息差和信用成本壓力下銀行資本韌性保持穩(wěn)定 - 2024年中資行資本壓力測(cè)試

2024年中資行資本o2024年中資行資本壓力測(cè)試的主要假設(shè)和結(jié)論o房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行資本的影響o城投風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行資本的影響o息差壓力對(duì)銀行資本的影響o資本韌性很弱的中小銀行的未來12個(gè)月違約風(fēng)險(xiǎn)展望o附錄1:銀行資本分析方法o附錄2：資本分析對(duì)銀行混合資本工具評(píng)估的影響22024年中資行資本壓力測(cè)試的主要假設(shè)和結(jié)論3我們以2023年數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)對(duì)銀行的一級(jí)資本充足率進(jìn)行了壓力測(cè)試。輕度壓力情景中度壓力情景15%，該部分問題貸款的損失率為50%。30%，該部分問題貸款的損失率為70%。50%，該部分問題貸款的損失率為70%。個(gè)人按揭貸款問題貸款率為1%，該部分問題貸款的損失率為10%。題貸款的損失率為30%。3銀行關(guān)注類貸款、不良貸款、二階段貸款、三階段貸款均認(rèn)定為問題貸款；銀行延展期、無還本續(xù)貸、借新還舊貸款的30%-如果公司總體問題貸款比例小于6%，我們會(huì)假設(shè)其7%的其他貸款（即房地產(chǎn)、建筑業(yè)、個(gè)人按揭以上問題貸款的損失率為70%。4銀行關(guān)注類、不良類、二階段、三階段投資資產(chǎn)均認(rèn)定為問題資產(chǎn)；以上問題資產(chǎn)的損失率為70%；投資資產(chǎn)中以信托產(chǎn)品等形式存在的不良資產(chǎn)包被認(rèn)定為問題資產(chǎn)5無撥備覆蓋的抵債資產(chǎn)（在監(jiān)管資本中風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重以1250%計(jì)算的資產(chǎn)除外）最終損失率為70%。4o壓力測(cè)試主要考慮兩類沖擊：信用成本沖擊和息差沖擊。o壓力測(cè)試中應(yīng)對(duì)以上沖擊的緩沖墊主要包括準(zhǔn)備金、盈利和資本。6城投貸款利率下降bb序列及以下城投貸款利率下降200bp，bbb序列城投利率下降100bpbb序列及以下城投貸款利率下降200bpbb序列及以下城投貸款利率下降400bp，bbb序列城投利率下降300bp7LPR和存款的關(guān)系變化LPR和存款利率之間的利差保持在2023LPR和存款利率之間的利差較2023年收窄10bpLPR和存款利率之間的利差較2023年收窄20bp按揭貸款因?yàn)?023年下半年的存量貸款利率基點(diǎn)下調(diào)導(dǎo)致全國按揭貸款平均利率下降73bp；按照每個(gè)省實(shí)際披露的該假設(shè)問題貸款和問題投資資產(chǎn)中30%停止付息存款定期化趨勢(shì)繼續(xù)，定期存款占比增幅與上年持平，平均提高2個(gè)百分點(diǎn)零售貸款增長乏力，零售貸款占比下滑幅度與上年持平，平均下滑3個(gè)百分點(diǎn)注2：針對(duì)具體銀行的具體資產(chǎn)特征，分析師可能在以上普遍假設(shè)基礎(chǔ)上增加額外的風(fēng)注3：分析師會(huì)前瞻性地考慮2024年的資本和風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)變化。55在我們進(jìn)行了信用質(zhì)量評(píng)估的家主要中資商業(yè)銀行中，僅有的銀行在壓力情景60家主要中資銀行不同壓力情景下一級(jí)資本充足率和披露口徑一級(jí)資本充足率比較5678g101112141516及以上注：各壓力情景假設(shè)詳見前頁“2024年銀行資本壓力測(cè)試情景設(shè)定”。版權(quán)2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。（截至年末一級(jí)資本充足率中位數(shù)）12.44*12.4410.859.9910.6510.329.558.24bbb序列7.496.094.70bb序列10.655.473.972.38資本壓力測(cè)試并不是對(duì)未來24個(gè)月資本充足性的預(yù)測(cè)。壓力測(cè)試結(jié)果綜合反映了銀行的以下特征：銀行披露口徑一級(jí)資本充足率水平存量問題貸款和投資占比貸款和投資端的撥備水平對(duì)公房地產(chǎn)和建筑業(yè)貸款占比凈息差水平，銀行盈利水平注1：本篇中所呈現(xiàn)的潛在信用質(zhì)量是我們根據(jù)公開信息，通過案頭分析所得出對(duì)于信用質(zhì)量的初步觀點(diǎn)。標(biāo)普信評(píng)未與會(huì)加以審核與處理本報(bào)告所呈現(xiàn)的潛在信用質(zhì)量分布（我們發(fā)布了公開評(píng)級(jí)結(jié)果的機(jī)構(gòu)除外）。本報(bào)告中表達(dá)的觀點(diǎn)不可也不應(yīng)被表述為信用評(píng)注2：各壓力情景假設(shè)詳見前頁“2024年銀行資本壓力測(cè)試情景設(shè)定”。注3*：為提高可比性，我們將使用高級(jí)法的銀行的一級(jí)資本充足7家主要中資銀行資本韌性相關(guān)數(shù)據(jù)年中位數(shù)()不良關(guān)aaa0.6126.332.753.7575.921.6112.4411.500.9737.732.633.5381.801.749.99a序列45.633.395.6457.931.7410.328.24bbb序列2.0574.274.729.8235.301.767.494.70bb序列1.7595.398.6615.5431.651.765.472.38注1：本篇中所呈現(xiàn)的潛在信用質(zhì)量是我們根據(jù)公開信息，通過案頭分析所得出對(duì)于信用質(zhì)量的初步觀點(diǎn)。標(biāo)普信評(píng)未與大部分機(jī)構(gòu)進(jìn)行訪談或其他員會(huì)加以審核與處理本報(bào)告所呈現(xiàn)的潛在信用質(zhì)量分布（我們發(fā)布了公開評(píng)級(jí)結(jié)果的機(jī)構(gòu)除外）。本報(bào)告中表達(dá)的觀點(diǎn)不可也不應(yīng)被表述為注2：各壓力情景假設(shè)詳見前頁“2024年注4：為提高可比性，我們將使用高級(jí)法的銀行的一級(jí)資本充足率轉(zhuǎn)換為標(biāo)準(zhǔn)法。因此，6家銀行（國有四大行8嚴(yán)重資本壓力主要集中在部分中小城農(nóng)商行。根據(jù)我們的初步評(píng)估，如果將輕度壓力情景下的一級(jí)資本充足率恢復(fù)到8.5%，測(cè)試樣本的60家銀行大約需要補(bǔ)充900億元的資本，資本缺口可控。60家主要中資銀行輕度壓力情境下一級(jí)資本充足率測(cè)試結(jié)果分布（按機(jī)構(gòu)個(gè)數(shù)）60家主要中資銀行輕度壓力情境下一級(jí)資本充足率測(cè)試結(jié)果分布（按資產(chǎn)規(guī)模）處于5%-7%低于5%處于5%-7%低于5%2%低于5%0.1%處于5%-7%3%處于7%-9%處于7%-15%5%高于12%46%處于處于7%-9%處于7%-15%5%高于12%46%處于9%-12%48%高于12%23%處于9%-12%57%注：輕度壓力情景假設(shè)詳見前頁“2024年銀行資本壓力測(cè)試情景設(shè)定”。注：輕度壓力情景假設(shè)詳見前頁“2024年銀行資本壓力測(cè)試情景設(shè)定”。9重度壓力情景下60家主要中資行一級(jí)資本充足率壓力測(cè)試結(jié)果分布o(jì)重度壓力情景下60家主要中資行一級(jí)資本充足率壓力測(cè)試結(jié)果分布o(jì)o股份制銀行的平均撥備水平不及國有大行，加之部分股份制銀行的對(duì)公房地產(chǎn)敞口較大，在壓力情景下的資本韌性不如國有大行。由于存量問題資產(chǎn)拖累，部分股份制銀行在重度壓力情景下的資本韌性偏弱。oo03578.5101214>1o03578.5101214>14o大中型領(lǐng)先農(nóng)商行的資本韌性表現(xiàn)好于城商行。o我們認(rèn)為以下銀行的資本韌性很強(qiáng)，即使未來面對(duì)很嚴(yán)峻的外部環(huán)境，也能保持資本充足。重度壓力情境下一級(jí)資本充足率高于重度壓力情境下一級(jí)資本充足率高于的銀行舉例注：重度壓力情景假設(shè)詳見前頁“2024年銀行資本壓力測(cè)試情景設(shè)定”。近兩年的壓力測(cè)試結(jié)論總體一致，所以我們對(duì)銀行個(gè)體信用質(zhì)量的評(píng)估結(jié)論并年銀行壓力測(cè)試主要假設(shè)年銀行壓力測(cè)試主要假設(shè)房地產(chǎn)沖擊尾部城投沖擊銀行關(guān)注類貸款100%遷徙到不良；二階段貸款100%遷徙到三階段；銀行延展期貸款的30%-50%遷徙到不銀行關(guān)注類貸款100%遷徙到不良；二階段貸款100%遷徙到三階段；銀行延展期貸款的30%-50%遷徙到不們會(huì)假設(shè)6%的問題貸款比例用于壓以上不良貸款的損失率在70-90%之o2024年壓力測(cè)試增加了對(duì)銀行息差壓力的考慮，減少了對(duì)尾部城投撥備壓力的考慮。o由于壓力情景設(shè)計(jì)不一樣，2023年和2024年壓力測(cè)試的結(jié)論之間不具有直接的量化可比性。房地產(chǎn)和建筑業(yè)貸款的30%為不良；該部分壞賬的損失率為70%。o從定性角度來看，兩年的壓力測(cè)試房地產(chǎn)和建筑業(yè)貸款的30%為不良；該部分壞賬的損失率為70%。序列城投當(dāng)中50%為不良；且該部分壞賬的損失率為50%。注：假設(shè)銀行對(duì)不良貸款不能收回的部分100%計(jì)提準(zhǔn)備金。商業(yè)銀行主體信用質(zhì)量季度調(diào)整情況300家主要中資行個(gè)體信用質(zhì)量測(cè)試結(jié)果分布-10-20-302022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q2標(biāo)普信評(píng)未與大部分機(jī)構(gòu)進(jìn)行訪談或其他任何形式的互動(dòng)溝通，也未通過標(biāo)普信評(píng)的信用評(píng)級(jí)流用評(píng)審委員會(huì)加以審核與處理本報(bào)告所呈現(xiàn)的潛在本報(bào)告中表達(dá)的觀點(diǎn)不可也不應(yīng)被表述為信用房房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行業(yè)資本的影響5%，建筑業(yè)貸款占比中位數(shù)為4.4%；房地產(chǎn)行業(yè)貸款過于集中以及房地產(chǎn)貸款不良率高的情況僅集中在個(gè)別區(qū)域性銀行。o銀行業(yè)披露的房地產(chǎn)不良率普遍上升。2023年，上述60家主要中資銀行中有43家披露了對(duì)公房地產(chǎn)貸款不良率數(shù)據(jù)，其平均值為4.68%，較上年度3.93%的平均值有所上升。2023年60家主要中資銀行對(duì)公房地產(chǎn)貸款占比分布2023年43家主要中資銀行對(duì)公房地產(chǎn)貸款不良率分布01.534.5601.534.567.5>7.5對(duì)公房地產(chǎn)貸款占比（%）對(duì)公房地產(chǎn)不良率（%）o由于“金融十六條”的延長，這些高風(fēng)險(xiǎn)中小銀行的房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)并不會(huì)在2024年的報(bào)表中集中體現(xiàn)。我們預(yù)計(jì)房地產(chǎn)資產(chǎn)質(zhì)量和披露口徑資本充足率在2024年會(huì)繼續(xù)保持總體穩(wěn)定。o由于最終信用損失的不確定性仍然很大，我們通過壓力測(cè)試來評(píng)估不同銀行應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)下行周期的資本韌o我們認(rèn)為，針對(duì)大部分中資行，房地產(chǎn)業(yè)下行會(huì)在短期導(dǎo)致明顯的撥備壓力和盈利性壓力，對(duì)中長期資本韌性并無顯著負(fù)面影響。o房地產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)在2025年如何演化，對(duì)于高房地產(chǎn)敞口的中小銀行的信用質(zhì)量會(huì)有重大影響。2024年銀行業(yè)資本壓力測(cè)試中對(duì)房地產(chǎn)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的假設(shè)2024年銀行業(yè)資本壓力測(cè)試中對(duì)房地產(chǎn)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的假設(shè)對(duì)公房地產(chǎn)和建筑業(yè)貸款的問題貸款率為15%，該部分問題貸款的損失率為50%。對(duì)公房地產(chǎn)和建筑業(yè)貸款的問題貸款率為30%，該部分問題貸款的損失率為70%。對(duì)公房地產(chǎn)和建筑業(yè)貸款的問題貸款率為50%，該部分問題貸款的損失率為70%。城城投風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行資本的影響o對(duì)于地方財(cái)政實(shí)力很強(qiáng)，政府隱債風(fēng)險(xiǎn)小的地區(qū)，當(dāng)?shù)劂y行不會(huì)受到城投的嚴(yán)重負(fù)面影響。o對(duì)于地方財(cái)政實(shí)力較弱，政府隱債風(fēng)險(xiǎn)大的地區(qū)，如果地方銀行與當(dāng)?shù)爻峭蛾P(guān)系密切，銀行可能積累大量尾部城投敞口。由于2023年下半年以來化債方案的執(zhí)行，銀行短期內(nèi)因?yàn)槌峭冻谠斐尚庞贸杀炯ぴ龅目赡苄源蠓陆怠５虚L期來看，這些銀行的城投敞口對(duì)銀行信用質(zhì)量的最終影響尚不確定，仍有待觀察。主要商業(yè)銀行bbb序列及以下城投敞口的區(qū)域分布abb序列aabb序列ab序列及以下鑒于近期尾部城投風(fēng)險(xiǎn)在銀行報(bào)表中的反映方式，60家主要中資銀行60家主要中資銀行bbb序列及以下城投貸款占比分布國有大型商業(yè)銀行股份制商業(yè)銀行oo商業(yè)銀行的尾部城投風(fēng)險(xiǎn)很多會(huì)通過展期等重組方式化解，實(shí)現(xiàn)“以時(shí)間換空間”。展期以后，很多尾部城投信貸短期內(nèi)并不會(huì)被劃分為不良資產(chǎn)，所以銀行披露口徑的不良貸款率、信用成本、撥備覆蓋率和資本充足率等指標(biāo)并不會(huì)因此受到直接的重大沖擊。投風(fēng)險(xiǎn)在銀行報(bào)表上體現(xiàn)為利息收入影響。o考慮到目前穩(wěn)健寬松的貨幣政策環(huán)境，很充足的市場(chǎng)流動(dòng)性，以及政府對(duì)中小銀行的支持態(tài)度，尾部城投風(fēng)險(xiǎn)在未來12個(gè)月內(nèi)引發(fā)銀行業(yè)流動(dòng)性危機(jī)的可能性很小。城市商業(yè)銀行城市商業(yè)銀行農(nóng)村商業(yè)銀行12312345681020>20bbb序列及以下城投貸款占比（%）o城投風(fēng)險(xiǎn)化解一方面避免了城投貸款成為不良貸款，另一方面因?yàn)殂y行需要降低貸款利率，也導(dǎo)致了銀行城投貸款資產(chǎn)收益率的下降。o我們預(yù)計(jì)國內(nèi)主要60家銀行2024年凈息差會(huì)下降21個(gè)基點(diǎn)，其中因?yàn)槌峭顿J款利率下降帶來的影響為5個(gè)基點(diǎn)。o（按銀行類型劃分）60家銀行算數(shù)平均56家國有大行21260家銀行算數(shù)平均56家國有大行212家股份制銀行529家主要城商行713家主要農(nóng)商行2aaa2aa序列4bbb序列bb序列版權(quán)版權(quán)⊙2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。版權(quán)⊙2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。息差壓力對(duì)銀行資本的影響o針對(duì)銀行凈息差的不確定性，我們分三種不同的情景進(jìn)行了壓力測(cè)試。o不同情景之間的區(qū)別主要在于市場(chǎng)利率和城投貸款利率的不同。o我們將凈息差壓力測(cè)試結(jié)果放入了資本壓力測(cè)試計(jì)算中，用于評(píng)估銀行的資本韌性。輕度壓力情景中度壓力情景高風(fēng)險(xiǎn)城投貸款利率下降200bp，較高高風(fēng)險(xiǎn)城投貸款利率下降300bp，較高風(fēng)險(xiǎn)城投貸款利率下降400bp，較LPR和存款的關(guān)系變化LPR和存款利率之間的利差保持在2023LPR和存款利率之間的利差較2023年收窄10bpLPR和存款利率之間的利差較2023年收窄20bp3按揭貸款因?yàn)?023年下半年的存量貸款利率基點(diǎn)下調(diào)導(dǎo)致全國按揭貸款平均利率下降73bp；按照每個(gè)省實(shí)際披露的該4假設(shè)問題貸款和問題投資資產(chǎn)中30%停止付息存款定期化趨勢(shì)繼續(xù)，定期存款占比增幅與上年持平，平均提高2個(gè)百分點(diǎn)零售貸款增長乏力，零售貸款占比下滑幅度與上年持平，平均下滑3個(gè)百分點(diǎn)注：高風(fēng)險(xiǎn)城投貸款指的是標(biāo)普信評(píng)bb序列及以下主體信用質(zhì)量的城投；較高風(fēng)險(xiǎn)城投貸款指的是標(biāo)普信評(píng)bbb序列主體信用質(zhì)量的城投。o從2021到2023年三年間，國內(nèi)商業(yè)銀行的凈息差共下降了39個(gè)基點(diǎn)，從2021年的2.08%下降到2023年的1.69%，其中2023年凈息差較上年下降22個(gè)基點(diǎn)。2024年1季度，行業(yè)凈息差同比下降20個(gè)基點(diǎn)。o我們預(yù)計(jì)2024年國內(nèi)商業(yè)銀行業(yè)凈息差還會(huì)進(jìn)一步下降20-25個(gè)基點(diǎn)。o在輕度壓力情景下，銀行信用質(zhì)量情況與凈息差水平并無明顯的直接相關(guān)性。但在重度壓力情景下，高信用質(zhì)量銀行會(huì)表現(xiàn)出更大的息差韌性。不同壓力情景下銀行凈息差評(píng)估（按銀行個(gè)體信用質(zhì)量劃分）不同壓力情景下銀行凈息差評(píng)估（按銀行個(gè)體信用質(zhì)量劃分）不同壓力情景下銀行凈息差評(píng)估（按銀行類型劃分）aaa1.461.421aaa1.461.421.38aa序列1.421.371.401.341.28bbb序列1.421.331.23bb序列1.441.391.3312家股份制銀行1.401.341.2829家主要城商行1.361.2813家主要農(nóng)商行1.561.521.47年的息差壓力并不會(huì)傳導(dǎo)為明顯的資本壓力或銀行信用質(zhì)量壓力o我們將凈息差壓力測(cè)試結(jié)果導(dǎo)入資本壓力測(cè)試，測(cè)試結(jié)果表明，凈息差收窄并非銀行資本承壓的主要因素。銀行資產(chǎn)質(zhì)量問題，也就是信用成本壓力，仍然是資本壓力的主要來源。o近年來單純因?yàn)橄⒉顗毫?dǎo)致商業(yè)銀行主體信用質(zhì)量下調(diào)的銀行很少，僅限于個(gè)別城投貸款占比過高的部分西南部城商行。即使是這些息差壓力很大的城商行，我們認(rèn)為其未來12個(gè)月的違約風(fēng)險(xiǎn)可控。o凈息差直接影響盈利性，盈利性是保護(hù)銀行資本的重要安全墊之一。隨著凈息差收窄，盈利安全墊變薄。但我們認(rèn)為對(duì)于資產(chǎn)質(zhì)量尚好的銀行，該負(fù)面因素對(duì)資本韌性的影響可控。o凈息差下降并不會(huì)直接導(dǎo)致銀行違約。過去幾年中凈息差為負(fù)的個(gè)別銀行也并沒有發(fā)生違約。o由于凈息差下降，高風(fēng)險(xiǎn)銀行依靠自身盈利逐步化解風(fēng)險(xiǎn)，提高資本內(nèi)生能力的難度顯著加大，更多地需要依賴政府支持來化解資本困難。年輕度壓力情境下（算數(shù)平均）年實(shí)際6家國有大行1.581.413.5099.3312.1512家股份制銀行1.621.404.9163.3710.3429家主要城商行1.591.366.8379.909.9313家主要農(nóng)商行4.84114.8410.98本韌性很弱的中小銀行的未來12個(gè)月違約風(fēng)險(xiǎn)展望地方政府專項(xiàng)債已成為高風(fēng)險(xiǎn)銀行資本補(bǔ)充的主要來源之一o國內(nèi)銀行業(yè)凈息差顯著下降，高風(fēng)險(xiǎn)銀行通過自身盈利修復(fù)資本的難度很大。政府救助是化解風(fēng)險(xiǎn)的主要途徑。o高風(fēng)險(xiǎn)銀行在資本市場(chǎng)發(fā)行混合資本工具或市場(chǎng)化增資擴(kuò)股的難度大，地方政府專項(xiàng)債成為該類銀行緩解資本壓力的重要手段。o除了地方政府專項(xiàng)債支持以外，近年來也頻繁有政府以及相關(guān)國企對(duì)地方銀行進(jìn)行股權(quán)投資，或者由政府主導(dǎo)進(jìn)行不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓出表。o地方政府支持中小銀行專項(xiàng)債的發(fā)行規(guī)模在2023年達(dá)到高峰。2023年地方政府支持中小銀行專項(xiàng)債累計(jì)發(fā)行22,243億元，但是2024年初至今只發(fā)行了一筆地方政府支持中小銀行專項(xiàng)債。o截至目前，已有24個(gè)省、自治區(qū)和直轄市發(fā)行了支持中小銀行專項(xiàng)o個(gè)別區(qū)域性銀行（例如錦州銀行）由于問題資產(chǎn)規(guī)模大，即使在得到政府救助后仍面臨經(jīng)營困境，對(duì)政府的救助能力和意愿構(gòu)成考驗(yàn)。一些得到政府救助的銀行的資本缺口并沒有徹底解決，只是邊際好轉(zhuǎn)。o根據(jù)2023年2季度央行金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)結(jié)果，有337家高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，資產(chǎn)規(guī)模6.63萬億元。高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)化解所需資金量巨大，最終風(fēng)險(xiǎn)化解的方式和時(shí)間表尚不清晰。（億元）（億元）2020年2021年2022年2023年2024年至今版權(quán)2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。o國內(nèi)存款穩(wěn)定性良好。即使是我們認(rèn)為在資本、資產(chǎn)質(zhì)量方面存在挑戰(zhàn)的銀行，近年來也很少發(fā)現(xiàn)有存款嚴(yán)重流失的情況。在我們進(jìn)行了信用質(zhì)量評(píng)估的60家主要中資銀行中，有2家銀行因?yàn)橘Y產(chǎn)質(zhì)量差，資本韌性弱，導(dǎo)致個(gè)體信用質(zhì)量在bb序列，這兩家銀行的存款在2023年平均增長了8.7%，略低于9.6%的行業(yè)平均增速。o弱個(gè)體信用質(zhì)量銀行在融資結(jié)構(gòu)上和高信用信用質(zhì)量銀行并無顯著區(qū)別，反而體現(xiàn)出更好的存款基礎(chǔ)，尤其是零售存款基礎(chǔ)。家主要中資銀行存款結(jié)構(gòu)主要指標(biāo)()（截至年末數(shù)據(jù)中位數(shù)）77.4454.6179.3465.2736.6087.87a序列69.4049.7083.41bbb序列77.8049.6283.72bb序列89.3676.1963.18注：本報(bào)告中所呈現(xiàn)的潛在信用質(zhì)量是我們根據(jù)公開信息，通過案頭分析所得出對(duì)于信用質(zhì)量的初步觀點(diǎn)。標(biāo)普信評(píng)未與大部分機(jī)構(gòu)進(jìn)行訪談或其他任何形式的互動(dòng)溝通，也未通過標(biāo)普信評(píng)的信用評(píng)級(jí)流程例如信用評(píng)審委員會(huì)加以審核與處理本報(bào)告所呈現(xiàn)的潛在信用質(zhì)量分布（我們發(fā)布了公開評(píng)級(jí)結(jié)果的機(jī)構(gòu)除外）。本報(bào)告中表達(dá)的觀點(diǎn)不可也不應(yīng)被表述為信用評(píng)級(jí)，也不應(yīng)被視為任何機(jī)資料來源：wind、銀行公開信息、標(biāo)普信評(píng)收集整理。年中資銀行同業(yè)存單發(fā)行利差平均值(年中資銀行同業(yè)存單發(fā)行利差平均值()3個(gè)月36.8932.1442.5037.3842.8237.9044.6644.40a序列51.8648.6453.9054.12bbb序列59.8462.8067.7671.30bb序列及以下64.8468.0976.3081.30注：同業(yè)存單利差數(shù)據(jù)為2022年1月至2023年12月末期間300家商業(yè)銀行發(fā)行的各期限同業(yè)存資料來源：wind、銀行公開信息、標(biāo)普信評(píng)。在國內(nèi)，銀行資本壓力可能不會(huì)在短期內(nèi)直接導(dǎo)致銀行高吉林蛟河農(nóng)村商業(yè)銀行20212022吉林蛟河農(nóng)村商業(yè)銀行2021202220236.366.566.8630.4128.1227.491.469.609.206.8112.72o即使是高風(fēng)險(xiǎn)中小銀行，由于公眾對(duì)存款的安全性有很強(qiáng)的“信仰”，目前其存款穩(wěn)定性尚可。o我們認(rèn)為國有企業(yè)存款的穩(wěn)定性好。與歐美經(jīng)濟(jì)體相比，國內(nèi)有高比例的國有經(jīng)濟(jì)成分。國內(nèi)各級(jí)政府和金融監(jiān)管部門、國企和國有銀行之間能夠進(jìn)行有效的協(xié)調(diào)，對(duì)防止對(duì)公存款流失會(huì)起到o對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)農(nóng)商行，由于省聯(lián)社/省聯(lián)合銀行的協(xié)調(diào)，其同業(yè)融資穩(wěn)定性也有一定保證。oo在國內(nèi)，銀行資本不足是銀行中長期生存必須解決的問題，但對(duì)于短期內(nèi)是否發(fā)生高級(jí)債務(wù)違約并無太大的直接預(yù)警意義。o目前資本嚴(yán)重不足的中小銀行的最終風(fēng)險(xiǎn)出清方式尚待觀察。在風(fēng)險(xiǎn)出清的過程中是否會(huì)發(fā)生投資人損失尚無定論。注：在分析受評(píng)主體的個(gè)體特征后，我們還會(huì)將其信用質(zhì)量做一個(gè)整體的評(píng)估，并與同業(yè)進(jìn)行對(duì)比分根據(jù)標(biāo)普信評(píng)的金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)方法論，我們通常以一家金融機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)基準(zhǔn)作為起點(diǎn)來確定其個(gè)體信用狀況，然后結(jié)合該機(jī)構(gòu)自身特點(diǎn)與評(píng)級(jí)基準(zhǔn)進(jìn)行對(duì)比。我們?cè)谠u(píng)級(jí)基準(zhǔn)的基礎(chǔ)上根據(jù)如下四項(xiàng)個(gè)體信用因素進(jìn)行調(diào)整：業(yè)務(wù)狀況、資本與盈利性、風(fēng)險(xiǎn)狀況、融資與流動(dòng)性。最后，我們將該金融機(jī)構(gòu)的個(gè)體信用狀況與危機(jī)時(shí)候潛在集團(tuán)或政府影響評(píng)估結(jié)論相結(jié)合，得出其主體信用等級(jí)。主要中資銀行業(yè)務(wù)狀況子級(jí)調(diào)整分布主要中資銀行資本與盈利性子級(jí)調(diào)整分布200200200100100100+2+10-1-2-3+2+10+2+10-1-2-3主要中資銀行風(fēng)險(xiǎn)狀況子級(jí)調(diào)整分布主要中資銀行融資與流動(dòng)性子級(jí)調(diào)整分布1503001501100100+2+10-1-2-3+2+10-1-2-3-4-5注2：本報(bào)告中所呈現(xiàn)的子級(jí)調(diào)整是我們根據(jù)公開信息，通過案頭分析所得出對(duì)于信用質(zhì)量的初步觀點(diǎn)。標(biāo)普信評(píng)未與任何機(jī)構(gòu)（委托評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)除外）進(jìn)行訪談或其他任何形式的互動(dòng)溝通，也未通過標(biāo)普信評(píng)的信用評(píng)級(jí)流程例如信用評(píng)審委員會(huì)加以審核與處理本報(bào)告所呈現(xiàn)的信用質(zhì)量分布結(jié)果。本報(bào)告中表達(dá)的觀點(diǎn)不可也不應(yīng)被表述為信用評(píng)級(jí)，也不應(yīng)被視為對(duì)任何機(jī)構(gòu)或其債券最終評(píng)級(jí)結(jié)果的表示。o資本與盈利性是我們?cè)u(píng)估金融機(jī)構(gòu)個(gè)體信用狀況的第二個(gè)調(diào)整因素，評(píng)估的是金融機(jī)構(gòu)資本在壓力環(huán)境下吸收損失的能力。o資本與盈利性打分分為8檔，有8種子級(jí)調(diào)整的可能，最優(yōu)可能上調(diào)兩個(gè)子級(jí)；最差可能下調(diào)五個(gè)子級(jí)；無子級(jí)調(diào)整表明我們對(duì)公司的資本與盈利性持中性的觀點(diǎn)。348版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。我們一般會(huì)首先考慮受評(píng)主體的資本充足性，作為資本與盈利性評(píng)估的起點(diǎn)，得出初步評(píng)估結(jié)果。然后我們會(huì)評(píng)估資本質(zhì)量、盈利能力以及盈利質(zhì)量等補(bǔ)充指標(biāo)，并據(jù)此判斷是否有必要對(duì)初步評(píng)估結(jié)果進(jìn)行調(diào)整，以得出最終的資本與盈利性評(píng)估結(jié)果。o我們的資本和盈利性評(píng)估是具有前瞻性的。o國內(nèi)有六家銀行采用內(nèi)評(píng)法，除了考察其內(nèi)評(píng)法下的資本充足率以外，我們也考察了其在標(biāo)準(zhǔn)法下的資本充足率水平，以便于同業(yè)比較。o我們通常以經(jīng)標(biāo)普信評(píng)調(diào)整后的輕度壓力情景一級(jí)資本充足率作為資本評(píng)估的核心指標(biāo)。其他評(píng)估因素其他評(píng)估因素資本充足性評(píng)估?資本質(zhì)量?監(jiān)管資本充足性?資本質(zhì)量?監(jiān)管資本充足性合規(guī)情況?盈利能力?盈利質(zhì)量?資本充足率調(diào)整及預(yù)測(cè)我們對(duì)監(jiān)管要求的定義包括國家金融監(jiān)督管理總局對(duì)商業(yè)銀行資本充足率的各項(xiàng)要求，以及系統(tǒng)重要性銀行的附加資如果我們預(yù)計(jì)銀行未來不能滿足監(jiān)管對(duì)資本最低要求的可能性較大，很可能會(huì)有負(fù)面的資本與盈利性評(píng)估結(jié)果。只有在我們認(rèn)為銀行在未來能夠充分滿足監(jiān)管對(duì)資本的最低要求的前提下，才可能給出中劃等。一級(jí)資本充足率預(yù)測(cè)值是我們資本與盈利性初步評(píng)估根據(jù)銀行的資本質(zhì)量、盈利質(zhì)量以及盈利能力對(duì)第二步中得出的初步評(píng)估結(jié)果進(jìn)行調(diào)整，得出3.1將銀行的資本結(jié)構(gòu)與銀行業(yè)的平均情況相比較，主要比較的指標(biāo)包括核心一級(jí)資本/總資本；一級(jí)資本/總資本等，以評(píng)估資本質(zhì)量是否劣于行業(yè)平均水平，如果資本質(zhì)量顯著劣于行業(yè)平均水平，我們可能會(huì)有負(fù)面的如果銀行永續(xù)債等其他一級(jí)資本使用很多，導(dǎo)致在一級(jí)資本充足率仍然充足的情況下，核心一級(jí)資本充足率承壓，我如果銀行的二級(jí)資本的厚度遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，二級(jí)資本對(duì)于該行資本充足性的保護(hù)優(yōu)于行業(yè)平均水平，我們可能3.2對(duì)銀行的主要盈利性指標(biāo)進(jìn)行分析和同業(yè)比較，包括但不限于營業(yè)收入增長率、凈息差、信用成本、成本收入比、總資產(chǎn)回報(bào)率、凈資產(chǎn)回報(bào)率等指標(biāo)。如果我們認(rèn)為銀行的盈利能力不能支撐其業(yè)務(wù)發(fā)展的資本消耗，可能會(huì)有負(fù)3.3我們還會(huì)評(píng)估產(chǎn)生核心收益的收入來源是否具有多樣性和穩(wěn)定性，以此判斷盈利的質(zhì)量。如果其營收高度依賴于非經(jīng)常性或一次性收入等，或者銀行存在撥備不足、披露盈利虛高的情況，可能會(huì)有負(fù)面3.4（如適用）銀行未來12-24個(gè)月一級(jí)資本充足如果金融市場(chǎng)或?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)不確定性加大，導(dǎo)致基準(zhǔn)情景下一級(jí)資本充足率預(yù)測(cè)的可靠性低于正常時(shí)期，我們可能會(huì)進(jìn)行額外的資本壓力測(cè)試，以便更全面地考察機(jī)構(gòu)資本充足性在面對(duì)壓力情景時(shí)3.5（如適用）母公司或政府持續(xù)性的資本支持能夠提高銀行資本的穩(wěn)定性，可能導(dǎo)致其最終的資本與盈利性評(píng)估結(jié)果優(yōu)于初步評(píng)3.6用第三步中的各項(xiàng)評(píng)估結(jié)果對(duì)第二步中得出的資本與盈利性初步評(píng)估資本充足率指標(biāo)o資本充足率指標(biāo)o另外，集團(tuán)對(duì)于銀行的持續(xù)性資本金支持也會(huì)是銀行資本充足性評(píng)估的考慮因素之一。o持續(xù)性的資本支持能夠提高銀行資本的穩(wěn)定性，可能導(dǎo)致其最終的資本與盈利性評(píng)估結(jié)果優(yōu)于定量分析預(yù)測(cè)的結(jié)果。o我們通常將集團(tuán)政府在危機(jī)情況下對(duì)銀行資本提供支持的特殊支持放在外部支持評(píng)估部分。o但是對(duì)于集團(tuán)/政府在銀行日常運(yùn)營過程中對(duì)銀行的持續(xù)性資本支持放在資本與盈利性評(píng)估，并最終反映在銀行的個(gè)體信用狀況中。我們對(duì)未來12-24個(gè)月經(jīng)標(biāo)普信評(píng)調(diào)整的一級(jí)資本充足率的預(yù)測(cè)結(jié)果是得出商業(yè)銀行資本與盈利性初步評(píng)估結(jié)果的核心指標(biāo)。如果銀行的二級(jí)資本的厚度遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，二級(jí)資本對(duì)于該行資本充足性的保護(hù)優(yōu)于行業(yè)平均水平，我們可能考慮進(jìn)如果銀行永續(xù)債等其他一級(jí)資本使用很多，雖然一級(jí)資本充足率仍然充足，但核心一級(jí)資本充足率承壓，我們可能考慮進(jìn)行截至2024年3月末，商業(yè)銀行業(yè)的資本充足率為15.43%，同比增加0.557個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為資本充足率的提高與2024年1月起切換資本新規(guī)有關(guān)。各類商業(yè)銀行資本充足率資本充足率()22（%2214.8614.6614.7715.0615.4317.3516.8917.1017.5618.3113.3613.3113.2213.4313.5312.3912.4412.5412.6312.4612.0712.2212.7020.0520.0319.4819.5819.85版權(quán)⊙2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。與披露口徑資本充足率相比，我們對(duì)其一級(jí)3,779.57對(duì)于一級(jí)資本凈額的調(diào)整對(duì)問題資產(chǎn)已計(jì)提的撥備176.50250.65輕度壓力情景下?lián)軅洳蛔悴糠郑?73.95)披露口徑一級(jí)資本凈額(5)388.20調(diào)整后的一級(jí)資本凈額）（314.25披露口徑一級(jí)資本充足率10.27%標(biāo)普信評(píng)調(diào)整后輕度壓力情景下一級(jí)資本充足率8.31%注1：問題資產(chǎn)可能包括銀行的不良及關(guān)注類貸款、IFRS9下二、三階段資產(chǎn)、逾期貸款、展期及重組貸款，以及雖然沒有被放入不良或關(guān)注類貸款，但是已經(jīng)發(fā)生了嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)，成立了債委會(huì)的債務(wù)；同時(shí)我們也會(huì)綜合考慮在非標(biāo)金融投資中的壞賬，債券投資中的壞賬，以及資管業(yè)務(wù)中存在剛兌可能或者回表可能的問題表外資產(chǎn)。對(duì)于問題資產(chǎn)注2：本表僅為理論性示例，不代表標(biāo)普信評(píng)對(duì)任何對(duì)于委托評(píng)級(jí)項(xiàng)目，我們會(huì)結(jié)合管理層的計(jì)劃和我們自身的評(píng)估意見去評(píng)估未來12-標(biāo)普信評(píng)對(duì)上海農(nóng)商銀行一級(jí)資本充足率的預(yù)測(cè)（億元）2023E2024F?考慮到上海地區(qū)激烈的銀行業(yè)競(jìng)爭，我們預(yù)計(jì)該行信貸增長速度會(huì)略低于行業(yè)平均。我們預(yù)計(jì)該行風(fēng)1.6%-1.7%之間。我們預(yù)計(jì)該行成本收入比始終控制在30%左右，貸8,4539,2028%?綜合以上數(shù)據(jù)，我們估計(jì)該行2023年平均凈資產(chǎn)回報(bào)率為11%左右，預(yù)計(jì)2024年在10%左右。我們假設(shè)該行分紅比率維持在30%；我們預(yù)計(jì)該行在2024年無重大外源性資本進(jìn)入，不會(huì)進(jìn)行重大增綜合該行的盈利、分紅和資本規(guī)劃，我們認(rèn)為該行2023年和2024年一級(jí)資本凈額的同比增速在8-9%之間，能夠滿足該行風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增長的資本消耗。13%左右13%左右?我們預(yù)計(jì)該行2023年和2024年的一級(jí)資本充足率將保持在13%左右，資本充足。在信用質(zhì)量評(píng)估工作中，我們通常以輕度壓力情景下一級(jí)資本充足300家主要中資銀行輕度壓力情境下一級(jí)資本充足率分布（以2022年末數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)）.-5-4-3-2-10.+1+2034567891011121314161820>20注：輕度壓力情景下，銀行關(guān)注類貸款100%遷徙到不良；二階段貸款100%遷徙到三階段；銀行延展期貸款的30%-50%遷徙到不良；如果以上問題貸款比例小于6%，我們會(huì)假設(shè)6%的問題貸款比例用于壓力測(cè)試。以上不良貸款的損失率在70-90%之間。農(nóng)村商業(yè)銀行股份制商業(yè)銀行200+2+10農(nóng)村商業(yè)銀行股份制商業(yè)銀行200+2+10-1-2-3-4-5注2：本報(bào)告中所呈現(xiàn)的子級(jí)調(diào)整分布是我們根據(jù)公開信息，通過案頭分析所得出對(duì)于信用質(zhì)量的初步觀點(diǎn)。標(biāo)普信評(píng)未與大部分機(jī)構(gòu)進(jìn)行訪談或其他任何形式的互動(dòng)溝通，也未通過標(biāo)普信評(píng)的信用評(píng)級(jí)流程例如信用評(píng)審委員會(huì)加以審核與處理本報(bào)告所呈現(xiàn)的子級(jí)調(diào)整分布（我們發(fā)布了公開評(píng)級(jí)結(jié)果的機(jī)構(gòu)除外）。本報(bào)告中呈現(xiàn)的打分結(jié)果不可也不應(yīng)被表述為信用評(píng)級(jí)的一我們預(yù)計(jì)銀行未來12-24個(gè)月經(jīng)標(biāo)普信評(píng)調(diào)整的一級(jí)資本充足率遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，通常超過20%，且管理層有意愿將中長期資本充足性維持在該水平。我們預(yù)計(jì)銀行未來12-24個(gè)月經(jīng)標(biāo)普信評(píng)調(diào)整的一級(jí)資本充足率高于行業(yè)平均水平，通常在14%-20%之間，且管理層有意愿將中長期資本充足性維持在該水平。3我們預(yù)計(jì)銀行未來12-24個(gè)月經(jīng)標(biāo)普信評(píng)調(diào)整的一級(jí)資本充足率處于行業(yè)平均水平，通常在9%-14%之間；即使在壓力情境下，資本充足水平也能夠充分滿足監(jiān)管對(duì)資本的最低要4我們預(yù)計(jì)銀行未來12-24個(gè)月經(jīng)標(biāo)普信評(píng)調(diào)整的一級(jí)資本充足率略低于行業(yè)平均水平，通常在7%-9%之間，資本充足性略微不足，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的個(gè)體信用狀況有一定負(fù)面影響；資本充足水平在正常市場(chǎng)環(huán)境下能夠滿足監(jiān)管對(duì)資本的最低要求，但在壓力情景下可能略微我們預(yù)計(jì)銀行未來12-24個(gè)月經(jīng)標(biāo)普信評(píng)調(diào)整的一級(jí)資本充足率低于行業(yè)平均水平，在5%-7%之間；資本充足性不足，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的個(gè)體信用狀況有負(fù)面影響，在壓力情景下維持監(jiān)管資本達(dá)標(biāo)可能發(fā)生困難。我們預(yù)計(jì)銀行未來12-24個(gè)月經(jīng)標(biāo)普信評(píng)調(diào)整的一級(jí)資本充足率在3%-5%之間；資本充足性明顯不足，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的個(gè)體信用狀況有明顯負(fù)面影響，在壓力情景下維持監(jiān)管資本達(dá)標(biāo)可能發(fā)生明顯困難，可能需要額外注資才能維持中長期正常經(jīng)營。-4我們預(yù)計(jì)銀行未來12-24個(gè)月經(jīng)標(biāo)普信評(píng)調(diào)整的一級(jí)資本充足率會(huì)在0%-3%之間；資本充足性嚴(yán)重不足，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的個(gè)體信用狀況有嚴(yán)重負(fù)面影響，在正常市場(chǎng)環(huán)境下維持監(jiān)管資本達(dá)標(biāo)發(fā)生明顯困難，在中短期可能需要額外注資才能維持正常經(jīng)營。-58我們預(yù)計(jì)銀行未來12-24個(gè)月經(jīng)標(biāo)普信評(píng)調(diào)整的一級(jí)資本充足率可能為負(fù)；銀行很可能資不抵債，在正常市場(chǎng)環(huán)境下維持監(jiān)管資本達(dá)標(biāo)發(fā)生嚴(yán)重困難，在中短期很可能需要額外及時(shí)大比例注資才能維持正常經(jīng)營。注：測(cè)試中所使用的閾值只是打分的起點(diǎn)，在此基礎(chǔ)上我們還會(huì)考慮其它定性和注：測(cè)試中所使用的閾值只是打分的起點(diǎn)，在此基礎(chǔ)上我們還會(huì)考慮其它定性和錄2：資本分析對(duì)銀行混合資本工具評(píng)估的影響獲得政府特殊支持可能性違約風(fēng)險(xiǎn)（累加關(guān)系）（獲得政府特殊支持可能性違約風(fēng)險(xiǎn)（累加關(guān)系）（Goneconcern）版權(quán)⊙2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。o資本補(bǔ)充債券級(jí)別的下調(diào)幅度，除了考慮政府支持力度與主體的區(qū)別以外，還需要考慮債券的條款設(shè)計(jì)，以及發(fā)行人的實(shí)際資本水平。o由于吸收損失條款的設(shè)計(jì)，金融機(jī)構(gòu)混合資本工來反映次級(jí)風(fēng)險(xiǎn)；2）下調(diào)一個(gè)子級(jí)來反映票息支付延遲或取消的風(fēng)險(xiǎn)；3）下調(diào)一個(gè)子級(jí)以反映其轉(zhuǎn)換為普通股或本金減記的風(fēng)險(xiǎn)。o無法生存觸發(fā)事件是指以下兩種情形的較早發(fā)生者：1）國家金融監(jiān)督管理總局認(rèn)定若不進(jìn)行減進(jìn)行公共部門注資或提供同等效力的支持，發(fā)行人將無法生存。o我們認(rèn)為，是否觸發(fā)無法生存事件主要取決于銀行的流動(dòng)性情況、銀行的資本情況和監(jiān)管的態(tài)度。銀行二級(jí)資本債條款舉例本期債券的受償順序在存款人、一般債權(quán)人和處于高于本期債券債務(wù)之后，發(fā)行人股東持有的所有類別股份之前；本期債券與下，將本期債券的本金進(jìn)行部分或全部減記。本期債券按照存續(xù)票面金設(shè)有同一觸發(fā)事件的所有其他一級(jí)資本工具存續(xù)票面總金額中所占的比發(fā)行人有權(quán)取消全部或部分本期債券派息，且不構(gòu)成違約使該項(xiàng)權(quán)利時(shí)將充分考慮債券持有人的利益。發(fā)行人可以自由支期債券利息用于償付其他到期債務(wù)。取消全部或部分本期債券派版權(quán)⊙2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。 3.3：本金減記轉(zhuǎn)股條 3.3：本金減記轉(zhuǎn)股條款轉(zhuǎn)換為普通股或本金減記的條款，通常減扣1個(gè)子級(jí)。如果轉(zhuǎn)股或減記條款僅在銀行處置階段才會(huì)執(zhí)行，且處置發(fā)生評(píng)估債券得到外部支持力度是否等同于主體-如果我們認(rèn)為混合資本工具得到外部支持的力度弱于主體，我們會(huì)在混合資本工具的評(píng)級(jí)中減扣部分或全部機(jī)構(gòu)主-如果我們認(rèn)為混合資本工具得到外部支持的力度等于主體，我們不會(huì)在混合資本工具的評(píng)級(jí)中減扣外部支持上調(diào)子分析（債券條款評(píng)估）債券合同條款分析，一共分為三小步，該部分的子級(jí)減扣一般不會(huì)超過3個(gè)子級(jí)。合同次級(jí)條款。如果在處置或清算時(shí)，資本補(bǔ)充工具的清償順序劣后于高級(jí)無抵押債券，通常減扣1個(gè)子級(jí)。子級(jí)調(diào)整不會(huì)因合同約定的次級(jí)程度不同而不同。舉例來說，雖然銀行永續(xù)債比二級(jí)資本債的清償順序更低償風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的子級(jí)調(diào)整都只有1個(gè)子級(jí)。3.2：票息延付取消條款票息支付延遲或取消條款。如果資本補(bǔ)充工具帶有會(huì)導(dǎo)致票息支付延遲或取消的票息取消延付條款，通常減扣1個(gè)子如果資本補(bǔ)充工具存在前三個(gè)步驟中沒有完全體現(xiàn)的損失吸收風(fēng)險(xiǎn)，例如發(fā)行主體資本嚴(yán)重短缺，導(dǎo)致混評(píng)估最終債券等級(jí)是否合理反映債券實(shí)際信用風(fēng)險(xiǎn)，o2019年、2020年、2021年、2022年、2023年，新增選擇二級(jí)資本債不贖回的銀行分別有3家、5家、17家、15家，10家，2024年上半年又新增1家銀行選擇不贖回其二級(jí)資本債；未贖回銀行合計(jì)家數(shù)為51家，占已發(fā)行了二級(jí)資本債的252家銀行的20%。o選擇不贖回二級(jí)資本債的銀行在資本壓力測(cè)試中的表現(xiàn)明顯弱于同業(yè)。根據(jù)2022年數(shù)據(jù)壓力測(cè)試結(jié)果，51家選擇不贖回二級(jí)資本債的銀行在中度壓力情景下一級(jí)資本充足率中位數(shù)為3.63%。因此這些銀行發(fā)生不贖回的情況是符合預(yù)期的。o我們認(rèn)為二級(jí)資產(chǎn)債得到政府支持的可能性較大，因此即使是選擇不贖回的銀行，在最終到期日違約的可能性仍然較小。從流動(dòng)性方面來講，即使是資本嚴(yán)重不足的銀行，通常也有足夠的資金在到期日償還二級(jí)資本債