《安防行業(yè)上市公司盈利能力分析-以萬里馬公司為例》11000字（論文）

緒論研究背景及意義目前我國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展進入去產(chǎn)能降杠桿為代表的相對低速發(fā)展階段，國外貿(mào)易摩擦和國際環(huán)境上嚴峻的政治經(jīng)濟形式也給我國經(jīng)濟造成了潛在不利影響，尤其是在我國經(jīng)濟受疫情影響而降速的環(huán)境下，企業(yè)競爭更為激烈。這樣的環(huán)境下盈利能力分析更得到了企業(yè)管理層的重視，有利于從自身內(nèi)部經(jīng)營因素中發(fā)掘提高經(jīng)濟增值能力的途徑?，F(xiàn)階段我國皮具行業(yè)中企業(yè)眾多，伴隨著經(jīng)濟進入新常態(tài)，當下極具變化的疫情影響，產(chǎn)品原材料的價格上漲等等因素，此時就需要結(jié)合杜邦分析來對萬里馬公司的盈利能力進行深入分析，找出影響萬里馬公司盈利能力的關(guān)鍵指標。同時在此過程中能過更好的發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營管理中所暴露的其他問題，為提升企業(yè)管理水平具有積極意義。盈利能力分析企業(yè)創(chuàng)造利潤的能力，通常用其來衡量一定期間內(nèi)該行業(yè)企業(yè)賺取收益的高低。進行盈利能力分析更是得到了企業(yè)管理層的重視，旨在通過對企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營過程中發(fā)掘提高增值能力的途徑，為企業(yè)帶來利潤的增加和長久穩(wěn)定的發(fā)展。本文依托于萬里馬公司經(jīng)營管理和財務現(xiàn)狀的基礎上分析盈利能力存在的問題，找出影響盈利能力的因素并分析其成因，從財務指標所反映的問題為萬里馬公司提供有針對性的經(jīng)營管理對策。以理論研究為主，案例研究為輔是我國對于盈利能力分析研究的主流趨勢，對某一具體問題的案例研究，缺乏縱觀企業(yè)整體盈利能力的研究，所以本文結(jié)合具體案例企業(yè)盈利能力分析體系的研究，有利于豐富整體性的盈利能力分析體系研究，對促進同行業(yè)企業(yè)應用盈利能力分析能力提高的有著理論意義。并結(jié)合理論提出萬里馬公司盈利能力分析體系和盈利能力改進實施的科學化、規(guī)范化改進完善對策。本文研究對促進萬里馬公司提高盈利能力的重要的現(xiàn)實意義。1.2研究內(nèi)容及方法本文通過對萬里馬公司盈利能力中存在的問題進行多角度的分析，對不同問題提出一些針對性的解決對策，降低企業(yè)的經(jīng)營風險，進而得出促使經(jīng)營單位盈利能力不斷完善的方法。對盈利能力分析的相關(guān)知識進行深入了解，在分析總結(jié)出財務管理中有關(guān)盈利能力基本理論的基礎上，分析盈利能力的現(xiàn)狀和存在問題還有其成因，從經(jīng)營主體內(nèi)外兩方面分析出解決問題的對策和進一步加強盈利能力分析的舉措。（1）文獻研究法通過知網(wǎng)、維普等資料庫，對有關(guān)于盈利能力的研究理論進行搜集和整理，并進一步的歸納與總結(jié)，將其作為本文研究的理論基礎。（2）數(shù)據(jù)分析法通過對反映萬里馬公司盈利能力的數(shù)據(jù)進行搜集，并進行理論研究分析，對萬里馬公司盈利能力方面存在的問題進行歸納總結(jié)。（3）案例分析法以萬里馬公司為案例，分析萬里馬公司盈利能力現(xiàn)狀，并總結(jié)萬里馬公司在盈利能力方面存在的問題。（4）對比分析法本文結(jié)合萬里馬公司與同行業(yè)公司的橫向?qū)Ρ确治觯瑏硖岢鋈f里馬公司盈利能力問題并給出改進建議。2盈利能力分析相關(guān)理論論述2.1盈利能力的內(nèi)涵及影響因素盈利能力是經(jīng)營主體利用自身掌握的資產(chǎn)及資源，對其進行經(jīng)營管理與投資規(guī)劃，實現(xiàn)資產(chǎn)增值及利潤的獲取能力。財務數(shù)據(jù)上一般體現(xiàn)為利潤表數(shù)據(jù)及盈利能力相關(guān)財務指標。盈利能力分析的內(nèi)涵正是利用這些財務數(shù)據(jù)和財務指標分析方法，結(jié)合被分析對象的經(jīng)營管理資料，發(fā)掘被分析對象盈利能力存在的問題并分析背后影響因素的分析體系與內(nèi)容。盈利能力分析有助于挖掘被分析對象經(jīng)營績效中的短板、經(jīng)營管理中的不當之處，以及可能發(fā)掘的增長點，進而指出拖累盈利能力提高的主要因素，為管理層提供改進發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營計劃甚至經(jīng)營方向的對策。盈利能力的影響因素主要有：第一，經(jīng)營主體產(chǎn)品服務競爭力是盈利能力的最大影響因素，產(chǎn)品服務競爭力較強的經(jīng)營單位，才能實現(xiàn)營業(yè)收入的提高乃至凈利潤的提高。其中產(chǎn)品服務競爭力要受到成本控制能力、產(chǎn)品服務市場歡迎程度、核心技術(shù)等內(nèi)部經(jīng)營要素的影響，所以應重點關(guān)注成本、研發(fā)投入、市場營銷能力等方面的指標。第二，盈利能力還要受到盈利能力穩(wěn)定性的影響，即主營業(yè)務收入占總營收比例，以反映主要經(jīng)營業(yè)務開展的穩(wěn)定性，如果主要業(yè)務盈利性不佳，而通過非主營業(yè)務提高總體利潤的做法，短期內(nèi)會提高經(jīng)營績效，但是長期往往難以為繼，仍然會面臨真實盈利能力下滑的風險，所以經(jīng)營模式、主營業(yè)務、治理結(jié)構(gòu)等指標是盈利能力穩(wěn)定性的重要指標[5]。第三，盈利能力還要受到營收增長速度以及經(jīng)營效率的影響，其中營收及投資規(guī)模的變化會影響凈利潤的變化，如果自身經(jīng)營業(yè)務想象空間不大，增幅有限，甚至會影響融資能力，進而盈利能力也會受到制約。從經(jīng)營效率來講，營運能力對盈利能力也有著較大的影響，營運能力所代表的經(jīng)營效率越高，在經(jīng)營戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)符合市場需求的前提下，會加快利潤創(chuàng)造速度，進而間接提高盈利能力。第四，盈利能力還要受到盈利質(zhì)量的影響，集中體現(xiàn)在凈利潤的現(xiàn)金含量構(gòu)成中，盈利質(zhì)量與償債能力、現(xiàn)金流量能力、資本結(jié)構(gòu)等指標高度相關(guān)，反映了盈利能力的真實盈余質(zhì)量[7]。2.2盈利能力分析指標（1）銷售毛利率毛利率是企業(yè)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的毛利與銷售收入比，毛利代表的是企業(yè)收入和與對應的成本差額，計算毛利率的公式為毛利/營業(yè)收入。對企業(yè)毛利構(gòu)成來看，實際是收入成本差，因此，毛利率反映商品生產(chǎn)中，其生產(chǎn)轉(zhuǎn)換成本后，產(chǎn)生的增值部分。即企業(yè)的增值能力越強，那么其產(chǎn)生的毛利越多。如：研發(fā)設計的差異性，使其增加了企業(yè)與競爭對手的差異，進而增加了企業(yè)的邊際價格，使經(jīng)營方的毛利增加。（2）銷售凈利率銷售凈利率是凈利潤率與收入之比，其用來衡量企業(yè)收入可能帶來的收益，和可以得到的營業(yè)利潤的多少。凈利率反映經(jīng)營方每增加一元收入，可能產(chǎn)生的凈利潤，以及收入帶來的收益水平。其與企業(yè)的凈利潤水平成正比，與企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的收入成反比，在企業(yè)增加收入時，需要得到相應的凈利潤，這樣才可以使經(jīng)營方得到更高的凈利潤率。經(jīng)營中銷售擴大時，企業(yè)的期間費用也會增加，凈利潤不一定會同比增長，也會產(chǎn)生負增加，那么企業(yè)需要關(guān)注是否存在盲目擴大經(jīng)營規(guī)模的情況，這可能會使經(jīng)營方的收益降低。（3）營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率是營業(yè)利潤占銷貨凈額比，其綜合反映經(jīng)營方的營業(yè)效率。該指標在各行業(yè)間差異很大，也不是所有經(jīng)營中的運營方每年都可以得到利潤[10]。（4）凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益收益率、凈資產(chǎn)利潤率，是凈利潤與股東權(quán)益的比，是稅后利潤除以凈資產(chǎn)比，指標反映股東收益水平，衡量經(jīng)營方運用自有資本的效率。該指標越高，代表經(jīng)營方投資收益越高。其也體現(xiàn)了自有資本可以帶來的收益水平。通常來說，負債增加會造成經(jīng)營方的凈資產(chǎn)收益率上升[11]。（5）總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率是指經(jīng)營方其一定時期內(nèi)獲得的凈利潤總額與資產(chǎn)總額的比。其利用投資收益對于經(jīng)營方的盈利水平進行評價與衡量。它對經(jīng)營方的資產(chǎn)運用狀況綜合評價，從其變化來說，指標越高，代表經(jīng)營方其投入產(chǎn)出越好，資產(chǎn)運營越有效。對于其產(chǎn)生影響的因素包括：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與息稅前利潤率。2.3盈利能力分析方法（1）比較分析法這種方法一般包含同一時期會計項目之間的比較，以及不同公司同一時期的某會計指標、會計項目等的比較，甚至同一公司不同時期的某會計指標、會計項目等的比較，以通過比較來反映財務報表分析中所蘊含的結(jié)論，以對財務報表分析得出相應參考價值。（2）趨勢分析法這種方法一般包含增長趨勢分析，通過某會計項目金額、會計指標與基期會計項目金額、會計指標的趨勢分析，來反映經(jīng)營發(fā)展預期，進而反映財務報表分析的預期性結(jié)論。（3）比率分析法這種方法一般是指某會計項目余額與其他會計項目余額的比率分析，進而判斷相關(guān)財務能力以及風險程度、經(jīng)營效率等經(jīng)營業(yè)績、財務狀況的方法。這種方法往往體現(xiàn)為財務指標分析法。3萬里馬公司盈利能力現(xiàn)狀分析3.1公司簡介廣東萬里馬實業(yè)股份有限公司是一家在中國A股創(chuàng)業(yè)板上市的股份公司，股票代碼：300591，前身是2002年4月19日設立的廣東萬里馬投資實業(yè)有限公司。公司注冊資本3.12億元，主營業(yè)務為各類軍工裝備及被裝產(chǎn)品的研發(fā)設計、生產(chǎn)制造；警用及社會用安全技術(shù)防范器材的研發(fā)與設計、生產(chǎn)制作；以及線上線下品牌運營及市場銷售業(yè)務。同時，采取ODM的模式，為國際知名企業(yè)生產(chǎn)各種防護設備與裝備產(chǎn)品。產(chǎn)品類別主要包括軍用防彈裝備、攜行具、高分子復合材料裝備、防護用具、安防用具、應急救援器材與用品、防暴排爆用皮等軍警社會安全裝備；以及日常時尚及潮流手袋、錢包、拉桿箱、皮鞋和皮帶等產(chǎn)品；同時，公司不斷豐富產(chǎn)品線，搭配各式時尚精品小配飾，如眼鏡、絲巾、鑰匙扣等。3.2公司財務現(xiàn)狀分析3.2.1水平分析利潤表水平分析有利于分析出利潤表各個項目的絕對值和增減情況，有利于對盈利能力有區(qū)間方面的認知，并且能夠為指標分析提供基礎鋪墊。本文結(jié)合萬里馬公司利潤表數(shù)據(jù)進行了水平分析。表3-1萬里馬公司利潤水平分析表單位：萬元報表日期2024年2023年2022年2021年2020年營業(yè)收入34,359.3867,553.5669,339.9660,414.3960,188.58營業(yè)成本30,123.2546,546.3246,080.9242,010.3542,823.34銷售費用6,673.769,873.7911,002.629,049.348,589.93管理費用3,038.222,998.492,872.953,419.732,800.82財務費用2,578.252,140.461,229.14607.34755.94研發(fā)費用3,273.863,272.961,964.22--資產(chǎn)減值損失--511.20410.8287.07公允價值變動收益1,234.71投資收益60.88--26.22-營業(yè)利潤-17,700.823,031.865,150.464,817.104,663.63營業(yè)外收入102.3786.133.77154.80217.20營業(yè)外支出291.4624.541.8478.577.45利潤總額-17,889.903,093.465,152.384,893.334,873.37凈利潤-14,420.512,942.924,273.923,733.243,700.23資料來源：萬里馬公司年度報告由上表3-1所示，萬里馬公司2020-2024年營業(yè)收入數(shù)值從60,188.58萬元下降到34,359.38萬元，2021-2024年相應增幅從0.38%下降到-49.14%，2022年開始下降；這說明2020-2024年萬里馬公司營收大幅下降；而營業(yè)成本從42,823.34萬元下降到30,123.25萬元；2021-2024年相應增幅從-1.90%下降到-35.28%，這說明隨著營收下降，成本也大幅下降；銷售費用上萬里馬公司2020-2024年從8,589.93萬元下降到6,673.76，2021-2024年相應增幅從5.35%下降到-32.41%，反映市場推廣支出下降，反映了市場規(guī)模下降；而管理費用從2,800.82萬元提高到3,038.22萬元，2021-2024年相應增幅從22.10%提高到1.32%，總體上漲，這說明管理費用提高，主要是因為企業(yè)經(jīng)營規(guī)模增長所致。財務費用萬里馬公司2020-2024年從755.94萬元提高到2,578.25萬元，2021-2024年相應增幅從-19.66%提高到20.45%，說明發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券利息增加所致。研發(fā)費用萬里馬公司2022年開始大幅增長，2024年有所減少。營業(yè)利潤方面萬里馬公司2020-2024年從4,663.63萬元大幅下降到-17,700.82萬元，萬里馬公司其中2024年營業(yè)外支出大幅高于營業(yè)外收入。萬里馬公司2024年陷入嚴重虧損。而利潤總額也反映了這一趨勢，萬里馬公司2020-2024年從4,873.37萬元下降到-17,889.90萬元，而凈利潤則從3,700.23萬元下降到-14,420.51萬元，萬里馬公司2024年陷入嚴重虧損，主要是營收大幅下降導致的。3.2.2垂直分析利潤表垂直分析有利于分析利潤表各項目占營收的比例，這樣可以更直觀的看出利潤表中各項目的占比情況，進而能夠看出公司的經(jīng)營戰(zhàn)略及盈利能力上的資源投入情況。本文結(jié)合利潤表垂直分析來分析各項目占營收的比例變化。如表3-2所示： 從表3-2可看出，萬里馬公司2020-2024年營業(yè)成本占營業(yè)收入比例先下降后提高，從71.15%提高到87.67%，其中2022年以前下降，2022年最低，之后一直提升，2024年大幅提升。而萬里馬公司2020-2024年銷售費用占營業(yè)收入比例總體提高，從14.27%提高到19.42%；萬里馬公司2020-2024年管理費用占營業(yè)收入比例總體提高，從4.65%提高到8.84%，相應財務費用從1.26%提高到7.5%，這些費用2024年大幅提高，反映了當年營收下降導致的費用比例提高。而營業(yè)利潤2020-2024年占營業(yè)收入比例大幅下降，2024年下降為負值，利潤總額2020-2024年占比例從8.10%下降到-52.07%，凈利潤2020-2024年占比例從6.15%下降到-41.97%，這反映了萬里馬公司大幅下降的盈利能力。表3-2萬里馬公司利潤垂直分析表單位：％報表日期2024年2023年2022年2021年2020年營業(yè)收入100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%營業(yè)成本87.67%68.90%66.46%69.54%71.15%銷售費用19.42%14.62%15.87%14.98%14.27%管理費用8.84%4.44%4.14%5.66%4.65%財務費用7.50%3.17%1.77%1.01%1.26%研發(fā)費用9.53%4.84%2.83%0.00%0.00%資產(chǎn)減值損失0.00%0.00%0.74%0.68%0.14%公允價值變動收益3.59%0.00%0.00%0.00%0.00%投資收益0.18%0.00%0.00%0.04%0.00%營業(yè)利潤-51.52%4.49%7.43%7.97%7.75%利潤總額-52.07%4.58%7.43%8.10%8.10%凈利潤-41.97%4.36%6.16%6.18%6.15%資料來源：萬里馬公司年度報告3.3盈利能力指標的現(xiàn)狀分析3.3.1凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是公司一定時期的凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率凈資產(chǎn)即所有者權(quán)益。充分反映了公司資本運營的綜合效益。是評價公司資本運營效益的核心指標。如表3-3所示：表3-3凈資產(chǎn)收益率指標單位：萬元報表日期2024年2023年2022年2021年2020年凈利潤-14,420.512,942.924,273.923,733.243,700.23凈資產(chǎn)平均余額48,619.3969,737.4455,868.2445,638.6328,095.90凈資產(chǎn)收益率(%)-29.664.227.658.1813.17資料來源：萬里馬公司年度報告從表3-3可見，萬里馬公司2020-2024年凈利潤大幅下降，而凈資產(chǎn)平均余額從28,095.90萬元提高到48,619.39萬元，期間先提高后下降，2024年大幅下降；由此凈資產(chǎn)收益率2020-2024年從13.17%下降到-29.66%，期間總體持續(xù)下降，這反映萬里馬公司2020-2024年資本盈利能力的大幅下降主要是凈資產(chǎn)增幅過高導致的。3.3.2銷售毛利率毛利率是企業(yè)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的毛利與銷售收入比，毛利代表的是企業(yè)收入和與對應的成本差額，計算毛利率的公式為毛利/營業(yè)收入。如表3-4所示：表3-4銷售毛利率盈利能力指標單位：萬元報表日期2024年2023年2022年2021年2020年營業(yè)收入34,359.3867,553.5669,339.9660,414.3960,188.58營業(yè)成本30,123.2546,546.3246,080.9242,010.3542,823.34銷售毛利率(%)12.3331.1033.5430.4628.85主營業(yè)務利潤率(%)11.6430.4332.7529.8428.07營業(yè)利潤率(%)-51.524.497.437.977.75資料來源：萬里馬公司年度報告從表3-4可見，萬里馬公司2020-2024年銷售毛利率從28.85%下降到12.33%，期間先提高后下降，2024年大幅下降，主要原因是當年營收大幅降低所致。2020-2024年主營業(yè)務利潤率從28.07%下降到11.64%，同樣期間先提高后下降，2024年大幅下降，甚至營業(yè)利潤率2020-2024年從7.75%下降到2023年的4.49%，而2024年下降到-51.52%，這反映了萬里馬公司產(chǎn)品服務本身增值能力下降，2024年營收大幅下降，由于疫情因素萬里馬公司銷售困境發(fā)生，導致盈利能力下降。3.3.3成本費用利潤率成本費用利潤率是企業(yè)一定期間的利潤總額與成本、費用總額的比率。體現(xiàn)了經(jīng)營耗費所帶來的經(jīng)營成果。如表3-5所示：表3-5成本費用利潤率盈利能力指標單位：萬元報表日期2024年2023年2022年2021年2020年利潤總額-17,889.903,093.465,152.384,893.334,873.37成本費用合計42,645.7761,993.1961,705.1555,479.9355,442.21成本費用利潤率(%)-41.954.998.358.828.79主營業(yè)務成本率(%)87.6768.966.4669.5471.15資料來源：萬里馬公司年度報告從表3-5可見，萬里馬公司2020-2024年成本費用合計從55,442.21萬元下降到42,645.77萬元，2023年提高到61,993.19萬元，屬于先上升后下降態(tài)勢，這反映了2024年疫情環(huán)境下經(jīng)營規(guī)模萎縮，所以成本費用大幅降低的現(xiàn)狀。而萬里馬公司2020-2024年成本費用利潤率從8.79%下降到-41.95%，反映了成本費用投入帶來回報的大幅下降，而主營業(yè)務成本率從71.15%提高到87.67%，反映了成本的大幅提高。萬里馬公司2024年在營收大幅下降的情況下，成本管控能力和效率也沒有提升，導致當年盈利能力大幅下降。3.3.4銷售凈利率銷售凈利率是凈利潤率與收入的比，其用來衡量企業(yè)收入可能帶來的收益，和可以得到的營業(yè)利潤的多少。在企業(yè)增加收入時，需要得到相應的凈利潤，這樣才可以使經(jīng)營方得到更高的凈利潤率。如表3-6所示：表3-6銷售凈利率指標單位：萬元報表日期2024年2023年2022年2021年2020年凈利潤-14,420.512,942.924,273.923,733.243,700.23營業(yè)收入34,359.3867,553.5669,339.9660,414.3960,188.58銷售凈利率(%)-41.974.35三項費用比重(%)35.7722.2221.7821.6420.18資料來源：萬里馬公司年度報告從表3-6可見，萬里馬公司2020-2024年銷售凈利率從6.15%下降到-41.97%，而期間2020-2022年提高，2024年大幅下降，這反映了萬里馬公司營銷環(huán)節(jié)產(chǎn)品服務增值能力大幅下降，說明2024年疫情對萬里馬公司銷售能力產(chǎn)生了嚴重的負面影響，進而導致萬里馬公司銷售環(huán)節(jié)盈利能力大幅下降。其中三項費用比重大幅提高，2020-2024年從20.18%提高到35.77%，總體提升，2024年大幅提升，反映期間費用占比重大幅增加，進而拖累盈利能力。3.3.5總資產(chǎn)凈利潤率總資產(chǎn)凈利潤率又稱總資產(chǎn)收益率，是企業(yè)凈利潤總額與企業(yè)資產(chǎn)平均總額的比率，即過去所說的資金利潤率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標，也是衡量企業(yè)利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得盈利的重要指標。如表3-7所示：表3-7總資產(chǎn)凈利潤率指標單位：萬元報表日期2024年2023年2022年2021年2020年凈利潤-14,420.512,942.924,273.923,733.243,700.23總資產(chǎn)平均余額116,200.73119,146.56106,581.5586,417.5967,522.45總資產(chǎn)凈利潤率(%)-12.412.474.014.325.48非主營比重(%)0.721.990.042.094.3主營利潤比重(%)-22.35664.44440.69368.46346.73資料來源：萬里馬公司年度報告從表3-7可見，萬里馬公司2020-2024年總資產(chǎn)凈利潤率從5.48%下降到-12.41%，期間總體持續(xù)下降，2024年大幅下降，當年陷入虧損。這說明萬里馬公司不僅僅是疫情因素導致資產(chǎn)盈利能力下降，而是這五年一直處于盈利能力下降狀態(tài)。反映萬里馬公司2020-2024年資產(chǎn)增值能力的下降。其中非主營比重2020-2024年總體下降，而主營利潤比重2020-2023年持續(xù)提高并為正值，2024年下降到負值，這說明萬里馬公司仍然是主營業(yè)務貢獻絕大部分利潤，然而2024年下入虧損。3.4同行業(yè)盈利能力指標對比分析 本文結(jié)合萬里馬公司同行業(yè)中華新手袋國際控股的盈利能力財務指標，與萬里馬公司進行對比分析，如表3-8所示：表3-8同行業(yè)盈利能力對比分析單位：％2024年2023年2022年2021年2020年華新手袋毛利率16.64%16.97%17.66%21.83%21.89%萬里馬公司毛利率12.33%31.10%33.54%30.46%28.85%華新手袋主營業(yè)務利潤率2.28%1.95%5.92%8.01%8.41%萬里馬公司主營業(yè)務利潤率11.64%30.43%32.75%29.84%28.07%華新手袋凈資產(chǎn)收益率2.36%4.66%16.68%21.85%19.38%萬里馬公司凈資產(chǎn)收益率-29.66%4.22%7.65%8.18%13.17%數(shù)據(jù)來源：2020-2024年度報告從表3-8可見，主營業(yè)務利潤率方面，萬里馬公司落后于對比公司，2024年開始落后。而且毛利率2020-2024年在2023年以前還領先于對比公司，2024年則大幅下降。而在凈資產(chǎn)收益率方面萬里馬公司這五年持續(xù)落后于對比公司，而2024年大幅下降。這反映了疫情因素對萬里馬公司的重大負面影響。而即使不考慮疫情因素，萬里馬公司的凈資產(chǎn)盈利能力也有待提高。4萬里馬公司盈利能力存在的問題4.1毛利率下降速度快從數(shù)據(jù)指標可以看出，2020-2024年萬里馬公司的毛利率數(shù)值逐年下降、成本費用利潤率數(shù)值也由正降到負值；主營業(yè)務成本率提高。這些指標顯然反映了2020-2024年萬里馬公司成本的大幅提高，就也就是近幾年該公司盈利能力的大幅下降的直接原因，以至于2023年度公司的利潤總額陷入虧損狀態(tài)，這反映是由于成本較高導致毛利率下降而損害盈利能力的問題。萬里馬公司前幾年營收規(guī)模增長較快，這從側(cè)面反映出了該公司重視規(guī)模效應和營業(yè)收入，但是缺乏對企業(yè)本身成本的精細化控制，導致成本支出占比大，2020-2024年萬里馬公司的主營業(yè)務成本率在同行業(yè)中也處于高位，反映出了該公司成本控制上缺乏長久的戰(zhàn)略意識和價值管理理念，缺乏對國際貿(mào)易爭端對自身銷售的影響前瞻性眼光，公司在創(chuàng)新研發(fā)方面與市場結(jié)合度有待提高，大批量的物資采購，難以符合日新月異的市場化需求，商品銷售滯后，產(chǎn)品物資積壓導致庫存成本大大提高；企業(yè)缺乏對生產(chǎn)環(huán)節(jié)對成本控制的績效考核體系機制建設，過度的強調(diào)效率與量產(chǎn)，設備的維護管理以及績效考核機制欠缺，設備損耗沒有控制在合理區(qū)間，折舊費用較高。過分重視銷售環(huán)節(jié)的廣告投入，而廣告投入的績效考核，使得廣告費用居高不下，進而使得投入回報率下降。4.2商品的盈利能力較低根據(jù)表3-2，萬里馬公司2023-2024年研發(fā)投入占營業(yè)收入比例分別為4.84%、9.53%，雖然略有提升，但是根據(jù)我國同行業(yè)2023-2024年白皮書所披露，同行業(yè)公司研發(fā)投入占營收比例約為15%，而由于萬里馬公司所處行業(yè)競爭較為激烈，產(chǎn)品服務更新迭代頻率較高，不重視對產(chǎn)品持續(xù)研發(fā)投入，將會使得公司產(chǎn)品缺乏新穎度，主打銷售競爭力疲軟，產(chǎn)品可替代性提高，這將會導致產(chǎn)品的銷售能力下降。如下表4-1所示：2023年的研發(fā)費用增長率為66.63%，凈利潤并沒有因為研發(fā)費用增長而增長，2023-2024年連續(xù)兩年凈利潤負增長，由此可見加大公司的研發(fā)費用投入并未能在短期間取得成效。表4-1萬里馬公司成長能力指標單位：％報告日期2024年2023年2022年2021年主營業(yè)務收入增長率-49.14%-2.58%14.77%0.38%凈利潤增長率-590.01%-31.14%14.48%0.89%研發(fā)費用增長率0.03%66.63%--總資產(chǎn)增長率-17.10%14.46%9.02%43.20%資料來源：萬里馬公司財務報表萬里馬公司所在的行業(yè)全球范圍內(nèi)競爭較為激烈，再加上國際上貿(mào)易摩擦不斷增加，新冠疫情的巨大影響，市場需求量大幅度降低，這都對萬里馬公司的產(chǎn)品服務銷售帶來了不利的影響，進而使得萬里馬公司產(chǎn)品服務盈利能力較低，這也從側(cè)面反映出來萬里馬公司的產(chǎn)品競爭力并不理想。4.3期間費用管控體系不合理在財務費用上，萬里馬公司實施擴張戰(zhàn)略，導致負債規(guī)模提高，財務費用近年來大幅提高，萬里馬公司先前的盲目擴張加之未能預測的全球性貿(mào)易摩擦導致的市場萎縮，過度負債經(jīng)營導致2024年償債支出大幅增加，這也從另外一個方面反映了萬里馬公司財務管理不夠精細化的問題。表4-2萬里馬公司凈資產(chǎn)收益率指標單位：%報告日期2024年2023年2022年2021年銷售費用增幅-32.41%-10.26%21.58%5.35%管理費用增幅1.32%4.37%-15.99%22.10%財務費用增幅20.45%74.14%102.38%-19.66%凈利潤增幅-590.01%-31.14%14.48%0.89%成本費用利潤率-41.954.998.358.82資料來源：萬里馬公司財務報表如上表4-2所示：從數(shù)據(jù)來看，萬里馬公司期間費用的管理費用和財務費用增幅較大，這在一定程度上反映了人浮于事的現(xiàn)象，其最主要的原因在于萬里馬公司重視市場規(guī)模擴張而導致的，對于期間費用管控精細化體系的建設不夠重視，伴隨著公司規(guī)模的不斷膨脹，公司內(nèi)部官僚化傾向日益突出，管理費用的支出缺乏監(jiān)督管理體系，缺乏具體的定額標準，傾向于一刀切的武斷，領導主觀決定占據(jù)多數(shù)，這存在預算軟約束問題，管理人員過多導致管理費用大幅增長，而且公司對員工的績效考核管理也不夠嚴格。4.4資本收益率弱萬里馬公司2020-2024年總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率數(shù)值呈現(xiàn)大幅下降，可以看出萬里馬公司2023-2024年自身資本投入盈利能力降低，投資價值大幅下降，這主要是由于產(chǎn)品服務方面的盈利能力大幅下降和成本費用提高，嚴峻的內(nèi)外環(huán)境必然導致整體資本盈利能力的下降。中國經(jīng)濟發(fā)展將長期處于重要戰(zhàn)略機遇期。我國經(jīng)濟運行穩(wěn)中有變，世界外部環(huán)境復雜嚴峻，我國經(jīng)濟面臨下行壓力，國內(nèi)居民消費信心不足，市場需求下滑嚴重，擴內(nèi)需保增長目標壓力增大。再加上貿(mào)易摩擦導致產(chǎn)品需求下降，而萬里馬公司在2020-2024年期間持續(xù)進行市場擴張，加大了資本投入，但市場環(huán)境的不佳導致萬里馬公司資產(chǎn)收益效率降低。5萬里馬公司提高盈利能力的建議5.1完善公司的成本控制制度良好的制度是目標成本管理實施的關(guān)鍵。因此，萬里馬公司應該針對現(xiàn)階段內(nèi)部控制制度的問題進行不斷的完善。萬里馬公司應該從自身的經(jīng)濟特點出發(fā)，以大的成功企業(yè)的內(nèi)部控制制度為參考依據(jù)，制定符合自身的內(nèi)部控制制度，從而更好的約束相關(guān)人員的日常工作行為，全面提升成本控制效果，也為內(nèi)部控制水平的提升提供可能。在制度制定之后，還要強化內(nèi)部制度的執(zhí)行，通過全面的監(jiān)督和管理，保證各項制度能夠落實到實處，從而為內(nèi)部成本控制制度的制度體系的完善保駕護航。不僅如此，在建立內(nèi)部控制制度的過程中，還要強化內(nèi)部審計和監(jiān)督制度的建立，從而更好的輔助內(nèi)部控制制度效果的達成。萬里馬公司應在存貨管理中加大信息化管理方式的投入，與ERP系統(tǒng)中的存貨管理模塊相結(jié)合，設置存貨存量預警系統(tǒng)，將存貨變更信息及時在ERP系統(tǒng)中更新，按照等級分類來實施存貨精細管理，及時反饋生產(chǎn)、銷售中的本量利狀況，防止存貨中的采購與生產(chǎn)過剩，對于銷售短缺應及時補貨，這最重要的是要做到存貨管理信息的及時更新，這就需要加大物聯(lián)網(wǎng)方面的投資，進而及時獲得存貨更新信息。5.2加大商品的研發(fā)力度萬里馬公司不僅需要加大投入研發(fā)新產(chǎn)品的力度，還需要對老型產(chǎn)品進行創(chuàng)新升級，優(yōu)化其產(chǎn)品性能和質(zhì)量，從長遠角度來提升企業(yè)的持續(xù)獲利能力。本文建議萬里馬公司公司加強研發(fā)并實施經(jīng)營創(chuàng)新來提高自身產(chǎn)品服務的核心競爭力，應當高度重視研發(fā)工作中存在的問題，應高度結(jié)合市場需求和自身短板來提高研發(fā)投入，萬里馬公司公司將不斷融入科技力量、提高創(chuàng)新能力，為實現(xiàn)更高比例的自主式產(chǎn)品創(chuàng)新積累科技力量。5.3加強對期間費用的管控研究建議萬里馬公司實施精細化的成本費用管理體系，不僅要落實成本費用管控責任制度到基層員工，還要實施明確的資產(chǎn)設備使用、保養(yǎng)維護的注意事項，積極降低不必要的資產(chǎn)損耗，同時積極提高員工對于成本費用管控的積極性，出臺相應的激勵措施，利用團體智慧來對自身成本費用管控能力進行提高。在節(jié)約成本的過程中，萬里馬公司還要注重提高工作效率，杜絕浪費現(xiàn)象出現(xiàn)。在這個過程中可以充分考量如下的幾個內(nèi)容：首先，制定與其相匹配的績效考核制定，將目標成本管理的相關(guān)內(nèi)容分解為定量指標和定性指標，通過兩者的結(jié)合，從而更好的衡量成本支出情況，控制成本總額，保證目標成本管理的內(nèi)容與員工建立直接的聯(lián)系，保證個人利益與企業(yè)成本總額直接的掛鉤，通過這種方法更好的約束日常財務工作；其次，積極的建立激勵機制，在實際目標成本管理的過程中，單純的依靠懲罰制度和績效考核制度還遠遠的不夠，為了更好的激發(fā)員工節(jié)約成本的熱情，在實務操作的過程中，可以設定相應的激勵機制，從而更好的激發(fā)員工的工作積極性，最終達到提升工作效率的目的；最后，杜絕浪費現(xiàn)象，在制度制定的過程中要充分的考慮浪費的現(xiàn)象，并且嚴格的把控材料的使用和數(shù)量等問題，強化材料審批和復審環(huán)節(jié)的加入，如果企業(yè)中發(fā)現(xiàn)有員工存在浪費材料的情況，應該讓該人員賠償企業(yè)的經(jīng)濟損失，同時還要對其進行額外的懲處。通過這種方式制約材料浪費現(xiàn)象的發(fā)生。5.4提高資本收益率萬里馬公司應當準確的把握市場需求量，預測未來市場的主流發(fā)展