和收購的合稱。在兼并活動中被兼并企業(yè)不再具有法人資格，兼并企業(yè)成為其新的所有者和債權(quán)債務(wù)承擔(dān)者；而在收購行為中，目標(biāo)企業(yè)仍可能以法人實體存在，收購企業(yè)成為被收購企業(yè)的新股東，并以收購出資的股本為限承擔(dān)風(fēng)險。在現(xiàn)實經(jīng)濟活動中，企業(yè)并購是一個非常復(fù)雜的交易過程，主要包括：（1）根據(jù)企業(yè)集團既定的并購戰(zhàn)略，尋找和確定潛在的并購目標(biāo)； （2）對并購目標(biāo)的發(fā)展前景以及技術(shù)經(jīng)濟效益等情況進行戰(zhàn)略性調(diào)查和綜合論證； （3）評估目標(biāo)企業(yè)的價值； （4）策劃融資方案，確保企業(yè)并購戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)。第2卷一.參考題庫(共30題)1.企業(yè)業(yè)績評價2.財務(wù)關(guān)系3.企業(yè)價值評估4.遠(yuǎn)大公司是一家制藥企業(yè)，2011年的息稅前凈收益為6.8億元，資本性支出為3.6億元，折舊為2.2億元，銷售收入為80億元，營業(yè)資本占銷售收入的20%，企業(yè)所得稅率為30%，國債利息率為6%。預(yù)期今后3年內(nèi)將以10%的速度高速增長，β值為1.5，稅后債務(wù)成本為8%，負(fù)債比率為50%。3年后公司進入穩(wěn)定增長期，穩(wěn)定增長階段的增長率為5%，β值為1，稅后債務(wù)成本為8%，負(fù)債比率為25%，資本支出與折舊支出相互抵消。市場平均風(fēng)險報酬率為5%?；卮鹣铝藛栴}。計算公司穩(wěn)定增長期的加權(quán)平均資本成本。5.某企業(yè)2004年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡表）如下： 該企業(yè)2004年的主營業(yè)務(wù)收入凈額為6000萬元，主營業(yè)務(wù)凈利率為10%，凈利潤的50%分配給投資者。預(yù)計2005年主營業(yè)務(wù)收入凈額比上年增長25%，為此需要增加固定資產(chǎn)200萬元，增加無形資產(chǎn)100萬元，根據(jù)有關(guān)情況分析，企業(yè)流動資產(chǎn)項目和流動負(fù)債項目將隨主營業(yè)務(wù)收入同比例增減。 假定該企業(yè)2005年的主營業(yè)務(wù)凈利率和利潤分配政策與上年保持一致，該年度長期借款不發(fā)生變化；2005年年末固定資產(chǎn)凈值和無形資產(chǎn)合計為2700萬元。2005年企業(yè)需要增加對外籌集的資金由投資者增加投入解決。預(yù)測2005年的凈資產(chǎn)收益率。6.簡要說明企業(yè)財務(wù)管理體制與機制的關(guān)系。7.遠(yuǎn)大公司是一家制藥企業(yè)，2011年的息稅前凈收益為6.8億元，資本性支出為3.6億元，折舊為2.2億元，銷售收入為80億元，營業(yè)資本占銷售收入的20%，企業(yè)所得稅率為30%，國債利息率為6%。預(yù)期今后3年內(nèi)將以10%的速度高速增長，β值為1.5，稅后債務(wù)成本為8%，負(fù)債比率為50%。3年后公司進入穩(wěn)定增長期，穩(wěn)定增長階段的增長率為5%，β值為1，稅后債務(wù)成本為8%，負(fù)債比率為25%，資本支出與折舊支出相互抵消。市場平均風(fēng)險報酬率為5%?；卮鹣铝藛栴}。估計公司高速成長期的資本加權(quán)平均成本。8.如何看待理論界和實務(wù)界對最佳資本預(yù)算技術(shù)的差異？9.簡述企業(yè)業(yè)績評價系統(tǒng)應(yīng)包括哪些要素？10.簡述趨勢分析法常用的兩種基本方法。11.某公司下設(shè)A、B兩個投資中心，有關(guān)資料見下表： 現(xiàn)有兩個追加投資的方案可供選擇： 第一，若A中心追加投入1500000元經(jīng)營資產(chǎn)，每年將增加120000元息稅前利潤； 第二，若B中心追加投入2000000元經(jīng)營資產(chǎn)，每年將增加290000元息稅前利潤。 假定資產(chǎn)供應(yīng)有保證，剩余資金無法用于其他方面，暫不考慮剩余資金的機會成本。計算追加投資前A、B中心以及總公司的總資產(chǎn)息稅前利潤率和剩余收益指標(biāo)。12.已知某集團公司2002年、2003年實現(xiàn)銷售收入分別為4300萬元、5200萬元；利潤總額分別為620萬元和830萬元，其中主營業(yè)務(wù)利潤分別為490萬元和510萬元，非主營業(yè)務(wù)利潤分別為110萬元、130萬元，營業(yè)外支凈額等分別為20萬元、190萬元；營業(yè)現(xiàn)金流入量分別為3500萬元、4000萬元，營業(yè)現(xiàn)金流出量（含所得稅）分別為3000萬元、3600萬元，所得稅率30%。要求：分別計算2002年及2003年營業(yè)利潤占利潤總額的比重、主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占利潤總額的比重、主導(dǎo)業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)利潤占營業(yè)利潤總額的比重、銷售營業(yè)現(xiàn)金流量比率、凈營業(yè)利潤現(xiàn)金比率，并據(jù)此對企業(yè)收益的質(zhì)量作出簡要評價，同時提出相應(yīng)的管理對策。13.甲公司準(zhǔn)備投資100萬元購入由A、B、C三種股票構(gòu)成的投資組合，三種股票占用的資金分別為20萬元、30萬元和50萬元，三種股票的貝他系數(shù)分別為0.8、1.0和1.8。無風(fēng)險收益率為10％，平均風(fēng)險股票的市場必要收益率為16％。若甲公司目前要求組合的必要收益率為19％，且對B股票的投資比例不變，如何進行投資組合才能實現(xiàn)其要求的必要收益率。14.融資幫助15.請說明采用“改良式”方式進行企業(yè)財務(wù)管理組織體系設(shè)計與優(yōu)化的適用對象及其工作思路。16.什么是公司自由現(xiàn)金流量？如何計算？17.剩余股利政策18.SWOT分析19.簡要說明運用期權(quán)方法評估企業(yè)價值的思路。20.集團成員企業(yè)之內(nèi)部交易價格有哪些形式？每種價格形式的優(yōu)缺點是什么？21.什么是經(jīng)營杠桿？經(jīng)營杠桿如何衡量？經(jīng)營杠桿的作用如何表現(xiàn)？22.已知：某上市公司現(xiàn)有資金10000萬元，其中：普通股股本3500萬元，長期借款6000萬元，留存收益500萬元。普通股資金成本為10.5%，長期借款年利率為8%。有關(guān)投資服務(wù)機構(gòu)的統(tǒng)計資料表明，該上市公司股票的系統(tǒng)性風(fēng)險是整個股票市場風(fēng)險的1.5倍。目前整個股票市場平均收益率為8%，無風(fēng)險報酬率為5%。公司適用的所得稅稅率為33%。 公司擬通過再籌資發(fā)展甲、乙兩個投資項目。有關(guān)資料如下： 資料一：甲項目投資額為1200萬元，經(jīng)測算，甲項目的資本收益率存在-5%、12%和17%三種可能，三種情況出現(xiàn)的概率分別為0.4、0.2和0.4 資料二：乙項目投資額為2000萬元，經(jīng)過逐次測試，得到以下數(shù)據(jù)：當(dāng)設(shè)定折現(xiàn)率為14%和15%時，乙項目的凈現(xiàn)值分別為4.9468萬元和-7.4202萬元。 資料三：乙項目所需資金有A、B兩個籌資方案可供選擇。A方案：發(fā)行票面年利率為12%、期限為3年的公司債券；B方案：增發(fā)普通股，股東要求每年股利增長2.1%。年末付息，到期還本。 資料四：假定該公司籌資過程中發(fā)生的籌資費可忽略不計，長期借款和公司債券均為年以該公司股票的必要收益率為標(biāo)準(zhǔn)，判斷是否應(yīng)當(dāng)投資與甲、乙項目23.哪種理論更能解釋我國企業(yè)的股票回購行為，請結(jié)合實際案例進行說明。24.結(jié)合我國企業(yè)制度背景，談?wù)劰局卫斫Y(jié)構(gòu)對營運資金戰(zhàn)略的影響。25.如何選擇并購防御戰(zhàn)略？26.解散式公司分立27.綜合評價方法在實際操作中需要解決的問題有哪些？28.在評價企業(yè)盈利能力是應(yīng)注意哪些問題？29.財務(wù)導(dǎo)向階段企業(yè)經(jīng)營特征主要有哪些？30.簡述融資渠道的概念及直接融資與間接融資的區(qū)別。第2卷參考答案一.參考題庫1.參考答案: 運用科學(xué)、適當(dāng)?shù)姆椒?，對企業(yè)的各單位、經(jīng)營者、員工在一定經(jīng)營期間內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、財務(wù)運營效益、經(jīng)營者業(yè)績等進行定量與定性的考核、分析，評定其優(yōu)劣，評估其績效。2.參考答案: 指企業(yè)在組織其財務(wù)活動過程中，與各個不同利益主體之間發(fā)生的經(jīng)濟利益關(guān)系。3.參考答案: 它并不是對企業(yè)各項資產(chǎn)的評估，二十一種對企業(yè)資產(chǎn)綜合體的整體性、動態(tài)的價值評估，它是一種經(jīng)濟評估方法，目的是分析和衡量企業(yè)的公平市場價值并提供有關(guān)信息，以幫助投資人和管理當(dāng)局改善決策。4.參考答案: 穩(wěn)定成長期的股權(quán)資本成本＝6%+1×5%=11% 穩(wěn)定成長期加權(quán)資金成本＝11%×（1-25%）+8%×25%＝10.25%5.參考答案:2005年的凈資產(chǎn)收益率=6000×（1+25%）×10%/[（1200+600+2625）/2]×100% =33.90%6.參考答案: 財務(wù)體制決定了財務(wù)機制，財務(wù)機制是按照財務(wù)體制所規(guī)定的軌跡運行的；同時，財務(wù)機制的有效運行對財務(wù)體制的建立與健全具有巨大的反作用。7.參考答案: 高速成長階段的股權(quán)資本成本＝6%+1.5×5%＝13.5% 高速成長階段的加權(quán)資金成本＝13.5%×50%+8%×50%＝10.75%8.參考答案: 理論與實務(wù)之間存在的差異是正常的。一是理論強調(diào)科學(xué)性，而實務(wù)界有時更注重實用性。雖然貼現(xiàn)現(xiàn)金流量方法比非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量方法更為科學(xué)，但是更如一些研究者認(rèn)為的，對于那些面臨嚴(yán)重資本約束的企業(yè)，使用回收期法是理性的。因為對于這些企業(yè)，如果不能從投資項目上及早收到現(xiàn)金流入，將停止經(jīng)營并因此而無法收到在遙遠(yuǎn)的未來的現(xiàn)金流入。二是資本預(yù)算方法的選擇還取決于使用者的知識水平。貼現(xiàn)現(xiàn)金流量方法比非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量方法更復(fù)雜，對使用者素質(zhì)的要求更高，有些公司的管理者由于知識水平的限制，在運用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量方法時可能存在一定難度。正如Graham和Harvey（2001）和Brounen等（2004）研究發(fā)現(xiàn)，大企業(yè)對凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報酬率法的青睞勝于回收期法。非上市企業(yè)要比上市企業(yè)更頻繁地使用回收期法。MBA管理的公司有更強的偏好使用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量技術(shù)。9.參考答案: 企業(yè)業(yè)績評價系統(tǒng)主要包括八個方面的要素： 1、評價主體。企業(yè)業(yè)績評價系統(tǒng)的主體是指誰需要對客體進行評價。從企業(yè)業(yè)績評價的產(chǎn)生和發(fā)展來看，它是為解決經(jīng)濟活動過程中存在的諸多矛盾而建立的，這些矛盾主要包括資產(chǎn)所有者（委托人）和經(jīng)營管理者（代理人）之間的矛盾，也包括政府部門以及其他相關(guān)主體的利益和企業(yè)的矛盾等，這些矛盾的雙方構(gòu)成了系統(tǒng)的主客體。 2、評價客體。企業(yè)業(yè)績評價系統(tǒng)的客體，簡單地說是指對什么進行評價，客體是由評價主體根據(jù)需要確定的，是與主體相對應(yīng)的矛盾的另一方。 3、評價目標(biāo)。企業(yè)業(yè)績評價系統(tǒng)的目標(biāo)是根據(jù)主體的需求確定的，是從一定量的主體需求中歸納總結(jié)出來的，它也是系統(tǒng)設(shè)計的指南和目的，整個系統(tǒng)的設(shè)計和運行都圍繞著目標(biāo)來進行。 4、評價原則。評價原則是設(shè)計系統(tǒng)時必須遵守的規(guī)則，它們是人們從長期的經(jīng)濟活動中總結(jié)出來的，具有普遍的適用性，集中體現(xiàn)了企業(yè)業(yè)績評價活動的共性。目前，國內(nèi)各界公認(rèn)的原則為：客觀公正性、全面完整性、科學(xué)合理性、簡便適用性。 5、評價指標(biāo)。評價指標(biāo)要根據(jù)評價客體的特性和目標(biāo)并按相關(guān)的評價原則來進行選擇。評價指標(biāo)有財務(wù)方面的，也有非財務(wù)方面的。 6、評價標(biāo)準(zhǔn)。評價標(biāo)準(zhǔn)是對評價客體進行分析評判的標(biāo)準(zhǔn)。某項指標(biāo)的具體評價標(biāo)準(zhǔn)是在一定前提條件下產(chǎn)生的，它具有相對性。因此，評價標(biāo)準(zhǔn)是相對的、發(fā)展的、變化的。 7、評價方法。評價方法是企業(yè)業(yè)績評價的具體手段。有了評價指標(biāo)和評價標(biāo)準(zhǔn)，還要采用一定的評價方法來對評價指標(biāo)和評價標(biāo)準(zhǔn)進行實際運用，以取得真正的評價結(jié)果。10.參考答案: （1）縱向分析法，指前后兩期財務(wù)報表間相同項目的變化的比較分析，即將企業(yè)連續(xù)兩年的會計數(shù)據(jù)并行排列在一起，并增設(shè)“絕對金額增減”和“百分率增減”兩欄，編制出比較財務(wù)報表，以提示各會計項目在這段時期內(nèi)所發(fā)生的絕對金額變化和百分率變化的情況。 （2）橫向分析法，指同一期間財務(wù)報表中不同項目間的比較與分析，主要通過編制“共同比財務(wù)報表”或稱“百分比報表”進行分析，即將財務(wù)報表中的某一重要項目的數(shù)據(jù)作為100%，然后將報表中其余項目的余額都轉(zhuǎn)化成百分?jǐn)?shù)，在經(jīng)營規(guī)模不同的企業(yè)之間就形成了可比基礎(chǔ)，這就是“共同比”的含義。11.參考答案:12.參考答案: 2002年： 營業(yè)利潤占利潤總額比重＝（490+110）/620＝96.77% 主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占利潤總額比重＝490/620＝79.03% 主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占營業(yè)利潤總額比重＝490/（490+110）＝81.67% 銷售營業(yè)現(xiàn)金流量比率＝3500/4300＝81.40% 凈營業(yè)利潤現(xiàn)金比率＝（3500-3000）/[（490+110）（1-30%）]＝119.05% 2003年： 營業(yè)利潤占利潤總額比重＝（510+130）/830＝77.11%，較2002年下降19.66% 主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占利潤總額比重＝510/830＝61.45%，較2002年下降17.58% 主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占營業(yè)利潤總額比重＝510/（510+130）＝79.69%，較2002年下降1.98% 銷售營業(yè)現(xiàn)金流量比率＝4000/5200＝76.92%，較2002年下降4.48% 凈營業(yè)利潤現(xiàn)金比率＝（4000-3600）/[（510+130）（1-30%）]＝89.29%，較2002年下降29.76% 該集團公司2003年收益質(zhì)量，無論是來源的穩(wěn)定可*性還是現(xiàn)金的支持能力，較之2002年都有下降，表明該集團公司存在著過度經(jīng)營的傾向。要求該集團公司未來經(jīng)營理財過程中，不能只是單純地追求銷售額的增加，還必須對收益質(zhì)量加以關(guān)注，提高營業(yè)利潤，特別是主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤的比重，并強化收現(xiàn)管理工作，提高收益的現(xiàn)金流入水平。13.參考答案:14.參考答案: 是指管理總部利用集團資源的一體化整合優(yōu)勢與融通調(diào)劑便利而對總部或成員企業(yè)的融資活動提供支持的財務(wù)安排。15.參考答案: 改良式：對現(xiàn)有財務(wù)機構(gòu)進行調(diào)查描述，分析，找出問題找對策16.參考答案: 公司自由現(xiàn)金流量是指企業(yè)扣除了所有經(jīng)營支出、投資需要和稅收之后的，在清償債務(wù)之前的剩余現(xiàn)金流量；公司自由現(xiàn)金流量用于計算企業(yè)整體價值，包括股權(quán)價值和債務(wù)價值。其計算公式為：公司自由現(xiàn)金流量=股權(quán)自由現(xiàn)金流量+債權(quán)自由現(xiàn)金流量公司自由現(xiàn)金流量=（稅后凈營業(yè)利潤+折舊及攤銷）－（資本支出+營運資本增加）17.參考答案: 是指在母公司或成員企業(yè)有著良好投資機會時，將稅后利潤首先滿足權(quán)益資本的需要，然后將剩余部分作為股利發(fā)放的一種股利政策。18.參考答案: SWOT分析是對企業(yè)內(nèi)外部條件各方面內(nèi)容進行綜合或概括，進而分析組織的優(yōu)劣勢、面臨的機會和威脅的一種方法。19.參考答案: 這種方法主要用于投資項目或公司整體價值的評估 思路：把公司業(yè)務(wù)的每一個投資機會看做是一個買進期權(quán)分別計算其價值；把所有買權(quán)的價值加點，可得到公司業(yè)務(wù)投資的擴張價值。按DCF方法，計算公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)價值，加點公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)價值和業(yè)務(wù)投資擴張價值，可得到公司總價值。20.參考答案: 內(nèi)部價格主要有下面三種形式： （1）以實際成本為基礎(chǔ)確定內(nèi)部價格。其優(yōu)點是這種內(nèi)部價格資料比較容易取得，較為客觀；其缺點是不可避免地會把產(chǎn)品提供方成本控制上的業(yè)績和不足轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品的接受方，不利于業(yè)績考評和成本控制。 （2）以標(biāo)準(zhǔn)成本為基礎(chǔ)確定內(nèi)部價格。其優(yōu)點是消除了成績和不足相互轉(zhuǎn)嫁的問題，而且比較穩(wěn)定；其缺點是對標(biāo)準(zhǔn)成本制定的科學(xué)性要求較高； （3）以市場價格為基礎(chǔ)確定內(nèi)部價格。其優(yōu)點是以市場價格為基礎(chǔ)確定內(nèi)部價格比較公允，并且可以使供應(yīng)方積極加強成本管理，積極參與市場競爭，以提高生產(chǎn)效率；其缺點是必須有公開有效地市場存在，否則無法取得和確定合理的市場價格。21.參考答案: 經(jīng)營杠桿反映銷售和EBIT的杠桿關(guān)系，指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中由于存在固定成本而使利潤變動率大于銷量變動率的規(guī)律。 作用：由于固定成本