A股市場(chǎng)周觀察：國內(nèi)市場(chǎng)逆勢(shì)上漲IPO連續(xù)兩周“零發(fā)行”

國內(nèi)市場(chǎng)逆勢(shì)上漲，IPO國內(nèi)市場(chǎng)逆勢(shì)上漲，IPO連續(xù)兩周“零發(fā)行”A股市場(chǎng)周觀察（20240415-0策略周報(bào)證券研究報(bào)hangzeen@市場(chǎng)整體股權(quán)溢價(jià)維持高位，電力設(shè)備、國防軍漲停股數(shù)量、賣方盈利預(yù)期有所上漲；兩融成交占比、北向資金增長率、期指成交增長較前周變化-12.7個(gè)百分點(diǎn)。上周成交占比最高的三個(gè)行業(yè)分別為電子（元）、產(chǎn)業(yè)資本凈增持（4.38億元）、主要流出項(xiàng)為融資凈賣出（-75.06一、上周市場(chǎng)表現(xiàn) 4 6 22圖1：亞太地區(qū)重要指數(shù)一周漲跌幅 4圖2：歐美地區(qū)重要指數(shù)一周漲跌幅 4圖3：國內(nèi)重要指數(shù)一周漲跌幅 4圖4：國內(nèi)風(fēng)格指數(shù)一周漲跌幅 5圖5：申萬大盤指數(shù)/申萬小盤指數(shù)變化 5圖6：國內(nèi)申萬一級(jí)行業(yè)一周漲跌幅 5圖7：行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)收益匹配度 6圖8：行業(yè)表現(xiàn)分化情況（%） 6圖9：國內(nèi)主要指數(shù)當(dāng)前市盈率水平 6圖10：A股總體估值水平（PE_TTM） 7圖11：A股總體（除金融石油石化）股值水平（PE_TTM） 7圖12：國內(nèi)申萬一級(jí)行業(yè)當(dāng)前市盈率水平 7圖13：國內(nèi)申萬一級(jí)行業(yè)PEG水平 7圖14：國內(nèi)主要指數(shù)當(dāng)前市凈率水平 9圖15：國內(nèi)主要指數(shù)ROE水平（截至2023年3季報(bào)） 9圖16：國內(nèi)主要指數(shù)當(dāng)前市盈率水平 9圖17：A股市場(chǎng)股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 圖18：A股情緒指數(shù)與萬得全A指數(shù) 圖19：最近四周主要分項(xiàng)變動(dòng)情況 圖20：成交占比前四大行業(yè)擁擠度歷史分位數(shù)（%） 圖21：國內(nèi)申萬一級(jí)行業(yè)成交額占比歷史分位和估值分位 圖22：過去兩周行業(yè)換手率歷史分位水平 圖23：過去兩周行業(yè)調(diào)研熱度 圖24：過去兩周行業(yè)漲停股比例 圖25：周頻資金流入和萬得全A表現(xiàn) 圖27：逆回購利率與相關(guān)政策利率（%） 圖28：各權(quán)益類公募基金發(fā)行規(guī)模（億元）、上證綜指指數(shù) 圖29：北向資金當(dāng)周凈流入（億） 圖30：各類型外資機(jī)構(gòu)流入流出情況（億元） 圖31：行業(yè)層面陸股通資金周度持倉變動(dòng)（億）、持倉占比（%） 圖32：兩融成交占比總成交額 圖34：行業(yè)兩融成交凈買入額（億元）、兩融余額占流通市值比（%） 圖35：ETF基金周度變動(dòng)規(guī)模（億元） 圖36：各板塊ETF基金增減持額（億） 圖37：各寬基板塊ETF基金增減持額（億） 圖38：IPO募集資金（億元） 圖39：產(chǎn)業(yè)資本增減持變動(dòng)（億元） 20圖40：上周各行業(yè)產(chǎn)業(yè)資本凈減持變化 20圖41：限售解禁市值（億元） 20圖42：上周各行業(yè)限售股解禁規(guī)模變化 20 21圖44：上周各行業(yè)回購金額和公司數(shù)量 21表1：當(dāng)前各主要市場(chǎng)指數(shù)PB-ROE情況 8表2：當(dāng)前各申萬一級(jí)行業(yè)PB-ROE情況 8表3：股市資金當(dāng)周凈流入（億元） 表4：上周主要發(fā)行公募基金一覽 表5：各行業(yè)上周估值、資金、情緒面表現(xiàn)一覽 21 一、上周市場(chǎng)表現(xiàn)0數(shù)數(shù)資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心 標(biāo)普500 標(biāo)普500英國富時(shí)100德國DAX俄羅斯MOEX資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心一周漲跌幅（%）資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心截至周五申萬大盤/申萬小盤指數(shù)為0.81，較公用事業(yè)食品飲料 公用事業(yè)食品飲料 43210一周漲跌幅（%） 資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心大盤/小盤大盤/小盤資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心(1.1)(0.9)(1.1)(0.9)(0.9)(0.7)(0.7)(2.9)(2.7)(2.6)(2.3)(2.3)(4.5)(4.2)(4.1)(3.9)資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心上周行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)收益匹配度為-56.0%，較前周變動(dòng)-1.1個(gè)百分點(diǎn)，處于歷史），中小板指深證成指上證綜指中證1000創(chuàng)業(yè)板指中證500滬深300上證50萬得全A最好-最差過去52周表現(xiàn)最差行業(yè) 過去52周表現(xiàn)最好行業(yè)中小板指深證成指上證綜指中證1000創(chuàng)業(yè)板指中證500滬深300上證50萬得全A最好-最差過去52周表現(xiàn)最差行業(yè) 過去52周表現(xiàn)最好行業(yè)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)收益匹配度資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心資料來源：資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心25684當(dāng)前估值（PE_TTM)歷史中位數(shù)20.6922.0026.2231.55汽車綜合農(nóng)林牧漁計(jì)算機(jī)機(jī)械設(shè)備商貿(mào)零售石油石化電子煤炭建筑材料社會(huì)服務(wù)輕工制造交通運(yùn)輸房地產(chǎn)通信家用電器汽車綜合農(nóng)林牧漁計(jì)算機(jī)機(jī)械設(shè)備商貿(mào)零售石油石化電子煤炭建筑材料社會(huì)服務(wù)輕工制造交通運(yùn)輸房地產(chǎn)通信家用電器公用事業(yè)傳媒非銀金融有色金屬銀行食品飲料紡織服飾醫(yī)藥生物美容護(hù)理建筑裝飾電力設(shè)備傳媒機(jī)械設(shè)備醫(yī)藥生物食品飲料建筑材料7060504030200A股總體（除金融、石油石化）PE（TTM）均值+1sd-1sd-1sd2010-01-042012-01-042014-01-042016-01-042018-01-042020-01-042022-01-042024-01-0484歷史中位數(shù)資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心7565554535255(5)一致預(yù)期兩年復(fù)合增速（一致預(yù)期兩年復(fù)合增速（%）交通運(yùn)輸公用事業(yè)國防軍工計(jì)算機(jī)汽車商貿(mào)零售農(nóng)林牧漁汽車商貿(mào)零售農(nóng)林牧漁美容護(hù)理環(huán)保電子建筑裝飾通信家用電器紡織服飾建筑裝飾通信非銀金融電力設(shè)備房地產(chǎn)鋼鐵銀行石油石化基礎(chǔ)化工銀行石油石化有色金屬05101520253035400全動(dòng)態(tài)全動(dòng)態(tài)PE1.0%1.7%4.6%5.3%3.7%10.0%9.6%0.7%9.3%萬得全A中證1000中證500滬深300上證綜指上證50深證成指中小板指創(chuàng)業(yè)板指7.378.145.897.467.1448.488.828.1715.011.281.491.391.151.131.021.672.022.512.112.672.381.651.841.462.894.044.993.674.093.8810.066.169.815.518.376.7510.076.227.6112.3410.6313.891.0%1.7%4.6%5.3%3.7%10.0%9.6%0.7%9.3%萬得全A中證1000中證500滬深300上證綜指上證50深證成指中小板指創(chuàng)業(yè)板指7.378.145.897.467.1448.488.828.1715.011.281.491.391.151.131.021.672.022.512.112.672.381.651.841.462.894.044.993.674.093.8810.066.169.815.518.376.7510.076.227.6112.3410.6313.8912.2213.2810.861.451.811.641.281.261.152.042.313.408.555.647.1710.349.2811.089.8312.8113.6716.759.1910.1317.8216.9618.5519.3018.5715.09表1：當(dāng)前各主要市場(chǎng)指數(shù)PB-ROE情況指數(shù)名稱_估L最大值最小值歷位當(dāng)ROE最大值最小值歷位當(dāng)PB-ROE21.5%21.5%-20.5%37.1%-35.4%37.8%-33.2%2.7%2.6%18.1%-14.4%6.4%3.6%12.5%-2.9%37.3%-36.6%79.2%-69.9%表2：當(dāng)前各申萬一級(jí)行業(yè)PB-ROE情況當(dāng)前所處分位數(shù)15.6%歷史中位數(shù)3.322.491.292.943.232.715.382.07當(dāng)前所處分位數(shù)15.6%歷史中位數(shù)3.322.491.292.943.232.715.382.072.224.032.021.881.952.293.642.672.191.673.343.173.873.522.401.132.092.262.641.711.982.933.72歷史中位數(shù)5.019.128.427.886.4015.7217.026.706.0810.708.748.0011.266.967.734.649.2610.207.153.285.797.294.4312.6910.288.316.9112.5111.226.588.45當(dāng)前估值（PB_LF)2.431.750.952.332.272.514.911.661.632.341.581.300.561.402.5052.172.562.642.072.210.490.991.431.263.11最大值8.116.774.7413.686.945.3412.666.326.398.355.316.6410.088.6110.467.916.717.049.8312.6915.7611.486.608.1214.296.198.8811.108.078.327.23行業(yè)農(nóng)林牧漁基礎(chǔ)化工鋼鐵 有色金屬電子 家用電器食品飲料紡織服飾輕工制造醫(yī)藥生物公用事業(yè)交通運(yùn)輸房地產(chǎn) 商貿(mào)零售社會(huì)服務(wù)綜合 建筑材料建筑裝飾電力設(shè)備國防軍工計(jì)算機(jī) 傳媒 通信 銀行 非銀金融汽車 機(jī)械設(shè)備煤炭 石油石化環(huán)保 美容護(hù)理最小值1.111.410.721.361.310.952.041.141.121.601.261.090.561.271.581.031.010.671.461.211.851.640.680.420.951.121.410.841.121.060.80最小值-13.634.41-12.59-3.50-9.60-7.241.94-47.32-35.88-24.43-0.49-3.28-6.07-3.67-6.10-3.361.472.363.24-1.911.27-5.20-3.1510.036.984.11-1.27-0.950.88-7.09-2.63最大值23.4918.3420.1322.7511.6520.1726.4113.8711.7415.7214.6519.5734.3014.7460.9317.1819.7613.5813.925.4512.1022.738.6719.4117.7614.79163.4122.2321.9711.9719.290.717.242.2812.344.5117.0321.105.415.718.108.087.09-1.560.74-0.86-2.425.017.9312.934.823.393.368.5810.036.986.856.9515.9511.215.5810.276.8%17.7%25.5%12.8%43.2%43.7%10.1%11.6%9.9%16.1%8.9%0.0%4.0%6.0%0.1%0.2%1.1%11.3%28.6%11.2%6.6%35.5%4.6%0.0%39.6%22.5%43.3%18.3%0.6%32.9%當(dāng)前所處分位數(shù)16.0%23.8%27.5%78.4%21.8%71.2%86.3%34.0%43.6%29.5%41.3%29.5%5.6%6.8%10.2%5.7%14.9%27.5%92.1%89.4%15.7%24.1%94.7%2.6%0.0%36.8%51.1%68.9%49.4%26.4%78.1%-0.4%-17.0%-9.8%-52.9%-9.0%-28.0%-42.6%-23.9%-32.0%-19.6%-25.2%-20.6%-5.6%-2.8%-4.2%-5.6%-14.7%-26.4%-80.8%-60.8%-4.5%-17.5%-59.2%2.0%0.0%2.8%-28.6%-25.6%-31.1%-25.8%-45.2%創(chuàng)業(yè)板指中小板指深證成指上證50上證綜指滬深300中證500中證1000萬得全A創(chuàng)業(yè)板指中小100深證成指上證指數(shù)滬深300中證500中證創(chuàng)業(yè)板指中小板指深證成指上證50上證綜指滬深300中證500中證1000萬得全A創(chuàng)業(yè)板指中小100深證成指上證指數(shù)滬深300中證500中證1000萬得全A低勝率低賠率8421當(dāng)前估值（PB_LF)歷史中位數(shù)2.042.318421ROEROE歷史分位（勝率）通信100%通信電力設(shè)備國防軍工食品飲料90%有色金屬美容護(hù)理80%家用電器煤炭70%60%機(jī)械設(shè)備石油石化機(jī)械設(shè)備基30%50%60%70%80%PB歷史（賠率）100%建筑材料計(jì)算機(jī)農(nóng)林牧漁20%10%10%銀行非銀金融0%低勝率高賠率低勝率高賠率5%4%-1%股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)均值+1sd-1sd萬得全A(右軸）8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,000020142015201620172018201920202021202220232024資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心 50資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心3/274/34/124/19兩融成交占比全A換手率創(chuàng)業(yè)板換手率北向資金增長率期指成交增長率RSI-30D漲停股數(shù)量賣方盈利預(yù)期修正資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心2020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-03估值歷史分位數(shù)0%20%30%40%50%60%80%90%商貿(mào)零售煤炭2020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-03估值歷史分位數(shù)0%20%30%40%50%60%80%90%商貿(mào)零售煤炭非銀行金融輕工制造計(jì)算機(jī)紡織服裝消費(fèi)者有色金屬交通運(yùn)輸通信農(nóng)林牧漁鋼鐵傳媒建材石油石化基礎(chǔ)化工機(jī)械100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%成交占比前四行業(yè)擁擠度分位數(shù)（3年滾動(dòng)，MA5）資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%成交額占比歷史分位數(shù)資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心社會(huì)服務(wù)石油石化家用電器銀行建筑裝飾機(jī)械設(shè)備有色金屬基礎(chǔ)化工汽車環(huán)保交通運(yùn)輸國防軍工輕工制造通信紡織服飾商貿(mào)零售傳媒煤炭電力設(shè)備公用事業(yè)建筑材料房地產(chǎn)綜合醫(yī)藥生物非銀金融鋼鐵計(jì)算機(jī)食品飲料農(nóng)林牧漁美容護(hù)理食品飲料公用事業(yè)社會(huì)服務(wù)石油石化家用電器銀行建筑裝飾機(jī)械設(shè)備有色金屬基礎(chǔ)化工汽車環(huán)保交通運(yùn)輸國防軍工輕工制造通信紡織服飾商貿(mào)零售傳媒煤炭電力設(shè)備公用事業(yè)建筑材料房地產(chǎn)綜合醫(yī)藥生物非銀金融鋼鐵計(jì)算機(jī)食品飲料農(nóng)林牧漁美容護(hù)理食品飲料公用事業(yè)0上周歷史分位本周資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心 0資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心注：考慮行業(yè)規(guī)模效應(yīng)，我們用每周行業(yè)內(nèi)公司調(diào)研參與機(jī)構(gòu)數(shù)合計(jì)/行業(yè)上市公司總數(shù)得出行業(yè)調(diào)研熱度指數(shù)公用事業(yè)食品飲料房地產(chǎn)公用事業(yè)食品飲料房地產(chǎn)資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心表3：股市資金當(dāng)周凈流入（億元）2024/4/192024/4/122024/3/292024/4/5資金凈流入資金凈流入-163.21-214.05-42.97-62.54 1 1018-0118-0118-0318-0518-0718-0918-1119-0119-0319-0519-0719-0919-1120-0120-0320-0520-0720-0920-1121-0121-0321-0521-07資金凈流入（億元）21-0921-0921-1122-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-0923-1124-0124-03資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心上周央行公開市場(chǎng)凈投放-20億元，較前02023-012023-032023-052023-072023-092023-1120資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心 ((2022-01-052022-08-052023-0資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心22-01-0822-02-1922-04-0222-05-1422-06-2422-08-0522-09-1622-10-2822-12-0923-01-2023-03-0323-04-1423-05-2623-07-0723-08-1823-09-2923-11-1023-12-2224-02-0324-03-2322-01-0822-02-1922-04-0222-05-1422-06-2422-08-0522-09-1622-10-2822-12-0923-01-2023-03-0323-04-1423-05-2623-07-0723-08-1823-09-2923-11-1023-12-2224-02-0324-03-23400350300250200500被動(dòng)指數(shù)型基金被動(dòng)指數(shù)型基金偏債混合型基金3,8003,6003,4003,2003,0002,8002,6002,4002,2002,000資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心表4：上周主要發(fā)行公募基金一覽代碼名稱基金成立日發(fā)行份額(億份)投資類型(二級(jí)分類)588890.SH南方上證科創(chuàng)板芯片ETF2024-04-153.09被動(dòng)指數(shù)型基金021142.OF華夏中證港股通央企紅利聯(lián)接A2024-04-160.11被動(dòng)指數(shù)型基金159526.SZ嘉實(shí)中證機(jī)器人ETF2024-04-162.08被動(dòng)指數(shù)型基金021097.OF南方中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)聯(lián)接A2024-04-160.12被動(dòng)指數(shù)型基金020698.OF國泰君安科創(chuàng)板量化選股A2024-04-160.51普通股票型基金159307.OF博時(shí)中證紅利低波動(dòng)100ETF2024-04-162.46被動(dòng)指數(shù)型基金020775.OF國壽安保產(chǎn)業(yè)升級(jí)A2024-04-170.10普通股票型基金021216.OF華寶中證A50聯(lián)接A2024-04-170.11被動(dòng)指數(shù)型基金159310.OF天弘中證芯片產(chǎn)業(yè)ETF2024-04-182.34被動(dòng)指數(shù)型基金019999.OF國泰優(yōu)質(zhì)領(lǐng)航A2024-04-181.84偏股混合型基金行、非銀金融等行業(yè)，主要減持電子、電力設(shè)備、商電力設(shè)備商貿(mào)零售公用事業(yè)汽車建筑材料交通運(yùn)輸計(jì)算機(jī)石油石化通信農(nóng)林牧漁家用電器傳媒有色金屬煤炭鋼鐵國防軍工綜合社會(huì)服務(wù)房地產(chǎn)紡織服飾環(huán)?；A(chǔ)化工食品飲料輕工制造美容護(hù)理建筑裝飾機(jī)械設(shè)備非銀金融銀行醫(yī)藥生物電力設(shè)備商貿(mào)零售公用事業(yè)汽車建筑材料交通運(yùn)輸計(jì)算機(jī)石油石化通信農(nóng)林牧漁家用電器傳媒有色金屬煤炭鋼鐵國防軍工綜合社會(huì)服務(wù)房地產(chǎn)紡織服飾環(huán)?；A(chǔ)化工食品飲料輕工制造美容護(hù)理建筑裝飾機(jī)械設(shè)備非銀金融銀行醫(yī)藥生物000值 資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心資料來源：資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心50周變動(dòng)（億元）外資持倉占比（%，右軸）資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心較上周增加0.4%，石油石化、交通運(yùn)輸和公用事業(yè)兩融余額（億元）兩融余額（億元）09%8%7%6%5%資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心50-5-10-15融資凈買入額(億元）兩融余額占流通市值(%，右軸)計(jì)算機(jī)傳媒銀行食品飲料非銀金融鋼鐵基礎(chǔ)化工社會(huì)服務(wù)有色金屬機(jī)械設(shè)備農(nóng)林牧漁房地產(chǎn)輕工制造建筑材料紡織服飾煤炭環(huán)保建筑裝飾交通運(yùn)輸石油石化公用事業(yè)資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心ETF基金規(guī)模變動(dòng)0資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心0科技ETF金融ETF資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心50 2024年4月19日2024 2024年4月19日 科創(chuàng)50雙創(chuàng)50科創(chuàng)100資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心0首發(fā)募集資金(億元)2020-01-052020-08-022021-02-282021-09-262022-0資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心大股東增減持變動(dòng)(億元)02022-012022-062022-112023-042023-092024-02資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心0002022-012022-07202資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心上市公司回購金額（億元）80604020015-0115-1016-0717-0418-0118-1019-0720-0421-0121-1022-0723-0424-01資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心資料來源：資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心表5：各行業(yè)上周估值、資金、情緒面表現(xiàn)一覽估值面估值面-237.19-4.2%-52.65-20.6%-54.23-17.5%-30.57-25.2%-14.34-32.0%-4.30-26.4%-11.47-60.8%-16.382.8%0.59-28.6%-5.96-25.8%-4.97-45.2%3.45-19.6%-8.62-4.5%2.37-23.9%-2.29-28.0%-2.110.0%-6.11-0.4%-10.41-2.8%0.83-42.6%-2.83-59.2%0.87-31.1%2.022.0%5.39-5.6%18.23-17.0%18.87-52.9%9.12-9.8%19.43-25.6%18.89-14.7%11.04-9.0%3.44-80.8%54.95-5.6%0.030.600.710.081.840.100.000.951.020.000.001.903.101.930.830.000.270.022.450.100.870.000.030.791.030.221.611.530.850.270.003.4%2.4%1.2%1.1%3.0%4.3%1.0%2.8%1.9%2.1%0.0%0.6%1.3%1.7%4.8%0.7%1.0%1.9%0.7%1.4%4.3%0.5%0.6%1.7%1.5%0.0%0.5%1.9%1.3%1.2%0.9%產(chǎn)業(yè)資本變化-0.02-1.910.000.00-0.89-0.720.000.003.030.19-0