會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)：跟上QDII步伐期權(quán)類衍生品會(huì)計(jì)處理辦法不容缺失

跟上QDII步伐期權(quán)類衍生品會(huì)計(jì)處理辦法不容缺失隨著證監(jiān)會(huì)《合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法》的推出，國內(nèi)證券公司走向海外進(jìn)行投資即將開閘。根據(jù)辦法規(guī)定，QDII可將資產(chǎn)凈值的不超過10％投資于衍生產(chǎn)品，用于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)以及有效管理。

在國內(nèi)投資者較為熟悉的香港市場，期權(quán)類衍生產(chǎn)品是最受歡迎的衍生證券。由于期權(quán)的遠(yuǎn)期、杠桿、套利保值等衍生功能以及發(fā)行商對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)靈活性是A股市場上目前產(chǎn)品所前所未有的，這為證券公司管理頭寸風(fēng)險(xiǎn)提供了有力的工具。

然而由于內(nèi)地在產(chǎn)品方面的空白，其相應(yīng)的會(huì)計(jì)制度也基本是一片空白。與之相關(guān)的僅有財(cái)政部為創(chuàng)設(shè)權(quán)證而特別發(fā)布的處理辦法。而這一制度的缺失將是市場以及證券公司的健康發(fā)展的一個(gè)極大障礙。首先，相關(guān)會(huì)計(jì)處理的缺位將對(duì)券商衍生產(chǎn)品，如期權(quán)、備兌權(quán)證、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品等業(yè)務(wù)的盈利確認(rèn)以及利潤的計(jì)算帶來了不確定性；其次，由于盈虧確認(rèn)無法客觀體現(xiàn)，將扭曲券商對(duì)于人力資源的考核以及監(jiān)管部門考核各家券商的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，以做到優(yōu)勝劣汰。最后，相關(guān)會(huì)計(jì)制度的缺位對(duì)鼓勵(lì)金融創(chuàng)新也是一個(gè)極大的障礙。

鑒于備兌權(quán)證、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品等本質(zhì)上均是期權(quán)類衍生產(chǎn)品，因此其所需的會(huì)計(jì)處理本質(zhì)上大同小異，以下便以備兌權(quán)證的會(huì)計(jì)處理為例進(jìn)行說明。

現(xiàn)有辦法僅適用于權(quán)證創(chuàng)設(shè)

目前A股市場上的權(quán)證產(chǎn)品主要是上市公司非流通股股東為支付股改對(duì)價(jià)而派發(fā)的股改權(quán)證以及為公司再融資發(fā)行的再融資權(quán)證。

而唯一現(xiàn)存的權(quán)證相關(guān)會(huì)計(jì)處理辦法是財(cái)政部對(duì)于創(chuàng)設(shè)權(quán)證的而特別發(fā)布的處理辦法。該辦法規(guī)定：

1．對(duì)于券商發(fā)行的認(rèn)購權(quán)證，券商應(yīng)當(dāng)于會(huì)計(jì)期末將已經(jīng)在中央登記結(jié)算公司專用賬戶上存放的、用于履約擔(dān)保的股票采用公允價(jià)值計(jì)量，公允價(jià)值變動(dòng)應(yīng)當(dāng)計(jì)入投資收益。對(duì)于券商已經(jīng)發(fā)行的認(rèn)購權(quán)證，應(yīng)按看漲期權(quán)的中間價(jià)計(jì)量，并將前后兩個(gè)會(huì)計(jì)期末中間價(jià)的差額計(jì)入當(dāng)期利潤。如果看漲期權(quán)的期末中間價(jià)顯著偏離按B—S期權(quán)定價(jià)模型計(jì)算確定的價(jià)值時(shí)，券商應(yīng)當(dāng)根據(jù)B—S模型確定的價(jià)值計(jì)量。

2．對(duì)于券商發(fā)行的認(rèn)沽權(quán)證，券商應(yīng)當(dāng)于會(huì)計(jì)期末按認(rèn)沽權(quán)證的中間價(jià)計(jì)量，并將前后兩個(gè)會(huì)計(jì)期末中間價(jià)的差額應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益。如果看跌期權(quán)的期末中間價(jià)顯著偏離按B—S期權(quán)定價(jià)模型計(jì)算確定的價(jià)值時(shí)，券商應(yīng)當(dāng)根據(jù)B—S模型確定的價(jià)值計(jì)量。對(duì)于券商注銷創(chuàng)設(shè)的認(rèn)購或認(rèn)沽權(quán)證，券商可將權(quán)證發(fā)行時(shí)收到的款項(xiàng)與購買價(jià)之間的差額計(jì)入當(dāng)期利潤。對(duì)于券商在計(jì)算權(quán)證收益時(shí)是選擇期末的中間價(jià)還是理論價(jià)值，該規(guī)定并沒有給出量化指標(biāo)。

香港市場期權(quán)處理辦法

可以看到，現(xiàn)行的處理辦法是專門為處理權(quán)證創(chuàng)設(shè)而特別制定的，十分簡單?，F(xiàn)有的權(quán)證合同內(nèi)容類似，且均為以股票實(shí)物交割的合同，然而在國際上流行的期權(quán)類衍生品則十分多樣化，僅交割方式便可分為以現(xiàn)金凈值，以股票凈值或者用現(xiàn)金交換股票來完成行權(quán)。由于國內(nèi)的權(quán)證合同實(shí)際上都是以最后一種方式即用現(xiàn)金交換股票來行權(quán)，因此對(duì)于前兩種權(quán)證，內(nèi)地的會(huì)計(jì)處理方式為空白。

以香港市場為例，當(dāng)券商發(fā)行看漲期權(quán)時(shí)，將發(fā)行的看漲期權(quán)作為一項(xiàng)權(quán)益工具記賬，故借記現(xiàn)金，貸記看漲期權(quán)權(quán)益工具。同時(shí)在會(huì)計(jì)期末，對(duì)于權(quán)證的公允價(jià)格的變化計(jì)算損益，記入盈利。這些均與國內(nèi)市場的處理方式相類似。

例如：假設(shè)2006年2月1日A發(fā)行一份股票看漲期權(quán)，A與B定約B有權(quán)在2007年1月31日以現(xiàn)金102‚000元（即每股102元）向A換取1000股C的普通股的權(quán)利（當(dāng)時(shí)市場價(jià)格100元），其期權(quán)價(jià)格為5‚000元。則A記賬如下：

2006年2月1日

借現(xiàn)金5‚000

貸看漲期權(quán)權(quán)益5‚000

記錄看漲期權(quán)發(fā)行

2006年12月31日，C股票價(jià)格上升至104元，A記賬如下：

2006年12月31日

借看漲期權(quán)權(quán)益2‚000

貸收益2‚000

記錄看漲期權(quán)公允價(jià)值的變化

2007年1月31日，C股票價(jià)格為104元，但期權(quán)已無時(shí)間價(jià)值，A記賬如下：

2007年1月31日

借看漲期權(quán)權(quán)益1‚000

貸收益1‚000

記錄看漲期權(quán)公允價(jià)值的變化

國際上對(duì)于不同的權(quán)證合同，有著不同的會(huì)計(jì)處理方式，主要體現(xiàn)在發(fā)生行權(quán)時(shí)的處理方式上。

對(duì)于內(nèi)地最常見的用現(xiàn)金交換股票來行權(quán)的權(quán)證合同，香港市場上規(guī)定將收到的現(xiàn)金借記，貸記股票權(quán)益相同于收到現(xiàn)金的數(shù)量，而非股票的實(shí)際市場價(jià)格。

上例中：假設(shè)B以支付一定數(shù)量現(xiàn)金來換取一定數(shù)量股票方式行權(quán)，交割價(jià)固定為102元。B如果行權(quán)，則有權(quán)以支付現(xiàn)金102‚000元（102×1‚000）來換取1‚000股C的股票。A記賬如下：

2002年2月1日

借現(xiàn)金CU5‚000

貸權(quán)益CU5‚000

記錄收取現(xiàn)金并承擔(dān)1年后支付一定數(shù)量實(shí)體A自身的股票以取得一定數(shù)量現(xiàn)金的義務(wù)。受到的權(quán)利金被記錄為權(quán)益。行權(quán)時(shí)，看漲期權(quán)將導(dǎo)致發(fā)行一定數(shù)量的股票來換取一定數(shù)量現(xiàn)金。

對(duì)于以現(xiàn)金凈值方式行權(quán)的權(quán)證合同，當(dāng)發(fā)生行權(quán)時(shí)，券商將向投資者支付股票市場價(jià)格與交割價(jià)格的差價(jià)，因此券商貸記現(xiàn)金，借記看漲期權(quán)權(quán)益。

上例中：B行權(quán)且合同以凈現(xiàn)金方式交割。A有義務(wù)向B支付104‚000元（104×1‚000）來換取102‚000元（102×1‚000），故A向B支付的凈金額為2‚000元。A記賬如下：

2002年2月1日

借看漲期權(quán)權(quán)益CU2‚000

貸現(xiàn)金CU2‚000

記錄期權(quán)合同的交割

而對(duì)于以股票凈值方式完成行權(quán)的權(quán)證合同，當(dāng)發(fā)生行權(quán)時(shí)，券商有義務(wù)向投資者支付一份股票，而投資者則將應(yīng)當(dāng)支付的行權(quán)價(jià)格按市場價(jià)格折合成股票交付券商。因此券商借記看漲權(quán)證負(fù)債，貸記股票權(quán)益。

上例中：B行權(quán)且合同以凈股票方式交割。A有義務(wù)向B支付價(jià)值104‚000元（104×1‚000）的C的股票來換取價(jià)值102‚000元（102×1‚000）的C的股票，故A向B支付價(jià)值為2‚000元股票，即19.2股（2‚000/CU104）。A記賬如下：

2002年2月1日

借看漲期權(quán)權(quán)益2‚000

貸權(quán)益2‚000

記錄期權(quán)合同的交割。交割被記錄為權(quán)益轉(zhuǎn)移。

同時(shí)，一些合同讓投資者能夠選擇交割方式（例如凈現(xiàn)金交割、凈股票交割或以現(xiàn)金交換股票），這一選擇權(quán)的存在將使看漲期權(quán)成為一項(xiàng)金融負(fù)債，使其不再滿足權(quán)益工具的定義。此時(shí)A將記錄一項(xiàng)衍生品負(fù)債。交割時(shí)的賬務(wù)處理則取決于合同實(shí)際的交割情況。

可以看到，在處理權(quán)證發(fā)行、期末損益的方式上，內(nèi)地與香港市場并無實(shí)質(zhì)