比亞迪股份(01211)智駕專題報告

分析師：王強(BGJ404)222024年比亞迪夢想日上，發(fā)布了整車智能發(fā)展戰(zhàn)略。并后來通過仰望、方程豹、騰勢等高端系列，試水了智駕。但根據(jù)統(tǒng)計，比亞迪2024年高速NOA/城市NOA智駕滲透率分別為1.0%/0.5%，相對其他玩家還只是剛剛起步。2025年比亞迪的戰(zhàn)略聚焦于“智駕平權(quán)”，即通過規(guī)?；茝V智能駕駛系統(tǒng)，讓高快NOA功能普及比亞迪全系車型，包括10萬元以下、10-20萬元級及20萬以上車型，如漢、唐、宋、海豹、海獅、海豚、海鷗等各個車型。33歷史上，比亞迪輔助駕駛系統(tǒng)主要包括Dipilot和天神之眼，分別可實現(xiàn)L2級以及L2+級別自動駕駛。2020年推出Dipilot輔助駕駛系統(tǒng)，2023年推出高階智能駕駛系統(tǒng)天神之眼。2024年比亞迪以AI算力來定義智能駕駛，以算力命名智駕平臺DiPilotxxx，尾綴的數(shù)字大小將隱含算力能力。其低算力的將混用英偉達和地平線的芯片，中高階的算力依賴英偉達。Dipilot100采用自研方案。300采用Momenta成熟方案，600采用Momenta或華為方案，保證比亞迪高端車型的競爭力。44比亞迪的智駕系統(tǒng)名稱為天神之眼，分為A、B、C三個版本。天神之眼A（DiPilot600）配備三個激光雷達，支持全國無圖領(lǐng)航，易四方泊車，天神之眼B（DiPilot300）配備單激光雷達，也支持全國無圖領(lǐng)航，以及易三方泊車。應(yīng)用最廣泛的是天神之眼C（DiPilot100），支持高速領(lǐng)航和代客泊車。這也是此次發(fā)布會的重點。我們認為：1.比亞迪智駕示范效應(yīng)強，競爭對手必須快速跟進，智駕功能尤其是高速NOA有望快速普及，利好智駕產(chǎn)業(yè)鏈。2.比亞迪在城市NOA等更高級的智駕上，仍有不足，頭部智駕車企梯隊依然穩(wěn)固。我們認為比亞迪在2025年的智能化戰(zhàn)略更重要的意義在于加速高速NOA智駕功能的滲透，對于更高階的城市NOA，華為、理想、小鵬等頭部智駕公司的領(lǐng)先優(yōu)勢依然明顯，目前頭部智駕車企已逐步實現(xiàn)“車位到車位”的功能推送。部分車企目標是在2025年底或者2026年部分場景可能邁入無人駕駛試點或者商用階段。55獨立自研+開放合作的“雙線并行”發(fā)展戰(zhàn)略。未來會逐步強化全棧自研能力，包括算力芯片、算法、合作的智能駕駛供應(yīng)商包括英偉達、地平線、Momenta、華為、大疆等。24年仰望U8、騰勢N7、海豹、海獅07EV、漢都推出了高階智駕版本，主要算法供應(yīng)商是Momenta、華為、大疆，芯片采用英偉達和地平線。請參閱本報告尾部免責(zé)聲明6智駕團隊人數(shù)擴充，從22年的100多人到25年的5000多人。強大的工程師基因，讓比亞迪成為中國智駕人數(shù)規(guī)模最大的團隊。比亞迪智駕由楊冬生帶領(lǐng)，李鋒負責(zé)智駕方案，韓冰負責(zé)量產(chǎn)交付。整合研發(fā)資源，將多支研發(fā)團隊并入“汽車新技術(shù)研究院”。確立了三大核心團隊：智能駕駛開發(fā)中心、天璇團隊和天狼團隊，天璇負責(zé)研發(fā)高階智駕，天狼負責(zé)研發(fā)低階智駕，智能駕駛研發(fā)中心負責(zé)方案量產(chǎn)與交付，可靈活選用內(nèi)部及外部方案。術(shù)研究院院長，是比亞迪的技術(shù)核心人物之一77不同車型標配NOA功能的傳感器和芯片方案有差異。激光雷達與城市N0A功能目前依然存在著強相關(guān)關(guān)系。智駕芯片：DiPilot100的芯片采用地平線、英偉達，DiPilot300和DiPilot600主要采用英偉達OrinX。比亞迪自研芯片即將推出，將會從DiPilot100開始使用。DiPilot1000將使用英偉達Thor芯片算法：DiPilot100全部自研，DiPilot300和DiPilot600的算法主要依靠外部供應(yīng)商momenta、華為等域控：全部由比亞迪電子供應(yīng)攝像頭：采用12個攝像頭，預(yù)計單個均價約100元，ASP1200元，部分外部供應(yīng)商包括聯(lián)創(chuàng)、舜宇等。激光雷達：用0-3個激光雷達，預(yù)計單顆約1500-2500元，供應(yīng)商以外部為主，速騰聚創(chuàng)占比80%，禾賽占比20%。毫米波雷達：采用5個，ASP500元，以內(nèi)供為主。超聲波雷達：采用12個，ASP300元，以內(nèi)供為主。88根據(jù)蓋世汽車統(tǒng)計，2024年1-9月智能駕駛配置市場中，標配L2等級車型上，豐田以13.0%的市場份額領(lǐng)先，比亞迪和大眾分別以12.2%和9.8%的市場份額緊隨其后。特斯拉、理想、本田、問界、吉利、哈弗和奇瑞等品牌也占有一定的比例。在標配NOA車型方面，理想汽車表現(xiàn)尤為突出，占比高達31.5%，問界和蔚來分別以24.5%和13.6%的比例位列其后。小鵬、奔馳、阿維塔、魏牌、智界等品牌也有一定市場份額。預(yù)計2025年，比亞迪高階NOA車型占比50%，市場份額快速提升。24年前九月L2占比24年前九月NOA占比99駕駛自動化分類如ACC、AEB。高階自動駕駛(AD)：提供2+級及更高級別功能，如高速NOA、城市NOA。NOA功能的重要性NOA是NavigateonAutopilot的縮寫，中文通常稱為導(dǎo)航輔助駕駛。它是一種高階智能駕駛功能，能夠在特定條件下（如高速公路或城市快速路）實現(xiàn)車輛的自動導(dǎo)航駕駛。是全自動駕駛演進的重要里程碑，可減少駕駛精力，對長距離通勤者有吸引力。根據(jù)灼識咨詢的資料，中國是全球最大的乘用車市場，2023年的乘用車銷量為2170萬輛，其中智能汽車為1240萬輛，滲透率達57.1%。預(yù)計到2026年及2030年，中國智能汽車銷量將分別達到2040萬輛及2980萬輛，智能汽車的滲透率分別達81.2%及99.7%。2023年高階自動駕駛滲透率達到12%，到2030年將進一步提高到80%以上。我國完善自動駕駛法律框架，涵蓋牌照發(fā)放、試點區(qū)域劃分、智能網(wǎng)聯(lián)汽車準入、商業(yè)化運營服務(wù)規(guī)范，覆蓋自動駕駛商業(yè)化發(fā)展的路測與試點、車型量產(chǎn)、規(guī)?；\營三大階段。國內(nèi)政策對L3級別自動駕駛上路較保守，車企多在L2級輔助駕駛基礎(chǔ)上發(fā)展，實際多家車企已具備L3甚至L4級技術(shù)儲備。比亞迪智駕加量不加價，將加快智能駕駛滲透率的提升，使得智駕功能成為用戶購買時考量的重要因素，在相近技術(shù)、價格等情況下，缺乏智駕功能的車輛的競爭力將快速下降。其他車企只能跟進。對于吉利、長城、長安等其他自主品牌來說，需要迅速跟進推出相應(yīng)智駕戰(zhàn)略，如2月長安汽車官宣智能化戰(zhàn)略“北斗天樞2.0”計劃，3月吉利汽車計劃發(fā)布智駕AI戰(zhàn)略；對于合資車企而言，則是電動化與智能化雙重滯后的生死考驗，受到的沖擊更明顯。比亞迪在城市NOA等更高級的智駕上，仍有不足，頭部智駕車企梯隊依然穩(wěn)固。如華為、理想、小鵬等頭部智駕公司的領(lǐng)先優(yōu)勢依然明顯，目前頭部智駕車企已實現(xiàn)“車位到車位”的功能推送。部分車企目標是在2025年底或者2026年部分場景可能邁入無人駕駛試點或者商用階段。隨著科技平權(quán)時代到來，智駕滲透率將快速攀升，利好智駕產(chǎn)業(yè)鏈。請參閱本報告尾部免責(zé)聲明智駕平權(quán)：比亞迪1211、吉利汽車175L3級自動駕駛即將開始，建議關(guān)注：小鵬汽車9868、理想汽車2015、小米集團1810、零配件：比亞迪電子285（智駕域控）、速騰聚創(chuàng)2498（激光雷達）、地平線9660、黑芝麻2533（智駕芯片）、耐世特1316（轉(zhuǎn)向系統(tǒng)）請參閱本報告尾部免責(zé)聲明行業(yè)競爭加劇，引發(fā)價格戰(zhàn)；補貼政策不及預(yù)期；智駕引發(fā)的安全風(fēng)險請參閱本報告尾部免責(zé)聲明客戶服務(wù)熱線香港：22131888國內(nèi)：4008695517此報告只提供給閣下作參考用途，并非作為或被視為出售或購買或認購證券的邀請或向任何特定人士作出邀請。此報告內(nèi)所提到的證券可能在某些地區(qū)不能出售。此報告所載的資料由國證國際證券(香港)有限公司（國證國際）編寫。此報告所載資料的來源皆被國證國際認為可靠。此報告所載的見解，分析，預(yù)測，推斷和期望都是以這些可靠數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，只是代表觀點的表達。國證國際，其母公司和/或附屬公司或任何個人不能擔(dān)保其準確性或完整性。此報告所載的資料、意見及推測反映國證國際于最初發(fā)此報告日期當(dāng)日的判斷，可隨時更改而毋須另行通知。國證國際，其母公司或任何其附屬公司不會對因使用此報告內(nèi)之材料而引致任何人士的直接或間接或相關(guān)之損失負上任何責(zé)任。此報告內(nèi)所提到的任何投資都可能涉及相當(dāng)大的風(fēng)險，若干投資可能不易變賣，而且也可能不適合所有的投資者。此報告中所提到的投資價值或從中獲得的收入可能會受匯率影響而波動。過去的表現(xiàn)不能代表未來的業(yè)績。此報告沒有把任何投資者的投資目標，財務(wù)狀況或特殊需求考慮進去。投資者不應(yīng)僅依靠此報告，而應(yīng)按照自己的判斷作出投資決定。投資者依據(jù)此報告的建議而作出任何投資行動前，應(yīng)咨詢專業(yè)意見。國證國際及其高級職員、董事、員工，可能不時地，在相關(guān)的法律、規(guī)則或規(guī)定的許可下(1)持有或買賣此報告中所提到的公司的證券，(2)進行與此報告內(nèi)容相異的倉盤買賣，(3)與此報告所提到的任何公司存在顧問，投資銀行，或其他金融服務(wù)業(yè)務(wù)關(guān)系，(4)又或可能已經(jīng)向此報告所提到的公司提供了大量的建議或投資服務(wù)。投資銀行或資產(chǎn)管理可能作出與此報告相反投資決定或持有與此報告不同或相反意見。此報告的意見亦可能與銷售人員、交易員或其他集團成員專業(yè)人員的意見不同或相反。國證國際，其母公司和/或附屬公司的一位或多位董事，高級職員和/或員工可能是此報告提到的證券發(fā)行人的董事或高級人員。(5)可能涉及此報告所提到的公司的證券進行自營或莊家活動。此報告對于收件人來說是完全機密的文件。此報告的全部或任何部分均嚴禁以任何方式再分發(fā)予任何人士，尤其（但不限于）此報告及其任何副本均不可被帶往或傳送至日本、加拿大或美國，或直接或間接分發(fā)至美國或任何美國人士（根據(jù)1933年美國證券法S規(guī)則的解釋），國證國際也沒有任何意圖派發(fā)此報告給那些居住在法律或政策不允許派發(fā)或發(fā)布此報告的地方的人。收件人應(yīng)注意國證國際可能會與本報告所提及的股票發(fā)行人進行業(yè)務(wù)往來或不時自行及／或代表其客戶持有該等股票的權(quán)益。因此，投資者應(yīng)注意國證國際可能存在影響本報告客觀性的利益沖突，而國證國際將不會因此而負上任何責(zé)任。此報告受到版權(quán)和資料全面保護。除非獲得國證國際的授權(quán)，任何人不得以任何目的復(fù)制，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