基于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣的忠旺集團(tuán)有限公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略研究

基于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣的忠旺集團(tuán)有限公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略研究摘要財(cái)務(wù)活動(dòng)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的核心環(huán)節(jié)，適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要保障。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略以企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略為基礎(chǔ)，規(guī)劃了企業(yè)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)財(cái)務(wù)活動(dòng)的方向、目標(biāo)以及實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的途徑或方式。企業(yè)制定符合自身發(fā)展實(shí)際并具有一定前瞻性的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略可以有效整合投融資和成本費(fèi)用管控等方面的內(nèi)外部資源，有助于改善企業(yè)的投融資效率，提升企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)期持續(xù)健康發(fā)展。本文以全球領(lǐng)先的鋁加工產(chǎn)品研發(fā)制造商——忠旺集團(tuán)作為研究對(duì)象，基于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的成熟理論，借鑒國(guó)內(nèi)外學(xué)者相關(guān)研究成果，結(jié)合中國(guó)鋁型材市場(chǎng)背景和忠旺集團(tuán)的發(fā)展實(shí)際，分別從忠旺集團(tuán)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略現(xiàn)狀、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略存在的問(wèn)題以及財(cái)務(wù)戰(zhàn)略優(yōu)化等層面順次開展研究。具體地說(shuō)，首先，本文通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外的相關(guān)文獻(xiàn)整理和分析，理清研究思路和內(nèi)容，明晰研究的相關(guān)理論和概念。其次，結(jié)合國(guó)內(nèi)鋁材行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，從投資戰(zhàn)略、籌融資戰(zhàn)略和成本費(fèi)用管控戰(zhàn)略等方面分析了忠旺集團(tuán)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略現(xiàn)狀，研究發(fā)現(xiàn)該企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略存在投資結(jié)構(gòu)不合理、籌資方式單一化、運(yùn)行效率不高和收益分配不合理等問(wèn)題。隨后，探析了忠旺集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略存在的問(wèn)題形成原因。最后，基于實(shí)地調(diào)研和理論借鑒，提出了忠旺集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的優(yōu)化建議。本文有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的部分研究結(jié)論對(duì)同類型的企業(yè)有一定借鑒意義。【關(guān)鍵詞】企業(yè)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)戰(zhàn)略忠旺集團(tuán)AbstractFinancialactivityisthecentralpartofenterprisemanagement，andappropriatefinancialstrategyisanimportantguaranteeforenterprisestoachievesustainabledevelopment.Basedontheoveralldevelopmentstrategyoftheenterprise,thefinancialstrategyplansthedirectionsandgoalsofthefinancialactivitiesoftheenterprise,thenthewaystoachievethegoalsoftheenterpriseinalongperiodoftime.Theformulationofaforward-lookingfinancialstrategyinlinewiththeactualdevelopmentoftheenterprisecaneffectivelyintegratetheinternalandexternalresourcesofinvestmentandfinancing,costcontrolandotheraspects,helpimprovetheinvestmentandfinancingefficiencyoftheenterprise,enhancethemarketcompetitivenessoftheenterprise,andrealizethelong-termsustainableandhealthydevelopmentoftheenterprise.Inthispaper,ZhongwangGroup,theworld'sleadingaluminumproductresearchanddevelopmentmanufacturer,astheresearchobject,basedonthematuretheoryoffinancialstrategy,referredtodomesticandforeignscholarsrelatedresearchresults,combinedwiththedevelopmentofChina'saluminummarketbackgroundandtheactualdevelopmentofZhongwangGroup,conductsaresearchfromtheaspectsofthefinancialstrategysituationofZhongwangGroup,theexistingproblemswiththefinancialstrategyandthefinancialstrategyoptimization.Tobespecific,firstofall,thispaper,byuseofthecollationandanalysisofrelatedliterature,clarifiedtheresearchideasandcontents,andconfirmedtherelatedtheoriesandconceptsoftheresearch.Inthesecondplace,combiningthedevelopmenttrendofdomesticaluminumindustry,fromtheanalysisofitsinvestmentstrategy,financingstrategyandcostcontrolstrategy,thestudyfoundthatfinancialstrategyoftheenterpriseinvestmentstructureofZhongwangGroupisirrationality,simplification,lowoperationefficiencyandunreasonableallocationofthebenefits.Then,itanalyzesthecausesoftheexistingproblemsinZhongwangGroup’sfinancialstrategy.Intheend,withthefieldresearchandtheoreticalreference,thispaperputsforwardsomesuggestionsontheoptimizationofZhongwangGroup’sfinancialstrategy.Itwillprovidereferencemeaningforthesametypeofenterprises.Keywords:Enterprisestrategy，F(xiàn)inancialStrategy，ZhongwangGroup目錄TOC\o"1-2"\h\u204882403一、基于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣的公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略研究概述 一、基于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣的公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略研究概述（一）基于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣的公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略研究的意義在企業(yè)總體戰(zhàn)略規(guī)劃中，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定的優(yōu)劣直接關(guān)乎到企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，目前在財(cái)務(wù)方面出現(xiàn)問(wèn)題的企業(yè)大部分是源于其制定的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與其自身的現(xiàn)實(shí)狀況匹配程度差，不切合[]實(shí)際。而優(yōu)質(zhì)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略能夠?qū)ζ髽I(yè)在把握市場(chǎng)節(jié)奏、抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)的同時(shí)極大的提升企業(yè)面對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的能力。目前國(guó)內(nèi)較多企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層已經(jīng)可以通過(guò)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)去發(fā)現(xiàn)企業(yè)在運(yùn)行過(guò)程中出現(xiàn)的生產(chǎn)問(wèn)題和員工的績(jī)效問(wèn)題，但更多的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層尚且難以透過(guò)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)企業(yè)的深層次問(wèn)題，造成企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層很難通過(guò)財(cái)務(wù)信息來(lái)完成財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃。因此，本文的研究意義集中體現(xiàn)在兩個(gè)方面。第一，理論意義。為相同產(chǎn)業(yè)的企業(yè)提供借鑒。通過(guò)對(duì)忠旺集團(tuán)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行深入研究，發(fā)現(xiàn)其存在的問(wèn)題和產(chǎn)生原因，提出具有實(shí)踐價(jià)值的優(yōu)化意見，對(duì)于研究和解決國(guó)內(nèi)鋁業(yè)廣泛存在的問(wèn)題能夠具有一定的借鑒意義。其他同行業(yè)企業(yè)也可以通過(guò)本文的研究成果與自身實(shí)際情況相結(jié)合。第二，現(xiàn)實(shí)意義。首先，提升企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略層次。目前國(guó)內(nèi)企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略專業(yè)性較差，主要由兩方面的原因造成，一方面是企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層偏向于實(shí)踐型，反而對(duì)基礎(chǔ)的理論知識(shí)掌握不足，造成其在對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行研究時(shí)缺乏專業(yè)的分析工具進(jìn)行支撐。另一方面是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的規(guī)劃和制定涉及到企業(yè)的很多方面，難度較大。本文通過(guò)對(duì)忠旺集團(tuán)現(xiàn)階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行深入剖析，查找內(nèi)在問(wèn)題，對(duì)忠旺集團(tuán)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略優(yōu)化提供了一定的理論幫助，提升了財(cái)務(wù)戰(zhàn)略水平，使其符合企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃。其次是強(qiáng)化企業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理水平。企業(yè)現(xiàn)階段和以往的經(jīng)營(yíng)運(yùn)行情況都能夠從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上得到直觀的體現(xiàn)，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的科學(xué)運(yùn)用更是企業(yè)運(yùn)行管理的重要數(shù)據(jù)來(lái)源。而科學(xué)合理的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略能夠?qū)ζ髽I(yè)的運(yùn)行管理進(jìn)行精準(zhǔn)指導(dǎo)，隨時(shí)掌握企業(yè)的運(yùn)行狀況、發(fā)現(xiàn)問(wèn)題及時(shí)解決，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理和運(yùn)行帶來(lái)極大的水平提升，強(qiáng)化了企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。（二）基于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣的公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略研究的相關(guān)理論1.競(jìng)爭(zhēng)力理論競(jìng)爭(zhēng)力理論是在20世紀(jì)70年代，由哈佛教授邁克·波特（MichaelPorter）提出。在與五種競(jìng)爭(zhēng)力量的抗?fàn)幹校N(yùn)涵著三類成功型戰(zhàn)略思想，分別是總成本領(lǐng)先戰(zhàn)略、差異化戰(zhàn)略和專一化戰(zhàn)略。波特認(rèn)為，這些戰(zhàn)略類型的目標(biāo)是使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)在產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中高人一籌，在某些產(chǎn)業(yè)中，這意味著企業(yè)可以獲得較高的收益；而在另外一些產(chǎn)業(yè)中，一種戰(zhàn)略的成功可能只是企業(yè)在絕對(duì)意義上能獲取些微收益的必要條件。有時(shí)企業(yè)追逐的基本目標(biāo)可能有很多，但波特認(rèn)為在這種情況下實(shí)現(xiàn)的可能性不大。因?yàn)橛幸鈱?shí)施任何一種戰(zhàn)略，通常都需要竭盡全力，并且這一戰(zhàn)略要有一個(gè)支持它的組織安排。如果企業(yè)的基本目標(biāo)并非一個(gè)，則這些方面的資源將被分散。2.資本結(jié)構(gòu)理論資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系，是企業(yè)籌資決策的關(guān)鍵問(wèn)題。資本結(jié)構(gòu)理論包括凈收益理論、凈營(yíng)業(yè)收益理論、MM理論、代理理論和等級(jí)籌資理論等。一般來(lái)講，影響資本結(jié)構(gòu)的因素涵蓋企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、企業(yè)產(chǎn)品的銷售情況、投資者和管理人員態(tài)度、貸款人和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的影響、行業(yè)因素、所得稅稅率高低、利率水平的變動(dòng)趨勢(shì)等八個(gè)方面。資本結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分，廣義的資本結(jié)構(gòu)是指全部資金的構(gòu)成及其比例，狹義的資本結(jié)構(gòu)是指各種長(zhǎng)期資本構(gòu)成及其比例，尤其是指長(zhǎng)期債務(wù)資本與股權(quán)資本之前的構(gòu)成及其比例關(guān)系，因此對(duì)本文具有極高的指導(dǎo)作用。（三）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣的含義及原理財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣是以業(yè)務(wù)單元能否創(chuàng)造價(jià)值，產(chǎn)生的現(xiàn)金流能否支持企業(yè)自身發(fā)展為基礎(chǔ)而建立的戰(zhàn)略分析工具。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣的原理在于價(jià)值創(chuàng)造和可持續(xù)增長(zhǎng)兩種理論的結(jié)合。價(jià)值創(chuàng)造是財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，必須找出影響價(jià)值創(chuàng)造的主要因素。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的重點(diǎn)應(yīng)集中在保持合理的現(xiàn)金流，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的目標(biāo)是為股東創(chuàng)造最大價(jià)值。將財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的重點(diǎn)和目標(biāo)相結(jié)合為導(dǎo)向，根據(jù)可持續(xù)增長(zhǎng)率與經(jīng)濟(jì)增加值的各自特點(diǎn)，建立二維坐標(biāo)體系財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣，將其發(fā)展成為一種更加有效的戰(zhàn)略財(cái)務(wù)分析框架。其中，經(jīng)濟(jì)增加值和現(xiàn)金狀況兩個(gè)重要指標(biāo)可作為企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造和現(xiàn)金流的代表，以此對(duì)企業(yè)現(xiàn)狀進(jìn)行評(píng)估和對(duì)未來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè)，選擇適合的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。二、以忠旺集團(tuán)有限公司為例的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析（一）投資戰(zhàn)略分析從表1中可以發(fā)現(xiàn)，忠旺集團(tuán)投資戰(zhàn)略的重點(diǎn)主要集中在對(duì)內(nèi)投資方面，從2014年到2018年中，其貨幣資金的持有量穩(wěn)步提升，五年內(nèi)到達(dá)了過(guò)去的1.5倍。應(yīng)收賬款和存貨方面都有較大的波動(dòng)，其中應(yīng)收賬款的數(shù)額相較于2014年上漲了近150倍，主要是由其市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳，造成企業(yè)資金回收困難，應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)比例已經(jīng)遠(yuǎn)超于貨幣資金的持有量，明顯可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)所持有的現(xiàn)金量增長(zhǎng)趨勢(shì)下降嚴(yán)重，長(zhǎng)此以往必然會(huì)造成現(xiàn)金持有量的進(jìn)一步減少。在存貨方面，相比較2014年的基數(shù)，2018年已經(jīng)上漲了接近18倍，但同時(shí)企業(yè)的總資產(chǎn)僅上漲了1倍。表1忠旺集團(tuán)2014年—2018年投資項(xiàng)目趨勢(shì)圖（以2014年投資項(xiàng)目為基準(zhǔn)）單位：千元2014年2015年2016年2017年2018年對(duì)內(nèi)投資貨幣資金11.011.091.361.58應(yīng)收賬款13.126.348.89149.23存貨11.214.659.3217.83總資產(chǎn)11.381.471.882.21銀行利息11.01開發(fā)支出11.111.031.162.26對(duì)外投資可供出售金融性資產(chǎn)10.830.470.120數(shù)據(jù)來(lái)源：忠旺集團(tuán)2014-2018年財(cái)報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，忠旺集團(tuán)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)雖然呈現(xiàn)逐漸上升的趨勢(shì)，但在投資經(jīng)營(yíng)方面的戰(zhàn)略卻出現(xiàn)了較大的問(wèn)題，通過(guò)對(duì)比近五年的財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)現(xiàn)以下幾個(gè)重要的問(wèn)題，第一是企業(yè)總資產(chǎn)的增速有限，從2018年中國(guó)鋁行業(yè)發(fā)展概況分析來(lái)看，從2014年到2018年，我國(guó)鋁需求增速始終保持在8—10%左右，但忠旺集團(tuán)作為鋁制品行業(yè)的龍頭企業(yè)，其自身的發(fā)展速度與行業(yè)整體相比較而言相對(duì)緩慢。第二，應(yīng)收賬款的比例相對(duì)于2014年的基數(shù)而言上漲了約150倍，無(wú)疑對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流量是極為嚴(yán)重的打擊，現(xiàn)金流量的縮小必然會(huì)影響企業(yè)的戰(zhàn)略投資、設(shè)備升級(jí)、技術(shù)研發(fā)等多方面的投入，對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生極為巨大的影響。第三，在存貨方面，近五年上漲了約18倍，這主要由于供給側(cè)改革的作用，清理違規(guī)產(chǎn)能和限制新增產(chǎn)能雙管齊下，造成鋁制品行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的局面，同時(shí)短期需求偏弱，長(zhǎng)期需求增速較為穩(wěn)定。但忠旺集團(tuán)受此政策的影響較小，能夠通過(guò)調(diào)整產(chǎn)能，拓寬銷售渠道等措施逐步減輕庫(kù)存壓力。第四，在對(duì)外投資方面，忠旺集團(tuán)僅有可供出售金融資產(chǎn)一個(gè)項(xiàng)目，并且從2014年開始逐步減弱，到2018年徹底放棄，主要體現(xiàn)了忠旺集團(tuán)的領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)待對(duì)外投資策略持悲觀態(tài)度，對(duì)外投資資金的使用謹(jǐn)小慎微，另一個(gè)角度看這一問(wèn)題也說(shuō)明了企業(yè)缺乏專業(yè)的投資人才，未制定具有可行性的對(duì)外投資戰(zhàn)略規(guī)劃。（二）融資戰(zhàn)略分析從表2中能夠清楚的發(fā)現(xiàn)，忠旺集團(tuán)從2014年到2018年的這五年中，融資戰(zhàn)略以權(quán)益融資為主，其中在2016年忠旺集團(tuán)出現(xiàn)了9%的債務(wù)融資，但在隨后的兩年時(shí)間內(nèi)卻以極快的速度下降，預(yù)計(jì)2019年的債務(wù)融資比例會(huì)進(jìn)一步下降，達(dá)到2%以下，這種權(quán)益融資為主的融資戰(zhàn)略體現(xiàn)了忠旺集團(tuán)良好的償債能力，財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)極小，但權(quán)益融資比例過(guò)大的弊端在于企業(yè)對(duì)金融杠桿的利用不充分，很有可能會(huì)由于自身財(cái)務(wù)的限制造成發(fā)展機(jī)會(huì)的缺失。同時(shí)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，企業(yè)權(quán)益融資所付出的資本成本是遠(yuǎn)高于債務(wù)融資成本的，對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和成本控制產(chǎn)生不利影響，下面內(nèi)容將分別從權(quán)益融資和債務(wù)融資兩方面開展分析。表2融資結(jié)構(gòu)表單位：千元籌資比率2014年2015年2016年2017年2018年權(quán)益融資比率1.001.000.910.960.97債務(wù)融資比率--0.090.040.03數(shù)據(jù)來(lái)源：忠旺集團(tuán)2014-2018年財(cái)報(bào)1.權(quán)益融資結(jié)構(gòu)從表3中能夠發(fā)現(xiàn)，忠旺集團(tuán)的權(quán)益融資部分大部分是由股本構(gòu)成，在盈余公積和留存收益中未分配利潤(rùn)兩個(gè)部分所占的比重大體趨同，證明忠旺集團(tuán)的整體利潤(rùn)一般，企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展和投資更多的是依靠企業(yè)股東投資的資本，而企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所獲得的利潤(rùn)并不足以支撐企業(yè)的發(fā)展和擴(kuò)張，無(wú)疑這種類型的權(quán)益融資結(jié)構(gòu)會(huì)對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展造成不良影響，例如缺乏持續(xù)性發(fā)展動(dòng)力，引領(lǐng)行業(yè)能力下降。表3權(quán)益融資結(jié)構(gòu)表單位：千元股權(quán)籌資各項(xiàng)目比率2014年2015年2016年2017年股本/權(quán)益籌資額0.380.420.410.44未分配利潤(rùn)/權(quán)益籌資額0.370.320.340.25數(shù)據(jù)來(lái)源：忠旺集團(tuán)2014-2017年財(cái)報(bào)2.債務(wù)融資結(jié)構(gòu)從表4中能夠發(fā)現(xiàn)，忠旺集團(tuán)的債務(wù)融資結(jié)構(gòu)由其短期借款和應(yīng)付利息兩個(gè)部分組成，通過(guò)其公布的財(cái)務(wù)報(bào)表仔細(xì)研究發(fā)現(xiàn)，不但并未產(chǎn)生長(zhǎng)期借款，也沒(méi)有發(fā)生應(yīng)付債券。證明忠旺集團(tuán)在債務(wù)融資方面其融資戰(zhàn)略僅起到極小的地位，并且渠道簡(jiǎn)單，十分單一。忠旺集團(tuán)在2016年出現(xiàn)短期借款的原因是2015年開始全球經(jīng)濟(jì)不景氣，消費(fèi)量大幅度下降，相對(duì)于上一年消費(fèi)量減少了15.81%，對(duì)忠旺集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況造成較大的壓力，為了保障公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的順利開展，進(jìn)行了少量的短期借款，并一直持續(xù)到2018年。但忠旺集團(tuán)的財(cái)務(wù)報(bào)告中并沒(méi)有出現(xiàn)長(zhǎng)期借款，證明企業(yè)現(xiàn)階段并不需要依賴外部金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期借款來(lái)幫助企業(yè)進(jìn)行發(fā)展，公司在長(zhǎng)期償債方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較為樂(lè)觀。從另一角度分析，由于公司的長(zhǎng)期借款主要用于生產(chǎn)基地的擴(kuò)建和工程等，忠旺集團(tuán)未發(fā)生長(zhǎng)期借款可以理解為近五年中在生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品銷量上并沒(méi)有質(zhì)的提升，處于平穩(wěn)發(fā)展階段。表4債務(wù)融資結(jié)構(gòu)表單位：千元債務(wù)籌資各項(xiàng)目比率2014年2015年2016年2017年2018年短期借款/債務(wù)融資額--0.980.980.98應(yīng)付利息/債務(wù)融資額--0.020.020.02數(shù)據(jù)來(lái)源：忠旺集團(tuán)2014-2018年財(cái)報(bào)（三）成本費(fèi)用管控戰(zhàn)略分析在競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈的市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)管理者對(duì)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理也慢慢變得重視起來(lái)。營(yíng)運(yùn)資金主要涵蓋流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債兩個(gè)具體方面的內(nèi)容，其中，流動(dòng)資產(chǎn)主要指包括企業(yè)運(yùn)營(yíng)于貨幣資金、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、其他應(yīng)收款及存貨等的資金；流動(dòng)負(fù)債主要指短期借款、應(yīng)付賬款、其他應(yīng)付款等的用于短期運(yùn)營(yíng)的資金。由表5可以看出，忠旺集團(tuán)近年來(lái)貨幣資金占流動(dòng)資產(chǎn)比重較小，平均保持在20%—30%左右，表明其資金流動(dòng)性較低，籌資能力相對(duì)較弱；而應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款及其他應(yīng)收款相對(duì)處于較低水平，這是因?yàn)橹彝瘓F(tuán)主要立足于鋁制品加工行業(yè)，一般情況下采用的均是銀貨兩訖的銷貨方式，這也能說(shuō)明忠旺集團(tuán)的銷售管理能力較強(qiáng)，銷售模式良好。此外，存貨在流動(dòng)資產(chǎn)中所占比重較大，2014年及2018年更是達(dá)到了一半以上的水平，這也進(jìn)一步說(shuō)明了忠旺集團(tuán)的資金流動(dòng)性有待改善。表5忠旺集團(tuán)2014年—2018年流動(dòng)資產(chǎn)分析表（以2014年成本費(fèi)用為基準(zhǔn)）單位：千元年份2014年2015年2016年2017年2018年貨幣資金11.432.251.911.45應(yīng)收賬款10.670.520.530.75預(yù)付賬款11.170.620.750.72其他應(yīng)收款10.410.250.350.38存貨10.730.690.910.89流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)0.970.990.981.080.96貨幣資金占流動(dòng)資產(chǎn)比重16.97%26.54%38.26%29.83%24.72%存貨占流動(dòng)資產(chǎn)比重53.69%42.13%38.84%45.24%50.21%數(shù)據(jù)來(lái)源：忠旺集團(tuán)2014-2018年財(cái)報(bào)表6忠旺集團(tuán)2014年—2018年流動(dòng)負(fù)債分析表單位：千元年份2014年2015年2016年2017年2018年短期借款10.620.971.61.41應(yīng)付賬款10.370.640.911.54預(yù)收賬款10.940.910.750.82其他應(yīng)付款11.010.851.032.35流動(dòng)負(fù)債合計(jì)10.750.851.030.96短期借款占流動(dòng)負(fù)債比重26.57%23.41%31.26%42.43%39.87%數(shù)據(jù)來(lái)源：忠旺集團(tuán)2014-2018年財(cái)報(bào)（四）收益分配戰(zhàn)略分析企業(yè)的收益分配一般有四種主要形式，包括正常股利加額外股利政策、固定支付率股利政策、固定或持續(xù)增加股利政策、剩余股利政策。但每個(gè)企業(yè)在進(jìn)行收益分配時(shí)會(huì)以企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)，結(jié)合企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和經(jīng)營(yíng)情況制定符合企業(yè)情況的收益分配戰(zhàn)略。忠旺集團(tuán)近五年的收益分配戰(zhàn)略主要以持續(xù)增加股利政策為主要戰(zhàn)略，對(duì)主要投資者并沒(méi)有給予高回報(bào)率的利潤(rùn)分配。通過(guò)對(duì)忠旺集團(tuán)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析，忠旺集團(tuán)近五年始終堅(jiān)持著股利分配戰(zhàn)略，表3.7為忠旺集團(tuán)近五年的收益分配情況。表7收益分配結(jié)構(gòu)表單位：千元分紅年份2014年2015年2016年2017年2018年現(xiàn)金分紅金額（含稅）2216.872536.562765.323134.973653.21分紅年度合并報(bào)表中屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2477.022804.983143.213533.434195.22占?xì)w屬于上市公司股東凈利潤(rùn)比率89.49%90.43%87.97%88.72%87.08%派股情況00000合計(jì)增股00000數(shù)據(jù)來(lái)源：忠旺集團(tuán)2014-2018年財(cái)報(bào)從分紅年度合并報(bào)表中屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)來(lái)看，2014年僅為2477.02萬(wàn)元，2015年為2804.98萬(wàn)元，2016年為3143.21萬(wàn)元，2017年為3533.43萬(wàn)元，2018年達(dá)到4195.22萬(wàn)元，近五年呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)。從忠旺集團(tuán)近五年的利潤(rùn)分配情況來(lái)看，現(xiàn)金分紅的金額逐年遞增，從2014年的2216.87萬(wàn)元到2018年的3653.21萬(wàn)元，上漲幅度達(dá)到64%，分配金額上漲顯著，但從占?xì)w屬于上市公司股東凈利潤(rùn)比率來(lái)看，除了2015年有過(guò)一次小幅上漲以外。始終處于下降趨勢(shì)，從2014年的89.49%已經(jīng)下降到87.08%。三、忠旺集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略存在的問(wèn)題（一）投資結(jié)構(gòu)失衡在忠旺集團(tuán)的投資戰(zhàn)略中，投資結(jié)構(gòu)失衡是最為顯著的問(wèn)題，具體體現(xiàn)在三個(gè)方面：1.企業(yè)內(nèi)部投資結(jié)構(gòu)不盡合理通過(guò)前文的數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，忠旺集團(tuán)的投資戰(zhàn)略制定的內(nèi)容，大部分都針對(duì)企業(yè)內(nèi)部開展的，在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中的存貨投資科目和應(yīng)收賬款科目數(shù)額持續(xù)增多，但其他資產(chǎn)的投資占比顯著下降，這對(duì)企業(yè)整體的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展是極為不利的，同時(shí)忠旺集團(tuán)作為制造型企業(yè)，庫(kù)存比例的持續(xù)增加能夠反映出企業(yè)銷量的不斷走低，同時(shí)應(yīng)收賬款的增多意味著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)對(duì)象在匯款方面的周期正在拉長(zhǎng)，對(duì)企業(yè)的資金鏈條造成較大的壓力。同時(shí)，企業(yè)在無(wú)形資產(chǎn)和固定資產(chǎn)兩個(gè)科目中的投資額度顯著降低，這是由于忠旺集團(tuán)在與奇瑞、首汽聯(lián)手打造的共享汽車生態(tài)鏈，打造共享經(jīng)濟(jì)中在固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)投入巨大，但在2018年項(xiàng)目推進(jìn)出現(xiàn)較大問(wèn)題造成后續(xù)投入減小。忠旺集團(tuán)應(yīng)該以此事作為經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，新興產(chǎn)業(yè)的建立和發(fā)展需要長(zhǎng)時(shí)間的優(yōu)勝劣汰，選擇恰當(dāng)?shù)臅r(shí)間進(jìn)入并選擇優(yōu)質(zhì)的合作伙伴顯得格外重要。2.外部投資金額比重過(guò)小從公布的數(shù)據(jù)顯示，忠旺集團(tuán)對(duì)外投資并且能夠出售收回投資的只有一汽解放和忠旺集團(tuán)合作的，為港口作業(yè)研發(fā)的ICV（IntelligentContainerVehicle，港口集裝箱水平運(yùn)輸專用智能車）項(xiàng)目。首先是投資金額有限，并且投資形式是與一汽解放共同投資的，加之項(xiàng)目針對(duì)專業(yè)的港口領(lǐng)域，產(chǎn)量和銷售都較為有限，很難為忠旺集團(tuán)帶來(lái)可觀的投資回報(bào)。忠旺集團(tuán)作為一家主板上市公司，在投資方面不但沒(méi)有涉及到債券、股票等高收益項(xiàng)目，即便在業(yè)務(wù)領(lǐng)域投資的ICV項(xiàng)目也難以獲得較高的銷量提升和投資回報(bào)，這與其行業(yè)龍頭企業(yè)的定位難以匹配。另一方面，企業(yè)對(duì)外的投資額度過(guò)少，不但會(huì)令企業(yè)喪失寶貴的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，更會(huì)對(duì)企業(yè)自身的資源整合及強(qiáng)化行業(yè)地位起到負(fù)面作用。3.研發(fā)費(fèi)用投入占比過(guò)低從忠旺集團(tuán)的R&D研發(fā)費(fèi)用專項(xiàng)審計(jì)報(bào)告能夠明顯發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用占企業(yè)銷售收入費(fèi)用的占比過(guò)低，大部分的研發(fā)費(fèi)用由研發(fā)人員工資、研發(fā)設(shè)備折舊等常規(guī)科目組成，證明其用于研發(fā)工作投入的資金數(shù)量不足。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境日益嚴(yán)峻的背景下，如果固守傳統(tǒng)的思維模式，依靠固有技術(shù)運(yùn)營(yíng)很難滿足市場(chǎng)越來(lái)越高的工藝要求。制造類企業(yè)只有對(duì)研發(fā)開展持續(xù)性投入，擴(kuò)充自身技術(shù)儲(chǔ)備，積累專業(yè)技術(shù)人才才能帶領(lǐng)企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，加大研發(fā)費(fèi)用投入能夠幫助企業(yè)提升產(chǎn)品的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，幫助企業(yè)向更精密的產(chǎn)品市場(chǎng)躍進(jìn)。（二）籌資手段單一通過(guò)對(duì)忠旺集團(tuán)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行分析，不難發(fā)現(xiàn)忠旺集團(tuán)的籌資方式相對(duì)單一，籌資的渠道主要來(lái)源于權(quán)益性籌資，反而利用債務(wù)方式籌資渠道極少，可以從以下方面進(jìn)行解讀：1.權(quán)益籌資比例過(guò)大，財(cái)務(wù)杠桿利用率過(guò)低從整理的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中能夠發(fā)現(xiàn)，忠旺集團(tuán)的籌資方式極為單一，主要來(lái)源于權(quán)益性投資，即企業(yè)發(fā)展所需要的資金需求是使用企業(yè)自有資金和所有者的資金。在一定程度上權(quán)益性籌資能夠最大程度的降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，降低危機(jī)發(fā)生的可能性。不過(guò)權(quán)益性資本籌資方式必然帶來(lái)極高的成本，對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展是一個(gè)沉重的負(fù)擔(dān)，甚至?xí)?duì)股權(quán)的結(jié)構(gòu)和穩(wěn)定造成影響，對(duì)企業(yè)在金融市場(chǎng)上的靈活運(yùn)作產(chǎn)生阻礙。從另一角度看，企業(yè)的債務(wù)比例與資產(chǎn)比例過(guò)低，造成企業(yè)在資源利用上難以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的效能，沒(méi)有利用企業(yè)現(xiàn)有的資產(chǎn)規(guī)模和良好的運(yùn)營(yíng)情況獲得銀行的低息貸款甚至無(wú)息貸款，缺少便利且足夠的資金來(lái)源必然會(huì)對(duì)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展和規(guī)?；顿Y產(chǎn)生抑制作用，更加難以發(fā)揮企業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，很難有效壓榨生產(chǎn)的剩余價(jià)值，對(duì)企業(yè)整體利潤(rùn)的提升更加是攔路虎。此情況的長(zhǎng)期運(yùn)作必然會(huì)對(duì)企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力造成影響，對(duì)忠旺集團(tuán)的市場(chǎng)地位造成動(dòng)搖。2.債務(wù)籌資手段匱乏，長(zhǎng)期籌資統(tǒng)籌性差從忠旺集團(tuán)公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，忠旺集團(tuán)的債務(wù)籌資種類偏向于金額小的短期借款，這種貸款模式的存在更多是為了緩解企業(yè)的臨時(shí)性資金需求，并不會(huì)對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生本質(zhì)的影響。并且，忠旺集團(tuán)在近幾年中的長(zhǎng)期籌資次數(shù)屈指可數(shù)，也說(shuō)明了企業(yè)近些年的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和固定資產(chǎn)購(gòu)買都是由忠旺集團(tuán)的自有資金完成，因此必然會(huì)對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流量產(chǎn)生較大壓力。從整體來(lái)看，企業(yè)的資金流量是相對(duì)固定的，一旦在固定資產(chǎn)等領(lǐng)域的投入比例加大，必然會(huì)侵占本應(yīng)用于產(chǎn)品設(shè)備更新升級(jí)的資金比例，造成產(chǎn)品更新滯后。（三）營(yíng)運(yùn)效率降低在企業(yè)的正常營(yíng)運(yùn)過(guò)程中，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略能夠起到極為重要的保障功能，忠旺集團(tuán)目前財(cái)務(wù)戰(zhàn)略對(duì)營(yíng)運(yùn)效率的影響較大，主要體現(xiàn)在三個(gè)層面：1.應(yīng)收賬款回款速率低，壞賬風(fēng)險(xiǎn)明顯提高財(cái)務(wù)部門設(shè)立的基礎(chǔ)功能之一就是對(duì)企業(yè)資金的有效利用，但目前忠旺集團(tuán)在面臨企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力增強(qiáng)，各項(xiàng)成本居高不下的問(wèn)題，特別是近三年在新能源汽車領(lǐng)域和輕型設(shè)備等行業(yè)波動(dòng)較大的領(lǐng)域，還款周期逐步擴(kuò)大，造成其供貨廠家忠旺集團(tuán)的應(yīng)收賬款額度持續(xù)增多，企業(yè)大量的應(yīng)收賬款難以及時(shí)收回。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，壞賬率的持續(xù)增加對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)極大的威脅，如果難以及時(shí)止損，很有可能對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)造成連鎖反應(yīng)，因此忠旺集團(tuán)必須格外重視。2.銷售業(yè)績(jī)?cè)鏊倬徛?，?kù)存壓力逐漸增大由于目前市場(chǎng)環(huán)境日益嚴(yán)峻，忠旺集團(tuán)面臨銷售業(yè)績(jī)?cè)鏊倬徛膯?wèn)題，加之產(chǎn)量規(guī)劃時(shí)對(duì)增速的盲目樂(lè)觀，造成庫(kù)存數(shù)量逐步增多，特別是鋁制品行業(yè)屬于大宗商品，一旦出現(xiàn)客戶遷移或下游市場(chǎng)受阻，對(duì)忠旺集團(tuán)這樣的上游供貨商的影響極大，并且調(diào)整難以同步完成。庫(kù)存壓力的增大不但會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)效益產(chǎn)生較大影響，更嚴(yán)重的方面在于現(xiàn)金流會(huì)受到侵占，同時(shí)會(huì)付出較大的管理成本。3.設(shè)備儀器更新速度減緩，生產(chǎn)能力下降忠旺集團(tuán)對(duì)未來(lái)幾年的企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃具有較強(qiáng)的前瞻性，為其擴(kuò)大高端鋁材市場(chǎng)指明了方向，但從近三年的固定資產(chǎn)投入情況來(lái)看，企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大程度有限，先進(jìn)的儀器設(shè)備更新幅度過(guò)小，研發(fā)儀器的先進(jìn)性難以支撐起產(chǎn)品升級(jí)和換代，也體現(xiàn)了企業(yè)在運(yùn)營(yíng)方向上仍然以現(xiàn)有的產(chǎn)品為主導(dǎo)，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的意愿并不強(qiáng)烈。這種生產(chǎn)情況對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的開展和實(shí)施是極為不利的，資金的利用不合理難以帶動(dòng)企業(yè)對(duì)資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大和生產(chǎn)能力的提高。（四）收益分配不足上市公司的收益分配戰(zhàn)略是企業(yè)獲得各類型投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，忠旺集團(tuán)的收益分配戰(zhàn)略存在的問(wèn)題主要集中體現(xiàn)在兩個(gè)方面：1.收益額增長(zhǎng)率下降，投資吸引力不足由于企業(yè)的業(yè)務(wù)開展情況處于瓶頸階段，在銷售業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)緩慢的同時(shí)面臨越來(lái)越高的成本支出，造成利潤(rùn)的相對(duì)減少，進(jìn)而對(duì)投資者的投資回報(bào)額度逐年下降，這種投資回報(bào)率長(zhǎng)此以往必然造成企業(yè)對(duì)投資者的吸引力不足，周而復(fù)始對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)造成惡性循環(huán)。2.股利分配有限，激勵(lì)效果不明顯從目前忠旺集團(tuán)的薪酬結(jié)構(gòu)方面分析，忠旺集團(tuán)員工的收入水平并沒(méi)有與勞動(dòng)付出相匹配，收益分配所帶動(dòng)的激勵(lì)效果并不明顯，忠旺集團(tuán)作為鋁制品行業(yè)的龍頭企業(yè)，其薪酬分配始終未與其行業(yè)地位相互匹配，薪酬較為有限，再加之其薪酬上漲幅度緩慢，員工薪酬獲得較大提升的可能性較低，也造成了管理層和普通員工對(duì)其未來(lái)工作的預(yù)期降低，創(chuàng)新改革的動(dòng)機(jī)不足。四、忠旺集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略問(wèn)題產(chǎn)生的原因（一）思想守成突出財(cái)務(wù)戰(zhàn)略作為企業(yè)發(fā)展的重要組成部分，是企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的后勤保障。忠旺集團(tuán)作為龍頭企業(yè)和上市公司，處于行業(yè)的主導(dǎo)地位，但忠旺集團(tuán)的債務(wù)籌資比例過(guò)低，內(nèi)外部投資比例不協(xié)調(diào)，具體表現(xiàn)在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略在企業(yè)內(nèi)部未得到重視并起到積極作用，產(chǎn)生這一現(xiàn)狀的根源在于目前忠旺集團(tuán)的決策者在制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略時(shí)的思想過(guò)于保守，主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一是極力規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，忠旺集團(tuán)的決策者對(duì)企業(yè)的管理思路中缺乏創(chuàng)新精神，即不求有功，但求無(wú)過(guò)。對(duì)有可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)盡可能的規(guī)避，因此在戰(zhàn)略投資時(shí)格外謹(jǐn)慎，為數(shù)不多的外部投資也是與資產(chǎn)雄厚的國(guó)企為主。在籌資方面更是以短期借款為主，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第二是研發(fā)投入相對(duì)謹(jǐn)慎，忠旺集團(tuán)作為制造業(yè)企業(yè)，工藝和產(chǎn)品是其立足市場(chǎng)的基礎(chǔ)，因此忠旺集團(tuán)的升級(jí)改革必須依靠領(lǐng)先的技術(shù)和先進(jìn)的設(shè)備。但產(chǎn)品的研發(fā)需要長(zhǎng)期的資金投入且聘請(qǐng)大量的研發(fā)人才，更為重要的是產(chǎn)品研發(fā)能夠轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)和銷量存在諸多不確定性，隨時(shí)可能失敗。因此忠旺集團(tuán)在研發(fā)工作的開展中過(guò)于謹(jǐn)小慎微，研發(fā)投入占全年?duì)I業(yè)額的比例過(guò)低，很難保證研發(fā)效率和成果，對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的推陳出新幫助有限。（二）組織結(jié)構(gòu)僵化目前忠旺集團(tuán)的組織架構(gòu)仍然保持著創(chuàng)立初期的董事長(zhǎng)責(zé)任制，這樣的組織架構(gòu)有利于公司決策層集中力量干大事，但這種管理理念下放到企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略時(shí)卻并不適用，而且會(huì)造成巨大的阻礙作用，主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：第一是企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略缺乏統(tǒng)籌指揮，忠旺集團(tuán)在組織架構(gòu)上雖然設(shè)置了策略及發(fā)展委員會(huì)，但通過(guò)深入了解后發(fā)現(xiàn)，策略及發(fā)展委員會(huì)成員是由企業(yè)各事業(yè)部的主管領(lǐng)導(dǎo)組成，但這一部門的主管領(lǐng)導(dǎo)的級(jí)別和執(zhí)行力度都難以掌控這些手握大權(quán)的事業(yè)部主管領(lǐng)導(dǎo)，另一方面是部門會(huì)議中，存在各事業(yè)部之間相互爭(zhēng)奪集團(tuán)資源的現(xiàn)象，統(tǒng)籌能力較差，很難發(fā)揮資源的最優(yōu)利用。第二是關(guān)鍵部門對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制約，忠旺集團(tuán)作為大規(guī)模的制造業(yè)企業(yè)，生產(chǎn)部門和營(yíng)銷部門是關(guān)乎企業(yè)生存的部門，首先是銷售部門受制于業(yè)績(jī)壓力和提成獎(jiǎng)勵(lì)兩方面的因素，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題會(huì)選擇性忽視；其次，生產(chǎn)部門在企業(yè)中掌握著最多的資源和人才，其關(guān)注點(diǎn)集中于產(chǎn)品的生產(chǎn)和質(zhì)量，資金的利用和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的降低并非在其考量范圍之內(nèi)。因此財(cái)務(wù)部門戰(zhàn)略規(guī)劃的制定和實(shí)施很難在這兩大部門中開展。（三）制度保障缺失上文提到，忠旺集團(tuán)作為一家制造業(yè)企業(yè)，其管理機(jī)制與老國(guó)企相類似，管理制度并未進(jìn)行現(xiàn)代化升級(jí)，在制度改革和體制升級(jí)方面較為困難，存在的問(wèn)題主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一，忠旺集團(tuán)屬于鋁制品行業(yè)的龍頭企業(yè)，在制度改革方面并沒(méi)有迫切的需求，目前忠旺集團(tuán)的銷售額和市場(chǎng)份額較為平穩(wěn)，也正是由于長(zhǎng)期的穩(wěn)定造成企業(yè)內(nèi)部缺乏競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，多種管理制度也沒(méi)有與時(shí)俱進(jìn)的進(jìn)行更新，無(wú)論是企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略還是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，都沒(méi)有得到企業(yè)內(nèi)部的足夠重視。但一旦企業(yè)面臨現(xiàn)金流壓力加大，市場(chǎng)份額下降等問(wèn)題時(shí)制度改革的重要性才能凸顯出來(lái)。第二，企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)不明確，影響了制定有效的管理制度。忠旺集團(tuán)目前的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略存在問(wèn)題很大程度上源于自身的財(cái)務(wù)目標(biāo)不清晰，特別是針對(duì)能夠進(jìn)行量化的目標(biāo)，例如資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、杠桿比率和研發(fā)費(fèi)用的資本化率等方面并未制定相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略在制定時(shí)難以抓住重點(diǎn)。（四）前期基礎(chǔ)薄弱企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定和實(shí)施都需要進(jìn)行大量的前期準(zhǔn)備，主要從企業(yè)內(nèi)部發(fā)展?fàn)顩r分析和外部市場(chǎng)環(huán)境評(píng)估兩大方面，而忠旺集團(tuán)在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略準(zhǔn)備方面的問(wèn)題主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：首先是信息收集不全面，從目前忠旺集團(tuán)的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀發(fā)展分析，信息收集對(duì)于忠旺集團(tuán)制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的前瞻性和對(duì)未來(lái)三到五年的鋁制品行業(yè)的前景預(yù)估都具有極為關(guān)鍵的意義。但忠旺集團(tuán)在信息收集方面并沒(méi)有做到全面，一方面是由于缺少對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和政策的解讀，難以把握國(guó)家整體戰(zhàn)略規(guī)劃，另一方面是微觀來(lái)看，對(duì)企業(yè)內(nèi)部的各項(xiàng)指標(biāo)和數(shù)據(jù)缺乏系統(tǒng)性的收集和整理，因此制定的戰(zhàn)略規(guī)劃與企業(yè)自身缺乏貼合性。其次是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略人才匱乏，忠旺集團(tuán)的管理層大部分由老員工組成，在專業(yè)技能和綜合素質(zhì)方面缺少專業(yè)的素養(yǎng)，造成企業(yè)在制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃時(shí)很難做到高標(biāo)準(zhǔn)的專業(yè)化規(guī)劃。最后是在風(fēng)險(xiǎn)管控方面缺乏對(duì)應(yīng)的制度和措施，企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層一般只是通過(guò)成本和收益來(lái)分析存在的風(fēng)險(xiǎn)概率，這種判斷方法極為落后，因?yàn)槠髽I(yè)的運(yùn)營(yíng)存在諸多方面的風(fēng)險(xiǎn)，必須采用科學(xué)的分析方法對(duì)各類因素進(jìn)行系統(tǒng)分析，才有可能降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，因此建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避制度能夠幫助企業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行。五、忠旺集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略優(yōu)化方案作為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，忠旺集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略的制定與優(yōu)化對(duì)于企業(yè)自身和行業(yè)整體發(fā)展都有十分積極的影響。而財(cái)務(wù)戰(zhàn)略作為企業(yè)主戰(zhàn)略的重要組成部分，合理化的提升和高質(zhì)量的優(yōu)化，短期內(nèi)會(huì)有效提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益，長(zhǎng)期內(nèi)會(huì)為企業(yè)整體化的戰(zhàn)略布局打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。（一）籌資戰(zhàn)略優(yōu)化路徑籌資戰(zhàn)略路徑的生成是企業(yè)籌資戰(zhàn)略目標(biāo)優(yōu)化升級(jí)的自然性結(jié)果，因此在籌資路徑的提升上必須嚴(yán)格按照籌資的目標(biāo)進(jìn)行操作。忠旺集團(tuán)的當(dāng)前籌資目標(biāo)是對(duì)企業(yè)主要產(chǎn)品生產(chǎn)線進(jìn)行擴(kuò)張，進(jìn)一步提高企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)份額和市場(chǎng)占有率。但在現(xiàn)實(shí)情況下，對(duì)路徑的選擇和優(yōu)化需要充分考慮三個(gè)方面的內(nèi)容：第一是企業(yè)當(dāng)前的發(fā)展情況和對(duì)資金的使用量，忠旺集團(tuán)當(dāng)前整體發(fā)展良好，企業(yè)主要產(chǎn)品鋁合金模塊在市場(chǎng)占有較大比重，其收益比和利潤(rùn)比也呈現(xiàn)出逐年增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，為進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)能力，提供產(chǎn)銷供給水平，需要加大對(duì)廠區(qū)建設(shè)和設(shè)備人員的資金投入力度；第二是籌資渠道的選擇和確定，忠旺集團(tuán)是港交所上市公司，其籌資渠道的選擇主要通過(guò)企業(yè)發(fā)行股票進(jìn)行適量融資，資本市場(chǎng)的巨大變化和實(shí)際收益增加，使得股民對(duì)企業(yè)的前景預(yù)期更加樂(lè)觀，其利用資本股票市場(chǎng)的籌資比例也可以適時(shí)增大；第三，需要綜合施策，在利用資本市場(chǎng)進(jìn)行融資的基礎(chǔ)上，也需要利用金融機(jī)構(gòu)和其他組織進(jìn)行籌資，或采用集團(tuán)合作，或采用入股合作等形式進(jìn)行，以此保證籌資方式的多樣化，也在一定程度可以對(duì)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的規(guī)避和預(yù)防。投入資本直接籌資投入資本直接籌資市場(chǎng)發(fā)展情況以及資金使用量市場(chǎng)發(fā)展情況以及資金使用量其他渠道借鑒投資其他渠道借鑒投資渠道的選擇和確定發(fā)行股票、債券籌資籌資策略路徑渠道的選擇和確定發(fā)行股票、債券籌資籌資策略路徑銀行或金融機(jī)構(gòu)借款銀行或金融機(jī)構(gòu)借款商業(yè)信用商業(yè)信用規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的多樣化籌資規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的多樣化籌資融資租賃融資租賃圖2籌資戰(zhàn)略路徑示意圖明確目標(biāo)和考量方向后，我們需要建立完善的籌資戰(zhàn)略模型，并按照企業(yè)當(dāng)前發(fā)展的實(shí)際特點(diǎn)和實(shí)際需求，最終完成相應(yīng)的優(yōu)化布局和實(shí)踐。如圖所示，企業(yè)籌資戰(zhàn)略路徑示意圖，這一示意圖表達(dá)的是大部分企業(yè)常規(guī)化的籌資策略，對(duì)于忠旺集團(tuán)的發(fā)展籌資，需要在這一籌資策略的基礎(chǔ)上進(jìn)行不斷完善，并最終優(yōu)化得出適合當(dāng)前該企業(yè)發(fā)展的籌資戰(zhàn)略。這一優(yōu)化步驟可以劃分為三個(gè)方面的內(nèi)容，其一是在直接投資上進(jìn)行優(yōu)化，忠旺集團(tuán)作為港交所上市企業(yè)，其產(chǎn)品價(jià)值和產(chǎn)品規(guī)模在亞洲地區(qū)處于領(lǐng)先地位，但放眼全球市場(chǎng)，忠旺集團(tuán)和世界最主流的市場(chǎng)還存在一定的差距，所以，需要和世界著名企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略合作，這一戰(zhàn)略合作，主要包括籌資、投資等多種方式的合作。所以，在這一層面上，忠旺集團(tuán)可以選擇戰(zhàn)略伙伴引入的方式進(jìn)行，以此推動(dòng)直接籌資的完成；其二是在籌資渠道上進(jìn)行優(yōu)化，利用資本市場(chǎng)發(fā)行股票或債券的方式進(jìn)行，重點(diǎn)發(fā)揮資本市場(chǎng)的重要價(jià)值，著重提升資本者對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展方向或發(fā)展目標(biāo)的良好預(yù)期，使得企業(yè)擴(kuò)大股票發(fā)行量后能夠快速得到市場(chǎng)的反饋和認(rèn)可，當(dāng)然在這一方面需要注意考量的是資本市場(chǎng)的機(jī)遇性，在合適的時(shí)間范圍內(nèi)發(fā)行相應(yīng)的股票，并快速獲得籌資。其三是在籌資多元化上進(jìn)行路徑優(yōu)化，對(duì)于忠旺集團(tuán)而言，當(dāng)前的發(fā)展態(tài)勢(shì)勢(shì)必需要提供大量的資金支持，以此獲得更大的市場(chǎng)份額和市場(chǎng)貢獻(xiàn)度，但在籌資路徑的選擇上不應(yīng)該局限于發(fā)行股票或債券的方式進(jìn)行，也可以豐富籌資渠道，以此做到最大程度降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。基于這一思考，路徑應(yīng)該更加充分的考量企業(yè)在籌資時(shí)選擇銀行或金融機(jī)構(gòu)的支持，同時(shí)也應(yīng)該選擇商業(yè)信用的發(fā)揮，來(lái)讓企業(yè)更快速、更準(zhǔn)確的獲得市場(chǎng)的認(rèn)可和籌資的選擇。（二）投資戰(zhàn)略優(yōu)化路徑和籌資戰(zhàn)略在本質(zhì)上存在一定差異的是，籌資強(qiáng)調(diào)為企業(yè)籌措資金直接推動(dòng)企業(yè)發(fā)展，而投資則側(cè)重靈活使用資金去間接布局市場(chǎng)，推動(dòng)企業(yè)的健康發(fā)展。在上文中明確對(duì)企業(yè)投資戰(zhàn)略目標(biāo)進(jìn)行合理優(yōu)化，即當(dāng)前企業(yè)的發(fā)展處于業(yè)務(wù)關(guān)鍵上升期，其產(chǎn)品和服務(wù)在市場(chǎng)的比重不斷提升，基于這一層面的客觀原因，其投資的選擇上應(yīng)以積極為主，穩(wěn)健為輔，長(zhǎng)期投資為主，短期布局為輔。在這一目標(biāo)優(yōu)化的基礎(chǔ)上，建立相對(duì)完善的投資戰(zhàn)略路徑，以此保證企業(yè)整體財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的穩(wěn)步實(shí)施。布局新興產(chǎn)業(yè)投資擴(kuò)大生產(chǎn)線布局新興產(chǎn)業(yè)投資擴(kuò)大生產(chǎn)線新興產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)投資戰(zhàn)略擴(kuò)大現(xiàn)有規(guī)模投資戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)投資戰(zhàn)略擴(kuò)大現(xiàn)有規(guī)模投資戰(zhàn)略培養(yǎng)開發(fā)新興產(chǎn)業(yè)提升生產(chǎn)效率培養(yǎng)開發(fā)新興產(chǎn)業(yè)提升生產(chǎn)效率入股潛力市場(chǎng)代表企業(yè)兼并重組優(yōu)化中小市場(chǎng)投資戰(zhàn)略選擇入股潛力市場(chǎng)代表企業(yè)兼并重組優(yōu)化中小市場(chǎng)投資戰(zhàn)略選擇潛力市場(chǎng)投資戰(zhàn)略規(guī)模經(jīng)濟(jì)投資戰(zhàn)略潛力市場(chǎng)投資戰(zhàn)略規(guī)模經(jīng)濟(jì)投資戰(zhàn)略控股潛力市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)吸收戰(zhàn)略合作伙伴控股潛力市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)吸收戰(zhàn)略合作伙伴銀行現(xiàn)金流利息收益培養(yǎng)養(yǎng)成自有核心技術(shù)銀行現(xiàn)金流利息收益培養(yǎng)養(yǎng)成自有核心技術(shù)銀行理財(cái)穩(wěn)健投資戰(zhàn)略技術(shù)主導(dǎo)投資戰(zhàn)略銀行理財(cái)穩(wěn)健投資戰(zhàn)略技術(shù)主導(dǎo)投資戰(zhàn)略收購(gòu)先進(jìn)技術(shù)設(shè)備人才銀行優(yōu)質(zhì)化理財(cái)產(chǎn)品收益收購(gòu)先進(jìn)技術(shù)設(shè)備人才銀行優(yōu)質(zhì)化理財(cái)產(chǎn)品收益圖3投資戰(zhàn)略路徑示意圖當(dāng)然，在建立投資戰(zhàn)略路徑時(shí)，需要對(duì)其概念進(jìn)行辨析。投資戰(zhàn)略是指在企業(yè)宏觀發(fā)展戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，以投資戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)為指導(dǎo)，深入分析企業(yè)當(dāng)前的發(fā)展態(tài)勢(shì)，綜合選擇適合當(dāng)前需要的組合式方法與方案?；谀繕?biāo)確定和概念明晰，在此基礎(chǔ)上，建立相應(yīng)的投資戰(zhàn)略路徑指導(dǎo)模型，如圖所示，投資戰(zhàn)略路徑的建立首要任務(wù)是要充分考慮投資戰(zhàn)略路徑的多元化，這是建立路徑的前提，也是其重要基礎(chǔ)；其次投資戰(zhàn)略路徑的選擇應(yīng)重點(diǎn)結(jié)合企業(yè)當(dāng)前的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，目前忠旺集團(tuán)發(fā)展態(tài)勢(shì)，總體良好，在港交所的交易報(bào)表中顯示，其數(shù)據(jù)一直呈現(xiàn)出明顯增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，這得益投資路徑三個(gè)方面的內(nèi)容：其一是忠旺集團(tuán)的鋁產(chǎn)品加工制造產(chǎn)業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的份額和比重不斷加大，屬于行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，其在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的收益已經(jīng)可以滿足企業(yè)的正常發(fā)展需求，所以投資戰(zhàn)略的第一選擇仍是穩(wěn)固當(dāng)前的優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)；其二是忠旺集團(tuán)在鋁擠壓、鋁壓延和深加工方面的比重并不均衡，特別是新興技術(shù)和產(chǎn)業(yè)的快速到來(lái)，使得忠旺集團(tuán)的發(fā)展必須在投資戰(zhàn)略上進(jìn)行調(diào)查，充分考慮新興技術(shù)、人才、設(shè)備和利用參股、控股的方式對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略補(bǔ)充和說(shuō)明；其三是忠旺集團(tuán)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)穩(wěn)步的基礎(chǔ)上，可借助當(dāng)前“一帶一路”發(fā)展的宏觀政策，進(jìn)一步加強(qiáng)與海外市場(chǎng)的進(jìn)軍步伐，加大對(duì)海外市場(chǎng)的戰(zhàn)略投資力度，極大程度上吸收一批可利用的先進(jìn)人才和技術(shù)，以保證在歐美市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利位置。當(dāng)前在企業(yè)積極投資戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，保證企業(yè)投資可以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，就需要對(duì)企業(yè)進(jìn)行全面的穩(wěn)步性戰(zhàn)略投資，即購(gòu)買多樣化的金融機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品或重點(diǎn)兼并、收購(gòu)實(shí)力相當(dāng)?shù)膬?yōu)質(zhì)企業(yè)，以此保證企業(yè)的收益和價(jià)值的最大化。當(dāng)然，以上的路徑選擇是從忠旺集團(tuán)宏觀角度進(jìn)行說(shuō)明和思考的，并不涉及到微觀具體層面的內(nèi)容，忠旺集團(tuán)下屬的多個(gè)子公司也需要根據(jù)總公司的投資路徑，并結(jié)合當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)選擇，優(yōu)化出最適合其當(dāng)前發(fā)展的投資戰(zhàn)略路徑，以此充分補(bǔ)充財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理。（三）收益分配戰(zhàn)略優(yōu)化路徑收益分配戰(zhàn)略是在籌資戰(zhàn)略和融資戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)利潤(rùn)所得進(jìn)行合理分配的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略。收益分配戰(zhàn)略的核心是依據(jù)戰(zhàn)略目標(biāo)將企業(yè)整個(gè)利潤(rùn)配比發(fā)揮到最大值，具體可以分為三個(gè)層次的路徑內(nèi)容：第一是改革傳統(tǒng)的收益分配戰(zhàn)略，將收益所得資金，摒棄傳統(tǒng)的擴(kuò)大再生產(chǎn)簡(jiǎn)單化投入產(chǎn)出循環(huán)，取而代之的是側(cè)重于戰(zhàn)略內(nèi)容和人力資源方向的投入，戰(zhàn)略內(nèi)容是指將企業(yè)下