上海電氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展價(jià)值分析-中國(guó)裝備制造業(yè)航母-三個(gè)轉(zhuǎn)型揚(yáng)帆再起航

上海電氣投資價(jià)值分析中國(guó)裝備制造業(yè)航母，三個(gè)轉(zhuǎn)型揚(yáng)帆再起航

1、上海電氣：中國(guó)裝備制造業(yè)的“航母”1.1、抓住時(shí)代發(fā)展機(jī)遇，百年企業(yè)涅磐重生上海電氣是中國(guó)最大的綜合性高端裝備制造企業(yè)，是中國(guó)工業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)品牌，也是中國(guó)民族工業(yè)大踏步前進(jìn)的一個(gè)縮影。上海電氣最早的大型企業(yè)“上海大隆機(jī)器廠”創(chuàng)立于1902年，它是上海近代機(jī)器工業(yè)的萌芽。隨著國(guó)企股份制改革的深入推進(jìn)，上海電氣（集團(tuán)）總公司于1996年正式成立，并于2004年引入多元化投資者，成立上海電氣集團(tuán)股份有限公司，簡(jiǎn)稱(chēng)“上海電氣”。為了優(yōu)化企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善體制機(jī)制，公司于2005年和2008年先后在H股（2727.HK）和A股（601727.SH）上市，并于2018年實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體上市。改革開(kāi)放以來(lái)，上海電氣誕生了一大批世界領(lǐng)先的創(chuàng)新產(chǎn)品，如全球首臺(tái)百萬(wàn)千瓦超超臨界二次再熱發(fā)電機(jī)組、三代四代核電核島和常規(guī)島主設(shè)備、大型海上風(fēng)電設(shè)備、西氣東輸?shù)母哳l電動(dòng)機(jī)等，創(chuàng)造了中國(guó)與世界的眾多第一，塑造了世界一流的中國(guó)高端裝備品牌形象。在國(guó)家大力推動(dòng)5G網(wǎng)絡(luò)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的重要發(fā)展機(jī)遇期，上海電氣立足裝備制造業(yè)的優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)，對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行數(shù)字化、智能化、國(guó)際化、服務(wù)化“四化重塑”，推動(dòng)公司向工業(yè)智能化發(fā)展進(jìn)一步轉(zhuǎn)型。通過(guò)整合內(nèi)外部資源，公司將原有的新能源及環(huán)保設(shè)備、高效清潔能源設(shè)備、工業(yè)裝備和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)四大業(yè)務(wù)板塊中的細(xì)分業(yè)務(wù)重新整合與劃分至能源裝備、工業(yè)裝備、集成服務(wù)三大業(yè)務(wù)板塊，從而更有利于各核心業(yè)務(wù)板塊之間的戰(zhàn)略聯(lián)動(dòng)、技術(shù)聯(lián)動(dòng)、市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)、制造聯(lián)動(dòng)、內(nèi)部供應(yīng)鏈聯(lián)動(dòng)及人才聯(lián)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)集成服務(wù)與核心產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)發(fā)展。2019年，公司實(shí)現(xiàn)新增訂單人民幣1707.9億元，較上年同期增長(zhǎng)30.6%。公司新增訂單中，能源裝備占33.2%，工業(yè)裝備占26.7%，集成服務(wù)占40.1%。截止2019年末，公司在手訂單為人民幣2408.6億元（其中：未生效訂單人民幣695.9億元），較上年年末增長(zhǎng)16.3%，公司在手訂單中，能源裝備占48.1%，工業(yè)裝備占3.1%，集成服務(wù)占48.8%。近年來(lái)，公司憑借多元的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈和對(duì)大數(shù)據(jù)應(yīng)用的積累，逐步完善智能工業(yè)化產(chǎn)業(yè)集群。上海電氣的制造業(yè)已向著高端化、智能化的方向發(fā)展。網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)在能源和工業(yè)領(lǐng)域的發(fā)展與運(yùn)用，既拓展能源產(chǎn)業(yè)應(yīng)用，又賦能智能制造。同時(shí)，公司將制造業(yè)與服務(wù)業(yè)相融合，由生產(chǎn)型制造向服務(wù)型制造轉(zhuǎn)變，致力于提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。上海電氣正以產(chǎn)業(yè)集群和智能化運(yùn)維為抓手，成為智慧城市、智慧能源、智慧交通、智能制造的系統(tǒng)解決方案提供商和數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)商。1.2、鞏固傳統(tǒng)業(yè)務(wù)行業(yè)地位，加速布局智能制造領(lǐng)域2019年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1275.09億元，較上年同期增長(zhǎng)26.05%，歸母凈利潤(rùn)為35.01億元，較上年同期增長(zhǎng)16.06%；扣非后歸母凈利潤(rùn)為9.96億元，較上年同期減少47.59%。非經(jīng)常性損益中占比較高的是無(wú)形資產(chǎn)處置利得16.94億元。（具體為公司位于上海市的四幅地塊的房屋土地收儲(chǔ)轉(zhuǎn)讓凈收益，土地收儲(chǔ)合同總價(jià)25.85億元，確認(rèn)處置利得16.94億元）。2020年一季度受疫情影響，收入及凈利潤(rùn)有所下降，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入147.05億元，同比減少28.32%；歸母凈利潤(rùn)為1.14億元，同比減少85.11%；扣非后歸母凈利潤(rùn)為0.63億元，同比減少82.61%。從2016-2019年公司的表現(xiàn)來(lái)看，公司毛利率維持相對(duì)平穩(wěn)的狀態(tài)，介于18%-23%之間，2019年公司毛利率為18.46%，同比減少2.30個(gè)pct；公司凈利率4年間維持在4.5%-6.5%區(qū)間，2019年是相對(duì)低點(diǎn)為4.59%，同比減少0.83個(gè)pct；公司資產(chǎn)負(fù)債率始終維持在65%-68%范圍內(nèi)。2019年，公司將原有的新能源及環(huán)保設(shè)備、高效清潔能源設(shè)備、工業(yè)裝備和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等業(yè)務(wù)板塊重新整合與劃分至能源裝備、工業(yè)裝備、集成服務(wù)板塊。（1）能源裝備：包括燃煤發(fā)電及配套設(shè)備、燃?xì)獍l(fā)電設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備、核電設(shè)備、儲(chǔ)能設(shè)備、高端化工設(shè)備、電網(wǎng)及工業(yè)智能供電系統(tǒng)解決方案；（2）工業(yè)裝備：包括電梯、大中型電機(jī)、智能制造設(shè)備、工業(yè)基礎(chǔ)件、環(huán)保設(shè)備、建筑工業(yè)化設(shè)備；（3）集成服務(wù)：包括能源、環(huán)保及自動(dòng)化工程及服務(wù)，包括各類(lèi)傳統(tǒng)能源及新能源、固體廢棄物綜合利用、污水處理、煙氣處理、軌道交通等；工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。2019年，公司能源裝備、工業(yè)裝備、集成服務(wù)業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為464.09、459.44、443.16億元，同比增長(zhǎng)12.06%、11.64%和83.51%；毛利率為17.81%、17.7%、16.9%；同比減少2.5、1.5、2.0個(gè)pct。其中，集成服務(wù)業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入較上年增長(zhǎng)較多，主要得益于環(huán)保工程與服務(wù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快，同比上升91.9%，以及天沃科技納入合并范圍。受益于新能源領(lǐng)域發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁、以及小區(qū)新建和老舊小區(qū)改造，2019年公司風(fēng)機(jī)和電梯業(yè)務(wù)同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。相反受到火電等傳統(tǒng)行業(yè)需求下降影響，公司汽輪機(jī)、汽輪發(fā)電機(jī)等產(chǎn)品生產(chǎn)及銷(xiāo)售量下降。截至2019年，公司在手訂單為人民幣2408.6億元，較上年年末增長(zhǎng)16.3%，2019年末在手訂單中，能源裝備占48.1%，工業(yè)裝備占3.1%，集成服務(wù)占48.8%。2019年，公司新增訂單中，能源裝備占33.2%，工業(yè)裝備占26.7%，集成服務(wù)占40.1%。能源裝備：（1）新增核電設(shè)備訂單14.8億元，同比增長(zhǎng)5.5%；期末在手核電設(shè)備訂單180.8億元，比上年年末減少16.8%；（2）新增風(fēng)電設(shè)備訂單223.8億元，同比增長(zhǎng)72.2%；期末在手風(fēng)電設(shè)備訂單298.1億元，比上年年末增長(zhǎng)49.8%；風(fēng)電設(shè)備訂單中，新增海上風(fēng)電設(shè)備訂單122.5億元，同比增長(zhǎng)66.1%；年末在手海上風(fēng)電設(shè)備訂單169.9億元，比上年年末增長(zhǎng)40.7%。（3）新增燃煤發(fā)電設(shè)備訂單90.1億元，同比減少13.7%；期末在手發(fā)電設(shè)備訂單504.1億元，比上年年末減少24.1%。（4）新增燃機(jī)設(shè)備訂單65.5億元，同比增長(zhǎng)630.7%；期末在手燃機(jī)設(shè)備訂單105.0億元，比上年年末增長(zhǎng)41.9%。（5）新增電網(wǎng)及工業(yè)智能供電系統(tǒng)解決方案訂單130.2億元，同比增長(zhǎng)18.2%；期末在手電網(wǎng)及工業(yè)智能供電系統(tǒng)解決方案訂單32.9億元，比上年年末增長(zhǎng)33.6%。工業(yè)裝備：（1）新增智能制造裝備訂單105.3億元，同比增長(zhǎng)35.7%；期末公司在手智能制造裝備訂單19.1億元，比上年年末增長(zhǎng)41.1%。集成服務(wù)：（1）新增能源工程與服務(wù)訂單556.2億元，同比增長(zhǎng)27.1%，其中海外訂單137.1億元，同比減少54.5%；期末在手能源工程與服務(wù)訂單1066.3億元，比上年年末增長(zhǎng)41.0%，其中海外訂單人民幣604.4億元，比上年年末減少0.4%。（2）新增環(huán)保工程與服務(wù)訂單101.5億元，同比增長(zhǎng)111.3%；期末在手環(huán)保工程與服務(wù)訂單71.6億元，比上年年末增長(zhǎng)60.2%。未來(lái)，公司將進(jìn)一步聚焦“能源裝備、工業(yè)裝備、集成服務(wù)”三大領(lǐng)域——能源裝備領(lǐng)域?qū)⒅攸c(diǎn)發(fā)展綠色高效清潔能源和新能源；工業(yè)裝備領(lǐng)域?qū)⒎e極推進(jìn)傳統(tǒng)制造業(yè)向智能制造轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化、數(shù)字化和智能化；集成服務(wù)領(lǐng)域?qū)⒓涌彀l(fā)展生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)和金融服務(wù)。2、能源裝備清潔化轉(zhuǎn)型2.1、以火電、核電為基礎(chǔ)，風(fēng)電業(yè)務(wù)增長(zhǎng)亮眼我國(guó)累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量增速放緩，發(fā)電裝機(jī)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。自2016年以來(lái)，我國(guó)累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量增速緩慢下降，每年下降約1個(gè)pct，2019年是相對(duì)低點(diǎn)為5.84%，對(duì)應(yīng)發(fā)電裝機(jī)容量為20.11億千瓦。從電源結(jié)構(gòu)上看，2019年我國(guó)火電裝機(jī)11.91億千瓦，占比59.2%，同比下降1個(gè)pct，而清潔能源裝機(jī)總量已達(dá)8.20億千瓦，占比上升至40.8%，其中水電、核電、風(fēng)電和太陽(yáng)能依次裝機(jī)3.56億千瓦、4874萬(wàn)千瓦、2.1億千瓦和2.05億千瓦。我國(guó)清潔能源的占比穩(wěn)步提升，發(fā)電裝機(jī)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。電力供需形勢(shì)保持總體平衡，火電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)下降。2016-2019年，全國(guó)發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)保持總體平穩(wěn)，2019年全國(guó)6000千瓦及以上電廠發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí)為3825小時(shí)，同比減少54小時(shí)。從結(jié)構(gòu)上看，火電設(shè)備平均利用小時(shí)為4293小時(shí)，同比減少85小時(shí)，其中煤電4416小時(shí)，比上年降低79小時(shí)，氣電2646小時(shí)，比上年降低121小時(shí)；并網(wǎng)風(fēng)電2082小時(shí)，同比降低21小時(shí)；水電3726小時(shí)，同比增加119小時(shí)；并網(wǎng)太陽(yáng)能發(fā)電1285小時(shí)，同比增加55小時(shí)；核電7394小時(shí)，同比降低149小時(shí)。2.1.1、火電去產(chǎn)能化轉(zhuǎn)型，影響力輸出海外從各能源裝機(jī)結(jié)構(gòu)來(lái)看，火電仍是我國(guó)最主要的電力能源，2019年約占國(guó)內(nèi)電力裝機(jī)容量的59.22%。近年來(lái)，隨著煤電去產(chǎn)能進(jìn)入新階段，我國(guó)火電裝機(jī)容量增速明顯放緩，新增火電裝機(jī)量連年下降，2019年，新增火電裝機(jī)4092萬(wàn)千瓦，同比下降6.6%。在燃煤發(fā)電設(shè)備和燃機(jī)設(shè)備領(lǐng)域，上海電氣在國(guó)內(nèi)繼續(xù)保持高效燃煤機(jī)組市場(chǎng)領(lǐng)先地位，并努力成為燃?xì)廨啓C(jī)領(lǐng)域全生命周期服務(wù)提供商。2019年，公司新增燃煤發(fā)電設(shè)備訂單90.1億元，同比減少13.7%，主要是燃煤發(fā)電設(shè)備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，訂單價(jià)格下降所致；新增燃機(jī)設(shè)備訂單65.5億元，同比增長(zhǎng)630.7%；2019年末，公司在手燃煤發(fā)電設(shè)備訂單504.1億元，同比減少24.1%，在手燃機(jī)設(shè)備訂單105.0億元，同比增長(zhǎng)41.9%。2019年，上海電氣接連獲得華能江西瑞金2×1000MW超超臨界二次再熱鍋爐、汽輪機(jī)、發(fā)電機(jī)三大主機(jī)設(shè)備、華電湖南平江2×1000MW超超臨界一次再熱汽輪機(jī)發(fā)電機(jī)設(shè)備、華能董家口電廠2×350MW項(xiàng)目鍋爐、汽輪機(jī)、發(fā)電機(jī)主機(jī)設(shè)備訂單。2019年，公司承接的當(dāng)今世界容量最大、單軸軸系最長(zhǎng)的燃煤火電機(jī)組-陽(yáng)西電廠5、6號(hào)機(jī)組圓滿完成建設(shè)投產(chǎn)。印度尼西亞芝拉扎三期1×1000MW項(xiàng)目機(jī)組正式投入商運(yùn)，該機(jī)組是我國(guó)出口海外首臺(tái)投入商業(yè)運(yùn)行的百萬(wàn)等級(jí)燃煤發(fā)電設(shè)備，對(duì)提升上海電氣海外市場(chǎng)影響力具有非常重要的意義。2.1.2、核電裝備制造產(chǎn)業(yè)鏈完整，堆內(nèi)構(gòu)件技術(shù)領(lǐng)先我國(guó)核電裝機(jī)容量總體保持良好的上升趨勢(shì)，2013-2019年的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)22.17%。2019年我國(guó)核電累計(jì)裝機(jī)量為4874萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng)9.14%；核電新增裝機(jī)量略有回落，達(dá)409萬(wàn)千瓦，同比減少53.73%，主要由于2018年是我國(guó)核電裝機(jī)大幅新增的一年，而2019年核電新增裝機(jī)增速有所放緩。由于政策準(zhǔn)入嚴(yán)、技術(shù)壁壘高、建設(shè)周期長(zhǎng)等因素，我國(guó)核電設(shè)備制造業(yè)的行業(yè)集中度較高，市場(chǎng)主要被大型國(guó)企壟斷，如中國(guó)一重、上海電氣、東方電氣和哈電集團(tuán)等。在核反應(yīng)堆壓力容器制造領(lǐng)域，中國(guó)一重占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了自主化和批量化的先進(jìn)制造。在核電主泵領(lǐng)域，由東方阿?，m核泵有限公司、上海電氣凱士比核電泵閥有限公司、沈鼓集團(tuán)、哈電集團(tuán)主導(dǎo)。上海電氣已完成CAP1400濕繞組電機(jī)主泵樣機(jī)研制，解決了關(guān)鍵設(shè)備的“瓶頸”技術(shù)難題。在堆內(nèi)構(gòu)件領(lǐng)域，上海電氣具有技術(shù)領(lǐng)先地位，在2018年完成了全球首臺(tái)“華龍一號(hào)”福清5號(hào)和海外首臺(tái)卡拉奇2號(hào)的堆內(nèi)構(gòu)件交付工作。在控制棒驅(qū)動(dòng)機(jī)構(gòu)領(lǐng)域，上海電氣進(jìn)入市場(chǎng)較早，為大部分二代堆型供貨，并聯(lián)合上海核工院率先實(shí)現(xiàn)AP1000控制棒驅(qū)動(dòng)機(jī)構(gòu)的制造。上海電氣核電集團(tuán)是國(guó)內(nèi)唯一覆蓋所有技術(shù)路線，擁有核島和常規(guī)島主設(shè)備、輔助設(shè)備、核電大鍛件等完整產(chǎn)業(yè)鏈的核電裝備制造集團(tuán)，在核島主設(shè)備的市場(chǎng)份額一直保持領(lǐng)先地位。2019年，公司新增核電設(shè)備訂單人民幣14.8億元，同比增長(zhǎng)5.5%；2019年末，公司在手核電設(shè)備訂單人民幣180.8億元，比上年年末減少16.8%。2.1.3、海上風(fēng)電市占率第一，分拆上市賦予新動(dòng)能2019年全球風(fēng)電市場(chǎng)發(fā)展較快，新增裝機(jī)容量60.4GW，同比增長(zhǎng)19.1%；累計(jì)裝機(jī)容量650.6GW，同比增長(zhǎng)10.2%。其中，陸上新增裝機(jī)容量54.2GW，海上新增裝機(jī)容量6.1GW；海上風(fēng)電實(shí)現(xiàn)里程碑式發(fā)展，新增裝機(jī)容量占比超過(guò)10%。受風(fēng)電競(jìng)價(jià)政策、海上風(fēng)電提速以及陸上風(fēng)電搶裝的影響，2019年國(guó)內(nèi)風(fēng)電新增并網(wǎng)裝機(jī)回升，新增裝機(jī)約25.74GW，同比增長(zhǎng)21%。我國(guó)風(fēng)電新增裝機(jī)量占全球的比例保持40%左右。我國(guó)風(fēng)電行業(yè)的平價(jià)政策及競(jìng)爭(zhēng)性配置等因素可能會(huì)影響我國(guó)未來(lái)風(fēng)電的裝機(jī)容量，但總體而言，隨著全球風(fēng)能在未來(lái)五年良好的上升態(tài)勢(shì)，我國(guó)風(fēng)電行業(yè)還有很大的發(fā)展空間。據(jù)GWEC預(yù)測(cè)，2018-2023年全球風(fēng)電裝機(jī)將保持年均4%的復(fù)合增長(zhǎng)率。海上風(fēng)電作為全球風(fēng)電裝機(jī)增長(zhǎng)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力，行業(yè)份額將在2023年增至20%左右。據(jù)GWEC預(yù)計(jì)，2019-2023年間全球風(fēng)電裝機(jī)將新增330GW，全球風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)將超900GW。相比于陸上風(fēng)電占全球44%的新增裝機(jī)份額，我國(guó)的海上風(fēng)電僅占全球新增裝機(jī)的39%。受海上風(fēng)電政策變動(dòng)的影響，大量核準(zhǔn)項(xiàng)目蓄勢(shì)待發(fā)，2021年底前我國(guó)海上風(fēng)電或?qū)⒂瓉?lái)一波搶裝并網(wǎng)潮。海上風(fēng)電補(bǔ)貼的接力棒從中央交給了地方政府。根據(jù)2019年5月發(fā)布的《關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)政策的通知》規(guī)定，自2022年起，中央財(cái)政將停止對(duì)新建海上風(fēng)電項(xiàng)目發(fā)放補(bǔ)貼，轉(zhuǎn)而鼓勵(lì)地方政府自行補(bǔ)貼。2021年底前全部機(jī)組并網(wǎng)的能夠獲得核準(zhǔn)時(shí)標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)，即0.85元/kWh，2022年以后并網(wǎng)的，執(zhí)行并網(wǎng)年份指導(dǎo)價(jià)。為獲得最高補(bǔ)貼電價(jià)，2021年底前或迎來(lái)一波搶裝熱潮。目前海上風(fēng)電已核準(zhǔn)帶補(bǔ)貼的待建項(xiàng)目主要集中在廣東、江蘇、福建等省，總?cè)萘砍^(guò)36GW。這些海上風(fēng)電項(xiàng)目容量集中于2018年四季度搶核準(zhǔn)，以獲得當(dāng)前的標(biāo)桿電價(jià)。以下兩個(gè)因素制約了海上風(fēng)電項(xiàng)目裝機(jī)并網(wǎng)：（1）海上風(fēng)電吊裝能力不足。由于海上作業(yè)窗口期較小，我國(guó)每年海上施工吊裝能力只有3GW左右，遠(yuǎn)小于目前需求量。加之廣東海域地質(zhì)條件復(fù)雜，打樁難度大，項(xiàng)目推進(jìn)難度大。（2）部分配套部件國(guó)產(chǎn)化不足。隨著大功率大葉片機(jī)組逐漸成為我國(guó)海上風(fēng)電技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)，機(jī)組對(duì)葉片、輪轂、塔筒、發(fā)電機(jī)、變流器等機(jī)械和電氣系統(tǒng)提出了更高的要求，但目前部分關(guān)鍵部件依賴(lài)進(jìn)口。近年來(lái)，我國(guó)風(fēng)電行業(yè)市場(chǎng)集中度逐步提升，2019年全國(guó)排名前五的風(fēng)電整機(jī)制造企業(yè)新增裝機(jī)市場(chǎng)份額已超過(guò)70%，寡頭壟斷競(jìng)爭(zhēng)格局初現(xiàn)。2019年排名前五的整機(jī)制造企業(yè)分別為金風(fēng)科技（28%，8.01GW）、遠(yuǎn)景能源（19%，5.42GW）、明陽(yáng)智能（16%，4.50GW）、運(yùn)達(dá)風(fēng)電（7%，2.06GW）和上海電氣（6%，1.71GW），其中金風(fēng)科技、運(yùn)達(dá)風(fēng)電以陸上風(fēng)電為主，遠(yuǎn)景能源聚焦智能風(fēng)機(jī)的綜合應(yīng)用，明陽(yáng)智能和上海電氣以海上風(fēng)電為主。上海電氣作為中國(guó)最大的海上風(fēng)電整機(jī)制造企業(yè)，在海上風(fēng)電市場(chǎng)占有率第一，具有絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。2018年全國(guó)海上風(fēng)電新增裝機(jī)容量達(dá)到1.655GW，其中上海電氣新增裝機(jī)最多，共達(dá)181臺(tái)，容量為726MW，新增裝機(jī)容量占比達(dá)到43.9%。截至2018年底，海上風(fēng)電整機(jī)制造企業(yè)共12家，上海電氣累計(jì)裝機(jī)容量份額50.9%排名第一。上海電氣的風(fēng)電業(yè)務(wù)是近年來(lái)業(yè)績(jī)的最大亮點(diǎn)之一，2019年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)尤為搶眼。2019年風(fēng)電行業(yè)的“搶裝潮”使行業(yè)需求旺盛，公司風(fēng)電設(shè)備訂單大幅增加，銷(xiāo)售規(guī)模達(dá)到歷史高點(diǎn)，2019年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.52億元，新增風(fēng)電設(shè)備訂單223.8億元，同比增長(zhǎng)72.2%；2019年末，公司在手風(fēng)電設(shè)備訂單人民幣298.1億元，同比增長(zhǎng)49.8%；風(fēng)電設(shè)備訂單中，2019年新增海上風(fēng)電設(shè)備訂單122.5億元，同比增長(zhǎng)66.1%；年末在手海上風(fēng)電設(shè)備訂單169.9億元，同比增長(zhǎng)40.7%。2019年，上海電氣與江蘇海上龍?jiān)达L(fēng)力發(fā)電有限公司簽署了中國(guó)首個(gè)關(guān)于海上（潮間帶）風(fēng)電批量項(xiàng)目的備件長(zhǎng)協(xié)采購(gòu)框架協(xié)議，為海上運(yùn)維后市場(chǎng)商業(yè)模式創(chuàng)新提供范本。公司率先跨入8MW大容量風(fēng)機(jī)時(shí)代。2020年，公司成功中標(biāo)福建長(zhǎng)樂(lè)外海海上風(fēng)電場(chǎng)C區(qū)項(xiàng)目（第一批）。該項(xiàng)目投標(biāo)總?cè)萘?00MW，中標(biāo)金額13.66億元，千瓦報(bào)價(jià)6830元/kW。將采用上海電氣8MW-167海上風(fēng)電機(jī)組。這是上海電氣8MW首單，開(kāi)啟了中國(guó)海上風(fēng)電8MW級(jí)風(fēng)電機(jī)組批量化商業(yè)化時(shí)代。為了踐行混合所有制改革、優(yōu)化國(guó)資布局結(jié)構(gòu)，上海電氣分拆風(fēng)電業(yè)務(wù)申請(qǐng)科創(chuàng)板上市。上海電氣風(fēng)電集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“電氣風(fēng)電”）是上海電氣的控股子公司，公司于2020年6月18日向上海證券交易所提交的科創(chuàng)板上市申請(qǐng)?jiān)?月19日獲得受理通知。電氣風(fēng)電本次發(fā)行上市尚需取得上交所的審核同意以及中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)同意注冊(cè)的決定，仍存在不確定性。本次分拆上市有利于實(shí)現(xiàn)風(fēng)電業(yè)務(wù)板塊的做大做強(qiáng)，提升電氣風(fēng)電的融資效率，加大對(duì)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)核心及前沿技術(shù)的投入與開(kāi)發(fā)，增強(qiáng)電氣風(fēng)電的盈利能力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力與綜合優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，借助分拆子公司上市，上海電氣可發(fā)揮產(chǎn)業(yè)資源整合優(yōu)勢(shì)，孵化新業(yè)務(wù)、新資產(chǎn)；利用機(jī)制創(chuàng)新，培育專(zhuān)業(yè)子公司；并在激勵(lì)機(jī)制下，提升上海電氣整體盈利水平。2.2、攜手上下游，布局儲(chǔ)能鋰電全產(chǎn)業(yè)鏈公司在儲(chǔ)能領(lǐng)域擁有豐富的產(chǎn)品線，覆蓋磷酸鐵鋰電池、燃料電池、全釩液流電池以及退役電池的梯次用?；趯?duì)儲(chǔ)能市場(chǎng)的看好，上海電氣通過(guò)一些并購(gòu)參股布局了鋰電儲(chǔ)能上下游全產(chǎn)業(yè)鏈。2017年12月，公司和國(guó)軒高科合資成立上海電氣國(guó)軒新能源科技有限公司，簡(jiǎn)稱(chēng)“電氣國(guó)軒”。合資公司將充分借助雙方在能源裝備及動(dòng)力電池領(lǐng)域的品牌效應(yīng)、技術(shù)積累、資源優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)，著眼于先進(jìn)的儲(chǔ)能鋰電池關(guān)鍵材料、電池、電池管理及系統(tǒng)集成全產(chǎn)業(yè)鏈布局，致力于鋰電儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品的研發(fā)、銷(xiāo)售及服務(wù)，為客戶提供高效、可靠、定制化的儲(chǔ)能解決方案。2016年，上海電氣入股德國(guó)鋰電設(shè)備公司ManzAG，后者擁有領(lǐng)先的電池疊片技術(shù)，其高速模切平臺(tái)及疊片機(jī)不切斷隔膜，只切斷極片，然后通過(guò)卷隔膜疊片，大大提升產(chǎn)能及材料利用率。2019年6月，上海電氣集團(tuán)總公司收購(gòu)昂華自動(dòng)化。昂華自動(dòng)化擁有先進(jìn)的電池模組、Pack的技術(shù)與產(chǎn)線，以及新能源車(chē)三電系統(tǒng)集成能力。2019年11月，上海電氣完成對(duì)深圳市贏合科技股份有限公司的收購(gòu)，進(jìn)一步優(yōu)化儲(chǔ)能鋰電池產(chǎn)業(yè)布局。贏合科技是國(guó)內(nèi)最早從事鋰離子電池生產(chǎn)設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的企業(yè)之一，掌握卷繞設(shè)備的核心技術(shù)，是國(guó)內(nèi)唯一可以打通前、中、后端并提供整線解決方案的鋰電設(shè)備企業(yè)，與上海電氣在新能源領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局高度契合。在儲(chǔ)能領(lǐng)域的一系列收購(gòu)使得公司完成了從電芯-模組-Pack-鋰電設(shè)備的全方位布局，打通鋰電儲(chǔ)能的技術(shù)難點(diǎn)，為儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2.3、做優(yōu)做強(qiáng)輸配電產(chǎn)業(yè)，電源電網(wǎng)雙布局對(duì)輸配電及控制設(shè)備和輸變電設(shè)備的需求會(huì)受到我國(guó)電源投資和電網(wǎng)投資的影響。根據(jù)中電聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，2019年，我國(guó)電網(wǎng)工程建設(shè)總投資為4856億元，同比減少9.62%；電源建設(shè)總投資為3139億元，同比增加15.36%。電網(wǎng)投資中，110千伏及以下電網(wǎng)投資占比63.3%，同比增加5.9個(gè)pct。由于國(guó)家電網(wǎng)建設(shè)、城市化建設(shè)和農(nóng)村電網(wǎng)改造等項(xiàng)目對(duì)輸配電設(shè)備的需求旺盛，并且隨著國(guó)家對(duì)電網(wǎng)投資的進(jìn)一步加大，輸配電產(chǎn)業(yè)有望迎來(lái)快速發(fā)展期。近年來(lái)，我國(guó)社會(huì)不斷增長(zhǎng)的用電量促進(jìn)了輸配電設(shè)備制造業(yè)的快速發(fā)展。根據(jù)中電聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，2019年，全國(guó)全社會(huì)用電量突破7萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.6%。但由于城鄉(xiāng)居民生活用電量和三大產(chǎn)業(yè)用電需求有所降低，全社會(huì)用電量增速較2018年有所回落，同比減低約3個(gè)pct。2011年，上海電氣與上海電力（股比50:50）合資成立輸配電集團(tuán)有限公司，實(shí)現(xiàn)了輸配電全產(chǎn)業(yè)鏈。公司主要產(chǎn)品涵蓋高壓化、智能化、電力電子化及工程服務(wù)“3+1”產(chǎn)業(yè)體系，有變壓器、電纜、開(kāi)關(guān)柜、元器件、電力電子、二次設(shè)備等多個(gè)產(chǎn)品系列，覆蓋了500kv及以下各電壓等級(jí)，廣泛用于電力、水利、軌交、郵電、通訊、輕紡、石化、冶礦、建筑等不同領(lǐng)域。目前，集團(tuán)年銷(xiāo)售規(guī)模已超過(guò)百億，有25家控、參股企業(yè)，其中包括與西門(mén)子、施耐德、ABB等世界五百?gòu)?qiáng)的合資公司。集團(tuán)現(xiàn)有一個(gè)國(guó)家級(jí)的技術(shù)中心、CNAS授權(quán)具備第三方資質(zhì)的試驗(yàn)中心，并通過(guò)技術(shù)引領(lǐng)和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，提升智能電網(wǎng)及新能源接入系統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)化。2019年，上海電氣收購(gòu)了荷蘭TKH集團(tuán)旗下的國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)據(jù)電纜生產(chǎn)企業(yè)張家港特恩馳電纜有限公司，符合公司在數(shù)據(jù)中心、5G通訊和商業(yè)樓宇行業(yè)的發(fā)展方向，有利于補(bǔ)齊補(bǔ)強(qiáng)上海電氣包括特種電纜品類(lèi)在內(nèi)的數(shù)據(jù)電纜產(chǎn)品組合。2019年，公司通過(guò)了申通地鐵的電纜供貨項(xiàng)目驗(yàn)證，相繼獲得武漢地鐵、石家莊地鐵電纜訂單，并將進(jìn)入地鐵運(yùn)維服務(wù)。2019年，公司新增電網(wǎng)及工業(yè)智能供電系統(tǒng)解決方案訂單人民幣130.2億元，同比增長(zhǎng)18.2%；2019年末，公司在手電網(wǎng)及工業(yè)智能供電系統(tǒng)解決方案訂單人民幣32.9億元，比上年年末增長(zhǎng)33.6%。3、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)賦能“智能制造+服務(wù)”3.1、舊房加梯帶來(lái)新增量，智能化運(yùn)維服務(wù)提質(zhì)增效近年來(lái)，我國(guó)電梯行業(yè)發(fā)展迅速，2019年電梯產(chǎn)量已達(dá)117.3萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)38%，創(chuàng)造歷史新高；電梯保有量為709.8萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)13.05%。租賃住房建設(shè)和新城鎮(zhèn)化不斷推進(jìn)的政策和舊梯改造、老房加裝電梯為電梯行業(yè)帶來(lái)了需求增量，但由于原材料價(jià)格的高位運(yùn)行以及產(chǎn)能過(guò)剩的因素影響，電梯行業(yè)表現(xiàn)為價(jià)格、質(zhì)量、交貨期、服務(wù)等全方位的競(jìng)爭(zhēng)格局。目前，我國(guó)電梯行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局大致可以分為四大梯隊(duì)：第一梯隊(duì)為三家大型合資企業(yè)，包括奧的斯、上海三菱和廣州日立，其中，上海三菱、廣州日立主要定位于中高端市場(chǎng)，奧的斯則主要定位于中低端市場(chǎng)。上海三菱電梯有限公司是由中方控股和管理的中外合資大型電梯企業(yè)，（中外投資比60:40），其中上海電氣旗下的上海機(jī)電股份有限公司持股比例為52%。上海三菱電梯有限公司以舊梯改造和老房加裝業(yè)務(wù)為突破口，創(chuàng)立新的服務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。2019年，上海三菱舊梯改造數(shù)量同比增幅超過(guò)50%，老房加裝電梯的增長(zhǎng)超過(guò)30%；電梯業(yè)務(wù)收入210.13億元，同比增長(zhǎng)4.69%，其中，安裝、改造及維保等服務(wù)業(yè)務(wù)收入超過(guò)65億元，同比增長(zhǎng)8.33%。未來(lái)，上海三菱電梯將全面推進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)在工程服務(wù)中的應(yīng)用，提高銷(xiāo)售、安裝、維保的全過(guò)程服務(wù)能力及營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的延伸覆蓋能力，加強(qiáng)安裝項(xiàng)目管理、維保質(zhì)量抽檢等方面的信息化推進(jìn)。通過(guò)客戶信息大數(shù)據(jù)分析及應(yīng)用，改進(jìn)經(jīng)營(yíng)效率，不斷提高公司綜合競(jìng)爭(zhēng)能力。3.2、智能制造全產(chǎn)業(yè)鏈布局為順應(yīng)中國(guó)制造業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型大潮，打造智慧供應(yīng)鏈、實(shí)現(xiàn)智能制造，上海電氣分別于2016年和2019年成立上海電氣自動(dòng)化集團(tuán)和上海電氣軌道交通集團(tuán)。集團(tuán)以產(chǎn)品為基礎(chǔ)、技術(shù)集成為方向，以提供系統(tǒng)解決方案為商業(yè)模式，重點(diǎn)打造智能制造、智慧交通和智慧城市領(lǐng)域的自動(dòng)化解決方案；重點(diǎn)發(fā)展工業(yè)機(jī)器人、鋰電池生產(chǎn)設(shè)備、航空航天裝備、3D打印設(shè)備、數(shù)控機(jī)床等自動(dòng)化產(chǎn)品及裝備。通過(guò)贏合科技、昂華自動(dòng)化、德國(guó)寶爾捷、德國(guó)曼茲等自動(dòng)化領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)企業(yè)的收購(gòu)，獲得行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)與產(chǎn)品，為工廠帶來(lái)高效生產(chǎn)力，為城市注入蓬勃活力。集團(tuán)擁有行業(yè)領(lǐng)先的鋰電池、航空航天、汽車(chē)、3C電子、食品加工、安防等領(lǐng)域的智能制造系統(tǒng)解決方案實(shí)施能力以及工業(yè)機(jī)器人、航空航天自動(dòng)化裝備、金屬3D打印設(shè)備、數(shù)控機(jī)床、新能源生產(chǎn)設(shè)備等自動(dòng)化產(chǎn)品及裝備。依托在自動(dòng)化領(lǐng)域裝備和服務(wù)的豐富經(jīng)驗(yàn)與技術(shù)優(yōu)勢(shì)，打造“基礎(chǔ)產(chǎn)品—智能裝備—軟件—集成—服務(wù)”的智能制造全產(chǎn)業(yè)鏈布局集團(tuán)面向未來(lái)的數(shù)字化產(chǎn)業(yè)版圖，整合上海電氣裝備制造強(qiáng)大基因與智能制造的尖端技術(shù)，為全球工業(yè)版圖持續(xù)賦能，為未來(lái)城市生活優(yōu)化提供不竭的創(chuàng)造力與高端裝備解決方案。3.3、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：集結(jié)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，走向開(kāi)放生態(tài)上海電氣集團(tuán)數(shù)字科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“電氣數(shù)科”）成立于2018年，是上海電氣的全資控股子公司。電氣數(shù)科助力于上海電氣進(jìn)軍工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，是上海電氣數(shù)字化產(chǎn)業(yè)發(fā)展和轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵載體。在對(duì)電梯、風(fēng)電、火電等領(lǐng)域進(jìn)行工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)探索的基礎(chǔ)上，公司于2019年正式發(fā)布了“星云智匯”工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)產(chǎn)品、生產(chǎn)、服務(wù)、管理的數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化和智能化轉(zhuǎn)型?！靶窃浦菂R”融合人工智能、大數(shù)據(jù)以及云計(jì)算等新興技術(shù)，構(gòu)建上海電氣內(nèi)外部多重賦能型數(shù)字化生態(tài)，實(shí)現(xiàn)工業(yè)行業(yè)的設(shè)備聯(lián)網(wǎng)上云，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)形態(tài)、經(jīng)營(yíng)形態(tài)和價(jià)值形態(tài)的升級(jí)再造。2019年，公司加快對(duì)業(yè)務(wù)系統(tǒng)的云化應(yīng)用，搭建了上海電氣智慧供應(yīng)鏈平臺(tái)，利用網(wǎng)絡(luò)協(xié)同和大數(shù)