計(jì)算機(jī)行業(yè)2024Q3業(yè)績(jī)綜述 信創(chuàng)減虧算力、智駕持續(xù)景氣20241102 -浙商證券

1——計(jì)算機(jī)行業(yè)2024Q3業(yè)績(jī)綜述分析師分析師yeguangliang@stocken2024前三季度業(yè)績(jī)回顧：營(yíng)收加速增長(zhǎng)，歸母凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)均下滑明顯。1）整體法下：2024前三季度行業(yè)整體營(yíng)收為8587.25億元，同比增長(zhǎng)5.72%，營(yíng)收增速提升3.96pct。歸母凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)分別同比下滑29.80%/27.34%。2）中位數(shù)法下：計(jì)算機(jī)行業(yè)的營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)/扣非凈利潤(rùn)增速的中位數(shù)分別為毛利率下滑，費(fèi)用管控趨嚴(yán)：1）行業(yè)整體毛利率為25.30%，下降1.78pct；2）銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別下降0.48/0.23/0.62pct；行業(yè)員工總薪酬同比增長(zhǎng)3.10%，低于營(yíng)收增速。3）行業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額相比去年減少78.96億元，貨幣資金總額同比減少9.82%。n2024Q3單季度業(yè)績(jī)回顧：?jiǎn)渭径仁杖朐鏊傧乱?，歸母凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)下滑。1）整體法下，行業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)3.1%，歸母凈利潤(rùn)同比下滑3.00%，扣非凈利潤(rùn)同比下滑17.97%。和去年同期相比，營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)/扣非凈利潤(rùn)的增速分別-3.52pct/-9.91pct/-3.37pct。2）中位數(shù)法下，計(jì)算機(jī)板塊個(gè)股營(yíng)收增速下移；歸母凈利潤(rùn)扣非凈利潤(rùn)增速為負(fù)，降幅分別收窄11.71pct和13.87pct。毛利率下滑明顯。Q3行業(yè)整體毛利率為24.44%，同比-1.85pct；銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率為7.59%/5.02%/9.09%，分別下降0.31/0.11/0.50pct，合計(jì)下降0.92pct。n分行業(yè)看：1）2024前三季度，營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)均有增長(zhǎng)的板塊為智能汽車、算力和工業(yè)軟件，信創(chuàng)減虧明顯。2）24Q3，營(yíng)收實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的板塊為算力、智能汽車、電力IT、軍工信息化、信創(chuàng)。歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的有算力、智能汽車、銀行IT、非銀IT、政務(wù)信息化、電力IT。3）24Q3盈利能力提升的板塊有：算力、智能汽車、銀行IT、非銀IT、政務(wù)信息化，歸母凈利潤(rùn)增速均高于營(yíng)收增速。nQ3機(jī)構(gòu)持倉(cāng)情況：機(jī)構(gòu)持股比例繼續(xù)下降，非銀IT、信創(chuàng)、智駕獲得增持。2024Q3計(jì)算機(jī)行業(yè)重倉(cāng)股配置比例為2.37%，環(huán)比下降0.13Pcts，低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)配置比例2.05Pcts，處于2013年以來的最低水平。2024Q3計(jì)算機(jī)行業(yè)重倉(cāng)股規(guī)模為748億元，環(huán)比增加64.75%；前十大重倉(cāng)股占行業(yè)整體持倉(cāng)規(guī)模比重為65.13%，較2024Q2下降3.46Pcts，行業(yè)持倉(cāng)集中度下降。2024年Q3，持倉(cāng)產(chǎn)品數(shù)環(huán)比增加最多的TOP10，主要集中在非銀IT、信創(chuàng)、自動(dòng)駕駛、鴻蒙產(chǎn)業(yè)鏈、以及有較強(qiáng)業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股。n風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)分類的差異、持倉(cāng)分析基于基金披露的前十大重倉(cāng)股、歷史趨勢(shì)不代表未來走向。20242024前三季度業(yè)績(jī)總結(jié)整體業(yè)績(jī)情況：2024前三季度營(yíng)收實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的公司有186家，占行業(yè)公司總數(shù)比重為51.67%，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的有158家，占比2024前三季度行業(yè)整體營(yíng)收為8587.25億元，同比增長(zhǎng)5.72%，營(yíng)收增速提升3.96pct。行業(yè)整體歸母凈利潤(rùn)167.22億元，同比下滑4個(gè)股增速中位數(shù)：計(jì)算機(jī)行業(yè)的營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)/扣非凈利潤(rùn)增速的中位數(shù)分別為0.47%/-9.17%/-6.05%。4指標(biāo)2024Q1-Q32023Q1-Q3變動(dòng)情況1、行業(yè)整體營(yíng)收（億元）整體法營(yíng)收增速營(yíng)收增速中位數(shù)2、行業(yè)整體凈利潤(rùn)(億元）整體法凈利潤(rùn)增速歸母凈利潤(rùn)增速中位數(shù)3、行業(yè)整體扣非凈利潤(rùn)（億元）整體法扣非凈利潤(rùn)增速扣非歸母凈利潤(rùn)增速中位數(shù)資料來源：Wind、浙商證券研究所前三季度行業(yè)整體歸母凈利潤(rùn)情況（2020-2024)前三年季度行業(yè)扣非歸母凈利潤(rùn)情況（2020-2前三季度行業(yè)整體歸母凈利潤(rùn)情況（2020-2024)前三年季度行業(yè)扣非歸母凈利潤(rùn)情況（2020-2前三季度算機(jī)行業(yè)整體收入情況（2020-2024）前三季度歸母凈利潤(rùn)增速中位數(shù)（2020-2024）前三季度計(jì)算機(jī)行業(yè)收入增速中位數(shù)（2020-2前三季度歸母凈利潤(rùn)增速中位數(shù)（2020-2024）前三季度計(jì)算機(jī)行業(yè)收入增速中位數(shù)（2020-2前三季度扣非歸母凈利潤(rùn)增速中位數(shù)（2020-205資料來源：Wind、浙商證券研究所前三季度計(jì)算機(jī)行業(yè)毛利率情況（2020-2024）前三季度計(jì)算機(jī)行業(yè)毛利率情況（2020-2024）前三季度計(jì)算機(jī)行業(yè)費(fèi)用率情況（2020-2024）6資料來源：Wind、浙商證券研究所經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額與貨幣資金情況前三季度貨幣資金情況（2020-2024）前三季度貨幣資金情況（2020-2024）前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額（2020-2024）7資料來源：Wind、浙商證券研究所n現(xiàn)金分紅情況。計(jì)算機(jī)行業(yè)2024前三季度披露現(xiàn)金分紅數(shù)據(jù)的公司有214家，占行業(yè)公司數(shù)量比重為59.4%。前三季度行業(yè)現(xiàn)金前三季度現(xiàn)金分紅情況（2020-2024）前三季度現(xiàn)金分紅情況（2020-2024）前三季度員工薪酬情況（2020-2024）資料來源：Wind、浙商證券研究所2024前三季度，營(yíng)收實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的細(xì)分板塊有智能汽車、算力---2024前三季度，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的細(xì)分板塊有智能汽車、算力、工業(yè)軟件，信創(chuàng)減---單位：億元營(yíng)業(yè)收入歸母凈利潤(rùn)毛利率2021Q1-Q32022Q1-Q32023Q1-Q32024Q1-Q3024Q1-Q3變2021Q1-Q32022Q1-Q32023Q1-Q32024Q1-Q3024Q1-Q3變2021Q1-Q32022Q1-Q32023Q1-Q32024Q1-Q32024Q1-Q3變動(dòng)智能汽車169.0225.7288.9367.6227.3%7.3%15.015.617.223.033.9%34.6%32.4%28.5%27.0%-1.5pct算力1,877.32,023.61,991.72,477.1224.4%4.4%35.951.748.360.625.6%11.0%12.4%11.7%10.6%-1.1pct工業(yè)軟件194.5223.4262.92%31.633.738.540.34.7%49.7%49.7%50.2%48.2%-2pct信創(chuàng)235.3234.1210.7223.29%9%10.1-1.6-6.3-0.7減虧34.1%36.4%39.9%38.3%-1.6pct軍工信息化21.430.538.3-3.1由盈轉(zhuǎn)虧52.1%51.2%48.2%37.5%-10.7pct電力IT89.3102.3103.8107.78%38%38.4-1.5%-1.5%33.8%33.1%35.4%35.9%0.5pct企業(yè)服務(wù)86.698.1100.6100.90.3%3.60.5-10.1-13.4續(xù)虧56.1%55.0%53.0%52.4%-0.6pct銀行IT155.5189.1196.5193.21.7%4.3.8%1.8%122.0%19.2%19.5%18.4%-1.1pct非銀IT155.3168.0172.2169.21.8%26.5.8%-31.8%-3149.2%50.1%50.6%48.0%-2.6pct政務(wù)信息化255.8248.4228.8214.46.3%15.08.93.6-1.9由盈轉(zhuǎn)虧36.2%35.6%37.2%35.0%-2.2pct網(wǎng)絡(luò)安全250.9244.9247.0227.08.1%6.2-45.5-25.0-28.4續(xù)虧61.6%58.4%60.1%59.4%-0.7pct醫(yī)療IT77.976.773.963.8--13.7%7.2-0.6-6.6續(xù)虧44.9%41.2%39.8%36.0%-3.8pct2024Q3業(yè)績(jī)總結(jié)計(jì)算機(jī)行業(yè)營(yíng)業(yè)收入為3094.86億元，同比增長(zhǎng)3.1%，增速下降3.52pct。行業(yè)整體歸母凈利潤(rùn)為78.17億元，同比下降3.00%，n中位數(shù)法下，計(jì)算機(jī)板塊個(gè)股營(yíng)收增速下移；歸母凈利潤(rùn)扣非凈利潤(rùn)增速為負(fù)，但下滑幅度明顯縮小，降幅分別收窄指標(biāo)2024Q32023Q3變動(dòng)情況2024Q22023Q2Q2變動(dòng)1、行業(yè)整體營(yíng)收（億元）整體法營(yíng)收增速營(yíng)收增速中位數(shù)2、行業(yè)整體凈利潤(rùn)(億元）整體法凈利潤(rùn)增速歸母凈利潤(rùn)增速中位數(shù)3、行業(yè)整體扣非凈利潤(rùn)（億元）整體法扣非凈利潤(rùn)增速扣非歸母凈利潤(rùn)增速中位數(shù)資料來源：Wind、浙商證券研究所行業(yè)Q3整體歸母凈利潤(rùn)情況（2020-2024)行業(yè)Q3整體扣非歸母凈利潤(rùn)情況（2020-2024）行業(yè)Q3整體歸母凈利潤(rùn)情況（2020-2024)行業(yè)Q3整體扣非歸母凈利潤(rùn)情況（2020-2024）行業(yè)Q3整體收入情況（2020-2024）行業(yè)Q3收入增速中位數(shù)（2020-2024)行業(yè)Q3收入增速中位數(shù)（2020-2024)Q3扣非歸母凈利潤(rùn)增速中位數(shù)（2020-2資料來源：Wind、浙商證券研究所計(jì)算機(jī)行業(yè)Q3毛利率情況（2020-2024）n銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率均下降，銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率為7.59%/5.02%/9.09%，分別下降0.計(jì)算機(jī)行業(yè)Q3毛利率情況（2020-2024）計(jì)算機(jī)行業(yè)Q3費(fèi)用率情況（2020-2024）資料來源：Wind、浙商證券研究所nnn營(yíng)收和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的算力、智能汽車、電力IT。單位：億元營(yíng)業(yè)收入歸母凈利潤(rùn)毛利率2021Q32022Q32023Q32024Q32024Q3增速2021Q32022Q32023Q32024Q32024Q3增速2021Q32022Q32023Q32024Q32024Q3變動(dòng)4.94.341.5%44.2%4.9--48.5%47.5%48.1%48.1%續(xù)虧48.0%46.2%42.2%資料來源：wind，浙商證券研究所機(jī)構(gòu)持股比例繼續(xù)下降，非銀IT、信創(chuàng)、智n計(jì)算機(jī)重倉(cāng)股配置比例繼續(xù)下降，處于2013年來最低水平n重倉(cāng)股規(guī)模絕對(duì)值增加，行業(yè)持倉(cāng)集中度下降前十大重倉(cāng)股持倉(cāng)規(guī)模情況計(jì)算機(jī)行業(yè)配置與標(biāo)配比例前十大重倉(cāng)股持倉(cāng)規(guī)模情況資料來源：Wind、浙商證券研究所；統(tǒng)計(jì)范圍：重倉(cāng)持股（匯總）-公募基金-全部基金，根據(jù)申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)（2021）分類行業(yè)數(shù)據(jù)主要根據(jù)申萬行業(yè)分類，剔除B股公司，統(tǒng)計(jì)結(jié)構(gòu)可能與其他分類存在差異。持倉(cāng)分析基于基金定期報(bào)告中披露的前十大重倉(cāng)股情況，與全部持股存在差異，無法全面反映基金全部持倉(cāng)情況，統(tǒng)計(jì)和計(jì)算方法可能存在一定誤差。歷史趨勢(shì)不代表未來走向。以報(bào)告日后的6個(gè)月內(nèi)，行業(yè)指數(shù)相對(duì)于滬深300指數(shù)的漲跌幅為標(biāo)準(zhǔn)，定義如下：1、看好：行業(yè)指數(shù)相對(duì)于滬深300指數(shù)表現(xiàn)＋10%以上；2、中性：行業(yè)指數(shù)相對(duì)于滬深300指數(shù)表現(xiàn)－10%10%以上；3、看淡：行業(yè)指數(shù)相對(duì)于滬深300指數(shù)表現(xiàn)－10%以下。我們?cè)诖颂嵝涯?，不同證券研究機(jī)構(gòu)采用不同的評(píng)級(jí)術(shù)語及評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。我們采用的是相對(duì)評(píng)級(jí)體系，表示投資的相對(duì)比重。建議：投資者買入或者賣出證券的決定取決于個(gè)人的實(shí)際情況，比如當(dāng)前的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)以及其他需要考慮的因素。投資者不應(yīng)僅僅依靠投資評(píng)級(jí)來推斷結(jié)論本報(bào)告由浙商證券股份有限公司（已具備中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，經(jīng)營(yíng)許可證編號(hào)為：Z39833000）制作。本報(bào)告中的信息均來源于我們認(rèn)為可靠的已公開資料，但浙商證券股份有限公司及其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)（以下統(tǒng)稱“本公司”）對(duì)這些信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不發(fā)生任何變更。本公司沒有將變更的信息和建議向報(bào)告所有接收者進(jìn)行更新的義務(wù)。本報(bào)告僅供本公司的客戶作參考之用。本公司不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為本公司的當(dāng)然客戶。本報(bào)告僅反映報(bào)告作者的出具日的觀點(diǎn)和判斷，在任何情況下，本報(bào)告中的信息或所表述的意見均不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議，投資者應(yīng)當(dāng)對(duì)本報(bào)告中的信息和意見進(jìn)行獨(dú)立評(píng)估，并應(yīng)同時(shí)考量各自的投資目的、財(cái)務(wù)狀況和特定需求。對(duì)依據(jù)或者使用本報(bào)告所造成的一切后果，本公司及/或其關(guān)聯(lián)人員均不承擔(dān)任何法律責(zé)任。本公司的交易人員以及其他專業(yè)人士可能會(huì)依據(jù)不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)、采用不同的分析方法而口頭或書面發(fā)表與本報(bào)告意見及建議不一致的市場(chǎng)評(píng)論和/或交易觀點(diǎn)。本公司沒有將此意見及建議向報(bào)告所有接收者進(jìn)行更新的義務(wù)。本公司的資產(chǎn)管理公司、自營(yíng)部門以及其他投資業(yè)務(wù)部門可能獨(dú)立做出與本報(bào)告中的意見或建議不一致的投資決策。本報(bào)告版權(quán)均歸