國際金融實務(wù) 第4版 課件 8外匯調(diào)期與金融互換（新）

北京西城區(qū)百萬莊大街22號

模塊八外匯調(diào)期與金融互換學(xué)習(xí)目標【知識目標】通過本章學(xué)習(xí)，了解我國目前外匯調(diào)期與金融互換的狀況理解外匯調(diào)期與金融互換的含義懂得外匯調(diào)期與金融互換的運用【技能目標】能夠看懂外匯調(diào)期與金融互換的報價能夠進行外匯調(diào)期和金融互換保值的操作【素質(zhì)目標】從進出口企業(yè)視角樹立運用外匯掉期與金融互換規(guī)避外匯風(fēng)險的意識知曉我國外匯掉期與金融互換市場的發(fā)展情況引言王女士要用A貨幣進行投資，而手中有B貨幣，同時，兩種貨幣都存在著匯率風(fēng)險。那么，如何在規(guī)避匯率風(fēng)險的前提下，將手中的B貨幣換為A貨幣進行投資呢？甲公司和乙公司都需要在資本市場籌措一筆資金，在不同的籌資方式上兩家公司存在著相對優(yōu)勢。。。。如何向兩家公司提供一項降低籌資成本的方案呢？某銀行利用外匯掉期和金融互換使上述問題迎刃而解了。那么，何謂外匯掉期和金融互換？外匯掉期和金融互換有哪些種類？如何運用和操作外匯掉期和金融互換？這是本模塊所闡述的主要內(nèi)容。PPT模板下載：/moban/行業(yè)PPT模板：/hangye/節(jié)日PPT模板：/jieri/PPT素材下載：/sucai/PPT背景圖片：/beijing/PPT圖表下載：/tubiao/優(yōu)秀PPT下載：/xiazai/PPT教程：/powerpoint/Word教程：/word/Excel教程：/excel/資料下載：/ziliao/PPT課件下載：/kejian/范文下載：/fanwen/試卷下載：/shiti/教案下載：/jiaoan/PPT論壇：

目錄外匯調(diào)期單元一金融互換.單元二

我國的調(diào)期和金融互換單元三

單元一外匯調(diào)期1外匯調(diào)期匯率23

4外匯調(diào)期的含義及其種類外匯調(diào)期的運用外匯調(diào)期的操作（一）外匯掉期的含義

投資者同時進行兩筆方向相反、交割期限不同、數(shù)額相等的外匯交易。

一、外匯調(diào)期含義及其種類（二）外匯調(diào)期種類1、一日調(diào)期（即期對即期）

兩筆數(shù)額相同、交割日相差1天、方向相反的外匯交易的調(diào)期。有兩種：

今日對明日調(diào)期，第一個交割日安排在成交的當日，將反向交割安排在第二天的調(diào)期。

明日對后日調(diào)期，第一個交割日安排在成交的第二天，并將反向交割安排在第三天的調(diào)期。（二）外匯調(diào)期種類

2、即期對遠期掉期

在買進即期外匯的同時賣出同一筆遠期外匯，或者在賣出即期外匯的同時買進同一筆遠期外匯。即期對一周、即期對數(shù)月。較常見的期匯交割期限安排為：1周、1個月、2個月3個月和6個月

（二）外匯調(diào)期種類

3、遠期對遠期掉期

在買進交割期限較短的遠期外匯的同時賣出同等數(shù)量的交割期限較長的同種遠期外匯，或者在賣出交割期限較短的遠期外匯的同時買進同一筆交割期限較長的遠期外匯。例：某銀行買進1月期100萬美元同時賣出了3月期100萬美元調(diào)期報價在調(diào)期交易中,報價方所報出的調(diào)期匯率是以貨幣的基本點為報價基礎(chǔ)，也就是用點數(shù)報價。例：16/18

二、外匯調(diào)期匯率（一）改變外匯幣種用于改變外匯幣種或貨幣轉(zhuǎn)換，滿足客戶對不同貨幣資金的需求

例:某企業(yè)需要日元，但是銀行貸款給企業(yè)的是美元，這時企業(yè)可以做一年掉期交易：企業(yè)即期賣出美元,買入相應(yīng)日元；為了防范風(fēng)險，同時企業(yè)遠期賣出日元，買入相應(yīng)美元。三、外匯調(diào)期的運用（二）改變持有貨幣的期限

例:8-1

一家美國貿(mào)易公司在1月份預(yù)計4月1日將收到一筆歐元貨款，為防范匯率風(fēng)險，公司按遠期匯率水平同銀行敘做了一筆3個月遠期外匯買賣，買入美元賣出歐元，起息日為4月1日。但到了3月底，公司得知對方將推遲付款，在5月1日才能收到這筆貨款。

于是公司可以通過一筆1個月的掉期外匯買賣，將4月1日的頭寸轉(zhuǎn)換至5月1日。（三）利用調(diào)期交易鎖定成本（1）在進出口業(yè)務(wù)中鎖定成本（見例8-2）（2）在籌資中鎖定成本。（見例8-3）

（四）利用調(diào)期交易，投機獲利（見例8-4）

（一）辦理外匯掉期交易注意事項

銀行對交易方的要求與辦理即期和遠期外匯買賣相同，需要有貿(mào)易或其他保值背景，并比照辦理遠期外匯買賣的辦法交存一定數(shù)量的保證金。交易方要對已達成的遠期交易進行展期，必須在該遠期交易起息日的第5個工作日前向原敘做遠期交易的銀行機構(gòu)或部門提出申請；四、外匯調(diào)期的操作

交易方要對已達成的遠期交易提前交割，須在提前交割的5個工作日前向原敘做遠期交易的銀行機構(gòu)或部門提出申請，經(jīng)批準后填寫新的《保值外匯買賣申請書》辦理外匯調(diào)期交易。

（二）辦理外匯掉期交易注意事項外匯掉期交易業(yè)務(wù)流程如圖8-2所示（以中國工商銀行為例）四、外匯調(diào)期的操作單元二金融互換1金融互換的操作程序23

4金融互換的含義及類別貨幣互換的含義及其運用利率互換的含義及運用（一）金融互換的含義

交易雙方按照預(yù)先約定的匯率、利率等條件，在一定期限內(nèi)，相互交換一組資金的合約，達到規(guī)避風(fēng)險的目的。

金融互換是一項表外業(yè)務(wù)，不對資產(chǎn)負債表產(chǎn)生影響。一、金融互換含義及類別（二）金融互換的類別金融互換根據(jù)內(nèi)容的不同主要分為貨幣互換、利率互換和貨幣利率交叉互換。貨幣利率交叉互換是指交易雙方將兩種貨幣的資產(chǎn)或者債務(wù)按不同形式的利率進行交換，兼具貨幣互換和利率互換的雙重特征。一方面，它涉及兩種貨幣的本金，因此需要按約定的匯率進行本金的交換；另一方面，還需要進行兩種貨幣間固定利率和浮動利率的交換，其交易過程較為復(fù)雜。（1）辦理利率或貨幣互換申請書（2）簽訂利率和貨幣互換協(xié)議書（3）由原貸款人提供互換交易項下的延續(xù)性擔保（4）到銀行詢價交易二、金融互換操作程序（一）貨幣互換含義雙方同意在一定期限內(nèi)，交換不同貨幣本金與利息的支付的協(xié)議。三、貨幣互換含義及其運用例8-5美國的A公司和德國的B公司分別在德國和美國開設(shè)子公司，A公司的子公司需要籌措一筆歐元資金，而B公司的子公司則需要美元資金。作為外國公司，它們很難以優(yōu)惠的利率籌措到低成本的資金，但作為本國公司，它們的母公司在各自國內(nèi)往往能獲得較優(yōu)惠的利率水平。見表8-1。（二）貨幣互換的運用貨幣互換與其他外匯買賣的不同之處在于：

1.貨幣互換交易必須具備兩個前提條件：存在兩個在期限和金額上利益相同，而對貨幣種類需要則相反的交易伙伴；交易雙方具有相對優(yōu)勢。（三）貨幣互換的特點2.貨幣互換交易更為靈活3.利用貨幣互換既可以規(guī)避匯率和利率風(fēng)險，也可以降低債務(wù)成本。4.利用貨幣互換拓寬了融資渠道。（三）貨幣互換的特點5.利用金融互換，籌資者可以在各自熟悉的市場上籌措資金，通過互換來達到各自的目的；6.在貨幣互換交易中，還存在一些特殊風(fēng)險。7.銀行承擔了相應(yīng)的匯率和利率風(fēng)險。（三）貨幣互換的特點（一）利率互換的含義

在對未來利率的預(yù)期基礎(chǔ)上，交易雙方以商定的日期和利率將同種貨幣的資產(chǎn)或者債務(wù)按不同形式的利率進行交換。目的：規(guī)避利率風(fēng)險、降低負債成本、增加資產(chǎn)收益。不涉及本金的交換四、利率互換的含義及運用四、利率互換的含義及運用即一方用固定利率債務(wù)換取浮動利率債務(wù)，支付浮動利率；另一方用浮動利率債務(wù)換取固定利率債務(wù)，支付固定利率。固定利率債務(wù)浮動利率債務(wù)在利率互換交易中雙方一般需要明確的要素：（1）本金貨幣種類和交易金額。（2）交易期限從1年到15年，期限短的流動性相對較好。（3）浮動利率的付息期限3個月和6個月LIBOR較常見。（4）利率互換的期限美元、日元及主要外幣利率互換期限可以做到10年以上。四、利率互換的含義及運用（5）費用只需在每個付息日與銀行互相支付浮動（或固定）利率的利息四、利率互換的含義及運用買入利率互換收入浮動支付固定賣出利率互換支付浮動收入固定（6）交易方向（7）市場報價根據(jù)固定利率水平進行報價。例：一項5年期的利率互換交易，市場報價為6，6.1％。（如何解讀報價的含義？）根據(jù)不同的政府債券的收益率為基礎(chǔ)報價。四、利率互換的含義及運用（二）利率互換的運用（1）利用利率互換，規(guī)避利率風(fēng)險。利率互換常用于債務(wù)保值，規(guī)避中長期利率風(fēng)險。見例8-6（2）利用利率互換，增加資產(chǎn)收益。債務(wù)和資產(chǎn)實際是一枚硬幣的正反兩面，因此利率互換交易并不僅僅局限于負債利息支出的保值，同樣，也可適用于資產(chǎn)收益的保值。見例8-7（3）利用利率互換，投機獲利。市場參與者不僅可以通過利率互換有效地規(guī)避利率風(fēng)險，還可以根據(jù)對市場走勢的判斷，運用利率互換，投機獲利。見例8-8四、利率互換的含義及運用隨著我國金融業(yè)對