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文檔簡介
1、第五章:電子表格在融資決策、計算機財務(wù)管理中的應(yīng)用,第一節(jié):長期貸款還本付息。長期貸款涉及大量資金和長期。企業(yè)獲得長期貸款后,應(yīng)提前安排償還貸款。貸款的具體還款方式由雙方在貸款合同中提前約定,常見的還款方式有等額利息法、等額還款法、一次性還款法等。無論采用何種還款方式償還貸款,企業(yè)都要計算每年應(yīng)還的利息和還本金額,即編制還款計劃。一、等額利息法等額利息法是指每年年末按借款利率償還固定利息,到期一次還本。例41:某企業(yè)從銀行獲得500萬元貸款,期限為5年,年利率為8。銀行要求企業(yè)每年年底支付利息,到期一次還本。Excel用于編制該筆款項的還款計劃。過程:圖4-1。第二,平均資本法和平均資本法意味
2、著每年償還固定本金和相應(yīng)的利息。在這種還款方式下,每年償還的本金金額相等,每年支付的利息金額隨著年末剩余本金余額的減少而減少。例42:一家企業(yè)從銀行獲得500萬元人民幣的貸款,期限為5年,年利率為8。銀行要求企業(yè)用平均資本法償還貸款。用Excel編制該筆金額的還款計劃。創(chuàng)作過程:三。等額攤銷法等額攤銷法是指每年償還的本金和利息總額相等。在編制還款計劃時,可以使用PMT函數(shù)、IPMT函數(shù)和PPMT函數(shù)計算每年的等額還款金額、付息額和還本金額。例43:一家企業(yè)從銀行獲得500萬元的貸款,期限為5年,年利率為8。銀行要求企業(yè)以等額還款方式償還貸款。用Excel編制該筆金額的還款計劃。創(chuàng)作過程:四。一
3、次性還款方式這樣,本金和利息在最后一期償還,而本金和利息不在其他期償還。因此,這種還款方式下還款計劃的編制非常簡單,其編制流程將不再介紹。等額分期還款法在這種還款方式中,一部分貸款按事先約定的等額分期償還,其余貸款分期付息,到期一次還本。例44:一家企業(yè)從銀行獲得一筆4000萬元的貸款,期限為5年,年利率為10%。根據(jù)與銀行達成的協(xié)議,在貸款期限內(nèi),貸款的一半采用等額利息法償還,另一半采用等額攤銷法償還。Excel用于編制該筆貸款的總還款計劃。首先,按照例51的方法,用等額利息法編制一半貸款的還款計劃。然后,按照例53的方法,為一半的貸款編制等額攤銷法的還款計劃。選擇D17:G23,輸入公式“
4、b7:e13g73360j13”,然后同時按下“Ctrl Shift Enter”組合鍵,得到所有貸款的還款計劃。創(chuàng)作過程:虛擬。長期貸款分期償還的分析模型在某些情況下,企業(yè)從銀行借入的長期貸款的總償還次數(shù)和相應(yīng)的年利率是已知的,因此企業(yè)需要根據(jù)自身的償付能力來選擇貸款類型。貸款類型可以通過使用電子表格工具進行分析。例45: AAA公司借款2000萬元,期限5年。當每年有2次、4次、12次和24次還款,銀行要求的貸款利率分別為6%、6.5%、7%、7.5%、8%、8.5%、9%、9.5%、10%和10.5%時,企業(yè)應(yīng)選擇哪種還款方式?創(chuàng)建過程:第二節(jié)租賃融資分析一、租賃類型的基本概念租賃1。經(jīng)
5、營租賃經(jīng)營租賃的租金一般包括:租賃期內(nèi)租賃資產(chǎn)的購買成本和利息。融資租賃租金包括:租賃設(shè)備的價格和租金利息。租金利息分為融資成本和租賃公司的手續(xù)費。租金的計算租金的金額和支付方式直接影響承租人未來的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果,因此租金的計算是租賃公司籌資決策的重要依據(jù)。1.租金的支付方式根據(jù)支付周期的長短分為兩個支付周期:根據(jù)每個周期的支付金額分為遲付和預(yù)付:相等和不相等。2.租金的計算方法在我國的融資租賃業(yè)務(wù)中,一般采用定期等額支付的方式支付租金,包括定期等額支付租金和定期等額預(yù)付租金。第二,租賃融資分析模型的INDEX函數(shù)被廣泛使用,當需要從工作表中的引用地址或數(shù)組中選擇相應(yīng)的數(shù)據(jù)時可以使用。IN
6、DEX函數(shù)有兩種形式,即引用地址類型和數(shù)組類型。1.引用地址類型INDEX函數(shù)語法:index (reference,row_num,column _ num,area _ num),函數(shù):根據(jù)row,column (row _ num,Column_num)返回引用地址范圍:reference:單元格或單元格區(qū)域的引用row _ num:指定要在引用中選擇的對象的行,參數(shù)可以是0 column_num:指定要在引用中選擇的對象的列。此參數(shù)可以是0 area_num:指定要選擇的對象位于單元格區(qū)域的哪個區(qū)域。單元格區(qū)域中第一個區(qū)域的數(shù)量是1,第二個區(qū)域是2。類似地,行號、列號和區(qū)域號必須對應(yīng)于
7、引用中的一個單元格,否則INDEX函數(shù)將返回一個錯誤值ERF!示例46: 46:INDEX(C3:E8,2,3 2,3)表示C3到E8單位區(qū)域的第二行和第三列,即e 4單位示例47: index (c3:c8,2)表示c列的第四個單元格,即C4示例48:INDEX(c : c8,2,3)的值為“ERF!”,因為C3:C8代表一列,所以當column_num參數(shù)為3時,找不到相應(yīng)的單元格。示例49: INDEX (a1:c6,D1:F6,2,3,2)表示第二個區(qū)域(d1:f6)的第二行和第三列,這是F2數(shù)組類型的INDEX函數(shù)語法Column_num)函數(shù):返回數(shù)組中的一個元素的值,該值由行和列
8、的序列號引導(dǎo)。選定參數(shù):數(shù)組:在數(shù)組中輸入的單元格區(qū)域。row_num:指定數(shù)組中返回元素的行。如果要忽略此參數(shù),必須輸入column _ num。Column _ num:指定要返回的元素的行。如果要忽略此參數(shù),必須輸入row_num。如果同時使用row_num和column_num參數(shù),INDEX函數(shù)將返回由row_num和column_num的交集確定的單元格值。如果數(shù)組只包含一行或一列元素,那么相應(yīng)的參數(shù)row_num或column_num將成為可選參數(shù)。如果數(shù)組只包含多行或多列元素,但只使用了row_num或column_num,則該函數(shù)將返回數(shù)組中的整列或整行,并建立租賃融資的分析
9、模型。例410:一家企業(yè)租賃公司租賃一臺設(shè)備,租期5年,設(shè)備價值100萬元。租賃合同規(guī)定,企業(yè)將在每年年底按10%的比例支付租金。分別按年、半年、季度、月、日計算租金。首先,根據(jù)主題設(shè)計了租賃融資的圖形界面模型。在模型設(shè)計完成的基礎(chǔ)上,分別計算各種條件下的租金補償金額。模型設(shè)計過程如下:建立租賃結(jié)構(gòu)模型,如圖4-2所示。單擊工具欄上的“查看”按鈕,選擇工具欄,然后在工具欄菜單中單擊表單工具欄。單擊組合框控件按鈕,然后用鼠標單擊單元格C5,矩形組合框控件將出現(xiàn),然后調(diào)整其大小和位置。將鼠標指針移到創(chuàng)建的組合框控件上,右鍵單擊它,將出現(xiàn)一個快捷菜單。選擇控件以設(shè)置格式,將出現(xiàn)設(shè)置空間格式的對話框。
10、選擇控制項目。在數(shù)據(jù)區(qū)欄中填寫“$E$3:$E$4”,在單元格鏈接欄中填寫“$C$5”。在單元格C10中輸入公式:“=IF(INDEX(E3:E4,C5)=期末”,PMT(年租金利率/年付款次數(shù),租賃期限*年付款次數(shù),-租金),PMT(年租金利率/年付款次數(shù),租賃期限*年付款次數(shù),-租金,1)。建立年度付款時間的圖形控制,步驟同上,但在“數(shù)據(jù)源區(qū)域”欄中填寫“$ f: $ F8”,在“單元格鏈接”欄中填寫“$ C6”。在單元格C8中輸入年支付次數(shù)公式:“=IF(年支付次數(shù)=1,1,IF(年支付次數(shù)=2,2,IF(年支付次數(shù)=3,4,IF(年支付次數(shù)=4,12,IF(年支付次數(shù)=5,24,365
11、)”不同情況設(shè)計租賃融資圖形界面模型示例411:租賃融資圖形界面模型的建立過程在租賃融資分析中,需要了解租賃公司的租賃價格表,并根據(jù)租賃價格目標選擇所需的設(shè)備將設(shè)備名稱所在的列命名為“設(shè)備名稱”。將租金所在的列命名為“總租金”。將付款方式所在的列命名為“付款方式”。Excel提供了一個表單工具欄,它提供了各種圖形控制工具。單擊這些工具來設(shè)置控件的位置,然后在模型中創(chuàng)建圖形控件按鈕。1。創(chuàng)建組合框按鈕選擇租賃設(shè)備。具體創(chuàng)建流程見實際操作。2.從租賃價格表中檢索所選設(shè)備的租金和支付租金的方式。使用的函數(shù)是INDEX()。創(chuàng)建滾動條控件,將年租金利率限制在合理的范圍內(nèi)。租賃公司提供的租金利率通常給出
12、一個可選范圍,如510。具體創(chuàng)建流程見實際操作。創(chuàng)建微調(diào)控件。將租賃期限限制在合理的范圍內(nèi)。租賃公司提供的租賃期限一般給出了選擇范圍。具體創(chuàng)建流程見實際操作。創(chuàng)建過程如下:圖5-3。第一步:建立如圖5-3所示的租賃融資決策模型圖。步驟2:設(shè)計以設(shè)備名稱為數(shù)據(jù)源的組合框。設(shè)計流程見圖5-4。圖5-4,步驟3:在單元格C4中輸入公式“=INDEX(總租金,A3)”,并在單元格C4中顯示所選設(shè)備的租金。第四步:在單元格C5中輸入公式“=INDEX(付款方式,A3)”,在單元格C5中顯示所選設(shè)備的租金付款方式。第五步:設(shè)計如圖5-3所示的微調(diào)和滾動條按鈕,控制年支付次數(shù)、利率和租期。第6步:在單元格C
13、9中輸入公式“=C8*C6”,計算利息期。第七步:在單元格C10中輸入公式“=IF(租金支付方式=“先付”,PMT(租賃年利率/年支付次數(shù),總支付次數(shù),租金,0,1)、ABT(PMT(租賃年利率/年支付次數(shù),總支付次數(shù),租金),計算各期間的租金。債務(wù)融資與租賃融資的比較分析凈現(xiàn)值分析的基本原則是通過租賃獲得資產(chǎn)還是通過借款購買資產(chǎn)?借款購買資產(chǎn)時,貸款利息、折舊等費用可以抵稅,租賃資產(chǎn)的租金和金融租賃設(shè)備的折舊也具有低稅功能。因此,根據(jù)凈現(xiàn)值分析,在貸款分析模型中加入貸款攤銷分析表,在租賃分析模型中加入租賃攤銷分析表,計算各自的稅后現(xiàn)金流量,然后轉(zhuǎn)化為現(xiàn)值。然后選擇當前成本較小的方案來籌集資金
14、。例412:例412數(shù)據(jù):假設(shè)新泰公司要集資購買一臺機床,總共要花200萬元。據(jù)估計,該設(shè)備的使用壽命為5年。設(shè)備按直線法折舊,5年后無殘值,所得稅稅率為33。新泰公司面臨兩種融資選擇:債務(wù)融資;金額:200萬;利率:10;貸款期限:5年。租賃融資:租金:200萬,租期:5年,收益:10。租金在期初支付。決定是借還是租?解決方案:第三節(jié)長期融資決策方法利用這種方法進行融資決策,人們認為公司的價值等于其債務(wù)和股票的現(xiàn)值之和。通過計算和比較每個方案對應(yīng)的公司價值,選擇公司價值最大的融資方案作為最優(yōu)方案。然而,很難估計股票的現(xiàn)值,所以這種方法只能在一些理想的條件下使用。一、計算原則計算普通股的資本成
15、本:計算普通股的市場價值:其中:EBIT:稅前利潤;Kd:債務(wù)的資本成本;t:所得稅稅率。KS:普通股的資本成本。計算公司的總市值:計算公司的綜合資本成本:例413:公司目前沒有負債和優(yōu)先股,現(xiàn)有資本的賬面價值為1000萬元,全部為普通股。據(jù)估計,該公司每年的利稅前收益EBIT為200萬元,保持穩(wěn)定。公司所得稅稅率為T33,公司稅后凈利潤全部分配為股息,股息增長率為零。公司的財務(wù)經(jīng)理計劃改變現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)并增加負債。財務(wù)杠桿被用來增加企業(yè)價值。經(jīng)過計算,認為債務(wù)D的現(xiàn)值等于其面值。在不同的債務(wù)水平下,債務(wù)和普通股的利率Kd為513。同時,我們知道證券市場的數(shù)據(jù)是:無風險利率KF=8%,市場投資組合的預(yù)期收益率Km14,并計算出公司的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。公司價值分析過程:從計算結(jié)果可以看出,當沒有債務(wù)時,公司的價值等于其普通股的價值。隨著債務(wù)的增加,公司的價值開始增加。當債務(wù)增加到200萬元時,公司的價值達到了最高。此后,隨著債務(wù)的增加,公司的價值開始下降。從公司綜合資本成本的變化也可以看出,當負債規(guī)模為200萬元時,綜合資本成本達到最低。因此,當公司負債為200萬元時,資本結(jié)構(gòu)最好。第二,每股利潤分析法利用這種方法進行融資決策。首先,根據(jù)給定的條件,確定每股普通股利潤與各備選方案的預(yù)計息稅前收益之間的關(guān)系,然后由監(jiān)管者簽字,找出每股普
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