2024年大學(xué)試題(財經(jīng)商貿(mào))-金融工程筆試參考題庫含答案

“人人文庫”水印下載源文件后可一鍵去除，請放心下載?。▓D片大小可任意調(diào)節(jié)）2024年大學(xué)試題(財經(jīng)商貿(mào))-金融工程筆試參考題庫含答案“人人文庫”水印下載源文件后可一鍵去除，請放心下載！第1卷一.參考題庫(共75題)1.追逐價格偏差，承擔(dān)較高風(fēng)險的是（）。A、套利者B、投機者C、避險交易者D、風(fēng)險厭惡者2.套期保值者在淘氣保值時不一定要實際擁有該商品。3.下面描述的情形對天氣期貨產(chǎn)生需要的有（）。A、農(nóng)作物因為蜜蜂繁殖能力不穩(wěn)定導(dǎo)致產(chǎn)量波動大B、降雨量變化較大影響水稻生長C、人工降雨效果不穩(wěn)定對干旱改善欠佳D、沿海地區(qū)不可預(yù)料的龍卷風(fēng)降雨破壞4.看跌期權(quán)空頭是指標(biāo)的資產(chǎn)多頭+看漲期權(quán)空頭。5.在利率互換業(yè)務(wù)中，利率上升對支付浮動利率一方有利。6.收益率曲線比即期利率曲線能更好的用于債券定價。7.請解釋完美套期保值的含義。完美套期保值一定比不完美的套期保值好嗎？8.無套利定價的意義是（）。A、在某個時點上，資產(chǎn)的價格必定等于未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值B、如果兩種資產(chǎn)的現(xiàn)金流完全相同，則這兩種資產(chǎn)價格必定相等C、若兩種資產(chǎn)的現(xiàn)金流完全相同，則這兩種資產(chǎn)可以相互復(fù)制D、實現(xiàn)不承擔(dān)任何風(fēng)險的純收益9.假設(shè)一種無紅利支付的股票目前的市價為20元，無風(fēng)險連續(xù)復(fù)利年利率為10%，求該股票3個月期遠期價格。如果三個月后該股票的市價為15元，求這份交易數(shù)量為100單位的遠期合約多頭方的價值。10.資產(chǎn)組合中，兩種資產(chǎn)的相關(guān)性越大，抵補的效果（）。A、越差B、越好C、不確定D、減弱11.FRA合約的結(jié)算金采取現(xiàn)金方式進行交割。12.為利率受損方提供現(xiàn)金補償?shù)氖牵ǎ?。A、金融期貨B、遠期匯率協(xié)議C、遠期利率協(xié)議D、股票期權(quán)13.2007年4月16日，某中國公司簽訂了一份跨國訂單，預(yù)計半年后將支付1000000美元。為了規(guī)避匯率風(fēng)險，該公司于當(dāng)天向中國工商銀行買入了半年期的1000000美元遠期，起息日為2007年10月18日，工商銀行的遠期外匯牌價如下表所示。半年后（2007年10月18日），中國工商銀行的實際美元現(xiàn)匯買入價與賣出價分別為749.63和752.63.請問該公司在遠期合約上的盈虧如何？ 14.簡述股票看漲期權(quán)與認股權(quán)證區(qū)別。15.標(biāo)的資產(chǎn)空頭和看跌期權(quán)空頭分別是指（）。A、看漲期權(quán)多頭+看跌期權(quán)空頭B、看漲期權(quán)空頭+看跌期權(quán)多頭C、標(biāo)的資產(chǎn)多頭+看跌期權(quán)多頭D、標(biāo)的資產(chǎn)多頭+看漲期權(quán)空頭16.1976年，羅斯等完善了（），標(biāo)志著現(xiàn)代金融理論走向成熟。A、資產(chǎn)組合理論B、資本資產(chǎn)定價模型C、有效市場假說D、套利定價理論17.風(fēng)險資產(chǎn)持有者用一種或幾種金融工具做一個（）的交易以消除風(fēng)險，這就是套期保值。A、同向B、等額C、相反D、等同18.風(fēng)險管理中，資產(chǎn)出售、擔(dān)保、衍生金融工具等非保險轉(zhuǎn)移屬于（）。A、風(fēng)險對沖B、風(fēng)險分散C、風(fēng)險轉(zhuǎn)移D、風(fēng)險規(guī)避19.小麥期貨價格為1620元/噸，執(zhí)行價格為1600元/噸的看漲期權(quán)為實值期權(quán)。20.一只股票現(xiàn)在的價格是15元，預(yù)計6個月后漲到18元或是下降到12元，無風(fēng)險利率是10%，運用風(fēng)險中性定價法，求執(zhí)行價格為16元的6個月期歐式看漲期權(quán)的價值。21.無套利定價的原則是（）。A、均衡的市場不存在套利機會B、金融資產(chǎn)的均衡價格不可能提供套利機會C、無套利并不需要市場參與者一致行動D、只要少量的理性投資者即可以實現(xiàn)市場無套利22.“美元/日元”期貨合約規(guī)模為：125，000美元，最小變動單位：0.01日元/美元，最小變動價格等于（）。A、1250美元B、1250日元C、12500日元D、1350美元23.廣義的金融工程主要是指以設(shè)計出符合客戶需要并具有特定風(fēng)險與收益的新的金融產(chǎn)品。24.金融期貨基本上可以分為（）。A、匯率期貨B、利率期貨C、股票指數(shù)期貨D、以上三項都正確25.某交易者持有某公司股票，為了獲得利潤，現(xiàn)在需要購買相應(yīng)數(shù)量的看跌期權(quán)合約。26.金融工程是為了解決金融問題、對已有金融產(chǎn)品和手段進行重新分解和組合而產(chǎn)生的。27.遠期利率協(xié)議用（）來進行結(jié)算。A、合同利率B、參考利率C、參考利率與合約利率的差額28.我國一家出口企業(yè)半年后將收到一筆美元外匯，該企業(yè)現(xiàn)在打算通過遠期外匯市場按照固定的匯率把美元賣出，這屬于金融工程里的（）思想。A、消除風(fēng)險B、分散風(fēng)險C、減少風(fēng)險D、轉(zhuǎn)移風(fēng)險29.某股票市價為70元，年波動率為32%，該股票預(yù)計3個月和6個月后將分別支付一元股息，市場無風(fēng)險利率為10%?，F(xiàn)考慮該股票的美式看漲期權(quán)，其協(xié)議價格為65元，有效期為8個月。請證明上述兩個除息日提前執(zhí)行該期權(quán)都不是最優(yōu)的，并請計算該期權(quán)的價格。30.期權(quán)價格下限實質(zhì)上是其相應(yīng)的內(nèi)在價值。31.某投資者某日在大連商品交易所開倉買進9月份玉米期貨合約10手，成交價格2300元/噸，當(dāng)天平倉5手合約，成交價格2330元/噸，當(dāng)日結(jié)算價格2290元/噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當(dāng)天的平倉盈虧、持倉盈虧和當(dāng)日交易保證金分別是多少？32.無套利定價法既是一種定價方法，也是定價理論中最基本的原則之一。33.銀行作為中介獲得0.6%的收益，如果互換對雙方有同樣的吸引力，則（）。A、甲公司以LIBOR-0.6%換入浮動利率，并且按照12.4%換固定利率B、甲公司以LIBOR換入浮動利率，并且按照10.6%換固定利率C、甲公司以LIBOR-0.9%換入浮動利率，并且按照10.6%換固定利率D、甲公司以10.6%換入固定利率，并且按照LIBOR-3%換出浮動利率34.風(fēng)險分散與轉(zhuǎn)移都是進行風(fēng)險管理的主要措施。35.投資市場上有一句著名的口語“不要把所有的雞蛋放在一個籃子里”，這屬于金融工程里的（）思想。A、消除風(fēng)險B、分散風(fēng)險C、減少風(fēng)險D、轉(zhuǎn)移風(fēng)險36.金融工程建立模型來實現(xiàn)風(fēng)險度量化所需做出的假設(shè)包括（）。A、市場無摩擦性B、無對手風(fēng)險C、市場參與者厭惡風(fēng)險D、市場不存在套利機會37.設(shè)立交易所有哪兩種機制（）。A、公司制B、會員制C、合伙人D、個體戶38.當(dāng)投資者預(yù)期某種資產(chǎn)的市場價格可能上漲時，它會采?。ǎ?。A、買進該項資產(chǎn)的看跌期權(quán)B、賣出該項資產(chǎn)的看跌期權(quán)C、買進該項資產(chǎn)的看漲期權(quán)D、賣出該項資產(chǎn)的看漲期權(quán)39.哪個被稱作為標(biāo)準(zhǔn)化的遠期（）。A、互換B、期貨C、期權(quán)D、遠期40.假設(shè)標(biāo)的物現(xiàn)價為179.50，看漲期叔的權(quán)利金為3.75、執(zhí)行價格為177.50，求看漲期叔的時間價值。41.（）就是為了得到未來不確定現(xiàn)金流付出的價格。A、確定性等值B、不確定等值C、無風(fēng)險等值D、風(fēng)險等值42.套利能夠在零風(fēng)險的基礎(chǔ)上實現(xiàn)正收益。43.強式效率市場假說認為，不僅是已公布的信息，而且是可能獲得的有關(guān)信息都已反映在股價中，因此任何信息對挑選證券都沒有用處。44.將現(xiàn)金流貼現(xiàn)一般采用（）。A、復(fù)式計息B、單式計息C、各期加總D、單復(fù)結(jié)合45.遠期合約的多頭是（）。A、合約的買方B、合約的賣方C、交割資產(chǎn)的人D、經(jīng)紀人46.期貨合約的保證金固定的。47.外匯遠期協(xié)議的種類有（）。A、固定交割日遠期B、選擇交割日遠期C、直接遠期外匯合約D、遠期外匯綜合協(xié)議48.S&P500指數(shù)期貨采用（）進行結(jié)算。A、現(xiàn)金B(yǎng)、標(biāo)的資產(chǎn)C、股票組合D、混合49.金融工程的作用有（）。A、增加市場流動性B、投資多樣化選擇C、提供風(fēng)險管理工具D、提高市場效率50.已經(jīng)均衡的市場可以進行無套利定價。51.2004年8月25日，我國第一只能源類期貨交易品種在上海期貨交易所推出，這只期貨品種是（）。A、輕質(zhì)油B、燃料油C、重油D、柴油52.遠期合約必要因素包括（）。A、支付的定金B(yǎng)、標(biāo)的資產(chǎn)C、到期日D、交割價格53.利率下限多頭+互換多頭等于（）。A、利率上限多頭B、利率下限空頭C、利率雙限空頭D、利率區(qū)間空頭54.遠期合約是非標(biāo)準(zhǔn)化的交易合約，一般在場外市場交易。55.債券價格受市場利率的影響，若市場利率上升，則（）。A、債券價格下降B、債券價格上升C、債券價格不變56.隨著距到期日時間的減少，時間價值也不斷降低，直至到期日時達到0。57.看跌期權(quán)的反向差期組合是由一份看跌期權(quán)多頭與一份期限較短的看跌期權(quán)多頭所組成。58.假設(shè)在一筆互換合約中，某一金融機構(gòu)每半年支付6個月期的LIBOR，同時收取8%的年利率（半年計一次復(fù)利），名義本金為1億美元?；Q還有1.25年的期限。3個月、9個月和15個月的LIBOR（連續(xù)復(fù)利率）分別為10%、10.5%和11%。上一次利息支付日的6個月的LIBOR為10.2%（半年計一次復(fù)利）。試分別運用債券組合和FRA組合計算此筆利率互換對該金融機構(gòu)的價值。59.期權(quán)的最大特征是（）。A、風(fēng)險與收益的對稱性B、期權(quán)的賣方有執(zhí)行或放棄執(zhí)行期權(quán)的選擇權(quán)C、風(fēng)險與收益的不對稱性D、必須每日計算盈虧，到期之前會發(fā)生現(xiàn)金流動60.如果遠期匯差點數(shù)的順序是從小到大，則遠期匯率等即期匯率減去遠期匯差點數(shù)。61.一份3×6的遠期利率協(xié)議表示（）的FRA合約。A、在3月達成的6月期B、3個月后開始的3月期C、3個月后開始的6月期D、上述說法都不正確62.債券定價常見的思路有（）。A、未來各期利息流逐期貼現(xiàn)B、未來各期利息流按當(dāng)前相應(yīng)期限的利率貼現(xiàn)C、到期收益率法D、比較法定價63.某公司計劃在3個月之后發(fā)行股票，那么該公司可以采用以下哪種措施來進行相應(yīng)的套期保值？（）A、購買股票指數(shù)期貨B、出售股票指數(shù)期貨C、購買股票指數(shù)期貨的看漲期權(quán)D、出售股票指數(shù)期貨的看跌期權(quán)64.闡述互換頭寸的結(jié)清方式。65.不考慮期權(quán)費時，標(biāo)的資產(chǎn)多頭+看漲期權(quán)空頭=（）。A、標(biāo)的資產(chǎn)多頭B、標(biāo)的資產(chǎn)空頭C、看漲期權(quán)多頭D、看跌期權(quán)空頭66.根據(jù)風(fēng)險中性定價原理，某項資產(chǎn)當(dāng)前時刻的價值等于根據(jù)其未來風(fēng)險中性概率計算的期望值。67.認為長期利率與短期利率產(chǎn)生于不同的期限的利率市場之間關(guān)系不大的理論是（）。A、預(yù)期假說B、期限偏好假說C、流動性偏好假說D、市場分割理論68.期貨交易中最糟糕的一種差錯屬于（）。A、價格差錯B、公司差錯C、數(shù)量差錯D、交易方差錯69.M1，M2，M3分別是3個歐式看漲期權(quán)價格，其中X1>X2>X3且X1+X3=2X2，那么有（）。A、M2>（M1+M3）/2B、M2=（M1+M3）/2C、M2與（M1+M3）/2大小無關(guān)D、M2≦（M1+M3）/270.回溯期權(quán)的特點包括（）。A、執(zhí)行價格是持有者自主選擇的B、如果是回溯賣權(quán)，則是出現(xiàn)過的最低價C、如果是回溯買權(quán)，則是出現(xiàn)過的最高價D、這種期權(quán)費往往較高71.下列關(guān)于遠期價格和遠期價值的說法中，不正確的是（）。A、遠期價格是使得遠期合約價值為零的交割價格B、遠期價格等于遠期合約在實際交易中形成的交割價格C、遠期價值由遠期實際價格和遠期理論價格共同決定D、遠期價格與標(biāo)的物現(xiàn)貨價格緊密相連，而遠期價值是指遠期合約本身的價值72.互換市場發(fā)展的主要因素風(fēng)險管理的需要。73.當(dāng)期貨合約愈臨近交割日時，現(xiàn)期價格與期貨價格漸趨縮小。這一過程就是所謂（）現(xiàn)象。A、轉(zhuǎn)換因子B、基差C、趨同（收斂）D、Delta中性74.在芝加哥交易所按2005年10月的期貨價格購買一份美國中長期國債期貨合約，如果期貨價格上升2個基點，到期日你將（）。A、損失2000美元B、損失20美元C、盈利20美元D、盈利2000美元75.價差策略：相同到期，但是不同協(xié)議價格，有如下（）。A、牛市價差套利B、熊市價差套利C、蝶式價差套利D、周期價差套利第2卷一.參考題庫(共75題)1.假設(shè)恒生指數(shù)目前為10000點，香港無風(fēng)險連續(xù)復(fù)利年利率為10%，恒生指數(shù)股息收益率為每年3%，求該指數(shù)四個月期的期貨價格。2.根據(jù)價格反映的信息集不同，市場有效性假說分為（）。A、弱式有效B、半強式有效C、強式有效D、有條件有效3.如果從動態(tài)的角度來考察，當(dāng)無風(fēng)險利率越低時，看跌期權(quán)的價格就越高。4.買入一單位遠期，且買入一單位看跌期權(quán)（標(biāo)的資產(chǎn)相同、到期日相同）等同于（）。A、賣出一單位看漲期權(quán)B、買入標(biāo)的資產(chǎn)C、買入一單位看漲期權(quán)D、賣出標(biāo)的資產(chǎn)5.金融工具創(chuàng)新，以及其程序設(shè)計、開發(fā)和運用并對解決金融問題的創(chuàng)造性方法進行程序化的科學(xué)是（）。A、金融工程B、金融制度C、金融理論D、金融經(jīng)濟學(xué)6.以下哪一項不是金融衍生品的功能（）。A、規(guī)避市場風(fēng)險B、套利C、投機D、保本7.久期是債券價格對（）的一階倒數(shù)。A、利率B、到期收益率C、收益率D、溢價率8.美式期權(quán)是指期權(quán)的執(zhí)行時間（）。A、只能在到期日B、可以在到期日之前的任何時候C、可以在到期日或到期日之前的任何時候D、不能隨意改變9.試述無套利定價原理。10.通過期貨價格而獲得某種商品未來的價格信息，這是期貨市場的主要功能之一，被稱為（）功能。A、風(fēng)險轉(zhuǎn)移B、商品交換C、價格發(fā)現(xiàn)D、鎖定利潤11.平價期權(quán)的時間價值最大，深度實值和深度虛值期權(quán)的時間價值最小。12.有收益美式看跌期權(quán)的內(nèi)在價值為期權(quán)執(zhí)行價格與標(biāo)的資產(chǎn)派發(fā)的現(xiàn)金收益的現(xiàn)值及標(biāo)的資產(chǎn)市價之間的差額。13.闡述利率互換在風(fēng)險管理上的運用。14.簡述互換市場的內(nèi)在局限性。15.凸度是價格對收益率的二階導(dǎo)數(shù)，或者用久期對收益率求一階導(dǎo)數(shù)。16.在CBOE，一種股票期權(quán)交易是屬于2月循環(huán)的，那么在4月10日和5月31日將會交易什么時候到期的期權(quán)？17.美國某公司擁有一個β系數(shù)為1.2，價值為1000萬美元的投資組合，當(dāng)時標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)為1530點，請問該公司應(yīng)如何應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨為投資組合套期保值？18.金融衍生產(chǎn)品主要采取相對定價方法。19.下列哪項不屬于未來確定現(xiàn)金流和未來浮動現(xiàn)金流之間的現(xiàn)金流交換（）。A、利率互換B、股票C、遠期D、期貨20.利率互換的實質(zhì)是將未來兩組利息的現(xiàn)金流量進行交換。21.一份資產(chǎn)多頭加一份看跌期權(quán)多頭組合成（）。A、看漲期權(quán)多頭B、看漲期權(quán)空頭C、看跌期權(quán)多頭D、看跌期權(quán)空頭22.以下哪一項屬于消極策略（）。A、風(fēng)險對沖B、風(fēng)險分散C、風(fēng)險轉(zhuǎn)移D、風(fēng)險規(guī)避23.均值回復(fù)模型可以較好地描述長期利率運動規(guī)律。24.久期是對固定收益類證券價格相對波動性的一種量化估算。25.下列哪一項不是金融工程的研究范圍（）。A、新型金融產(chǎn)品和工具的開發(fā)B、新型金融手段的開發(fā)C、股票價格波動趨勢D、創(chuàng)造性地解決金融問題26.風(fēng)險管理中，多樣化的投資屬于（）。A、風(fēng)險對沖B、風(fēng)險分散C、風(fēng)險轉(zhuǎn)移D、風(fēng)險規(guī)避27.某公司要在一個月后買入1萬噸的銅，問下面哪種方法可以有效的規(guī)避銅價上升的風(fēng)險？（）A、1萬噸銅的空頭遠期合約B、1萬噸銅的空頭看漲期權(quán)C、1萬噸銅的多頭看跌期權(quán)D、1萬噸銅的多頭遠期合約28.標(biāo)準(zhǔn)維納過程兩個特征，布朗運動漂移率為0，方差為1。29.試述多頭套期保值和空頭套期保值。30.試比較遠期和期貨合約的異同。31.說明與互換有關(guān)的主要風(fēng)險有哪些？32.一份資產(chǎn)空頭加一份看漲期權(quán)多頭組合成（）。A、看漲期權(quán)多頭B、看漲期權(quán)空頭C、看跌期權(quán)多頭D、看跌期權(quán)空頭33.利用市場定價的低效率，獲得利潤的是（）。A、套利者B、投機者C、避險交易者D、風(fēng)險厭惡者34.CBOT市政債券報價為90-8，報價“90-8”包含信息有（）。A、對應(yīng)小數(shù)報價為90.25B、結(jié)算期限78天C、一份合約價值為90250美元D、結(jié)算日為16號35.在1月1日，掛牌的美國國債現(xiàn)貨價格和期貨價格分別為93-6和93-13，你購買了10萬美元面值的長期國債并賣出一份國債期貨合約。一個月后，掛牌的現(xiàn)貨和期貨市場價格分別為94和94-09，如果你要結(jié)算頭寸，將（）。A、損失500美元B、盈利500美元C、損失50美元D、損失5000美元36.一個投資者出售了5份無擔(dān)保的某股票看漲期權(quán)，期權(quán)價格為3.5美元，執(zhí)行價格為60美元，而標(biāo)的股票目前市場價格為57美元。他的初始保證金要求是多少？37.試述你對金融衍生產(chǎn)品的認識？38.假設(shè)A、B公司都想借入一年期的100萬美元借款，A想借入與六個月期相關(guān)的浮動利率借款，B想借入固定利率貸款。兩家公司信用等級不同，故市場向他們提供的利率也不同，請簡要說明兩公司應(yīng)如何運用利率互換進行信用套利。 39.一些敏銳的投資者通過套利策略可以獲得無風(fēng)險的或幾乎無風(fēng)險的利潤。40.基金經(jīng)理張先生對不確定現(xiàn)金流偏好高于確定性等值，那么說明張先生是風(fēng)險偏好型的，會更多配置風(fēng)險資產(chǎn)。41.金融衍生證券與金融基礎(chǔ)證券的關(guān)系表現(xiàn)在哪幾個方面？42.X公司和Y公司的各自在市場上的10年期500萬美元的投資可以獲得的收益率為： X公司希望以固定利率進行投資，而Y公司希望以浮動利率進行投資。請設(shè)計一個利率互換，其中銀行作為中介獲得的報酬是0.2％的利差，而且要求互換對雙方具有同樣的吸引力。43.GE用6個月S&P500指數(shù)期貨為其價值1500萬元的股票組合進行套期保值，組合貝塔值為2，現(xiàn)在的期貨價格為2500，GE需要賣出100份期貨合約。44.解釋為何美式期權(quán)價格至少不低于同等條件下歐式期權(quán)價格？45.交易所交易存在的問題之一是缺乏靈活性。46.假設(shè)一份60天后到期的歐洲美元期貨的報價為88，那么在60天后至150天的LIBOR的遠期利率是多少？47.由金融工具來規(guī)避的風(fēng)險即金融學(xué)意義上的風(fēng)險。48.基差的增大將對多頭套期保值者有利。49.債券資產(chǎn)的價值變動應(yīng)與其息票收入再投資收益率同方向變動。50.某公司三個月后有一筆100萬美元的現(xiàn)金流入，為防范美元匯率風(fēng)險，該公司可以考慮做一筆三個月期金額為100萬美元的（）。A、買入期貨B、賣出期貨C、買入期權(quán)D、互換51.無套利定價可以實現(xiàn)不承擔(dān)任何風(fēng)險的純收益。52.市場的交易機制將市場分為（）。A、直接搜索市場B、經(jīng)紀商市場C、交易商市場D、拍賣市場53.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格與利率呈負相關(guān)性時，遠期價格就會高于期貨價格。54.屬于利率期貨避險的交易策略有如下（）。A、多頭套保B、空頭套保C、交叉套保D、非交叉套保55.利率期貨交易中，價格指數(shù)與未來利率的關(guān)系是（）。A、利率上漲時，期貨價格上升B、利率下降時，期貨價格下降C、利率上漲時，期貨價格下降D、不能確定56.套利的特點是（）。A、能帶來利潤的戰(zhàn)略B、零投資C、零風(fēng)險D、正收益57.利率互換中主要風(fēng)險是信用風(fēng)險。58.遠期利率協(xié)議“6×9、8.03％～8.09％”的市場術(shù)語含義為：從交易日起6個月末為起息日，而交易日后的9個月末為到期日，協(xié)議利率的期限為6個月期。59.一份遠期多頭合約是由：一份標(biāo)的資產(chǎn)多頭和（）組合。A、一份無風(fēng)險負債B、N份無風(fēng)險負債C、單位短期國債D、單位企業(yè)債60.簡述股票期權(quán)和權(quán)證的差別。61.使用障礙期權(quán)時，對于敲出期權(quán)，權(quán)利自動消失。62.現(xiàn)代金融理論是從1952年馬科維茨的（）開始的。A、資產(chǎn)組合理論B、資本資產(chǎn)定價模型C、有效市場假說D、套利定價理論63.互換的主要種類有哪些？64.現(xiàn)金流貼現(xiàn)，由1896年歐文·費雪提出資產(chǎn)價值等于未來現(xiàn)金流貼現(xiàn)值之和的思想，為后來資產(chǎn)定價理論發(fā)展起到奠基作用。65.在“1×4FRA”中，合同期的時間長度是（）。A、1個月B、4個月C、3個月D、5個月66.請說明產(chǎn)生基差風(fēng)險的情況，并解釋以下觀點：“如果不存在基差風(fēng)險，最小方差套期保值比率總為1?！?7.下列因素中，與股票美式看漲期權(quán)價格呈反向關(guān)系的是（）。A、標(biāo)的股票市場價格B、期權(quán)到期期限C、標(biāo)的股票價格波動率D、期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的股票發(fā)放的紅利68.s&p500指數(shù)合約時美式合約。69.當(dāng)投資者相信股票將有巨大的變動但是方向不確定時，投資者能采用以下什么策略是合理的？（）A、正向差期組合B、反向差期組合C、正向蝶式組合D、看漲期權(quán)的牛市正向?qū)墙M合70.期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，遠期合約則是非標(biāo)準(zhǔn)化的。71.風(fēng)險中性定價原理只是我們進行證券定價時提出的一個假設(shè)條件，但是基于這一思想計算得到的所有證券的價格都符合現(xiàn)實世界。72.金融工程的三個核心思想（）。A、現(xiàn)金流交換B、現(xiàn)金流分解與組合C、無套利均衡D、現(xiàn)金流貼現(xiàn)73.風(fēng)險溢價是哪兩個數(shù)值之差（）。A、金融資產(chǎn)未來現(xiàn)金流的期望值B、確定性等值C、金融資產(chǎn)未來現(xiàn)金流折現(xiàn)值D、不確定等值74.期權(quán)交易的保證金要求，一般適用于（）。A、期權(quán)的買方B、期權(quán)的賣方C、期權(quán)買賣的雙方D、均不需要75.股票期權(quán)合約包含如下內(nèi)容（）。A、交易單位B、執(zhí)行價格C、循環(huán)日期D、到期日第1卷參考答案一.參考題庫1.參考答案：B2.參考答案：正確3.參考答案：B,D4.參考答案：正確5.參考答案：錯誤6.參考答案：正確7.參考答案：完美的套期保值是指能夠完全消除價格風(fēng)險的套期保值。完美的套期保值能比不完美的套期保值得到更為確定的套期保值收益，但其結(jié)果不一定會比不完美的套期保值好。例如，一家公司對其持有的一項資產(chǎn)進行套期保值，假設(shè)資產(chǎn)的價格呈現(xiàn)上升趨勢。此時，完美的套期保值完全抵消了現(xiàn)貨市場上資產(chǎn)價格上升所帶來的收益；而不完美的套期保值有可能僅僅部分抵消了現(xiàn)貨市場上的收益，所以不完美的套期保值有可能產(chǎn)生更好的結(jié)果。8.參考答案：A,B,C9.參考答案： 三個月后，對于多頭來說，該遠期合約的價值為（15-20.51）×100=-55110.參考答案：A11.參考答案：正確12.參考答案：C13.參考答案： 2007年4月16日，該公司向工行買入半年期美元遠期，意味著其將以764.21人民幣/100美元的價格在2007年10月18日向工行買入美元。合約到期后，該公司在遠期合約多頭上的盈虧=10000×（752.63-764.21）=-115.800。14.參考答案： （1）認股權(quán)證是由發(fā)行債務(wù)工具和股票的公司開出的；而期權(quán)是由獨立的期權(quán)賣者開出的。 （2）認股權(quán)證通常是發(fā)行公司為改善其債務(wù)工具的條件而發(fā)行的，獲得者無須交納額外的費用；而期權(quán)則需購買才可獲得。 （3）有的認股權(quán)證是無期限的而期權(quán)都是有期限的。15.參考答案：B,D16.參考答案：D17.參考答案：C18.參考答案：C19.參考答案：正確20.參考答案： 我們假定該股票上升的概率為P，下跌的概率為1-P。 18p+12（1-p）=15e0.1×0.5，p=0.0.628 f=（2×0.628+0×0.372）e-0.1×0.25=1.32元。21.參考答案：A,B,C,D22.參考答案：B23.參考答案：錯誤24.參考答案：D25.參考答案：錯誤26.參考答案：正確27.參考答案：C28.參考答案：D29.參考答案： 30.參考答案：正確31.參考答案： （1）買進10手，價2300元/噸，平倉50手，價2330元/噸 平倉盈虧5手×10噸/手×（2330-2300）元/噸=1500元。 （2）剩余5手，結(jié)算價2290元/噸 持倉盈虧5手×10噸/手×（2290-2300）元/噸=-500元。 （3）保證金=5手×2290元/噸×10噸/手×5%=5725元。32.參考答案：正確33.參考答案：D34.參考答案：正確35.參考答案：B36.參考答案：A,B,C,D37.參考答案：A,B38.參考答案：C39.參考答案：B40.參考答案： 已知：期權(quán)價格=3.75， 內(nèi)在價值=179.5-177.5=2 由于：期權(quán)價格=內(nèi)在價值+時間價值 時間價值=期權(quán)價格-內(nèi)在價值=3.75-2=1.75。41.參考答案：A42.參考答案：正確43.參考答案：正確44.參考答案：D45.參考答案：A46.參考答案：錯誤47.參考答案：A,B,C,D48.參考答案：A49.參考答案：A,B,C,D50.參考答案：錯誤51.參考答案：B52.參考答案：B,C,D53.參考答案：A54.參考答案：正確55.參考答案：A56.參考答案：正確57.參考答案：錯誤58.參考答案： 所以此筆利率互換對該金融機構(gòu)的價值為：-107-141-179=-427萬美元。59.參考答案：C60.參考答案：錯誤61.參考答案：B62.參考答案：A,B,C63.參考答案：B64.參考答案： 互換頭寸的結(jié)清方式有： （1）出售原互換協(xié)議。即在市場上出售未到期的互換協(xié)議，將原先利息收付的權(quán)利與義務(wù)完全轉(zhuǎn)移給購買協(xié)議這。 （2）對沖原互換協(xié)議。即簽訂一份與原互換協(xié)議的本金、到期日和互換利率等均相同但收付利息方向相反的互換協(xié)議。 （3）解除原有的互換協(xié)議。即與原先的交易對手協(xié)議提前結(jié)束互換雙方的權(quán)利義務(wù)同時抵消。65.參考答案：D66.參考答案：錯誤67.參考答案：D68.參考答案：D69.參考答案：D70.參考答案：A,D71.參考答案：B72.參考答案：正確73.參考答案：C74.參考答案：D75.參考答案：A,B,C第2卷參考答案一.參考題庫1.參考答案： 指數(shù)期貨價格： 。2.參考答案：A,B,C3.參考答案：錯誤4.參考答案：C5.參考答案：A6.參考答案：D7.參考答案：B8.參考答案：C9.參考答案：基于相對定價法的原理，衍生證券的價格應(yīng)該處在一個和標(biāo)的資產(chǎn)證券價格相對確定的位置，否則就偏離了合理價格。如果市場價格對合理價格的偏離超過了相應(yīng)的成本，市場投資者就可以通過標(biāo)的資產(chǎn)和衍生證券之間的買賣，進行套利，買入相對定價過低的資產(chǎn)，賣出相對定價過高的資產(chǎn)，因此獲利。市場價格必然由于套利行為作出相應(yīng)的調(diào)整，相對定價過低的資產(chǎn)價格會因買入者較多而回升，而相對定價過高的資產(chǎn)價格則會因為賣出者較多而下降，因而回到合理的價位即均衡狀態(tài)。在市場價格回到均衡狀態(tài)之后，就不再存在套利機會，從而形成無套利條件下的合理價格。這就是套利行為和相應(yīng)的無套利定價原理。10.參考答案：C11.參考答案：正確12.參考答案：錯誤13.參考答案： 利率互換在風(fēng)險管理上的運用： （1）運用利率互換轉(zhuǎn)換資產(chǎn)的利率屬性。如果交易者原先擁有一筆固定利率資產(chǎn)，她可以通過進入利率互換的多頭，所支付的固定利率與資產(chǎn)中的固定利率收入相抵消，同時收到浮動利率，從而轉(zhuǎn)換為浮動利率資產(chǎn)；反之亦然。 （2）運用利率互換轉(zhuǎn)換負債的利率屬性。如果交易者原先擁有一筆浮動利率負債，她可以通過進入利率互換的多頭，所收到的浮動利率與負債中的浮動利率支付相抵消，同時支付固定利率，從而轉(zhuǎn)換為固定利率負債；反之亦然。 （3）運用利率互換進行利率風(fēng)險管理。作為利率敏感性資產(chǎn)，利率互換與利率遠期、利率期貨一樣，經(jīng)常被用于進行久期套期保值，管理利率風(fēng)險。14.參考答案： 互換市場的內(nèi)在局限性： 首先，為了達成交易，互換合約的一方必須找到愿意與之交易的另一方。如果一方對期限或現(xiàn)金流等有特殊要求，他常常會難以找到交易對手。 其次，由于互換是兩個對手之間的合約，因此，如果沒有雙方的同意，互換合約是不能更改或終止的。 第三，對于期貨和在場內(nèi)交易的期權(quán)而言，交易所對交易雙方都提供了履約保證，而互換市場則沒有人提供這種保證。因此，互換雙方都必須關(guān)心對方的信用。15.參考答案：正確16.參考答案： 4月10日交易的期權(quán)包括4、5、8和11月到期的。 5月31日交易的期權(quán)包括6、7、8、11月到期的。17.參考答案： 該公司應(yīng)賣空的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約份數(shù)為：1.2×10000000/（250×1530）≈31份。18.參考答案：正確19.參考答案：B20.參考答案：正確21.參考答案：A22.參考答案：D23.參考答案：錯誤24.參考答案：正確25.參考答案：C26.參考答案：B27.參考答案：D28.參考答案：正確29.參考答案： 運用遠期（期貨）進行套期保值就是指投資者由于在現(xiàn)貨市場已有一定頭寸和風(fēng)險暴露，因此運用遠期（期貨）的相反頭寸對沖已有風(fēng)險的風(fēng)險管理行為。 運用遠期（期貨）進行套期保值主要有兩種類型：多頭套期保值和空頭套期保值。 （一）多頭套期保值。 多頭套期保值也稱買入套期保值，即通過進入遠期或期貨市場的多頭對現(xiàn)貨市場進行套期保值。擔(dān)心價格上漲的投資者會運用多頭套期保值的策略，其主要目的是鎖定未來買入價格。 （二）空頭套期保值。 空頭套期保值也稱賣出套期保值，即通過進入遠期或期貨市場的空頭對現(xiàn)貨市場進行套期保值。擔(dān)心價格下跌的投資者會運用空頭套期保值的策略，其主要目的是鎖定未來賣出價格。30.參考答案： 相同點：兩者都是按照約定的價格在未來某個日期交割資產(chǎn)的合約。 不同點： 遠期：比較適合交易規(guī)模較小的交易者。比較靈活。 期貨：比較適和于交易規(guī)模龐大的交易商。 期貨的優(yōu)勢：具有極強的流動性。31.參考答案： 與互換相聯(lián)系的風(fēng)險主要包括： （1）信用風(fēng)險。由于互換是交易對手之間私下達成的場外協(xié)議，因此包含著信用風(fēng)險，也就是交易對手違約的風(fēng)險。當(dāng)利率或匯率等市場價格的變動使得互換對交易者而言價值為正時，互換實際上是該交易者的一項資產(chǎn)，同時是協(xié)議另一方的負債，該交易者就面臨著協(xié)議另一方不履行互換協(xié)議的信用風(fēng)險。對利率互換的交易雙方來說，由于交換的僅是利息差額，其真正面臨的信用風(fēng)險暴露遠比互換的名義本金要少得多；而貨幣互換由于進行本金的交換，其交易雙方面臨的信用風(fēng)險顯然比利率互換要大一些。 （2）市場風(fēng)險。對于利率互換來說，主要的市場風(fēng)險是利率風(fēng)險；而對于貨幣互換而言，市場風(fēng)險包括利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險。值得注意的是，當(dāng)利率和匯率的變動對于交易者是有利的時候，交易者往往面臨著信用風(fēng)險。市場風(fēng)險可以用對沖交易來規(guī)避，信用風(fēng)險則通常通過信用增強的方法來加以規(guī)避。32.參考答案：C33.參考答案：A34.參考答案：A,C35.參考答案：A36.參考答案： 無擔(dān)保期權(quán)的保證金為以下兩者的較大者 A．出售期權(quán)的期權(quán)費收入加上期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價值的20%減去期權(quán)處于虛值狀態(tài)的數(shù)額（如果有這一項的話）； 保證金A=（3.5+57×0.2-（60-57））×5×100=11.9×500=5950元 B．出售期權(quán)的期權(quán)費收入加上標(biāo)的資產(chǎn)價值的10%； 保證金B(yǎng)=（3.5+57×0.1）×5×100=4600元 由于用A算出來的保證金較大，因此必須繳納5950美元作為保證金。37.參考答案： （1）金融衍生品：在二戰(zhàn)結(jié)束后，布雷頓森林體系的建立，使得美元本為取代了原來的金本位，貨幣發(fā)行不再以黃金作為儲備，但各國發(fā)行的貨幣量需符合本國國情，于是各種貨幣之間出現(xiàn)了匯兌比率即匯率。從70年代的石油危機以來，匯率波動極大程度得影響到了經(jīng)濟的穩(wěn)定與發(fā)展，各種旨在穩(wěn)定匯率波動的金融衍生品應(yīng)運而生。 （2）定價：金融衍生品的價格源于兩部分，即內(nèi)在價值和時間價值，內(nèi)在價值與標(biāo)的資產(chǎn)息息相關(guān)，當(dāng)衍生工具對市場標(biāo)的資產(chǎn)錯誤失準(zhǔn)時，就存在套利機會。 時間價值就是因時間的拓展導(dǎo)致確定價格因素不顯著，從而導(dǎo)致資產(chǎn)波動。另一方面的時間價值源自遠期標(biāo)的資產(chǎn)的收益 （3）風(fēng)險：衍生工具的出發(fā)點是套期保值，當(dāng)然也可以投機套利，投機就存在風(fēng)險。例如期貨的日結(jié)算制度下，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)波動過大而無法保證保證金的數(shù)目時，就會被強制平倉，導(dǎo)致風(fēng)險，期權(quán)的買權(quán)一方有著無限的收益和有限的損失，賣權(quán)方則有無限風(fēng)險?；Q由于只交換差額現(xiàn)金流，信用風(fēng)險不是很大。遠期則不然，當(dāng)交割日臨近時，如果差價過大，那么就有可能引發(fā)道德風(fēng)險與信用風(fēng)險。 （4）運用：金融工程運用的工具主要可