財(cái)務(wù)估價(jià)練習(xí)試卷1（共135題）

財(cái)務(wù)估價(jià)練習(xí)試卷1（共7套）（共135題）財(cái)務(wù)估價(jià)練習(xí)試卷第1套一、單項(xiàng)選擇題(本題共20題，每題1.0分，共20分。)1、企業(yè)發(fā)行債券，在名義利率相同的情況下，對(duì)其比較有利的復(fù)利計(jì)息期是()。A、1年B、半年C、1季D、1月標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：在名義利率相同的情況下，計(jì)息頻率越快，實(shí)際利率越大。2、某人有現(xiàn)金15萬(wàn)元，準(zhǔn)備尋求一項(xiàng)回報(bào)比較穩(wěn)定的投資，希望每季度能收入3000元。那么，該項(xiàng)投資的實(shí)際報(bào)酬率應(yīng)為()。A、2%B、8%C、8.24%D、10.04%標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：每季度收入3000元，可視為永續(xù)年金A，現(xiàn)值為15萬(wàn)元，則每季度的貼現(xiàn)率為：i＝3000/150000＝2%，則年名義利率＝2%×4＝8%。3、一項(xiàng)500萬(wàn)元的借款，借款期5年，年利率為8%，若每年半年復(fù)利一次，年實(shí)際利率會(huì)高出名義利率()。A、0.28%B、0.24%C、0.16%D、0.8%標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：已知：M＝2r＝8%實(shí)際利率高出名義利率＝8.16%－8%＝0.16%。4、一個(gè)投資項(xiàng)目的原始投資于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，使用年限為10年，當(dāng)年完工并投產(chǎn)經(jīng)計(jì)預(yù)計(jì)該項(xiàng)目的回收期是4年，則按內(nèi)含報(bào)酬率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是()。A、6B、5C、4D、2標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：回收期＝原始投資額/每年現(xiàn)金凈流入量原始投資額＝每年現(xiàn)金凈流入量×回收期原始投資額＝每年現(xiàn)金凈流入量×年金現(xiàn)值系數(shù)即：年金現(xiàn)值系數(shù)＝回收期＝45、有一項(xiàng)年金，前3年無(wú)流入，后5年每年年初流入500萬(wàn)元，假設(shè)年利率為10%，其現(xiàn)值為()萬(wàn)元。A、1994.59B、1566.36C、1813.48D、1423.21標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：P＝500×(P/A，10%，5)×(P/S，10%，2)＝500×3.7908×0.8264＝1566.36(萬(wàn)元)6、債券到期收益率計(jì)算的原理是()。A、到期收益率是購(gòu)買債券后一直持有到期的內(nèi)含報(bào)酬率B、到期收益率是能使債券每年利息收入的現(xiàn)值等于債券買入價(jià)格的貼現(xiàn)率C、到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和D、到期收益率的計(jì)算要以債券每年末計(jì)算并支付利息，到期一次還本為前提標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：債券到期收益率是指購(gòu)進(jìn)債券后，一直持有該債券至到期日可獲的收益率。這個(gè)收益率是指按復(fù)利計(jì)算的收益率，它是能使未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于債券買入價(jià)格的貼現(xiàn)率。計(jì)算時(shí)由于付息方式和計(jì)息方式不同，不一定是各期利息的現(xiàn)值，可能是到期一次還本付息的債券；也可能是貼現(xiàn)的債券等。7、有一筆國(guó)債，5年期，平價(jià)發(fā)行，票面利率12.22%，單利計(jì)息，到期一次還本付息，其到期收益率是()。A、9%B、11%C、10%D、12%標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：8、如果債券的利息在到期時(shí)間內(nèi)平均支付，支付的頻率加快，債券價(jià)值就會(huì)()。A、上升B、下降C、不變D、不一定標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：若是折價(jià)出售的債券，其價(jià)值隨付息的頻率加快而下降；若是溢價(jià)出售的債券，其價(jià)值則隨付息頻率加快而上升。9、投資者在購(gòu)買債券時(shí)，可以接受的最高價(jià)格是()。A、市場(chǎng)的平均價(jià)格B、債券的風(fēng)險(xiǎn)收益C、債券的內(nèi)在價(jià)值D、債券的票面價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：債券的價(jià)值亦稱債券的內(nèi)在價(jià)值，是債券投資者決策時(shí)的主要指標(biāo)之一，只有債券的價(jià)值大于購(gòu)買價(jià)格，才值得購(gòu)買。10、估算股票價(jià)值時(shí)的貼現(xiàn)率，不能使用()。A、股票市場(chǎng)的平均收益率B、債券收益率加適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率C、國(guó)債的利息率D、投資人要求的必要報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：估算股票價(jià)值時(shí)的貼現(xiàn)率應(yīng)為必要報(bào)酬率，因?yàn)?，只有股票的預(yù)期報(bào)酬率高于投資人要求的必要報(bào)酬率，他才肯投資。必要的報(bào)酬率是該投資的機(jī)會(huì)成本，即用于其他投資機(jī)會(huì)可獲得的報(bào)酬率，通常要用市場(chǎng)利率來(lái)計(jì)量。國(guó)債的利息率一般認(rèn)為是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的收益率，股票股價(jià)時(shí)不能作為貼現(xiàn)率。11、某種股票當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格是40元，每股股利是2元，預(yù)期的股利增長(zhǎng)率是5%，則其市場(chǎng)決定的預(yù)期收益率為()。A、5%B、5.5%C、10%D、10.25%標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：股票的預(yù)期收益率是指能使市場(chǎng)價(jià)格等于股票價(jià)值的貼現(xiàn)率。據(jù)此列出計(jì)算式：12、某種股票的購(gòu)進(jìn)價(jià)格是30元，最近剛支付的股利為每股3元，估計(jì)股利年增長(zhǎng)率為12%，則該種股票的預(yù)期收益率為()。A、19.9%B、23.2%C、26.78%D、22%標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：總收益率＝股利收益率＋資本利得收益率＝[3×(1＋12%)/30]＋12%＝23.2%13、已知A股票的p系數(shù)等于1，則表明該股票()。A、與現(xiàn)行國(guó)庫(kù)券的收益率相同B、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)非常低C、與整個(gè)市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同D、是整個(gè)市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)的1倍標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：貝他系數(shù)是反映個(gè)別股票相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變動(dòng)程度的指標(biāo)。若某證券的β系數(shù)等于1，則表明它的風(fēng)險(xiǎn)與整個(gè)市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同，即市場(chǎng)收益率上漲1%，該種證券的收益率也上升1%。14、當(dāng)某股票的預(yù)期收益率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率時(shí)，則其貝他系數(shù)應(yīng)()。A、大于1B、小于1C、等于1D、等于0標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：由資本資產(chǎn)定價(jià)模式可知，貝他系數(shù)為零則市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為零，某股票的預(yù)期收益率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。15、如果投資項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流入量概率分布相同，則()。A、現(xiàn)金流量金額越小，標(biāo)準(zhǔn)差越大B、現(xiàn)金流量金額越大，期望值越小C、現(xiàn)金流量金額越小，變化系數(shù)越小D、現(xiàn)金流量金額越大，標(biāo)準(zhǔn)差越大標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：現(xiàn)金流量是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，受現(xiàn)金流入金額大小的影響。如果概率分布相同，現(xiàn)金流入量越大，標(biāo)準(zhǔn)差也就越大。期望值是現(xiàn)金流量取值，以相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，因此，現(xiàn)金流量越大，其期望值也越大。16、下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)原理的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是()。A、股票的預(yù)期收益率與β值線性相關(guān)B、在其他條件相同時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿較大的公司β值較大C、在其他條件相同時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿較高的公司β值較大D、若投資組合的β值等于1，表明該組合沒(méi)有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：貝他系數(shù)等于1，說(shuō)明它的風(fēng)險(xiǎn)與整個(gè)市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同。17、下列關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的論述中正確的是()。A、風(fēng)險(xiǎn)越大要求的報(bào)酬率越高B、風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法選擇和控制的C、隨時(shí)間的延續(xù)，風(fēng)險(xiǎn)將不斷加大D、有風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)有損失，二者是相伴而生的標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：投資者冒風(fēng)險(xiǎn)投資，就要有風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬作補(bǔ)償，因此風(fēng)險(xiǎn)越高要求的報(bào)酬率就越高。特定投資的風(fēng)險(xiǎn)具有客觀性，但你是否去冒風(fēng)險(xiǎn)及冒多大風(fēng)險(xiǎn)，是可以選擇的。風(fēng)險(xiǎn)是一定時(shí)期的風(fēng)險(xiǎn)，隨時(shí)間延續(xù)事件的不確定性縮小。風(fēng)險(xiǎn)既可以給投資人帶來(lái)預(yù)期損失，也可帶來(lái)預(yù)期的收益。18、某公司擬投資一種股票，有A、B兩種股票可供選擇：已知A股票的預(yù)期報(bào)酬率為16%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%；B股票的預(yù)期報(bào)酬率為10%，標(biāo)準(zhǔn)差為12%。下列結(jié)論中正確的是()。A、A股票優(yōu)于B股票B、A股票的風(fēng)險(xiǎn)大于B股票C、A股票的風(fēng)險(xiǎn)小于B股票D、無(wú)法評(píng)價(jià)A、B股票的風(fēng)險(xiǎn)大小標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：預(yù)期值不同時(shí)應(yīng)使用標(biāo)準(zhǔn)差率比較風(fēng)險(xiǎn)大小。A股票收益的標(biāo)準(zhǔn)差率＝20%/16%=1.25，B股票收益的標(biāo)準(zhǔn)差率=12%/10%＝1.2。19、投資風(fēng)險(xiǎn)中，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的特征是()。A、不能被投資多樣化所稀釋B、不能消除而只能回避C、通過(guò)投資組合可以稀釋D、對(duì)各個(gè)投資者的影響程度相同標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)多角化投資消除，又稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)。20、從投資人的角度看，下列觀點(diǎn)中不能被認(rèn)同的是()。A、有些風(fēng)險(xiǎn)可以分散，有些風(fēng)險(xiǎn)則不能分散B、額外的風(fēng)險(xiǎn)要通過(guò)額外的收益來(lái)補(bǔ)償C、投資分散化是好的事件與不好的事件的相互抵消D、投資分散化降低了風(fēng)險(xiǎn)，也降低了預(yù)期收益標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的基本關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大要求的報(bào)酬率越高。投資人的風(fēng)險(xiǎn)分為兩類：一類是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，其特點(diǎn)是不能用多角化投資來(lái)回避；另一類是公司特有風(fēng)險(xiǎn)，其特點(diǎn)是可以通過(guò)多角化投資來(lái)分散。對(duì)于單項(xiàng)資產(chǎn)投資而言，降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也會(huì)相應(yīng)地降低要求的報(bào)酬率。但是，風(fēng)險(xiǎn)理論認(rèn)為，若干種股票組成的投資組合，其收益是這些股票收益的加權(quán)平均數(shù)，但是其風(fēng)險(xiǎn)不是這些股票風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)，故投資組合能降低風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)估價(jià)練習(xí)試卷第2套一、多項(xiàng)選擇題(本題共15題，每題1.0分，共15分。)1、關(guān)于債券到期收益率含義的表述中正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C,D知識(shí)點(diǎn)解析：債券到期收益率是指購(gòu)進(jìn)債券后，一直持有該債券至到期日可獲取的收益率。這個(gè)收益率是指按復(fù)利計(jì)算的收益率，它是能使未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于債券買入價(jià)格的貼現(xiàn)率。2、有關(guān)債券到期收益率計(jì)算的結(jié)論中正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C,D知識(shí)點(diǎn)解析：平價(jià)發(fā)行債券，只有在每年付一次利息時(shí)，其到期收益率才等于票面利率。3、下列各項(xiàng)中，能夠影響債券內(nèi)在價(jià)值的因素有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C,D知識(shí)點(diǎn)解析：債券內(nèi)在價(jià)值，即債券的價(jià)值，是指?jìng)磥?lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。未來(lái)現(xiàn)金流入包括利息和歸還的本金。各期利息是債券面值乘以票面利率；而債券的汁息方式和付息方式不同，都會(huì)影響各期的現(xiàn)金流入。計(jì)算現(xiàn)值可以用市場(chǎng)利率作為貼現(xiàn)率。4、購(gòu)入股票可在預(yù)期的未來(lái)獲得的現(xiàn)金流入包括()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C知識(shí)點(diǎn)解析：股票未來(lái)現(xiàn)金流入包括兩部分：每期預(yù)期股利和出售時(shí)得到的價(jià)格收入。5、關(guān)于股票或股票組合的貝他系數(shù)，下列說(shuō)法中正確的是()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C,D知識(shí)點(diǎn)解析：貝他系數(shù)是反映個(gè)別股票相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變動(dòng)程度的指標(biāo)。它可以衡量出個(gè)別股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而不是公司的特有風(fēng)險(xiǎn)。股票組合的貝他系數(shù)是單個(gè)股票貝他系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種股票在股票組合中所占的比重．6、關(guān)于投資者要求的投資報(bào)酬率，下列說(shuō)法中正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C,D知識(shí)點(diǎn)解析：風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬率的基本關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大要求的報(bào)酬率也越高。它們的關(guān)系可表示如下：期望投資報(bào)酬率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率×風(fēng)險(xiǎn)程度。投資者在投資決策中，被選中項(xiàng)目的投資報(bào)酬率是被放棄項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本。7、投資決策中用來(lái)衡量某個(gè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的，可以是項(xiàng)目的()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C,D知識(shí)點(diǎn)解析：?jiǎn)雾?xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)衡量，可以是概率分布、預(yù)期值、標(biāo)準(zhǔn)差、方差。8、關(guān)于衡量投，資方案風(fēng)險(xiǎn)的下列說(shuō)法中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,C,D知識(shí)點(diǎn)解析：概率分布越寬，隨機(jī)事件的不確定性越大，風(fēng)險(xiǎn)則大，反之風(fēng)險(xiǎn)則小。標(biāo)準(zhǔn)差是絕對(duì)數(shù)不便于比較不同規(guī)模項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小，只有在預(yù)期值相等的情況下，才能說(shuō)標(biāo)準(zhǔn)差大的風(fēng)險(xiǎn)大；但對(duì)于某一個(gè)特定的項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，即投資額不變的情況下，其標(biāo)準(zhǔn)差大，則風(fēng)險(xiǎn)大。變異系數(shù)是相對(duì)數(shù)可直接用于比較風(fēng)險(xiǎn)的大小。9、若按年支付利息，決定債券到期收益率高低的因素有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C,D知識(shí)點(diǎn)解析：債券到期收益率是能使債券價(jià)格等于債券價(jià)值的折現(xiàn)率。債券價(jià)值受到債券面值、票面利率、債券期限的影響。10、長(zhǎng)期債券收益率一般高于短期債券收益率，這是因?yàn)?)。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C知識(shí)點(diǎn)解析：長(zhǎng)期債券的特點(diǎn)是期限長(zhǎng)，由此利率變動(dòng)給投資人帶來(lái)?yè)p失的可能性就大；同時(shí)期限長(zhǎng)，又難以避免通貨膨脹的影響。長(zhǎng)期債券的另一個(gè)特點(diǎn)是流動(dòng)性差，使投資人無(wú)法在短期內(nèi)以合理的價(jià)格來(lái)賣掉的利率風(fēng)險(xiǎn)就大。風(fēng)險(xiǎn)和收益率的基本關(guān)系是，風(fēng)險(xiǎn)越大，投資人要求的報(bào)酬率就越高，因此，長(zhǎng)期債券收益率會(huì)高于短期債券收益率。11、按照資本資產(chǎn)定價(jià)模式，影響證券投資組合預(yù)期收益率的因素包括()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C,D知識(shí)點(diǎn)解析：A、B、C三個(gè)選項(xiàng)直接構(gòu)成資本資產(chǎn)定價(jià)模型。各種證券的比重會(huì)影響證券組合的貝他系數(shù)。12、如果將若干種股票組成投資組合，下述表達(dá)正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C,D知識(shí)點(diǎn)解析：在實(shí)務(wù)中，股票間的相關(guān)程度在0.5-0.7之間，所以投資組合可以降低風(fēng)險(xiǎn)，但并不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)。一般而言，組合中股票的種類越多，風(fēng)險(xiǎn)越小。如果投資組合中包括全部股票，則只承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而不承擔(dān)公司的特有風(fēng)險(xiǎn)。13、下列關(guān)于“資本資產(chǎn)定價(jià)模式”的表述中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C,D知識(shí)點(diǎn)解析：資本資產(chǎn)定價(jià)模式的公式可表明。14、下列關(guān)于投資組合標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算的表述中正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,C,D知識(shí)點(diǎn)解析：兩種證券的相關(guān)系數(shù)小于1，組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差必定小于各證券的標(biāo)準(zhǔn)差的平均數(shù)。15、風(fēng)險(xiǎn)分散理論認(rèn)為，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)具有的特征有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C知識(shí)點(diǎn)解析：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為整個(gè)股市平均報(bào)酬率的變動(dòng)；而公司特有風(fēng)險(xiǎn)則表現(xiàn)為個(gè)股報(bào)酬率變動(dòng)脫離整個(gè)股市平均報(bào)酬率的變動(dòng)。財(cái)務(wù)估價(jià)練習(xí)試卷第3套一、判斷題(本題共27題，每題1.0分，共27分。)1、實(shí)際利率是指一年內(nèi)多次復(fù)利給出的年利率,它等于每期利率與年內(nèi)復(fù)利次數(shù)的乘積。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：實(shí)際利率是指每年只復(fù)利一次時(shí)給出的年利率,實(shí)際利率=(1+r/m)m-1。2、如果債券不是定期付息,而是到期時(shí)一次還本付息,那么即使平價(jià)發(fā)行,到期收益率也與票面的利率不同。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：只有定期付息,到期還本,平行發(fā)行的債券其到期收益率與票面利率才會(huì)相等。3、一般來(lái)說(shuō),利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)長(zhǎng)期債券投資的影響要小于對(duì)短期債券投資的影響。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：利率變動(dòng)對(duì)長(zhǎng)期證券的影響大于對(duì)短期證券的影響。4、股票投資的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法避免的,不能用多角化來(lái)投資回避,而只能靠更高的報(bào)酬率來(lái)補(bǔ)償。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：股票投資的風(fēng)險(xiǎn)有兩類:一類是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),它們?cè)从诠局?所有公司都受其影響,表現(xiàn)為整個(gè)股市平均報(bào)酬率的變動(dòng),這類風(fēng)險(xiǎn),無(wú)論購(gòu)買何種股票都無(wú)法避免,不能用多角化投資來(lái)回避,而只能靠更高的報(bào)酬率來(lái)補(bǔ)償。另一類風(fēng)險(xiǎn)是公司特有風(fēng)險(xiǎn),它源于公司本身的商業(yè)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng),這種風(fēng)險(xiǎn)可通過(guò)多角化投資來(lái)分散。5、兩種完全正相關(guān)的股票組成的證券組合,不能抵銷任何風(fēng)險(xiǎn)。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：兩個(gè)完全正相關(guān)的股票的收益將一起上升或下降,這樣的兩種股票組成的證券組合,不能抵銷非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。證券的投資組合本身就不能抵銷系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。所以,兩種完全正相關(guān)的股票組成的證券組合,不能抵銷任何風(fēng)險(xiǎn)。6、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不能通過(guò)證券投資組合來(lái)消減。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)即市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),屬于不可分散風(fēng)險(xiǎn),不能通過(guò)證券投資組合來(lái)消減。7、當(dāng)通貨膨脹發(fā)生時(shí),變動(dòng)收益證券如普通股劣于固定收益證券如公司債券。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：當(dāng)通貨膨脹發(fā)生時(shí),變動(dòng)收益證券如普通股比固定收益證券如公司債券能更好的規(guī)避購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)。8、當(dāng)投資者要求的收益率高于債券(指分期付息債券,下同)票面利率時(shí),債券的市場(chǎng)價(jià)值會(huì)低于債券面值;當(dāng)投資者要求的收益率低于債券票面利率時(shí),債券的市場(chǎng)價(jià)值會(huì)高于債券面值;當(dāng)債券接近到期日時(shí),債券的市場(chǎng)價(jià)值向其面值回歸。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：當(dāng)投資者要求的收益率高于債券(指分期付息債券,下同)票面利率時(shí),債券的市場(chǎng)價(jià)值(即債券的本金和按票面利率計(jì)算的利息按投資者要求的收益率所折成的現(xiàn)值之和)會(huì)低于債券的面值。同理,當(dāng)投資者要求的收益率低于債券票面利率時(shí),債券的市場(chǎng)價(jià)值會(huì)高于債券面值。在債券到期日,投資者將會(huì)獲得等于債券面值的本金,此時(shí)債券的市場(chǎng)價(jià)值等于其面值。債券越是接近到期日,債券帶來(lái)的現(xiàn)金流入越接近其面值即本金(利息已接近付完),其折現(xiàn)系數(shù)越接近于1,其市場(chǎng)價(jià)值與面值越接近。9、一般說(shuō)來(lái),貨幣時(shí)間價(jià)值是指沒(méi)有通貨膨脹條件下的投資報(bào)酬率。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析10、在通貨膨脹率很低的情況下,公司債券的利率可視同為貨幣時(shí)間價(jià)值。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：貨幣的時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。而公司債券的利率含有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率及風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,因此,不能作為貨幣時(shí)間價(jià)值。11、企業(yè)需用一設(shè)備,買價(jià)為4100元,可用10年。如租用,則每年年初需付租金600元,除此以外,買與租的其他情況相同。假設(shè)利率為10%,則租賃該設(shè)備較優(yōu)。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析12、某投資項(xiàng)目的報(bào)酬率呈正態(tài)分布,其期望值為15%,標(biāo)準(zhǔn)差為3.87%。則該項(xiàng)目肯定盈利,不會(huì)出現(xiàn)虧損。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析13、計(jì)算遞延年金終值的方法,與計(jì)算普通年金終值方法一樣。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：由于遞延年金是在普通年金的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的,都是在期末發(fā)生的,所以,計(jì)算遞延年金終值的方法,與計(jì)算普通年金終值方法一樣。14、有甲，乙兩臺(tái)設(shè)備可供選用,甲設(shè)備的年使用費(fèi)比乙設(shè)備低2000元,但價(jià)格高于乙設(shè)備6000元。若資本成本為12%,甲設(shè)備的使用期應(yīng)長(zhǎng)于4年,選用甲設(shè)備才是有利的。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：設(shè)備的年成本=年使用費(fèi)+分?jǐn)偟哪曩?gòu)置價(jià)格。由于甲設(shè)備的價(jià)格高于乙設(shè)備6000元,甲設(shè)備的年使用費(fèi)比乙設(shè)備低2000元,要想使得選用甲設(shè)備是有利的,則甲，乙兩臺(tái)設(shè)備分?jǐn)偟哪曩?gòu)置價(jià)格的差額必須小于2000元。若資本成本為12%,則有:6000=2000B(P/A,12%,n),即(P/A,12%,n)=3,查年金現(xiàn)值系數(shù)表可知:n=3時(shí),(P/A,12%,3)=2.4018;n=4時(shí),(P/A,12%,4)=3.0373;然后用插值法求得n=3.94(年),所以,甲設(shè)備的使用期應(yīng)長(zhǎng)于4年,選用甲設(shè)備才是有利的。15、某項(xiàng)永久性獎(jiǎng)學(xué)金,每年計(jì)劃頒發(fā)50000元獎(jiǎng)金。若年復(fù)利率為8%,該獎(jiǎng)學(xué)金的本金應(yīng)為625000元。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：永久性獎(jiǎng)學(xué)金,每年計(jì)劃頒發(fā)50000元獎(jiǎng)金,則50000元為永續(xù)年金;永續(xù)年金的現(xiàn)值=年金額÷貼現(xiàn)率=50000÷8%=625000(元)。16、名義利率指一年內(nèi)多次復(fù)利時(shí)給出的年利率,等于每期利率與年內(nèi)復(fù)利次數(shù)的乘積。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：名義利率,指一年內(nèi)多次復(fù)利時(shí)給出的年利率,它等于每期利率與復(fù)利次數(shù)的乘積。名義利率=每期利率B年內(nèi)復(fù)利次數(shù)。17、在利率和計(jì)息期相同的條件下,復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)互為倒數(shù)。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)的計(jì)算公式為1n(1+i)n,復(fù)利終值系數(shù)的計(jì)算公式為(1+i),在利率和期數(shù)相同的情況下,它們互為倒數(shù)。18、采用多角經(jīng)營(yíng)控制風(fēng)險(xiǎn)的唯一前提是所經(jīng)營(yíng)的各種商品的利潤(rùn)率存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：多角經(jīng)營(yíng)可以分散并控制風(fēng)險(xiǎn),從統(tǒng)計(jì)學(xué)上可以證明:幾種商品的利潤(rùn)率和風(fēng)險(xiǎn)是獨(dú)立的(即相關(guān)系數(shù)為0)或是不完全相關(guān)的。在這種情況下,企業(yè)的總利潤(rùn)率的風(fēng)險(xiǎn)能夠因多種經(jīng)營(yíng)而減少。即只要幾種商品的利潤(rùn)率和風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)系數(shù)在-1和+1之間,則企業(yè)的總利潤(rùn)率的風(fēng)險(xiǎn)能夠因多種經(jīng)營(yíng)而減少。19、從長(zhǎng)期來(lái)看,公司股利的固定增長(zhǎng)率(扣除通貨膨脹因素)不可能超過(guò)公司的資本成本率。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析20、一種10年期的債券,票面利率為10%;另一種5年期的債券,票面利率亦為10%。兩種債券的其他方面沒(méi)有區(qū)別,在市場(chǎng)利息率急劇上漲時(shí),前一種債券價(jià)格下跌得更多。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析21、假設(shè)市場(chǎng)利率和到期時(shí)間保持不變,溢價(jià)發(fā)行債券的價(jià)值會(huì)隨利息支付頻率的加快而逐漸下降。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析22、預(yù)期通貨膨脹提高時(shí),無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)隨著提高,進(jìn)而導(dǎo)致證券市場(chǎng)線的向上平移。風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的加強(qiáng),會(huì)提高證券市場(chǎng)線的斜率。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：證券市場(chǎng)線:Ki=Rf+β(Km-Rf),從證券市場(chǎng)線可以看出,投資者要求的收益率不僅僅取決于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),而且還取決于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率(資本市場(chǎng)線的截距)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償程度(資本市場(chǎng)線的斜率)。由于這些因素始終處于變動(dòng)中,所以證券市場(chǎng)線也不會(huì)一成不變。預(yù)期通貨膨脹提高時(shí),無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率(包括貨幣時(shí)間價(jià)值和通貨膨脹附加率)會(huì)隨之提高,進(jìn)而導(dǎo)致證券市場(chǎng)線的向上平移。風(fēng)險(xiǎn)厭惡感加強(qiáng),大家都不愿冒險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率即(Km-Rf)就會(huì)提高,提高了證券市場(chǎng)線的斜率。23、充分投資組合的風(fēng)險(xiǎn),只受證券間協(xié)方差的影響,而與各證券本身的方差無(wú)關(guān)。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析24、證券報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)越小,機(jī)會(huì)集曲線就越彎曲,風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)也就越強(qiáng)。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：證券報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)越小,機(jī)會(huì)集曲線就越彎曲,風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)也就越強(qiáng)。證券報(bào)酬率間的相關(guān)性越高,風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)就越弱。完全正相關(guān)的投資組合,不具有風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng),其機(jī)會(huì)集是一條直線。25、如果大家都愿意冒險(xiǎn),證券市場(chǎng)線斜率就大,風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)就大;如果大家都不愿意冒險(xiǎn),證券市場(chǎng)線斜率就小,風(fēng)險(xiǎn)附加率就較小。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：證券市場(chǎng)線斜率取決于全體投資者的風(fēng)險(xiǎn)回避態(tài)度,如果大家都愿意冒險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)就得到很好的分散,風(fēng)險(xiǎn)程度就小,風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就低,證券市場(chǎng)線斜率就小,證券市場(chǎng)線就越平緩;如果大家都不愿意冒險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)就得不到很好的分散,風(fēng)險(xiǎn)程度就大,風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就高,證券市場(chǎng)線斜率就大,證券市場(chǎng)線就越陡。26、分離定理強(qiáng)調(diào)兩個(gè)決策:一是確定市場(chǎng)組合,這一步驟不需要考慮投資者個(gè)人的偏好;二是如何構(gòu)造風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之間的組合,這一步驟需要考慮投資者個(gè)人的偏好。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：由分離定理可以得知。27、對(duì)于兩種證券形成的投資組合,當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí),投資組合的預(yù)期值和標(biāo)準(zhǔn)差均為單項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期值和標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析財(cái)務(wù)估價(jià)練習(xí)試卷第4套一、判斷題(本題共15題，每題1.0分，共15分。)1、一種10年期的債券，票面利率為10%；另一種5年期的債券，票面利率亦為10%。兩種債券的其他方面沒(méi)有區(qū)別。在市場(chǎng)利率急劇上漲時(shí)，前一種債券下跌得更多。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：債券的到期時(shí)間越長(zhǎng)，利率風(fēng)險(xiǎn)越大。在市場(chǎng)利率急劇上升時(shí)，期限短的債券可以到期變現(xiàn)，損失會(huì)小于期限長(zhǎng)的債券。一般在市場(chǎng)利率上升時(shí)，人們會(huì)購(gòu)買短期債券以避免損失。2、假設(shè)市場(chǎng)利率保持不變，溢價(jià)發(fā)行債券的價(jià)值會(huì)隨時(shí)間的延續(xù)而逐漸下降。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：只有分期計(jì)算并支付利息，到期歸還本金的溢價(jià)債券，其價(jià)值才會(huì)隨時(shí)間延續(xù)逐漸下降。例如，到期一次還本付息的債券，或者是貼現(xiàn)的債券，即使是溢價(jià)發(fā)行，其價(jià)值也不會(huì)隨時(shí)間延續(xù)而逐漸下降。3、對(duì)于多個(gè)投資方案而言，無(wú)論各方案的期望值是否相同，標(biāo)準(zhǔn)離差率最大的方案一定是風(fēng)險(xiǎn)最大的方案。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：標(biāo)準(zhǔn)率是一個(gè)相對(duì)數(shù)指標(biāo)，可直接比較投資方案的風(fēng)險(xiǎn)大小。4、任何投資都要求對(duì)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償，證券投資組合要求補(bǔ)償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和公司特有的風(fēng)險(xiǎn)。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：投資組合理論出現(xiàn)后，風(fēng)險(xiǎn)是指投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)分散理論，證券組合可以分散掉公司特有風(fēng)險(xiǎn)。5、從長(zhǎng)期來(lái)看，公司股利的固定增長(zhǎng)率(扣除通貨膨脹因素)不可能超過(guò)公司的資本成本率。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：如果g大于K,根據(jù)固定增長(zhǎng)的股票價(jià)值模型。其股票價(jià)值將是無(wú)窮大。從實(shí)務(wù)看，支付股利超過(guò)融資的成本是不可能長(zhǎng)期維持的。6、資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是該項(xiàng)資產(chǎn)的貝他值和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的乘積，而市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是市場(chǎng)投資組合的期望報(bào)酬率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬串之差。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：由“資本資產(chǎn)定價(jià)模型”可知：期望報(bào)酬率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋貝他值×(市場(chǎng)平均必要報(bào)酬率－無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)。其中：(市場(chǎng)平均必要報(bào)酬率－無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。7、利率固定不變的債券，則可避免利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：正是由于債券的利率是固定的，所以當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，會(huì)使債券貶值。減少利率風(fēng)險(xiǎn)的辦法是分散債券的到期日。8、以平價(jià)購(gòu)買到期一次還本付息的債券，其到期收益率和票面利率相等。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：平價(jià)購(gòu)入的每年付息一次的債券，其到期收益率等于票面利率。如果是到期時(shí)一次還本付息或用其他方式付息，那么即使平價(jià)購(gòu)入，到期收益率也可能于票面利率不同。9、對(duì)債券投資收益評(píng)價(jià)時(shí)，應(yīng)以債券價(jià)值和到期收益率作為評(píng)價(jià)債券收益的標(biāo)準(zhǔn)，票面利率不影響債券收益。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：到期收益率是使未來(lái)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于債券買入價(jià)格的貼現(xiàn)率。按票面利率和面值確定的利息收入是債券投資未來(lái)的現(xiàn)金流入量。10、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)源于公司之外，表現(xiàn)為整個(gè)股市平均報(bào)酬率的變動(dòng)；非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)源于公司本身的商業(yè)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)，表現(xiàn)為某些因素對(duì)單個(gè)證券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指如通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)衰退等，所有公司都受其影響的風(fēng)險(xiǎn)，它們是來(lái)源于公司外部。由于無(wú)法通過(guò)多角化投資分散，則表現(xiàn)為整個(gè)資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。公司特有風(fēng)險(xiǎn)則來(lái)源于公司內(nèi)部，是公司自身的商業(yè)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)引起的。11、采用多角經(jīng)營(yíng)控制風(fēng)險(xiǎn)的惟一前提是所經(jīng)營(yíng)的各種商品的利潤(rùn)率存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：在實(shí)際業(yè)務(wù)中，各種商品的利潤(rùn)率不可能完全正相關(guān)，也不可能完全負(fù)相關(guān)，大部分商品的利潤(rùn)率的相關(guān)程度在0.5－0.7之間，所以，經(jīng)營(yíng)幾種商品的利潤(rùn)率只要不是完全正相關(guān)，即可分散部分風(fēng)險(xiǎn)。12、名義利率指一年內(nèi)多次復(fù)利時(shí)給出的年利率，它等于每期利率與年內(nèi)復(fù)利次數(shù)的乘積。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：設(shè)名義利率為r每年復(fù)利次數(shù)為M。則一年內(nèi)多次復(fù)利時(shí)，每期的利率為。每期利率與年內(nèi)復(fù)利次數(shù)的乘積為r(r=×M)。例如年利率為8%，每年復(fù)利4次，則每期利率為2%(8%/4)，乘以年內(nèi)復(fù)利次數(shù)(4次)，其乘積為8%(2%×4)即名義利率。13、當(dāng)代證券組合理論認(rèn)為不同股票的投資組合可以降低風(fēng)險(xiǎn)，股票的種類越多，風(fēng)險(xiǎn)越小，包括全部股票的投資組合風(fēng)險(xiǎn)為零。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：不同股票的投資組合可以降低風(fēng)險(xiǎn)，但又不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)。一般而言，股票的種類越多，風(fēng)險(xiǎn)越小。如果投資組合包括全部股票，則只承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而不承擔(dān)公司的特有風(fēng)險(xiǎn)。14、投資于股票未來(lái)現(xiàn)金流入包括兩部分：預(yù)期股利收益和預(yù)期資本利得利益。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：股票未來(lái)現(xiàn)金流入包括每期預(yù)期股利和出售時(shí)得到的價(jià)格收入。而股票的預(yù)期報(bào)酬率則包括預(yù)期股利收益率和預(yù)期資本利得利益率。15、能否通過(guò)多角化投資來(lái)分散，是區(qū)分系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的主要標(biāo)志。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱不可分散的風(fēng)險(xiǎn)，這類風(fēng)險(xiǎn)涉及所有的投資對(duì)象．不能通過(guò)多角化投資來(lái)分散。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱可分散的風(fēng)險(xiǎn)，這類事件是隨機(jī)發(fā)生的，因而可以通過(guò)多角化投資來(lái)分散。財(cái)務(wù)估價(jià)練習(xí)試卷第5套一、計(jì)算分析題(本題共6題，每題1.0分，共6分。)1、預(yù)計(jì)ABC公司明年的稅后利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，發(fā)行在外普通股500萬(wàn)股。[要求](1)假設(shè)其市盈率應(yīng)為12倍，計(jì)算其股票的價(jià)值；(2)預(yù)計(jì)其盈余的60%將用于發(fā)放現(xiàn)金股利，股票獲利率應(yīng)為4%，計(jì)算其股票的價(jià)值；(3)假設(shè)成長(zhǎng)率為6%，必要報(bào)酬率為10%，預(yù)計(jì)盈余的60%用于發(fā)放股利，用固定成長(zhǎng)股利模式計(jì)算其股票價(jià)值。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)每股收益＝1000/500＝2(元/股)股票價(jià)值＝2×12＝24(元)(2)現(xiàn)金股利總額＝1000×60%＝600(萬(wàn)元)每股股利＝600/500＝1.2(元/股)股票價(jià)值＝每股股利/股票獲利率＝1.2/4%＝30(元)(3)股票價(jià)值＝(2×60%)/(10%－6%)＝1.2/4%＝30(元)知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析2、資料：某公司有A、B兩個(gè)投資方案可供選擇，兩方案的收益率及其概率分布如下表。假設(shè)A方案的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為5%，A方案的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為6%。[要求](1)計(jì)算兩方案報(bào)酬率的預(yù)期值；(2)計(jì)算兩方案的標(biāo)準(zhǔn)差；(3)計(jì)算兩方案的變化系數(shù)；(4)根據(jù)計(jì)算結(jié)果作出評(píng)價(jià)。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)計(jì)算報(bào)酬率的預(yù)期值：A方案報(bào)酬率的預(yù)期值＝30%×0.2＋20%×0.64＋10%×0.2＝20%B方案報(bào)酬率的預(yù)期值＝50%×0.24－20%×0.6＋(－10%)×0.2＝20%(2)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差A(yù)方案標(biāo)準(zhǔn)差＝18.97%(3)計(jì)算變化系數(shù)A方案變化系數(shù)＝6.32%/20%＝0.316B方案變化系數(shù)＝18.97%/20%＝0.9485(4)根據(jù)計(jì)算結(jié)果作出評(píng)價(jià)在期望值相同的情況下，A方案的標(biāo)準(zhǔn)差小于B方案，說(shuō)明A方案的風(fēng)險(xiǎn)小于B方案，由于報(bào)酬率的預(yù)期值相同，一般條件下應(yīng)選A方案。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析3、某上市公司本年度的凈收益為20000萬(wàn)元，每股支付股利2元。預(yù)計(jì)該公司未來(lái)三年進(jìn)入成長(zhǎng)期，凈收益第1年增長(zhǎng)14%，第2年增長(zhǎng)14%，第三年增長(zhǎng)8%。第4年及以后將保持其凈收益水平。該公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后繼續(xù)實(shí)行該政策。假設(shè)投資人要求的報(bào)酬率為10%。[要求]計(jì)算股票的價(jià)值。標(biāo)準(zhǔn)答案：該公司采用固定股利支付率政策，股利增長(zhǎng)率等于凈收益增長(zhǎng)率。第1年股利＝2×(1＋14%)＝2.28(元)第2年股利＝2.28×(1＋14%)＝2.60(元)第3年股利＝2.60×(14.8%)＝2.81(元)第4年以后股利＝2.81(元)股票價(jià)值＝2.28×0.9091＋2.60×0.8264＋2.81×0.7513＋(2.81/10%)×0.7513＝2.07＋2.15＋2.11＋21.11＝27.44(元)知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析4、某企業(yè)發(fā)行面值為1000元、期限為5年、票面利率為10%的每年付息一次，到期還本的長(zhǎng)期債券，因市場(chǎng)利率發(fā)生變化，企業(yè)決定以950元的價(jià)格折價(jià)售出。[要求]計(jì)算當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率。標(biāo)準(zhǔn)答案：債券發(fā)行價(jià)格：950＝1000×10%×(P/A，i，5)＋1000×(P/F，i，5)插值計(jì)算：由于折價(jià)發(fā)行，投資人要求的報(bào)酬率高于票面利率：令i＝12%測(cè)試：債券價(jià)值＝1000×10%×(P/A，12%，5)＋1000×(P／F，12%，5)＝100×3.6048＋1000×0.5674＝360.48＋567.40＝927.88(價(jià)值低于發(fā)行價(jià)，應(yīng)降低利率測(cè)試)令i=10%，平價(jià)發(fā)行，發(fā)行價(jià)為1000元。插值計(jì)算：當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率為11.39%。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析5、某公司在2000年1月1日以950元價(jià)格購(gòu)買一張面值為1000元的新發(fā)行債券，其票面利率8%，5年后到期，每年12月31日付息一次，到期歸還本金。[要求]計(jì)算回答下列問(wèn)題。(1)2000年1月1日該債券到期收益率是多少；(2)假定2004年1月1日的市場(chǎng)利率下降到6%，那么此時(shí)債券的價(jià)值是多少；(3)假定2004年1月1日該債券的市價(jià)為982元，此時(shí)購(gòu)買該債券的投資收益率是多少；(4)假定2002年1月1日的市場(chǎng)利率為12%，債券市價(jià)為900元，你是否購(gòu)買該債券。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)計(jì)算債券投資收益率950＝80×(P/A，i，5)＋1000×(P/F，i，5)，采用逐步測(cè)試法：按折現(xiàn)率9%測(cè)試：V＝80×3.8897＋1000×0.6499＝311.18＋649.90＝961.08(元)(大于950元，應(yīng)提高折現(xiàn)率再次測(cè)試)按折現(xiàn)率10%測(cè)試：V＝80×3.7908＋1000×0.6209＝303.26+620.90＝924.16(元)使用插補(bǔ)法：該債券的收益率為9.3%(2)債券價(jià)值＝80×(P/F，6%，1)＋1000×(P/F，6%，1)＝80×0.9434＋1000×0.9434＝1018.87(元)(3)982＝1080/(1＋i)i＝1080/982－1＝9.98%(4)V＝80×(P/A，12%，3)＋1000×(P/F，12%，3)＝80×2.4018＋1000×0.7118＝192.14＋711.80＝903.94(元)因?yàn)閭瘍r(jià)值903.94元大于價(jià)格900元，所以應(yīng)購(gòu)買。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析6、某公司準(zhǔn)備投資購(gòu)買一種股票。現(xiàn)有A公司股票和B公司股票可供選擇。已知A公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股28元，上年每股股利為0.50元，預(yù)計(jì)以后每年以6%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。B公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股1.8元，上年每股股利為0.15元，股利分配政策將一貫堅(jiān)持固定股利政策。某公司所要求的投資必要報(bào)酬率為8%。[要求](1)利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算A、B公司股票價(jià)值。(2)代甲企業(yè)作出股票投資決策。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)計(jì)算A、B公司股票價(jià)值(2)分析與決策由于A公司股票現(xiàn)行市價(jià)為28元，高于其投資價(jià)值26.5元，故A公司股票目前不宜投資購(gòu)買。B公司股票現(xiàn)行市價(jià)為1.8元，低于其投資價(jià)值1.875元，故B公司股票值得投資，甲企業(yè)應(yīng)購(gòu)買B公司股票。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析二、綜合題(本題共2題，每題1.0分，共2分。)7、某投資人2003年欲投資購(gòu)買股票，現(xiàn)有A、B兩家公司的股票可供選擇，從A、B公司2002年12月31日的有關(guān)會(huì)計(jì)報(bào)表及補(bǔ)充資料中獲知，2002年A公司稅后凈利為800萬(wàn)元，發(fā)放的每股股利為5元，市盈率為5倍，A公司發(fā)行在外股數(shù)為100萬(wàn)股，每股面值10元；B公司2002年獲稅后凈利400萬(wàn)元，發(fā)放的每股股利為2元，市盈率為5倍，其發(fā)行在外的普通股股數(shù)共為100萬(wàn)股，每股面值10元。預(yù)期A公司未來(lái)5年內(nèi)股利為零增長(zhǎng)，在此以后轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為6%．預(yù)期B公司股利將持續(xù)增長(zhǎng)年增長(zhǎng)率為4%。假定目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率為12%，A公司股票的貝他系數(shù)為2，B公司股票的貝他系數(shù)為1.5。[要求](1)計(jì)算股票價(jià)值并判斷A、B兩公司股票是否值得購(gòu)買；(2)若投資購(gòu)買兩種股票各100股，該投資組合的預(yù)期報(bào)酬率為多少?該投資組合的風(fēng)險(xiǎn)如何(綜合貝他系數(shù))?標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算股票的預(yù)期收益率：A公司股票的預(yù)期收益率＝8%＋2×(12%－8%)＝16%B公司股票的預(yù)期收益率＝8%＋1.5×(12%－8%)＝14%利用固定成長(zhǎng)股票及非固定成長(zhǎng)股票模型公式計(jì)算股票價(jià)值：A公司股票價(jià)值16%,5)＝5×3.274＋53×0.476＝41.60(元)B公司股票價(jià)值計(jì)算A、B公司股票目前市價(jià)A公司的每股收益＝800/100＝8(元/股)A公司的每股市價(jià)＝5×8＝40(元)B公司的每股收益＝400/100＝4(元/股)B公司的每股市價(jià)＝5×4＝20(元)因?yàn)锳、B公司股票價(jià)值均高于其市價(jià)，因此都值得購(gòu)買。(2)A、B股票投資組合的報(bào)酬率知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析8、已知A股票的預(yù)期報(bào)酬率為20%，標(biāo)準(zhǔn)差為40%；B股票的預(yù)期報(bào)酬率為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為13.3%，投資者將25%的資金投資于A股票，75%的資金投資于B股票。[要求](1)計(jì)算投資組合的預(yù)期報(bào)酬率；(2)若它們的相關(guān)系數(shù)分別等于1、-1、0和－0.4分別計(jì)算投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差；(3)對(duì)計(jì)算結(jié)果進(jìn)行簡(jiǎn)要說(shuō)明。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)投資組合的預(yù)期報(bào)酬率＝20%×25%＋12%×75%＝14%(2)相關(guān)系數(shù)等于l時(shí)：(3)由以上計(jì)算可知，資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差隨相關(guān)系數(shù)的減小而減小，即相關(guān)系數(shù)越小分散風(fēng)險(xiǎn)的效應(yīng)越強(qiáng)。當(dāng)相關(guān)系數(shù)等于1時(shí)，它們的收益變化的方向和幅度完全相同，不能抵消任何風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為20%。當(dāng)相關(guān)系數(shù)為-1時(shí)，兩種股票完全負(fù)相關(guān)，它們的收益變化的方向和幅度完全相反，可以最充分的抵消風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為零。當(dāng)相關(guān)系數(shù)在+1和-1之間時(shí)，可以部分的抵消風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為-0.4時(shí)，組合的標(biāo)準(zhǔn)差為11%，小于完全正相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)差20%。以上各種情況下，組合的預(yù)期報(bào)酬率始終為14%，說(shuō)明馬克維茨的投資組合理論：若干種證券組成的投資組合，其收益是這些股票收益的平均數(shù)，但其風(fēng)險(xiǎn)要小于這些股票的加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析財(cái)務(wù)估價(jià)練習(xí)試卷第6套一、單項(xiàng)選擇題(本題共25題，每題1.0分，共25分。)1、從投資人的角度看,下列觀點(diǎn)中不能被認(rèn)同的是()。A、有些風(fēng)險(xiǎn)可以分散,有些風(fēng)險(xiǎn)則不能分散B、額外的風(fēng)險(xiǎn)要通過(guò)額外的收益來(lái)補(bǔ)償C、投資分散化是好的事件與不好的事件的相互抵銷D、投資分散化降低了風(fēng)險(xiǎn),也降低了預(yù)期收益標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的基本關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大要求的報(bào)酬率越高。投資人的風(fēng)險(xiǎn)分為兩類:一類是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),其特點(diǎn)是不能用多角化投資來(lái)回避;另一類是公司特有風(fēng)險(xiǎn),其特點(diǎn)是可以通過(guò)多角化投資來(lái)分散。對(duì)于單項(xiàng)資產(chǎn)投資而言,降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),也會(huì)相應(yīng)地降低要求的報(bào)酬率。但是,風(fēng)險(xiǎn)理論認(rèn)為,若干種股票組成的投資組合,其收益是這些股票收益的加權(quán)平均數(shù),但是其風(fēng)險(xiǎn)不是這些股票風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn),故投資組合能降低風(fēng)險(xiǎn)。2、兩種等量股票完全負(fù)相關(guān)時(shí),把這兩種股票合理的組合在一起()。A、能分散掉全部風(fēng)險(xiǎn)B、不能分散風(fēng)險(xiǎn)C、能分散掉一部分風(fēng)險(xiǎn)D、分散的風(fēng)險(xiǎn)視兩種股票的組合比例而定標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：當(dāng)兩種股票的投資比例相同且完全負(fù)相關(guān),將其組合在一起可分散全部風(fēng)險(xiǎn)。3、關(guān)于β系數(shù),下列敘述錯(cuò)誤的是()。A、某股票β系數(shù)大于1,則其風(fēng)險(xiǎn)大于平均市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)B、某股票β系數(shù)等于1,則其風(fēng)險(xiǎn)等于平均市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)C、某股票β系數(shù)小于1,則其風(fēng)險(xiǎn)小于平均市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)D、β值越小,該股票收益率越高標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：β系數(shù)越大,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)越大,要求的報(bào)酬率越高,因此D選項(xiàng)是錯(cuò)誤的。4、某股票的未來(lái)股利不變,當(dāng)股票市價(jià)低于股票價(jià)值時(shí),則股票的投資收益率比投資人要求的最低報(bào)酬率()。A、高B、低C、相等D、可能高于也可能低于標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：股票市價(jià)可以看成是投資股票的現(xiàn)金流出,股票價(jià)值則是未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值,當(dāng)股票市價(jià)低于股票價(jià)值,則表明未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值大于現(xiàn)金流出現(xiàn)值(可理解為凈現(xiàn)值大于零),所以股票的投資收益率比投資人要求的最低報(bào)酬率要高。5、某人持有A種優(yōu)先股股票。A種優(yōu)先股股票每年分配股利2元,股票的最低報(bào)酬率為16%。若A種優(yōu)先股股票的市價(jià)為13元,則股票預(yù)期報(bào)酬率()。A、大于16%B、小于16%C、等于16%D、不確定標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：由零增長(zhǎng)股票估價(jià)模型:V=d/K,可知,K=d/V=2/13=15.38%,小于16%。從另一個(gè)角度來(lái)說(shuō),優(yōu)先股風(fēng)險(xiǎn)小于普通股,根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬配比原則,優(yōu)先股的報(bào)酬也應(yīng)小于普通股。6、某股票為固定成長(zhǎng)股,其成長(zhǎng)率為3%,預(yù)期第一年后的股利為4元。假定目前國(guó)庫(kù)券收益率為13%,平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率為18%,而該股票的貝他系數(shù)為1.2,則該股票價(jià)值為()元。A、25B、40C、26.67D、30標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析7、下列因素引起的風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)可以通過(guò)多角化投資予以分散的是()。A、市場(chǎng)利率上升B、社會(huì)經(jīng)濟(jì)衰退C、技術(shù)革新D、通貨膨脹標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析8、宏發(fā)公司股票的β系數(shù)為1.5,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4%,市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為8%,則宏發(fā)公司股票的收益率應(yīng)為()。A、0.04B、0.12C、0.08D、0.1標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析9、某種股票為固定成長(zhǎng)股票,年增長(zhǎng)率為5%,預(yù)期一年后的股利為6元,現(xiàn)行國(guó)庫(kù)券的收益率為11%,平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率等于16%,而該股票的貝他系數(shù)為1.2,那么,該股票的價(jià)值為()元。A、50B、33C、45D、30標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析10、如某投資組合由收益呈完全負(fù)相關(guān)的兩只股票構(gòu)成,則()。A、該組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)能完全抵銷B、該組合的風(fēng)險(xiǎn)收益為零C、該組合的投資收益大于其中任一股票的收益D、該組合的投資收益標(biāo)準(zhǔn)差大于其中任一股票收益的標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：把投資收益呈負(fù)相關(guān)的證券放在一起進(jìn)行組合。一種股票的收益上升而另一種股票的收益下降的兩種股票,稱為負(fù)相關(guān)股票。投資于兩只呈完全負(fù)相關(guān)的股票,該組合投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)能完全抵銷。11、當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí),長(zhǎng)期固定利率債券價(jià)格的下降幅度()短期債券的下降幅度。A、大于B、小于C、等于D、不確定標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：債券的利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于利率變動(dòng)而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。債券期限越長(zhǎng),債券的利率風(fēng)險(xiǎn)越大。因?yàn)樵谑袌?chǎng)利率急劇上漲時(shí),期限長(zhǎng)的債券其未來(lái)的本金和利息折成的現(xiàn)值(折現(xiàn)率為市場(chǎng)利率)受的影響更大,因此,應(yīng)該選擇A。12、某公司發(fā)行的股票,預(yù)期報(bào)酬率為20%,最近剛支付的股利為每股2元,估計(jì)股利年增長(zhǎng)率為10%,則該種股票的價(jià)值()元。A、20B、24C、22D、18標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析13、企業(yè)年初借得50000元貸款,10年期,年利率12%,每年末等額償還。已知年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A,12%,10)=5.6502,則每年應(yīng)付金額為()元。A、8849B、5000C、6000D、28251標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析14、普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上,期數(shù)加1,系數(shù)減1所得的結(jié)果,數(shù)值上等于()。A、普通年金現(xiàn)值系數(shù)B、即付年金現(xiàn)值系數(shù)C、普通年金終值系數(shù)D、即付年金終值系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)相比期數(shù)加1,系數(shù)減1;即付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比期數(shù)減1,系數(shù)加1。15、如果(S/P,10%,10)=2.5937,則(S/A,10%,10)的值為()。A、0.3855B、6.1446C、12.276D、15.937標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析16、甲方案在5年中每年年初付款2000元,乙方案在5年中每年年末付款2000元,若利率相同,則兩者在第五年年末時(shí)的終值()。A、相等B、前者大于后者C、前者小于后者D、可能會(huì)出現(xiàn)上述三種情況中的任何一種標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：由于預(yù)付年金終值=(1+i)普通年金的終值,所以,若利率相同,期限相同,預(yù)付年金終值大于普通年金的終值。17、某企業(yè)于年初存入5萬(wàn)元,在年利率為12%,期限為5年,每半年復(fù)利一次的情況下,其實(shí)際利率為()。A、0.24B、0.1236C、0.06D、0.1225標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：根據(jù)名義利率(r)與實(shí)際利率(i)的換算關(guān)系式i=(1+r/m)m-1即可求得。18、6年分期付款購(gòu)物,每年年初付款500元,設(shè)銀行利率為10%,該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于現(xiàn)在一次現(xiàn)金支付的購(gòu)價(jià)是()元。A、2395.5B、1895.5C、1934.5D、2177.5標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：根據(jù)預(yù)付年金現(xiàn)值=年金額B預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)(普通年金現(xiàn)值系數(shù)表期數(shù)減1,系數(shù)加1)=(1+i)普通年金的現(xiàn)值求得。19、有一筆國(guó)債,5年期,平價(jià)發(fā)行,票面利率12.22%,單利計(jì)息,到期一次還本付清,其到期收益率是()。A、0.09B、0.11C、0.1D、0.12標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析20、普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)稱為()。A、復(fù)利終值系數(shù)B、償債基金系數(shù)C、普通年金現(xiàn)值系數(shù)D、投資回收系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析21、有一項(xiàng)年金,前3年無(wú)流入,后5年每年年初流入500萬(wàn)元,假設(shè)年利率為10%,其現(xiàn)值為()元。A、1994.59B、1565.68C、1813.48D、1423.21標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析22、某企業(yè)準(zhǔn)備購(gòu)入A股票,預(yù)計(jì)3年后出售可得2200元,該股票3年中每年可獲現(xiàn)金股利收入200元,預(yù)期報(bào)酬率為10%。該股票的價(jià)值為()元。A、2150.24B、3078.57C、2552.84D、3257.68標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析23、某企業(yè)長(zhǎng)期持有A股票,目前每股現(xiàn)金股利2元,每股市價(jià)20元,在保持目前的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變,且不從外部進(jìn)行股權(quán)融資的情況下,其預(yù)計(jì)收入增長(zhǎng)率為10%,則該股票的股利收益率和期望報(bào)酬率分別為()。A、11%和21%B、10%和20%C、14%和21%D、12%和20%標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析24、有一筆國(guó)債,5年期,溢價(jià)20%發(fā)行,票面利率10%,單利計(jì)息,到期一次還本付清,其到期收益率是()。A、0.0423B、5.23%%C、4.57%%D、0.0469標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析25、有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比,不包括()。A、相同的標(biāo)準(zhǔn)差和較低的期望報(bào)酬率B、相同的期望報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差C、較低報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差D、較低標(biāo)準(zhǔn)差和較高的報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比,有三種情況:(1)相同的標(biāo)準(zhǔn)差和較低的期望報(bào)酬率;(2)相同的期望報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差;(3)較低報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差。以上組合都是無(wú)效的。如果投資組合是無(wú)效的,可以通過(guò)改變投資比例轉(zhuǎn)換到有效邊界上的某個(gè)組合,以達(dá)到提高期望報(bào)酬率而不增加風(fēng)險(xiǎn),或者降低風(fēng)險(xiǎn)而不降低期望報(bào)酬率的組合。財(cái)務(wù)估價(jià)練習(xí)試卷第7套一、單項(xiàng)選擇題(本題共3題，每題1.0分，共3分。)1、已知風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15%和20%,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%,某投資者除自有資金外,還借入20%的資金,將所有的資金用于購(gòu)買市場(chǎng)組合,則總期望報(bào)酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為()。A、16.4%和24%B、13.6%和16%C、16.4%和16%D、13.6%和24%標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析2、A，B兩種證券的相關(guān)系數(shù)為0.4,預(yù)期報(bào)酬率分別為12%和16%,標(biāo)準(zhǔn)差分別為20%和30%,在投資組合中A，B兩種證券的投資比例分別為60%和40%,則A，B兩種證券構(gòu)成的投資組合的預(yù)期報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為()。A、13.6%和20%B、13.6%和24%C、14.4%和30%D、14.6%和25%標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析3、已知甲投資項(xiàng)目的預(yù)期值為18%,標(biāo)準(zhǔn)差為12%,其收益率符合正態(tài)分布,則其可靠程度為95.44%,收益率的置信區(qū)間為()。A、-6%,42%B、-18%,30%C、-18%,54%D、6%,30%標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：可靠程度為95.44%,則標(biāo)準(zhǔn)差個(gè)數(shù)X=2,求得置信概率為18%±2B12%。二、多項(xiàng)選擇題(本題共18題，每題1.0分，共18分。)4、關(guān)于股票或股票組合的貝他系數(shù),下列說(shuō)法中正確的是()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，B，C，D知識(shí)點(diǎn)解析：貝他系數(shù)是反映個(gè)別股票相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變動(dòng)程度的指標(biāo),它可以衡量出個(gè)別股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),而不是公司的特有風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的特有風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)多角化投資分散掉,而貝他系數(shù)反映的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不能彼此相抵銷。股票組合的貝他系數(shù)是反映股票投資組合相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變動(dòng)程度,是構(gòu)成組合的個(gè)股貝他系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。因此,選項(xiàng)A，B，C，D的表述是正確的,而選項(xiàng)