電力設備行業(yè)研究方法

電力設備行業(yè)研究方法2目錄3目錄4裝備制造業(yè)效勞于電力工業(yè)！行業(yè)特點－產品5行業(yè)特點－需求電網：電源向6：4優(yōu)化6行業(yè)特點－需求7行業(yè)特點－需求8

下游用戶數量具有較強的議價能力電源：五大發(fā)電集團為主，核電還包括中核總、中廣核

電網：僅有兩大電網，國網集中招標對電力設備產品價格影響顯著

鐵路電氣：鐵路領域僅有鐵道部一家，具有絕對控制力行業(yè)特點－價格國網集中招標變壓器價格走勢〔萬元/MVA)9產能擴張速度不同輕資產類〔光伏電池/風電機組〕快，重資產類〔核電設備〕慢訂單式生產，以銷定產，具有一定的本錢轉嫁能力，關注大宗原材料價格的波動行業(yè)特點－產能與本錢典型220kV變壓器本錢構成10研究信息來源11目錄12行業(yè)概況：為電力產業(yè)鏈提供裝備發(fā)電側電網側用戶側輸變電新能源發(fā)電傳統(tǒng)能源發(fā)電節(jié)能環(huán)保鐵路電氣二次設備13子行業(yè)及重點公司編號領域重要設備重點上市公司1新能源發(fā)電風電機組、太陽能電池、核電設備（核島、常規(guī)島）海通集團、金風科技、東方電氣、中核科技2傳統(tǒng)能源發(fā)電電站鍋爐、汽輪機、水輪機、發(fā)電機東方電氣、上海電氣、哈空調3輸變電變壓器、開關、電容器、電感器、電纜、直流換流閥、柔性輸電平高電氣、許繼電氣、特變電工、天威保變、榮信股份4二次設備繼電保護、用電信息采集、直流電源、監(jiān)測及測量裝置、控制及信號裝置許繼電氣、國電南瑞、國電南自、積成電子5節(jié)能環(huán)保變頻器、余熱余壓利用、除塵脫硫合康變頻、九洲電氣、榮信股份、智光電氣、眾合機電6鐵路電氣鐵路信號通信、牽引變壓器、自動過分相、箱式變電站、城軌智能化系統(tǒng)輝煌科技、鼎漢技術、特銳德、賽為智能、臥龍電氣141.1新能源發(fā)電——核電核島常規(guī)島15我國核電預期開展目標〔萬千瓦〕國產化率是核電開展主旋律：二代加國產化進程〔上〕及三代國產化目標〔下〕核電設備市場容量巨大以2021年核電運行7000萬千瓦，在建3000萬千瓦的開展目標計算，我國核電設備市場容量約4180億元。按照國產化率70%的要求粗略估算，外鄉(xiāng)廠商能分得2926億元的蛋糕。1.1新能源發(fā)電——核電16百萬千瓦級壓水堆核電站主設備國內廠商情況1.1新能源發(fā)電——核電主設備名稱國產化率主要廠商反應堆壓力容器50%一重、二重、上海電氣蒸汽發(fā)生器70%東方鍋爐廠、上海鍋爐廠、哈爾濱鍋爐廠堆內構件80%上海電氣控制棒驅動機構90%上海電氣主泵50%哈爾濱電機廠、沈陽水泵廠核泵泵殼70%華銳鑄鋼穩(wěn)壓器90%東方鍋爐廠、上海鍋爐廠、哈爾濱鍋爐廠主管道70%一重、二重、中船重工、四川化工機械廠、上海大隆機械廠核級閥門50%中核科技環(huán)形吊車70%大連起重機廠裝卸料設備80%上海電氣汽輪機和汽輪發(fā)電機60%上海電氣、東方電氣、哈電輔機80%上海電站輔機廠、上海汽輪機廠、杭州鍋爐廠、哈爾濱鍋爐廠171.2新能源發(fā)電——光伏并網太陽能系統(tǒng)硅原料硅片電池組件裝機18歷年全球光伏新增裝機容量2000-2021年十年間，全球光伏市場增長25倍，年均復合增長率高達43%1.2新能源發(fā)電——光伏1909全球光伏行業(yè)主要廠商市場份額1.2新能源發(fā)電——光伏201.3新能源發(fā)電——風電(2)輪轂2(3)變槳系統(tǒng)3(1)葉輪葉片1(7)風速風向采集系統(tǒng)7(6)偏航系統(tǒng)6(5)發(fā)電機定子5(4)發(fā)電機轉子4(8)底板8(9)塔架9直驅式雙饋式21全球風電新增裝機容量〔萬千瓦〕中國風電新增裝機容量及預測〔萬千瓦〕近年我國風電以每年翻番的高速開展，至09年底累計裝機容量已達2581萬千瓦根據預期的規(guī)劃目標，2021年我國風電裝機容量將到達1.5億千瓦1.3新能源發(fā)電——風電2209年中國風電新增裝機市場份額09年全球風電新增裝機市場份額華銳、金風、東電穩(wěn)居國內市場三強，并進入全球10強。國內前六名廠商占據75%的份額，市場集中，整機龍頭企業(yè)議價能力強。1.3新能源發(fā)電——風電23我國風電累計裝機與累計并網裝機容量〔萬千瓦〕有助于解決間歇式新能源并網與削峰填谷等問題初步測算，到2021年大規(guī)模儲能市場需求約1.1億千瓦，市場容量5500億元1.4新能源并網——大規(guī)模儲能某電網負荷與風電出力曲線比較241.4新能源并網——大規(guī)模儲能工程建設規(guī)模儲能系統(tǒng)供貨方國家電網國家風光儲聯(lián)合示范工程總規(guī)模：風電300-500MW，光伏發(fā)電100MW，儲能電站110MW；

一期：風電100MW，光伏發(fā)電50MW，儲能電站20MW14MW×4h磷酸鐵鋰電池儲能系統(tǒng)+4MW×6h磷酸鐵鋰電池儲能系統(tǒng)-國家風電研究檢測中心30臺風電機組檢測機位，2.5MW儲能裝置0.5MW/1MWh全釩液流電池儲能系統(tǒng)+MW級鈉硫電池儲能系統(tǒng)+1MW鋰離子電池儲能系統(tǒng)北京普能（釩電池）上海世博區(qū)智能電網綜合示范工程儲能系統(tǒng)建設100kW100kW×8h鈉硫電池儲能系統(tǒng)上海硅酸鹽研究院思源電氣（電力電子）南方電網電池儲能站試點項目MW級5MW×4h鋰離子蓄電池比亞迪成飛集成（中航鋰電）深圳坪山儲能電站1MW1MW×4h磷酸鐵鋰比亞迪電網公司儲能試點工程25煤石油天然氣〔化學能〕鍋爐過熱蒸汽

〔熱勢能〕汽輪機發(fā)電機轉子轉動〔機械能〕轉子轉動〔機械能〕連軸器升壓變壓器感應電流〔電能〕輸電網用戶熱電聯(lián)產〔熱水、蒸汽〕26都是為了提高熱效率！272.2傳統(tǒng)能源發(fā)電——水電283輸變電設備293輸變電設備09年變壓器國網集中招標市場份額750kV220kV303輸變電設備輸變電一次主設備變壓器組合電器斷路器隔離開關特變電工電抗器電容器互感器絕緣子導線電纜光纜避雷器鐵塔……直流換流閥中國西電天威保變平高電氣許繼電氣主要設備重點上市公司3106-09年國網主設備集中招標市場份額變壓器組合電器斷路器隔離開關3輸變電設備傳統(tǒng)強者：沈西保、三大開關324二次設備3308-09年國網二次設備集中招標市場份額4二次設備許繼電氣、國電南瑞、國電南自是二次設備龍頭保護類變電自動化34節(jié)能：變頻器、余熱余壓利用環(huán)保：除塵脫硫變頻器節(jié)能效果顯著，大規(guī)模推廣中，08年高壓變頻器市場規(guī)模達35億元，潛在市場容量巨大

國產品牌已成主流，低端市場漸成紅海5節(jié)能環(huán)保08年高壓變頻器市場份額高壓變頻器市場容量35鐵路電氣涵蓋電氣化鐵路和城市軌道交通中的電氣/智能化設備5鐵路電氣主要設備重點上市公司36未來五年鐵路電氣2800億市場，未來十年軌道電氣2500億市場鐵路電氣設備市場較為封閉，競爭相對緩和，企業(yè)利潤空間具備保障全面國產化是軌道智能化開展的主旋律，外鄉(xiāng)企業(yè)市場份額將逐漸提高5鐵路電氣鐵路電氣設備市場容量〔億元〕軌道電氣設備市場容量〔億元〕37目錄38估值方法估值方法——綜合使用多種方法，相互驗證1DCF估值理論上對可以產生現(xiàn)金流的資產進行估值的最正確方法，但實際上對現(xiàn)金流預測、資本性支出、貼現(xiàn)率以及永續(xù)增長率的估計非常困難，主要作用在于提供討論根底及估值參考2P/E估值主要依據短期定價，簡單易行，是電力設備行業(yè)主要的估值方法。弊端是受主觀可比樣本及市場情緒影響較大過去來看電力設備行