區(qū)塊鏈背景下資本市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理研究

本科論文本科論文摘要最近幾年，區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展勢(shì)頭突飛猛進(jìn)，其去中心化、不可篡改和去信任化的特點(diǎn)，為資本市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)的管理帶來(lái)了各種積極影響，是繼互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)出現(xiàn)之后又一大劃時(shí)代的偉大變革，為金融領(lǐng)域的發(fā)展指明了方向。但是資本市場(chǎng)發(fā)展過(guò)快也帶來(lái)了許多問(wèn)題，最顯著的便是資本市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題在去中心化的背景下愈演愈烈。文章對(duì)區(qū)塊鏈背景下的信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題進(jìn)行了研究，以期利用區(qū)塊鏈技術(shù)解決資本市場(chǎng)的各類信用風(fēng)險(xiǎn)，更好的促進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展，使資本市場(chǎng)能夠更加高效率的運(yùn)轉(zhuǎn)。關(guān)鍵字：區(qū)塊鏈，資本市場(chǎng)，信用風(fēng)險(xiǎn)管理AbstractInrecentyears,withtherapiddevelopmentofchainblocktechnology,itscharacteristicsofdecentralizationistamperedwithandtotrust,forthedevelopmentofcapitalmarkettobereckonedwith,isanothergreatchangeaftertheInternettechnologydevelopment,leadingthedevelopmentofthefinancialsectorbuttoofastalsobringsmanyproblems,developcapitalmarketcapitalmarketcreditriskisthemostsignificantproblemunderthebackgroundofdecentralizedintensifiedThispaperstudiesthecreditrisksinthecontextofblockchain,soastosolvevariouscreditrisksinthecapitalmarketbyusingblockchaintechnology,betterpromotethedevelopmentofthecapitalmarket,andmakethecapitalmarketoperatemoreefficiently.Keywords:Blockchain,Capitalmarket,Creditrisk目錄TOC\o"1-3"\h\u前言 11.理論依托 21.1區(qū)塊鏈的基本概念 21.1.1什么是區(qū)塊鏈 21.1.2區(qū)塊鏈的基本特征 31.2資本市場(chǎng) 41.2.1資本市場(chǎng)的定義 41.2.2我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展簡(jiǎn)史 41.3信用風(fēng)險(xiǎn)管理 41.3.1信用的含義 41.3.2信用的分類 51.3.3信用風(fēng)險(xiǎn)的定義 62.資本市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理面臨的問(wèn)題 72.1信用風(fēng)險(xiǎn)層面的專業(yè)人員缺失 72.1.1缺乏年輕的創(chuàng)新型人才 72.1.2缺乏對(duì)人才培養(yǎng)的資金投入 72.1.3缺乏有效的人才激勵(lì)制度 72.2社會(huì)信用體系不完善 72.3信用活動(dòng)的不確定性 72.4資本市場(chǎng)上能使信用風(fēng)險(xiǎn)最小化的法規(guī)不健全,監(jiān)管不合理。 82.4.1信用立法工作滯后 82.4.2執(zhí)法的力度不夠 83.資本市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題出現(xiàn)的原因 93.1信用風(fēng)險(xiǎn)管理文化的欠缺，導(dǎo)致人才缺乏 93.2資本市場(chǎng)的信貸機(jī)制不完善 93.3信息不對(duì)稱導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn) 94.區(qū)塊鏈技術(shù)改善資本市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的建議 104.1培育區(qū)塊鏈與金融復(fù)合人才 104.2完善信用體系的整體建設(shè) 104.2.1建立區(qū)塊鏈信用黑名單 104.2.2加強(qiáng)區(qū)塊鏈信用體系的建設(shè) 104.3建立信息披露制度，解決信息不對(duì)稱問(wèn)題 114.4完善資本市場(chǎng)法律法規(guī)與監(jiān)管體系 11結(jié)論 12致謝 13參考文獻(xiàn) 14前言以前信息傳遞不通暢的問(wèn)題促使了中心和中介的產(chǎn)生和發(fā)展，但是這種中心化的體系也存在著諸多弊病，例如成本高、效率低、信息分散。技術(shù)水平低下和環(huán)境的制約使得這種低效率高成本的體系持續(xù)營(yíng)運(yùn)多年，直到互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的出現(xiàn)，這種現(xiàn)象才在一定程度上有所改善。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的出現(xiàn)在一定程度上減少了中介機(jī)構(gòu)，降低了運(yùn)營(yíng)成本，而去中心化理念的提出和逐漸落實(shí)更是提高了信息傳遞的效率。但是，資本市場(chǎng)的低信用問(wèn)題沒(méi)有因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)的出現(xiàn)而改善——人們?cè)诨ヂ?lián)網(wǎng)上進(jìn)行去中心化的價(jià)值交換，還是需要第三方中介機(jī)構(gòu)的加入來(lái)對(duì)交易雙方的信用狀況進(jìn)行擔(dān)保。新一代互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展必須沖破枷鎖，建立一種讓資本市場(chǎng)高效率且低成本的運(yùn)行的去中心化的全球信用體系。我們需要建立一種技術(shù)，這種技術(shù)能夠使交易雙方在未建立互信體系的前提下進(jìn)行價(jià)值交換活動(dòng)。區(qū)塊鏈技術(shù)的出現(xiàn)使這種理論變成了現(xiàn)實(shí)。區(qū)塊鏈技術(shù)在互聯(lián)網(wǎng)上建立了一種節(jié)點(diǎn)之間信用網(wǎng)絡(luò)體系，這種信用體系可以保障信息的公開(kāi)透明和不可篡改，通過(guò)各種算法為需要支付交易服務(wù)的交易雙方創(chuàng)造信用和幫助他們達(dá)成某種共識(shí)，保證金融體系的高效運(yùn)行。區(qū)塊鏈技術(shù)首先由中本聰提出，在他的文章中對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)的概念和特點(diǎn)以及運(yùn)作原理進(jìn)行了詳盡的闡述，即區(qū)塊鏈技術(shù)是一種比特幣支付系統(tǒng)，這種系統(tǒng)把某段時(shí)間內(nèi)的工作量基于點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的電子現(xiàn)金支取鏈接起來(lái)為交易雙方提供支付交易服務(wù)。這類支付系統(tǒng)沒(méi)有中介機(jī)構(gòu)的參與，利用其強(qiáng)攻擊性，低成本性和信息傳播充分的特點(diǎn)，提高支付系統(tǒng)的效率并且降低成本。國(guó)內(nèi)一些學(xué)者對(duì)區(qū)塊鏈在資本市場(chǎng)內(nèi)的應(yīng)用觀點(diǎn)各不相同，他們既敏銳的察覺(jué)到區(qū)塊鏈在我國(guó)資本市場(chǎng)上所起的積極作用，又提出了各類信用風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避途徑。這些學(xué)者中，2016年周永林第一次將區(qū)塊鏈在資本市場(chǎng)領(lǐng)域內(nèi)的應(yīng)用概念引入國(guó)內(nèi)，在國(guó)內(nèi)區(qū)塊鏈研究領(lǐng)域引起較大的響應(yīng)。他通過(guò)觀察和比較區(qū)塊鏈的分布式賬本和傳統(tǒng)賬本的區(qū)別，提出了區(qū)塊鏈技術(shù)很有可能會(huì)徹底改變我國(guó)現(xiàn)有資本市場(chǎng)的深層框架。他還認(rèn)為研究和發(fā)行數(shù)字貨幣對(duì)我國(guó)支付方式的轉(zhuǎn)變和信用風(fēng)險(xiǎn)的控制有重大積極影響，但是，在數(shù)字貨幣的研發(fā)和推廣的過(guò)程中也要加快政府監(jiān)管體系建立的步伐，有效防控信用風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)外研究領(lǐng)域，2015年，國(guó)外學(xué)者梅蘭妮·斯萬(wàn)在區(qū)塊鏈研究領(lǐng)域取得了開(kāi)創(chuàng)性的貢獻(xiàn)，她以區(qū)塊鏈的積極意義為依托以開(kāi)創(chuàng)性的視角將區(qū)塊鏈技術(shù)與資本市場(chǎng)理論相結(jié)合對(duì)資本市場(chǎng)領(lǐng)域信用風(fēng)險(xiǎn)的管理進(jìn)行理論的研究和實(shí)踐的開(kāi)展。她認(rèn)為，區(qū)塊鏈所采用的加蓋時(shí)間戳的分布式賬本結(jié)構(gòu)和資本市場(chǎng)內(nèi)部運(yùn)作機(jī)制有天然的聯(lián)系，這種特點(diǎn)使得資本市場(chǎng)的信息具有可追溯性，不能被隨意篡改，數(shù)據(jù)更加安全。本文對(duì)區(qū)塊鏈背景下資本市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了研究，以期資本市場(chǎng)能夠利用區(qū)塊鏈技術(shù)規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)其帶來(lái)的消極影響并且以低成本高效率的模式運(yùn)行。1.理論依托1.1區(qū)塊鏈的基本概念1.1.1什么是區(qū)塊鏈對(duì)于區(qū)塊鏈技術(shù)，受多方認(rèn)可的解釋是來(lái)自《中國(guó)區(qū)塊鏈技術(shù)和應(yīng)用發(fā)展白皮書(shū)》中的定義，由工信部發(fā)表的這個(gè)文件表示，區(qū)塊鏈技術(shù)是利用分布式節(jié)點(diǎn)共識(shí)算法來(lái)形成和數(shù)據(jù)信息、是運(yùn)用加蓋時(shí)間戳的塊鏈?zhǔn)浇Y(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)檢驗(yàn)和保存各種數(shù)據(jù)信息、利用密碼學(xué)的方法保證數(shù)據(jù)順利傳輸和安全的進(jìn)行信息訪問(wèn)、利用由自動(dòng)化腳本代碼構(gòu)成的智能合約來(lái)編輯和使用數(shù)據(jù)信息的一種全新的分布式基礎(chǔ)架構(gòu)與計(jì)算范式。比較通俗易懂的解釋是由我國(guó)著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家張家林提出的，張家林認(rèn)為，區(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€(gè)面向大眾的開(kāi)放式的自治會(huì)計(jì)賬簿系統(tǒng)。對(duì)于區(qū)塊鏈的開(kāi)放式張家林如此解釋：區(qū)塊鏈中的絕大多數(shù)信息對(duì)所有人開(kāi)放，只有涉及交易雙方隱私的信息進(jìn)行一定的加密，任何人都可以對(duì)區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)庫(kù)中的數(shù)據(jù)進(jìn)行查詢和使用，就算是經(jīng)過(guò)加密的隱私信息，在經(jīng)過(guò)上傳數(shù)據(jù)的一方授權(quán)之后，用戶也可以查詢。這個(gè)特點(diǎn)就避免了交易雙方信息不對(duì)稱所帶來(lái)的信任危機(jī)。其次“自治”是指交易系統(tǒng)是在某種自我管理自我監(jiān)督的機(jī)制前提下運(yùn)行的，這種自治機(jī)制按照某種公用的計(jì)算機(jī)算法或者一定的規(guī)則構(gòu)成，并且運(yùn)用這種機(jī)制可以保證數(shù)據(jù)的真實(shí)完整。會(huì)計(jì)賬簿系統(tǒng)則是指區(qū)塊鏈在記錄交易數(shù)據(jù)的過(guò)程中運(yùn)用了會(huì)計(jì)上經(jīng)常使用的一種記賬方法就是常說(shuō)的復(fù)式記賬法，運(yùn)用這種記賬方法記錄多筆交易記錄就形成了一本賬簿。詳細(xì)來(lái)說(shuō)就是指區(qū)塊鏈記錄了交易資金從交易發(fā)生到結(jié)束的所有交易過(guò)程，每筆交易都是按照復(fù)式記賬的方法進(jìn)行登記。即每一筆交易都必須在兩個(gè)或兩個(gè)以上的區(qū)塊鏈賬戶中以相等的交易資金記錄，并且各賬戶間有嚴(yán)密的相互對(duì)應(yīng)關(guān)系。所有的交易記錄就通過(guò)復(fù)式記賬的記賬方法連接成一種類似于“鏈狀”的結(jié)構(gòu)。眾所周知，復(fù)式記賬的優(yōu)點(diǎn)是可以從當(dāng)前最新記錄開(kāi)始逐級(jí)向以前的記錄倒推,這樣對(duì)每個(gè)貨幣資金來(lái)說(shuō)不僅能夠知道它從始至終都經(jīng)歷過(guò)哪些交易,還可以知道它的來(lái)源，對(duì)每個(gè)貨幣資金的交易過(guò)程都進(jìn)行詳細(xì)的描述，這樣有利于對(duì)交易資金的安全性進(jìn)行驗(yàn)證，增加交易雙方的信任，促進(jìn)交易的順利進(jìn)行。舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，你收到一筆資金，你就可以運(yùn)用這個(gè)賬簿系統(tǒng)對(duì)這筆資金的來(lái)源出處進(jìn)行追蹤，如果你追蹤到這筆資金是有合法源頭的，而且根據(jù)最新的交易記錄顯示，這筆資金的最新?lián)碛姓呤窍蚰阒Ц顿Y金的用戶。你就可以放心的收下這筆資金了。如果你追溯不到這筆資金的來(lái)源出處以及資金的合法交易過(guò)程，就說(shuō)明這筆資金是違法的，你就可以拒收這筆資金，并且拒絕向交易的對(duì)方提供產(chǎn)品或服務(wù)。只有那些可以追溯到源頭“出處”的貨幣資金交易才被認(rèn)定為合法并獲得執(zhí)行。這些有有效身份的數(shù)據(jù)信息就被數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行永久存檔。張家林也表示，隨著金融領(lǐng)域的發(fā)展，貨幣資金的交易數(shù)量也越來(lái)越多，單單采取以這種追查身世的方法對(duì)交易的每筆貨幣資金的交易過(guò)程追蹤的話仿佛不太現(xiàn)實(shí)，因?yàn)槊抗P交易需要倒推的交易過(guò)程很久遠(yuǎn)，按照上述方法來(lái)驗(yàn)證一筆交易的合法性將會(huì)極其耗費(fèi)人力物力，面對(duì)這個(gè)問(wèn)題，區(qū)塊鏈別出心裁地采用了一種“分塊”的方法解決問(wèn)題。所謂“分塊”，就是把按時(shí)間順序遞延的各種交易數(shù)據(jù)壓縮成一個(gè)“區(qū)塊”，每個(gè)區(qū)塊將前后數(shù)據(jù)聯(lián)系起來(lái)。隨著交易數(shù)量的不斷增加，一定時(shí)間段內(nèi)的區(qū)塊連接起來(lái)就形成了區(qū)塊鏈。我們可以把區(qū)塊鏈可以看作一個(gè)可以無(wú)限遞延的會(huì)計(jì)賬簿系統(tǒng)，其中每個(gè)區(qū)塊可以看作是這個(gè)賬簿的一類交易，每個(gè)區(qū)塊上都記錄了數(shù)量不同的交易數(shù)據(jù)。在區(qū)塊增加時(shí)，區(qū)塊的鏈狀結(jié)構(gòu)就會(huì)加長(zhǎng)。因此，若想追溯一筆交易的源頭，則只需追溯它所在區(qū)塊的源頭即可，大大降低了交易成本。1.1.2區(qū)塊鏈的基本特征（1）去中心交易去中心的交易形式是區(qū)塊鏈技術(shù)最顯著的特點(diǎn)。一直到現(xiàn)在資本市場(chǎng)各交易機(jī)構(gòu)之間還是以銀行這類中介機(jī)構(gòu)為交易提供信用保證，任何資金交易發(fā)生所有的步驟都離不開(kāi)各類中介機(jī)構(gòu)所提供的中介服務(wù)。但是，區(qū)塊鏈技術(shù)的引入徹底改變了這種局面。簡(jiǎn)單地來(lái)理解就是區(qū)塊鏈利用了一種類似于會(huì)計(jì)記賬的賬本，這本賬本是分布式的并且賬本上詳細(xì)記錄了所有參與者的交易數(shù)據(jù)，信息是開(kāi)放的即任何成員都可以查詢賬本上的數(shù)據(jù)信息。這就為交易資金的安全與否提供了查詢渠道，從而可以減少或避免信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，使得中介機(jī)構(gòu)不是必須存在，從而降低交易成本，促進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展。（2）去信任交易去信任交易是區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展的又一特點(diǎn)。在我們以前的理解中，資本市場(chǎng)各機(jī)構(gòu)的效率和規(guī)模取決于交易雙方的相互信任，歸根結(jié)底，資本市場(chǎng)的各類交易是一種信用交易。但是由于現(xiàn)代資本市場(chǎng)發(fā)展迅速，在發(fā)展的過(guò)程中，較為完善的信用體系還未建立，資本市場(chǎng)的信用體系還存在著較多漏洞，所以信任問(wèn)題依然是制約資本市場(chǎng)發(fā)展的首要因素，信息的不對(duì)稱使得交易者雙方都需要花費(fèi)巨大的人力物力去核實(shí)信息的真實(shí)性。區(qū)塊鏈技術(shù)的出現(xiàn)可以說(shuō)是資本市場(chǎng)信用發(fā)展史上的一次革命，在很大程度上緩解了資本市場(chǎng)的信任危機(jī)。因?yàn)?，區(qū)塊鏈上所有的數(shù)據(jù)信息都記錄在區(qū)塊這個(gè)分布式的公共賬簿上，在這個(gè)公共賬簿上，各個(gè)節(jié)點(diǎn)負(fù)責(zé)監(jiān)督區(qū)塊上的數(shù)據(jù)信息，所有的人都可以搜索區(qū)塊鏈中的信息，并且信息具有不可篡改性。（3）可追溯交易哈希算法將任意在某個(gè)時(shí)間段內(nèi)相互聯(lián)系的區(qū)塊通過(guò)計(jì)算機(jī)技術(shù)連接在一起就形成了我們所說(shuō)的區(qū)塊鏈，而上一個(gè)區(qū)塊的全部數(shù)據(jù)信息包含在了本區(qū)塊生成過(guò)程中，這就會(huì)使得某一區(qū)塊如果由于各種未知原因遭到損壞導(dǎo)致信息數(shù)據(jù)丟失也不會(huì)影響用戶獲取其他所需數(shù)據(jù)和進(jìn)行交易。因?yàn)閰^(qū)塊鏈上是通過(guò)時(shí)間序列遞延的，這種遞延方法可以有效的記錄數(shù)據(jù)的源頭和對(duì)交易過(guò)程進(jìn)行追蹤，這樣一來(lái)就可以使交易雙方對(duì)其發(fā)出和收回的款項(xiàng)進(jìn)行查詢，對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行有效的監(jiān)督。1.2資本市場(chǎng)1.2.1資本市場(chǎng)的定義從廣義上來(lái)說(shuō)，資本市場(chǎng)又叫長(zhǎng)期資金市場(chǎng)，主要是發(fā)行和交易期限在一年以上的中長(zhǎng)期股權(quán)、債權(quán)、衍生品等金融工具的場(chǎng)所，是金融市場(chǎng)的重要組成部分。在上述金融工具中，融資性金融工具比如說(shuō)股票證券由公司、政府機(jī)構(gòu)發(fā)行；而衍生品類金融工具則由市場(chǎng)組織者或中介機(jī)構(gòu)發(fā)行設(shè)計(jì)。在資本市場(chǎng)中，發(fā)行金融工具的市場(chǎng)叫做一級(jí)市場(chǎng)，一級(jí)市場(chǎng)又分為公募市場(chǎng)和私募市場(chǎng)。持有金融工具的用戶如果再進(jìn)行轉(zhuǎn)賬和各種交易就形成了二級(jí)市場(chǎng)。從發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)發(fā)展的歷程來(lái)看，資本市場(chǎng)起源于場(chǎng)外市場(chǎng)，這些市場(chǎng)沒(méi)有固定的交易場(chǎng)所和完善的交易制度。較為分散的場(chǎng)外市場(chǎng)與正規(guī)的交易所相互促進(jìn)、融合，進(jìn)而慢慢發(fā)展成為較為復(fù)雜的資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)?，F(xiàn)在來(lái)看，對(duì)于資本市場(chǎng)國(guó)內(nèi)外的學(xué)者會(huì)依據(jù)不同的研究目的來(lái)選擇使用不同的含義，我國(guó)的大多數(shù)學(xué)者就將股票市場(chǎng)和股權(quán)市場(chǎng)看作狹義的資本市場(chǎng)。1.2.2我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展簡(jiǎn)史建國(guó)以來(lái)，我國(guó)實(shí)施了長(zhǎng)期的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，而改革開(kāi)放政策則推進(jìn)了經(jīng)濟(jì)體制從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的變革。在經(jīng)濟(jì)體制變革的過(guò)程中，資本市場(chǎng)的快速發(fā)展，迫切需要與之相適應(yīng)的完善金融制度的建立為其發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的保障，此時(shí)建立的金融制度成為優(yōu)化資源配置和推動(dòng)生產(chǎn)力發(fā)展的重要攻堅(jiān)力量。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制逐步確立和不斷完善，我國(guó)越來(lái)越注重發(fā)揮市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)體制中的作用，以此推動(dòng)資本市場(chǎng)的壯大。從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制建立以來(lái)我國(guó)的資本市場(chǎng)大概可以劃分為三個(gè)發(fā)展階段:第一個(gè)階段是從二十世紀(jì)七十年代到九十年代在中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革全面啟動(dòng)后，伴隨著股份制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和國(guó)有企業(yè)的改革中國(guó)資本市場(chǎng)出現(xiàn)了萌芽。第二個(gè)階段是在二十世紀(jì)末中國(guó)證券監(jiān)督委員會(huì)的成立標(biāo)志著資本市場(chǎng)終于有了統(tǒng)一的監(jiān)管體系，監(jiān)管制度得到了長(zhǎng)足的發(fā)展，從而由區(qū)域性試點(diǎn)逐步推向全國(guó)，自此以后，建立了全國(guó)性的資本市場(chǎng)。第三個(gè)階段是二十世紀(jì)末至今，《中華人民共和國(guó)證券法》的實(shí)施標(biāo)志著我國(guó)從立法層面對(duì)資本市場(chǎng)的交易方式進(jìn)行規(guī)范，并致力于推進(jìn)資本市場(chǎng)信用管理方式的變革。細(xì)數(shù)中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的歷程可以看出，改革開(kāi)放促進(jìn)了資本市場(chǎng)的產(chǎn)生，而資本市場(chǎng)的發(fā)展引領(lǐng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)和政治體制的變革，兩者相互促進(jìn)，相輔相成?，F(xiàn)如今，資本市場(chǎng)已經(jīng)逐步成為金融體系中不可或缺的重要一環(huán)。1.3信用風(fēng)險(xiǎn)管理1.3.1信用的含義從廣義上說(shuō)，信用是交易雙方或交易各方之間以某種交易需要為目的建立在互信基礎(chǔ)上的承諾和履約相符合的某種意愿和能力。信用交易從商品和貨幣關(guān)系中派生出來(lái)并且在近代資本和金融領(lǐng)域內(nèi)頗受青睞。信用交易對(duì)于現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)來(lái)說(shuō)必不可少但是二者卻又相互獨(dú)立——支付貨款和獲取商品、服務(wù)相互獨(dú)立，但是這種獨(dú)立性受到一個(gè)條件的約束即交易雙方的受益方要在約定的時(shí)間內(nèi)支付約定的金額，這就自然要求交易雙方是相互信任的。但是，運(yùn)用這種付款方式進(jìn)行交易不可避免的存在一定的客戶風(fēng)險(xiǎn)。狹義來(lái)說(shuō)，信用是指建立在人之間或單位之間的在特定的期限內(nèi)付款或還款的意愿或能力，它使得交易的某一方無(wú)須付現(xiàn)就可以獲取商品、服務(wù)或資金，在進(jìn)行交易的過(guò)程中，雙方在相互信任的基礎(chǔ)上訂立契約，所有的交易主體都必須通過(guò)信用和其他經(jīng)濟(jì)主體之間進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易?？偠灾?，信用交易是一種以償還為條件的借貸活動(dòng)，并且償還要在雙方約定的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行，超過(guò)約定的時(shí)間也是違反了信用，違反信用的一方要對(duì)另一方進(jìn)行一定的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。1.3.2信用的分類（1）按交易主體的不同信用可以分為企業(yè)信用、政府信用、個(gè)人信用。①企業(yè)信用企業(yè)信用主要指的是各企業(yè)之間的信用關(guān)系。信用在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中扮演著十分重要的角色，關(guān)系到企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展和生命力。它表現(xiàn)了一個(gè)企業(yè)的信譽(yù)、實(shí)力、形象等經(jīng)濟(jì)文化特征。如果一個(gè)企業(yè)失去了各方對(duì)它的信任，那企業(yè)的發(fā)展就會(huì)舉步維艱。②個(gè)人信用個(gè)人信用進(jìn)行借貸交易的雙方是個(gè)人。隨著改革開(kāi)放和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的確立，信用的出現(xiàn)為各種交易主體之間進(jìn)行信用交易提供了基礎(chǔ)。信用也不是短時(shí)間內(nèi)就能建立起來(lái)的，只有個(gè)人信用發(fā)展到一定階段之后各類信用才能逐步完善。在現(xiàn)代信用經(jīng)濟(jì)中，作為數(shù)量龐大的以個(gè)體身份參與經(jīng)濟(jì)生活的個(gè)人已經(jīng)成為了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主體之一。個(gè)人要建立信用從大了說(shuō)就必須遵守職業(yè)道德，家庭美德，踐行個(gè)人品德。落實(shí)到實(shí)踐中就應(yīng)該按時(shí)償還貸款、遵守消費(fèi)信用等。③政府信用政府信用是政府對(duì)社會(huì)公眾信守承諾的意愿和能力，是社會(huì)信用體系的重要組成部分。在我國(guó)政府被人民授予權(quán)力管理國(guó)家的政治文化社會(huì)生活，也應(yīng)該對(duì)人民負(fù)責(zé)，受人民監(jiān)督，維護(hù)社會(huì)安全秩序和公共利益。政府信用是一種政治委托代理關(guān)系，反映了社會(huì)公眾對(duì)政府的信任程度，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是政府的公信力。政府的公信力一旦出現(xiàn)問(wèn)題后果是不堪設(shè)想的。政府在政治生活中與一般的經(jīng)濟(jì)主體地位不同，但在經(jīng)濟(jì)生活中，政府與其他經(jīng)濟(jì)參與者的地位是相同的，都要遵守經(jīng)濟(jì)規(guī)則，恪守信用。在實(shí)際的經(jīng)濟(jì)生活中，它的影響力顯然就十分強(qiáng)大，幾乎可以影響到任何參與者。因此，政府作為經(jīng)濟(jì)主體介入市場(chǎng)有其特殊性，但與其他參與者相同的是政府也存在信用。當(dāng)政府在市場(chǎng)上采購(gòu)時(shí)，它與企業(yè)、個(gè)人的地位是平等的，都要受相同規(guī)則的制約。而政府執(zhí)行經(jīng)濟(jì)管理的行為時(shí)，那它則既是規(guī)則的制定者又是遵守者。這更要求政府依法、合理、公正規(guī)范自己的管理行為，避免身份錯(cuò)位帶來(lái)的信用風(fēng)險(xiǎn)。（2）按照信用交易方式種類的不同，信用又可以分為商業(yè)信用、銀行信用和消費(fèi)信用①商業(yè)信用商業(yè)信用是指企業(yè)之間在商品生產(chǎn)、流通領(lǐng)域的信用，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)所需短期資金的主要來(lái)源，是最早出現(xiàn)的信用形式。主要是企業(yè)與企業(yè)之間在進(jìn)行交易時(shí)，以賒銷的支付方法，在付款之前提前得到商品或服務(wù)的信用形式。商業(yè)信用最大的局限性就在于上下游企業(yè)之間貸款方向受限制，只能由上游企業(yè)給下游企業(yè)提供貸款。但是運(yùn)用商業(yè)信用進(jìn)行商品交易，能夠使企業(yè)之間的聯(lián)系更加緊密，加速企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)和貨物的流通速度，提高企業(yè)的盈利能力，促進(jìn)社會(huì)再生產(chǎn)的順利進(jìn)行。②銀行信用銀行信用是現(xiàn)代銀行發(fā)展到一定階段產(chǎn)生的以銀行作為信用的媒介，吸收存款籌集資金，為經(jīng)濟(jì)生活中的各部門(mén)發(fā)放貸款的間接信用形式。銀行信用克服了商業(yè)信用的局限性，上下游企業(yè)之間可以自由貸款，沒(méi)有方向性限制。銀行信用在現(xiàn)代信用體系中承擔(dān)著重要角色，其產(chǎn)生標(biāo)志著現(xiàn)代信用體系的完善。因此一旦銀行信用缺失就會(huì)在很大程度上破環(huán)金融市場(chǎng)的秩序和競(jìng)爭(zhēng)，給金融發(fā)展環(huán)境造成許多不利影響。③消費(fèi)信用隨著改革開(kāi)放的推進(jìn)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度的確立，商業(yè)信用已經(jīng)逐漸發(fā)展成為信用體系中的高級(jí)形式，滲透到人們生活的方方面面。消費(fèi)信用是指各類金融或非金融機(jī)構(gòu)以貸款的形式向消費(fèi)者個(gè)人所提供的信用，這種信用的作用是滿足消費(fèi)者的消費(fèi)欲望。比較典型的消費(fèi)信用主要是各種類型的貸款如住房貸款、汽車貸款、助學(xué)貸款等。1.3.3信用風(fēng)險(xiǎn)的定義一般來(lái)說(shuō)，信用風(fēng)險(xiǎn)又叫做違約風(fēng)險(xiǎn)，是指交易的一方不能按照協(xié)議條款在約定的期限內(nèi)歸還債務(wù)人本息或不能完成約定好的交易而給交易的對(duì)方造成的損失。但是隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，將信用風(fēng)險(xiǎn)直接定義為違約風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不能適應(yīng)如今的經(jīng)濟(jì)形式。在金融市場(chǎng)上，從原生金融工具中派生出來(lái)的金融衍生品大大增加了資本市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于金融衍生產(chǎn)品只要繳納一定比例的保證金就可以進(jìn)行全額交易，這種金融產(chǎn)品具有杠桿效用，保證金低，這就加大了資本市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的難度。資本市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理面臨的問(wèn)題2.1信用風(fēng)險(xiǎn)層面的專業(yè)人員缺失2.1.1缺乏年輕的創(chuàng)新型人才資本市場(chǎng)中的信用風(fēng)險(xiǎn)管理工作錯(cuò)綜復(fù)雜，需要有多年工作經(jīng)驗(yàn)的員工負(fù)責(zé)。因此資本市場(chǎng)各類機(jī)構(gòu)中負(fù)責(zé)信用風(fēng)險(xiǎn)管理工作的人員年齡普遍偏大，工作經(jīng)驗(yàn)充足，可在接受新事物方面卻落后于年輕人。在新型的金融業(yè)務(wù)和先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)方面，這些人員不能快速適應(yīng)并且實(shí)現(xiàn)突破，應(yīng)對(duì)能力有很大問(wèn)題。2.1.2缺乏對(duì)人才培養(yǎng)的資金投入人才的開(kāi)發(fā)需要大量的資本投入，在投資領(lǐng)域，人才投資回報(bào)率極高。但是資本市場(chǎng)缺乏對(duì)高技術(shù)人才資源開(kāi)發(fā)培訓(xùn)費(fèi)用的投入。在專業(yè)技術(shù)與專業(yè)技能方面，缺少很多系統(tǒng)的專業(yè)知識(shí)培訓(xùn)過(guò)程。2.1.3缺乏有效的人才激勵(lì)制度人才的管理是企業(yè)發(fā)展的重要手段，也是在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)制度下，資本市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展的重要手段。而人才的管理，最重要的手段便是建立有效的人才激勵(lì)制度。從目前來(lái)看，資本市場(chǎng)的人才激勵(lì)政策也有待完善，資本市場(chǎng)各機(jī)構(gòu)內(nèi)部存在著業(yè)務(wù)部門(mén)的獎(jiǎng)勵(lì)大、提成高，而信貸部門(mén)獎(jiǎng)勵(lì)少甚至沒(méi)有獎(jiǎng)勵(lì)的問(wèn)題。沒(méi)有有效的人才激勵(lì)措施，信貸部門(mén)工作人員極其容易出現(xiàn)消極懈怠的情緒，員工對(duì)工作沒(méi)有積極性，逃避責(zé)任，相互推諉，部門(mén)機(jī)制和效用很難發(fā)揮。2.2社會(huì)信用體系不完善隨著資本市場(chǎng)的快速發(fā)展，我國(guó)資本市場(chǎng)信用體系建設(shè)也逐步提上日程并且取得了一定的成績(jī)，資本市場(chǎng)的信用約束機(jī)制逐步完善，市場(chǎng)環(huán)境也正在向好發(fā)展。但是相對(duì)于發(fā)達(dá)的資本主義國(guó)家而言我國(guó)資本市場(chǎng)信用體系建設(shè)起步較晚，在信用觀念、法律制度、信用監(jiān)管體系建設(shè)、信用服務(wù)業(yè)發(fā)展方面還存在著諸多問(wèn)題，因此在資本市場(chǎng)經(jīng)常出現(xiàn)的失信行為。由于我國(guó)信用體系的不完善，導(dǎo)致資本市場(chǎng)的各類機(jī)構(gòu)在對(duì)客戶進(jìn)行資格審查時(shí)需考慮諸多因素，大大增加了審查的成本。同時(shí)人們的信用意識(shí)不足也增加了我國(guó)資本市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理難度。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，完善的信用體系能提高我國(guó)資本市場(chǎng)的多項(xiàng)業(yè)務(wù)效率。然而我國(guó)的資本市場(chǎng)信用制度還是很不規(guī)范且外部監(jiān)管措施相對(duì)簡(jiǎn)單，資本市場(chǎng)行業(yè)信用環(huán)境亟待提升。2.3信用活動(dòng)的不確定性信用活動(dòng)的不確定性能在很大程度上加大信用風(fēng)險(xiǎn)。這種不確定性導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)叫做系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)一般由某些不可抗力的因素導(dǎo)致，在經(jīng)濟(jì)生活中是不可預(yù)測(cè)的。而非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是由經(jīng)濟(jì)主體本身造成的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部，是可預(yù)測(cè)可避免的，資本市場(chǎng)各機(jī)構(gòu)可以通過(guò)提高經(jīng)濟(jì)主體經(jīng)營(yíng)能力避免這種風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。在資本市場(chǎng)的借貸交易中，交易雙方對(duì)各種信息的掌握程度是不同的，貸出資金的一方明顯處于被動(dòng)地位。這種信息的不對(duì)稱引起了信用活動(dòng)的不確定性，增加了道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇發(fā)生的概率，加大了資本市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的難度。資本市場(chǎng)的各機(jī)構(gòu)為了保護(hù)客戶隱私不愿意共享數(shù)據(jù)。所以不同系統(tǒng)、不同網(wǎng)絡(luò)、不同企業(yè)的信息難以做到互聯(lián)互通，導(dǎo)致信用資源無(wú)法合理充分地流動(dòng)而成為眾多信息孤島。2.4資本市場(chǎng)上能使信用風(fēng)險(xiǎn)最小化的法規(guī)不健全,監(jiān)管不合理。法律的作用在于制約人們的行為，減少犯罪行為發(fā)生的概率，讓遵守法律的人得到回報(bào)，讓違反法律的人得到應(yīng)有的懲罰。這就是我們常說(shuō)的對(duì)惡的行為須以法律之惡來(lái)治惡。對(duì)我國(guó)信用缺失的原因分析中，法律的約束力不足占很大的比率。2.4.1信用立法工作滯后目前我國(guó)還暫未對(duì)資本市場(chǎng)的信用違約狀況進(jìn)行系統(tǒng)完善的立法，只是利用自律機(jī)構(gòu)制定的各種準(zhǔn)則來(lái)約束市場(chǎng)主體的交易行為。但這些準(zhǔn)則在實(shí)際操作上存在著許多困難。從整個(gè)宏觀法律體系來(lái)看，尚缺乏一部系統(tǒng)、獨(dú)立的能涵蓋絕大多數(shù)社會(huì)信用行為的法律法規(guī)，使社會(huì)信用的建設(shè)缺乏強(qiáng)有力的法律保障。2.4.2執(zhí)法的力度不夠在資本市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域大量存在著重檢查輕處罰的現(xiàn)象，管理者對(duì)失信行為的懲戒力度不夠以及司法過(guò)程中腐敗、不公正、執(zhí)法人員的職業(yè)素質(zhì)參差不齊，使法律規(guī)范人們行為、降低信用風(fēng)險(xiǎn)的作用沒(méi)有得到有效的發(fā)揮。失信者沒(méi)有承擔(dān)失信行為帶來(lái)的嚴(yán)重后果，這種放縱很難建立法律的權(quán)威，甚至在一定程度上助長(zhǎng)了失信行為的發(fā)生。3.資本市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題出現(xiàn)的原因3.1信用風(fēng)險(xiǎn)管理文化的欠缺，導(dǎo)致人才缺乏擁有一個(gè)高素質(zhì)、經(jīng)驗(yàn)豐富的管理團(tuán)隊(duì)是有效進(jìn)行資本市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理和控制信用風(fēng)險(xiǎn)的重要一環(huán)。但是由于我國(guó)資本市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理較發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)說(shuō)起步較晚，時(shí)至今日資本市場(chǎng)依然缺乏高效的信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系，使得其過(guò)于重視業(yè)務(wù)層面，而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理缺乏一定的認(rèn)識(shí)。從而使資本市場(chǎng)不重視對(duì)綜合人才的培養(yǎng)。資本市場(chǎng)各機(jī)構(gòu)內(nèi)部在人員配置方面雖然人才數(shù)量較多，但其人才的專業(yè)化程度參差不齊，高素質(zhì)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理人才更是稀缺，導(dǎo)致整個(gè)資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的水平普遍較低。3.2資本市場(chǎng)的信貸機(jī)制不完善目前我國(guó)部分資本市場(chǎng)各機(jī)構(gòu)貸款的發(fā)放依然依賴于人工的判斷，但這種判斷方法較為原始，效率低下并且不能準(zhǔn)確的對(duì)貸款人的信譽(yù)度和還款能力進(jìn)行判斷。同時(shí)，由于資本市場(chǎng)內(nèi)外部環(huán)境較為混亂，對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量的測(cè)評(píng)工具不先進(jìn)，信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體制機(jī)制不健全，監(jiān)管系統(tǒng)內(nèi)部也缺少公正合理的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，所以在整個(gè)信貸過(guò)程中安全隱患較大。資本市場(chǎng)信貸機(jī)制的不完善在一定程度上加重了信貸體系的不健全，導(dǎo)致了資本市場(chǎng)嚴(yán)重的信用風(fēng)險(xiǎn)。3.3信息不對(duì)稱導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)一部分源于各交易主體信息不對(duì)稱下的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。所謂逆向選擇是指信息不對(duì)稱普遍存在與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制中，在經(jīng)濟(jì)交易進(jìn)行的過(guò)程中，那些從事高風(fēng)險(xiǎn)高收益業(yè)務(wù)的人員最希望從資本市場(chǎng)上獲得交易資金并且較容易獲取資金，這些人員往往有很大可能因?yàn)槔娴尿?qū)動(dòng)發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)。所謂道德風(fēng)險(xiǎn)是指一方面?zhèn)鶆?wù)人也是理性人，他們能在交易過(guò)程中發(fā)現(xiàn)使得他們不用還款的漏洞。另一方面，由于交易雙方信息不對(duì)稱，某些金融機(jī)構(gòu)在交易進(jìn)行之后極有可能為了實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化去隱瞞某些不利信息甚至編造虛假信息或采取不利于交易對(duì)方的行動(dòng)。眾所周知，風(fēng)險(xiǎn)與收益呈正向的對(duì)應(yīng)關(guān)系，但在交易雙方掌握的信息不對(duì)稱的情況下，提供貸款的一方希望以提高貸款利率的方式來(lái)彌補(bǔ)信息不對(duì)稱所帶來(lái)信用風(fēng)險(xiǎn)、避免不良貸款的產(chǎn)生幾乎是不可能的。而是會(huì)導(dǎo)致一個(gè)奇怪的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象——風(fēng)險(xiǎn)越高、信用越差的人獲得資金的可能性越大，這就是人們常說(shuō)的“檸檬市場(chǎng)”。詳細(xì)來(lái)說(shuō)，如果資本市場(chǎng)提高借款的利率，那只有那些高收益高風(fēng)險(xiǎn)的客戶才不在乎增加的那點(diǎn)利息繼續(xù)追加貸款。而那些信用狀況良好但投資效益較低的客戶則會(huì)逐漸因?yàn)楦叱杀局饾u退出信貸市場(chǎng)。而資本市場(chǎng)中潛在的不良貸款的風(fēng)險(xiǎn)恰恰來(lái)自于那些迫切想要獲得資金的用戶。隨著貸款人獲得資金的成本的提高發(fā)生不良貸款的機(jī)率也會(huì)隨之增加，較高的貸款利率將會(huì)使借款人的投機(jī)傾向加重，道德風(fēng)險(xiǎn)隨之提高。4.區(qū)塊鏈技術(shù)改善資本市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的建議區(qū)塊鏈技術(shù)的去中心化、去信任化、交易不可篡改、信息加密安全、可追溯的特點(diǎn)使其可以低成本高效率的建立信用關(guān)系，有利于資本市場(chǎng)交易的正常進(jìn)行。關(guān)于利用區(qū)塊鏈技術(shù)改善資本市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，我們建議采取以下措施：4.1培育區(qū)塊鏈與金融復(fù)合人才人才的缺乏是阻礙區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展的一大重要因素。在資本市場(chǎng)信用管理領(lǐng)域，開(kāi)展有效的信用風(fēng)險(xiǎn)管理，需要培養(yǎng)具有扎實(shí)的經(jīng)濟(jì)、金融、計(jì)算機(jī)方面知識(shí)的復(fù)合型人才，并以此為基礎(chǔ)建立基礎(chǔ)知識(shí)扎實(shí)、實(shí)踐能力強(qiáng)大的高水平風(fēng)險(xiǎn)管理隊(duì)伍。因此，在關(guān)于區(qū)塊鏈技術(shù)人才培養(yǎng)方面要注重綜合素質(zhì)的培養(yǎng)，讓區(qū)塊鏈技術(shù)在減少資本市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)方面發(fā)揮重要的作用。一方面高素質(zhì)人才培養(yǎng)方面最重要的是加大科研機(jī)構(gòu)的投資力度，保證人才源頭的持續(xù)供給。鼓勵(lì)各大高校教授有關(guān)區(qū)塊鏈技術(shù)的課程，大力培養(yǎng)具有扎實(shí)知識(shí)儲(chǔ)備的復(fù)合性人才，鼓勵(lì)學(xué)校和企業(yè)深入合作使知識(shí)轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力。另一方面，要建立完善的人才激勵(lì)制度，充分發(fā)揮人才的工作潛力，采用精神激勵(lì)和物質(zhì)激勵(lì)相結(jié)合的方式，想方設(shè)法的了解并滿足人才多樣化的心理需求和合理的物質(zhì)需要。第三方面需要激發(fā)人才的創(chuàng)新能力，提供良好的創(chuàng)新環(huán)境，給人才創(chuàng)新能力提供成長(zhǎng)的平臺(tái)和土壤，尊重人才個(gè)性的發(fā)揮，提高人才的自主意識(shí)，人才的工作興趣可以將工作中的苦轉(zhuǎn)化為奮斗中的樂(lè)，提高工作的效率和積極性。4.2完善信用體系的整體建設(shè)4.2.1建立區(qū)塊鏈信用黑名單目前，資本市場(chǎng)領(lǐng)域解決信用問(wèn)題的一項(xiàng)重要措施就是建立信用黑名單共享機(jī)制。借貸黑名單如果能實(shí)現(xiàn)共享，只要某個(gè)企業(yè)或者某個(gè)人上了一家金融機(jī)構(gòu)的黑名單，那就相當(dāng)于上了所有金融企業(yè)的黑名單，就不能從任何一家金融企業(yè)借到資金。例如，中國(guó)當(dāng)前規(guī)模最大的10家互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)建立了“網(wǎng)絡(luò)信貸服務(wù)企業(yè)聯(lián)盟”，成員之間可在共同的數(shù)據(jù)庫(kù)中查詢黑名單數(shù)據(jù)，進(jìn)而在一定程度上實(shí)現(xiàn)信用數(shù)據(jù)的共享規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)。4.2.2加強(qiáng)區(qū)塊鏈信用體系的建設(shè)隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)和發(fā)展，實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)不再是主要的經(jīng)濟(jì)形態(tài)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)與互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)共存的局面已經(jīng)形成。對(duì)于如今復(fù)雜的資本市場(chǎng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境來(lái)說(shuō)，信用體系的建設(shè)就顯得十分重要，尤其是互聯(lián)網(wǎng)金融信用風(fēng)險(xiǎn)的管理。互聯(lián)網(wǎng)金融背景下信用風(fēng)險(xiǎn)的管理既包括資本市場(chǎng)內(nèi)部運(yùn)行的控制還包括對(duì)線下消費(fèi)者的信用建設(shè)。區(qū)塊鏈技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)金融在實(shí)際應(yīng)用的過(guò)程中相互融合，實(shí)現(xiàn)信息的共享和保障數(shù)據(jù)的安全，大大加強(qiáng)了資本市場(chǎng)交易的安全性。以這樣一種方式，真正從互聯(lián)網(wǎng)金融建設(shè)的本質(zhì)出發(fā)，完善資本市場(chǎng)的體制機(jī)制建設(shè)，保證資本市場(chǎng)高效運(yùn)行。4.3建立信息披露制度，解決信息不對(duì)稱問(wèn)題現(xiàn)如今，資本市場(chǎng)內(nèi)部存在著很大的信用風(fēng)險(xiǎn)，而建立完善的信用規(guī)則是解決信息不對(duì)稱問(wèn)題的最大保障。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，市場(chǎng)是以信用為基礎(chǔ)來(lái)優(yōu)化資源配置，要制定完善的信用規(guī)則最重要的是“以人為本”——市場(chǎng)各經(jīng)濟(jì)主體之間應(yīng)該以誠(chéng)信為基礎(chǔ)進(jìn)行交易，信守承諾，互相信任。各交易主體之間的相互信任的基礎(chǔ)就是建立完善的信息披露規(guī)則，避免信息不對(duì)稱導(dǎo)致的用戶之間的信任危機(jī)。首先信息披露的內(nèi)容要真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。披露的信息要與發(fā)生的事件相一致，在信息的數(shù)量和性質(zhì)上能夠保證交易雙方形成準(zhǔn)確的判斷。第二個(gè)方面信息披露要注意實(shí)時(shí)性，尤其是在披露重要信息時(shí)更加要有時(shí)間觀念。當(dāng)原有信息發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化時(shí)，信息披露應(yīng)及時(shí)改正和補(bǔ)充，使得交易雙方能及時(shí)獲得有效的信息。第三個(gè)方面，要建立信息披露懲戒制度，當(dāng)有不懷好意的交易主體惡意散布虛假信息時(shí)，要依法對(duì)其進(jìn)行一定的懲罰，維持交易環(huán)境的公正有序。信息監(jiān)管者要提高自身職業(yè)素養(yǎng)，及時(shí)識(shí)別虛假信息，對(duì)不守信者要懲罰，對(duì)守信者要激勵(lì)。4.4完善資本市場(chǎng)法律法規(guī)與監(jiān)管體系區(qū)塊鏈領(lǐng)域需要國(guó)家進(jìn)行規(guī)范監(jiān)管并且加快立法的步驟，以推動(dòng)利用區(qū)塊鏈技術(shù)在減少資本市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)方面更好的發(fā)揮積極作用，推動(dòng)資本市場(chǎng)各類交易能夠安全有效的開(kāi)展。首先，僅僅依靠某個(gè)國(guó)家在一國(guó)或一定的領(lǐng)域內(nèi)采取禁令模式監(jiān)管很難達(dá)到預(yù)期的效果，實(shí)施起來(lái)也十分困難。因此，在國(guó)際資本市場(chǎng)領(lǐng)域內(nèi)，各金融機(jī)構(gòu)要強(qiáng)化國(guó)際合作。另一方面，光靠國(guó)家立法肯定是不夠的，還要推動(dòng)區(qū)塊鏈領(lǐng)域各參與者的自律。法治不完備是轉(zhuǎn)型時(shí)代的新常態(tài)，區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展的快速推進(jìn)，對(duì)區(qū)塊鏈在資本市場(chǎng)內(nèi)部的各種信用風(fēng)險(xiǎn)，僅靠國(guó)家立法難以面面俱到。因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以推動(dòng)行業(yè)自律，提高行業(yè)參與者的綜合素質(zhì)和安全意識(shí)，以此彌補(bǔ)立法方面的缺失。通過(guò)建立健全相關(guān)法律法規(guī)，有效支撐起“區(qū)塊鏈+金融”未來(lái)發(fā)展的法律基礎(chǔ)，以保證將來(lái)應(yīng)用區(qū)塊鏈時(shí)金融市場(chǎng)的正常秩序及社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。這將在新問(wèn)題出現(xiàn)時(shí)，使區(qū)塊鏈的應(yīng)用處于法可依的狀態(tài)，監(jiān)管部門(mén)也可以以更好的狀態(tài)投入到監(jiān)管工作中來(lái)。結(jié)論本文的創(chuàng)新之處主要在于研究角度的創(chuàng)新。資本市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)理論雖然發(fā)展已久，但由于區(qū)塊鏈技術(shù)在國(guó)內(nèi)外研究領(lǐng)域還剛剛開(kāi)始，很少有以區(qū)塊鏈作為基礎(chǔ)研究區(qū)塊鏈技術(shù)下資本市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理。在搜集資料的過(guò)程中，在國(guó)內(nèi)主流數(shù)據(jù)庫(kù)搜索相關(guān)文獻(xiàn)幾乎沒(méi)有，大多數(shù)文獻(xiàn)的研究主要集中在商業(yè)銀行領(lǐng)域，很少見(jiàn)針對(duì)資本市場(chǎng)領(lǐng)域信用風(fēng)險(xiǎn)管理的分析。本文將資本市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理與區(qū)塊鏈技術(shù)結(jié)合在一起，研究我國(guó)資本市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域面臨的問(wèn)題，出現(xiàn)問(wèn)題的原因和應(yīng)當(dāng)采取的政策，積極利用區(qū)塊鏈技術(shù)對(duì)資本市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行改進(jìn)，這為防控信用風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展提出了相當(dāng)好的建議。受各種主客觀條件的制約及本文作者能力有限,論文不可避免地也存在一些局限。主要是在搜集資料的過(guò)程中，相關(guān)論文和數(shù)據(jù)較少,對(duì)論文的分析及結(jié)論支撐力度不夠。其次是區(qū)塊鏈技術(shù)相當(dāng)復(fù)雜，國(guó)內(nèi)領(lǐng)域的頂尖學(xué)者對(duì)該技術(shù)也尚未完全吃透，給理解方面帶來(lái)一定的困難。最后，本文對(duì)加強(qiáng)我國(guó)資本市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理提出了一些建議,但是這些建議可能具有一定的局限性且有的建議實(shí)施起來(lái)也有諸多困難，有些措施在實(shí)施的過(guò)程中是否具備足夠的可行性有待論證。目前我國(guó)區(qū)塊鏈技術(shù)的研究剛剛起步，因此我們需要樹(shù)立創(chuàng)新意識(shí)，堅(jiān)決克服困難，高度重視區(qū)塊鏈技術(shù)巨大的發(fā)展?jié)摿?，把區(qū)塊鏈可能在金融領(lǐng)域發(fā)展中的重大作用，看做一條可行的道路，基于區(qū)塊鏈技術(shù)的資本市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)的研究輔以完善和創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，必定能夠使資本市場(chǎng)領(lǐng)域取得長(zhǎng)足的發(fā)展。致謝本科兩年的學(xué)習(xí)和生活使我收獲良多，馬上就到大學(xué)生活的尾聲了，我首先要感謝幫助過(guò)我的各位老師，最重要的是感謝我的指導(dǎo)老師周魯柱老師，在本科生活中給予我學(xué)習(xí)和生活上的幫助和指導(dǎo)。在我進(jìn)行論文寫(xiě)作時(shí)，在相關(guān)數(shù)據(jù)的采集、資料的整理、論文的檢索方面老師都給我提供了許多幫助，并且從開(kāi)題報(bào)告到最后的答辯環(huán)節(jié)老師們也為我提供了很多建議，這使我在論文的寫(xiě)作過(guò)程中少走了很多彎路，提高了寫(xiě)作和修改的效率。感謝老師對(duì)我在論文寫(xiě)作過(guò)程中的耐心指導(dǎo)和建議。同時(shí)感謝學(xué)校，為我提供資料查找的途徑。論文的寫(xiě)作過(guò)程一波三折，我要感謝我的同學(xué)，在我遇到困難的時(shí)候給我鼓勵(lì)與安慰，堅(jiān)定我的信念，使我以積極樂(lè)觀的心態(tài)完成論文寫(xiě)作任務(wù)。參考文獻(xiàn)王佳森.區(qū)塊鏈金融在資本市場(chǎng)的實(shí)踐研究[J].中國(guó)集體經(jīng)濟(jì),2018(16):2-3.

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Word常用快捷鍵由于Word有定義快捷鍵的功能，在重新指定快捷鍵后，不能再使用該組合完成以前的操作。例如，按快捷鍵Ctrl+B可將選定文本改為加粗格式，如果將Ctrl+B重新指定給一個(gè)新的命令或其他命令，則不能通過(guò)按Ctrl+B為文本應(yīng)用加粗格式，除非將快捷鍵指定恢復(fù)到初始設(shè)置。下面的列表使用說(shuō)明如下：（1）表中出現(xiàn)的（F）、（E）、（V）、（I）、（O）、（T）、（A）、（W）：分別代表文件、編輯、視圖、插入、格式、工具、表格和窗口菜單。（2）（切換方式）：表示重復(fù)按該鍵還原操作。（3）Num？：表示小鍵盤(pán)上的數(shù)字鍵。（4）Ctrl＋A：表示Ctrl鍵和A鍵的組合，其余類推。A.1常規(guī)快捷鍵Ctrl＋A（E）選取整篇文檔（Ctrl＋Num5）Ctrl+R可使段落右對(duì)齊Ctrl＋B（E）加粗文本（Ctrl＋Shift＋B）Ctrl＋]（O）按磅值增加所選定內(nèi)容的字號(hào)Ctrl＋C（E）復(fù)制所選內(nèi)容Ctrl＋[（O）按磅值縮小所選定內(nèi)容的字號(hào)Ctrl＋D（O）修改選定字符格式Ctrl＋=（O）將選定內(nèi)容設(shè)為下標(biāo)(切換方式)Ctrl＋E（O）段落居中Ctrl＋＋（O）將選定內(nèi)容設(shè)為上標(biāo)(切換方式)Ctrl＋H（E）查找并修改指定文字或格式Ctrl＋＊（V）顯示/隱藏所有非打印字符Ctrl＋I(xiàn)（O）傾斜所選文字（切換方式）Ctrl＋Tab（A）在單元格中插入制表符Ctrl＋M（F）調(diào)整整段縮進(jìn)Ctrl+L（O）段落左對(duì)齊Ctrl＋N（F）創(chuàng)建新文檔或模板Ctrl＋Enter（O）在插入點(diǎn)插入一個(gè)分頁(yè)符Ctrl＋O（F）打開(kāi)已有的文檔或模板Ctrl＋Up（E）將插入點(diǎn)上移一個(gè)段落Ctrl＋P（F）打印文檔（=Ctrl＋Shift＋F12）Ctrl＋Down（E）將插入點(diǎn)下移一個(gè)段落Ctrl+Q（O）刪除段落格式Ctrl＋Home（E）將插入點(diǎn)移到文檔開(kāi)始Ctrl＋S（F）保存當(dāng)前活動(dòng)文檔Ctrl＋End（E）將插入點(diǎn)移到文檔結(jié)尾Ctrl＋T（O）設(shè)置懸掛式縮進(jìn)Alt＋/（A）快速選定整個(gè)表格Ctrl＋U（O）給所選內(nèi)容添加下劃線Shift＋F1（W）有關(guān)命令、屏幕區(qū)域的幫助信息或文字屬性Ctrl＋V（E）在插入點(diǎn)插入剪貼板內(nèi)容Ctrl+Alt+I打印預(yù)覽Ctrl+W關(guān)閉文檔Ctrl+K（E）插入超級(jí)鏈接Ctrl＋X（E）剪切所選內(nèi)容并將其放入剪貼板Ctrl+Shift+Space-bar創(chuàng)建不間斷空格Ctrl＋Y（E）重復(fù)上一步操作（=F4=Alt＋Enter）Ctrl+連字符創(chuàng)建不間斷連字符Ctrl＋Z（E）取消上一步操作（=Alt＋Backspace）Ctrl+Spacebar刪除字符格式A.2Ctrl與光標(biāo)鍵聯(lián)合使用的快捷鍵Ctrl+←可將插入點(diǎn)移到上一個(gè)英文單詞或中文詞Ctrl+→可將插入點(diǎn)移到下一個(gè)英文單詞或中文詞Ctrl+↑可將插入點(diǎn)移到上一個(gè)段落Ctrl+↓可將插入點(diǎn)移到下一個(gè)段落A.3Ctrl與部分?jǐn)?shù)字聯(lián)合使用的快捷鍵Ctrl+0可迅速在段前增加或刪除12磅的行距Ctrl+1改變段落的行距為單倍行距Ctrl+5改變段落的行距為1.5倍行距Ctrl+2改變段落的行距為雙倍行距A.4Ctrl與Shift+字母鍵聯(lián)合使用的快捷鍵Ctrl+Shift+P再通過(guò)按“↑”和“↓”鍵改變字號(hào)Ctrl+Shift+>增大所選文字的字號(hào)Ctrl+Shift+<減小所選文字的字號(hào)Ctrl+Shift+A將所有選定的字母設(shè)為大寫(xiě)Ctrl+Shift+C復(fù)制選定內(nèi)容的格式Ctrl+Shift+D段落最后一行文字占滿全行Ctrl+Shift+E打開(kāi)或關(guān)閉任務(wù)欄上的“修訂”標(biāo)記Ctrl+Shift+F再通過(guò)按“↑”和“↓”鍵改變字體Ctrl+Shift+H應(yīng)用隱藏文字格式Ctrl+Shift+K將所選字母中的小寫(xiě)字母設(shè)成大寫(xiě)，但字母字體大小不變Ctrl+Shift+L應(yīng)用“列表”樣式Ctrl+Shift+M取消左側(cè)段落縮進(jìn)Ctrl+Shift+N選定段落變?yōu)椤罢摹睒邮紺trl+Shift+Q將所選英文字母變?yōu)镾ymbol字體Ctrl+Shift+S再通過(guò)按“↑”和“↓”鍵改變樣式Ctrl+Shift+T減小懸掛縮進(jìn)量Ctrl+Shift+V對(duì)選定內(nèi)容粘貼格式Ctrl+Shift+W只給字、詞加下劃線，不給空格加下劃線Ctrl+Shift+*顯示非打印字符Alt+Shift+D插入“日期”域Alt+Ctrl+L插入ListNum域Alt+Shift+P插入頁(yè)數(shù)域Alt+Shift+T插入時(shí)間域A.5Ctrl與Alt+字母鍵聯(lián)合使用的快捷鍵Ctrl