青島啤酒利潤(rùn)表分析

1、收入質(zhì)量分析-核心利潤(rùn),縱向比較： 每年以幾乎固定的利率增長(zhǎng)，發(fā)展穩(wěn)定，前景光明。 橫向比較： 與同行業(yè)的燕京啤酒相比，市場(chǎng)份額明顯較大，且增長(zhǎng)率高， 競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。,成本質(zhì)量分析,通過(guò)比較可以看出，青島啤酒的成本率遠(yuǎn)低于同行業(yè)的燕京啤酒， 這是青島啤酒具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要原因之一。 與子公司相比，青島啤酒在母公司在成本管控上處于劣勢(shì)，成本管理有待加強(qiáng)。,單位：萬(wàn)元,成本質(zhì)量分析,營(yíng)業(yè)成本波動(dòng)和營(yíng)業(yè)收入波動(dòng)的匹配程度很好， 對(duì)于存貨的管理也在不斷改進(jìn)，且存貨周轉(zhuǎn)率水平明顯好于同行業(yè)的燕京啤酒。,單位：萬(wàn)元,單位：萬(wàn)元,成本質(zhì)量分析,母公司的營(yíng)業(yè)成本波動(dòng)和營(yíng)業(yè)收入波動(dòng)的匹配程度好； 母公司對(duì)于存貨

2、的管理水平也較好，其存貨周轉(zhuǎn)率水平明顯好于子公司。,單位：萬(wàn)元,單位：萬(wàn)元,毛利率分析,毛利率總體平穩(wěn)，有下降趨勢(shì)，原因是原材料成本的上升； 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)逐步降低，說(shuō)明存貨管理水平逐步加強(qiáng)； 應(yīng)收款周轉(zhuǎn)天數(shù)總體平穩(wěn)，有下降趨勢(shì)，而且由于集團(tuán)整體以現(xiàn)銷為主，應(yīng)收賬款占總收入的比重不大。,單位：萬(wàn)元,毛利率分析,毛利率總體趨勢(shì)與集團(tuán)整體一樣，總體平穩(wěn)，有下降趨勢(shì)； 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)有所上升，說(shuō)明母公司的存貨管理有待提高，但相比于子公司，母公司的存貨管理水平還是有優(yōu)勢(shì)的； 應(yīng)收款周轉(zhuǎn)天數(shù)上升明顯，說(shuō)明母公司的回款速度有所下降，但由于母公司以現(xiàn)銷為主，應(yīng)收賬款占總收入的比重不大，因此對(duì)現(xiàn)金流的影響不大。,

3、單位：萬(wàn)元,費(fèi)用分析（集團(tuán)）,銷售費(fèi)用雖然絕對(duì)額在上升，但由于總的銷售收入也在上升，且銷售費(fèi)用率相對(duì)平穩(wěn)且中間有下降，說(shuō)明集團(tuán)的銷售費(fèi)用利用率較高； 管理費(fèi)用的狀況同銷售費(fèi)用類似； 財(cái)務(wù)費(fèi)用金額始終處于為負(fù)的狀態(tài)，母公司財(cái)務(wù)費(fèi)用為正；由附注知，公司單獨(dú)出資設(shè)立青島啤酒財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司（“財(cái)務(wù)公司”），注冊(cè)資本為人民幣3 億元，以發(fā)揮資金的集中管理優(yōu)勢(shì)，提升公司的財(cái)務(wù)管理水平和資本運(yùn)營(yíng)能力。,單位：萬(wàn)元,單位：萬(wàn)元,費(fèi)用分析（母公司）,銷售和管理費(fèi)用都呈上升趨勢(shì)，其中銷售費(fèi)用是平穩(wěn)上升，管理費(fèi)用在2013年上升的幅度較大，主要是由開(kāi)拓市場(chǎng)導(dǎo)致的2013年度職工薪酬增加及運(yùn)行支出增加所致。 財(cái)務(wù)費(fèi)

4、用總體平穩(wěn)，呈下降趨勢(shì)。,單位：萬(wàn)元,單位：萬(wàn)元,核心利潤(rùn)質(zhì)量分析,從集團(tuán)整體角度看，青島啤酒的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于燕京啤酒，主要原因是較高的毛利率水平以及較好的費(fèi)用管控能力。,單位：萬(wàn)元,核心利潤(rùn)質(zhì)量分析,大體來(lái)看，集團(tuán)與母公司的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)收益率都呈下降的趨勢(shì)，主要原因一是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇以及原材料成本的上升，二是經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的持續(xù)投入； 整體上看，集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)收益率高于母公司，即子公司的較高。原因主要是：母公司是投資主導(dǎo)型，主要的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)還是依靠子公司來(lái)做，而且，子公司的毛利率較高，存貨周轉(zhuǎn)也較好。2011年出現(xiàn)異常的原因：母公司加大固定資產(chǎn)的投入，且固定資產(chǎn)的產(chǎn)出率（詳見(jiàn)固定資產(chǎn)部分

5、）增加，存貨周轉(zhuǎn)增加共同導(dǎo)致。,單位：萬(wàn)元,核心利潤(rùn)質(zhì)量分析,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量始終處于同口徑核心利潤(rùn)之上，說(shuō)明集團(tuán)現(xiàn)金回流狀況較好； 盡管收入逐年增加，但毛利率的逐年下降和基本保持不變的費(fèi)用率導(dǎo)致同口徑核心利潤(rùn)基本保持不變； 2011年原材價(jià)格的上升，存貨占用和預(yù)付款占用的大幅增加導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量大幅下降，甚至低于同口徑核心利潤(rùn)；隨著后兩年存貨周轉(zhuǎn)的加快和預(yù)付款的周轉(zhuǎn)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流大于同口徑核心利潤(rùn)。,單位：萬(wàn)元,核心利潤(rùn)質(zhì)量分析,2011年，同口徑核心利潤(rùn)大幅上升，是在收入增加的情況下，毛利率和各費(fèi)用率基本不變的結(jié)果；而后兩年的急劇下降，則是由于毛利率較大幅度的下降和開(kāi)拓市場(chǎng)導(dǎo)致的費(fèi)用率上升。 隨2011年母公司經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的投入力度加大，存貨較期初增幅加大，材料價(jià)格的上升也導(dǎo)致存貨占用資金較2010年有較大增幅，預(yù)付也有較大增幅