財務管理的職能與目標.ppt

1、第一講 財務管理導論第一節(jié) 財務管理的概念與目標 一、財務管理的概念 財務(finance)是指財務資源(貨幣和各種有價值的物資）及管理財務資源的實務。財務是財務活動和財務關系的統(tǒng)一。 隨著財務管理學科的發(fā)展，對財務管理的認識也不斷深化。目前，國內對財務管理的定義主要有以下幾種： 第一種、財務管理(financial management)是企業(yè)合理組織財務活動，正確處理財務關系的一項綜合性經濟管理工作。 第二種、財務管理是對公司經營過程中的資金運動進行預測、組織、協調、分析與控制的一種決策與管理活動。 第三種、財務管理是管理資金的藝術與科學。 上述三種觀點表明了財務管理是一門科學，是對資金運

2、動的管理。因此，我們可表述為財務管理是企業(yè)對資金的籌集、使用、分配的管理以及正確處理與之相關的財務關系的總稱。,二、財務活動與財務關系 （一） 財務活動 財務活動是指企業(yè)再生產過程中涉及的資金活動。包括： 1。資金的籌集；2。資金的使用；3。資金的耗費與回收；4.資金的分配。 上述財務活動是相互聯系、相互依存的，構成了完整的企業(yè)資金運動過程。 （二） 財務關系 財務關系是指財務活動中形成的企業(yè)與各方面的經濟關系。它揭示了財務內容的本質。正確處理和協調好各方的財務關系，樹立企業(yè)的良好形象，對企業(yè)的生存、發(fā)展與獲利具有重要的作用。 1企業(yè)與投資者之間的財務關系。這種關系是企業(yè)所有者對企業(yè)投入的原始

3、資本和參與企業(yè)收益分配而形成的投資與分配關系，是財務關系中最根本的財務關系。 2企業(yè)與債權人之間的關系。這種關系是企業(yè)向債權人借入資本并按時歸還本金、支付利息所形成的債務與債權關系。 3企業(yè)與企業(yè)之間的財務關系。即企業(yè)與供應商、客戶的關系。,4企業(yè)與稅務機關之間的財務關系。即征稅與納稅的關系。合理避稅應安排在納稅行為發(fā)生之前，一旦納稅義務產生就應自覺足額繳納各種稅款。 5企業(yè)內部各單位之間的財務關系。在企業(yè)實行內部經濟核算制條件下，企業(yè)內部各單位之間的產品和勞務往來要計價結算，常表現為總公司與分公司、總廠與分廠、車間的財權分割、權責劃分與利益分配關系。 6企業(yè)與員工之間的財務關系。這主要是指員

4、工為企業(yè)提供各種勞動、企業(yè)向員工支付勞動報酬過程中所形成的經濟關系。正確處理這一關系要按勞付酬，獎勤罰懶，防止拖欠員工的工資?？蓪嵭卸喾N勞動報酬支付方式。如年薪制、業(yè)績股、股票期權等。1996年美國迪斯尼公司總裁艾斯納的工資 加獎金為576萬美元，而股票期權代來的財富卻有近5.7億美元.我國格蘭仕公司 94年實行期權制. 三、財務的職能 財務的職能是指財務本身所具有的特有功能。表現為: 1.籌資職能。由于企業(yè)再生產過程是不斷進行的，資金在再生產,過程中不斷的投入與周轉，這就要求必須不斷的籌集所需資金，使財務具有籌資職能。其內容主要包括籌資量的確定、籌資渠道和籌資方式的選擇、資金結構的優(yōu)化、籌資

5、費用的控制。 2。調節(jié)職能。資金投入受制于企業(yè)生產要素形成的規(guī)模與結構。通過資金投向與投量的調整，使企業(yè)原有生產規(guī)模與經濟結構發(fā)生調整，這就是財務調整的主要內容。 3。分配職能。企業(yè)取得收入以后，財務要按照上交流轉稅、補償成本費用、繳納所得稅、提取公積金和公益金、向投資者分利的順序進行收入分配。 4。財務監(jiān)督職能。財務活動反映生產經營要素的形成、資源的利用與生產經營及對外投資的成果，能揭示企業(yè)各項管理工作存在的問題；財務關系集中反映了國家行政管理者、所有者、經營者和勞動者之間的物質利益關系，能揭示在這些關系處理中存在的問題。為了合理組織財務活動，正確處理財務關系，財務管理就必須按國家與所有者及

6、經營者的有關規(guī)定和管理制度實施財務監(jiān)督。,四、財務管理目標 財務管理目標（Goals of Finance Management）又稱為理財目標，是指財務活動所要達到的根本目的，它決定著企業(yè)財務管理的基本方向。關于財務管理的目標主要有以下幾種觀點： 1 以追求利潤最大化為目標 這種觀點認為利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多則企業(yè)財富增加越多。利潤的多少不僅體現了企業(yè)對國家的貢獻，而且與企業(yè)和職工的利益息息相關。因此，利潤最大化（Profit Maxization）的觀點得到人們的重視。但在實踐中也暴露出一些難以解決的弊?。?（1）利潤額是一個絕對數，它沒有反映出所得利潤額與投入資本額的關系。

7、不能科學的反映企業(yè)經濟效益水平的高低，不便于在不同時期、不同企業(yè)之間進行比較。（2）它沒有說明利潤取得的時間和資金時間價值。一個投資項目若今年獲利100萬元，與明年獲利100萬元，哪一個更符合企業(yè)的目標，不考慮資金的時間價值就難以作出正確的判斷。（3）在損益表上的利潤與實際的現金流量會不同，企業(yè)有可能有較高利潤，而現金流量不足。例如應收帳款很大，雖然企業(yè)利潤額很大，但錢沒收回來，影響利潤的分配，還可能發(fā)生壞帳損失等。（4）追求利潤最大化往往會忽視所承擔的風險大小，使企業(yè)財務決策帶有短期行為。,2以每股收益最大化為目標 每股盈余=凈利潤總額/普通股總額 這種觀點認為：應當把企業(yè)的利潤和股東投入的

8、資本聯系起來考察，用每股盈余來概括企業(yè)的財務管理目標。但這種觀點仍然存在著：（1）沒有考慮每股盈余取得的時間性。（2）沒有考慮每股盈余的風險。 3。以企業(yè)價值（股東財富）最大化為目標 這種觀點認為：投資者創(chuàng)辦企業(yè)的目標是擴大財富，股東是企業(yè)的所有者，企業(yè)的價值最大化，就是股東財富最大化。 企業(yè)價值最大化是指通過企業(yè)的合理經營，采用最優(yōu)財務政策，在考慮資金時間價值與風險價值的情況下，不斷增加企業(yè)財富，使企業(yè)總價值達到最大。在現代公司制條件下，企業(yè)價值可以用股票市價總額來代表，當公司股票市價最高時，就說明了企業(yè)實現了股東財富最大化。 上市公司實現股東財富最大化的途徑主要有兩個：一是向股東增發(fā)股利；

9、二是使公司股票市價上升。這兩者相加是投資者的每股收益。,對于非上市公司的資產一般不會全部拿到市場上去交易。其價值從理論上講是公司未來收益的現值。 n t V=P1/(1+I) t=1 v-企業(yè)價值 p-企業(yè)每年獲得的預期報酬或利潤 t-取得報酬的具體時間 n-取得報酬的持續(xù)時間 I-每年所獲報酬進行貼現所用的貼現率。 貼現率的高低主要是由企業(yè)風險大小來決定，當企業(yè)風險越大時，I隨之增大；反之則減小。從公式可看出：企業(yè)價值與預期利潤成正比，與預期的風險成反比。 以企業(yè)價值最大化為財務管理目標的優(yōu)點:(1)它考慮了取得報酬的時間因素，并用資金的時間價值的原理進行了科學的計量。(2)它科學地考慮了風

10、險與報酬之間的關系，能有效的克服企業(yè)決策者和財務人員不顧風險大小片面追求利潤的趨向。(3)有利于克服企業(yè)追求利潤上短期行為。,因為不僅過去和目前的利潤會影響企業(yè)的價值，預期未來的利潤會對企業(yè)價值的影響更大。買股票是賣企業(yè)的未來。如2000年股市的網絡科技股，生物工程股被炒得使人大跌眼鏡。 2000年2月17日 億安科技126.2元/股;清華紫光106元/股,市盈率311.7倍；清華同方72元/股,市盈率116倍；綜藝股份64.26元/股,市盈率200倍。唐鋼股份9.19元市盈率14.5倍。四川長虹13.98元/股,市盈率58.3倍。有人說：“我和莊家拼刺刀”。 缺點：公司股票價格的高低除受每股

11、收益和風險大小的影響外，還受政治、經濟、社會心理、機構與大戶人為炒作等因素的影響，使股價偏離正常的價格。因此，有人提出企業(yè)理財目標應以“企業(yè)資本可持續(xù)有效增值”為目標。 總之，追求股東財富最大化是對企業(yè)經濟效益深層次的認識，全面考慮了企業(yè)在既定的外部環(huán)境下進行決策的多種因素，符合企業(yè)所有者的最大利益。 我對2002年股市賦詞一首念奴嬌蛇年股事,念奴嬌蛇年股事 大勢東去 ，浪淘盡，千股風流人物 ，黯綠一片 。人道是 ，中國股市局面， 圈錢成風 。海龜上岸 ，擠走辛酸血。 士氣如熊， 套牢多少高手 ！ 羊年已來， 拾千金， 大盤柳暗花明 ，紅多綠少， 有道是， 熊市牛市豬市 ，仰仗春風， 重頭下岸

12、 ，再注新鮮血 。決意稱雄 ，年末再論豪杰！ 2003.2.28,五、公司財務組織機構及管理體制模式 1。公司財務組織機構. 公司財務機構及工作一般由財務副總裁或財務總監(jiān)負責,其組織構架圖參見P11,圖1-3。 財務總監(jiān)是大型企業(yè)及集團日常財務管理的最高負責人，履行財務管理和監(jiān)督的雙重職能。 設置 財務總監(jiān)的優(yōu)點（1）能監(jiān)督代理人、經營者，保證“股東投票”機制的健全。（2）能充分掌握信息，降低監(jiān)督 成本。（3）能充分 發(fā)揮財務專家的作用，搞好公司財務。（4）能理順公司內部各種監(jiān)督關系，明確監(jiān)督職責和范圍。 2。財務管理的模式 （1）統(tǒng)管制。其優(yōu)點為：便于指揮和安排,統(tǒng)一的財務政策，降低行政管理成本；有利于發(fā)揮財務調控功能，完成集團統(tǒng)一的財務目標；有利于發(fā)揮財務專家的作用，降低公司的財務風險和經營風險；有利于統(tǒng)一調配集團公司資金，降低資金成本。 統(tǒng)管制的缺陷：財務管理權限高度集中在母公司容易挫傷子公司經營者的積極性；決策高度集