財務報表分析任務01-04

1、萬科a的償付能力分析一、萬科基本情況介紹：萬科股份有限公司(000002)，總部設在深圳，成立于1984年，是目前中國最大的房地產公司。1991年，萬科成為第二家在深圳證券交易所上市的公司。經過十幾年的發(fā)展，它已經成為a股市場房地產板塊的藍籌股。近年來，萬科以住宅開發(fā)行業(yè)為重點，建立了完善的內部體系，建立了專業(yè)的團隊，樹立了專業(yè)的品牌，并以其所謂的“萬科導向”的企業(yè)文化而聞名于業(yè)界。二、萬科償付能力分析企業(yè)償債能力是指企業(yè)以其資產償還長期債務和短期債務的能力。一個企業(yè)是否有能力支付現(xiàn)金和償還債務是其生存和健康發(fā)展的關鍵。(a)短期償付能力分析1.流動比率2008年底的流動性比率=流動資產/流動

2、負債=1.762009年底的流動性比率=流動資產/流動負債=1.922010年底的流動性比率=流動資產/流動負債=1.59分析：2008年萬科房地產行業(yè)的平均流動比率為1.84，表明與同類公司相比，2009年萬科的流動比率明顯高于同行業(yè)，萬科流動負債的財務風險較小。同時，2009年萬科流動比率較2008年大幅上升，表明2009年萬科財務風險降低，償付能力增強。但近十年來有所下降，表明公司短期償債能力下降，企業(yè)財務狀況不穩(wěn)定。2.快速比率2008年底速動比率=(流動資產-存貨)/流動負債=0.432009年底速動比率=(流動資產-存貨)/流動負債=0.592010年末速動比率=(流動資產-存貨)

3、/流動負債=0.56分析：2008年萬科所在房地產行業(yè)的平均速動比率為0.57，表明萬科2009年的速動比率與同行業(yè)相當。同時，萬科2009年的速動比率遠高于2008年，這表明萬科的財務風險降低，償債能力增強。近10年來，速動比率略有下降，表明受房地產市場調控的影響，償付能力略有減弱。3.銀行現(xiàn)金準備率2008年現(xiàn)金比率=(貨幣資本交易金融資產)/流動負債=19978285900/64553721902=30.95%2009年現(xiàn)金比率=(2300190000740471)/68058279849=33.8%2010年現(xiàn)金比率=37816900000/12965100000=29.17%分析：從

4、數(shù)據(jù)來看，萬科的現(xiàn)金比率先上升后下降，從2008年的30.95下降到2009年的33.8，表明企業(yè)的即期流動性有所增加，但10年后下降到29.17，表明萬科的庫存流動性是制約其短期償債能力的主要因素。(二)長期償債能力分析1.資產負債率2008年底的資產負債比率=總負債/總資產=0.6742009年底的資產負債比率=總負債/總資產=0.6702010年底的資產負債比率=總負債/總資產=0.747分析：2008年萬科房地產行業(yè)平均資產負債率為0.56，近三年萬科資產負債率略高于同行業(yè)，表明萬科資本結構合理，長期償債能力強，長期財務風險低。此外，2009年的債務水平與2008年相比略有下降，財務狀

5、況趨于穩(wěn)定。在過去的10年里，資產負債率的上升表明償付能力變弱。2.債務權益比率2008年底的債務權益比率=總負債/總所有者權益=2.072009年底的負債與權益比率=負債總額/所有者權益總額=2.032010年底的債務權益比率=總負債/總所有者權益=2.95分析：2008年萬科所在房地產行業(yè)的平均負債率為1.10。分析得出的結論與資產負債率得出的結論一致。近10年來，萬科的負債率大幅上升，表明企業(yè)充分發(fā)揮了負債帶來的財務杠桿效應。3.利息保證倍數(shù)2008年底的利息保證倍數(shù)=利息和稅前收益/利潤費用=10.62利息保證倍數(shù)在最后分析：2008年萬科房地產行業(yè)平均保本倍數(shù)為3.23倍?？梢?，萬科

6、近兩年的利息保證率明顯高于同行業(yè)，說明企業(yè)有較強的付息能力和履行債務合同的能力，財務風險很小。獲得的利息倍數(shù)越大，償付能力越強。從以上可以看出，利息收入的倍數(shù)在上升，萬科的長期償債能力增強。5.2萬科企業(yè)有限公司存在的問題及對策(1)資本需求的壓力越來越大。為滿足未來資本需求，建議萬科繼續(xù)加快銷售，增加經營活動現(xiàn)金流入，充分利用財務杠桿，積極尋求戰(zhàn)略合作機會，進一步探索融資渠道。(2)現(xiàn)金流管理。萬科的現(xiàn)金可獲得性和現(xiàn)金周轉率指標并不令人滿意，而現(xiàn)金就像企業(yè)的血液，缺乏現(xiàn)金流會使一個蓬勃發(fā)展的企業(yè)陷入癱瘓。因此，在看到企業(yè)優(yōu)秀的盈利能力的同時，我們也應該提醒萬科要高度重視企業(yè)的現(xiàn)金管理。(3)

7、庫存管理。萬科存貨量巨大，這不僅是未來發(fā)展的保證，也是萬科風險的主要來源。從萬科的管理現(xiàn)狀來看，建議進一步優(yōu)化庫存管理結構，適度控制庫存數(shù)量。此外，所有權結構分散，支持有限。5.3萬科企業(yè)有限公司未來展望房地產行業(yè)有兩個基本特征。首先，住房具有社會屬性和投資屬性，是日常生活必需品和提高生活質量的重要元素，也是投資收益的載體。其次，中國正處于城市化進程中，居民購買力穩(wěn)步增長。住房貨幣化改革的進一步深化和住房信貸業(yè)務的健康發(fā)展將促進住房需求的長期持續(xù)增長。中國經濟中的房地產業(yè)是一個成長型產業(yè)，具有很大的發(fā)展空間。中國有能力購買商品房的人數(shù)正在上升，這創(chuàng)造了巨大的需求。隨著市場的日益成熟，消費者對房

8、地產開發(fā)商的品牌意識將逐步提高。一方面，萬科以其軟服務而聞名，它只是迎合中高端房地產消費者的需求。另一方面，萬科擁有豐富的品牌形象，這為進一步塑造和強化品牌創(chuàng)造了條件。2008年初，在房地產市場的宏觀調控下，萬科的“拐點論”震驚了業(yè)界；在2009年房地產市場的春天，萬科似乎在土地市場無所作為；2010年初，當宏觀調控再次到來時，萬科悄然開始向二三線城市進行戰(zhàn)略部署。2009年，在房地產企業(yè)出人意料地經歷了“不差錢”的好年景后，萬科的轉型成為眾多房地產開發(fā)商中的先鋒。6企業(yè)整體運營能力分析中存在的問題及相關建議6.1作戰(zhàn)能力分析中的問題上述四個比率是分析企業(yè)經營能力時常用的指標。但是，在具體的實

9、際操作中，這些指標的計算口徑和計算方法都存在各種局限性?；诖?，對企業(yè)運營能力的分析必須考慮到這些限制并意識到它們。(1)由于目前計算應收賬款周轉次數(shù)的公式只是將信用收入與應收賬款平均余額進行比較，沒有考慮實際收回的信用貸款與應收賬款余額之間的內在關系，在一定條件下，計算結果明顯與事實不符。同時，在應收賬款周轉率(倍數(shù))的計算公式中，分子是賒銷凈額。然而，在實際計算中，由于企業(yè)公布的會計數(shù)據(jù)很少表明賒銷的數(shù)量，所以總銷售額往往被用來代替賒銷凈額。這樣的計算會高估應收賬款的周轉率或縮短應收賬款的回收天數(shù)。(2)在計算總資產周轉率時，現(xiàn)行的計算公式直接將銷售收入與(3)缺乏對無形資產等長期資產的具

10、體評估。在企業(yè)資產運營能力評價指標體系中，基本指標是流動資產周轉率和總資產周轉率，修訂后的指標只是對流動資產和總資產運營的補充。雖然增加了不良資產率、資產損失率等指標來評價企業(yè)的不良資產和潛在損失，但缺乏對固定資產和無形資產使用效果的分析和評價，忽視了這些資產對企業(yè)長期發(fā)展的影響，最終的評價結果容易導致企業(yè)的短期行為。除了日常周轉中使用的流動資產外，企業(yè)的總資產還應包括無形資產等主要資產。商標權、專利權、專有技術和品牌等無形資產是企業(yè)在長期發(fā)展中通過管理和技術創(chuàng)新形成的重要經濟資源，已成為21世紀資產管理的重點。但是，由于估值困難，很難在賬簿上充分反映這些資產；此外，由于無形資產對企業(yè)經濟效益

11、的影響具有長期性和不確定性的特點，在評價企業(yè)資產的經營能力時，應兼顧眼前利益和長遠利益的評價，并充分考慮無形資產在企業(yè)管理中的重要作用7。(4)缺乏對人力資源有效利用的評價。廣義的經營能力分析應該是對企業(yè)各種經濟資源的經營效率的分析，包括對人力資源利用的評價和分析。在知識經濟時代，企業(yè)勞動的主體是智力勞動，智力勞動知識價值的確認、計量、記錄和報告應成為現(xiàn)代財務會計的重要內容。因此，企業(yè)經營能力評價應具有前瞻性，充分考慮我國經濟轉型期的特殊情況，兼顧人力資源投資在開發(fā)新技術、開拓新市場中的重要作用，有利于正確引導企業(yè)逐步形成技術進步機制和知識創(chuàng)新機制，合理確定企業(yè)的經營方向。6.2企業(yè)運營能力分

12、析創(chuàng)新指標建議目前，由于企業(yè)外部環(huán)境的變化，傳統(tǒng)的基于會計的績效評價體系受到了質疑，實務界和學術界對此一直進行著不懈的研究。近年來，績效評價的一個顯著趨勢是將非財務評價指標引入績效評價指標體系。常用的非財務指標主要包括：客戶滿意度；產品和服務的質量；戰(zhàn)略目標，如完成合并或項目的關鍵部分、公司重組和管理移交；公司的潛在發(fā)展能力，如員工滿意度和保留率、員工培訓、團隊精神、管理有效性或公共責任；創(chuàng)新能力，如R&D投資及其成果、新產品開發(fā)能力；技術目標；市場份額8。綜上所述，企業(yè)績效評價體系改革主要有三個原因：企業(yè)外部環(huán)境的變化帶來巨大的競爭壓力，財務評價指標本身存在局限性，傳統(tǒng)的績效評價體系不能滿足

13、管理創(chuàng)新的信息化需求。6.2.1員工滿意度和保留率員工關系到企業(yè)的成功運營和成長。流程、系統(tǒng)、計算機和外部顧問都可以作為輔助工具，并可能對他們有所幫助，但企業(yè)運營的核心最終是企業(yè)的員工。員工促進客戶關系，他們負責創(chuàng)新和提出新想法。員工管理著企業(yè)，他們與合作伙伴一起促進企業(yè)的成功。員工的工作效率是企業(yè)成功的核心要素。然而，長期以來，許多中國企業(yè)在招聘員工時，往往只注重低勞動成本，而忽視員工的生產力。而且，許多企業(yè)不得不承擔社會6.2.2管理的有效性隨著人類的進步和組織的發(fā)展，管理發(fā)揮著越來越重要的作用。綜上所述，管理的重要性主要表現(xiàn)在以下兩個方面。首先，管理使組織正常運轉。管理是所有組織正常運轉

14、的前提。任何有組織的集體活動，無論其性質如何，只有在經理管理下才能按要求的方向進行。其次，管理的作用也表現(xiàn)在實現(xiàn)組織目標上9。在現(xiàn)實生活中，我們經?？梢钥吹竭@種情況。一些虧損企業(yè)很快將虧損轉化為利潤，僅僅是因為他們換了一個聰明能干的廠長；有些企業(yè)雖然有先進的設備和技術，但沒有發(fā)揮應有的作用；然而，有些企業(yè)盡管物質技術條件差，但通過科學的管理可以充分發(fā)揮自己的潛力，而且可以比別人做得更好，從而在激烈的社會競爭中獲得優(yōu)勢。通過有效的管理，可以擴大組織系統(tǒng)的整體功能。由于有效的管理，組織系統(tǒng)的整體功能將大于組織因素各自功能的簡單總和，這將起到放大組織系統(tǒng)整體功能的作用10。因此，一個企業(yè)的管理有效性

15、對整個企業(yè)組織的運營能力至關重要。企業(yè)應把握管理有效性，重視對這一指標的分析。6.2.3市場份額市場份額，也可以稱為“市場份額”，是企業(yè)在經營市場中所占的百分比。在西方，當一個企業(yè)獲得25%的市場份額時，一般認為它控制了市場。市場份額對企業(yè)來說非常重要。一方面，它是反映企業(yè)經營業(yè)績的最關鍵指標之一；另一方面，它是企業(yè)市場地位最直觀的體現(xiàn)。市場份額對企業(yè)來說非常重要，但其含金量對企業(yè)來說更為重要。市場份額不是企業(yè)追求的目標，而是企業(yè)為實現(xiàn)目標所采取的手段。在“先市場后效益”和“先規(guī)模后效益”的誤導下，許多企業(yè)成了市場份額的奴隸11。因此，把握適當?shù)氖袌龇蓊~，分析市場份額，不會使企業(yè)自身的行動目的

16、過于麻木，影響自身的經營業(yè)績，甚至影響對企業(yè)自身經營能力的外部評價，貶低企業(yè)的價值，極大地影響企業(yè)的競爭力，使企業(yè)遭受損失。7結論總之，隨著市場經濟的不斷完善，它已經成為企業(yè)在競爭中獲得優(yōu)勢的重要因素，因為企業(yè)在生存和競爭的過程中不可避免地會遇到許多內部或外部的問題。對于外部問題，有時決策者和管理者無法控制它們，但在大多數(shù)情況下，內部問題在很大程度上取決于內部管理的決策和管理方法。提高企業(yè)的經營能力，建立良好的經營體系，主要是“人”的問題12。就拿我國目前的一些企業(yè)來說，內部部門之間溝通不暢會阻礙營系統(tǒng)的正常運行，尤其是在當今快速發(fā)展的時代，漏走一步可能會使企業(yè)在競爭中處于劣勢。因此，要使運營能力體系發(fā)展和建立好，首先要解決的是拆除企業(yè)內部各部門的“墻”，然后在保持良好運營能力的情況下，保證企業(yè)良好的償付能力，從而最大限度地降低企業(yè)運營過程中的財務風險。因此，一個良好的運營能力體系的建立、發(fā)展和運行必然會使企業(yè)在競爭和發(fā)展中順利進行。萬科a的盈利能力分析盈利能力關系到投資者的回報，是債權人收回債權的根本保證，是企業(yè)的重要能力。1.營業(yè)收入分析營業(yè)收入是企業(yè)營銷能力的綜合反映，是盈利的基礎，