高校教學(xué)課件：證券投資分析

1、證券投資分析Page 2證券投資分析概述一有價證券的投資價值分析二證券投資的宏觀分析三證券投資的行業(yè)分析四證券投資的公司分析五證券投資技術(shù)分析六K線分析七趨勢分析八形態(tài)分析九技術(shù)指標(biāo)分析十目錄Page 3 證券投資分析概述第一章一、證券投資的概念1、投資的內(nèi)涵概念：投資首先要付出一定的代價；投資要承擔(dān)一定的風(fēng)險；投資者實(shí)現(xiàn)收益需要一個時間跨度。分類：根據(jù)投資對象和內(nèi)容的不同分為實(shí)物投資金融投資。根據(jù)投資時間跨度的不同分為短期投資與長期投資。根據(jù)投資收益的固定與否分為固定收益投資與非固定收益投資。Page 41.1 證券投資概述一、證券投資的概念2、證券投資的內(nèi)涵概念：證券投資是指自然人、法人及

2、其他社會團(tuán)體通過買賣有價證券，借以獲得收益的投資行為要素：Page 51.1 證券投資概述要素時間收益風(fēng)險 證券投資與投機(jī)的區(qū)別 人們習(xí)慣把證券投資等同于投機(jī)，把投機(jī)當(dāng)作“賭博”、“牟取巨利”、“為富不仁”等的代名詞，是不健康的東西，所以至少應(yīng)當(dāng)從多方面來加以控制。投資與投機(jī)這個問題不解決，我國證券市場就難以發(fā)展和繁榮。 由此可見，證券市場上根據(jù)投資分析對價格預(yù)測產(chǎn)生的投機(jī)行為是正當(dāng)?shù)?，沒有這種獲取證券差價收益的投資行為，就沒有證券市場。然而，對于證券交易中的違法行為，不能簡單地說成“投機(jī)”，而應(yīng)該采取果斷措施加以堅決的打擊，以便使我國證券市場進(jìn)一步繁榮和發(fā)展。資料來源 徐國祥：證券投資分析，

3、北京，科學(xué)出版社，2006。Page 61.1 證券投資概述閱讀材料1-1二、證券投資的原則投資自主原則克制貪心原則分散投資原則收益和風(fēng)險最佳組合原則認(rèn)真分析市場行情原則Page 71.1 證券投資概述 馬克思炒股票 那時正值1864年英國股票投機(jī)的高漲時期，憑著豐富的經(jīng)濟(jì)學(xué)知識，馬克思敏銳地覺察到了這一機(jī)會。 如果不是由于國際工人協(xié)會（即第一國際）于1864年9月創(chuàng)立，占去了馬克思的大部分精力，馬克思也許可能繼續(xù)進(jìn)行股票交易。因?yàn)檫@對馬克思來講，實(shí)在是太容易了，他淵博的經(jīng)濟(jì)學(xué)知識、超人的敏銳，使他在股市中駕輕就熟，很快成了這方面的專家。 無奈政治活動幾乎占去他全部精力，為了無產(chǎn)階級的偉大革命

4、事業(yè)，馬克思的股票生意不得不停止了。資料來源 徐國祥：證券投資分析，北京，科學(xué)出版社，2006。Page 81.1 證券投資概述閱讀材料1-2 某投資者是老手，很有經(jīng)驗(yàn)。幾個月前他購進(jìn)了20股250元的股票，他預(yù)料該種股票的價格可漲到300元。他料中了，股價確實(shí)漲到了300元，凈漲50元。如果他不貪心，他就該收場了。但是，他不這樣做，而是想漲到350元才出售。他一直等待著股價再次上漲。不料該種股票一下子由300元跌至260元。資料來源 根據(jù)相關(guān)資料整理所得。Page 91.1 證券投資概述案例1-1 Page 101.1 證券投資概述圖1-1 上海證券交易所行情表三、證券投資的步驟1)確定證券

5、投資策略2)進(jìn)行證券投資分析3)組建證券投資組合4)投資組合的修正5)投資組合業(yè)績評估Page 111.1 證券投資概述 海富通精選證券投資基金 的投資管理模式與投資管理程序1)投資管理模式2）投資基金的投資管理程序資料來源 根據(jù)海富通理財2003年第2期、第3期的資料整理所得。Page 121.1 證券投資概述案例1-2一、證券投資分析的概念1、證券投資的概念概念：指投資者購買股票、債券、基金券等有價證券以及這些有價證券的衍生物以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程。2、證券投資分析的概念概念：指人們通過各種專業(yè)分析方法對影響證券價值或價格的各種信息進(jìn)行綜合分析，以判斷證券價值或價格

6、及其變動的行為。Page 131.2 證券投資分析的概念及意義二、證券投資分析意義1）有利于降低投資風(fēng)險，提高投資效益2）有利于提高投資決策與投資價值分析水平3）有利于合理選擇投資對象和投資機(jī)會Page 141.2 證券投資分析概述三、證券投資分析的信息來源證券投資分析的信息主要來自以下四個渠道：1）公開渠道2）商業(yè)渠道3）實(shí)地訪查4）其他渠道Page 151.2 證券投資分析概述一、證券投資基本分析1、基本分析法概念概念：又稱基本面分析法，是指證券投資分析人員根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財務(wù)管理學(xué)及投資學(xué)的基本原理，通過對決定證券投資價值及價格的基本要素的分析，評估證券的投資價值，判斷證券的合理價位

7、，從而提出相應(yīng)的投資建議的一種方法。2、基本分析法內(nèi)容(1)宏觀經(jīng)濟(jì)分析(2)行業(yè)分析(3)公司分析Page 161.3 證券投資分析的主要方法一、證券投資基本分析3、基本分析法優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：是能夠比較全面地把握證券價格的基本走勢，應(yīng)用起來也相對簡單。缺點(diǎn)：是預(yù)測的時間跨度相對較長，對短線投資者的指導(dǎo)作用比較弱；預(yù)測的精確度相對較低。4、基本分析法適用范圍范圍：主要適用于選擇長期投資的股票，相對成熟的市場以業(yè)績?yōu)橥顿Y取向的市場，預(yù)測精確度相對不高的領(lǐng)域。Page 171.3 證券投資分析的主要方法二、證券投資技術(shù)分析1、技術(shù)分析法概念概念：從證券的市場行為來分析和預(yù)測證券價格未來發(fā)展的趨勢，從而

8、提出相應(yīng)的投資建議的一種方法。2、技術(shù)分析法理論基礎(chǔ)（1）市場行為涵蓋了一切信息是技術(shù)分析的基礎(chǔ)。（2）價格沿趨勢移動。（3）歷史會重演。Page 181.3 證券投資分析的主要方法二、證券投資技術(shù)分析3、技術(shù)分析法優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn):同市場接近，考慮問題比較直觀。缺點(diǎn):考慮問題的范圍相對較窄，對市場長遠(yuǎn)的趨勢不能進(jìn)行有益的判斷。Page 191.3 證券投資分析的主要方法三、現(xiàn)代證券組合理論 現(xiàn)代證券組合理論是證券投資分析的一個重要組成部分，它是研究在面臨各種相互聯(lián)系的確定的和不確定的結(jié)果的條件下，投資者怎樣做出最佳投資選擇，把一定數(shù)量的資金按合適的比例，分散投資在多種不同的資產(chǎn)上，以實(shí)現(xiàn)投資者效用

9、最大化的目標(biāo)。Page 201.3 證券投資分析的主要方法一、證券投資分析流程1）收集與整理信息資料階段2）對所獲資料進(jìn)行案頭研究階段3）實(shí)地考察所研究的對象階段4）撰寫分析報告階段二、證券投資分析應(yīng)注意的問題1）要具備良好的心態(tài)2）基本分析和技術(shù)分析要聯(lián)合使用3）多種技術(shù)分析手段要聯(lián)合使用4）要學(xué)會空倉5）要考慮交易成本和股利的影響Page 211.4 證券投資分析流程與注意的問題一、證券投資的風(fēng)險概念：指投資者達(dá)不到預(yù)期收益或遭受各種損失的可能性。證券投資的總風(fēng)險可以分為兩個部分，即系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險。來源：(1)系統(tǒng)風(fēng)險的來源。第一，市場風(fēng)險。第二，利息風(fēng)險。第三，購買力風(fēng)險。(2

10、)非系統(tǒng)風(fēng)險的來源。第一，經(jīng)營風(fēng)險。第二，財務(wù)風(fēng)險。第三，違約風(fēng)險。Page 221.5 證券投資風(fēng)險與收益分析一、證券投資的風(fēng)險Page 231.5 證券投資風(fēng)險與收益分析圖1-3 總風(fēng)險示意圖二、證券投資收益分析概念：指證券投資所取得的利潤、股利和債券利息等收入減去投資損失后的凈收益。構(gòu)成：證券投資的目的在于投資者可獲得一定的收益。（1）債券投資的收益構(gòu)成。（2）股票投資的收益構(gòu)成。Page 241.5 證券投資風(fēng)險與收益分析三、證券投資收益和風(fēng)險的關(guān)系投資者涉足股市的最主要目的，是要獲取最大的投資收益，而收益和風(fēng)險又緊密相伴，且呈正向的函數(shù)關(guān)系（見圖1-4)。Page 251.5 證券投

11、資風(fēng)險與收益分析圖1-4 收益和風(fēng)險關(guān)系圖Page 26復(fù)習(xí)與思考1什么是證券投資分析？理性的證券投資過程通常包括哪幾個基本步驟？2證券投資分析信息來源的渠道有哪些？3證券投資分析的主要步驟有哪些？4何謂基本分析法？其理論基礎(chǔ)是什么？5何謂技術(shù)分析法？其理論基礎(chǔ)是什么？6證券投資分析中易出現(xiàn)的失誤主要有哪些？7. 論述基本分析法與技術(shù)分析法的優(yōu)缺點(diǎn)各是什么？它們的適用范圍又是什么？Page 27實(shí)踐訓(xùn)練實(shí)訓(xùn)任務(wù)面向初入市的投資者，介紹我國證券市場的主要參與者及其在證券市場中的角色（職責(zé)）與地位條件要求能接入互聯(lián)網(wǎng)的證券實(shí)驗(yàn)室（配有投影儀）資料準(zhǔn)備第一，我國證券市場主要參與者的有關(guān)文字資料；第二

12、，向?qū)W生提供下列機(jī)構(gòu)網(wǎng)址：中國證監(jiān)會、中國證券業(yè)協(xié)會、上海證券交易所、深圳證券交易所、中國證券登記結(jié)算有限公司、某證券公司（如廣發(fā)證券）、某基金管理公司（如華安基金管理公司）考核要求完成實(shí)訓(xùn)報告、做好PPT匯報材料實(shí)訓(xùn)過程提示第一，說明本次實(shí)訓(xùn)的任務(wù)與目標(biāo)；第二，說明實(shí)訓(xùn)報告填寫的基本框架；第三，提示學(xué)生收集資料的主要途徑；第四，對學(xué)生進(jìn)行分組，要求每組指定一名同學(xué)以PPT的形式做好上講臺匯報的準(zhǔn)備；第五，組織、指導(dǎo)學(xué)生實(shí)訓(xùn)；第六，請一至二組的同學(xué)代表模擬介紹我國證券市場參與者及其角色（職責(zé)）分析。實(shí)訓(xùn)報告：我國證券市場參與者及其角色（職責(zé)）分析實(shí)訓(xùn)Page 28有價證券的投資價值分析第二章一

13、、債券概述1、債券的定義與票面因素定義：是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息的、并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。票面要素：(1)票面價值(2)償還期限(3)票面利率(4)發(fā)行者名稱Page 292.1 債券的投資價值分析1、債券的定義與票面因素特征：償還性、流動性、安全性、收益性分類：（1）根據(jù)發(fā)行主體不同可以分為政府債券、金融債券和公司債券。（2）根據(jù)債券合約條款中是否規(guī)定在約定期限向債券持有人支付利息可分零息債券、附息債券和息票累積債券三類。（3）根據(jù)債券券面形態(tài)可分為實(shí)物債券、憑證式債券和記賬式債券。Page 302.1 債券的投資價

14、值分析Page 312.1 債券的投資價值分析閱讀資料2-1 國庫券起源 短期國債在英美等國稱為國庫券，即一國政府為滿足先支后收所產(chǎn)生的臨時性資金需要而發(fā)行的短期債券，是彌補(bǔ)財政赤字的重要手段。英國是最早發(fā)行短期國債的國家。 19世紀(jì)70年代，英國政府因?yàn)榈胤秸谫Y及開拓蘇伊士運(yùn)河的需要，經(jīng)常缺乏短期周轉(zhuǎn)資金，遂接受經(jīng)濟(jì)學(xué)家及財政專家W.拜基赫特的建議，于1887年發(fā)行了國庫券。短期國債在美國也得到極大的發(fā)展，成為最重要的貨幣市場工具。按期限劃分，國庫券（短期國債）有3個月、6個月、9個月和12個月等。Page 322.1 債券的投資價值分析閱讀資料2-2 三峽總公司公開發(fā)行30億無擔(dān)保三峽

15、債券 中國長江三峽工程開發(fā)總公司30億元無擔(dān)保三峽債券2006年5月11日起正式向社會公開發(fā)行。這是中國三峽總公司第七次進(jìn)入資本市場發(fā)行企業(yè)債券。自1996年開始，至本期債券發(fā)行前，中國三峽總公司共發(fā)行了六期、八個品種的企業(yè)債券，其中“96三峽債”和“98三峽債”3年期品種已到期成功兌付，發(fā)行人已發(fā)行尚未兌付的企業(yè)債券共170億元。資料來源 根據(jù)中國證券報2006年05月11日的資料整理所得。Page 332.1 債券的投資價值分析閱讀資料2-3 零息債券 在國外，貼水發(fā)行的折現(xiàn)債券有兩種，分別為貼現(xiàn)債券和零息債券。貼現(xiàn)債券是期限比較短的折現(xiàn)債券。在國外，通常短期國庫券（Treasury Bi

16、lls）都是貼現(xiàn)債券。貼現(xiàn)債券是期限比較短的折現(xiàn)債券。在國外，通常短期國庫券（Treasury Bills）都是貼現(xiàn)債券。20世紀(jì)80年代國外出現(xiàn)了一種新的債券，它是“零息”的，即沒有息票，也不支付利息。中國進(jìn)出口銀行于2002年6月27日在銀行間債券市場發(fā)行的100億金融債券“02進(jìn)出04”就是真正意義的零息債券。資料來源 根據(jù)編者教案相關(guān)資料整理所得。Page 342.1 債券的投資價值分析閱讀資料2-4 人民勝利折實(shí)公債人民勝利折實(shí)公債是我國于1950年發(fā)行的一種以實(shí)物為計算標(biāo)準(zhǔn)的公債。發(fā)行目的是為了支援解放戰(zhàn)爭，迅速統(tǒng)一全國，以利于安定民生，恢復(fù)和發(fā)展經(jīng)濟(jì)。為避免受物價波動的影響，規(guī)定

17、公債的募集和還本付息均以實(shí)物為計算標(biāo)準(zhǔn)，其單位為分。每分以上海、天津、漢口、西安、廣州、重慶六大城市的大米3千克、面粉0.75千克、白細(xì)布1.33米和煤炭8千克的批發(fā)價，用加權(quán)平均的辦法計算。此項(xiàng)平均市價，每10日公布一次。發(fā)行總額原定為2億分，年息5厘，分5年償還。第一期發(fā)行1億分，第二期因國家財政經(jīng)濟(jì)狀況好轉(zhuǎn)，停止發(fā)行。到1956年11月底，本息全部償清。資料來源 根據(jù)編者教案相關(guān)資料整理所得。Page 352.1 債券的投資價值分析閱讀資料2-5 憑證式國債 憑證式國債是指國家采取不印刷實(shí)物券，而用填制“國庫券收款憑證”的方式發(fā)行的國債。我國從1994年開始發(fā)行憑證式國債。憑證式國債具有

18、類似儲蓄、又優(yōu)于儲蓄的特點(diǎn)，通常被稱為“儲蓄式國債”，是以儲蓄為目的的個人投資者理想的投資方式。與儲蓄相比，憑證式國債的主要特點(diǎn)是安全、方便、收益適中。資料來源 根據(jù)中國證券報2006年08月26日的資料整理所得。二、債券投資價值的影響因素1、影響債券投資價值的內(nèi)部因素(1)債券期限的長短。(2)債券的票面利率。(3)債券的提前贖回條款。(4)債券的稅收待遇。(5)債券的流動性。(6)債券的信用級別。Page 362.1 債券的投資價值分析二、債券投資價值的影響因素2、影響債券投資價值的外部因素(1)基礎(chǔ)利率(2)市場利率(3)其他因素Page 372.1 債券的投資價值分析三、收益率曲線與利

19、率的期限結(jié)構(gòu)1、收益率曲線的概念概念：是顯示一組貨幣和信貸風(fēng)險均相同，但期限不同的債券或其他金融工具收益率的圖表。Page 382.1 債券的投資價值分析三、收益率曲線與利率的期限結(jié)構(gòu)2、利率期限結(jié)構(gòu)的類型Page 392.1 債券的投資價值分析圖21 債券的利率期限結(jié)構(gòu)圖三、收益率曲線與利率的期限結(jié)構(gòu)3、利率期限結(jié)構(gòu)的理論（1）市場預(yù)期理論，又稱“無偏預(yù)期理論”（2）流動性偏好理論（3）市場分割理論P(yáng)age 402.1 債券的投資價值分析四、債券的基本價值評估1、假設(shè)條件：在評估債券基本價值前，要假定各種債券的名義和實(shí)際支付金額都是確定的，而且要假定通貨膨脹的程度可以精確地預(yù)測出來，從而使對

20、債券的估價可以集中于時間的影響上。2、貨幣的時間價值：（1）終值的計算方法。 （按復(fù)利計算）或 （按單利計算)（2）現(xiàn)值的計算方法。 （按復(fù)利計算）或 （按單利計算）Page 412.1 債券的投資價值分析四、債券的基本價值評估3、債券的基本估價方法：（1）債券估價通用模型（2）一次還本付息且不計復(fù)利的債券估價模型。（3）債券基本估價公式的簡化公式。Page 422.1 債券的投資價值分析五、債券投資價值分析該債券的到期收益率可以通過下面公式求得：Page 432.1 債券的投資價值分析一、股票概述1、股票的特征與類型定義：根據(jù)我國公司法的規(guī)定，股票是指股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證

21、。特征：不可償還性參與性收益性流通性價格波動性和風(fēng)險性類型：普通股票和優(yōu)先股票記名股票和不記名股票Page 442.2 股票的投資價值分析 Page 452.2 股票的投資價值分析 閱讀資料2-7 清政府印造昭信股票 1898年2月4日，清政府準(zhǔn)奏印造昭信股票100萬張。當(dāng)時，清政府因馬關(guān)條約規(guī)定的第四期賠款即將到期，外債難舉，右中允黃思永請造自強(qiáng)股票，籌借華款，戶部擬定章程，奏準(zhǔn)施行。發(fā)行總額為1億兩，面額分100兩、500兩、1000兩3種，名“昭信股票”，年息5厘，分20年還清，股票可抵押售賣。發(fā)行時，地方官吏有“名為勸借，實(shí)則勒索追催，騷擾閭閭”，甚至“計畝苛派，按戶分口嚴(yán)傳，不到者鎖

22、拿嚴(yán)押”的現(xiàn)象。不久，即停辦。資料來源 根據(jù)編者教案相關(guān)資料整理所得。一、股票概述2、股票的價值與價格(1)股票的價值。股票的票面價值股票的賬面價值。股票的清算價值。股票的內(nèi)在價值。股票價格與內(nèi)在價值之間的關(guān)系。(2)股票的價格。股票的理論價格。股票的市場價格。Page 462.2 股票的投資價值分析 二、股票投資價值的影響因素1、社會外界因素（1）經(jīng)濟(jì)增長。（2）經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)。（3）貨幣政策。（4）財政政策。（5）市場利率。（6）通貨膨脹。（7）匯率變化。（8）國際收支狀況。Page 472.2 股票的投資價值分析 二、股票投資價值的影響因素Page 482.2 股票的投資價值分析 圖22

23、經(jīng)濟(jì)周期變動與股價變動的關(guān)系圖23 經(jīng)濟(jì)周期變動影響股價的傳導(dǎo)機(jī)制二、股票投資價值的影響因素2、公司內(nèi)部因素（1）公司資產(chǎn)凈值。（2）盈利水平。（3）公司的派息政策（4）股票分割。（5）增資和減資。（6）銷售收入。（7）原材料供應(yīng)及價格變化。（8）主要經(jīng)營者更替。（9）公司改組或合并。（10）意外災(zāi)害。Page 492.2 股票的投資價值分析 三、股票內(nèi)在價值的計算方法1、股息貼現(xiàn)模型(1)股息貼現(xiàn)的基本定價模型。(2)內(nèi)部收益。Page 502.2 股票的投資價值分析 三、股票內(nèi)在價值的計算方法2、股息貼現(xiàn)模型之一：零增長模型(1)計算公式。(2)內(nèi)部收益率。Page 512.2 股票的投資

24、價值分析 三、股票內(nèi)在價值的計算方法3、股息貼現(xiàn)模型之二：不變增長模型(1)計算公式。(2)內(nèi)部收益率。Page 522.2 股票的投資價值分析 三、股票內(nèi)在價值的計算方法4、股息貼現(xiàn)模型之三：可變增長模型(1)計算公式。(2)內(nèi)部收益率：可變增長模型相對較為復(fù)雜，不容易直接得出內(nèi)部收益率，這里主要采取試錯法來計算 。Page 532.2 股票的投資價值分析 四、新股發(fā)行及上市價格的計算1、股票發(fā)行價格的幾種形式(1)面額發(fā)行(2)時價發(fā)行(3)溢價發(fā)行(4)折價發(fā)行2、股票發(fā)行價格的確定方法(1)議價法(2)競價法(3)擬價法(4)定價法Page 542.2 股票的投資價值分析 五、股票市場

25、價格的計算方法1、市盈率估價方法的界定（1）市盈率的概念：是每股市價與每股收益之間的比率。（2）市盈率估價方法的概念：分別估計出股票的市盈率和每股收益，就可以估計出股票的價格。2、股票市盈率的估計(1)算術(shù)平均數(shù)法或中間數(shù)法。(2)市場預(yù)期回報率倒數(shù)法。Page 552.2 股票的投資價值分析 一、證券投資基金概述1、證券投資基金概念定義：證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式。特點(diǎn)：（1）集合理財、專業(yè)管理（2）組合投資、分散風(fēng)險（3）利益共享、風(fēng)險共擔(dān)（4）嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明（5）獨(dú)立托管、保障安全Page 562.3 證券投資基金的投資價值分析二、證券投資基金的分類1）契約型

26、證券投資基金和公司型證券投資基金2）開放式證券投資基金和封閉式證券投資基金3）成長型證券投資基金、收入型證券投資基金和平衡型證券投資基金4）股票基金、債券基金、混合基金、貨幣市場基金、衍生證券投資基金5）主動型證券投資基金、被動（指數(shù)）型證券投資基金6）公募基金和私募基金7）特殊類型基金Page 572.3 證券投資基金的投資價值分析三、證券投資基金的主要當(dāng)事Page 582.3 證券投資基金的投資價值分析主要當(dāng)事人基金份額持有人基金托管人基金管理人四、封閉式基金的價值分析1、封閉式基金的價格形成：封閉式基金的價格與股票價格一樣，可以分為發(fā)行價格和交易價格。2、影響封閉型基金交易價格的因素：（

27、1）基金單位資產(chǎn)凈值（2）市場供求關(guān)系；（3）宏觀經(jīng)濟(jì)狀況；（4）證券市場狀況；（5）基金管理人的管理水平；（6）政府有關(guān)基金的政策法規(guī)。Page 592.3 證券投資基金的投資價值分析四、封閉式基金的價值分析3、封閉式基金價格的形式（1）基金面值。（2）基金單位資產(chǎn)凈值。（3）市價。4、基金的收益和費(fèi)用收益：利息收入、股息和紅利收入、資本利得。費(fèi)用：準(zhǔn)備費(fèi)用、管理費(fèi)用、保管費(fèi)用、首次購買費(fèi)。Page 602.3 證券投資基金的投資價值分析五、開放式基金的價值分析1、基金的單位資產(chǎn)凈值2、申購價格和贖回價格（1）申購價格。（2）贖回價格。Page 612.3 證券投資基金的投資價值分析Page

28、 622.3 證券投資基金的投資價值分析閱讀資料2-9 彼得林奇基金投資法則彼得林奇是全球基金業(yè)歷史上的傳奇人物。作為一個成功的基金管理人，彼得林奇對普通投資者投資基金，總結(jié)了七大法則：法則一：盡可能投資于股票型基金；法則二：忘掉債券型基金；法則三：按基金類型來評價基金；法則四：忽視短期表現(xiàn)，選擇持續(xù)性好的基金；法則五：組合投資，分散基金投資風(fēng)格；法則六：如何調(diào)整基金投資組合；法則七：適時投資行業(yè)基金資料來源 (美)林奇、羅瑟查爾德著：彼得林奇教你理財，宋三江、羅志芳譯，北京，機(jī)械工業(yè)出版社，2007。一、股指期貨概述1、股指期貨的概念概念：是以某種股票指數(shù)為標(biāo)的資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約。買賣雙

29、方報出的價格是一定時期后的股票指數(shù)價格水平。2、股指期貨合約的內(nèi)涵概念：指由股指期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在未來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數(shù)的大小，進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)買賣的標(biāo)準(zhǔn)化合約。Page 632.4 股指期貨的投資價值分析一、股指期貨概述3、股指期貨交易的基本制度（1）保證金制度（2）每日無負(fù)債結(jié)算制度（3）價格限制制度（4）持倉限額制度（5）強(qiáng)行平倉制度（6）大戶報告制度（7）結(jié)算擔(dān)保金制度Page 642.4 股指期貨的投資價值分析一、股指期貨概述4、股指期貨主要功能（1）風(fēng)險規(guī)避功能（2）價格發(fā)現(xiàn)功能（3）資產(chǎn)配置功能Page 652.4 股指期貨的投資價值分析二、股指期貨

30、的定價1、影響指數(shù)期貨合約定價的因素現(xiàn)貨市場上的市場指數(shù)(I)、在金融市場上的借款利率(R)、股票市場上股息收益率(D)。即:F=I+I(R-D)=I(1+R-D)。2、指數(shù)期貨合約定價的實(shí)例Page 662.4 股指期貨的投資價值分析Page 67閱讀資料2-10 道瓊斯平均價格指數(shù) 道瓊斯平均價格指數(shù)簡稱道瓊斯平均指數(shù)，是目前人們最熟悉、歷史最悠久、最具權(quán)威性的一種股票指數(shù)，其基期為1928年10月l日，基期指數(shù)為100。目前，道瓊斯工業(yè)平均股票指數(shù)共分四組：第一類是工業(yè)平均數(shù)，由30種具有代表性的大工業(yè)公司的股票組成；第二組是運(yùn)輸業(yè)20家鐵路公司的股票價格指數(shù)；第三組是15家公用事業(yè)公司

31、的股票指數(shù)；第四組為綜合指數(shù)，是用前三組的65種股票加總計算得出的指數(shù)。人們常說的道瓊斯股票指數(shù)通常是指第一組，即道瓊斯工業(yè)平均數(shù)。 資料來源 /.2.4 股指期貨的投資價值分析Page 68閱讀資料2-11 資料來源 /.2.4 股指期貨的投資價值分析Page 69閱讀資料2-12 中國股指期貨首個交割日 5月合約平靜退場 2010年5月21日迎來股指期貨首個交割日，受外圍市場大幅下跌影響，A股現(xiàn)貨和期貨市場均大幅低開，滬指更是創(chuàng)下近13個月新低，但隨后期現(xiàn)指數(shù)聯(lián)袂震蕩走高，滬指于午后翻紅，5月合約開盤于2694.8點(diǎn)，收盤于2749.8點(diǎn)，成交3765手，最終持倉640手，交易基本平穩(wěn)，期

32、現(xiàn)走勢大體一致，股指期貨首個合約平靜退場。截至收盤，滬綜指報2583.52點(diǎn)，漲27.58點(diǎn)，漲幅1.08%深成指報10209.1點(diǎn)，漲263.52點(diǎn)，漲幅2.65%。資料來源 根據(jù)中國新聞網(wǎng)2010年05月21日的相關(guān)資料整理所得。2.4 股指期貨的投資價值分析一、可轉(zhuǎn)換證券投資的價值分析1、可轉(zhuǎn)換證券的內(nèi)涵內(nèi)涵：是可以在一定時期內(nèi)按一定比例或價格轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的特殊公司證券。2、可轉(zhuǎn)換證券的價值（1）理論價值（2）轉(zhuǎn)換價值 轉(zhuǎn)換價值普通股票市場價格轉(zhuǎn)換比率Page 702.5 其他衍生證券的投資價值分析一、可轉(zhuǎn)換證券投資的價值分析3、可轉(zhuǎn)換證券的市場價格（1）轉(zhuǎn)換平價轉(zhuǎn)換平價=

33、可轉(zhuǎn)換證券的市場價格轉(zhuǎn)換比率 （2）轉(zhuǎn)換升水和轉(zhuǎn)換貼水（3）轉(zhuǎn)換期限 Page 712.5 其他衍生證券的投資價值分析二、認(rèn)股權(quán)證投資價值分析1、認(rèn)股權(quán)證的概念概念：它由上市公司發(fā)行，給予持有權(quán)證的投資者在未來某個時間或某一段時間以事先確認(rèn)的價格購買一定量該公司股票的權(quán)利。2、分析權(quán)證價格（1）標(biāo)的股票即正股（2）權(quán)證存續(xù)時間（3）行權(quán)價格（4）權(quán)證類別（5）權(quán)證有無特殊規(guī)定條款Page 722.5 其他衍生證券的投資價值分析二、認(rèn)股權(quán)證投資價值分析1、認(rèn)股權(quán)證的概念概念：它由上市公司發(fā)行，給予持有權(quán)證的投資者在未來某個時間或某一段時間以事先確認(rèn)的價格購買一定量該公司股票的權(quán)利。2、分析權(quán)證價

34、格（1）標(biāo)的股票即正股（2）權(quán)證存續(xù)時間（3）行權(quán)價格（4）權(quán)證類別（5）權(quán)證有無特殊規(guī)定條款Page 732.5 其他衍生證券的投資價值分析 Page 74表22 認(rèn)購權(quán)證與認(rèn)沽權(quán)證的區(qū)別認(rèn)購權(quán)證 認(rèn)沽權(quán)證 持有人的權(quán)利持有人有權(quán)利（而非義務(wù)）在某段期間內(nèi)以預(yù)先約定的價格向發(fā)行人購買特定數(shù)量的標(biāo)的證券 持有人有權(quán)利（而非義務(wù)）在某段期間內(nèi)以預(yù)先約定的價格向發(fā)行人出售特定數(shù)量的標(biāo)的證券 到期可得的回報（權(quán)證結(jié)算價格行權(quán)價）行權(quán)比例（行權(quán)價權(quán)證結(jié)算價格）行權(quán)比例2.5 其他衍生證券的投資價值分析二、認(rèn)股權(quán)證投資價值分析3、交易價格測算：權(quán)證價格測算基本方法如下，基本公式：權(quán)證漲幅價格權(quán)證前一日收

35、盤價格(標(biāo)的證券當(dāng)日漲幅價格標(biāo)的證券前一日收盤價)125%行權(quán)比例 權(quán)證跌幅價格權(quán)證前一日收盤價格(標(biāo)的證券前一日收盤價-標(biāo)的證券當(dāng)日跌幅價格)125%行權(quán)比例 Page 752.5 其他衍生證券的投資價值分析二、認(rèn)股權(quán)證投資價值分析4、分析權(quán)證的主要指標(biāo)：（1）正股價格（2）權(quán)證價金（3）行權(quán)價格（4）引申波幅（5）實(shí)際（有效）杠桿比率（6）對沖比率也叫對沖系數(shù)或?qū)_值（7）溢價比（8）街貨（9）成交量Page 762.5 其他衍生證券的投資價值分析Page 77復(fù)習(xí)與思考1.債券的概念?債券是如何進(jìn)行分類的？2.影響債券投資價值的因素。3.股票的概念?債券是如何進(jìn)行分類的？4.影響股票投資

36、價值的因素。5.如何理解投資基金的單位資產(chǎn)凈值？6.如何分析開放式基金的投資價值，它們由哪幾個部分組成？7、股指期貨的概念是什么？股指期貨合約的內(nèi)容主要有哪些。8. 可轉(zhuǎn)換債券的概念？影響可轉(zhuǎn)換債券機(jī)制的因素有哪些9.權(quán)證可分為認(rèn)股權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證，它們各自的特點(diǎn)是什么？Page 78實(shí)踐訓(xùn)練：股票價格影響因素分析實(shí)訓(xùn)實(shí)訓(xùn)任務(wù)模擬證券營業(yè)部的投資咨詢?nèi)藛T，向證券市場初入者介紹影響股票價格的主要因素，并結(jié)合實(shí)際情況，分析當(dāng)前我國股票市場價格的主要決定與影響因素。條件要求能接入互聯(lián)網(wǎng)的證券實(shí)驗(yàn)室（配有投影儀）資料準(zhǔn)備事先準(zhǔn)備好關(guān)于股票價格的決定及其影響因素的有關(guān)文字資料，并向?qū)W生推薦有關(guān)證券網(wǎng)站考核

37、要求完成實(shí)訓(xùn)報告、做好PPT匯報材料實(shí)訓(xùn)過程提示可參照第一章的實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目一實(shí)訓(xùn)報告參考框架：1股票價格的決定2股票價格的影響因素及其對影響股票價格的機(jī)理3當(dāng)前影響我國股票價格的主要因素Page 79 證券投資的宏觀分析第三章一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析概述1、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的界定宏觀經(jīng)濟(jì)的概念：是指總量經(jīng)濟(jì)活動。宏觀經(jīng)濟(jì)分析的概念：研究國民生產(chǎn)總值和國民收入的變動及其與社會就業(yè)、經(jīng)濟(jì)周期波動、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)增長等之間的關(guān)系。Page 803.1 證券投資宏觀分析一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析概述2、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的意義（1）有助于把握證券市場的總體變動趨勢。（2）有助于判斷整個證券市場的投資價值。（3）有助于掌握宏觀經(jīng)濟(jì)政策

38、對證券市場的影響力度與方向。3、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的方法（1）總量分析（2）經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析（3）計量經(jīng)濟(jì)模型分析Page 813.1 證券投資宏觀分析二、評價宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的相關(guān)變量1、國民經(jīng)濟(jì)總體指標(biāo)（1）國內(nèi)生產(chǎn)總值與經(jīng)濟(jì)增長率（2）工業(yè)增加值（3）失業(yè)率（4）通貨膨脹（5）國際收支2、投資與消費(fèi)指標(biāo)（1）投資指標(biāo)（2）社會消費(fèi)品零售總額Page 823.1 證券投資宏觀分析Page 83閱讀資料3-1：圖31 全球PMI指標(biāo)回升 圖32 美國行業(yè)產(chǎn)能利用率 圖3-3 中國季度GDP增速（19952009年）全球經(jīng)濟(jì)正在恢復(fù)3.1 證券投資宏觀分析二、評價宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的相關(guān)變量3、金融指標(biāo)（1）金融

39、總量指標(biāo)貨幣供應(yīng)量金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存貸款余額金融資產(chǎn)總量(2)利率(3)匯率(4)外匯儲備4、財政指標(biāo)(1)財政收入(2)財政支出(3)赤字或結(jié)余Page 843.1 證券投資宏觀分析一、國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)內(nèi)涵1、國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)概念內(nèi)涵：是衡量國民經(jīng)濟(jì)總體狀況的最常用指標(biāo)，也是綜合性最強(qiáng)的指標(biāo)。2、國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的組成(1)私人消費(fèi)(2)私人投資(3)凈出口(4)政府購買Page 853.2 宏觀經(jīng)濟(jì)總體狀況分析Page 86閱讀資料3-2 城鎮(zhèn)化支持下一階段中國經(jīng)濟(jì)的增長 中國經(jīng)濟(jì)在過去的一年依賴政府投資保持了很快的增長速度，但顯然這種增長方式是不能長期持續(xù)的。 在不能長期依

40、賴外部需求的情況下，內(nèi)部需求的釋放就放在了首位。這也是從根本上調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)的途徑。 對于這一方向性的政策變革，我們認(rèn)為將是中國深化改革新階段的起點(diǎn)。城鎮(zhèn)化帶來的投資和消費(fèi)增長將成為下一階段支撐中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)快速增長最主要動力。資料來源 根據(jù)華商投資基金管理公司2010年2月9日2010年投資策略報告的相關(guān)資料整理所得。3.2 宏觀經(jīng)濟(jì)總體狀況分析一、國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)內(nèi)涵3、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對證券市場影響的途徑(1)公司經(jīng)營效益(2)居民收入水平(3)投資者對股價的預(yù)期(4)資金成本Page 873.2 宏觀經(jīng)濟(jì)總體狀況分析二、宏觀經(jīng)濟(jì)變動對證券市場的影響Page 883.2 宏觀經(jīng)濟(jì)總體狀

41、況分析4持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長高通脹下的GDP增長轉(zhuǎn)折性GDP變動321宏觀調(diào)控下的GDP減速增長三、經(jīng)濟(jì)周期變動對證券市場的影響1、經(jīng)濟(jì)周期的概念概念：指國民收入及經(jīng)濟(jì)活動的周期性波動。Page 893.2 宏觀經(jīng)濟(jì)總體狀況分析三、經(jīng)濟(jì)周期變動對證券市場的影響2、經(jīng)濟(jì)周期的類型根據(jù)一個經(jīng)濟(jì)周期時間的長短，可以將經(jīng)濟(jì)周期分為不同的類型：基欽周期，又稱短波，是短周期朱格拉周期，又稱中波，是中周期康德拉季耶夫周期，又稱長波，是長周期Page 903.2 宏觀經(jīng)濟(jì)總體狀況分析三、經(jīng)濟(jì)周期變動對證券市場的影響3、經(jīng)濟(jì)周期與證券市場價格走勢之間的關(guān)系Page 913.2 宏觀經(jīng)濟(jì)總體狀況分析圖35

42、 我國GDP總量與上證指數(shù)走勢對比圖三、經(jīng)濟(jì)周期變動對證券市場的影響4、通貨變動對證券市場的影響(1)通貨膨脹對證券市場的影響(2)通貨緊縮對證券市場的影響Page 923.2 宏觀經(jīng)濟(jì)總體狀況分析一、財政政策1、財政政策財政政策是政府依據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律制定的指導(dǎo)財政工作和處理財政關(guān)系的一系列方針、準(zhǔn)則和措施的總稱。2、財政政策的手段及其對證券市場的影響(1)國家預(yù)算 (2)稅收(3)國債 (4)財政補(bǔ)貼(5)財政管理體制 (6)轉(zhuǎn)移支付制度Page 933.3 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析一、財政政策3、財政政策的運(yùn)作及其對證券市場的影響擴(kuò)張性財政政策減少稅收，降低稅率，擴(kuò)大減免稅范圍。擴(kuò)大財政支出，加大

43、財政赤字。減少國債發(fā)行(或回購部分短期國債)。增加財政補(bǔ)貼。緊縮性財政政策中性財政政策。Page 943.3 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析二、貨幣政策1、貨幣政策及其作用概念：指政府為實(shí)現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所制定的關(guān)于貨幣供應(yīng)和貨幣流通組織管理的基本方針和基本準(zhǔn)則。作用：通過調(diào)控貨幣供應(yīng)總量保持社會總供給與總需求的平衡；通過調(diào)控利率和貨幣總量控制通貨膨脹；調(diào)節(jié)國民收入中消費(fèi)與儲蓄的比重；引導(dǎo)儲蓄向投資轉(zhuǎn)化并實(shí)現(xiàn)資源的合理配置。Page 953.3 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析二、貨幣政策2、貨幣政策工具（1）法定存款準(zhǔn)備金率。（2）再貼現(xiàn)政策。（3）公開市場業(yè)務(wù)。3、貨幣政策的運(yùn)作(1)緊的貨幣政策 (2)松的貨幣政

44、策4、貨幣政策對證券市場的影響(1)貨幣供應(yīng)量對證券市場的影響。(2)利率對證券市場的影響。Page 963.3 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析三、財政政策與貨幣政策的應(yīng)用Page 973.3 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析政策類型國民收入水平（或增速）利率水平1擴(kuò)張性財政政策、緊縮性貨幣政策不確定上升2緊縮性財政政策、緊縮性貨幣政策減少不確定3緊縮性財政政策、擴(kuò)張性貨幣政策不確定下降4擴(kuò)張性財政政策、擴(kuò)張性貨幣政策增加不確定表 31 財政政策與貨幣政策混合使用的政策效應(yīng) 四、收入政策1、收入政策概述收入政策是國家為實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控總目標(biāo)和總?cè)蝿?wù)，在分配方面制定的原則和方針。2、我國收入政策的變化及其對證券市場的影響我國個人

45、收入分配實(shí)行以按勞分配為主體，多種分配方式并存的收入分配政策。Page 983.3 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析Page 993.4 證券市場供求關(guān)系分析1、股票價格下跌的因素2、股票價格上漲的因素Page 100復(fù)習(xí)與思考1. 宏觀經(jīng)濟(jì)分析的意義是什么？2. 宏觀經(jīng)濟(jì)分析有哪些基本方法？3. 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的基本評價變量體系包括哪些內(nèi)容？4. 宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對證券市場影響的途徑是什么？5. 試述通貨變動對證券市場的影響。6宏觀經(jīng)濟(jì)政策變動對證券市場的影響體現(xiàn)在哪幾個方面？7. 試述貨幣政策對證券市場的影響。8. 試述財政政策對證券市場的影響。9. 試述收入政策對證券市場的影響。Page 101實(shí)踐訓(xùn)練：宏觀

46、經(jīng)濟(jì)分析實(shí)訓(xùn)任務(wù)通過互聯(lián)網(wǎng)及其他途徑，查詢近兩年我國主要的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)值條件要求能接入互聯(lián)網(wǎng)的證券實(shí)驗(yàn)室（配有投影儀）資料準(zhǔn)備無考核要求完成實(shí)訓(xùn)報告實(shí)訓(xùn)過程提示略實(shí)訓(xùn)報告Page 102 證券投資的行業(yè)分析第四章一、行業(yè)分析的界定1、行業(yè)的定義定義：指國民經(jīng)濟(jì)中按生產(chǎn)同類產(chǎn)品或具有相同工藝過程或提供同類勞動服務(wù)所劃分的經(jīng)營單位和個體等構(gòu)成的組織結(jié)構(gòu)體系。2、行業(yè)分析的概念概念：指根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，綜合應(yīng)用統(tǒng)計學(xué)、計量經(jīng)濟(jì)學(xué)等分析工具對行業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況、產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售等行業(yè)要素進(jìn)行深入分析，從而發(fā)現(xiàn)行業(yè)運(yùn)行的內(nèi)在經(jīng)濟(jì)規(guī)律，進(jìn)而進(jìn)一步預(yù)測未來行業(yè)發(fā)展的趨勢。Page 1034.1 行業(yè)分析概述二、

47、行業(yè)劃分的方法1、國際標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類Page 1044.1 行業(yè)分析概述表41 國際標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類二、行業(yè)劃分的方法2、中國國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類Page 1054.1 行業(yè)分析概述表42 國際標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類二、行業(yè)劃分的方法3、中國上市公司行業(yè)劃分Page 1064.1 行業(yè)分析概述表43 中國上市公司行業(yè)分類與代碼Page 107閱讀資料4-1 關(guān)注上市公司的操作 目前，上交所與深交所均按照上市公司行業(yè)分類指引對所屬上市公司的行業(yè)歸屬進(jìn)行了劃分，并在各自的網(wǎng)站上進(jìn)行公布，投資者如果要關(guān)注某一行業(yè)的上市公司，可以通過兩個證券交易所的網(wǎng)站獲得某一行業(yè)上市公司的相關(guān)信息。資料來源 ，.4.1 行業(yè)分析概述一

48、、行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分析1、完全競爭特點(diǎn)：(1)產(chǎn)業(yè)集中度低(2)產(chǎn)品同質(zhì)(3)資源可自由流動不存在任何進(jìn)入和退出壁壘。(4)信息是完全的，廠商和消費(fèi)者都掌握了與交易有關(guān)的一切信息。2、不完全競爭特點(diǎn)：(1)產(chǎn)業(yè)集中度較低。(2)產(chǎn)品有差別。(3)進(jìn)入和退出壁壘比較低。Page 1084.2 行業(yè)的一般特征分析一、行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分析3、寡頭壟斷特點(diǎn)：(1)產(chǎn)業(yè)集中度高。(2)產(chǎn)品基本同質(zhì)或差別較大，廠商的定價能力較強(qiáng)。(3)進(jìn)入和退出壁壘較高。4、完全壟斷特點(diǎn)：(1)產(chǎn)業(yè)集中度為100。(2)進(jìn)入壁壘非常高。Page 1094.2 行業(yè)的一般特征分析Page 1104.2 行業(yè)的一般特征分析表44

49、 四種市場類型分析二、經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析1、增長型行業(yè)2、周期型行業(yè)3、防守型行業(yè)三、行業(yè)生命周期分析1、幼稚期2、成長期3、成熟期4、衰退期Page 1114.2 行業(yè)的一般特征分析Page 1124.2 行業(yè)的一般特征分析圖47 行業(yè)的生命周期Page 113閱讀資料4-2 典型行業(yè)生命周期分析 4.2 行業(yè)的一般特征分析圖48 典型行業(yè)生命周期圖示Page 1144.3 影響行業(yè)興衰的主要因素一二三四政府政策產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新社會習(xí)慣的改變五經(jīng)濟(jì)全球化技術(shù)進(jìn)步Page 115復(fù)習(xí)與思考1. 行業(yè)分析的概念？行業(yè)分析的意義是什么？2.行業(yè)的一般特征以及行業(yè)劃分的方法3.行業(yè)生命周期可分為哪幾個階

50、段，各階段都有什么特點(diǎn)？4.不同行業(yè)生命周期階段對證券投資價值有何不同的影響？5. 舉例說明影響一個行業(yè)的興衰受哪些因素的影響。Page 116實(shí)踐訓(xùn)練：行業(yè)比較分析實(shí)訓(xùn)任務(wù)比較、分析上市公司中電力生產(chǎn)企業(yè)的主要財務(wù)指標(biāo)條件要求能接入互聯(lián)網(wǎng)的證券實(shí)驗(yàn)室（配有投影儀）資料準(zhǔn)備提示學(xué)生上網(wǎng)（中國證監(jiān)會網(wǎng)站）查詢上市公司行業(yè)分類指引考核要求完成實(shí)訓(xùn)報告實(shí)訓(xùn)過程提示（略）Page 117 證券投資的公司分析第五章一、公司與上市公司的內(nèi)涵1、公司的定義（1）依法設(shè)立（必須）。（2）以營利為目的。（3）獨(dú)立的法人。2、公司的分類按公司股票是否上市流通為標(biāo)準(zhǔn)，可將公司分為上市公司和非上市公司Page 118

51、5.1 公司分析概述Page 119案例5-1 超速成長的海爾集團(tuán) 青島海爾是世界白色家電第一品牌，1984年創(chuàng)立于中國青島，當(dāng)時海爾還是一家僅有800名員工、負(fù)債累累的集體小企業(yè)青島電冰箱總廠。截至2009年，海爾在全球建立了29個制造基地，8個綜合研發(fā)中心，19個海外貿(mào)易公司，全球員工超過6萬人。2009年，海爾全球營業(yè)額實(shí)現(xiàn)1 243億元，品牌價值812億元，連續(xù)8年蟬聯(lián)中國最有價值品牌榜首。海爾積極履行社會責(zé)任，援建129所希望小學(xué)，制作212集科教動畫片海爾兄弟，是2008年北京奧運(yùn)會全球唯一白電贊助商。資料來源.5.1 公司分析概述二、公司分析的界定1、公司分析的意義無論是進(jìn)行判斷

52、投資環(huán)境的宏觀經(jīng)濟(jì)分析，還是進(jìn)行選擇投資領(lǐng)域的行業(yè)分析，最終選擇的投資對象都將落實(shí)在微觀層面的上市公司上。2、公司分析的內(nèi)容一是公司基本分析，包括公司的行業(yè)地位分析、經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析、主要產(chǎn)品或勞務(wù)分析、經(jīng)營能力分析和成長性分析等；二是公司財務(wù)分析，包括公司財務(wù)報表分析、財務(wù)比率分析等。Page 1205.1 公司分析概述一、公司行業(yè)地位分析1、市場占有率分析2、行業(yè)綜合排名二、公司經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析1、區(qū)位的自然和基礎(chǔ)條件分析2、地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展分析3、區(qū)位的經(jīng)濟(jì)特色分析Page 1215.2 公司基本分析 Page 122案例5-2 海爾：蟬聯(lián)大型白色家用電器全球第一 2010年12月9日，世界權(quán)威市

53、場調(diào)查機(jī)構(gòu)歐睿國際(Euromonitor)發(fā)布最新的全球家用電器市場調(diào)查結(jié)果顯示：海爾品牌在大型白色家用電器市場占有率為6.1%，再次蟬聯(lián)全球第一，同比提升1個百分點(diǎn)。 面對當(dāng)前風(fēng)云變幻的市場形勢，海爾集團(tuán)在國內(nèi)市場緊緊抓住拉動內(nèi)需的政策機(jī)遇，在海外市場充分發(fā)揮全球化的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，通過分布在全球的61個營銷中心和29個制造基地為用戶提供服務(wù)。資料來源 /.5.2 公司基本分析三、公司產(chǎn)品分析1、產(chǎn)品競爭力分析（1）成本優(yōu)勢分析（2）技術(shù)優(yōu)勢分析（3）質(zhì)量優(yōu)勢分析2、產(chǎn)品的品牌戰(zhàn)略Page 1235.2 公司基本分析 Page 124案例5-3 海爾創(chuàng)“第四種流程再造”模式 世界上所有的企業(yè)都是

54、在為用戶服務(wù)的，所以說企業(yè)組織流程都是朝向用戶的。但是，現(xiàn)實(shí)運(yùn)行中的企業(yè)組織流程卻不是這樣的。目前，全球絕大部分的企業(yè)組織形態(tài)都是在產(chǎn)品短缺時代形成的，那時，由于產(chǎn)品不愁銷售，企業(yè)的生存方向是制造產(chǎn)品然后放進(jìn)倉庫，銷售就是從倉庫中出貨。 海爾在全球范圍內(nèi)招標(biāo)精選，比價采購原材料；建立現(xiàn)代化物流中心，實(shí)現(xiàn)成品零庫存，原材料僅維持3天的庫存量，流動資金周轉(zhuǎn)速度僅為160天。資料來源 /.5.2 公司基本分析 Page 125案例5-4 海爾重視技術(shù)創(chuàng)新 青島海爾非常重視技術(shù)創(chuàng)新，1999年就開發(fā)出582項(xiàng)專利技術(shù)，平均每天就有2.3項(xiàng)專利問世，新產(chǎn)品開發(fā)287項(xiàng)，商品化率達(dá)90以上，當(dāng)年80的銷售

55、收入來自新產(chǎn)品。目前，海爾擁有各項(xiàng)專利達(dá)2 200多項(xiàng)，中國洗衣機(jī)行業(yè)23的專利屬于海爾，新產(chǎn)品開發(fā)已具備了超前10年的能力。 今年海爾冰箱獲得了聯(lián)合國開發(fā)計劃署和美國政府聯(lián)合頒發(fā)的“全球氣候獎”，成為國內(nèi)唯一獲獎企業(yè)，再次顯現(xiàn)了海爾品牌的實(shí)力。資料來源 /.5.2 公司基本分析 Page 126案例5-5 海爾重視全面質(zhì)量 青島海爾在高度重視全面質(zhì)量管理的前提下，產(chǎn)品質(zhì)量目標(biāo)為7個100：包括開箱100合格、出工位部品100合格、上線全檢部品100合格、庫存物資無損壞100、三檢執(zhí)行率100、顧客滿意率100、進(jìn)貨交驗(yàn)合格率100等。一流的品質(zhì)保證與極低的庫存規(guī)模，使產(chǎn)品的價格質(zhì)量比具有非常

56、強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。資料來源 /.5.2 公司基本分析四、公司經(jīng)營能力分析1、公司治理結(jié)構(gòu)分析（1）規(guī)范的股權(quán)結(jié)構(gòu)。（2）完善的獨(dú)立董事制度。（3）監(jiān)事會的獨(dú)立性。（4）優(yōu)秀的經(jīng)理層。2、管理層經(jīng)營能力分析（1）管理層的學(xué)歷分析。（2）管理層的經(jīng)歷分析。（3）管理層的品德分析。Page 1275.2 公司基本分析 Page 128閱讀資料5-1 優(yōu)秀的管理者張瑞敏 張瑞敏，男，漢族，1949年1月5日出生，山東省萊州市人，高級經(jīng)濟(jì)師，1995年獲中國科技大學(xué)工商管理碩士學(xué)位，現(xiàn)任海爾集團(tuán)黨委書記、董事局主席、首席執(zhí)行官。張瑞敏是中共十四大、十五大、十六大代表，2002年11月，在黨的十六次全國代表大

57、會上，張瑞敏當(dāng)選為第十六屆中央委員會候補(bǔ)委員。2003年8月美國財富雜志分別選出“美國及美國以外全球25位最杰出商界領(lǐng)袖”，在“美國以外全球25位最杰出商界領(lǐng)袖”中，張瑞敏排在第19位。張瑞敏的目標(biāo)是使海爾成為世界名牌。資料來源 /.5.2 公司基本分析五、公司成長性分析1、公司發(fā)展戰(zhàn)略分析2、公司管理風(fēng)格及經(jīng)營理念分析（1）穩(wěn)健型公司的特點(diǎn)是在管理風(fēng)格和經(jīng)營理念上以穩(wěn)健原則為核心（2）創(chuàng)新型公司的特點(diǎn)是管理風(fēng)格和經(jīng)營理念上以創(chuàng)新為核心3、公司發(fā)展前景（1）公司募集資金的投向。（2）公司產(chǎn)品的更新?lián)Q代分析。Page 1295.2 公司基本分析 Page 130案例5-8 海爾的技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新

58、不斷的技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新是青島海爾成功的原因之一。根據(jù)現(xiàn)代家電智能化、數(shù)字化、個性化、信息化的發(fā)展趨勢，公司積極推出節(jié)能、變頻、經(jīng)濟(jì)型、豪華型等系列精品，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品形象的全面升級換代，提升了產(chǎn)品在市場上的競爭能力。上半年還在國內(nèi)同行業(yè)成功推出了網(wǎng)絡(luò)冰箱，實(shí)現(xiàn)了家用電器的信息化、網(wǎng)絡(luò)化。在此基礎(chǔ)上，公司“海爾”品牌在國際市場上的知名度也不斷提升，今年海爾冰箱獲得了聯(lián)合國開發(fā)計劃署和美國政府聯(lián)合頒發(fā)的“全球氣候獎”，成為國內(nèi)唯一獲獎企業(yè)，再次顯現(xiàn)了海爾品牌的實(shí)力。資料來源 /.5.2 公司基本分析一、公司主要財務(wù)報表與分析方法1、公司主要財務(wù)報表（1）資產(chǎn)負(fù)債表例子：某電子類上市公司A公司2

59、010年度的資產(chǎn)負(fù)債表。A公司2010年的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，該公司截止到2010年12月31日，總資產(chǎn)為4 289 227 238.35元，其中，通過債務(wù)籌資所形成的資產(chǎn)總額為2 920 521 019.56元，通過權(quán)益籌資所形成的資產(chǎn)總額（即凈資產(chǎn)）為1 278 514 819.38元，債務(wù)籌資與權(quán)益籌資的比值大概為21。（2）利潤表（3）現(xiàn)金流量表2、財務(wù)報表分析方法：比較分析法、比率分析法Page 1315.3 公司財務(wù)分析二、財務(wù)比率分析1、償債能力分析（1）短期償債能力流動比率=流動資產(chǎn)流動負(fù)債速動比率=速動資產(chǎn)流動負(fù)債現(xiàn)金流動負(fù)債比率=經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額流動負(fù)債已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤

60、利息費(fèi)用（2）長期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額資產(chǎn)總額100%股東權(quán)益比率=股東權(quán)益資產(chǎn)總額100%Page 1325.3 公司財務(wù)分析二、財務(wù)比率分析2、營運(yùn)能力分析（1）存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成本存貨平均余額（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入應(yīng)收賬款平均余額（3）營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（4）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入平均流動資產(chǎn)3、盈利能力分析（1）主營業(yè)務(wù)毛利率=主營業(yè)務(wù)毛利主營業(yè)務(wù)收入100%（2）主營業(yè)務(wù)凈利率=凈利潤主營業(yè)務(wù)收入100%（3）現(xiàn)金主營業(yè)務(wù)收入比率（7）現(xiàn)金稅后利潤比率（4）資產(chǎn)凈利率=凈利潤平均總資產(chǎn)100%（5）凈資產(chǎn)收益率=凈利潤凈資產(chǎn)100%