第8章 商業(yè)銀行的證券投資管理[1].ppt

1、1.第八章商業(yè)銀行的證券投資管理。2.商業(yè)銀行證券投資概述：1.商業(yè)銀行證券投資的功能；收入管理；風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)；流動(dòng)性管理；風(fēng)險(xiǎn)資本稅保護(hù)；3.商業(yè)銀行證券投資的類型；1.政府債券；政府債券有三種類型：中央政府債券、政府機(jī)構(gòu)債券和地方政府債券；2.公司債券；1.抵押債券。指公司以房地產(chǎn)或動(dòng)產(chǎn)為抵押發(fā)行的債券。債券到期后，如公司未能償還本息，債務(wù)人可依法請(qǐng)求拍賣抵押物，并將所得款項(xiàng)償還給債務(wù)人。(二)信用債券是指公司僅根據(jù)其信用發(fā)行的債券。一般來(lái)說(shuō)，只有信譽(yù)好的大公司才有資格發(fā)行這種債券。商業(yè)票據(jù)5。銀行承兌匯票?；刭?gòu)協(xié)議7。中央銀行票據(jù)。創(chuàng)新金融工具。我國(guó)商業(yè)銀行證券投資的種類目前，我國(guó)商業(yè)銀行的

2、證券投資可以從國(guó)庫(kù)券、國(guó)家建設(shè)債券、國(guó)家投資債券、國(guó)家特種債券、金融債券、公司債券、中央銀行票據(jù)、回購(gòu)協(xié)議和銀行承兌匯票中選擇。五，三。證券投資組合管理。確定管理標(biāo)準(zhǔn)和目標(biāo)。預(yù)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)和利率趨勢(shì)。列出證券投資組合中需要考慮的因素銀行通常從以下幾個(gè)方面考慮其證券管理政策：確定對(duì)利率敏感的證券投資需求的控制；投資和流動(dòng)性計(jì)劃之間的協(xié)調(diào)；擔(dān)保要求的評(píng)估；風(fēng)險(xiǎn)狀況評(píng)估；預(yù)期回報(bào)率；確定納稅狀態(tài)，6。4.銀行管理決定了投資組合管理的基本政策和戰(zhàn)略。銀行需要確定投資組合管理的規(guī)模、投資工具和質(zhì)量、證券期限政策和策略。5.選擇投資組合管理機(jī)構(gòu)。7.第二節(jié)：商業(yè)銀行證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)。1.商業(yè)銀行的證券投

3、資收入主要體現(xiàn)在利息收入、再投資收入、資本收益、提供證券服務(wù)的手續(xù)費(fèi)以及作為證券交易商和做市商的手續(xù)費(fèi)。這里所說(shuō)的證券投資收入主要是利息收入和資本收入。一般來(lái)說(shuō)，證券收益率可以用三種方式來(lái)表示：(1)票面收益率(2)當(dāng)前收益率(3)到期收益率(9)、(2)商業(yè)銀行證券投資風(fēng)險(xiǎn)(1)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)(1)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)(也稱非分散性風(fēng)險(xiǎn))是指影響整個(gè)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。其來(lái)源可能是戰(zhàn)爭(zhēng)、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)衰退和其他外部因素。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響市場(chǎng)上的所有證券，因此不可能通過(guò)組合方法分散它們。(二)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指存在于個(gè)別投資證券或個(gè)別類型投資證券中的風(fēng)險(xiǎn)。它主要來(lái)源于單個(gè)證券的獨(dú)立因素，如財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、信

4、用風(fēng)險(xiǎn)等。10，2。內(nèi)部業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和管理水平等多種因素造成的，主要包括個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。外部風(fēng)險(xiǎn)是指證券持有人因社會(huì)投資環(huán)境的變化而遭受損失的可能性。它主要包括信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行證券投資風(fēng)險(xiǎn)的度量。風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)差法的計(jì)算公式是：標(biāo)準(zhǔn)差反映了不同證券風(fēng)險(xiǎn)的大小，包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。標(biāo)準(zhǔn)差越大，其對(duì)應(yīng)的概率分布的離差程度越大，投資組合的可能收益越偏離預(yù)期收益，實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的可能性越小，投資損失的可能性越小；標(biāo)準(zhǔn)差越小，其對(duì)應(yīng)的概率分布的離散程度越小，投資組合的可能收益越接近預(yù)期收益，實(shí)現(xiàn)預(yù)

5、期收益的可能性越大，投資損失的可能性越小。系數(shù)法系數(shù)法主要用于衡量證券的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，即衡量某類證券相對(duì)收益的變化整個(gè)證券市場(chǎng)的回報(bào)值是1。如果某一證券的價(jià)值大于1，則表明該證券的收益率波動(dòng)幅度大于證券市場(chǎng)的收益率波動(dòng)幅度，因此風(fēng)險(xiǎn)較大。如果一只股票的價(jià)值小于1，就意味著股票收益的波動(dòng)幅度小于股票市場(chǎng)收益的波動(dòng)幅度，所以風(fēng)險(xiǎn)也較小。商業(yè)銀行證券投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系證券投資風(fēng)險(xiǎn)與收益有著密切的關(guān)系。證券風(fēng)險(xiǎn)越大，投資回報(bào)損失的可能性越大，但同時(shí)，投資者要求證券發(fā)行者支付更多的回報(bào)；證券風(fēng)險(xiǎn)越小，投資收益損失的可能性就越小，但同時(shí)，證券發(fā)行人支付給投資者的收益就越少。因此，一般來(lái)說(shuō)，證券投資的回報(bào)與

6、其風(fēng)險(xiǎn)之間存在正比關(guān)系。第三節(jié)商業(yè)銀行證券投資的一般策略。分散投資法2。期限分離法有三種不同的策略：短期投資策略、長(zhǎng)期投資策略和杠鈴?fù)顿Y策略。3.彈性調(diào)整法(操縱收益曲線法)，15，4證券交易法證券交易法是指當(dāng)市場(chǎng)暫時(shí)不平衡，不同證券在收益方面具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)時(shí)，用相對(duì)較低的證券交換相對(duì)較高的證券可以獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。主要的交換方式包括：價(jià)格交換、收益率交換、市場(chǎng)內(nèi)余額交換、利率預(yù)期交換和減稅交換。第四節(jié)銀行業(yè)和證券業(yè)的分離與整合。銀行業(yè)與證券業(yè)分離與融合的發(fā)展歷程從起源來(lái)看，銀行業(yè)和證券業(yè)有著共同的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、國(guó)際貿(mào)易和共同的組織基礎(chǔ)。然而，純粹意義上的銀行業(yè)和證券業(yè)的出現(xiàn)是在分離、整合、再分離和再

7、整合的動(dòng)態(tài)過(guò)程中形成的。這個(gè)過(guò)程可以分為四個(gè)階段：17。第一階段：早期自然分離階段，第二階段：20世紀(jì)初的整合階段，第三階段：20世紀(jì)90年代經(jīng)濟(jì)危機(jī)后的分離階段，第四階段：20世紀(jì)70年代以來(lái)的現(xiàn)代整合階段。銀行業(yè)和證券業(yè)的運(yùn)營(yíng)模式及其利弊。分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式分業(yè)經(jīng)營(yíng)是指銀行業(yè)和證券業(yè)相互分離，由不同的金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)。它的特點(diǎn)是兩個(gè)業(yè)務(wù)嚴(yán)格分開(kāi)。證券公司不得從事零售存款業(yè)務(wù)，只能從事證券承銷、發(fā)行、自營(yíng)、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，以及并購(gòu)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)和基金管理。分業(yè)經(jīng)營(yíng)的典型代表是美國(guó)、日本和英國(guó)。分業(yè)經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)如下：(1)有利于培養(yǎng)兩種業(yè)務(wù)的專業(yè)技能和專業(yè)管理水平。一般來(lái)說(shuō)，證券業(yè)務(wù)應(yīng)根據(jù)客戶的不同需求不斷提高專

8、業(yè)技能和服務(wù)，而商業(yè)銀行業(yè)務(wù)更注重與客戶保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系。(2)分業(yè)經(jīng)營(yíng)為兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展創(chuàng)造了穩(wěn)定封閉的環(huán)境，避免了聯(lián)合經(jīng)營(yíng)可能帶來(lái)的綜合銀行集團(tuán)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)摩擦和內(nèi)部協(xié)調(diào)困難。(3)分業(yè)經(jīng)營(yíng)有利于保障商業(yè)銀行自身和客戶的安全，防止商業(yè)銀行在高風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)上投入過(guò)多資金。(4)分業(yè)經(jīng)營(yíng)有利于抑制金融危機(jī)，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造條件。分業(yè)經(jīng)營(yíng)也存在一些不足：(1)法律構(gòu)建的經(jīng)營(yíng)體系使得兩種業(yè)務(wù)難以進(jìn)行必要的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)，具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)抑制作用；(2)分業(yè)經(jīng)營(yíng)使商業(yè)銀行和證券公司缺乏優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，這使得證券業(yè)難以利用和依賴商業(yè)銀行的資本優(yōu)勢(shì)和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，商業(yè)銀行無(wú)法借助證券促進(jìn)其原有業(yè)務(wù)的發(fā)展混業(yè)經(jīng)營(yíng)

9、模式混業(yè)經(jīng)營(yíng)是以德國(guó)、瑞士、法國(guó)等歐洲國(guó)家為典型代表的證券業(yè)和銀行業(yè)相互結(jié)合、相互滲透的一種經(jīng)營(yíng)模式。這種混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式也被稱為“全能銀行體系”，它與美國(guó)、日本和英國(guó)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式完全不同。在這種模式下，銀行業(yè)務(wù)之間沒(méi)有界限，各類銀行都可以經(jīng)營(yíng)存貸款、證券交易等業(yè)務(wù)。各銀行選擇何種經(jīng)營(yíng)方式，由企業(yè)根據(jù)自身優(yōu)勢(shì)、各種主客觀條件和發(fā)展目標(biāo)來(lái)考慮，國(guó)家不會(huì)過(guò)多干預(yù)。優(yōu)勢(shì)：(1)全能銀行同時(shí)從事商業(yè)銀行和證券業(yè)務(wù)，相互促進(jìn)、相互支持、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。(2)混業(yè)經(jīng)營(yíng)有利于降低銀行自身的風(fēng)險(xiǎn)。(3)混業(yè)經(jīng)營(yíng)使全能銀行能夠充分把握企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，降低貸款和證券承銷的風(fēng)險(xiǎn)。(4)實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)后，任何銀行都可以兼營(yíng)商業(yè)銀行和證券公司的業(yè)務(wù)，從而加強(qiáng)銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，有利于優(yōu)勝劣汰，提高效率，促進(jìn)社會(huì)總效用的上升。缺點(diǎn)：(1)容易形成金融市場(chǎng)壟斷，產(chǎn)生不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)；(2)過(guò)度的綜合性銀行集團(tuán)會(huì)導(dǎo)致集團(tuán)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)和內(nèi)部協(xié)調(diào)困難的問(wèn)題；可能引發(fā)新的更大的金融風(fēng)險(xiǎn)。24.復(fù)習(xí)思考問(wèn)題1。商業(yè)銀行為什么要開(kāi)展證券投資業(yè)務(wù)？他們選擇的投資對(duì)象是否與銀行的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)有關(guān)？2