《期貨基礎(chǔ)知識》課件

目錄合約標準化交易集中化雙向交易和對沖機制杠桿機制每日無負債結(jié)算制度期貨交易遠期交易交易對象標準化合約非標準化合約，合同要素由買賣雙方確定交易目的轉(zhuǎn)移風險或追求風險收益獲得或讓渡商品所有權(quán)功能作用規(guī)避風險或價格發(fā)現(xiàn)具有一定的轉(zhuǎn)移風險的作用履約方式對沖平倉到期交割商品交收信用風險非常小較高保證金制度合約價值的5%－15%雙方協(xié)商定金期貨交易現(xiàn)貨交易交易對象標準化合約商品交割時間存在時間差，商流和物流分離即時或很短時間內(nèi)成交，商流和物流在時間上基本一致交易目的轉(zhuǎn)移風險或追求風險收益獲得或讓渡商品所有權(quán)交易場所與方式交易所集中交易公開競價場所和方式無特定限制結(jié)算方式每日無負債結(jié)算一次性結(jié)算為主貨到付款或分期結(jié)算為輔期貨投資股票投資保證金規(guī)定5%－15%保證金交易全額保證金交易方向雙向單向結(jié)算制度每日無負債結(jié)算不實行每日結(jié)算特定到期日有特定到期日無特定到期日經(jīng)濟職能規(guī)避風險發(fā)現(xiàn)價格資源配置風險定價交易目的規(guī)避現(xiàn)貨市場的風險和獲取投機利潤讓渡證券的所有權(quán)或謀取差價以下有關(guān)結(jié)算公式描述正確的選項是〔〕。

A:當日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧

B:持倉盈虧=歷史持倉盈虧+當日開倉持倉盈虧

C:歷史持倉盈虧=〔當日結(jié)算價-開倉當日結(jié)算價〕×持倉量

D:平倉盈虧=平歷史倉盈虧+平當日倉盈虧

參考答案[ABD]

合約名稱交易單位報價單位最小變動價位每日價格最大波動限制合約交割月份交易時間最后交易日交割日期交割等級交割地點交易手續(xù)費交割方式交易代碼一、保證金制度二、每日結(jié)算制度三、漲跌停板制度四、持倉限額制度五、大戶報告制度六、實物交割制度七、強行平倉制度八、風險準備金制度九、信息披露制度期轉(zhuǎn)現(xiàn)投機者套期保值者套利者二、套期保值者套期保值原理套期保值原那么種類相同或相關(guān)原那么數(shù)量相等或相當原那么月份相同或相近原那么交易方向相反原那么套期保值的種類買入套期保值

回避未來某種商品或資產(chǎn)價格上漲的風險賣出套期保值

回避未來某種商品或資產(chǎn)價格下跌的風險基差強賣弱買盈利強買弱賣虧損買入套期保值的適用對象和范圍賣出套期保值的適用對象與范圍1.直接生產(chǎn)商品的生產(chǎn)廠家、農(nóng)場、工廠等手頭有庫存產(chǎn)品尚未銷售或即將生產(chǎn)、收獲某種商品實物，擔憂日后出售時價格下跌。2.儲運商、貿(mào)易商手頭有庫存現(xiàn)貨尚未出售或儲運商、貿(mào)易商已簽訂將來以特定價格買進某一商品但尚未轉(zhuǎn)售出去，擔憂日后出售時價格下跌。3.加工制造企業(yè)擔憂庫存原料價格下跌。買入套期保值案例買入套期保值案例市場時間現(xiàn)貨市場期貨市場3月初20430元/噸以21310元/噸的價格買入期貨合約120手（每手7噸）7月到期合約5月初21030元/噸21910元/噸結(jié)果5月初買入現(xiàn)貨比3月初每噸多支付600元，共增加成本360000元。期貨市場每噸盈利600元，共盈利360000元現(xiàn)貨的虧損由期貨市場的盈利進行補償，實現(xiàn)完全套期保值。三、套利者套利是指利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進行交易方向相反的交易，以期價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。套利分類：1、期現(xiàn)套利2、價差交易或套期圖利〔包括：跨期套利、跨商品套利和跨市套利〕套利的作用套利案例10月1日買入1手3月份玉米期貨合約，價格為516美分/蒲式耳賣出1手5月份玉米期貨合約，價格為525美分/蒲式耳12月1日賣出1手3月份玉米期貨合約，價格為524美分/蒲式耳買入1手5月份玉米期貨合約，價格為530美分/蒲式耳結(jié)果盈利8美分/蒲式耳虧損5美分/蒲式耳盈利3美分/蒲式耳，總盈利為0.03*5000=150美元(注:玉米1手為5000蒲式耳)根本分析法是根據(jù)商品的產(chǎn)量、消費量和庫存量，即根據(jù)商品的供給和需求關(guān)系以及影響供求關(guān)系變化的種種因素來預測商品價格走勢的分析方法。

特點：1分析價格變動的中長期趨勢2研究的是價格變動的根本原因3主要分析的是宏觀性因素

需求與市場價格的關(guān)系：供給與市場價格的關(guān)系：影響價格的其他因素

價格、交易量、持倉量多頭開倉——空頭開倉——持倉量增加〔雙開〕

多頭開倉——多頭平倉——持倉量不變〔換手〕

空頭平倉——空頭開倉——持倉量不變〔換手〕

空頭平倉——多頭平倉——持倉量減少〔雙平〕

一般關(guān)系：

1、交易量▲——持倉量▲——價格▲——強市〔新交易者做多〕

2、交易量▲——持倉量▲——價格▼——弱市〔新交易者做空〕

3、交易量↓——持倉量▼——價格▼——強市

4、交易量↓——持倉量▼——價格▲——弱市

道氏理論與趨勢分析道氏理論原理：〔1〕市場價格指數(shù)可以解釋和反映市場的大局部行為?！?〕市場的波動最終可以分為三種趨勢，即主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢?！?〕交易量在確定趨勢中的作用?！?〕收盤價是最重要的價格。形態(tài)分析反轉(zhuǎn)突破形態(tài)〔雙重頂和雙重底、頭肩頂和頭肩底、三重頂或三重底、圓弧形態(tài)、V形反轉(zhuǎn)〕持續(xù)整理形態(tài)〔三角形、矩形、旗形和楔形〕以下關(guān)于趨勢線的說法正確的選項是〔〕。

A:趨勢線被觸及的次數(shù)越多，越有效

B:趨勢線維持的時間越長，越有效

C:趨勢線起到支撐和壓力的作用

D:趨勢線被突破后，一般不再具有預測價值

參考答案[ABC]

面值為100萬美元的3個月期國債，當指數(shù)報價為92.76時，以下正確的選項是〔〕.

A:年貼現(xiàn)率為7.24%

B:3個月貼現(xiàn)率為7.24%

C:3個月貼現(xiàn)率為1.81%

D:成交價格為98.19萬美元

參考答案[ACD]

以下實際利率高于6.090%的情況有()。

A:名義利率為6％，每一年計息一次

B:名義利率為6％，每一季計息一次

C:名義利率為6％，每一月計息一次

D:名義利率為5％，每一季計息一次

參考答案[BC]

十、期權(quán)與期權(quán)交易期權(quán)合約條款的說明

1、執(zhí)行價格：履約價格，行權(quán)價格，期權(quán)執(zhí)行時標的物的交割所依據(jù)的價格，在開始交易時，由交易所公布。

2、履約日：期權(quán)可執(zhí)行的日期。

歐式期權(quán)，是指合約的買方在合約到期日才能按執(zhí)行價格決定是否執(zhí)行權(quán)利的一種期權(quán)。

美式期權(quán)，是指合約的買方在合約有效期內(nèi)的任何一個交易日均可按執(zhí)行價格決定是否執(zhí)行權(quán)利。

歐式期權(quán)或美式期權(quán)，與地理概念無關(guān)。

3、合約到期日：期權(quán)合約的終點。

4、權(quán)利金：買方向賣方支付的費用，交易競價產(chǎn)生。

1.內(nèi)涵價值內(nèi)涵價值是指立即履行期權(quán)合約時可獲得的總利潤。這是由期權(quán)合約的執(zhí)行價格與標的物價格的關(guān)系決定的。2.時間價值要素：權(quán)利金、執(zhí)行價格、合約到期日看漲期權(quán)看跌期權(quán)實值期權(quán)期貨價格>期權(quán)執(zhí)行價格期貨價格<期權(quán)執(zhí)行價格虛值期權(quán)期貨價格<期權(quán)執(zhí)行價格期貨價格>期權(quán)執(zhí)行價格兩平期權(quán)期貨價格=期權(quán)執(zhí)行價格期貨價格=期權(quán)執(zhí)行價格1.標的物價格及執(zhí)行價格

2.標的物價格波動率

3.距到期日前的剩余時間

4.無風險利率

期權(quán)保證金的結(jié)算：

交易指令的下達撮合與成交期權(quán)交易的了結(jié)方式：對沖平倉、履約平倉期權(quán)結(jié)算：1、賣方持倉保證金結(jié)算2、賣方當日開倉當日平倉結(jié)算3、賣方歷史持倉平倉結(jié)算4、買方權(quán)利金的結(jié)算5、履約結(jié)算6、權(quán)利放棄時的結(jié)算7、實值期權(quán)自動結(jié)算期權(quán)交易的根本原理：買進看漲期權(quán)賣出看漲期權(quán)買進看跌期權(quán)賣出看跌期權(quán)

運用場合收益最大損失損益平衡買進看漲期權(quán)看后市大漲市場波幅大預期后市看漲牛市平倉收益=權(quán)利金賣出價-買入價履約收益=標的物價格-執(zhí)行價格-權(quán)利金權(quán)利金執(zhí)行價格+權(quán)利金賣出看漲期權(quán)看后市大跌或見頂市場波幅收窄熊市平倉收益=權(quán)利金賣價-買平價期權(quán)被放棄的收益=所收取的全部權(quán)利金損失很大

執(zhí)行價格+權(quán)利金買進看跌期權(quán)后市要大跌或正在下跌市場波幅在擴大熊市平倉收益=權(quán)利金賣出平倉價-買入價履約收益=執(zhí)行價格-標的物價格-權(quán)利金權(quán)利金執(zhí)行價格-權(quán)利金賣出看跌期權(quán)后市上升見底市場波幅收窄隱含價格波動率高平倉收益=權(quán)利金賣出價-買入平倉價期權(quán)被放棄的收益=所收取的權(quán)利金權(quán)利金執(zhí)行價格-權(quán)利金六、市