雞蛋期貨介紹PPT課件

1、,共創(chuàng)期市繁榮 共享投資價(jià)值,雞蛋期貨介紹,李紫茂,目錄,一、品種特性 二、雞蛋期貨合約解讀 三、價(jià)格變動(dòng)影響因素 四、雞蛋套期保值方案,一、品種特性,雞蛋又名雞卵、雞子，是母雞所產(chǎn)的卵。其外有一層硬殼，內(nèi)則有氣室、卵白及卵黃部分。富含膽固醇，營(yíng)養(yǎng)豐富，一個(gè)雞蛋重約50克，含蛋白質(zhì)7克。雞蛋蛋白質(zhì)的氨基酸比例很適合人體生理需要、易為機(jī)體吸收，利用率高達(dá)98%以上，營(yíng)養(yǎng)價(jià)值很高，所含的營(yíng)養(yǎng)成分全面且豐富，是人類理想的天然食品。,一、品種特性,1、中國(guó)為全球第一大雞蛋生產(chǎn)國(guó) 2015年全球產(chǎn)蛋量超過(guò)7000萬(wàn)噸，世界商業(yè)雞蛋生產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄，中國(guó)、美國(guó)、印度、日本、墨西哥等五個(gè)國(guó)家集中了全球超過(guò)一半的

2、雞蛋產(chǎn)量。中國(guó)是雞蛋生產(chǎn)和消費(fèi)大國(guó)，2015年，帶殼雞蛋年產(chǎn)量達(dá)到560萬(wàn)噸，近幾年來(lái)中國(guó)產(chǎn)蛋量年增長(zhǎng)速度保持在2%左右。 我國(guó)禽蛋產(chǎn)量存在南北差異較大的特征，北方地區(qū)的產(chǎn)量通常為南方地區(qū)的2-3倍，主產(chǎn)區(qū)主要分布在華北、華東和東北地區(qū)等糧食主產(chǎn)區(qū)，其中，山東，河南，河北，遼寧四省是我國(guó)禽蛋生產(chǎn)大省，這四個(gè)省市的禽蛋產(chǎn)量合計(jì)占全國(guó)禽蛋產(chǎn)量的一半。,一、品種特性,我國(guó)近幾年雞蛋產(chǎn)量基本保持在2%左右的增長(zhǎng)率,一、品種特性,2、我國(guó)雞蛋主要以鮮雞蛋消費(fèi)為主，深加工消費(fèi)不足5% 目前，我國(guó)人均雞蛋年消費(fèi)量約為18.5公斤，從全球范圍來(lái)看，已經(jīng)接近每人每年19公斤的世界最高水平。我國(guó)雞蛋主要以鮮雞蛋的

3、形式消費(fèi)，深加工量較少。我國(guó)的雞蛋消費(fèi)領(lǐng)域結(jié)構(gòu)：,戶外消費(fèi)：餐飲、企業(yè)食堂等。 工業(yè)消費(fèi)：保潔蛋、食品、深加工等。,一、品種特性,3、我國(guó)雞蛋主要用于滿足國(guó)內(nèi)需求，進(jìn)出口貿(mào)易量很小 我國(guó)雞蛋進(jìn)出口量很小，年出口在10萬(wàn)噸，進(jìn)口在500噸左右，出口量?jī)H占年產(chǎn)量的0.5%，我國(guó)雞蛋主要出口香港和澳門。 世界雞蛋一年的貿(mào)易量大概為200萬(wàn)噸，雞蛋主要進(jìn)口國(guó)是德國(guó)、伊拉克、荷蘭等；主要出口國(guó)是荷蘭、美國(guó)等。我國(guó)雞蛋出口量占世界總出口量的5%左右。,一、品種特性,一、品種特性,一、品種特性,小結(jié) 1、我國(guó)作為第一大雞蛋生產(chǎn)國(guó)，雞蛋產(chǎn)量和人均消費(fèi)量在世 界名列前茅，近幾年產(chǎn)量和消費(fèi)量的年均增速穩(wěn)定在2%左

4、右，預(yù)計(jì)未來(lái)仍將保持這種增速，不會(huì)出現(xiàn)過(guò)大幅度增長(zhǎng)； 2、我國(guó)雞蛋消費(fèi)仍以鮮蛋為主，深加工消費(fèi)量比重很小，不到5%； 3、我國(guó)雞蛋主要用來(lái)滿足國(guó)內(nèi)需求，進(jìn)出口貿(mào)易量很小。,二、雞蛋期貨合約解讀,大商所雞蛋期貨合約的設(shè)計(jì)說(shuō)明 雞蛋是重要的畜牧產(chǎn)品畜牧業(yè)中占據(jù)重要地位，也是與老百姓生活息息相關(guān)的食品。大商所本著服務(wù)“三農(nóng)”，貼近“小微”企業(yè)需求和保障品種安全運(yùn)行的原則，將食品安全放在首位，以雞蛋行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)為基礎(chǔ)，參考了產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀和現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣，在廣泛調(diào)研蛋雞養(yǎng)殖場(chǎng)、貿(mào)易商和檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)上，設(shè)計(jì)了雞蛋期貨合約。,二、雞蛋期貨合約解讀,二、雞蛋期貨合約解讀,二、雞蛋期貨合約解讀,合約設(shè)計(jì)貼近現(xiàn)貨市場(chǎng) 1

5、、報(bào)價(jià)單位符合現(xiàn)貨市場(chǎng)習(xí)慣,二、雞蛋期貨合約解讀,合約設(shè)計(jì)貼近現(xiàn)貨市場(chǎng) 2、交割單位貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)需求，保障交割品質(zhì)量,二、雞蛋期貨合約解讀,雞蛋漲跌停板和保證金制度 漲跌停板和其他合約一致：,二、雞蛋期貨合約解讀,雞蛋漲跌停板和保證金制度 持倉(cāng)超過(guò)8萬(wàn)手提高保證金： 臨近交割月提高保證金：,二、雞蛋期貨合約解讀,雞蛋期貨限倉(cāng)制度 雞蛋合約單邊持倉(cāng)大于1.5萬(wàn)手時(shí)，期貨公司會(huì)員該持倉(cāng)限額不得大于單邊持倉(cāng)的25%；當(dāng)雞蛋合約單邊持倉(cāng)小于等于1.5萬(wàn)手時(shí)，期貨公司會(huì)員該合約持倉(cāng)不受限制。 對(duì)于非期貨公司會(huì)員和客戶，一般月份雞蛋持倉(cāng)不能超過(guò)300手，進(jìn)入交割月不能超過(guò)5手。,二、雞蛋期貨合約解讀,雞蛋

6、期貨限倉(cāng)制度,二、雞蛋期貨合約解讀,雞蛋交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn) 1、術(shù)語(yǔ)和定義 鮮雞蛋：雞生產(chǎn)的，未經(jīng)加工的蛋。 硌窩：指鮮蛋受震動(dòng)或碰撞后使局部蛋殼破裂凹陷，而內(nèi)蛋殼膜 未破，蛋白未外流。 流清：指蛋殼受外力而破碎，蛋白已流出。 裂紋：指蛋殼受外力形成長(zhǎng)條裂紋，內(nèi)蛋殼膜未破，蛋白未流出。 箱裝：把雞蛋有序排列在蛋托上整箱包裝,二、雞蛋期貨合約解讀,雞蛋交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn) 1、術(shù)語(yǔ)和定義 哈夫單位：根據(jù)蛋白的高度與蛋重之間的回歸關(guān)系來(lái)計(jì)算出一個(gè)蛋白濃度，由蛋白的情況反映蛋的新鮮程度。,二、雞蛋期貨合約解讀,雞蛋交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn) 1、術(shù)語(yǔ)和定義 蛋重等級(jí)：根據(jù)1枚雞蛋的重量將雞蛋蛋重分為三個(gè)等級(jí)：,二、雞蛋期貨合約

7、解讀,雞蛋交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn) 2、標(biāo)準(zhǔn)品質(zhì)量要求,二、雞蛋期貨合約解讀,雞蛋交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn) 3、替代品質(zhì)量差異與升貼水,二、雞蛋期貨合約解讀,雞蛋交割交割方式 一次性交割（標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單）和全月每日選擇交割（標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單和車板） 全月每日選擇交割是指在交割月第一個(gè)交易日至雞蛋合約最后交易日的前一交易日，由持有標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單和交割月單向賣持倉(cāng)的賣方客戶主動(dòng)提出，或者由具有車板交割資格且持有交割月單向賣持倉(cāng)的賣方客戶提出車板交割申請(qǐng)并經(jīng)交易所審核通過(guò)，統(tǒng)一由交易所組織匹配雙方在規(guī)定時(shí)間完成交割的交割方式。,二、雞蛋期貨合約解讀,雞蛋交割倉(cāng)庫(kù) 雞蛋交割倉(cāng)庫(kù)分為兩種：恒溫倉(cāng)庫(kù)和廠庫(kù)。 恒溫倉(cāng)庫(kù)是指0-5度的冷藏庫(kù)，廠庫(kù)是養(yǎng)殖

8、戶的倉(cāng)庫(kù)（非恒溫庫(kù)）。 交割倉(cāng)庫(kù)主要設(shè)置在雞蛋產(chǎn)區(qū)和主銷區(qū)。目前設(shè)立的交割庫(kù)有18個(gè)左右，其中5個(gè)恒溫庫(kù)，13個(gè)交割廠庫(kù)。廠庫(kù)一般為大型養(yǎng)殖企業(yè)倉(cāng)庫(kù)，其交割的雞蛋一般可以實(shí)行免檢制度，交割成本相比恒溫庫(kù)低很多。,二、雞蛋期貨合約解讀,二、雞蛋期貨合約解讀,雞蛋交割倉(cāng)儲(chǔ)、檢驗(yàn)費(fèi)用 倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用：6元/噸/天（恒溫倉(cāng)庫(kù)），按20天算的話為600元/手。養(yǎng)殖戶自己有廠庫(kù)的話，不存在倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)，而且基本可以免檢。 每日損耗：重量的0.2%，按20天約為4%，約為1600元/手。由賣方承擔(dān)，與現(xiàn)貨貿(mào)易一致。 出入庫(kù)費(fèi)用：60元/噸，300元/手。 交割手續(xù)費(fèi)：1元/噸，5元/手。 檢驗(yàn)費(fèi)：10元/個(gè)雞蛋，一手抽

9、69個(gè)雞蛋，檢驗(yàn)費(fèi)690元/手。 包裝費(fèi)用：一箱雞蛋紙箱+蛋托成本約為8元，一手約1700元。,三、價(jià)格變動(dòng)影響因素,1、影響我國(guó)雞蛋價(jià)格長(zhǎng)期走勢(shì)的主要因素供給 近年來(lái)我國(guó)雞蛋消費(fèi)增長(zhǎng)趨勢(shì)已經(jīng)比較緩慢，年增長(zhǎng)保持在1-2%的速度，而且雞蛋基本屬于“剛需”消費(fèi)，人均消費(fèi)量變化不大。外加雞蛋不易儲(chǔ)存的特性，每年雞蛋的供給量近似等于消費(fèi)量，長(zhǎng)期來(lái)看，雞蛋的價(jià)格走勢(shì)主要由雞蛋供給數(shù)量或者說(shuō)產(chǎn)蛋期雞蛋存欄數(shù)量來(lái)決定。,三、價(jià)格變動(dòng)影響因素,1、影響我國(guó)雞蛋價(jià)格長(zhǎng)期走勢(shì)的主要因素供給,三、價(jià)格變動(dòng)影響因素,2、影響雞蛋價(jià)格的主要因素需求 需求的季節(jié)性變化是造成雞蛋小周期波動(dòng)的主要原因。 臨近假日，雞蛋消費(fèi)

10、增長(zhǎng)，雞蛋價(jià)格也隨之上揚(yáng)。9月左右是中秋國(guó)慶消費(fèi)旺季，外加學(xué)生開(kāi)學(xué)，食堂備貨，雞蛋需求往往達(dá)到全年最高水平。另外春節(jié)過(guò)后，雞蛋價(jià)格往往也一路下滑，長(zhǎng)假之后，需求也隨之走弱。,三、價(jià)格變動(dòng)影響因素,2、影響雞蛋價(jià)格的主要因素需求,三、價(jià)格變動(dòng)影響因素,3、影響雞蛋價(jià)格的其他因素,三、價(jià)格變動(dòng)影響因素,疫病的影響 隨著蛋雞業(yè)生產(chǎn)的快速發(fā)展，飼養(yǎng)環(huán)境的逐步惡化，舍內(nèi)有害氣體濃度超標(biāo)，種種因素誘發(fā)各類疾病發(fā)生，使得產(chǎn)蛋雞死亡率上升、產(chǎn)蛋率降低、蛋品質(zhì)下降，導(dǎo)致疾病防治費(fèi)占飼養(yǎng)總成本的構(gòu)成比例出現(xiàn)了明顯提高，對(duì)市場(chǎng)雞蛋供應(yīng)和雞蛋價(jià)格造成嚴(yán)重影響。同時(shí)重大疫病的發(fā)生，從心理上給養(yǎng)殖戶的未來(lái)預(yù)期造成影響，進(jìn)

11、一步影響飼養(yǎng)規(guī)模和產(chǎn)蛋量。雞的疫病流行情況是影響未來(lái)雞蛋供給，造成蛋價(jià)波動(dòng)的較大因素之一。,三、價(jià)格變動(dòng)影響因素,我國(guó)禽流感疫情變化趨勢(shì),三、價(jià)格變動(dòng)影響因素,各月份我國(guó)禽流感高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)分布,三、價(jià)格變動(dòng)影響因素,小結(jié) 上述因素都可以歸結(jié)到供給和需求兩個(gè)方面,四、雞蛋套期保值方案,雞蛋價(jià)格的波動(dòng)給產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)帶來(lái)了不同程度的影響，不利于企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。如在遇到突發(fā)的禽流感疫情的時(shí)候，由于雞蛋價(jià)格持續(xù)下跌，雞蛋養(yǎng)殖企業(yè)只能面臨無(wú)限虧損的局面；而雞蛋價(jià)格的上漲又加大了餐飲、糕點(diǎn)企業(yè)等消費(fèi)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本。 在這種情況下，如果可以運(yùn)用雞蛋期貨進(jìn)行套期保值，便可以在價(jià)格下跌時(shí)鎖定利潤(rùn)，在價(jià)格上漲時(shí)控

12、制成本，有利于行業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。,四、雞蛋套期保值方案,套期保值分為兩種 買入套期保值：又稱多頭套期保值，是指交易者先在期貨市場(chǎng)買入期貨，以便將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)現(xiàn)貨時(shí)不致因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種套期保值方式。買入套期保值是需要現(xiàn)貨商品而又擔(dān)心價(jià)格上漲的投資者常用的保值方法。 賣出套期保值：又稱空頭套期保值，是為了防止現(xiàn)貨價(jià)格下跌而先在期貨市場(chǎng)賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相當(dāng)?shù)暮霞s所進(jìn)行的交易方式。賣出套期保值是持有現(xiàn)貨商品而又擔(dān)心價(jià)格下跌的投資者常用的保值方法。,四、雞蛋套期保值方案,上游雞蛋養(yǎng)殖企業(yè) 假設(shè)某雞蛋養(yǎng)殖企業(yè)的情況如下：年產(chǎn)蛋：1.2萬(wàn)噸左右，平均每月產(chǎn)蛋1000噸。假設(shè)受禽流感疫情的

13、影響，雞蛋的批發(fā)價(jià)格從2013年1月初的9元/公斤開(kāi)始下滑，下降至4月初的8元/公斤。企業(yè)認(rèn)為雞蛋價(jià)格會(huì)進(jìn)一步下跌，則可以在期貨市場(chǎng)上賣出1000噸雞蛋期貨，即進(jìn)行賣出套期保值。按照雞蛋期貨合約規(guī)則，應(yīng)該賣出200手期貨合約，具體盈虧如下：,四、雞蛋套期保值方案,下游雞蛋消費(fèi)企業(yè) 由于雞蛋保鮮的成本較高，某糕點(diǎn)企業(yè)采用隨采隨用的方式，每個(gè)月需要采購(gòu)鮮雞蛋100噸。通常在8月的時(shí)候，雞蛋價(jià)格會(huì)因?yàn)橹星锕?jié)的來(lái)臨而上漲，并在9月份達(dá)到每年雞蛋價(jià)格的最高點(diǎn)。雞蛋期貨未上市時(shí)，企業(yè)每年都要承受雞蛋價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在利用雞蛋期貨進(jìn)行買入套期保值，可在8月初買入20手雞蛋期貨，具體盈虧如下：,四、雞蛋套期

14、保值方案,中間貿(mào)易商 中間貿(mào)易商既是雞蛋的買方也是賣方，可以靈活運(yùn)用買入套期保值和賣出套期保值。 如果貿(mào)易商已于客戶簽好合同，以一個(gè)確定的價(jià)格在未來(lái)提供1000噸雞蛋，但預(yù)期雞蛋價(jià)格會(huì)上漲，由于儲(chǔ)存條件有限，其目前無(wú)法收購(gòu)雞蛋，此時(shí)貿(mào)易商可以在期貨上進(jìn)行買入套期保值，控制收購(gòu)的成本。 如果貿(mào)易商與養(yǎng)殖戶簽訂好收購(gòu)合同，但由于某些特殊原因貿(mào)易商看跌雞蛋價(jià)格，此時(shí)可以在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行賣出套期保值幫其挽回一些損失。,四、雞蛋套期保值方案,雞蛋、玉米、豆粕的聯(lián)合套保 對(duì)于蛋雞養(yǎng)殖廠，或有配套飼料產(chǎn)業(yè)的雞蛋貿(mào)易商 雞蛋：進(jìn)入下行通道，價(jià)格在4、5月達(dá)到低谷，可賣出套保 玉米：豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)，期貨下跌會(huì)大于現(xiàn)貨，可逢低買入套保 豆粕：現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)大于期貨價(jià)格，可采取買入套保 通常情況下，1噸雞蛋需要的飼料量在2.1-2.5噸之間，我們?nèi)≈虚g值2.3進(jìn)行計(jì)算。一般交易月份持倉(cāng)300手為1500噸，對(duì)應(yīng)飼料約3450噸，其中玉米與豆粕分別占飼料的比重約為65%和20%-30%（在此取25%），對(duì)應(yīng)數(shù)量為2242.5噸玉米和862.5噸豆粕。由此推算，一般月份賣出套保300手雞蛋，對(duì)