汽車行業(yè)專題研究：中國品牌引領(lǐng)泰國新能源市場比亞迪產(chǎn)品優(yōu)勢顯著

元為主力價格帶。進(jìn)行本地化電動乘用車生產(chǎn)?？紤]到泰國區(qū)位優(yōu)勢以及政策因素，國內(nèi)車企紛紛布局當(dāng)?shù)禺a(chǎn)能，其中上汽、長城、合眾工廠已投產(chǎn)，比亞迪工廠已地化產(chǎn)能的構(gòu)建進(jìn)一步提升在泰國市場的響應(yīng)速度以及成本優(yōu)勢并有望通過泰國工廠輻射整個東南亞及周邊地區(qū)的汽車市當(dāng)?shù)禺a(chǎn)能的陸續(xù)落地，中國品牌有望進(jìn)一步搶占日系品牌份額品牌在泰國汽車市場的銷量及份額均實(shí)現(xiàn)提升。速增長，產(chǎn)品在車身尺寸、最大功率、最大扭矩等方面優(yōu)于競品，市場份出，并且比亞迪插混車型性價比優(yōu)勢顯著。隨著公司插混車型在全球多國泰國新能源市場高速發(fā)展，中國品牌份額快速提升，重點(diǎn)推薦在當(dāng)?shù)胤e極風(fēng)險提示：海外政策風(fēng)險，匯率波動風(fēng)險，行量穩(wěn)健增長，龍頭業(yè)績表現(xiàn)亮眼》2024.量環(huán)比提升，2024H1自主份額突破60%》2請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明 30.8萬輛，同比-22.8%，主要系金融機(jī)圖表1：泰國汽車銷量及增速0圖表2：泰國新能源汽車銷量走勢新能源汽車銷量（萬輛）864208.82.10.10.220202021202220232024.1-57.6/1.2萬輛，同比分別+682.0%/+1.9%，滲透率分別為9.0%/1.4%，同比分別35.0%，滲透率分別為10.1%/1.2%，同比分別+4.0pct/-圖表3：泰國純電&插混汽車銷量走勢876543210純電銷量（萬輛）插混銷量（萬輛）20202021202220232024.1-5圖表4：泰國新能源滲透率走勢新能源滲透率純電滲透率插混滲透率8%4%2%0%20202021202220232024.1-54請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明2016-2022年泰國皮卡銷量占當(dāng)?shù)仄嚳備N量泰國SUV銷量占比逐步提升。2023年泰國SUV/皮卡/轎車占比分別為勢，皮卡占比有所下滑，轎車占比則較為穩(wěn)定。圖表5：泰國歷年分車種銷量占比情況受五十鈴MU-X、豐田穿越者銷量的增長以及較多3）MPV：豐田、三菱等日系品牌MPV銷量的增長帶動泰國MPV銷量從2016年的圖表6：泰國歷年分級別銷量情況（萬輛）5006請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明圖表7：2023年泰國汽車分價格帶占比70%60%50%40%30%20%10%0%63.06%15.00%15.43%15.00%0.94%0.94%2.50%10萬以下10-20萬20-30萬30-40萬40-50萬50萬以上資料來源：各車企泰國官網(wǎng)、ccarpri圖表8：2023年泰國新能源汽車分價格帶占比80%70%60%50%40%30%20%10%70.01%8.39%3.80%3.75%70.01%8.39%3.80%3.75%10萬以下10-20萬20-30萬30-40萬40-50萬50萬以上資料來源：各車企泰國官網(wǎng)、ccarpri圖表9：泰國2023年銷量TOP10汽車品牌車型車種銷量（萬輛）市場份額當(dāng)?shù)厥蹆r（萬泰銖）人民幣售價（萬元）五十鈴D-Max皮卡12.715.1%65.012.9豐田皮卡11.513.6%45.99.1豐田雅力士ATIV轎車5.66.6%54.910.9本田City轎車4.35.1%59.911.8福特Ranger皮卡2.93.4%71.714.2豐田FortunerSUV2.63.0%140.027.7本田HR-VSUV2.22.7%97.919.4五十鈴MU-XSUV2.22.7%118.423.4豐田卡羅拉CROSSSUV2.02.4%99.919.8比亞迪元PLUSSUV2.3%90.017.8資料來源：Marklines、各車企泰國官網(wǎng)、ccarpric國新能源銷量TOP10車型除Model3和ModelY外，其余均為中國品牌車型。價格圖表10：泰國2023年銷量TOP10新能源汽車品牌車型車種銷量（萬輛）市場份額當(dāng)?shù)厥蹆r（萬泰銖）人民幣售價（萬元）比亞迪元PLUSSUV21.9%90.017.8哪吒哪吒VSUV14.6%54.910.9比亞迪海豚轎車0.910.7%80.015.8歐拉好貓轎車0.77.7%79.915.8特斯拉ModelYSUV0.66.7%195.938.7名爵名爵4轎車0.55.5%71.014.0名爵名爵EP轎車0.44.8%76.115.1特斯拉Model3轎車0.22.7%175.934.8比亞迪海豹轎車0.22.1%132.526.2名爵名爵ZSSUV0.22.0%94.918.8圖表11：泰國歷年汽車產(chǎn)銷情況（萬輛）圖表12：泰國汽車歷年分派系產(chǎn)量占比圖表11：泰國歷年汽車產(chǎn)銷情況（萬輛）250200500產(chǎn)量銷量80%60%40%20%資料來源：Marklines，國聯(lián)證券研究所資料來源：Mark泰國地區(qū)汽車產(chǎn)能可輻射全球多個汽車消費(fèi)市場。從泰國汽車歷年各地區(qū)出口圖表13：2024年1-5月泰國各車企產(chǎn)能格局豐田集團(tuán)三菱五十鈴福特集團(tuán)本田其他8.3%36.2%圖表14：泰國汽車歷年各地區(qū)出口金額占比80%60%40%20%澳大利亞菲律賓越南沙特阿拉伯----mummm-20162017201820192020202120222023產(chǎn)要求進(jìn)一步提升，車企需要根據(jù)2024-2025年進(jìn)口的電動乘用2027年按照1:2、1:3的比例進(jìn)行本地化電動乘用車生產(chǎn)。泰國8請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明圖表15：泰國EV3.5電動乘用車相關(guān)政策措施EV3.0（2022-2025年）EV3.5（2024-2027年）售價（萬泰銖）電池容量（kWh）具體措施售價（萬泰銖）電池容量（kWh）具體措施購車補(bǔ)貼補(bǔ)貼15萬泰銖/輛補(bǔ)貼5-10萬泰銖/輛補(bǔ)貼7萬泰銖/輛補(bǔ)貼2.5-5萬泰銖/輛整車（CBU）進(jìn)口關(guān)稅/降幅最高40%（2022-2023）/降幅最高40%（2024-2025）200-700/降幅最高20%（2022-2023）///消費(fèi)稅/從8%下調(diào)至2%（2022-2025）/從8%下調(diào)至2%（2022-2025）200-700/從8%下調(diào)至2%（2022-2025）200-700從8%下調(diào)至2%（2022-2025）生產(chǎn)補(bǔ)償//進(jìn)口：生產(chǎn)1:1（2024）1:1.5（2025）//進(jìn)口：生產(chǎn)1:2（2026）1:3（2027）資料來源：泰國投資促進(jìn)委員會、KResearchCente圖表16：中國對泰國乘用車出口情況（輛）200000500000201920202021202220232024.1-5圖表17：2024年1-5月中國對泰國乘用車出口各動力類型占比0.03%3.44%2.33%94.20%年已投產(chǎn)，2020年長城通過收購?fù)ㄓ锰﹪S實(shí)現(xiàn)泰車企在泰國的產(chǎn)能布局有助于中國品牌扎根當(dāng)?shù)厥袌?，進(jìn)一步提升市場響應(yīng)速度以及成本優(yōu)勢，同時還有望通過泰國輻射整個東南亞及周邊地區(qū)的汽車市圖表18：全球各車企在泰國產(chǎn)能布局情況車企工廠所在地預(yù)計投產(chǎn)時間產(chǎn)能（萬輛/年）2023年產(chǎn)量（萬輛）產(chǎn)能利用率備注國內(nèi)車企上汽羅勇已投產(chǎn)7.22.027.8%上汽和正大集團(tuán)的合資工廠長安羅勇2025年///廣汽羅勇2024年7月中旬竣工（一期工程）5///比亞迪羅勇2024年7月竣工///長城羅勇已投產(chǎn)80.79.1%原通用泰國工廠，2020年轉(zhuǎn)讓給長城汽車合眾已投產(chǎn)2//泰國組裝廠，2023年11月已開始組裝海外車企曼巴吞他尼2023年底竣工0.8///梅賽德斯-奔馳北攬已投產(chǎn)3.41.235.5%/寶馬羅勇已投產(chǎn)31.240.6%/三菱春武里已投產(chǎn)4227.365.0%/沃爾沃北攬已投產(chǎn)2.450.312.3%卡車生產(chǎn)工廠五十鈴北攬已投產(chǎn)22///北柳已投產(chǎn)16.5//部分馬自達(dá)車型由五十鈴貼牌供應(yīng)福特羅勇已投產(chǎn)13.5///羅勇已投產(chǎn)//福特和馬自達(dá)合資公司工廠羅勇已投產(chǎn)9.56.669.4%福特和馬自達(dá)合資公司工廠豐田北攬已投產(chǎn)24///北柳已投產(chǎn)3022.374.3%/北柳已投產(chǎn)22///北攬已投產(chǎn)10.986.5%/北攬已投產(chǎn)41.742.4%2023年投產(chǎn)，產(chǎn)線從原春武里工廠進(jìn)行轉(zhuǎn)移北攬已投產(chǎn)3710.227.6%/本田大城已投產(chǎn)3.120.8%/已投產(chǎn)8.973.9%/鈴木羅勇已投產(chǎn)81.114.0%計劃2025年前關(guān)閉工廠斯巴魯已投產(chǎn)3//計劃2024年底關(guān)閉工廠現(xiàn)代已投產(chǎn)0.02//客車生產(chǎn)工廠月豐田/五十鈴/本田份額分別為38.3%/15.5%/13.9%，合計份額近七成。中國品牌圖表19：泰國汽車市場歷年各車系市場份額80%60%40%20%圖表20：2024年1-5月泰國汽車市場競爭格局豐田集團(tuán)三菱五十鈴上汽集團(tuán)本田寶馬集團(tuán)福特集團(tuán)其他比亞迪汽車14.9%2.0%3.0%3.9%4.2%4.4%13.9%38.3%15.5%泰國純電市場由中國品牌所主導(dǎo)，比亞迪龍頭地位顯著。從泰國純電市場的各10圖表21：泰國純電汽車市場歷年各車系市場份額80%40%20%202220232024.1-5圖表22：2024年1-5月泰國純電市場競爭格局廣汽集團(tuán)上汽集團(tuán)Tesla合眾新能源長安汽車長城汽車其他8.2%41.4%4.2%6.1%6.8%7.7%充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不足短期掣肘泰國純電市場發(fā)展。泰國消費(fèi)者在購買電動車圖表23：泰國消費(fèi)者購置電動車主要考量因素60%50%40%30%20%10%50.7%40.0%.安全因素充電站數(shù)量充電時間資料來源：DATA100、長城汽車、N圖表24：東南亞消費(fèi)者關(guān)于充電及續(xù)航的考慮60%50%40%30%20%10%46%每次充電可行駛300-500公里充電0-80%預(yù)期等待時間10-40分鐘圖表25：泰國車樁增量比處于較低水平純電車型銷量（輛）純電滲透率圖表圖表25：泰國車樁增量比處于較低水平純電車型銷量（輛）純電滲透率7000600050004000300020000充電樁增量（根）車樁增量比21.92022202325%25%20%15%10%5%0%80006000400020000252050輛以下，滲透率不足2%，當(dāng)?shù)夭寤焓袌鋈蕴幱谄鸩綘幐窬謥砜?，德系品牌如梅賽德?奔馳、寶馬、大圖表27：泰國插混汽車市場歷年各車系市場份額80%40%20%202220232024.1-5圖表28：2024年1-5月泰國插混市場競爭格局u寶馬集團(tuán)u梅賽德斯-奔馳集團(tuán)u吉利集團(tuán)大眾集團(tuán)長城汽車其他8.5%5.8%31.4%11.9%11.4%31.0%12圖表29：泰國插混車型銷量及滲透率月度走勢20002.0%0.0%圖表30：泰國油混汽車市場歷年各車系市場份額80%40%20%202220232024.1-5圖表31：2024年1-5月泰國油混市場競爭格局7.9%8.6%71.1%5.8%7.9%8.6%71.1%6.6%6.6%13圖表32：2024年1-5月泰國主要油混車型銷量及售價050資料來源：Marklines、各車企泰國官網(wǎng)、ccarpric正式進(jìn)入當(dāng)?shù)爻擞密囀袌?，通過陸續(xù)投放元PLUS、圖表33：比亞迪泰國市場車型銷量走勢（輛）YuanPLUS/ATTO3DolphinHaibao/Seal其他80006000400020000圖表34：2024年1-5月比亞迪泰國市場車型銷售結(jié)構(gòu)0.8%24.3%31.2%43.7%14圖表35：2024年1-5月泰國TOP10純電車型品牌車型銷量（輛）市場份額當(dāng)?shù)厥蹆r（萬泰銖）人民幣售價（萬元）比亞迪海豚564018.1%80.015.8比亞迪海豹402112.9%132.526.2哪吒哪吒V355111.4%54.910.9比亞迪元PLUS313910.1%90.017.8名爵名爵428309.1%71.014.0深藍(lán)深藍(lán)S721136.8%139.927.7埃安埃安Y16215.2%110.021.8特斯拉Model315114.9%175.934.8歐拉好貓8132.6%79.915.8名爵名爵EP7952.6%76.115.1資料來源：Marklines、各車企海外官比亞迪純電車型優(yōu)于競品，市場份額有望繼續(xù)擴(kuò)大。比亞迪純電產(chǎn)品競爭力較圖表36：元PLUS競品對比元PLUS2024款榮耀版430KM領(lǐng)先型哪吒V2022款潮400行業(yè)版AIONY2024款Younger星耀版49.75kWh動力類型純電純電純電國內(nèi)售價（萬元）11.9810.3811.68當(dāng)?shù)厥蹆r（萬泰銖）17.810.921.8長（mm）445540704535187516901870161515401650軸距（mm）272024202750最大功率（kW）70310最高車速（km/h）電池能量（kWh）49.9238.5449.75百公里電耗（L/100km）12.211.512.9NEDC純電續(xù)航里程（km）/401/CLTC純電續(xù)航里程（km）430/430們挑選當(dāng)?shù)夭寤燔囆秃陀突燔囆瓦M(jìn)行補(bǔ)能成本對比。泰國當(dāng)?shù)赜蛢r推出插混車型，我們按照比亞迪泰國在售車型與國15圖表37：比亞迪插混車型與當(dāng)?shù)夭寤燔囆桶俟镅a(bǔ)能成本及售價對比百公里補(bǔ)能費(fèi)用售價（萬元，右軸）50.045.040.035.030.025.020.015.010.0 5.00.041.840.232.930.530.526.926.925.220.120.143.041.840.232.930.530.526.926.925.220.120.134.734.724.329.7沃爾沃XC60寶馬5系名爵HS奔馳C級奔馳E級雅力士Cross三菱三菱Xpander油混哈弗初戀名爵VS秦PLUSDm-i唐DM-i驅(qū)逐艦05秦LDM-i海豹06DM-i插混（綜合）DM4（綜合）DM5（綜合）807060504030200資料來源：汽車之家、EVAT、ccarprice、各車企海外官網(wǎng)后續(xù)新品的推出，新能源龍頭地位有望進(jìn)一步穩(wěn)固。出口車型具備更好的盈利水平，出口占比的提升有望助力公司業(yè)績16蓋燃油、油混、插混與純電，充分滿足泰國市場的多樣化消費(fèi)需求。1）海外政策風(fēng)險：泰國當(dāng)?shù)卣叩淖儎涌赡苡绊懏?dāng)?shù)匦履茉雌囦N量的增長；2）匯率波動風(fēng)險：泰國匯率波動將影響國內(nèi)車企在泰國地區(qū)的3）行業(yè)競爭加劇風(fēng)險：若泰國汽車行業(yè)競爭加劇，車企盈利能力將受到影響。17本報告署名分析師在此聲明：我們具有中國證券業(yè)協(xié)會