2019年咨詢工程師實務(wù)第十章講義教學

第十章工程項目經(jīng)濟分析

本章考情分析：

本章屬于《現(xiàn)代咨詢方法與實務(wù)》第二模塊的落腳點之二，也是歷年考試的壓軸考點，考試有兩種形

式：一種是財務(wù)分析和經(jīng)濟分析單獨各出一道案例，另一種是兩章合出一道案例題作為壓軸題。經(jīng)濟分析

也是咨詢工程師考試的特色知識模塊，沒有不學好的道理。

本章的知識點是建立在“財務(wù)分析”角度上，并無太多新的東西，最重要就是站在“國家”的角度上

看待一個項目。因此，項目的費用和效益都應(yīng)在財務(wù)分析的基礎(chǔ)上予以相應(yīng)的調(diào)整，是考試的重點，但絕

對不是難點，各位考生們務(wù)必把這一章搞清楚，考試就是送分題。

本章應(yīng)重點關(guān)注：”直接效益與費用的識別與計算”、“間接效益與費用的計算”、“可外貿(mào)貨物影

子價格”、“勞動力影子價格”、“土地影子價格”、“經(jīng)濟凈現(xiàn)值及經(jīng)濟內(nèi)部收益率”、“經(jīng)濟費用效

益分析報表”、“直接計算法”、“調(diào)整計算法”、“費用效果分析基本指標”、“國家經(jīng)濟安全影響評

價的內(nèi)容”這些內(nèi)容，每年必考至少兩個。

本章的關(guān)鍵在于搞清楚財務(wù)分析和經(jīng)濟分析中關(guān)于“支出”和“收入”的不同，哪些項目屬于財務(wù)分

析、哪些項目屬于經(jīng)濟分析，其他的知識都是在這個基礎(chǔ)上延伸。

一、經(jīng)濟分析概述

1.經(jīng)濟分析是什么？

從國家整體角度考察項目的效益和費用。

（用影子價格、影子工資、影子匯率和社會折現(xiàn)率等經(jīng)濟參數(shù)，計算和分析項目給國民經(jīng)濟帶來的凈

效益）。

間接效益轉(zhuǎn)移支付

地皮上張銀行貨款利息

出行便利/經(jīng)濟'應(yīng)繳稅金

分析/

刺激區(qū)域經(jīng)濟政府補貼X

2.經(jīng)濟分析的作用

（1）正確反映項目對社會福利的凈貢獻，評價項目的經(jīng)濟合理性；

（2）為政府合理配置資源提供依據(jù)；

（3）政府審批或核準項目的重要依據(jù)；

（4）為市場化運作的基礎(chǔ)設(shè)施等項R提供制定財務(wù)方案的依據(jù)；

（5）比選和優(yōu)化項目（方案）的重要作用；

（6）有助于實現(xiàn)企業(yè)利益、地區(qū)利益與全社會利益有機地結(jié)合和平衡。

3.經(jīng)濟分析的基本方法

（1）采取“有無對比”方法識別項目的效益和費用；

（2）采取影子價格估算各項效益和費用；

（3）采用費用效益分析或費用效果分析方法，尋求以最小的投入（費用）獲取最大的產(chǎn)出（效益，

效果）；

（4）正確理解轉(zhuǎn)移支付。

4.經(jīng)濟分析的適用范圍

（1）市場自行調(diào)節(jié)的行業(yè)項目一般不必進行經(jīng)濟分析；

（2）市場配置資源失靈的項目需要進行經(jīng)濟分析。

市場配置資源的失靈主要體現(xiàn)在以下幾類項目：

1）具有自然壟斷特征的項目；

2）產(chǎn)出具有公共產(chǎn)品特征的項目；

3）外部效果顯著的項目，如對環(huán)境、公共利益等影響大的項目；

4）國家控制的戰(zhàn)略性資源開發(fā)和關(guān)系國家經(jīng)濟安全的項目；

5）受過度行政干預(yù)的項目。

5.經(jīng)濟分析與財務(wù)分析的異同與聯(lián)系

（1）區(qū)別

1）分析的角度和出發(fā)點不同。

財務(wù)分析從項目的財務(wù)主體、投資者的層次上分析財務(wù)效益和可持續(xù)性；

經(jīng)濟分析從全社會的角度分析評價項目對社會的凈貢獻。

2）效益費用的含義和范圍劃分不同

財務(wù)分析只計算項目的直接效益和費用；經(jīng)濟分析不僅考慮直接的效益和費用，還要考慮間接的效益

和費用。

從全社會的角度考慮，項目的有些財務(wù)收入與支出不能作為費用或效益。例如：企業(yè)向政府交納的大

部分稅金和政府給予企業(yè)的補貼、國內(nèi)銀行的貸款利息等。

3）所使用價格體系不同

財務(wù)分析使用預(yù)測的財務(wù)收支價格；經(jīng)濟分析使用影子價格。

4）分析的內(nèi)容不同

財務(wù)分析要進行盈利能力分析、償債能力分析、財務(wù)生存能力分析；經(jīng)濟分析只進行盈利能力分析，

即經(jīng)濟效率分析。

5）基準參數(shù)不同。財務(wù)分析最主要的參數(shù)是財務(wù)基準收益率，經(jīng)濟分析的基準參數(shù)是社會折現(xiàn)率。

6）計算期可能不同。經(jīng)濟分析計算期可能長于財務(wù)分析計算期。

（2）相同之處

1）都使用效益與費用比較的理論方法；

2）遵循效益和費用識別的“有無對比”原則；

3）根據(jù)資金時間價值原理，進行動態(tài)分析，計算內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值等指標。

【案例分析】（2008年真題節(jié)選）

某市政府擬建一座污水處理廠，以提高該市的污水處理能力。該市政府委托某咨詢機構(gòu)負責項目的可

行性研究工作，該咨詢機構(gòu)提出A、B兩個方案，并測算了其財務(wù)凈現(xiàn)金流量。A方案的財務(wù)凈現(xiàn)值=-929.86

萬元，B方案的財務(wù)凈現(xiàn)值=-846.56萬元。最后經(jīng)測算，A方案經(jīng)濟凈現(xiàn)值小于零，B方案經(jīng)濟凈現(xiàn)值

大于零。

【問題】

4.基于上述財務(wù)分析和經(jīng)濟分析的結(jié)果，咨詢工程師應(yīng)推薦哪個方案?說明理由。

『參考答案』

A方案經(jīng)濟凈現(xiàn)值小于零，B方案經(jīng)濟凈現(xiàn)值大于零。所以咨詢工程師應(yīng)推薦B方案。

理由：該項目屬于產(chǎn)出具有公共產(chǎn)品特征的項目，應(yīng)進行經(jīng)濟分析，判斷其經(jīng)濟合理性，作為投

資決策的依據(jù)；不能單以財務(wù)分析結(jié)果來判斷項目可行性。

6.直接效益與費用計算

（1）直接效益

是指由項目產(chǎn)出（包括產(chǎn)品和服務(wù)）帶來的，并在項目范圍內(nèi)計算的，體現(xiàn)為生產(chǎn)者和消費者受益的

經(jīng)濟效益，一般表現(xiàn)為項目為社會生產(chǎn)提供的物質(zhì)產(chǎn)品、科技文化成果和各種各樣的服務(wù)所產(chǎn)生的效益。

注意：

對于一些目標旨在提供社會服務(wù)的行業(yè)項目，其產(chǎn)生的經(jīng)濟效益與財務(wù)分析中所描述的營業(yè)收入無

關(guān)。

（2）直接費用

指項目使用投入物所產(chǎn)生并在項目范圍內(nèi)計算的經(jīng)濟費用，一般表現(xiàn)為投入項目的各種物料、人工、

資金、技術(shù)以及自然資源而帶來的社會資源的消耗。

（3）轉(zhuǎn)移支付（息稅貼）（資源稅等例外。）

【案例分析】（2008年真題）

某市政府擬建一座污水處理廠，以提高該市的污水處理能力。該市政府委托某咨詢機構(gòu)負責項目的可

行性研究工作。

在項目經(jīng)濟分析中，甲咨詢工程師認為該項目經(jīng)濟費用主要包括項目投資、運營費用、企業(yè)所得稅、

國內(nèi)利息支出等；經(jīng)濟效益主要包括污水處理費收入、環(huán)境改善、促進當?shù)鼐蜆I(yè)等。

【問題】

2.甲咨詢工程師識別的經(jīng)濟費用和經(jīng)濟效益中，哪些是不正確的？

『參考答案』

經(jīng)濟費用中不應(yīng)該包括企業(yè)所得稅、國內(nèi)利息支出；經(jīng)濟效益中不應(yīng)該包括污水處理費收入。

這些都屬于轉(zhuǎn)移支付，不應(yīng)記作經(jīng)濟效益或費用。

【案例分析】（2007年真題）

A咨詢公司對該高速公路進行國民經(jīng)濟評價時，首先對項目進行了費用和效益的識別，認為該項目的

國民經(jīng)濟效益主要有：（1）高速公路收費增加；（2）汽車運輸費用節(jié)約；（3）乘客行程時間節(jié)??；（4）

每年交通部門增撥公路養(yǎng)護專項補貼；（5）交通事故減少等。

【問題】

2.A咨詢公司識別的國民經(jīng)濟效益中，哪些是正確的？

『參考答案』

正確的國民經(jīng)濟效益應(yīng)是：

汽車運輸費用節(jié)約、乘客行程時間節(jié)省、交通事故減少。

而：高速公路收費、每年交通部門增撥的專項補貼，不應(yīng)計入國民經(jīng)濟效益。

7.間接效益與間接費用

擬建項目會對項目以外產(chǎn)生諸多影響，包括正面影響和負面影響，可將這些影響統(tǒng)稱為外部效果。

外部效果是指項目的產(chǎn)出或投入給他人（生產(chǎn)者和消費者之外的第三方）帶來了效益或費用，但項目

本身卻未因此獲得收入或付出代價。

是指由項目引起的而在直接效益中沒有得到反映的效益。

間接效

主要有：勞動力培訓效果、技術(shù)擴散效果、環(huán)境改善效果、上下游企業(yè)相鄰效果、乘

益

數(shù)效果

間接費是指由項目引起而在項目的直接費用中又沒有得到反映的費用。

用一般體現(xiàn)在對環(huán)境和生態(tài)不利的方面

1①學校、

「直接②污水處理廠

效益,「勞動力

J⑤高速公路>力外部效益

Q間接《產(chǎn)比增值）⑥公園

I上下游流動⑤圖書館

>b「直接—投奧、運營成本I⑥醫(yī)院J

費用《

I間接今環(huán)保

「利息

轉(zhuǎn)移支付《稅金

I補貼

二、投入產(chǎn)出經(jīng)濟價格的確定

1.投入產(chǎn)出經(jīng)濟價格的含義（影子價格）

影子價格是投資項目經(jīng)濟評價的重要參數(shù)，它是指社會處于某種最優(yōu)狀態(tài)下，能夠反映社會勞動消耗、

資源稀缺程度和最終產(chǎn)品需求狀況的價格。影子價格是社會對貨物真實價值的度量，只有在完善的市場條

件下才會出現(xiàn)。

2010年“蒜你狠”事件

價格扭曲

0109年起，西南干旱，北方倒春寒。大蒜減產(chǎn)、漲價。

0209年初，金鄉(xiāng)縣5位裝卸工買入700t大蒜，10年8月以5.6元賣出。

032010年11月28日，在“淘寶網(wǎng)”上，一個山東蒼山的“大蒜頭”索價7元。這些炒蒜的投資者

們被稱為“炒蒜團”。

042010年7月26日南京大蒜市場價升到10元一斤。部分超市甚至買出了12元一斤的高價，比當

時的優(yōu)質(zhì)五花肉還貴。

052011年在大蒜主產(chǎn)地山東，大蒜種植量非常大，又遇豐收年，貨多價低的規(guī)律致使地頭價也就

1.1元上下，遠遠低于往年。

問題來了：

2010年初，投產(chǎn)一個哈爾濱紅腸加工廠，做經(jīng)濟評價的時候，原材料一一大蒜，應(yīng)按照市場價格來計

算費用嗎？

2.市場定價貨物的經(jīng)濟價格確定

（1）關(guān)于貨物的分類（經(jīng)濟分析）

可外貿(mào)性的不同可外貿(mào)貨物通常屬于市場定價貨物

非外貿(mào)貨物既有市場定價貨物也有非市場定價貨物

價格機制的不同分為市場定價貨物和非市場定價貨物

特殊投入物土地、勞動力和自然資源

（2）可外貿(mào)貨物的影子價格

投入物中直接進口的和產(chǎn)出物中直接出口的，采取進出口口岸價格測定影子價格。

直接進口投入物的影子價格=到岸價（CIF）義影子匯率+進口費用

直接出口產(chǎn)出物的影子價格=離岸價（FOB）義影子匯率一出口費用

指貨物進出口環(huán)節(jié)在國內(nèi)所發(fā)生的各種相關(guān)費用，應(yīng)采用影子價格估值，用人民幣計價。

銀行財務(wù)費、外貿(mào)手續(xù)費、關(guān)稅、增值稅、消費稅、海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費、車輛購置附加費

【案例分析】

某貨物A進口到岸價為100美元/噸，某貨物B出口離岸價也為100美元/噸，進口費用和出口費用分

別為50元/噸和40元/噸（取其財務(wù)價值），若影子匯率1美元=7.02元人民幣，試計算貨物A的影子價

格（到廠價）以及貨物B的影子價格（出廠價）。

『參考答案』

貨物A的影子價格為：

100X7.02+50=752（元/噸）

貨物B的影子價格為：

100X7.02-40=662（元/噸）

（3）市場定價的非外貿(mào)貨物影子價格

價格完全取決于市場的，且不直接進出口的項目投入物和產(chǎn)出物，按照非外貿(mào)貨物定價，其國內(nèi)市場

價格作為確定影子價格的基礎(chǔ)。

投入物影子價格（到廠價）=市場價格+國內(nèi)運雜費

產(chǎn)出物影子價格（出廠價）=市場價格一國內(nèi)運雜費

1）項目產(chǎn)出的衡量問題：

①若項目產(chǎn)出需求空間較大，項目的產(chǎn)出對市場價格影響不大，影子價格按消費者支付意愿確定，即

采用含稅的市場價格。

②項目產(chǎn)出用以頂替原有市場供應(yīng)的，也即擠占其他生產(chǎn)廠商的市場份額，應(yīng)該用節(jié)約的社會成本作

為影子價格，這里節(jié)約的社會成本是指其他生產(chǎn)廠商減產(chǎn)或停產(chǎn)所帶來的社會資源節(jié)省。對于市場定價的

貨物，其不含稅的市場價格可以看作其社會成本。

市場影響不大含稅市場價

市場影響大不含稅市場價

2）項目投入的衡量

市場定價貨物采用不含稅市場價

投入較容易

價格受到管制采用分解成本法確定

投入供應(yīng)緊張按支付意愿確定（含稅市場價）

產(chǎn)出的影子價格采用含稅的市場價格

無法判定是否緊張

投入的影子價格一般采用不含稅的市場價格

【案例分析】

某制造業(yè)項目生產(chǎn)的產(chǎn)品中包括市場急需的C產(chǎn)品，預(yù)測的目標市場價格為12000元/噸（含稅），

項目到目標市場運雜費為200元/噸，并經(jīng)測算，在相當長的時期內(nèi)，C產(chǎn)品市場需求空間較大，項目的產(chǎn)

出對市場價格影響不大

【問題】

在進行經(jīng)濟費用效益分析時，該產(chǎn)品的影子價格應(yīng)如何確定？

『參考答案』

依題意，應(yīng)該按消費者支付意愿確定影子價格，也即采用含增值稅銷項稅額的市場價格為基礎(chǔ)確

定其出廠影子價格。

該項目應(yīng)該采用的C產(chǎn)品出廠影子價格為：12000—200=11800（元/噸）

進口：到岸價X影子匯率+進口費用

可外貿(mào)貨物轉(zhuǎn)移支付

市出口：離岸價X影子匯率-出口費用「關(guān)稅

場>

4消費稅

定I增值稅

價

貨

物獲取困難：含稅

投入物

獲取容易：不含稅

I不可外貿(mào)貨物

產(chǎn)出物怖場價格）■運雜矍

,對市場影響大：不含稅

對市場影響?。汉愂袌鰞r

（4）政府調(diào)控價格貨物的影子價格

1）幾種定價方法

a.成本分解法（簡單了解）

通過對某種貨物的邊際成本（常用平均成本）進行分解，并用影子價格進行調(diào)整換算，得到該貨物的

分解成本。分解成本一一指某種貨物的生產(chǎn)所需要耗費的全部社會資源的價值，可作為其出廠影子價格。

b.支付意愿法

支付意愿是指消費者為獲得某種商品或服務(wù)所愿意付出的價格。在經(jīng)濟分析中，常常采用消費者支付

意愿測定影子價格。

c.機會成本法

是指用于擬建項目的某種資源的最佳可行替代用途所能獲得的最大凈效益。在充分的市場機制下,資

源會被出價最高的使用者得到，所以該資源的機會成本應(yīng)該表現(xiàn)為他的市場價格。

（5）特殊投入物影子價格

1）勞動力的影子價格一一影子工資

影子工資一一指項目使用勞動力，社會為此付出的代價，包括勞動力的機會成本和勞動力轉(zhuǎn)移而引起

的新增資源消耗。

其影子工資換算系數(shù)取值為（0.25—0.8）

其影子工資換算系數(shù)取值為1

影子工資是高是低?

2)土地影子價格

A.非生產(chǎn)性用地的土地影子價格

①市場完善的，市場交易價格作為土地影子價格;

②市場不完善或無市場交易價格的，按消費者支付意愿確定土地影子價格。

B.生產(chǎn)性用地的土地影子價格

土地影子價格=土地機會成本+新增資源消耗

，+1n

OC=NBo(1+g)X[1—(1+g)(1+is)"]/(is—g)

其中:

基準年土地最大單位面積經(jīng)濟凈效益為NB?；

開工年土地最大單位面積經(jīng)濟凈效益為NB；

工程項目開工年的土地機會成本為0C；

社會折現(xiàn)率為J

提示：

新增資源消耗與土地機會成本相當！

，+1n

OC=NBo(1+g)X[1—(1+g)(1+is)—"]/(is—g)

【案例分析】

某項目占用農(nóng)用地的土地機會成本計算。某項目擬占用農(nóng)業(yè)用地1000畝。經(jīng)調(diào)查，該地的各種可行

的替代用途中最大凈效益為6000元/畝（采用影子價格計算的每畝土地年平均凈效益）。

在項目計算期20年內(nèi)，估計該最佳可行替代用途的年凈效益按平均遞增2%的速度上升（g=2%）。預(yù)

計項目第二年開始建設(shè)，所以工=1。社會折現(xiàn)率is=8虬

【問題】

某項目占用農(nóng)用地的土地機會成本計算。

『參考答案』

首先根據(jù)每畝年凈效益數(shù)據(jù)計算每畝土地的機會成本：

6000x（1+2%）+x「1-（1+2%）91+8%）H

OC=----------------------------------------------------------—

8%-2%

=70871（元）

然后計算占用1000畝土地的機會成本為：70871X1000=7087（萬元）。

對于新增資源消耗，應(yīng)按照在“有項目”情況下土地的占用造成原有地上附屬物財產(chǎn)的損失及其

他資源耗費來計算。

C.自然資源影子價格

①不可再生資源（礦產(chǎn)等）：

應(yīng)按該資源用于其他用途的機會成本計算。

②可再生資源（水和森林等）：

可按資源再生費用計算。

③為方便測算，自然資源影子價格可通過投入物替代方案的費用確定。

以上方法難以應(yīng)用時，作為投入的不可再生礦產(chǎn)資源的影子價格可簡化為：

市場價格（含增值稅進項稅額，也包含資源稅）作為其影子價格的最低值。

（6）人力資本和生命價值的估算（識別經(jīng)濟效益時用）

1）對于教育項目，其效果可以表現(xiàn)為人力資本增值。

2）對于醫(yī)療衛(wèi)生項目，其效果常常表現(xiàn)為減少死亡和病痛的價值。

3）對于衛(wèi)生保健項目，其效果表現(xiàn)為對人們增進健康的影響效果時，綜合考慮人們對避免疾病而獲

得健康生活所愿意付出的代價，測算其經(jīng)濟價值。

（7）時間節(jié)約價值的估算

根據(jù)項目具體特點分別測算人們出行時間節(jié)約和貨物運送時間節(jié)約的經(jīng)濟價值。

三、經(jīng)濟分析基本方法

L經(jīng)濟費用效益分析指標

（1）經(jīng)濟凈現(xiàn)值（ENPV）

指用社會折現(xiàn)率將項目計算期內(nèi)各年的經(jīng)濟凈效益流量折算到項目建設(shè)期初的現(xiàn)值之和，計算式為：

t

ENPV=Y（B-C）t（l+isy

t=l

式中：B——經(jīng)濟效益流量；

c——經(jīng)濟費用流量；

（B-C）t——第t年的經(jīng)濟凈效益流量；

n——計算期，以年計；

is社會折現(xiàn)率。

ENPV>0,從經(jīng)濟效益來看，項目可行。

（2）經(jīng)濟內(nèi)部收益率（EIRR）

指項目在計算期內(nèi)各年經(jīng)濟凈效益流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率，計算公式為：

n

-C'Q+EIRR)T=G

t=i

項目的經(jīng)濟內(nèi)部收益率/社會折現(xiàn)率時，表明項目對社會經(jīng)濟的凈貢獻達到或者超過了社會折現(xiàn)率要

求的效率水平。

【案例分析】(2009年真題)

某咨詢機構(gòu)受政府投資主管部門委托，對某化工項目進行核準評估。經(jīng)過現(xiàn)場調(diào)查和分析論證，咨詢

機構(gòu)認為該項目申請報告存在以下缺陷：(3)沒有將項目運營期間對周邊魚塘和莊稼造成的損失計入項

目經(jīng)濟費用效益流量表中(見下表，計算期10年)。

項目環(huán)境影響報告書中對環(huán)境影響的經(jīng)濟損益分析表明，項目運營期間污水排放將使魚塘和莊稼每年

至少損失200萬元。

表項目經(jīng)濟費用效益流量表(單位：百萬元)

建設(shè)期運營期

序號項目

第1年第2年第3年第4—9年第10年

1效益流量80147230

2費用流量155200567765

3凈效益流量-155-2002470165

注：

1.計算經(jīng)濟凈現(xiàn)值采用的社會折現(xiàn)率為10%；

2.計算結(jié)果保留兩位小數(shù)。

復(fù)利系數(shù)表

in(F/P,i,n)(P/F,i,n)(A/P,i,n)(P/A,i,n)(A/F,i,n)(F/A,i,n)

31.33100.75130.402112.48690.302113.3100

10%61.77160.56450.229614.35530.129617.7156

102.59370.38550.162756.14460.0627515.937

【問題】

3.根據(jù)項目中請報告中的經(jīng)濟費用效益流量表，計算該項目經(jīng)濟凈現(xiàn)值，并判斷項目是否經(jīng)濟合理。

4.如果考慮項目對魚塘和莊稼造成的損失，重新計算項目經(jīng)濟凈現(xiàn)值并判斷項目是否經(jīng)濟合理。

『參考答案』

3.ENPVi=-155X(1+10%)T—200義(1+10%)-2+24X(P/F,10%,3)+70X(P/A,10%,

6)(P/F,10%,3)+165X(P/F,10%,10)

ENPV1=-14O.91-165.29+24X0.7513+70X4.3553X0.7513+165X0.3855

=4.49>0

因此：經(jīng)濟凈現(xiàn)值大于零，表明該項目經(jīng)濟合理。

-2

4.ENPV2=-155X(1+10%)T—200X(1+10%)+(24-2)X(P/F,10%,3)+(70-2)

X(P/A,10%,6)(P/F,10%,3)+(165-2)X(P/F,10%,10)

ENPV2=-140.91-165.29+22X0.7513+68X4.3553X0.7513+163X0.3855=-4.33<0

因此：經(jīng)濟凈現(xiàn)值小于零，表明該項目經(jīng)濟上不合理。

【案例分析】(2010年真題)

A市擬新建一條高速公路，委托B咨詢公司承擔該項目可行性研究工作。B咨詢公司通過現(xiàn)場訪談?wù){(diào)

查和專家調(diào)查，獲得了大量的項目基礎(chǔ)信息，編制了項目經(jīng)濟費用效益相關(guān)數(shù)據(jù)表(見下表)，項目計算

期為20年，社會折現(xiàn)率為10虬

表項目經(jīng)濟費用效益相關(guān)數(shù)據(jù)表(單位：百萬元)

序號項目合計建設(shè)期運營期

12345?1920

1建設(shè)投資400015002500

2流動資金4242

3運營成本124560657070

4時間節(jié)約10330500550580580

5運輸費用節(jié)約134155707676

6減少交通事故1448888

7回收流動資金4242

8回收固定資產(chǎn)余值20002000

【問題】

3.根據(jù)表中的數(shù)據(jù)，計算該項目各年凈效益流量、經(jīng)濟凈現(xiàn)值，并判斷項目是否具有經(jīng)濟合理性。(注:

計算結(jié)果保留兩位小數(shù))

復(fù)利系數(shù)表

in(F/P,i,n)(P/F,i,n)(A/P,i,n)(P/A,i,n)(A/F,i,n)(F/A,i,n)

31.33100.75130.402112.48690.302113.3100

41.46410.68300.31553.16990.21554.6410

10%

154.17720.23940.13157.60610.031531.7720

206.72750.14680.11758.51360.017557.2750

『參考答案』

3.上述項目中1?3項屬于費用流量，4?8項屬于效益流量。

年份12345-1920

凈效益流量(萬元)-1500-25004615635942636

ENPV=-1500X(1+10%)T—2500X(1+10%)-2+461X(P/F,10%,3)+563X(P/F,

10%,4)+594X(P/A,10%,15)X(P/F,10%,4)+2636X(P/F,10%,20)=-1363.64-

2066.12+461X0.7513+563X0.6830+594X7.6061X0.6830+2736X0.1468=788.75(萬元)>0

因此：經(jīng)濟凈現(xiàn)值大于零，該項目具有經(jīng)濟合理性。

【案例分析】(2017年真題)

某市擬對一條高速公路進行拓寬改造，委托一家咨詢公司進行項目的可行性研究工作。咨詢公司設(shè)計

了A、B、C共3個方案，各方案建設(shè)期均為2年，運營期均為18年。

通過市場調(diào)研，預(yù)測A方案的增量經(jīng)濟費用效益相關(guān)數(shù)據(jù)見下表。

表A方案增量經(jīng)濟費用效益相關(guān)數(shù)據(jù)(單位：萬元)

(注：項目資金流量按年末發(fā)生計，社會折現(xiàn)率為8九)

年份12345-20

建設(shè)投資3000020000

運營費用640720800

運輸成本降低200022502500

時間節(jié)約400045005000

交通事故減少8090100

誘增交通量效益240270300

外部費用150015001500

回收固定資產(chǎn)余值20000(僅第20年)

與A方案相比，B方案建設(shè)期每年投資可減少2000萬元，但運營期每年需增加外部費用500萬元；C

方案建設(shè)期每年投資需增加1500萬元，但每年可節(jié)省運營費用400萬元，B、C方案其他增量經(jīng)濟費用效

益數(shù)據(jù)與A方案相同。

甲咨詢工程師認為，由于該項目長達20年，在進行經(jīng)濟費用效益分析時，應(yīng)該考慮通過膨脹因素。

乙咨詢工程師認為，該項目的增量效益還應(yīng)該包括當?shù)谿DP的增長。丙咨詢工程師認為，對該項目的經(jīng)濟

費用效益分析還應(yīng)該進行盈虧平衡分析和敏感性分析。

【問題】

1.判斷甲咨詢工程師的觀點是否正確，并說明理由。

2.判斷乙咨詢工程師的觀點是否正確，并說明理由。

3.判斷丙咨詢工程師的觀點是否正確，并說明理由。

4.計算增量經(jīng)濟凈現(xiàn)值并推薦最優(yōu)方案。

(要求列出計算過程，計算結(jié)果保留整數(shù)。)

復(fù)利系數(shù)表

i8%

n21012141618

P/A,i,n1.78336.71017.53618.24428.85149.3719

『參考答案』

1.甲說法不正確，在進行經(jīng)濟費用效益分析時，不應(yīng)考慮通過膨脹因素。

2.乙說法不正確，該項目的增量效益還只包括當?shù)貙嶋HGDP的增長。

3.丙說法不正確，對該項目的經(jīng)濟費用效益分析還應(yīng)該進行敏感性分析，不應(yīng)該進行盈虧平衡分

析。

4.對于A：

ENPVi=-30000(P/F,i,1)-20000(P/F,i,2)+4180(P/F,i,3)+4890(P/F,i,4)+5600

(P/A,i,16)X(P/F,i,4)+2000(P/F,i,20)=2709.98(萬元)

同理，對于B和C:

ENPVz=2261.84(萬元)

ENPV3=3251.83(萬元)

ENPVs最大，因此應(yīng)選擇C方案。

2.經(jīng)濟費用效益分析報表

項目投資經(jīng)濟費用效益流量表用以綜合反映項目計算期內(nèi)各年的按項目投資口徑計算的各項經(jīng)濟效

益與費用流量及凈效益流量，用來計算項目投資經(jīng)濟凈現(xiàn)值和經(jīng)濟內(nèi)部收益率指標。

該表的編制與項目的融資方案無關(guān)。

計算期

序號項目

1234???n

1效益流量

1.1項目直接效益

1.2回收資產(chǎn)余值

1.3回收流動資金

1.4項目間接效益

2費用流量

2.1建設(shè)投資

2.2流動資金

2.3經(jīng)營費用

2.4項目間接費用

3凈效益流量(1-2)

編制項目投資經(jīng)濟費用效益流量表的兩種方式

包括直接計算法和調(diào)整計算法兩種o

直接計算法

直接進行效益和費用流量的識別和計算，并編制經(jīng)濟費用效益流量表。

識別（包括量化）經(jīng)濟效益和經(jīng)濟費用,包括直接效益、直接費用和間接效益、間接費用。

分析確定各項投入和產(chǎn)出的影子價格，對各項產(chǎn)出效益和投入費用進行估算。

根據(jù)估算的效益流量和費用流量，編制項目投資經(jīng)濟費用效益流量表。

對能夠貨幣量化前外部效果，盡可能貨幣量化，難以量化甌進行定性描述。

①交通運輸項目的直接效益體筋時間節(jié)約的效果；

②教育項目、醫(yī)療衛(wèi)生和衛(wèi)生保健項目等的產(chǎn)出效果表現(xiàn)為對人力資本、生命延續(xù)或疾病預(yù)防等方面

的影響；

③水利樞紐項目的直接效益體現(xiàn)為防洪效益、減淤效益和發(fā)電效益等。

調(diào)整計算法

在財務(wù)分析項目投資現(xiàn)金流量表基礎(chǔ)上調(diào)整編制經(jīng)濟費用效益流量表。

「轉(zhuǎn)移支付

應(yīng)收、應(yīng)付、預(yù)收、預(yù)付、現(xiàn)金

r效益和費用范圍調(diào)整

調(diào)實際價值原則（通貨膨脹，張價預(yù)備費）

整

內(nèi)間接效益和間接費用

容

財務(wù)價格是否能正確反映其經(jīng)濟價值

｛外匯匯率換算成影子匯率

外部效果盡可能貨幣里化計算

具體調(diào)整方法

a.調(diào)整直接效益流量。項目的直接效益大多數(shù)為營業(yè)收入。

產(chǎn)出需要采用影子價格的，用影子價格計算營業(yè)收入。

【案例分析】

某大型中外合資項目X有多種產(chǎn)品，大部分產(chǎn)品的市場價格可以反映其經(jīng)濟價值。其中的主要產(chǎn)品Y,

年產(chǎn)量為20萬噸，產(chǎn)量大，但市場空間不夠大。該項目市場銷售收入總計估算為760000萬元（含銷項稅

額），適用的增值稅稅率為16%。

當前產(chǎn)品Y的市場價格為22000元/噸（含銷項稅額）。據(jù)預(yù)測，項目投產(chǎn)后，將有可能導(dǎo)致產(chǎn)品Y

市場價格下降20%,且很可能擠占國內(nèi)原有廠家的部分市場份額。

【問題】

在該項目的經(jīng)濟費用效益分析中，Y產(chǎn)品的影子價格應(yīng)如何確定？試估算按影子價格計算調(diào)整后的項

目營業(yè)收入（其他產(chǎn)品價格不作調(diào)整）。

『參考答案』

按照前述產(chǎn)出影子價格的確定原則和方法，該Y產(chǎn)品的影子價格應(yīng)按社會成本確定，可按不含稅

的市場價格作為其社會成本。

[22000+22000X（1-20%）]4-2/（1+16%）

=17069（元/噸）

調(diào)整后的年營業(yè)收入

=760000-20X（22000-17069）

=661380（萬元）

因此，該項目的直接經(jīng)濟效益為661380萬元。

【案例分析】

某公司擬從國外進口一套機電設(shè)備，重量1500噸，離岸價為400萬美元。其他有關(guān)費用參數(shù)為：國

外海運費費率為4%,海上運輸保險費費率為0.1%,銀行財務(wù)費費率為0.15%,外貿(mào)手續(xù)費費率為1%,進

口關(guān)稅稅率為10%,進口環(huán)節(jié)增值稅稅率為16%。

人民幣外匯牌價為1美元=6.5元人民幣，設(shè)備的國內(nèi)運雜費費率為2.1%?

影子匯率換算系數(shù)為1.08,試計算該套進口設(shè)備的影子價格(到廠價)。

『參考答案』

①用影子匯率換算為人民幣的進口設(shè)備到岸價

=400X(1+4%)X(1+0.1%)X6.5X1.08

=2923.24(萬元)

銀行財務(wù)費

=400X6.5X0.15%=3.9(萬元)

外貿(mào)手續(xù)費

=400X(1+4%)X(1+0.1%)X6.5X1%

=27.07(萬元)

國內(nèi)運雜費

=400X6.5X2.1%=54.60(萬元)

進口設(shè)備的影子價格

=2923.24+3.9+27.07+54.60=3008.81(萬元)

【案例分析】

某投資者擬于年初投資5000萬元在河流上游植樹造林，計劃第6年進行初伐后無償移交地方政府。

該大型林業(yè)項目的財務(wù)效益為林木出售獲得的收入，扣除運營費用后，其凈收入估算為6000萬元。設(shè)定

計算期從建設(shè)到初伐結(jié)束，共6年。

由于流域水土得以保持，氣候環(huán)境得以改善，可使該地區(qū)農(nóng)田增產(chǎn)，農(nóng)民由此受益。假設(shè)從第二年起

農(nóng)民每年可增加凈收入540萬元。為簡化起見，假定財務(wù)數(shù)據(jù)能體現(xiàn)經(jīng)濟價值，不必進行調(diào)整；無需繳納

稅收；不考慮余值回收。

財務(wù)基準收益率為6%,社會折現(xiàn)率為8%?

【問題】

(1)在考慮資金時間價值的情況下，該投資者靠初伐凈收入能否獲得期望的投資效益？

(2)進行經(jīng)濟費用效益分析，考察項目是否具有經(jīng)濟合理性？

『參考答案』

(1)FNPV(6%)

=—5000+6000X(1+6%)f

=-770.24(萬元)

財務(wù)凈現(xiàn)值為負，說明該投資者靠初伐凈收入不能獲得期望的投資效益。

(2)進行經(jīng)濟費用效益分析，應(yīng)將氣候改善導(dǎo)致農(nóng)作物增產(chǎn)的效益作為效益流量納入經(jīng)濟費用

效益流量表，見下表：

計算期

序號項目

0123456

1效益流量05405405405406540

1.1初伐凈收入6000

1.2農(nóng)田增產(chǎn)凈效益0540540540540540

2費用流量

2.1建設(shè)投資5000

3凈效益流量(1-2)-500005405405405406540

計算指標：

ENPV(is=8%)

=-5000+540X(1+8%)-2+540X(1+8%)-3+540X(1+8%)-4+540X(1+8%)-5+6540

X(1+8%)-6=777.37(萬元)

ENPV(is=12%)

=—5000+540X(1+12%)-2+540X(1+12%)-3+540X(1+12%)"4+540X(1+12%)-5+

6540X(1+12%)t

=—222.20(萬元)

ENPV(is=ll%)

=-5000+540X(1+11%)-2+540X(1+11%)-3+540X(1+11%)-4+540X(1+11%)一、

+6540X(1+11%)f=5.85(萬元)

則IRR=11.02%

經(jīng)計算，項目投資經(jīng)濟凈現(xiàn)值(0=8%)為777.37萬元，大于零，項目投資經(jīng)濟內(nèi)部收益率11.02%,

大于社會折現(xiàn)率8%,說明該項目具有經(jīng)濟合理性。

【案例分析】

某公路項目的經(jīng)濟費用效益分析簡介。

該公路項目是“國家高速公路路網(wǎng)規(guī)劃”中XX高速公路上的特大控制性工程，其主體是隧道工程。

該項目的關(guān)聯(lián)項目(指必須與該公路配套建設(shè)的項目)為隧道北口和南口分別連接A城和M縣的兩側(cè)接線

高速公路。

在區(qū)域公路網(wǎng)總體背景下，采用“四階段”法進行了交通量預(yù)測，包括趨勢交通量(指區(qū)域公路系統(tǒng)

趨勢增長進行路網(wǎng)分配得到的交通量)和誘增交通量。

項目的財務(wù)效益是對各種車輛的收費收入(僅指擬建項目)；項目經(jīng)濟效益是在路網(wǎng)范圍內(nèi)，采用有

無對比分析得出的針對趨勢交通量的運輸成本節(jié)約、旅客時間節(jié)約和交通事故減少的效益。此外，還包括

誘增交通量的效益。

指因項目建設(shè)，運輸費用降低等交通條件的改善而產(chǎn)生的新增交通量。

項目費用流量包括建設(shè)投資和運營管理費、日常維護費和機電運營費等運營費用。

財務(wù)分析只考慮擬建項目的相應(yīng)費用而經(jīng)濟費用效益分析還要包括關(guān)聯(lián)項目的費用。

經(jīng)濟費用流量在財務(wù)費用數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上調(diào)整而得。但該類項目首先進行的是經(jīng)濟費用效益分析，在經(jīng)濟

費用效益分析結(jié)論符合要求的前提下再進行財務(wù)分析。

該項目的項目投資經(jīng)濟費用效益流量表見下表。該項目計算期長達25年，且各年流量都有不同，本

表僅列出8年的流量。

序號項目合計12345678

1效益流量372127038535418914557149615

1.1運輸成本降低207134829105310403313135395

1.2旅客時間節(jié)約118500565337733908210602

1.3交通事故減少9251160171183196

1.4誘增交通量效益2292712737294731753422

1.5回收資產(chǎn)余值226395

1.6間接效益

2費用流量58623390558135837135837905584060409441294165

2.1建設(shè)投資4527909055813583713583790558

2.2運營費用1334434060409441294165

2,3間接費用

3凈效益流量(1-2)3135036-90558-135837-135837-9055834475377974144245450

計算指標：

項目投資經(jīng)濟內(nèi)部收益率：14.34%

項目投資經(jīng)濟凈現(xiàn)值('=8%)：466973萬元

依據(jù)上表的凈效益流量計算的經(jīng)濟凈現(xiàn)值（1=8%）為466973萬元，經(jīng)濟內(nèi)部收益率為14.34也采

用社會折現(xiàn)率作為折現(xiàn)率計算的經(jīng)濟凈現(xiàn)值大于零。

經(jīng)濟內(nèi)部收益率大于社會折現(xiàn)率，項目具有經(jīng)濟合理性。

【案例分析】（2011年真題）

甲企業(yè)擬投資建設(shè)某項目，項目的設(shè)計生產(chǎn)能力為20萬t/年，建設(shè)期1年，生產(chǎn)經(jīng)營期5年且各年

均達產(chǎn)。

項目建設(shè)投資20億元，其中形成固定資產(chǎn)的投資占90虬項目建設(shè)投資的60%為自有資金，其余由國

內(nèi)銀行貸款解決，貸款年利率為10%;項目正常年流動資金2億元，全部使用國內(nèi)銀行貸款，貸款年利率

為8%。

項目產(chǎn)品的市場銷售價格（不含稅）為4000元/t；各年的經(jīng)營成本均為3.5億元，年營業(yè)稅金及附

加為400萬元。由于項目生產(chǎn)符合循環(huán)經(jīng)濟和節(jié)能減排鼓勵政策，政府給予每噸產(chǎn)品700元的補貼，同時

免征所得稅。該項目使用的原料之一是乙企業(yè)無償提供的一種工業(yè)廢料，由此每年可以為乙企業(yè)節(jié)省1億

元的廢料處理費用。此外，項目不產(chǎn)生其他間接費用和效益。

項目各項投入和產(chǎn)出的價格均能反映其經(jīng)濟價值；

所有流量均發(fā)生在年末；固定資產(chǎn)折舊年限為5年，凈殘值率為10%；無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)在經(jīng)營期

全部攤銷完畢，甲企業(yè)設(shè)定的項目投資財務(wù)基準收益率為10%,社會折現(xiàn)率為8虬

【問題】

3.分項列出該項目經(jīng)濟效益、經(jīng)濟費用的組成內(nèi)容。

4.計算該項目各年凈效益流量以及項目經(jīng)濟凈現(xiàn)值，判斷該項目的經(jīng)濟合理性。

『參考答案』

3.經(jīng)濟費用包括：

建設(shè)投資、流動資金、經(jīng)營費用。

該項目的經(jīng)濟效益包括：

項目直接效益、回收資產(chǎn)余值、回收流動資金、為乙企業(yè)節(jié)省的1億元廢料處理費用。

4.各年的經(jīng)濟凈效益如下表：

年份123-56

經(jīng)濟效益08+18+11.8+2+8+1

經(jīng)濟費用202+3.53.53.5

經(jīng)濟凈效益-203.55.59.3

ENPV=-20X(P/F,8%,1)+3.5(P/F,8%,2)+5.5(P/A,8%,3)(P/F,8%,2)+9.3

(P/F,8%,6)

=-20X0.9259+3.5X0.8573+5.5X2.5771X0.8573+9.3X0.6302

=2.50億元

因此，經(jīng)濟凈現(xiàn)值＞0,所以該項目具有經(jīng)濟合理性。

3.項目費用效果分析

（1）概述

是通過對項目預(yù)期效果和所支付費用的比較，判斷項目費用的有效性和項目經(jīng)濟合理性的分析方法。

（2）費用效果分析基本指標

1）效果費用比一一即單位費用所達到的效果

E

4/C

式中：C

RE/C---效果費用比；

E---項目效果

C---項目費用。

2）費用效果比一一即單位效果所花費的費用

(2)費用效果分析基本方法

1)最小費用法

在項目效果相同的情況下，選擇各可能方案中費用最小的方案。

2