《貨幣供給函數(shù)》PPT課件.ppt

1、第十二章 貨幣供給函數(shù),12.1 貨幣乘數(shù)模型,貨幣乘數(shù)模型是以銀行信用為基礎(chǔ)的一種描述貨幣內(nèi)生供給機(jī)制的模型。 該模型所涉及的銀行信用機(jī)制主要涉及活期存款和準(zhǔn)備金比率的制度。,活期存款：不用事先通知就可隨時(shí)提取的銀行存款。 存款準(zhǔn)備金：商業(yè)銀行經(jīng)常保留著用于支付提取存款的一定金額。 法定準(zhǔn)備率：在現(xiàn)代銀行制度中，存款準(zhǔn)備金在存款中起碼應(yīng)當(dāng)占有的比率是由中央銀行規(guī)定的。這一比率稱為法定準(zhǔn)備率。 法定準(zhǔn)備金：按法定準(zhǔn)備率留存的準(zhǔn)備金。 法定準(zhǔn)備金的一部分是商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金，一部分存放在中央銀行的存款賬戶上。 由于商業(yè)銀行都想賺取盡可能多的利潤(rùn)，它們會(huì)把法定準(zhǔn)備金以上的那部分存款當(dāng)作超額準(zhǔn)備金貸

2、放出去或用于短期債券投資。 正是這種只用較小比率的準(zhǔn)備金就可以支持活期存款的能力，使得銀行體系得以創(chuàng)造貨幣，實(shí)施貨幣供給。,例：假定法定準(zhǔn)備率為20%，銀行客戶都將其一切貨幣收入以活期存款形式存入銀行。在這樣的假定情況下，如果甲客戶將100萬(wàn)美元存入有自己活期賬戶的A銀行，銀行系統(tǒng)就因此而增加了100萬(wàn)美元的活期存款。 A銀行可按20%的法定準(zhǔn)備率保留20萬(wàn)美元作為準(zhǔn)備金，而將其余80萬(wàn)美元全部貸放出去。 假定A銀行將這80萬(wàn)美元貸給乙公司去購(gòu)買機(jī)器。乙公司把A銀行開(kāi)給它的支票又全部存人自己的活期存款開(kāi)戶銀行B。 B銀行得到這80萬(wàn)美元支票存款后，按照20%的準(zhǔn)備率留下16萬(wàn)美元作為準(zhǔn)備金，然

3、后再貸放出64萬(wàn)美元。 得到這64萬(wàn)美元貸款的丙廠商又會(huì)把它存入自己的活期存款開(kāi)戶銀行C。 C銀行再按規(guī)定比率留下其中12.8萬(wàn)美元作為準(zhǔn)備金，然后再貸出51.2萬(wàn)美元。 按照同樣方式，不斷繼續(xù)存貸下去，各銀行的存款總和將是： 100+80+64+51.2+=100/（1-0.8）=500(萬(wàn)美元),存款總和(用D表示)同這筆原始存款(用R表示)及法定準(zhǔn)備率(用rd表示)之間的關(guān)系為： D=R/rd 假定上面例子中，最初的存款來(lái)自中央銀行增加的貨幣供給，則中央銀行新增一筆貨幣供給將會(huì)使活期存款總和（亦即貨幣供給量）擴(kuò)大為這筆新增貨幣供給量的1/rd倍。在例子中就是5倍。 1/rd叫做貨幣創(chuàng)造乘

4、數(shù)，k=1/rd。它是法定準(zhǔn)備率的倒數(shù)。 內(nèi)生的(派生的)貨幣的供給量不僅取決于中央銀行投放了多少貨幣，還取決于法定準(zhǔn)備率的大小。 即貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的大小和法定準(zhǔn)備率有關(guān)，法定準(zhǔn)備率越大，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)就越小；反之，則越大。,貨幣創(chuàng)造乘數(shù)作為法定準(zhǔn)備率的倒數(shù)是有條件的。 首先，商業(yè)銀行必須沒(méi)有超額儲(chǔ)備，即商業(yè)銀行得到的存款扣除法定準(zhǔn)備金后會(huì)全部貸放出去。如果由于各種原因而使銀行的實(shí)際貸款低于其本身的貸款能力。上述貨幣創(chuàng)造乘數(shù)就會(huì)降低。 因?yàn)闆](méi)有貸放出去的款額會(huì)形成銀行的超額準(zhǔn)備金(即超過(guò)法定準(zhǔn)備金要求的準(zhǔn)備金ER)。 超額準(zhǔn)備金占存款的比率為超額準(zhǔn)備率re。 法定準(zhǔn)備金加超額準(zhǔn)備金是銀行的實(shí)際準(zhǔn)備

5、金。 法定準(zhǔn)備率加超額準(zhǔn)備率是實(shí)際準(zhǔn)備率。 有超額準(zhǔn)備金出現(xiàn)時(shí)，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)就不再是1/rd，而應(yīng)當(dāng)是k=1/(rd+re)，即實(shí)際準(zhǔn)備率的倒數(shù)。 派生存款總額則是D =R/(rd+re)。 即貨幣創(chuàng)造乘數(shù)和法定準(zhǔn)備率及超額準(zhǔn)備率有關(guān)。,市場(chǎng)貸款利率r越高，銀行越不愿多留超額準(zhǔn)備金，因?yàn)闇?zhǔn)備金不能生利。 市場(chǎng)利率上升時(shí)，超額準(zhǔn)備率從而實(shí)際準(zhǔn)備率會(huì)下降，貨幣乘數(shù)就會(huì)因此而增大。 貨幣乘數(shù)除了和法定準(zhǔn)備率和市場(chǎng)利率有關(guān)，還和商業(yè)銀行向中央銀行借款的利率或者說(shuō)再貼現(xiàn)率有關(guān)。 再貼現(xiàn)率或者說(shuō)貼現(xiàn)率上升，表示商業(yè)銀行向中央銀行借款的成本上升，這會(huì)促使商業(yè)銀行自己多留準(zhǔn)備金，從而會(huì)提高實(shí)際準(zhǔn)備率。 可見(jiàn)，

6、當(dāng)貼現(xiàn)率上升時(shí)，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)變小。,如果非銀行部門(mén)(個(gè)人或企業(yè))減少其持有的貨幣，并將它存人銀行，就為存款擴(kuò)張或者說(shuō)為貨幣創(chuàng)造提供了基礎(chǔ)。 存款擴(kuò)張的基礎(chǔ)是商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金總額(包括法定的和超額的)加上非銀行部門(mén)持有的通貨，稱為基礎(chǔ)貨幣或貨幣基礎(chǔ)。 由于它會(huì)派生出貨幣，因此是一種高能量的或者說(shuō)活動(dòng)力強(qiáng)大的貨幣，又叫高能貨幣或強(qiáng)力貨幣。 Cu表示非銀行部門(mén)持的通貨，Rd表示法定準(zhǔn)備金，Re表示超額準(zhǔn)備金，H表示基礎(chǔ)貨幣，則有 H=Cu+Rd+Re。 這是商業(yè)銀行借以擴(kuò)張貨幣供給的基礎(chǔ)。 考慮到貨幣供給(嚴(yán)格意義的貨幣供給M)M=Cu+D，即為通貨和活期存款的總和，則： M/H=(Cu+D)/(C

7、u+Rd+Re) 等號(hào)右邊的分子分母都除以D，則得到： M/H=(Cu/D+1)/(Cu/D+Rd/D+Re/D)=(rc+1)/(rc+rd+re),M/H就即貨幣創(chuàng)造乘數(shù)，它等于 (rc+1)/(rc+rd+re) 它之所以和前面的k=1/(rd+re+rc)不同，是因?yàn)樯厦胬又袃H把活期存款總和當(dāng)成貨幣供給量，而這里已把活期存款和通貨合在一起當(dāng)成貨幣供給量。 由于M/H=(rc+1)/(rc+rd+re)， 即貨幣供給量M=(rc+1)/(rc+rd+re) H， 而貨幣創(chuàng)造乘數(shù) (rc+1)/(rc+rd+re)又和法定準(zhǔn)備率、中央銀行貼現(xiàn)率、市場(chǎng)借款利率及現(xiàn)金對(duì)存款的比率有關(guān)。 因此

8、，貨幣供給可看成是基礎(chǔ)貨幣供給、法定準(zhǔn)備率、貼現(xiàn)率、市場(chǎng)利率和現(xiàn)金-存款比率的函數(shù)。 所有這些影響貨幣供給的因素，都可以歸結(jié)到準(zhǔn)備金變動(dòng)對(duì)貨幣供給變動(dòng)的作用上，因?yàn)闇?zhǔn)備金是銀行創(chuàng)造貨幣的基礎(chǔ)。中央銀行正是通過(guò)控制準(zhǔn)備金的供給來(lái)調(diào)節(jié)整個(gè)貨幣供給的。,強(qiáng)調(diào)：銀行存款多倍擴(kuò)大的連鎖反應(yīng)也會(huì)發(fā)生相反的作用。 例如，在貨幣創(chuàng)造乘數(shù)為5(法定準(zhǔn)備率為20%)時(shí)，當(dāng)客戶甲從它的開(kāi)戶行取走100萬(wàn)元的存款時(shí)，他的開(kāi)戶銀行必須支付100萬(wàn)元的現(xiàn)款，其中的20萬(wàn)可由原有的準(zhǔn)備金抵消，但為了彌補(bǔ)其中的80萬(wàn)元，該銀行必須收回貸款80萬(wàn)元。這樣，乙客戶為了償付這80萬(wàn)元，也必須從他的開(kāi)戶銀行取出80萬(wàn)元存款，依此類推

9、。 整個(gè)銀行體系就會(huì)縮小的存款總額為500萬(wàn)元。 換言之，相反的連鎖反應(yīng)會(huì)使整個(gè)銀行體系按貨幣創(chuàng)造乘數(shù)來(lái)縮小存款總額。 貨幣的這種多倍擴(kuò)大或縮小，只有通對(duì)一國(guó)整個(gè)銀行體系才能做到。,12.2 貨幣供給與主要經(jīng)濟(jì)變量的關(guān)系12.2.1 中央銀行的行為,中央銀行為了執(zhí)行貨幣政策，可以運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備率政策以及再貼現(xiàn)率這三個(gè)主要的政策工具，來(lái)影響高能貨幣和貨幣供給。 當(dāng)中央銀行在公開(kāi)市場(chǎng)買入債券時(shí)，會(huì)使銀行準(zhǔn)備金、高能貨幣以及貨幣供給增加。 在公開(kāi)市場(chǎng)賣出債券時(shí)，會(huì)使銀行準(zhǔn)備金、高能貨幣以及貨幣供給減少。,中央銀行如果想采取緊縮性貨幣政策，可以提高存款準(zhǔn)備率，使貨幣供給隨之減少。如果想采取

10、擴(kuò)張性貨幣政策，可以降低存款準(zhǔn)備率，以使貨幣供給因此增加。 再貼現(xiàn)率的變動(dòng)，主要是通過(guò)資金成本來(lái)影響對(duì)銀行的貨幣貸放。 提高再貼現(xiàn)率，會(huì)使銀行的資金成本上升、信用收縮、貨幣供給減少。 降低再貼現(xiàn)率，將使信用擴(kuò)張，貨幣供給增加。 中央銀行的行為是影響貨幣供給的重要因素，但不是惟一因素。最終的結(jié)果還需要看民眾與商業(yè)銀行的行為如何才能決定。,12.2.2 人們的行為,通貨比率(即通貨與活期存款之比)和定期存款比率(即定期存款與活期存款之比)是人們資產(chǎn)組合行為的結(jié)果。 1.影響通貨比率的因素 影響通貨比率的主要因素是收入、市場(chǎng)利率、信心、交易成本以及信用卡普及率等。 收入 收入或財(cái)富是影響持有資產(chǎn)規(guī)模

11、的變量，收入高低會(huì)使通貨與活期存款的持有額都隨之增減。所以，表面上收入變動(dòng)對(duì)通貨比率的影響方向不容易確定。 其實(shí)，收入變動(dòng)對(duì)活期存款的影響幅度，大于對(duì)通貨的影響幅度，所以，通貨比率與收入的高低呈反方向變動(dòng)。,市場(chǎng)利率 當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，持有通貨的機(jī)會(huì)成本上升，因而，通貨比率將隨市場(chǎng)利率的上升或下降而降低或提高。通貨比率與市場(chǎng)利率呈反方向變動(dòng)關(guān)系。 信心 如果人們對(duì)銀行體系有信心，就愿意更多地使用支票作為支付工具。 人們對(duì)銀行體系的信心越強(qiáng)，通貨比率就越低。相反，如果人們對(duì)銀行體系的信心較弱，他們就更愿意使用通貨作為支付手段，通貨比率就會(huì)隨之上升。 通貨比率與人們對(duì)銀行體系的信心呈反方向變動(dòng)。,

12、交易成本 人們持有活期存款的交易成本的高低，也是影響通貨比率的一個(gè)因素。交易成本高，人們就不太愿意持有活期存款，以至于通貨比率過(guò)高。 持有活期存款的交易成本較低時(shí)，人們就愿意較多地使用活期存款，從而使通貨比率降低。 信用卡的普及程度 信用卡的普及程度越高，使用現(xiàn)金的機(jī)會(huì)就越小，持有通貨的比率就越低。 影響通貨比率的主要因素與通貨比率之間的關(guān)系以通貨比率函數(shù)的形式表示： c =c (y，r，cf，tc，cc) 該式表示，通貨比率函數(shù)c會(huì)受到實(shí)際收入y、市場(chǎng)利率r、人們對(duì)銀行體系的信心cf以及信用卡的普及程度cc的反向影響(減函數(shù))，同時(shí)還會(huì)受到人們持有活期存款的交易成本tc的正向影響(增函數(shù))。

13、,2.影響定期存款的因素,影響定期存款的因素有收入、代表其他資產(chǎn)報(bào)酬率的市場(chǎng)利率、以及代表本身報(bào)酬率的定期存款利率。 收入 收入增加，定期存款與活期存款都將增加。但是，定期存款屬于儲(chǔ)蓄性存款，收入彈性較大，所以，定期存款比率將隨收入的增加而提高。 資產(chǎn)本身的報(bào)酬率 按照資產(chǎn)選擇理論，資產(chǎn)本身的報(bào)酬率提高，人們將會(huì)增加該資產(chǎn)的持有。所以，定期存款利率提高將使定期存款比率上升。反之，則會(huì)下降。 市場(chǎng)利率 市場(chǎng)利率上升，代表其他資產(chǎn)報(bào)酬率提高，所以會(huì)使人們持有定期存款的金額減少。反之，如果市場(chǎng)利率下降，代表其他資產(chǎn)報(bào)酬率降低，人們持有定期存款的金額將會(huì)增加。定期存款比率與市場(chǎng)利率成反方向變動(dòng)。 我們

14、可以將定期存款比率表示為函數(shù)的形式：t=t(y，rt，r) 上式表示，定期存款比率函數(shù)受實(shí)際收入y、定期存款利率rt的正向影響(增函數(shù)關(guān)系)，同時(shí)會(huì)受到市場(chǎng)利率r的反向影響(減函數(shù)關(guān)系)。,12.2.3 商業(yè)銀行的行為,商業(yè)銀行的行為主要是通過(guò)改變超額準(zhǔn)備率和借人準(zhǔn)備率來(lái)影響貨幣的供給。 1.影響超額準(zhǔn)備率的因素 超額準(zhǔn)備金數(shù)量多，有助于商業(yè)銀行提高安全性和流動(dòng)性，但是會(huì)削弱其獲利程度。 超額準(zhǔn)備金數(shù)量少，盡管有利于獲利程度的提高，但是卻會(huì)降低安全性和流動(dòng)性。 商業(yè)銀行擁有超額準(zhǔn)備金的多少和超額準(zhǔn)備率的高低，主要決定于商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)態(tài)度、市場(chǎng)利率、再貼現(xiàn)率、客戶提款的變化程度以及商業(yè)銀行對(duì)經(jīng)濟(jì)景氣的預(yù)期等因素。,一般說(shuō)來(lái)，在整體上，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)態(tài)度越是重視獲利情況，超額準(zhǔn)備率就越低。反過(guò)來(lái)，商業(yè)銀行越是重視安全性和流動(dòng)性，超額準(zhǔn)備率就越高。其次，市場(chǎng)利率越高，商業(yè)銀行創(chuàng)造信用獲利越大，商業(yè)銀行就越愿意增加放