第5章籌資決策模型.ppt

1、第五章：電子表格在融資決策、計算機財務管理中的應用，第一節(jié)：長期貸款還本付息。長期貸款涉及大量資金和長期。企業(yè)獲得長期貸款后，應提前安排償還貸款。貸款的具體還款方式由雙方在貸款合同中提前約定，常見的還款方式有等額利息法、等額還款法、一次性還款法等。無論采用何種還款方式償還貸款，企業(yè)都要計算每年應還的利息和還本金額，即編制還款計劃。一、等額利息法等額利息法是指每年年末按借款利率償還固定利息，到期一次還本。例41:某企業(yè)從銀行獲得500萬元貸款，期限為5年，年利率為8。銀行要求企業(yè)每年年底支付利息，到期一次還本。Excel用于編制該筆款項的還款計劃。過程：圖4-1。第二，平均資本法和平均資本法意味

2、著每年償還固定本金和相應的利息。在這種還款方式下，每年償還的本金金額相等，每年支付的利息金額隨著年末剩余本金余額的減少而減少。例42:一家企業(yè)從銀行獲得500萬元人民幣的貸款，期限為5年，年利率為8。銀行要求企業(yè)用平均資本法償還貸款。用Excel編制該筆金額的還款計劃。創(chuàng)作過程：三。等額攤銷法等額攤銷法是指每年償還的本金和利息總額相等。在編制還款計劃時，可以使用PMT函數(shù)、IPMT函數(shù)和PPMT函數(shù)計算每年的等額還款金額、付息額和還本金額。例43:一家企業(yè)從銀行獲得500萬元的貸款，期限為5年，年利率為8。銀行要求企業(yè)以等額還款方式償還貸款。用Excel編制該筆金額的還款計劃。創(chuàng)作過程：四。一

3、次性還款方式這樣，本金和利息在最后一期償還，而本金和利息不在其他期償還。因此，這種還款方式下還款計劃的編制非常簡單，其編制流程將不再介紹。等額分期還款法在這種還款方式中，一部分貸款按事先約定的等額分期償還，其余貸款分期付息，到期一次還本。例44:一家企業(yè)從銀行獲得一筆4000萬元的貸款，期限為5年，年利率為10%。根據(jù)與銀行達成的協(xié)議，在貸款期限內(nèi)，貸款的一半采用等額利息法償還，另一半采用等額攤銷法償還。Excel用于編制該筆貸款的總還款計劃。首先，按照例51的方法，用等額利息法編制一半貸款的還款計劃。然后，按照例53的方法，為一半的貸款編制等額攤銷法的還款計劃。選擇D17:G23，輸入公式“

4、b7:e13g73360j13”，然后同時按下“Ctrl Shift Enter”組合鍵，得到所有貸款的還款計劃。創(chuàng)作過程：虛擬。長期貸款分期償還的分析模型在某些情況下，企業(yè)從銀行借入的長期貸款的總償還次數(shù)和相應的年利率是已知的，因此企業(yè)需要根據(jù)自身的償付能力來選擇貸款類型。貸款類型可以通過使用電子表格工具進行分析。例45: AAA公司借款2000萬元，期限5年。當每年有2次、4次、12次和24次還款，銀行要求的貸款利率分別為6%、6.5%、7%、7.5%、8%、8.5%、9%、9.5%、10%和10.5%時，企業(yè)應選擇哪種還款方式？創(chuàng)建過程：第二節(jié)租賃融資分析一、租賃類型的基本概念租賃1。經(jīng)

5、營租賃經(jīng)營租賃的租金一般包括：租賃期內(nèi)租賃資產(chǎn)的購買成本和利息。融資租賃租金包括：租賃設備的價格和租金利息。租金利息分為融資成本和租賃公司的手續(xù)費。租金的計算租金的金額和支付方式直接影響承租人未來的財務狀況和經(jīng)營成果，因此租金的計算是租賃公司籌資決策的重要依據(jù)。1.租金的支付方式根據(jù)支付周期的長短分為兩個支付周期：根據(jù)每個周期的支付金額分為遲付和預付：相等和不相等。2.租金的計算方法在我國的融資租賃業(yè)務中，一般采用定期等額支付的方式支付租金，包括定期等額支付租金和定期等額預付租金。第二，租賃融資分析模型的INDEX函數(shù)被廣泛使用，當需要從工作表中的引用地址或數(shù)組中選擇相應的數(shù)據(jù)時可以使用。IN

6、DEX函數(shù)有兩種形式，即引用地址類型和數(shù)組類型。1.引用地址類型INDEX函數(shù)語法：index (reference，row_num，column _ num，area _ num)，函數(shù)：根據(jù)row，column (row _ num，Column_num)返回引用地址范圍：reference:單元格或單元格區(qū)域的引用row _ num:指定要在引用中選擇的對象的行，參數(shù)可以是0 column_num:指定要在引用中選擇的對象的列。此參數(shù)可以是0 area_num:指定要選擇的對象位于單元格區(qū)域的哪個區(qū)域。單元格區(qū)域中第一個區(qū)域的數(shù)量是1，第二個區(qū)域是2。類似地，行號、列號和區(qū)域號必須對應于

7、引用中的一個單元格，否則INDEX函數(shù)將返回一個錯誤值ERF！示例46: 46:INDEX(C3:E8，2，3 2，3)表示C3到E8單位區(qū)域的第二行和第三列，即e 4單位示例47: index (c3:c8，2)表示c列的第四個單元格，即C4示例48:INDEX(c : c8，2，3)的值為“ERF！”，因為C3:C8代表一列，所以當column_num參數(shù)為3時，找不到相應的單元格。示例49: INDEX (a1:c6，D1:F6，2，3，2)表示第二個區(qū)域(d1:f6)的第二行和第三列，這是F2數(shù)組類型的INDEX函數(shù)語法Column_num)函數(shù)：返回數(shù)組中的一個元素的值，該值由行和列

8、的序列號引導。選定參數(shù)：數(shù)組：在數(shù)組中輸入的單元格區(qū)域。row_num:指定數(shù)組中返回元素的行。如果要忽略此參數(shù)，必須輸入column _ num。Column _ num:指定要返回的元素的行。如果要忽略此參數(shù)，必須輸入row_num。如果同時使用row_num和column_num參數(shù)，INDEX函數(shù)將返回由row_num和column_num的交集確定的單元格值。如果數(shù)組只包含一行或一列元素，那么相應的參數(shù)row_num或column_num將成為可選參數(shù)。如果數(shù)組只包含多行或多列元素，但只使用了row_num或column_num，則該函數(shù)將返回數(shù)組中的整列或整行，并建立租賃融資的分析

9、模型。例410:一家企業(yè)租賃公司租賃一臺設備，租期5年，設備價值100萬元。租賃合同規(guī)定，企業(yè)將在每年年底按10%的比例支付租金。分別按年、半年、季度、月、日計算租金。首先，根據(jù)主題設計了租賃融資的圖形界面模型。在模型設計完成的基礎(chǔ)上，分別計算各種條件下的租金補償金額。模型設計過程如下：建立租賃結(jié)構(gòu)模型，如圖4-2所示。單擊工具欄上的“查看”按鈕，選擇工具欄，然后在工具欄菜單中單擊表單工具欄。單擊組合框控件按鈕，然后用鼠標單擊單元格C5，矩形組合框控件將出現(xiàn)，然后調(diào)整其大小和位置。將鼠標指針移到創(chuàng)建的組合框控件上，右鍵單擊它，將出現(xiàn)一個快捷菜單。選擇控件以設置格式，將出現(xiàn)設置空間格式的對話框。

10、選擇控制項目。在數(shù)據(jù)區(qū)欄中填寫“$E$3:$E$4”，在單元格鏈接欄中填寫“$C$5”。在單元格C10中輸入公式：“=IF(INDEX(E3:E4，C5)=期末”，PMT(年租金利率/年付款次數(shù)，租賃期限*年付款次數(shù)，-租金)，PMT(年租金利率/年付款次數(shù)，租賃期限*年付款次數(shù)，-租金，1)。建立年度付款時間的圖形控制，步驟同上，但在“數(shù)據(jù)源區(qū)域”欄中填寫“$ f: $ F8”，在“單元格鏈接”欄中填寫“$ C6”。在單元格C8中輸入年支付次數(shù)公式：“=IF(年支付次數(shù)=1，1，IF(年支付次數(shù)=2，2，IF(年支付次數(shù)=3，4，IF(年支付次數(shù)=4，12，IF(年支付次數(shù)=5，24，365

11、)”不同情況設計租賃融資圖形界面模型示例411:租賃融資圖形界面模型的建立過程在租賃融資分析中，需要了解租賃公司的租賃價格表，并根據(jù)租賃價格目標選擇所需的設備將設備名稱所在的列命名為“設備名稱”。將租金所在的列命名為“總租金”。將付款方式所在的列命名為“付款方式”。Excel提供了一個表單工具欄，它提供了各種圖形控制工具。單擊這些工具來設置控件的位置，然后在模型中創(chuàng)建圖形控件按鈕。1。創(chuàng)建組合框按鈕選擇租賃設備。具體創(chuàng)建流程見實際操作。2.從租賃價格表中檢索所選設備的租金和支付租金的方式。使用的函數(shù)是INDEX()。創(chuàng)建滾動條控件，將年租金利率限制在合理的范圍內(nèi)。租賃公司提供的租金利率通常給出

12、一個可選范圍，如510。具體創(chuàng)建流程見實際操作。創(chuàng)建微調(diào)控件。將租賃期限限制在合理的范圍內(nèi)。租賃公司提供的租賃期限一般給出了選擇范圍。具體創(chuàng)建流程見實際操作。創(chuàng)建過程如下：圖5-3。第一步：建立如圖5-3所示的租賃融資決策模型圖。步驟2:設計以設備名稱為數(shù)據(jù)源的組合框。設計流程見圖5-4。圖5-4，步驟3:在單元格C4中輸入公式“=INDEX(總租金，A3)”，并在單元格C4中顯示所選設備的租金。第四步：在單元格C5中輸入公式“=INDEX(付款方式，A3)”，在單元格C5中顯示所選設備的租金付款方式。第五步：設計如圖5-3所示的微調(diào)和滾動條按鈕，控制年支付次數(shù)、利率和租期。第6步：在單元格C

13、9中輸入公式“=C8*C6”，計算利息期。第七步：在單元格C10中輸入公式“=IF(租金支付方式=“先付”，PMT(租賃年利率/年支付次數(shù)，總支付次數(shù)，租金，0，1)、ABT(PMT(租賃年利率/年支付次數(shù)，總支付次數(shù)，租金)，計算各期間的租金。債務融資與租賃融資的比較分析凈現(xiàn)值分析的基本原則是通過租賃獲得資產(chǎn)還是通過借款購買資產(chǎn)？借款購買資產(chǎn)時，貸款利息、折舊等費用可以抵稅，租賃資產(chǎn)的租金和金融租賃設備的折舊也具有低稅功能。因此，根據(jù)凈現(xiàn)值分析，在貸款分析模型中加入貸款攤銷分析表，在租賃分析模型中加入租賃攤銷分析表，計算各自的稅后現(xiàn)金流量，然后轉(zhuǎn)化為現(xiàn)值。然后選擇當前成本較小的方案來籌集資金

14、。例412:例412數(shù)據(jù)：假設新泰公司要集資購買一臺機床，總共要花200萬元。據(jù)估計，該設備的使用壽命為5年。設備按直線法折舊，5年后無殘值，所得稅稅率為33。新泰公司面臨兩種融資選擇：債務融資；金額：200萬；利率：10；貸款期限：5年。租賃融資：租金：200萬，租期：5年，收益：10。租金在期初支付。決定是借還是租？解決方案：第三節(jié)長期融資決策方法利用這種方法進行融資決策，人們認為公司的價值等于其債務和股票的現(xiàn)值之和。通過計算和比較每個方案對應的公司價值，選擇公司價值最大的融資方案作為最優(yōu)方案。然而，很難估計股票的現(xiàn)值，所以這種方法只能在一些理想的條件下使用。一、計算原則計算普通股的資本成

15、本：計算普通股的市場價值：其中：EBIT:稅前利潤；Kd:債務的資本成本；t:所得稅稅率。KS:普通股的資本成本。計算公司的總市值：計算公司的綜合資本成本：例413:公司目前沒有負債和優(yōu)先股，現(xiàn)有資本的賬面價值為1000萬元，全部為普通股。據(jù)估計，該公司每年的利稅前收益EBIT為200萬元，保持穩(wěn)定。公司所得稅稅率為T33，公司稅后凈利潤全部分配為股息，股息增長率為零。公司的財務經(jīng)理計劃改變現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)并增加負債。財務杠桿被用來增加企業(yè)價值。經(jīng)過計算，認為債務D的現(xiàn)值等于其面值。在不同的債務水平下，債務和普通股的利率Kd為513。同時，我們知道證券市場的數(shù)據(jù)是：無風險利率KF=8%，市場投資組合的預期收益率Km14，并計算出公司的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。公司價值分析過程：從計算結(jié)果可以看出，當沒有債務時，公司的價值等于其普通股的價值。隨著債務的增加，公司的價值開始增加。當債務增加到200萬元時，公司的價值達到了最高。此后，隨著債務的增加，公司的價值開始下降。從公司綜合資本成本的變化也可以看出，當負債規(guī)模為200萬元時，綜合資本成本達到最低。因此，當公司負債為200萬元時，資本結(jié)構(gòu)最好。第二，每股利潤分析法利用這種方法進行融資決策。首先，根據(jù)給定的條件，確定每股普通股利潤與各備選方案的預計息稅前收益之間的關(guān)系，然后由監(jiān)管者簽字，找出每股普