第一章外匯與國際收支.ppt

1、2020年6月18日星期四,1,第一章外匯與國際收支,第一節(jié)基本概念一、外匯的概念,2020年6月18日星期四,2,外匯,2020年6月18日星期四,3,動態(tài)含義的外匯動態(tài)(Dynamic)含義的外匯是指把一國的貨幣兌換成另一國的貨幣，借以清償國際間債權債務關系的行為或活動。靜態(tài)含義的外匯靜態(tài)(Static)含義的外匯是指外幣和以外幣表示的用于國際結算的支付手段。,2020年6月18日星期四,4,按照靜態(tài)的含義，作為國際支付手段的外匯必須具備三性：可支付性、可獲得性和可兌換性?？芍Ц缎允侵冈趪H市場上普遍被接受的支付手段；可獲得性是指在任何情況下都能夠索償?shù)闹Ц妒侄?；可兌換性是指可兌換成任何國

2、家貨幣或其他各種外匯資產的支付手段。,2020年6月18日星期四,5,中華人民共和國外匯管理條例第三條對外匯的定義,我國的外匯是指以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產，具體包括以下五項內容：(1)外國貨幣，包括紙幣、鑄幣；(2)外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；(3)外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；(4)特別提款權、歐洲貨幣單位；(5)其他外匯資產。,2020年6月18日星期四,6,2020年6月18日星期四,7,國際收支(BalanceofPayments),國際收支是研究國際匯兌的起點，是經濟開放的國家對外經濟活動和對外經濟關系的集中體現(xiàn)。,二、國

3、際收支,國際收支反映一個國家在一定時期內外匯收支的總情況，它不僅直接影響一國對外匯率的變化，也反映一國外匯、貨幣政策的變更和調整。,2020年6月18日星期四,8,據(jù)IMF的解釋，國際收支（BalanceofPayments）是指一國（或地區(qū)）的居民在一定時期內（一年、一季、一月）與非居民之間的經濟交易的系統(tǒng)記錄。,居民與非居民的概念：是一個經濟概念，包括自然人居民和法人居民。判斷一項交易是否應包括在國際收支，不是依據(jù)雙方的國籍，而是依據(jù)交易的雙方中是否有一方是該國的居民。,國際收支是一個流量概念與國際投資頭寸(InternationalInvestmentPosition，IIP)的區(qū)別：國

4、際投資頭寸是指一國(或地區(qū))在一定時點上的對外資產與對外負債的總和，是一個存量的概念。二者包括的范圍不一樣。二者的關系是：國際收支為因，國際投資頭寸為果。,以交易為基礎，而非支付基礎。經濟交易的類型包括五類（1）金融資產與商品和勞務之間的交換；（2）商品和勞務與商品和勞務之間的交換；（3）金融資產與金融資產之間的交換；（4）無償?shù)?、單向的商品和勞務轉移；（5）無償?shù)?、單向的金融資產轉移。,一國的居民(即外國的非居民)包括：在本國居住一年或一年以上的本國公民和外國公民；在外國居住一年以下的本國公民；在本國從事活動一年或一年以上的本國或外國企業(yè)、非贏利團體（國際組織除外）和各級政府。一國的非居民(

5、即外國的居民)包括：在本國居住一年以下的本國公民或外國公民；在本國從事活動不滿一年的本國或外國企業(yè)、非盈利團體和各級政府；外國政府的大使館、領事館、軍事機構等以及他們的工作人員及其家屬；國際組織（但國際組織的雇員在駐在國工作一年或一年以上的屬駐在國的居民）。,2020年6月18日星期四,9,國際收支和國際借貸,國際收支和國際借貸是兩個不同但易混淆的概念。國際借貸(BalanceofInternationalIndebtedness)也被稱作國際投資狀況(InternationalInvestmentPosition)，是指一定時點上一國居民對外資產和對外負債的匯總。它們的區(qū)別在于：國際收支是流

6、量(Flow)而國際借貸是存量(Stock)兩者所包括的范圍不一樣，國際經濟交易中的贈予、僑民匯款與戰(zhàn)爭賠償?shù)取盁o償交易”，都屬于不發(fā)生國際借貸關系的交易，因而不包括在國際借貸中，但卻包括在國際收支中。,2020年6月18日星期四,10,第二節(jié)國際收支平衡表一、國際收支平衡表的含義國際收支平衡表是一國根據(jù)交易內容和范圍設置項目和賬戶，并按照復式記賬法對一定時期內的國際經濟交易進行系統(tǒng)的記錄，對各筆交易進行分類、匯總而編制出的分析性報表。編制出版的國際收支手冊（現(xiàn)已出第五版），規(guī)定了成員國編制國際收支平衡表的準則、項目分類、構成標準及管理方法等，具有指導性意義。,2020年6月18日星期四,11

7、,國際收支平衡表按復式簿記的記帳方法法編制：有借必有貸，借貸必相等,貸方(Credit/PlusItems)對外實際資產的減少;對外金融資產的減少;對外負債的增加;,借方(Debit/MinusItems)對外實際資產的增加;對外金融資產的增加;對外負債的減少;,貸方(Credit/PlusItems)出口(貨物和勞務);資本流入,包括：對外金融資產的減少，本國對外負債的增加。,借方(Debit/MinusItems)進口(貨物和勞務);資本流出,包括：對外金融資產的增加，本國對外負債的減少。,2020年6月18日星期四,12,國際收支平衡表的編制原則：所有權變更原則,3.在這一時期內已經發(fā)生

8、（指所有權已經變更），但需跨期結算部分(如延期付款、預付貨款)。,按照IMF的規(guī)定，國際收支平衡表中記錄的各種經濟交易應包括：,1.在編表時期內全部結清部分。,2.在這一時期內已經到期必須結清部分（不管實際上是否結清,比如利息）。,2020年6月18日星期四,13,二、國際收支平衡表的主要內容,（一）經常賬戶（二）資本和金融賬戶（三）官方儲備資產（四）錯誤與遺漏,2020年6月18日星期四,14,(一)經常項目經常項目是國際收支平衡表中最基本和最重要的項目，它反映一國在一定時期內真實的外匯收支狀況。經常項目包括貨物和服務(Goods&Services)、收益(Income)和經常轉移(Curr

9、entTransfers)三部分。1.貨物和服務(1)貨物。貨物包括一般商品、用于加工的貨物、貨物修理、各種運輸工具在港口購買的貨物以及非貨幣黃金的輸出入。它是國際收支中一個最重要的項目，進口記入借方，出口記入貸方。按照國際貨幣基金組織的規(guī)定，商品的進出口以各國的海關統(tǒng)計為準，而且都應按離岸價格(FOB)計算。有些國家的統(tǒng)計，出口商品以離岸價格計算，進口商品則以到岸價格(CIF)計算，離岸價格加上保險費和運費等于到岸價格。按照國際貨幣基金組織的規(guī)定，這些國家在編制國際收支平衡表時，應將進口商品的運費和保險費從進口支出中剔除，分別將它們列入服務項下。,2020年6月18日星期四,15,(2)服務

10、。服務又稱無形貿易(InvisibleTrade)，主要包括以下幾個項目：運輸。即貨運、客運、港口、倉儲、郵電、租金等費用的收入和支出，通稱貿易從屬費用。旅游。指旅游者在外國旅游時，獲得貨物和服務所支付的費用，如食宿、交通運輸和娛樂費用等。其他各項服務。包括運輸和旅游項目下沒有包括的國際服務交易，如通訊服務、保險服務、金融服務、建筑服務、計算機和信息服務、個人服務、文化和娛樂服務、專有權利使用費和特許費等。,2020年6月18日星期四,16,2.收益收益包括居民與非居民之間的兩大類交易：(1)職工報酬，包括以現(xiàn)金或實物形式支付給非居民工人，大使館的當?shù)毓ぷ魅藛T的工資、薪金和其他福利；(2)投資

11、收益，包括居民因持有國外金融資產或承擔對非居民負債而形成的收入或支出，主要包括有關直接投資、證券投資和其他投資的收入和支出以及儲備資產的收入。最常見的投資收入是股本收入(紅利)和債務收入(利息)。,2020年6月18日星期四,17,3.經常轉移經常轉移是指所有非資本轉移的轉移項目，政府的轉移：政府間的經常性國際合作、對收入和財產支付的經常性稅收、對外經濟和軍事援助、戰(zhàn)爭賠款、沒收走私商品、政府間的贈予、捐款及稅款等；其他轉移：僑民匯款、養(yǎng)老金、宗教團體、教育機構、財團法人捐贈錢款物資、各種獎金及獎學金等。經常轉移必須排除以下三項所有權轉移：(1)固定資產所有權的轉移。(2)與固定資產的收買或放

12、棄相聯(lián)系的，或以其為條件的資產轉移。(3)債權人不索取任何回報而取消的債務。上述三個子項目差額的總和就是經常項目差額。正號為順差，負號為逆差。經常項目順差是一國外匯收入的主要來源。,2020年6月18日星期四,18,(二)資本和金融項目資本和金融項目是指對資產所有權在國際間流動行為進行記錄的項目，它包括資本項目和金融項目兩大部分。1.資本項目包括資本轉移和非生產、非金融資產的收買或放棄。資本轉移就是前面經常轉移部分所排除的三項所有權轉移。非生產、非金融資產的收買或放棄是指各種無形資產如專利、版權、商標、經銷權以及租賃和其他可轉讓合同的交易。,2020年6月18日星期四,19,2.金融項目包括一

13、個經濟體對外資產和負債所有權變更的所有交易。金融項目根據(jù)投資類型或功能，可以分為直接投資、證券投資、其他投資。,2020年6月18日星期四,20,(1)直接投資(DirectInvestment)。直接投資的主要特征是投資者對另一經濟體的企業(yè)擁有永久利益。這一永久利益意味著直接投資和企業(yè)之間存在著長期的關系，并且投資者對企業(yè)經營管理施加著相當大的影響。直接投資可以采取在國外直接建立分支企業(yè)的形式，也可以采用購買國外企業(yè)一定比例以上股票的形式。在后一種情況下，國際貨幣基金組織規(guī)定這一比例最低為10。(2)證券投資(PortfolioInvestment)。證券投資的主要對象是股本證券和債務證券。

14、對于債務證券而言，它可以進一步細分為期限在一年以上的中長期債券、貨幣市場工具和其他衍生金融工具。,2020年6月18日星期四,21,(3)其他投資(OtherInvestment)。它包括各類金融交易，其中有長短期的貿易信貸、貸款(利用國際貨幣基金組織的信貸和同金融租賃聯(lián)系在一起的貸款)、貨幣和存款(可轉讓的和其他類型，如儲蓄存款和定期存款，入股形式的存款和貸款以及在信貸合作社的股份等)，以及應收款項和應付款項。不同于直接投資和證券投資，其他投資要考慮長短期的期限劃分。長期投資的定義是原始合同期限為一年以上或無期限的投資；短期投資包括貨幣，是隨時可能支付或期限為一年或一年以下的投資。,2020

15、年6月18日星期四,22,儲備資產(ReserveAssets)。它包括一個經濟體的貨幣當局認為可以用來滿足國際收支和在某些情況下滿足其他交易目的的各類資產。這些目的包括：為收支失衡提供直接融資，通過干預外匯市場影響匯率從而間接地調整收支失衡維持對某種貨幣及其經濟的信心或作為一國向國外借款的基礎。儲備資產包括貨幣化黃金、特別提款權、在國際貨幣基金組織的儲備頭寸(又稱普通提款權)、外匯資產(包括貨幣、存款和有價證券)和其他債權。需要指出的是，儲備資產永遠是指實際存在的資產，各項有效協(xié)議下產生出的債權，如互換和信貸額度下可得到的外匯都不構成現(xiàn)有的債權。,2020年6月18日星期四,23,(三)錯誤

16、與遺漏項目錯誤與遺漏是一個人為的平衡項目，用于軋平國際收支平衡表中的借貸方總額。國際收支平衡表中的統(tǒng)計數(shù)字出現(xiàn)錯漏是不可避免的，這是因為：資料來源不一，即商業(yè)部、財政部、海關、稅務和銀行等各部門的統(tǒng)計口徑不一致；資料不全，如資本外逃，即資本通過地下渠道秘密地流出流入、走私及私自攜帶現(xiàn)鈔出入國境等(這些也屬于國際收支范疇)難以掌握和統(tǒng)計；資料本身錯漏，有關單位提供的統(tǒng)計數(shù)字也不是100準確無誤，有的僅僅是估算數(shù)字，也有錯漏。原則上，國際收支平衡表的借貸方總額應該相等，但由于上述原因，借貸方總額總是出現(xiàn)差額。為此，設立這個項目用于軋平差額，其數(shù)目與上述的差額相等，而方向相反。,2020年6月18日

17、星期四,24,國際收支不平衡的調節(jié),一、國際收支不平衡的標準傳統(tǒng)上，將國際經濟交易按照其動機分為自主性交易和調節(jié)性交易。自主性交易(AutonomousTransaction)又叫事前交易(ExAnteTransaction)，這類交易純粹由于經濟上的某種目的而自動進行。調節(jié)性或補償性交易(Accommodating/CompensatoryTransaction)又叫事后交易(ExpostTransaction)，這類交易是在國際收支的自主性交易各項發(fā)生不平衡時，為了彌補缺口而進行的交易。所謂的國際收支平衡就是指自主性交易平衡，即自主性交易的借方數(shù)額之和與貸方數(shù)額之和相等。反之，就是國際收支

18、失衡。,2020年6月18日星期四,25,總差額,總差額,總差額是經常賬戶差額、資本金融賬戶差額之和,資本金融賬戶差額,經常賬戶差額,=,IMF倡導使用總差額這一概念。在沒有特別說明的情況下，人們所說的國際收支盈余或赤字，通常指的是綜合差額盈余或赤字。,2020年6月18日星期四,26,2002年中國國際收支平衡表（單位：千美元）,2020年6月18日星期四,27,2020年6月18日星期四,28,2020年6月18日星期四,29,2020年6月18日星期四,30,2020年6月18日星期四,31,2020年6月18日星期四,32,中國2008上半年國際收支帳戶,2020年6月18日星期四,3

19、3,2020年6月18日星期四,34,2020年6月18日星期四,35,2020年6月18日星期四,36,解說,2020年6月18日星期四,37,出口增長有所放緩，進出口順差縮小。,2020年6月18日星期四,38,一般貿易比重繼續(xù)提高，加工貿易增長平緩。一般貿易進出口5965.0億美元，增長35.2%，在進出口總額中的比重較上年同期提高3.5個百分點，其中：一般貿易出口3060.7億美元，增長24.5，在出口總額中的比重提高1個百分點；進口2904.4億美元，增長48.7，在進口總額中的比重提高6.2個百分點。加工貿易進出口5096.6億美元，增長15.5%，增速回落2.4個百分點，其中：加

20、工貿易出口3217.9億美元，增幅回落4.8個百分點；加工貿易進口1878.6億美元，增幅提高1.7個百分點。,2020年6月18日星期四,39,國有企業(yè)進口增長加快，民營企業(yè)出口增速下降。上半年，外商投資企業(yè)進出口6845.7億美元，同比增長21.3%，在進出口總額中的比重較上年同期下降2個百分點；國有企業(yè)進出口3013.8億美元，增長31.9%，在進出口總額中的比重提高1.3個百分點，其中：進口1801.1億美元，增長45.2%，高出同期總體進口增速14.6個百分點；民營企業(yè)進出口2478.5億美元，增長31.9%，其中：出口1701.6億美元，增長29.9%，較上年同期下降13.2個百分

21、點，進口776.9億美元，增長39.9%。,2020年6月18日星期四,40,2008年1月,注：按照國別（地區(qū)）進出口總額由大到小排序。,2020年6月18日星期四,41,注：按照國別（地區(qū)）出口額由大到小排序。,2020年6月18日星期四,42,注：對歐盟順差340.9億美元，同比增長23%。數(shù)據(jù)來源：中華人民共和國海關統(tǒng)計,2020年6月18日星期四,43,注：對東盟逆差31.9億美元，同比下降36.3%。數(shù)據(jù)來源：中華人民共和國海關統(tǒng)計,2020年6月18日星期四,44,（二）服務貿易,服務貿易規(guī)模繼續(xù)擴大，增速放緩。2008年上半年，服務貿易總額1475億美元，同比增長28，較上年同

22、期下降5個百分點，較同期貨物貿易總額增速高2個百分點。服務貿易逆差有所擴大。服務貿易逆差33億美元，較上年同期上升5。其中，主要逆差項目為運輸、保險、專有權利使用費和特許費，逆差分別為59億、58億和44億美元；主要順差項目為旅游、建筑服務、計算機信息服務、咨詢和其他商業(yè)服務，順差分別為26億、27億、15億、17億和43億美元。運輸和旅游仍是我國服務貿易的主要項目。運輸和旅游收入分別占服務貿易總收入的27%和28%，支出分別占服務貿易總支出的33%和23%，兩項收支合計占服務貿易總規(guī)模的56，此比例與上年同期持平。,2020年6月18日星期四,45,服務貿易收入來源國家/地區(qū)排名前五位的仍是

23、中國香港、美國、日本、韓國和中國臺灣支出目的國家/地區(qū)排名前五位的仍是中國香港、美國、日本、韓國和中國澳門,2020年6月18日星期四,46,（三）直接投資,1.外國來華直接投資2008年上半年外國來華直接投資流入801億美元，較上年同期增長28；撤資清算等流出60億美元，增長36；凈流入741億美元，增長27,2020年6月18日星期四,47,部門,2008年上半年我國非金融部門吸收外國來華直接投資772億美元，金融部門吸收外國來華直接投資29億美元。,2020年6月18日星期四,48,國家,外國來華直接投資資金來源前十位國家/地區(qū)依次為：中國香港（422億美元）、美國（43億美元）、新加坡

24、（41億美元）、中國臺灣（38億美元）、日本（32億美元）、韓國（22億美元）、英屬維爾京群島（19億美元）、德國（13億美元）、法國（11億美元）、英國（9億美元），前十位國家/地區(qū)在華投資金額占同期外國來華直接投資總額的90。,2020年6月18日星期四,49,對外直接投資,2008年上半年，我國對外直接投資343億美元，同比增長328；對外直接投資撤資清算等匯回9億美元，增長57；凈流出333億美元，增長350。,2020年6月18日星期四,50,從對外直接投資的部門構成看，2008年上半年我國非金融部門對外直接投資258億美元，金融部門對外直接投資85億美元。,2020年6月18日星期

25、四,51,從投資目的地看，我國非金融類對外直接投資去向依次為亞洲、北美洲、大洋洲、非洲、拉丁美洲及歐洲。其中，對亞洲地區(qū)的投資占88%，對北美洲、大洋洲、非洲、拉丁美洲和歐洲地區(qū)的投資分別占5%、4%、2%、1%及1%。,2020年6月18日星期四,52,從投資的行業(yè)分布看，我國非金融類對外直接投資涉及批零貿易、資源開發(fā)、公共產品、生產制造和設計研發(fā)等眾多領域，其中，在商務服務、礦產開采、電力資源供應及制造等行業(yè)的直接投資較為集中，2008年上半年對以上四個行業(yè)的投資額分別占非金融類對外直接投資總額的75、10、6%和3。,2020年6月18日星期四,53,從投資方式看，國內有競爭力的企業(yè)更多

26、地采用收購兼并方式進行對外投資，跨國并購趨于活躍。2008年上半年，以并購方式實現(xiàn)的對外直接投資占我國非金融類對外直接投資的62%。,2020年6月18日星期四,54,（四）證券投資,2008年上半年，我國證券投資凈流入198億美元，上年同期為凈流出48億美元。其中，我國對外證券投資凈回流148億美元，上年同期為凈流出151億美元；境外對我國證券投資凈流入51億美元，比上年同期下降51。,2020年6月18日星期四,55,對外證券投資由凈流出轉變?yōu)閮袅魅?。對外股本證券凈流出11億美元，比上年同期下降78；對外債務證券投資凈回流159億美元，2007年同期為凈流出100億美元原因：美日等主要經濟

27、體增長放緩、投資收益降低，美國次貸危機不斷發(fā)展，國際金融市場持續(xù)動蕩，對外證券投資風險加大；受我國宏觀調控政策影響，銀行外匯流動性趨緊，為滿足國內外匯貸款需求，商業(yè)銀行大幅減少對外證券投資。,2020年6月18日星期四,56,境外對我國證券投資凈流入減少。2008年上半年境外證券投資凈流入同比下降51。其中，境內企業(yè)境外發(fā)行股票募集資金38億美元，下降49；合格境外機構投資者（QFII）凈匯出0.7億美元，2007年同期為凈流入15.2億美元。原因：2008年企業(yè)境外上市規(guī)模相對2007年明顯下降；國內資本市場價格和交易規(guī)模大幅回落，對境外投資者吸引力減弱；美國次貸危機引發(fā)境外投資者資金緊張,

28、2020年6月18日星期四,57,第三節(jié)國際收支不平衡調節(jié)措施,一、國際收支失衡的原因二、國際收支失衡的影響三、國際收支失衡的一般調節(jié)措施,2020年6月18日星期四,58,國際收支失衡的原因,經濟周期貨幣因素結構收入偶發(fā)性原因國內經濟政策,一般原因,特殊原因,發(fā)達國家國際收支不平衡的特殊原因發(fā)展中國家國際收支不平衡的特殊原因,2020年6月18日星期四,59,周期性失衡,GDP,時間,復蘇與繁榮：社會總需求上升，進口需求也相應上升，國際收支發(fā)生赤字。效應：利率提高抑制投資,衰退與蕭條：社會總需求下降，進口需求也相應下降，國際收支發(fā)生盈余。效應：低利率促進投資,2020年6月18日星期四,60

29、,收入性失衡,各國收入平均增長速度差異引起的國際收支不平衡其他條件不變，收入進口思考：收入增長快的國家容易出現(xiàn)國際收支逆差？如果收入增長過程中規(guī)模經濟和技術進步引起生產成本下降，收入增長不僅會促使進口增加，還促使出口增加。收入性不平衡以其他條件不變?yōu)榍疤?2020年6月18日星期四,61,貨幣性失衡,一國貨幣供應量和貨幣對內價值的變化引起的國際收支不平衡一國貨幣供應量物價出口進口一國貨幣供應量利率資本外逃資本項目逆差一國貨幣供應量增長速度快于他國，國際收支容易出現(xiàn)逆差,2020年6月18日星期四,62,結構性失衡,一國經濟結構不能適應世界市場供求結構變動所引起的國際收支逆差結構性失衡通常反映在

30、貿易帳戶(狹義）或經常帳戶上。結構性失衡含有兩層含義。第一層含義是指因經濟和產業(yè)結構變動的滯后和困難所引起的國際收支失衡。在發(fā)達國家和發(fā)展中國家都有發(fā)生；另一層含義是指一國的產業(yè)結構比較單一或出口需求的價格彈性高而進口需求的價格彈性低所引起的國際收支失衡。這層含義的結構性不平衡，在發(fā)展中國家表現(xiàn)得尤為突出,2020年6月18日星期四,63,偶發(fā)性失衡,一些偶發(fā)性的因素也會導致一些國家的國際收支失衡，如政局動蕩、戰(zhàn)爭、債務危機、金融危機等。政局動蕩與戰(zhàn)爭是最大的國際投資風險，如2003年的美伊戰(zhàn)爭使俄國、法國等許多國家在伊的利益損失巨大。因此，一國政局動蕩的時期往往世界各國的投資者都唯恐避之不及

31、，隨著資本的大量流出，該國的國際收支必然面臨著失衡。,2020年6月18日星期四,64,國內政策,本國擴張性的貨幣政策本國擴張的財政政策,法定準備金率再貼現(xiàn)率公開市場業(yè)務,金融和資本賬戶,經常賬戶,稅率政府支出,需求,經常賬戶,2020年6月18日星期四,65,經濟結構性因素和經濟增長率變化所引起的國際收支失衡，具有長期、持久的性質，而被稱為根本性失衡；其他因素所引起的國際收支失衡，僅具有臨時性，而被稱為暫時性失衡,2020年6月18日星期四,66,發(fā)達國家國際收支不平衡的特殊原因,高度一體化的國際金融市場對有資信的發(fā)達國家而言，容易發(fā)生國際儲備過多的情況,國際競爭力、利潤率和利息率的變化。,

32、資本項目在國際收支中的地位日趨重要，資本輸出輸入頻繁且不穩(wěn)定。,2020年6月18日星期四,67,發(fā)展中國家國際收支不平衡的特殊原因,由于世界經濟結構的變化，使其商品和勞務的輸入輸出不平衡，尤其是出口構成嚴重不合理。資本凈輸入過多與不足相交替，造成國際儲備水平較低。國際收支不平衡經常表現(xiàn)為逆差。,2020年6月18日星期四,68,本幣匯率下浮外匯儲備減少貨幣供應減少利率上升經濟增長率放慢失業(yè)增加,本幣匯率上升外匯儲備增加貨幣供應增加加劇通貨膨脹引起國際摩擦,逆差,順差,國際收支不平衡的影響,2020年6月18日星期四,69,國際收支失衡的政策性調節(jié)措施,2020年6月18日星期四,70,融資(

33、financing)或彌補(accommodation),一國政府當局運用官方儲備的變動或臨時向外籌借資金來抵消國際收支失衡所造成的超額外匯需求或外匯供給,2020年6月18日星期四,71,財政貨幣政策,財政政策增減財政支出和改變稅率一國在國際收支逆差的情況下，實行緊縮性的財政政策，通過增加稅收和壓縮政府開支的方式來抑制國內居民需求與政府需求，造成總需求的下降，從而導致進口額的下降，以改善國際收支。一國在國際收支順差的情況下，實行寬松的財政政策，通過減稅和增加政府開支的方式增加國內居民與政府的需求，造成總需求的膨脹，增加進口，使國際收支達到平衡。,2020年6月18日星期四,72,2、貨幣政策

34、貨幣政策是指貨幣當局通過調整再貼現(xiàn)率、法定存款準備金率、公開市場業(yè)務等手段來調節(jié)國際收支。（1）貼現(xiàn)政策當一國國際收支逆差時，可調高再貼現(xiàn)率來調節(jié)國際收支。再貼現(xiàn)率利率外資流入本國資金流出逆差再貼現(xiàn)率利率投資需求消費需求社會總需求物價出口進口逆差當一國國際收支順差時，反之。,2020年6月18日星期四,73,（2）調整準備金率的政策準備金率的高低，決定商業(yè)銀行等金融機構可用于放貸資金規(guī)模的大小，因而決定著信用的規(guī)模和貨幣供應量，從而影響社會總需求和國際收支。比如當一國國際收支順差時，可調低準備金率。存款準備金率金融機構用于放貸的資金的規(guī)模信用規(guī)模和貨幣供應量社會總需求物價出口進口順差當一國國際

35、收支逆差時，反之。調整準備金率的政策，還可用來抑制或鼓勵外資流入。,2020年6月18日星期四,74,（3）公開市場業(yè)務即央行在公開業(yè)務市場上進行操作，來調節(jié)國際收支。逆差拋售有價證券，收進本幣流通中的貨幣供應量社會總需求物價出口進口逆差,2020年6月18日星期四,75,注意：貨幣政策多半會對國際收支產生較大的影響，因為它傾向于擴大國內外的利率差距，從而引起大量資本流動，而財政政策通常是對國內經濟活動的作用大，對國際收支的作用小。所以只有將貨幣政策與財政政策進行適當配合，才能調節(jié)外部和內部的共同平衡,2020年6月18日星期四,76,（三）匯率政策匯率政策是指通過調整匯率來實現(xiàn)國際收支平衡。

36、在固定匯率制度下，可通過貨幣法定貶值或升值來調節(jié)國際收支。在浮動匯率制度下，可通過干預匯市，使匯率符合自己的期望值，通過幣值的高估或低估來調節(jié)國際收支。如當一國國際收支逆差時，可通過本幣貶值的辦法來改善國際收支。本幣匯率出口進口逆差注意：運用匯率政策來調節(jié)國際收支時，必須考慮達到目標效果的某些條件是否具備。如利用本幣貶值來調節(jié)國際收支逆差時，要考慮以下一些因素：第一，進出口商品的供求彈性是否充分。第二，國民經濟的生產能力是否被充分利用，是否已達到充分就業(yè)。第三，本幣貶值是否會引起出口商品結構相似的國家更大幅度的貨幣貶值,2020年6月18日星期四,77,第四，本幣貶值所引起的國內物價上漲社會能

37、否承受。如果條件不具備，往往不得不采取直接管制。,2020年6月18日星期四,78,直接管制,直接管制是指政府通過發(fā)布行政命令，對國際經濟交易進行行政干預，以求國際收支平衡。包括外匯管制和貿易政策外匯管制：政府通過頒布外匯管理法令、法規(guī)和條例，對一切涉及外匯的對外經濟活動和匯率進行管制。外貿管制：以行政干預的方式，直接對商品的輸出入進行管制直接管制和匯率貶值同屬于支出轉換政策，屬于全面性控制工具(GeneralControls)。特點比較靈活，針對具體不同的進出口項目和資本流動有區(qū)別地予以實施。弱點變顯性赤字為隱性赤字。容易引起貿易伙伴國的報復造成本國產品生產的效率低下，對外競爭力不振，引起官僚作風和賄賂風氣的興起。,2020年6月18日星期四,79,外貿管制外貿管制是指以行政干預的方式，直接對商品的輸出入進行管制直接管制能正真解決國際收支失衡問題嗎？,2020年6月18日星期四,80,注意：直接管制通常能迅速改善國際收支狀況。但是，它并不能真正解決國際收支失衡問題，只是將顯性國際收支赤字變?yōu)殡[性國際收支赤字，一旦取消管制，赤字仍會重新出現(xiàn)。此外，易招致國際經濟組織的反對及別國的反抗