AI應用和自主可控有望持續(xù)演繹2025

2025/1/20計算機行業(yè)|投資策略報告2025/1/20太平洋計算機2025年投資策略請務必閱讀正文之后的免責條款部分守正出奇寧靜致遠報告摘要行業(yè)回顧：1）市場表現(xiàn)：截至2024年12月31日收盤，申萬計算機指數(shù)較年初累計上漲4.42%，同期滬深300指數(shù)上漲14.68%，計算機行業(yè)略微跑輸滬深300指數(shù)，漲幅在31個申萬一級行業(yè)中排名第14。從漲幅前十的個股來看，互聯(lián)網(wǎng)金融、華為鏈和低空經(jīng)濟相關(guān)個股表現(xiàn)突出。2）業(yè)績表現(xiàn)：2024年前三季度，計算機行業(yè)上市公司總營收達8581.38億元，同比增長5.72%，歸母凈利潤同比下降29.8%，反映出行業(yè)盈利能力有所承壓。3）基金持倉：2024Q3計算機行業(yè)基金重倉持股比例連續(xù)下降，處于歷史低位。AI：1）從技術(shù)發(fā)展趨勢上看，2024年海外巨頭引領(lǐng)大模型從純文本向多模態(tài)、復雜推理模型演變，國內(nèi)大模型加速追趕，差距逐步縮小。以字節(jié)跳動為代表的互聯(lián)網(wǎng)大廠積極布局，從模型層到應用層全面鋪開。此外，AIagent、端側(cè)AI成為新的技術(shù)演進方向，產(chǎn)品有望逐步落地。2）應用側(cè)：AI應用商業(yè)化落地加速，美股AI應用公司的業(yè)績端已有體現(xiàn)，搜索、情感陪伴、廣告營銷、企業(yè)服務等多個賽道進展較好。隨著國產(chǎn)大模型的進一步成熟，2025年國內(nèi)AI應用有望全面爆發(fā)。3）算力側(cè)：從中央到各地方均出臺了智算中心建設相關(guān)支持性政策，運營商、互聯(lián)網(wǎng)廠商AI資本開支持續(xù)提升，國產(chǎn)算力市場將持續(xù)高景氣。國產(chǎn)AI芯片與英偉達的差距主要是體現(xiàn)在訓練端，隨著推理算力需求的持續(xù)增加，二者的相對差距會進一步縮小，國產(chǎn)芯片有望加速崛起。信創(chuàng)：海外科技制裁管制升級，IT產(chǎn)業(yè)自主可控是大勢所趨。特別國債、化債等積極的財政政策有望充分緩解財政壓力，促進G端IT支出擴張，信創(chuàng)有望迎來景氣度復蘇。華為產(chǎn)業(yè)鏈與信創(chuàng)共振，鯤鵬/鴻蒙作系統(tǒng)，原生鴻蒙應用生態(tài)不斷繁榮，后續(xù)有望推出鴻蒙PC。出海：中國數(shù)字經(jīng)濟的高速發(fā)展為計算機企業(yè)提供了出海的機遇。海外市場，尤其是新興市場，數(shù)字化前景廣闊，為IT企業(yè)提供了巨大的市場空間。中國出口總額持續(xù)提高，計算機行業(yè)出海公司海外收入占比持續(xù)提升，企業(yè)的盈利能力得到改善。風險提示：技術(shù)發(fā)展不及預期，政策落地不及預期，宏觀經(jīng)濟增長不及預期，國際貿(mào)易環(huán)境變化，行業(yè)競爭加劇。 2AI：AI應用加速落地，算力建設持續(xù)加碼 3信創(chuàng)：自主可控勢在必行，華為鏈引領(lǐng)生態(tài) 4出海：工業(yè)軟件等領(lǐng)域加速“走出去” 請務必閱讀正文之后的免責條款部分守正出奇寧靜致遠計算機行業(yè)漲幅略跑輸滬深300，但凸顯較強的進攻屬性。截至2024年12月31日收盤，申萬計算機指數(shù)較年初累計上漲4.42%，同期滬深300指數(shù)上漲14.68%，計算機行業(yè)略微跑輸滬深300指數(shù)，漲幅在31個申萬一級行業(yè)中排名第14。其中，9月份以來，隨著美聯(lián)儲降息落地、“926”政治局會議以來貨幣政策與財政政策的發(fā)力，計算機行業(yè)迎來大幅反彈。從9.24本輪行情開啟截至12.31收盤，申萬計算機指數(shù)累計漲幅約47%，大幅跑贏滬深300指數(shù)，反映資料來源：iFinD，太平洋證券研究院資料來源：iFinD，太平洋證券研究院互聯(lián)網(wǎng)金融、華為鴻蒙等主題引領(lǐng)行業(yè)上漲。從市值來看，2024年漲幅前二十的公司中，中大市值的公司占比較高，而2023年小市值風格占優(yōu)。從細分板塊來看，互聯(lián)網(wǎng)金融（匯金科技、贏時勝、銀之杰、安碩信息、財富趨勢、同花順等）、華為鏈（榮科科技、常山北明、潤和軟件、法本信息）和低空經(jīng)濟（萊斯信息）相關(guān)個股表現(xiàn)突出。2024年全年漲幅前20累計漲跌幅細分板塊總市值2023年全年漲幅前20累計漲跌幅細分板塊總市值匯金科技367.82%互聯(lián)網(wǎng)金融萬興科技223.05%人工智能贏時勝258.02%互聯(lián)網(wǎng)金融207朗科科技189.50%智算中心70榮科科技234.15%智慧醫(yī)療、云服務恒為科技189.45%智算中心銀之杰167.11%互聯(lián)網(wǎng)金融270174.50%人工智能萊斯信息148.73%低空經(jīng)濟金橋信息155.62%財稅IT69淳中科技146.68%音視頻顯控設備新致軟件137.77%金融IT、人工智能58兆日科技146.07%互聯(lián)網(wǎng)金融61拓維信息126.85%華為鴻蒙常山北明133.64%華為鴻蒙322真視通122.73%智算中心60安碩信息122.68%互聯(lián)網(wǎng)金融65開普云110.67%人工智能44城地香江98.01%智算中心97新國都110.65%金融IT潤和軟件92.57%華為鴻蒙398絲路視覺110.55%人工智能45法本信息90.99%華為鴻蒙96亞康股份108.09%數(shù)據(jù)中心50財富趨勢90.91%互聯(lián)網(wǎng)金融313思特奇108.06%運營商IT5686.31%互聯(lián)網(wǎng)金融賽為智能105.30%人工智能4483.93%國產(chǎn)算力財富趨勢100.98%互聯(lián)網(wǎng)金融83.78%互聯(lián)網(wǎng)金融同有科技97.95%基礎軟硬件65天利科技78.26%互聯(lián)網(wǎng)金融49軟通動力97.74%華為鴻蒙440天璣科技77.21%互聯(lián)網(wǎng)金融49虹軟科技84.74%智能汽車道通科技70.22%智能汽車、出海青云科技83.39%云服務25信息發(fā)展59.65%智慧交通58達華智能82.95%通信服務73資料來源：iFinD，太平洋證券研究院注：剔除當年上市的新股和ST、*ST個股計算機板塊估值略低于歷史中位數(shù)水平。截至2024年12月31日，申萬計算機板塊PE-TTM（剔除負值）為46.75，處于2015年以來39.59%分位數(shù)，低于歷史中位值48.51。資料來源：iFinD，太平洋證券研究院?收入端：2024年前三季度，計算機行業(yè)上市公司總營收達8581.38億元，同比增長5.72%；單季度來看，2024Q3單季計算機行業(yè)上市公司總營收達3092.88億?利潤端：2024年前三季度，計算機行業(yè)上市公司歸母凈利潤合計值達167.22億元，同比下降29.8%；2024Q3單季度，計算機行業(yè)上市公司實現(xiàn)歸母凈利潤合資料來源：iFinD，太平洋證券研究院資料來源：iFinD，太平洋證券研究院資料來源：iFinD，太平洋證券研究院資料來源：iFinD，太平洋證券研究院資料來源：iFinD，太平洋證券研究院資料來源：iFinD，太平洋證券研究院基金持倉比例連續(xù)下降，處于歷史低位。截至2024Q3期末，計算機行業(yè)基金重倉持股比例為2.21%，同比-2.19pct，環(huán)比-0.27pct。板塊基金配置比例已連續(xù)5個季度下降且處于歷史低位，具備較大的上行空間。按持股市值排序，24Q3計算機行業(yè)基金前十大重倉股分別為金山辦公、?？低暋⒓{思達、科大訊飛、德賽西威、深信服、華大九天、中科曙光、同花順、紫光股份，主要集中在AI及信創(chuàng)板塊。資料來源：iFinD，太平洋證券研究院1金山辦公225,798.693496,848.134439,391.9556278,567.477254,453.8084,691.34223,870.969223,522.38資料來源：iFinD，太平洋證券研究院 2AI：AI應用加速落地，算力建設持續(xù)加碼 3信創(chuàng)：自主可控勢在必行，華為鏈引領(lǐng)生態(tài) 4出海：工業(yè)軟件等領(lǐng)域加速“走出去” 請務必閱讀正文之后的免責條款部分守正出奇寧靜致遠），?OpenAl、Google、Ant2024年谷歌、Antropic加速模型迭代，撼動了OpenAI的領(lǐng)先地位。GPT-1GPT-2GPT-32022.03GPT-1GPT-2GPT-32022.032019.022018.06務型資料來源：OpenAI官網(wǎng)，太平洋證券研究院資料來源：Appso微信公眾號，Anthropic官網(wǎng)，太平洋證券研究院2.1.1海外閉源模型三巨頭模型迭代加速，從純文本模型?Google：2024年5月，Google發(fā)布Gemini1.5Pro進階版，實現(xiàn)200萬tokens上下文，可以一次性處理大量信息，包括一小時視頻、11小時音頻、超過30000行代碼等，同時增強了模型的代碼生成、邏輯推理和規(guī)劃、多輪對話以及音頻和?Antropic：2024年6月，Antropic發(fā)布Claude3.5Sonnet，具備更強的代碼和視覺能力，綜合性能超越GPT-4o且價格更便宜。同時推出了實時交互功能Artifacts，使用戶能夠?qū)崟r查看、編輯和構(gòu)建Claude生成的內(nèi)容，支持文檔、代碼、網(wǎng)頁內(nèi)容、可縮放矢量圖形、圖表和流程圖、交互式React組建。資料來源：google官方博客，太平洋證券研究院資料來源：Anthropic官網(wǎng)，太平洋證券研究院2.1.2OpenAIo1開啟大模?OpenAIo1引入強化學習和思維鏈技術(shù)提升模型復雜推理能力。2024年9月，OpenAI發(fā)布o1模型。與G的推理任務。o1模型通過在生成結(jié)果前進行思考鏈（ChainofThought，CoT）的生成，利用更多的計算資源和時間來增強推理能力。這種方法使得模型在邏輯推理和復雜任務處理上達到了新的高度，甚至在某些評測中，o1-mini模型的表現(xiàn)超過了o1-preview模型。12月6日，OpenAI直播發(fā)布o1完全體。與o1和o1-preview相比，o1p?o3系列模型首次突破ARC-AGI基準測試。2024年12月21日，OpenAI正式發(fā)布o3系列模型，包括o3和o3-mini。o3系列在ARC-AGI（人而在低算力配置下也取得了75.7%的得分，遠超o資料來源：OpenAI官網(wǎng)，太平洋證券研究院資料來源：騰訊科技，太平洋證券研究院2.1.2OpenAIo1開啟大模?o1的發(fā)布將大模型的Scalinglaw由訓練端擴展至推理端。o1系會持續(xù)提高，意味著可以通過增加推理時的計算量來進一步提高性能。OpenAI的核心科學家NoamBrown強調(diào)了test-timecompute的重要性，認為它是通往通用人工智能（AGI）時代的關(guān)鍵技術(shù)。與預訓練（pre-train）相比，test-timecompute的成本?o1帶領(lǐng)人工智能進入推理新紀元。OpenAI將AGI（通用人工智能）定義為在最具經(jīng)濟價值的任務中超越24年7月公布的OpenAIAGI路線圖，將AGI劃分了五個發(fā)展階段。依據(jù)該標準，o1系列的發(fā)布標志著AGI發(fā)展已經(jīng)進入第二階段。而資料來源：機器之心，太平洋證券研究院創(chuàng)新者（Innovators具有創(chuàng)新能），資料來源：機器之心，太平洋證券研究院國內(nèi)大模型能力加速追趕海外頭部模型，差距持續(xù)縮小。24年國內(nèi)大模型也在各功能上加快迭代速度，主要方向包括多模態(tài)信息處理能力、長文本能力、邏輯推理能力等方面?？傮w趨勢上，國內(nèi)外第一梯隊大模型在中文領(lǐng)域的通用能力差距在持續(xù)縮小，從2023年5月的出進一步拉大了與其他模型的差距，國內(nèi)大模型與o1-preview在中文難任務上相差約為14%，在中文通用能力上相差資料來源：Superclue，太平洋證券研究院字節(jié)跳動：布局大模型全產(chǎn)業(yè)鏈，AI應用全面鋪開?豆包大模型于2024年5月正式發(fā)布，隨后豆包快速補齊了音樂生成、圖生圖、圖生視頻、視覺識別等能力，推出了包括豆包大模型家族在內(nèi)的17款大模型、2個智能體開發(fā)平臺，和十余款AI應用，覆蓋了聊天、社交、辦公、教育、圖像、視頻、音樂?截至12月中旬，豆包大模型的日均tokens數(shù)已經(jīng)突破了4萬億，發(fā)布7個月以來增長超過33倍。tokens調(diào)用規(guī)?；鲩L的同時，豆包大模型在不同場景中的調(diào)用量均快速增長，全面開花。資料來源：鈦媒體，火山引擎官網(wǎng)，太平洋證券研究院資料來源：火山引擎微信公眾號，太平洋證券研究院字節(jié)跳動：布局大模型全產(chǎn)業(yè)鏈，AI應用全面鋪開?2024年12月18日，火山引擎舉辦FORCE大會，豆包大模型家族全新升級。會上重磅發(fā)布豆包視覺理解模型，擁有更強的內(nèi)容識別、理解和推理和更細膩的視覺描述能力，極大地拓展了大模型的場景邊界。豆包視覺理解的輸入價格為每千tokens0.003元，比行業(yè)平?豆包通用模型Pro已全面對齊GPT-4o的能力，綜合任務處理能力相較于5月份提升了32%，推理能力提升了13%，指令遵循能力提升了9%，代碼處理能力提升了58%，數(shù)學問題解決能力提升了43%，專業(yè)知識領(lǐng)域能力提升了54%。豆包通用模型pro-32k輸入價格為0.0008元/千tokens，比行業(yè)價格低99.資料來源：火山引擎微信公眾號，太平洋證券研究院資料來源：火山引擎微信公眾號，太平洋證券研究院國內(nèi)廠商在視頻生成賽道脫穎而出生成大模型提供了可行的技術(shù)路線。在Sora發(fā)布到正式上線之間，國內(nèi)外大模型企業(yè)快速推出了眾多AI視頻生成產(chǎn)品并實現(xiàn)了商業(yè)模態(tài)模型的能力來看，國內(nèi)大模型與海外大模型的差距較小，且視頻語料數(shù)量充?國內(nèi)的海螺AI、快手可靈、字節(jié)即夢在視頻大模型賽道競爭力較強，輪番登上榜單。Minimax旗下的海螺AI視頻在海外爆火出圈，根據(jù)AI產(chǎn)品榜，海螺AI視頻在2024年10月的海外訪問量達到了1173萬，同比增長率高達2772.公司產(chǎn)品名稱文生視頻生成時長分辨率幀率（fps）是否免費特色功能最低月付費OpenAISora支持支持5秒/20秒1080p-付費使用Remix、Re-cut、Storyboard、Loop、Blend、Stylepresets20美元字節(jié)跳動支持支持單次5秒/10秒1024*57624限制免費使用次數(shù)首尾幀、對口型、運鏡控制、速度控制69元MiniMax海螺AI支持支持6秒1280*72025限制免費使用次數(shù)場景元素、特效生成、運鏡控制68元PixVersePixVerseV3支持支持單次8秒，最長40秒--限制免費使用次數(shù)連續(xù)鏡頭、支持4K分辨率輸出7.2美元快手可靈支持支持單次10秒，最長3分鐘1280*72030限制免費使用次數(shù)首尾幀控制、相機鏡頭控制、視頻續(xù)寫66元RunwayGen-3支持支持1280*720-限制免費使用次數(shù)智能摳圖和背景替換、風格遷移15美元DreamMachineLumaAI支持支持5秒1360*75224限制免費使用次數(shù)3D角色創(chuàng)建、視頻延長7.99美元資料來源：各公司官網(wǎng)，硅基研究室，太平洋證券研究院大模型API降價潮開啟，加速AI普惠時代到來?OpenAIGPT系列模型調(diào)用成本顯著下降，GPT-4o相比一年價。字節(jié)宣布豆包通用模型pro-32k版模型推理輸入價格僅為0.0008元/千Tokens，比行業(yè)低99.3%。阿里云宣布其9款商業(yè)化及開源系列模型降價，最高降價幅度達到了90%。ENIRELite全面免費。我們認為API算法調(diào)用的價格下降能夠大幅地降低中小企業(yè)的開發(fā)成本，有望促進AI大模型技術(shù)的普及，加速AI應用的全面爆發(fā)。資料來源：OpenAI官網(wǎng)，太平洋證券研究院Doubao-pro-32k0.00080.002Doubao-pro-128k0.0050.009Doubao-lite-32k0.00030.0006Doubao-lite-128k0.00080.001qwen-max0.020.06qwen-plus0.00080.002qwen-turbo0.00030.0006qwen-long0.00050.002hunyuan-turbo0.0150.05hunyuan-large0.0040.012hunyuan-large-longcontext0.0060.018hunyuan-standard0.00080.002ERNIE4.0Turbo0.020.06ERNIE4.00.030.09GLM-4-Plus0.050.025GLM-4-Flash免費免費DeepSeek-V20.0010.002資料來源：各公司官網(wǎng)，太平洋證券研究院2.1.4AIAgent為大模型技術(shù)迭代和憶、執(zhí)行與工具四項能力補充，促使其有能力處理更復雜、更多元的決策任務。AIAgent具有以下特點1）自主性：AIAgent可自主感知環(huán)境并作出決策2）適應性：AIAgent可根據(jù)環(huán)境變化和任務需求進行調(diào)整和優(yōu)化3）交互性：AIAgent可以與人類或其他系統(tǒng)進行語言、數(shù)據(jù)等的交互4）智能性：AIAgent能夠不斷學習，提升自身的智能水平，處理更復雜的任務。?AIAgent有望成為人機交互新模式。與Embedding和Copilot模式相比，由大模型驅(qū)動力模塊，實現(xiàn)了對復雜任務理解、分解與執(zhí)行，能夠完成連續(xù)服務多步驟的任務更加自動化和智能化。本質(zhì)是讓機器更好地理解人，從而更好地完成任務，降低了人機交互的門檻，有望成為未來主要的人機協(xié)作模式。Gartner將agenticAl列為2025年十大技術(shù)趨勢之一，并預測2028年至少有15%的日常工作決策將由agenticAl自主完成。資料來源：《LLMPoweredAutonomousAgents》，騰訊研究院，太平洋證券研究院資料來源：騰訊研究院，太平洋證券研究院2.1.4AIAgent為大模型技術(shù)迭代和?OpenAI：據(jù)彭博社報道，OpenAI即將推出一款代號為“Operator”的軟件，可?Anthropic：2024年10月，Anthropic發(fā)布了Clau?微軟：2024年10月，微軟宣布在Dynamics365中集成了10個自主AIAgent，旨在幫助企業(yè)自動執(zhí)行客服、銷售、財務、倉儲等業(yè)務，開創(chuàng)全新的智?Salesforce：推出了用于構(gòu)建自主AIAgent的低代碼/無代碼平資料來源：微軟，DeepTech深科技，太平洋證券研究院資料來源：智譜AI，36氪Pro微信公眾號，太平洋證券研究院?Apple為端側(cè)部署的風向標，端云協(xié)同或是端側(cè)AI最優(yōu)解。2024年6月蘋果開發(fā)者大會發(fā)布Ap具備操作系統(tǒng)級整合能力，結(jié)合軟硬件優(yōu)化，使Siri實現(xiàn)跨App操作。AppleIntelligence包括兩個模型：一個是參數(shù)上直接運行的純端側(cè)模型AppleOn-Device；另一個是參數(shù)量未知的、與GPT-4對標的云端模型Apple部分功能已于美國率先上線，并將ChatGPT集成到蘋果設備中，提升Siri功能并提供圖像識別?華為推出鴻蒙原生智能，小藝助手全新升級。華為推出HarmonyIntelligence（鴻蒙原生智能依托昇騰的算力針對言語障礙的人群的聲音進行實時分析、修復和優(yōu)化，幫助其進行更順暢的交流。資料來源：AppleIntelligence技術(shù)報告，太平洋證券研究院資料來源：HarmonyOS公眾號，太平洋證券研究院?AI手機：Counterpoint報告顯示，生成式人工智能（GenAI）智能手機出貨量將在2023~2027年迅速增長，預計2024年出貨量占比為?AIPC：據(jù)Canalys預測，預計20成為PC市場的主流。英偉達和AMD分別推出了AI-ReadyRTX筆?AI眼鏡：根據(jù)XR產(chǎn)業(yè)垂直研究機構(gòu)wellsennXR的預測，從2025年開始AI智能眼鏡將快速滲透，到2035年銷量有望達到14億副，AI+AR智能眼鏡的滲透率預計將達到71%。Meta、蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜資料來源：counterpoint，IT之家，太平洋證券研究院資料來源：Canalys，太平洋證券研究院??全球C端AI應用市場增長勢頭強勁。根據(jù)SensorTower的數(shù)據(jù)顯示，2024年1-8月全球AI應用下載量同比增長26%，達到22億次，預計全年下載量將突破33億次。收入方面，AI應用內(nèi)購收入同比活躍應用以chatbot類和圖像編輯類為主。從AI產(chǎn)品MAU排行榜來看，目前熱度較高的應用以chatbot類和圖像編輯類為中字節(jié)跳動旗下的豆包、百度文小言、Kimi為國內(nèi)第一梯隊。出海方面，字節(jié)跳動、Minimax的多款產(chǎn)品在海外表現(xiàn)良好。全資料來源：SensorTower，太平洋證券研究院資料來源：AI產(chǎn)品榜公眾號，太平洋證券研究院2.2.1C端應用之AI搜索：顛覆互聯(lián)網(wǎng)傳?AI搜索對互聯(lián)網(wǎng)傳統(tǒng)搜索進行重塑。傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)搜取技術(shù)。根據(jù)紅杉資本的預測，在2025年，AI食傳統(tǒng)搜索流量。2）專業(yè)領(lǐng)域AI搜索工具為企業(yè)、機構(gòu)和特定職業(yè)群體賦能，使知識工作者能快速獲得深層次、高精度的信息服務，從而提升生產(chǎn)力。3）用戶體驗與商業(yè)模式將進一步進化：專業(yè)搜索服務可能采用訂閱制、API付費接入、SaaS融合，以及更深入的本地化數(shù)據(jù)集成。?PerplexityAI成為AI搜索爆款。自成立以來，該產(chǎn)品的訪問量持續(xù)增長，月活用戶數(shù)達10M級別。Perplexity的目標是利案，而非傳統(tǒng)搜索引擎返回的鏈接列表。2024年6月，公司估值已達3創(chuàng)協(xié)作模型技術(shù)架構(gòu)CoE，召集了幾乎行業(yè)內(nèi)最強的15家AI大模型品牌，再加上360自研的大模型“360智腦”，共16家品牌的100多個模型作為智能底座支資料來源：Perplexity官網(wǎng)，太平洋證券研究院資料來源：360智慧商業(yè)公眾號，太平洋證券研究院2.2.2C端應用之情感陪伴：兼具陪伴和教育屬?情感陪伴類chatbot用戶日均使用時長較高。根據(jù)AI產(chǎn)品榜數(shù)據(jù)，2024年11月，海外AI應用日均時長排名前10的app中，有9個都是諸如Character軟件?；钴S度最高的CharacterAI11月MAU接近2700萬，近三月用戶日均使用時?AI玩具兼具陪伴和教育屬性，受眾同時覆蓋兒童和成人。AI玩具結(jié)合大模型技術(shù)，使得玩具能夠與用戶進行智能互動，提供豐富、個性化的交互體驗，滿足用戶的情感陪伴需求。目前推出的AI玩具市場反響熱烈。字節(jié)跳動的一款非對外銷售的AI陪伴玩偶“顯眼包”，內(nèi)嵌豆包大模型、扣子專業(yè)版等AI技術(shù)，能夠與人進行對話交互和情感交流，其在二手平臺的轉(zhuǎn)讓價格一度高達數(shù)百元。特斯拉推音和動作與用戶進行互動，提供獨特的陪伴體驗。這款售價40美元的玩具在上線不到24小時內(nèi)即被搶購一空，二手市場價格更是飆升資料來源：中國玩具展會官網(wǎng)，太平洋證券研究院資料來源：AI產(chǎn)品榜公眾號，太平洋證券研究院?企業(yè)在生成式AI上的投資同比AI基礎模型的投資達到65億美元，同比增長6.5倍。應用層增長更快。2024年，企業(yè)向生成式AI應用投入了46億美元，同比增長接近8?部分AI應用已經(jīng)通過提高生產(chǎn)力或運營效率為企業(yè)帶來了切實的投資回報。具體應用中，編程、聊天機器人、企業(yè)搜索+檢索、數(shù)據(jù)提取+轉(zhuǎn)換、會議紀要使用最為廣泛。代碼編寫以51%的采用率領(lǐng)先，開發(fā)者成為人工智能的最早一批重度用戶。GitHubCopilot快速達到3億美元年收入驗證了這一趨勢，而Codeium和Cursor等新興工具也在快速增長。企業(yè)聊天機器人的采用率達到31%，為內(nèi)部員工和外部客戶提供可靠的、全天候的、基于知識的支持。企業(yè)搜索+檢索、數(shù)據(jù)提取+轉(zhuǎn)換的采利用散落并沉淀在組織各系統(tǒng)中的數(shù)據(jù)和知識。會議紀要的采用率達到24%，通過自動化記筆記和總結(jié)要點來節(jié)省時間并提高生產(chǎn)力。資料來源：MenloVentures，太平洋證券研究院資料來源：MenloVentures，太平洋證券研究院?我國B端AI應用付費意愿更強，商業(yè)化情況相對較好。據(jù)量子位統(tǒng)計，從客戶群體看，已經(jīng)落地的AI應用中有50%是面向C端，純B端應用占費/一次性付費占比分別為50%/30%/13%；相比之下，純C端應用雖然用戶量大，但近50%的產(chǎn)品當前仍未有明確的收入?AI應用已在營銷、電商、保險等多場景落地，海外相關(guān)公司已迎來業(yè)績收獲期。2024Q3財季，AppLovin、Palantir、Shopify等多家海外面向B端的AI應用公司都迎來了強勁增長，AI相關(guān)付費用戶規(guī)模也在不斷攀升，并有多家公司宣布了推出AI相關(guān)新產(chǎn)品。我們認為國內(nèi)B端軟件市場付費潛力較大，隨著國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，B端AI應用的商業(yè)化價值有C端收費模式B端收費模式資料來源：量子位，太平洋證券研究院AI+廣告24Q3收入達到12億美元，同比增長39%；凈利潤4.34PalantirAI+數(shù)據(jù)ShopifyAI+電商GMV為697億美元，同比增長24%，超出分析師預期。ShopifyMagic用AI技術(shù)為賣家在店鋪搭建DatadogAI+數(shù)據(jù)AI+數(shù)據(jù)于強勁的業(yè)務勢頭，Innodata將20AI+企業(yè)服務并上調(diào)FY24全年訂閱收入指引。生成式AI產(chǎn)品NoHubspotAI+營銷24Q3實現(xiàn)收入6.7億美元，增長20%；客戶數(shù)量達到23.8萬個，單季度凈增加客戶1萬個。發(fā)布BreezeAI系列產(chǎn)品，推動了客戶數(shù)量的增長，提升了系統(tǒng)內(nèi)的AI使用率AI+安全Rubrik收入2.36億美元，同比增長43%，超過分析師預期。Rubrik訂閱量同比增長38%，達2.215億美元；訂閱年度經(jīng)常性收入在10萬美元以上的客戶2085家，同比增rubrik剛剛推出一項新API服務AnnapurnaAmazonBedrock上構(gòu)建安全的生成式AI應用程序資料來源：iFinD，科創(chuàng)板日報，太平洋證券研究院?企業(yè)大模型部署需求快速增長。隨著多家大模型通過網(wǎng)信辦備案許可，其商業(yè)化進程不斷加快。根據(jù)智能超參數(shù)統(tǒng)計，2024年共有1520個大模型相關(guān)中標項目，其中413個項目未披露金額，其余1107個中標項目披露的金額達到64.67億元。與2023年全年數(shù)據(jù)相比中標項目數(shù)量增長了15.5倍，披露中標金額增長了7.2倍。從具體采購內(nèi)容來看，AI應用類占比最高，項目?從中標廠商來看，科大訊飛及互聯(lián)網(wǎng)大廠中標項目數(shù)量、中標金額行業(yè)領(lǐng)先。根據(jù)智能超參數(shù)統(tǒng)計，2024年科大訊飛中標項目達到91個，中標項目披露的中標金額為8.48億元，以央國企客戶為主?；鹕揭?、阿里云和騰訊云明顯在第四季度進行了資料來源：智能超參數(shù)公眾號，太平洋證券研究院資料來源：智能超參數(shù)公眾號，太平洋證券研究院資料來源：智能超參數(shù)公眾號，太平洋證券研究院根據(jù)平臺的廣告數(shù)據(jù)進行持續(xù)學習，自我優(yōu)化算法，不斷提高投放策略的回報率。自公司Axon2.0更新以來，公司在游戲投放領(lǐng)域能力得到大幅增強，收入持續(xù)超預期增長。2024財年前三季度，公司累計收入33.36億美元，同比增長43.21%；凈利潤9.81億美元，同比增長431.54%。使用率相比前一年增長了近3倍，尤其在創(chuàng)意草稿生成、視覺美化、文案優(yōu)化、視頻制作等方面表現(xiàn)顯著，使用生成語音使廣告的成功率提高了118%，采用生成式AI技術(shù)的素材數(shù)量增長了220%，為團隊在廣告創(chuàng)意過程中節(jié)省了1600小時。資料來源：Applovin官網(wǎng)，太平洋證券研究院資料來源：Applovin官網(wǎng)，太平洋證券研究院相結(jié)合，為企業(yè)提供全面的客戶服務和銷售解決方案。該平臺可以自動處理客戶請求、優(yōu)化銷售流程，并以低成本高效執(zhí)行任務，從而提升客戶體驗并顯著提高投資回報率。Agentforce主要應用場景可分為服務代理（ServiceAgent）、銷售助手（SDR）、銷售導師（SalesCoach）、個人購物助手（PersonalShopper）、活動策劃助理千萬億條數(shù)據(jù)記錄，并幫助企業(yè)客戶實現(xiàn)了130%客戶數(shù)量年增?Agentforce采用按次付費的定價模式，每次對話收取2美元。根據(jù)FY2025Q3業(yè)績會，公司通過AI獲得的100萬美元以上的訂單數(shù)量同比增長了兩倍多，簽署了2000多份AI合同，其中包括200多份Agentforce訂單。根據(jù)管理層指引，公司計劃在202資料來源：Salesforce咨詢公眾號，太平洋證券研究院資料來源：Salesforce咨詢公眾號，太平洋證券研究院?國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)廠商資本開支回暖。從2023Q3起，互聯(lián)網(wǎng)廠商整體資本開支同比增速回正，在AI驅(qū)動下新一輪投資開啟。騰訊2024年Q1-Q3資本開支分別為144/87/171億元，同比分別增長226%/121%/114%，主要用以投資GPU芯片、服務器以支阿里巴巴2024Q1-Q3購置物業(yè)及設備資本開支約102/119/170億元，同比分別增長305%/99%/313%，主要系圍繞AI基礎設施投入，在2024財年報告中，公司強調(diào)將持續(xù)對AI基礎模型和AI創(chuàng)新進行投入。?字節(jié)跳動、小米均加大對算力的投入。根據(jù)市場調(diào)研機構(gòu)Omdia數(shù)據(jù)，字節(jié)跳動和騰訊2024年分別訂購了約23萬片英偉達的芯片，包括“Hopper”的低功率版本H20，購買數(shù)量僅次于微軟。根據(jù)金融界，字節(jié)跳動2025年預計資本開支將高達1600億，同比翻倍。根據(jù)財聯(lián)社，小米正在著手搭建自己的GPU萬卡集群，將對AI大模型大力投入。資料來源：各公司財報，太平洋證券研究院注：騰訊、百度口徑為資本開支，阿里巴巴口徑為購置物業(yè)及設備支出資料來源：Omdia，觀察者網(wǎng)，太平洋證券研究院?國家政策高度重視算力建設。2023年10月，工信部等六部委聯(lián)合印發(fā)《算力基礎設施高質(zhì)量發(fā)展行動計劃》，提出到2025年，全國算力規(guī)模超過300EFLOPS，智能算力占比達到35%，達到?各地方積極布局人工智能產(chǎn)業(yè)，正在開啟算力建設競賽。國內(nèi)算力基礎設施建設正在進入加速期。如上海規(guī)劃到25年底全市算力規(guī)模突破100EFLOPS，河南規(guī)劃到26年底全省智算規(guī)模超過120EFlops。預計未來兩年有望迎來一輪算力中心的集中建設。資料來源：工信部官網(wǎng)，太平洋證券研究院《關(guān)于人工智能“模塑申城的實施方案》2024年12月到2025年底，建成世界級人工智能產(chǎn)業(yè)生態(tài)，力爭全市智能算力規(guī)模突破100EFLOPS，形成50個左右具有顯著成效的行業(yè)開放語料庫示范應用成果，建設3-5個大模型創(chuàng)新加速孵化器，建成一批上下游協(xié)同的賦能中心和垂直模型訓練場《深圳市打造人工智能先鋒城市的若干措施》2024年12月給予最高1000萬元資助，對初創(chuàng)企業(yè)提《河南省算力基礎設施發(fā)2024年11月《北京市算力基礎設施建設實施方案（2024—2027年）》2024年5月集中建設一批智算單一大集群，到2025年智算供給達到45EFLOPS，力爭到2027年具備100%自主可控智算《上海市智能算力基礎設2024年3月力規(guī)模超過30EFlops，占比達到總算力《浙江省人民政府辦公廳2024年1月千億級人工智能融合產(chǎn)業(yè)集群10個、省級創(chuàng)新應用先導區(qū)15個、特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)100個，人工智能企業(yè)數(shù)量超3000家，總營業(yè)收入突破10000億元資料來源：各政府網(wǎng)站，太平洋證券研究院服務器7994臺。加上此前中國移動2023年至2024年新型智算中心（試驗網(wǎng)）集采項目采購的AI訓練服務器2454臺，兩次集采規(guī)模超萬臺。?2023年9月，中國移動啟動2023年至2024年新型智算中心(試驗網(wǎng))采購項目，采購人工智能服務器(2454臺)、數(shù)據(jù)中心交換機(204套)及套產(chǎn)品等，總價約33億元?2024年4月，中國移動啟動2024年至2025年新型智算中心集采項目，計劃采購總規(guī)模達8054臺設備，其中包含7994臺人工智能服務器及配套產(chǎn)品、60臺白盒交換機，中標總金額達到約191億元?2023年8月，中國電信啟動2023-2024年AI算力服務器集采，整體采購規(guī)模為4175臺，中標總價超84億元?2024年7月，中國電信啟動服務器(2024-2025年)集中采購項目，此次采購共13個標包(各標包的最高投標報價(含增值稅)總計達包含通用服務器、混合型服務器、均衡型服務器、GPU服務15.6萬臺。標包中，GPU服務器13135臺，包6295臺，含訓練與推理；G系列6840臺，全為推理服務器公告,涵蓋人工智能服務器合計2503臺，合資料來源：央企招投標，采招網(wǎng)，太平洋證券研究院資料來源：采招網(wǎng)，太平洋證券研究院?中國AI芯片市場規(guī)?？焖僭鲩L，推理算力占比預計將逐步提升。根據(jù)甲子光年數(shù)據(jù)，2023年中國AI芯片市場規(guī)模已達到約65幣。預計到2026年，市場規(guī)模將顯著增長至1611億人民幣，AI芯片市場正迎來快速發(fā)展的黃金時期。隨著訓練模型的完善與成熟，模型和應用產(chǎn)品逐步進入投產(chǎn)模式，處理推理工作負載的人工智能服務器占比將隨之攀升。根據(jù)《2023-2024年中國人工智能計算力發(fā)展評估報告》數(shù)據(jù)，預計24年中國推理算力占比為67.7%，同比+26.4個p資料來源：甲子光年，太平洋證券研究院資料來源：《2023-2024年中國人工智能計算力發(fā)展評估報告》，太平洋證券研究院速崛起。以華為昇騰、寒武紀、海光信息為代表的國產(chǎn)算力產(chǎn)品經(jīng)過持續(xù)迭?華為昇騰：根據(jù)集成電路IC，華為已經(jīng)開始向一些IT公司發(fā)送昇騰910C樣品，其性能可對標英偉達H100。與國內(nèi)主流互聯(lián)網(wǎng)廠商開展深入的應用適配。根據(jù)公司官網(wǎng)介紹，全新一代云端智能訓練芯片思元590采用MLUarch05全新架構(gòu)，提供了更大的內(nèi)存容量和更高的內(nèi)存帶寬，其PCIe接口也較上代實現(xiàn)了升級，實測訓練性能較在售產(chǎn)品有了顯著提升。?海光信息：海光深算二號具有全精度浮點數(shù)據(jù)和各種常見整型數(shù)據(jù)計算能力，性能相對于深算一號實現(xiàn)翻倍增長，已經(jīng)實現(xiàn)了在大數(shù)據(jù)處理、人工智能、商業(yè)計算等領(lǐng)域的商業(yè)化應用。軟件生態(tài)方面，海光DCU系列兼容通用的“類CUDA”環(huán)境，能夠較好地適配------1-資料來源：各公司官網(wǎng)，海光信息招股說明書，芯查查資訊，太平洋證券研究院 2AI：AI應用加速落地，算力建設持續(xù)加碼 3信創(chuàng)：自主可控勢在必行，華為鏈引領(lǐng)生態(tài) 4出海：工業(yè)軟件等領(lǐng)域加速“走出去” 請務必閱讀正文之后的免責條款部分守正出奇寧靜致遠備、電子設計自動化工具等多個種類的半導體產(chǎn)品，特別針對用于AI大模型訓練的GPU芯片。12月13日，據(jù)路透社報道，美國計劃授權(quán)谷歌、微軟等公司充當AI芯片全球“守門人”，阻止中國等國家獲取先進AI芯片。據(jù)《華爾街日報》報道，美國政府正在制定新規(guī)，旨在限制向東南亞和中東等地銷售先進的AI芯片，打擊中國從第三方獲取芯片的能力。在當前美國科技封鎖日益嚴峻的背景下，我國構(gòu)2022年芯片限制2022年芯片限制l傳輸速率為前提，當I/O接口20232023年芯片限制?未來7年禁上美國公司向中興通訊開展任何業(yè)務往來框架?發(fā)布涉及人工智能和機器學習技術(shù)、先進計算技術(shù)等14項前沿技術(shù)的對華出口管?將華為列入出口管制“實體清單”，美國成分超25%的產(chǎn)品或技術(shù)，需經(jīng)美國批后，方可與華為合作?將中科曙光天津海光等5家與超算有關(guān)的企業(yè)/機構(gòu)列入實體清單?將中芯國際列入實體清單?用于10nm及以下技術(shù)節(jié)點的產(chǎn)品成技術(shù)，采取“推定拒絕”的審批政策?將天津飛騰申微科技、上海集成電路研發(fā)中心等7家中國超算實體及景嘉微、亞成微等34家企業(yè)列入實體清單?限制中國臺灣的半導體業(yè)務出售給中國大陸?禁止獲得美國資助的企業(yè)擴大在中國半導體領(lǐng)域的投資，禁止出售14nm以下的半導體設備出售給中國大陸企業(yè)?英偉達與AMD均被要求停止向中國出口用于人工智能的最先進芯片?長江存儲、寒武紀、上海微電子等36家中國實體列入美出口管制實體清單?限制限制中國購買和制造中高端芯片的能力，涉及?壁仞科技、摩爾線程等多家中國GPU芯片企業(yè)被列入實體清單?要求美國云計算公司驗證其外國用戶的身份，可能限制中國企業(yè)通過美國云計算公司訓練人工?全面限制英偉達、AMD以及更多更先進AI芯片和半導體設備向中國銷售，搬銷高通和英特爾向華為出售半導體的許可證資料來源：公開資料整理，太平洋證券研究院我國信創(chuàng)進入全面深化階段，預計行業(yè)信創(chuàng)將加速推進。我國信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)從2020年開始正式大規(guī)模鋪開，經(jīng)過三年多的發(fā)展，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)從規(guī)?；茝V進入到深化落地階段，黨政信創(chuàng)開始由省市向區(qū)近期，多個行業(yè)均出臺了信創(chuàng)相關(guān)政策，對國產(chǎn)替換的目標做?工業(yè)信創(chuàng)：工信部組織編制了《工業(yè)重點行業(yè)領(lǐng)域設備更新和技術(shù)改造指南》，提出工業(yè)軟件領(lǐng)域設備更新目標要求：以提升產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈韌性和安全水平為重點，圍繞石油、化工、航空、船舶、鋼鐵、汽車、醫(yī)藥、軌道交通等關(guān)系經(jīng)濟命脈和國計民生的行業(yè)領(lǐng)域，推動基礎軟件、工業(yè)軟件和工業(yè)操作系統(tǒng)更新?lián)Q代。到2027年，完成約200萬套工業(yè)軟件和80萬臺套工業(yè)?教育信創(chuàng)：教育部和國家版權(quán)局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于做好教育系統(tǒng)軟件正版化工作的通知》。要求2027年底前，教育系統(tǒng)軟件正版化工作長效機制基本建立，教育系統(tǒng)軟件正版率顯著提升，?中國互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會、中國汽車工業(yè)協(xié)會、中國通信企業(yè)協(xié)會、中國半導體行業(yè)協(xié)會在北京發(fā)表《聲明》，認定美國芯片不安全、資料來源：第一新聲，太平洋證券研究院?信創(chuàng)標準持續(xù)完善：2023年12月，中國軟件測評中心發(fā)布首期《安全可靠測評工作指南》，主要面向計算機終端和服務器搭載的中央處理器（CPU）、操作系統(tǒng)以及數(shù)據(jù)庫等基礎軟硬件產(chǎn)品，標志著信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)正在從名錄管理方式轉(zhuǎn)變?yōu)楦涌茖W化、體系化的標準化管理。目前安可測評已持續(xù)發(fā)布三期，為?財政資金支持：1）2024年5月13日，財政部公布了2024年一般國債、超長期特別國債發(fā)行的有關(guān)安排，根據(jù)安排，超長期特別國債重點聚焦加快實現(xiàn)高水平科技自立自強等方面的重點任務，資金總額高達1萬億。2）2024年11月8日，十四屆全國人大常委會第十二次會議決定，批準《國務院關(guān)于提請審議地方政府債務限額置換存量隱性債務的議案》，建議增加6萬億元地方政府債務限額置換存量隱性債務。從2024年開始，連續(xù)五年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元，補充政府性基金財力，專門用于化債，累計出擴張。計算機板塊作為G端占比高的領(lǐng)域，在財政政策的支持下?根據(jù)2022年發(fā)布的國資委79號龍芯1款、申威1款、兆芯1款、海光1款麒麟軟件、統(tǒng)信軟件、中科方德各1款麒麟軟件、統(tǒng)信軟件、中科方德各1款服務器操作系統(tǒng)麒麟軟件、統(tǒng)信軟件、中科方德各1款海量數(shù)據(jù)、萬里開源、優(yōu)炫軟件各1款資料來源：中國軟件測評中心，太平洋證券研究院?我國數(shù)據(jù)庫市場規(guī)模超500億元，其中本地部署模式市場規(guī)模約20美元，約合522.4億元人民幣，占全球7.34%。隨著數(shù)據(jù)量的持續(xù)增長和數(shù)據(jù)復雜度的不斷提升，數(shù)據(jù)庫市場有望持續(xù)增長。預計到2028年市場規(guī)模超900億，年均復合增速約12%。其中?海外廠商仍在我國數(shù)據(jù)庫市場上占據(jù)重要地部署）市場中，Oracle以17.01%的市占率位居第一；華為以14.42%的市占率位居第二位；微軟以8.23%的市占率位居第三位；達夢?國產(chǎn)替代節(jié)奏:黨政領(lǐng)域，數(shù)據(jù)庫市場由省部級向地市級、區(qū)縣不斷下沉；八大行業(yè)，國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫替代正在逐步從外圍系統(tǒng)向核心業(yè)資料來源：大數(shù)據(jù)技術(shù)標準推進委員會，太平洋證券研究院資料來源：IDC，太平洋證券研究院?原生鴻蒙全棧自研，實現(xiàn)全面自主可控。原生鴻蒙首次實現(xiàn)設計系統(tǒng)、集成開發(fā)環(huán)境，以及AI框架和大模型的全棧自研，甚至?鴻蒙生態(tài)發(fā)展迅速。根據(jù)華為公布的數(shù)據(jù)，截至2024年10月20日，已有15000多個鴻蒙原生應用和元服務上架，覆蓋汽車、教育、旅游住宿、金融理財、商務辦公、購物比價等18大垂直領(lǐng)域；通用辦公應用覆蓋全國超過3800萬個企業(yè)，數(shù)千個政企內(nèi)部辦公資料來源：counterpoint，太平洋證券研究院資料來源：華爾街見聞，太平洋證券研究院?鴻蒙生態(tài)有望拓展至PC端。2024年9月20日，華為余承東直播時透露稱，由于制裁相關(guān)影響，目前的華為PC或?qū)⑹亲詈笠慌钶dWindows系統(tǒng)的筆記本電腦，后續(xù)將會有鴻蒙系統(tǒng)的PC產(chǎn)品?；邙櫭上到y(tǒng)多端協(xié)同的特性，鴻蒙PC將實現(xiàn)與手機、平板等終端之間的資源共享及無縫流轉(zhuǎn)，解決用戶多終端之間數(shù)據(jù)傳輸?shù)耐袋c問題。我們認為鴻蒙PC的推出有望加速鴻蒙生態(tài)在深度辦公、深度娛樂場景的應用落地，進一步完善鴻蒙萬物互聯(lián)生?華為是國內(nèi)PC市場主力軍，鴻蒙PC有望成為信創(chuàng)市場有力競爭者。根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，2023年中國大陸地區(qū)臺式機和筆記本電腦出貨量達到4124萬臺。華為是國內(nèi)市場的主力軍，2023年華為在中國大陸地區(qū)臺式機和筆記本電腦出貨量的同比增速達11%；市場份額由2022年的7%提升至10%。鴻蒙PC實現(xiàn)操作 資料來源：IT之家，太平洋證券研究院28%38%7%8%聯(lián)想惠普華為戴爾華碩其他資料來源：Canalys，太平洋證券研究院?昇騰為國產(chǎn)算力領(lǐng)軍者。華為推出昇騰910和昇騰310系列AI芯片分別用于訓練端和推理端。昇騰910專為大規(guī)模計算任務而設計，采用7nm工藝制程，具備高算力，支持全場景人工智能應用。昇騰310更注重能效比，主要應用于邊緣計算等低功耗場景。華為基于昇騰系列處理器，通過模組、板卡、小站、服務器集群等同時華為提供Atlas模組、板卡等部件，使能伙伴發(fā)展基于Atlas部件的智能端側(cè)、智能邊緣、服務器、集群等AI設備。?昇思已躋身全球主流AI框架第一梯隊。2024年12月14日，在昇思人工智能框架峰會上，中國科學院科技戰(zhàn)略咨詢研究院預測，中國AI框架2024年新增市場昇思份額將達30%，現(xiàn)場18家單位發(fā)布基于昇思的原生開發(fā)大模型成果，標志著昇思已躋身全球主流AI框架第過50個。資料來源：昇騰計算官網(wǎng)，太平洋證券研究院資料來源：昇騰白皮書，太平洋證券研究院 2AI：AI應用加速落地，算力建設持續(xù)加碼 3信創(chuàng)：自主可控勢在必行，華為鏈引領(lǐng)生態(tài) 4出海：工業(yè)軟件等領(lǐng)域加速“走出去” 請務必閱讀正文之后的免責條款部分守正出奇寧靜致遠濟的高速發(fā)展、巨大的用戶應用場景與完善的數(shù)字基礎設施，鍛造具有競爭優(yōu)勢的計算機企業(yè)。根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，2023年我國數(shù)字經(jīng)濟指數(shù)在全球排名第一，特別是在通信、IOT設備、支付等領(lǐng)域全球領(lǐng)先，產(chǎn)品和技術(shù)具備走向全球市場的競爭力。海外市場特別是一些新興市場正處于高速增長階段，較為年輕化的人口結(jié)構(gòu)和快速增長的人口數(shù)量為數(shù)字化服務提供了龐大的潛在用戶基礎。隨著互聯(lián)網(wǎng)普及率的提高，新興市場的數(shù)?頂尖科技IT公司均采取全球化經(jīng)營戰(zhàn)略，海外市場占據(jù)重要地位。德國ERP企業(yè)SAP在2023年總營收為312億歐元，其中德國以外地區(qū)收入占總營收比重為84.25%。其他知名IT公司如IBM、微軟、Adobe、Oracle、Salesforce的海外收入占比也均在三成以上。我們認為，開拓海外市場、布局全球化經(jīng)營是我國計算機企業(yè)持續(xù)發(fā)展壯大的必由之路。隨著國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)滲透率逐漸見頂，人口紅利減弱，用戶增長放緩，市場競爭日趨激烈，尋找新的藍海市場，攜技術(shù)和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢向數(shù)字經(jīng)濟欠發(fā)達國家滲透是必然資料來源：Omdia，太平洋證券研究院資料來源：iFinD，太平洋證券研究院資料來源：Omdia，太平洋證券研究院?計算機公司積極出海，海外收入占比持續(xù)提升。剔除北交所個股，計算機行業(yè)共有147家公司2021-2023年連續(xù)實現(xiàn)了海外收入。2023年有海外收入的公司為161家，共實現(xiàn)海外收入1472億元，同比增長8%。從收入結(jié)構(gòu)上看，出海公司的海外收入占比由2021年的14.26%提升至2023年的15.9%。從細分行業(yè)來看，出海公司中計算機設備類公司有50家，軟件開發(fā)類公司51家，IT服務類公司45資料來源：iFinD，太平洋證券研究院排序公司名稱2023年海外收入2023年海外收入yoy2023海外收入1道通科技314,071.6450.86%96.60%2同為股份104,543.6412.52%96.32%3安聯(lián)銳視64,688.00-14.68%94.02%4萬興科技135,047.0428.10%91.19%5福昕軟件54,632.984.33%89.45%6智迪科技73,741.89-6.80%82.97%7凌志軟件55,424.0611.92%79.58%8力鼎光電47,321.142.56%78.34%9德明利129,154.61120.97%72.73%朗科科技78,539.52-39.68%72.21%資料來源：iFinD，太平洋證券研究院公司以汽車綜合診斷和檢測業(yè)務起家，聚焦北美、歐洲為主的海外汽車后市場，目前已成為全球汽車后市場智能綜合診斷檢測領(lǐng)域龍頭企業(yè)之一。公司銷售網(wǎng)絡已覆蓋北美、歐洲、中國、亞太、南美、IMEA（印度、中東、非洲）等全球70多個國家或地區(qū)，初步形成了一體化全球營銷網(wǎng)絡。2023年，公司95%以上收入來自于海外，其中北美、歐洲及亞太等新興市場貢獻較大。2020年公司在汽車新能源變革趨勢更加明顯的時代背景下，積極布局新能源充電樁等產(chǎn)品。2021年年底公司充電樁產(chǎn)品開始銷售，23年實現(xiàn)放量突破，實現(xiàn)收入5.67億元，同比近5倍增長。目前海外充電樁市場正處于快速增長期，根據(jù)IEA預估，美國市場的公共充電樁數(shù)量將從2023年的18萬個，增長到2035年的170萬個；歐洲市場的公共充電樁數(shù)量將從2023年的70萬個，增長到2035年的270萬個。公司公司是以人工智能為核心的商用車安全及信息化解決方案提供商。公司通過采用本地化和海外品牌化策略，產(chǎn)品已在100多個國家和地區(qū)規(guī)模銷售，并在貨運、公交、出租等重點行業(yè)領(lǐng)域取得了較高市場占有率。根據(jù)2023年BergInsight報告，銳明在車隊視頻管理系統(tǒng)市場份額排名全球第一。2023年公司海外收入實現(xiàn)8.83億元，同比增長26.87%，占營收比重已超過50%。海外市場商用車駕駛安全、運營安全需求旺盛，根據(jù)BergInsight預測，歐美車載視頻信息處理系統(tǒng)市場23-27年CAGR有望達18％，有望支撐公司海外收入持續(xù)高增。同時，歐洲出臺相關(guān)政策短期將加速催化需求釋放。此外，公司海外毛利率大幅超出國內(nèi)水平，考慮到海外業(yè)務增速高于國內(nèi)進而占比持續(xù)提升，公司毛利率有望進一步資料來源：公司官網(wǎng)，太平洋證券研究院資料來源：公司公告，太平洋證券研究院?公司是國內(nèi)流程工業(yè)自動化領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)。中控技術(shù)致力于滿足流程工業(yè)自動化、數(shù)字化、智能化需求，著力打造以工廠智能運行管理與控制系統(tǒng)（i-OMC）、“工廠操作系統(tǒng)+工業(yè)APP”智能工廠技術(shù)架構(gòu)及流程工業(yè)過程模擬與設計平臺（APEX）三大產(chǎn)品技術(shù)平臺為核心的智能制造產(chǎn)品及解決方案體系。公司的集散控制系統(tǒng)（DCS）、安全儀表系統(tǒng)（SIS）、先進控制和過程優(yōu)化軟件（APC）等核心產(chǎn)品均連續(xù)多年位居國內(nèi)市占率第一。公司積極參與全球化進程，通過海外并購、建設海外研發(fā)中心和生產(chǎn)基地等方式，實現(xiàn)品牌塑造和國際市場的拓展。公司與沙特阿美、殼牌、埃克森美孚、英國石油公司、巴斯夫、馬來西亞Petronas、泰國EGAT、印尼SinarMas等企業(yè)建立了良好的合作關(guān)系，獲得了全球化高端客戶認可。2023年是公司國際化業(yè)務的破局之年，新簽海外合同近10億元，實現(xiàn)海外收入3.43億元，同