《我國農(nóng)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀探析》3400字

我國農(nóng)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u5070我國農(nóng)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析綜述 1194881.1債務(wù)水平分析 13994數(shù)據(jù)來源：筆者根據(jù)各企業(yè)年報分析整理 2316971.2內(nèi)部負(fù)債結(jié)構(gòu)分析 3244271.2.1長期負(fù)債率分析 359651.2.2流動負(fù)債率 4300231.2.3流動負(fù)債與長期負(fù)債占總負(fù)債的比率 5360數(shù)據(jù)來源：筆者根據(jù)各企業(yè)年報分析整理 515481.3股權(quán)集中度分析 527509數(shù)據(jù)來源：筆者根據(jù)各企業(yè)年報分析整理 6根據(jù)資本構(gòu)成方式，本文對我國農(nóng)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)從債務(wù)水平狀況、內(nèi)部負(fù)債結(jié)構(gòu)狀況、股權(quán)集中度狀況這三個方面進行分析。首先針對農(nóng)業(yè)上市公司債務(wù)水平的分析，主要通過公司負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值來判斷，通對農(nóng)業(yè)上市公司2014-2019年資產(chǎn)負(fù)債率數(shù)據(jù)進行對比分析，利用一定期限內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債率平均值來研究我國農(nóng)業(yè)上市公司的總體負(fù)債水平，根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債率的分布狀況，研究我國農(nóng)業(yè)上市公司債務(wù)水平集中情況；針對內(nèi)部負(fù)債結(jié)構(gòu)的分析，主要通過長期負(fù)債率、流動負(fù)債率、流動負(fù)債占負(fù)債總額的比重、長期負(fù)債占負(fù)債總額的比重，來研究我國農(nóng)業(yè)上市公司內(nèi)部負(fù)債結(jié)構(gòu)是否合理；最后在分析農(nóng)業(yè)上市公司股權(quán)集中度時，選擇我國農(nóng)業(yè)上市公司2014-2019年第一大股東持股比例與前十大股東持股比例情況，以此判斷我國農(nóng)業(yè)上市公司的股權(quán)集中情況與公司股權(quán)穩(wěn)定性狀況。1.1債務(wù)水平分析針對債務(wù)水平的衡量，比較可觀的指標(biāo)就是公司負(fù)債總額占公司總資產(chǎn)的比率，即資產(chǎn)負(fù)債率，資產(chǎn)負(fù)債率可以清晰地反映公司的舉債情況，公司有多大比例的資產(chǎn)是利用財務(wù)杠桿舉債獲得的，可以利用該指標(biāo)衡量公司的財務(wù)風(fēng)險水平。[31]如表1.5所示，我國農(nóng)業(yè)上市公司在2014到2019年，資產(chǎn)負(fù)債率最小值為香梨股份2016年為5.39%，最大值為天山生物2019年達到87.17%，極差為81.78%，且2014-2019年標(biāo)準(zhǔn)差一直處于0.16-0.19之間，離散程度較高，說明我國農(nóng)業(yè)上市公司之間的資產(chǎn)負(fù)債率水平相差較大，整體發(fā)展不平衡。2014年至2019年平均資產(chǎn)負(fù)債率分別為42.79%、42.12%、39.95%、40.48%、39.71%、37.65%，6年平均值為40.45%，說明我國農(nóng)業(yè)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率處于較高水平。公司積極利用財務(wù)杠桿可以獲得更多的融資，但是如果公司舉債較多，公司獲得的盈利中有較多資金用于支付負(fù)債所產(chǎn)生的費用，舉債較多甚至?xí)霈F(xiàn)資不抵債的問題，不利于公司長久發(fā)展。同時根據(jù)表1.6所示，我國2014-2019年間農(nóng)業(yè)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率分布在0-20%的公司有27家，分布在21%-40%的公司有86家，分布在41%-60%的公司有80家，分布在61%-80%的公司有26家，分布在81%-100%的公司有3家。以上數(shù)據(jù)首先說明我國農(nóng)業(yè)上市公司債務(wù)水平分布不均衡；其中資產(chǎn)負(fù)債率高于40%的樣本數(shù)有109家，說明有將近50%的公司資產(chǎn)負(fù)債率處于較高水平。綜合上述數(shù)據(jù)可以看出，我國農(nóng)業(yè)上市公司整體負(fù)債水平較高，且各農(nóng)業(yè)上市公司間負(fù)債水平差距較大。表1.5資產(chǎn)負(fù)債率描述統(tǒng)計Table3.5DescriptiveStatisticsofAsset-liabilityRatio年份最小值最大值均值標(biāo)準(zhǔn)差方差資產(chǎn)負(fù)債率20145.55%65.84%42.79%0.15870.025220157.36%81.68%42.12%0.17000.028920165.39%78.88%39.95%0.15850.025120176.02%75.28%40.48%0.17390.030220185.90%85.33%39.71%0.18740.035120196.50%87.17%37.65%0.19010.0362數(shù)據(jù)來源：筆者根據(jù)各企業(yè)年報分析整理Datasource:Theauthoranalyzesaccordingtotheannualreportofeachenterprise表1.62014-2019年農(nóng)業(yè)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率分布情況Table3.6Distributionofasset-liabilityratiosoflistedagriculturalcompaniesfrom2014to2019年份比率0—20%（家）21%-40%（家）41%-60%（家）61%-80%（家）81%-100%（家）201431315602015315144120164141630201761114602018418113120197151041樣本總數(shù)278680263數(shù)據(jù)來源：筆者根據(jù)各企業(yè)年報分析整理Datasource:Theauthoranalyzesaccordingtotheannualreportofeachenterprise1.2內(nèi)部負(fù)債結(jié)構(gòu)分析一般長期負(fù)債和流動負(fù)債組成了企業(yè)的內(nèi)部負(fù)債[32]，通過分析公司的長期負(fù)債率、流動負(fù)債率以及公司長期負(fù)債占公司總負(fù)債的比重、公司流動負(fù)債占公司總負(fù)債的比重來分析我國農(nóng)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)中內(nèi)部負(fù)債結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀。1.2.1長期負(fù)債率分析長期負(fù)債比率是公司長期負(fù)債占公司資產(chǎn)總額的比率，該指標(biāo)的高低能夠反映公司整體債務(wù)狀況。公司總資產(chǎn)是由總負(fù)債與股東權(quán)益組成的，長期負(fù)債率指標(biāo)可以反映公司在清算時是否有資產(chǎn)擔(dān)保用于償還非流動負(fù)債[33]。由表1.7可以看出，2014年至2019年長期負(fù)債率最大值為42.66%，最小值為0.08%，標(biāo)準(zhǔn)差處于0.08-0.1之間，離散程度較高，說明我國農(nóng)業(yè)上市公司之間長期負(fù)債率水平相差較大，發(fā)展不平衡；2014-2019年農(nóng)業(yè)上市公司平均長期負(fù)債率為8%左右，說明農(nóng)業(yè)上市公司長期負(fù)債率整體處于較低水平，流動負(fù)債率較高，公司比較依賴短期資金，缺乏長期資金，償債風(fēng)險大，負(fù)債內(nèi)部結(jié)構(gòu)不合理。表1.7長期負(fù)債比率描述統(tǒng)計Table3.7Descriptivestatisticsoflong-termdebtratio年份最小值最大值均值標(biāo)準(zhǔn)差方差長期負(fù)債比率20140.28%42.66%8.18%0.10390.010820150.21%42.28%7.81%0.09410.008920160.08%39.68%8.25%0.08380.007020170.16%30.36%8.24%0.08230.006820180.14%31.73%7.93%0.08260.006820190.16%40.03%7.59%0.08830.0078數(shù)據(jù)來源：筆者根據(jù)各企業(yè)年報分析整理Datasource:Theauthoranalyzesaccordingtotheannualreportofeachenterprise1.2.2流動負(fù)債率流動負(fù)債率是公司流動負(fù)債與公司總資產(chǎn)的比率，用來說明公司的總資產(chǎn)中有多少是通過流動負(fù)債融資而來的，可以清晰地反映公司是否較多地依賴短期債務(wù)融資。[34]如果一個公司流動負(fù)債率較高，說明該公司對流動負(fù)債依賴性較高，公司要在短期償還的債務(wù)較多，因為對流動負(fù)債依賴性較強，在償還短期債務(wù)本金利息的同時還要尋找其他短期融資來填補資金空缺，財務(wù)風(fēng)險較大。由下表1.8所示，2014-2019年我國農(nóng)業(yè)上市公司的流動負(fù)債率最低1.53%，最大值為62.51%，極差為60.98%，極差較大，說明我國農(nóng)業(yè)上市公司流動負(fù)債率水平相差較大。2014-2019年流動負(fù)債率的平均值分別為34.61%、34.31%、31.70%、32.24%、31.79%、30.06%，6年間一直保持30%左右，與長期負(fù)債率相比，我國農(nóng)業(yè)上市公司的流動負(fù)債率較高，說明我國農(nóng)業(yè)上市公司對流動負(fù)債的依賴性較強。表1.8流動負(fù)債比率描述統(tǒng)計Table3.8Descriptivestatisticsofcurrentdebtratio年份最小值最大值均值標(biāo)準(zhǔn)差方差流動負(fù)債比率20141.79%62.51%34.61%0.15090.022820153.76%73.97%34.31%0.16370.026820161.53%74.83%31.70%0.14210.020220172.28%71.46%32.24%0.15590.024320182.19%76.79%31.79%0.17070.029220192.74%80.15%30.06%0.17790.0316數(shù)據(jù)來源：筆者根據(jù)各企業(yè)年報分析整理Datasource:Theauthoranalyzesaccordingtotheannualreportofeachenterprise1.2.3流動負(fù)債與長期負(fù)債占總負(fù)債的比率上文通過長期負(fù)債率與流動負(fù)債率兩個財務(wù)指標(biāo)的分析，對我國農(nóng)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀進行整體描述，以下將通過流動負(fù)債與長期負(fù)債分別占總負(fù)債的比例，更加明確的描述我國農(nóng)業(yè)上市公司內(nèi)部債務(wù)結(jié)構(gòu)狀況[35]。如表1.9所示，我國農(nóng)業(yè)上市公司長期負(fù)債率占總負(fù)債的比率在2014-2019年間一直處于18%-21%之間，而流動負(fù)債率一直處于79%-82%之間，最大值81.24%，以上數(shù)據(jù)說明我國農(nóng)業(yè)上市公司存在內(nèi)部債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理的問題，與長期負(fù)債所占總負(fù)債的比例相比，流動負(fù)債比重過高。在負(fù)債融資的過程中，公司比較依賴于流動的短期借款，償債風(fēng)險大，容易出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)不靈，增加公司財務(wù)風(fēng)險。表1.9流動負(fù)債與長期負(fù)債分別占總負(fù)債的比率Table3.9Ratiosofcurrentliabilitiesandlong-termliabilitiestototalliabilities年份長期負(fù)債/總負(fù)債流動負(fù)債/總負(fù)債201419.03%80.97%201518.76%81.24%201620.78%79.22%201720.21%79.79%201820.10%79.90%201919.96%80.04%數(shù)據(jù)來源：筆者根據(jù)各企業(yè)年報分析整理Datasource:Theauthoranalyzesaccordingtotheannualreportofeachenterprise1.3股權(quán)集中度分析股權(quán)集中度是一種股權(quán)結(jié)構(gòu)的衡量方式[36]，通過各股東持股比例來評價上市公司股權(quán)整體狀態(tài)處于分散還是集中的狀態(tài)，從而對公司穩(wěn)定性做出判斷。文章選用2014-2019年我國農(nóng)業(yè)上市公司第一大股東的持股比例與前十大股東的持股比例數(shù)據(jù)來評價我國農(nóng)業(yè)上市公司的股權(quán)分布情況。如表1.10所示，2014-2019年我國農(nóng)業(yè)上市公司平均第一大股東持股比例分別為36.81%、35.29%、34.37%、33.76%、33.07%、33.09%，平均前十大股東持股比例為56.83%、57.01%、55.97%、55.75%、55.27%、53.69%，從以上數(shù)據(jù)可以看出第一大股東持股比例都在30%以上，50%以內(nèi)，處于相對控股狀態(tài)，并且該比例在6年內(nèi)無明顯浮動；前十大股東持股比例平均值高于50%，并且6年內(nèi)無明顯浮動，說明我國農(nóng)業(yè)上市公司處于股權(quán)較集中的狀態(tài)，股權(quán)結(jié)構(gòu)相對合理。表1.10第一大股東與前十大股東持股比例Table3.10Shareholdingratioofthelargestshareholdertothetoptenshareholders年份第一大股東持股比例前十大股東持股比例201436.81%56.83%201535.29%57.01%201634.37%55.97%201733.76%55.75%201833.07%55.27%201933.09%53.69%數(shù)據(jù)來源：筆者根據(jù)各企業(yè)年報分析整理Datasource:Theauthoranalyzesaccordingtotheannualreportofeachenterprise綜合以上數(shù)據(jù)表明，我國農(nóng)業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)目前存在以下問題：一是在負(fù)債水平方面，我國農(nóng)業(yè)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率整體處于較高水平，其原因一部分源于農(nóng)業(yè)行業(yè)的弱質(zhì)性，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)受自然環(huán)境影響大，經(jīng)營風(fēng)險高，投資回報期較長，企業(yè)的內(nèi)部資金積累不能滿足發(fā)展需要，且負(fù)債融資不會導(dǎo)致經(jīng)理人所擁有的股權(quán)被稀釋使其股權(quán)投資收益下降，所以企業(yè)就會選擇通過負(fù)債進行融資；二是在負(fù)債內(nèi)部結(jié)構(gòu)方面，流動負(fù)債過高，長期負(fù)債過少，公司過于依