第2章---貨幣時間價值.ppt_第1頁
第2章---貨幣時間價值.ppt_第2頁
第2章---貨幣時間價值.ppt_第3頁
第2章---貨幣時間價值.ppt_第4頁
第2章---貨幣時間價值.ppt_第5頁
免費預(yù)覽已結(jié)束,剩余56頁可下載查看

下載本文檔

版權(quán)說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請進(jìn)行舉報或認(rèn)領(lǐng)

文檔簡介

1、第二章 財務(wù)管理的價值觀念,專題一 貨幣時間價值,第一節(jié) 貨幣時間價值,案例: 興幫公司在建行沈陽科技支行設(shè)立一個臨時賬戶,2004年4月1日存入15萬元,銀行存款年利率為3.6。因資金比較寬松,該筆存款一直未予動用。2006年4月1日興幫公司擬撤消該臨時戶,與銀行辦理消戶時,銀行共付給興幫公司1608萬元。 分析與討論: 1如果興幫公司將15萬元放在單位保險柜里,存放至2006年4月1日,會取出多少錢?由此分析貨幣產(chǎn)生時間價值的根本原因。 2.貨幣時間價值為什么通常用“無風(fēng)險無通貨膨脹情況下的社會平均利潤率”來表示?,利率的構(gòu)成: 利率=純利率+風(fēng)險溢價+通貨膨脹率 利率在經(jīng)濟生活中的表現(xiàn)形

2、式 銀行存款利息率 銀行貸款利率 債券利息率 股息率 投資收益率,第一節(jié) 貨幣時間價值,一、貨幣時間價值的概念 貨幣時間價值:指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值,也稱為資金的時間價值 貨幣時間價值的兩種表現(xiàn)形式: 時間價值率:扣除風(fēng)險報酬和通貨膨脹貼水后的社會平均資金利潤率。 時間價值額:資金與時間價值率的乘積,第一節(jié) 貨幣時間價值,在實務(wù)中,習(xí)慣使用相對數(shù)字表示貨幣的時間價值,即用增加價值/投入貨幣的百分比來表示。 注意: (1)貨幣時間價值是指“增量”,一般以增值率來表示。 (2)必須投入生產(chǎn)經(jīng)營過程中才會增值,所以說貨幣時間價值是流通中的貨幣固有的特征。 (3)需要持續(xù)或多或少

3、的時間才會增值 (4)貨幣總量在循環(huán)和周轉(zhuǎn)中按幾何級數(shù)增長。,為什么要在財務(wù)活動中考慮貨幣的時間價值?/計算貨幣時間價值的作用? 不同時間單位貨幣的價值不相等,所以,不同時點上貨幣的收支不宜直接比較,必須將它們換算到相同的時點上才能進(jìn)行大小的比較和有關(guān)計算。,二、現(xiàn)金流量時間線,第一節(jié) 貨幣時間價值,現(xiàn)金流出,現(xiàn)金流入,那么不同時點上的貨幣價值到底是如何進(jìn)行轉(zhuǎn)換的? 貨幣時間價值的特征(隨時間的增長過程)與復(fù)利的增值過程在數(shù)學(xué)上是相似的,因此,在換算時廣泛使用按復(fù)利的方法進(jìn)行折算。,第一節(jié) 貨幣時間價值,三、復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值 單利與復(fù)利: 單利:一定期間內(nèi)只根據(jù)本金計算利息 ,當(dāng)期產(chǎn)生的利息

4、在下一期不作為本金,不重復(fù)計算利息。 復(fù)利:不僅本金要計算利息,而且當(dāng)期產(chǎn)生的利息在下一期也要當(dāng)做本金計算計 息,即“利滾利”。 復(fù)利的概念充分體現(xiàn)了貨幣時間價值的含義,所以計算貨幣時間價值時,一般按復(fù)利計算。,第一節(jié) 貨幣時間價值,三、復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值 復(fù)利終值:是指一定量的本金按復(fù)利計算若干期后的本利和。 如果已知現(xiàn)值、利率和期數(shù),則復(fù)利終值的計算公式為:,FVn=PV(1+i)n,?,復(fù)利終值,例:將1000元存入銀行,年利息率為7%,按復(fù)利計算,5年后終值應(yīng)為多少?,FV5=PV(1+i)5=1000*(1+7%)5=1403 FV5=PV(1+i)5=1000*(1+7%)5 =1

5、000*FVIF7%,5=1000*1.403=1403,練習(xí)題,假設(shè)利民工廠有一筆123600元的資金,準(zhǔn)備存入銀行,希望在7年后利用這筆款項的本利和購買一套生產(chǎn)設(shè)備,當(dāng)時的銀行存款利率為復(fù)利10%,7年后預(yù)計該設(shè)備的價格為240000元。 要求:試用數(shù)據(jù)說明7年后利民工廠能否用這筆款項的本利和購買設(shè)備。,根據(jù)復(fù)利終值的計算公式: FVn=PV*FVIFi,n =123600* FVIF10%,7 =123600*1.949 =240896.4(元) 由以上計算可知,7年后這筆存款本利和為240896.4元,比設(shè)備價格高896.4元,故7年后利民工廠可以用這筆存款的本利和購買設(shè)備。,復(fù)利終值

6、系數(shù)表的作用: (1)已知i和n時,查找1元的復(fù)利終值 (2)已知1元的復(fù)利終值和n時,查找i (3)已知1元的復(fù)利終值和i時,查找n,已知1元的復(fù)利終值和i,查n,例題:某人有1200元,擬投入報酬率為8%的投資機會,經(jīng)過多少年才可以使現(xiàn)有貨幣增加1倍?,查表得,n=9,已知1元的復(fù)利終值和n,查i,例題:現(xiàn)有1200元,欲在19年后使其達(dá)到原來的3倍,選擇投資機會時最低可接受的報酬率為多少?,查表得,i=6%,第一節(jié) 貨幣時間價值,三、復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值 復(fù)利現(xiàn)值:它是復(fù)利終值的逆運算,它是指今后某一規(guī)定時間收到或付出的一筆款項,按貼現(xiàn)率i所計算的貨幣的現(xiàn)在價值。,PVn=FV/(1+i)

7、n=FV1/(1+i)n,?,如果已知終值、利率和期數(shù),則復(fù)利現(xiàn)值的計算公式為:,復(fù)利現(xiàn)值,例:若計劃在3年以后得到2000元,年利息率8%,復(fù)利計息,到現(xiàn)在應(yīng)存多少?,PVn =FV/(1+i)n=FV1/(1+i)n =2000*1/(1+8%)3=1588(元),例:雙龍公司準(zhǔn)備將暫時閑置的資金一次性存入銀行,以備3年后更新500 000元設(shè)備之用,銀行存款年利率為5%,按復(fù)利法計算該公司目前應(yīng)該存入多少資金? P=500 000(P/F,5%,3) P=500 0000.8638(查表得到) =431900,第一節(jié) 貨幣時間價值,四、年金終值和現(xiàn)值 年金是指一定時期內(nèi)每期相等金額的收付

8、款項。例如,分期付款賒購、分期償還貸款、發(fā)放養(yǎng)老金、分期支付工程款、每年相同的銷售收入等等。 年金種類 普通年金(后付年金) 先付年金 延期年金(遞延年金) 永續(xù)年金,第一節(jié) 貨幣時間價值,1.后付年金的終值和現(xiàn)值 后付年金:也稱普通年金,為每期期末有等額收付款項的年金。 后付年金的終值:一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項的復(fù)利終值之和。猶如零存整取的本利和。,普通年金終值圖,F = A + A (1+i) + A (1+i)2 + A (1+i)3 + A (1+i)n-1,普通年金終值的計算公式:,普通年金終值,例:某人在5年中每年年底存入銀行1000元,年存款利息率為8%,復(fù)利計息,則第5年

9、年末年金終值為多少?,例:雙龍公司擬在今后10年中,每年年末存入銀行10 000元,銀行存款年利率為6% ,10年后的本利和是多少? 10年后的本利和為: F= 10 000(F/A,6%,10) = 10 00013.181=131 810(元),年償債基金的計算(已知普通年金終值,求年金A) 償債基金是指為了在約定的未來某一時點清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額提取的存款準(zhǔn)備金。,償債基金的計算實際上是年金終值的逆運算。其計算公式為:,例題,雙龍公司打算在10年后改造廠房,預(yù)計需要500萬元,假設(shè)銀行的存款利率為8% ,10年內(nèi)不變,那么該企業(yè)在10年中,每年年末要存多少元才能

10、滿足改造廠房的資金需要。 F=A(F/A,i,n) 500=A(F/A,8%,10) A=500/14.487 =34.5137,第一節(jié) 貨幣時間價值,1.后付年金的終值和現(xiàn)值 后付年金的現(xiàn)值:一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。 普通年金現(xiàn)值的計算是已知年金、利率和期數(shù),求年金現(xiàn)值的計算,其計算公式為:,普通年金現(xiàn)值,普通年金現(xiàn)值,例:某人準(zhǔn)備在今后5年中每年年末從銀行提取1000元,如果利息率為10%,則現(xiàn)在應(yīng)存入多少元?,小王現(xiàn)在準(zhǔn)備存入一筆錢,以便在以后的20年中每年年底得到3000元,設(shè)銀行存款利率為10%。 計算:小王目前應(yīng)存入多少錢?,練習(xí)題,P=A(P/A,i, n)

11、 P=3000(P/A,10%,20) =30008.514 P=25542(萬元),年資本回收額的計算(已知年金現(xiàn)值P,求年金A) 資本回收額是指在給定的年限內(nèi)等額回收或清償初始投入的資本或所欠的債務(wù),這里的等額款項為年資本回收額。,它是年金現(xiàn)值的逆運算。其計算公式為:,例:某合營企業(yè)于年初向銀行借款50萬元購買設(shè)備,第一年年末開始還款,每年還款一次,等額償還,分5年還清,銀行借款利率為12%。 要求:試計算每年應(yīng)還款多少? P=A(P/A,i, n) 50=A(P/A,12%,5) =A3.605 A=13.87(萬元),第一節(jié) 貨幣時間價值,2.先付年金終值和現(xiàn)值 先付年金:是指在一定時

12、期內(nèi),各期期初等額的系列收付款項。先付年金與后付年金的區(qū)別僅在于付款時間的不同。 先付年金終值:,先付年金終值,0,1,n-1,n,A,A,A,A,n期先付年金終值,2,0,1,n-1,n,A,A,A,A,n期后付年金終值,先付年金終值,例:某人每年年初存入銀行1000元,銀行年存款利率為8%,則第10年年末的本利和應(yīng)為多少?,第一節(jié) 貨幣時間價值,2.先付年金終值和現(xiàn)值 先付年金現(xiàn)值:,先付年金現(xiàn)值,n期先付年金現(xiàn)值,n期后付年金現(xiàn)值,先付年金現(xiàn)值,例:某企業(yè)租用一套設(shè)備,在10年中每年年初要支付租金5000元,年利息率為8%,則這些租金的現(xiàn)值為多少?,例題,某公司需用一臺設(shè)備,買價9000

13、元,可用8年。如果租用,則每年年初需付租金1500元。假設(shè)利率為8%。試決定企業(yè)應(yīng)租用還是購買該設(shè)備。,9310.14大于9000,則應(yīng)該購買。,第一節(jié) 貨幣時間價值,3.延期年金現(xiàn)值的計算 延期年金是指在最初若干期沒有首付款項的情況下,后面若干期有等額的系列收付款項的年金。,分界點在第一筆收付款的前一期,遞延年金終值的大小與遞延期數(shù)無關(guān), 與普通年金終值的計算方法相同,延期年金現(xiàn)值,例:某企業(yè)向銀行借入一筆款項,銀行貸款的年利息率為8%,銀行規(guī)定前10年不需還本付息,但第1120年每年年末償還本息1000元,則這筆款項的現(xiàn)金應(yīng)是多少?,例題,某公司從銀行借入一筆錢,貸款年利率為15%,銀行規(guī)

14、定前5年不用還本付息,從第6年到第10年每年年末償付本息5000元。問該筆貸款的現(xiàn)值為多少?,第一節(jié) 貨幣時間價值,4.永續(xù)年金現(xiàn)值的計算 永續(xù)年金是指期限為無窮的年金,永續(xù)年金沒有終止的時間,即沒有終值。,當(dāng)n時,(1+i)-n的極限為零,故上式可寫成:,永續(xù)年金的現(xiàn)值可以通過普通年金現(xiàn)值的計算公式導(dǎo)出:,永續(xù)年金現(xiàn)值,例:一項每年年底的租金收入為800元的永續(xù)年金投資,利息率為8%,則其現(xiàn)值為多少?,第一節(jié) 貨幣時間價值,五、時間價值計算中的幾個特殊問題 1.不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值 2.年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值 3.貼現(xiàn)率(折現(xiàn)率)的計算 4.年復(fù)利多次的時間價值問題,第一節(jié) 貨幣時間價值,1. 不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值圖(不同于年金),不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值計算公式,第一節(jié) 貨幣時間價值,2. 年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值,計算過程(折現(xiàn)率=9%),視情況不同,分段處理,第一節(jié) 貨幣時間價值,3. 貼現(xiàn)率(折現(xiàn)率)的計算 已知現(xiàn)值,已知終值,求貼現(xiàn)率,計算過程: 第一步換算出折現(xiàn)系數(shù) 第二步計算貼現(xiàn)率(查表或采用插值法),第一節(jié) 貨幣時間價值,插值法:,例:現(xiàn)在向銀行存入5000元,在利率為多少時,才能保證在今后10年中每年得到750元?,查詢年金現(xiàn)值系數(shù)表,插值法,查詢年金現(xiàn)值系數(shù)表后,得到:,0.292,8%,6.710,i,6.667,

溫馨提示

  • 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
  • 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
  • 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁內(nèi)容里面會有圖紙預(yù)覽,若沒有圖紙預(yù)覽就沒有圖紙。
  • 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
  • 5. 人人文庫網(wǎng)僅提供信息存儲空間,僅對用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
  • 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
  • 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。

評論

0/150

提交評論