股票分析與研究績(jī)效

1、股票分析與研究績(jī)效,報(bào)告人 組長(zhǎng)：陳延勛 組員：黃宜斌 王建智 黃暐程 陳韋良,指導(dǎo)老師： 吳文洪,第壹章 緒論 第一節(jié) 研究背景與動(dòng)機(jī) 第二節(jié) 研究目的 第三節(jié) 研究架構(gòu),第一節(jié) 研究背景與動(dòng)機(jī),所有投資行為不外乎是為了獲取利澗 ，財(cái)務(wù)學(xué)界的眾多嚴(yán)謹(jǐn)理論基礎(chǔ)如：效率市場(chǎng)假說認(rèn)為市場(chǎng)價(jià)格立即且充分的反應(yīng)所有新的訊息，而任何新訊息的衝擊，基本上都是不可預(yù)測(cè)的，因而市場(chǎng)價(jià)格也是不可預(yù)測(cè)的，市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制遵循著隨機(jī)漫步行為。,股票市場(chǎng)分析的方法很多種，大多數(shù)投資人根據(jù)各股基本面與媒體消息面資料，在以其市場(chǎng)價(jià)格訂定投資決策，爲(wèi)投資人常用的股票分析方式之一，也是較為主觀的方法；然而技術(shù)分析牽涉到檢驗(yàn)市場(chǎng)歷

2、史資料，預(yù)測(cè)未來價(jià)格的趨勢(shì)，並訂定投資決策；技術(shù)分析者相信，任何單一市場(chǎng)參與者，不論奇掌握的資訊多麼完整，也不可能勝過其他市場(chǎng)參與者集體掌握的資訊因此，技術(shù)分析者相信唯有透過價(jià)格行為本身，才有能力預(yù)測(cè)市場(chǎng)行情。,金融商品的技術(shù)分析在實(shí)務(wù)上仍舊有不少忠實(shí)的支持者，雖然說早期的學(xué)術(shù)研究認(rèn)為技術(shù)分析並無法擊敗市場(chǎng)，違反效率市場(chǎng)假說，但是本研究基於以下理由認(rèn)為技術(shù)分析應(yīng)用於國內(nèi)金融商品的交易仍有可取之處： 理由一：近年來的學(xué)術(shù)研究肯定了一些技術(shù)分析法則之功效，確認(rèn)該法則的確可獲取超額報(bào)酬的能力如 Levich and Thomas (1993)分別以濾嘴法則 (Filter Rules) 以及移動(dòng)平均

3、線的交叉訊號(hào)來判斷五種外匯期貨的買賣時(shí)點(diǎn)，結(jié)果肯定這兩種方法具有明顯的超額報(bào)酬。,理由二：撿視近期相關(guān)效率市場(chǎng)假說的研究報(bào)告，Thomas III(2000)認(rèn)為，即使市場(chǎng)上每個(gè)人所獲得的資料或資訊都相同，但每個(gè)人解讀的結(jié)果也不盡相同，這種現(xiàn)象的產(chǎn)生形成一個(gè)重要課題，誰掌握了關(guān)鍵的知識(shí)，誰就具有較優(yōu)的股價(jià)分析能力，因?yàn)橹R(shí)的有效性造成股市中所有投資者知識(shí)不對(duì)偁性與時(shí)間獲得知識(shí)時(shí)間落差的問題，使得投資人分成兩個(gè)部分，產(chǎn)生少數(shù)的領(lǐng)先者與多數(shù)的追隨者的現(xiàn)象 理由三：投資人的決策行為並非完全基於冷靜、理智，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生重大變化時(shí)，投資人往往跟隨市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行追高殺低等非理性的投資決策 本研究使用技術(shù)分

4、析方法有：KD、RSI、MA、MACD。以期獲取正報(bào)酬證明技術(shù)分析法則有其實(shí)證參考價(jià)值。,第二節(jié) 研究目的,從時(shí)間角度來看，在金融市場(chǎng)上，依其獲利行為之策略選擇方式不同，分成投資者與投機(jī)者；雖然說二者最終的目的皆在獲利，但前者偏重於長(zhǎng)期投資，而後者則注重於短期報(bào)酬，所以在股票市場(chǎng)上，投資人最關(guān)注的問題莫過於股價(jià)變動(dòng)是否可預(yù)測(cè)，以及如何持續(xù)的獲利。 本研究之目的是檢驗(yàn)臺(tái)灣常用技術(shù)指標(biāo)之獲利性，訪間涉及技術(shù)分析的書藉，其所敘述理論與引用時(shí)正研究數(shù)據(jù)，大部分是參考國外書籍與市場(chǎng)研究結(jié)果，或僅是為了解釋特定指標(biāo)而引用特定資料，並無有系統(tǒng)的歸納整理?；洞?，本研究嚐試尋找適合以技術(shù)分析操作的股票特性。,

5、第三節(jié) 研究架構(gòu),第貳章 文獻(xiàn)探討,一、效率市場(chǎng)假說 二、文獻(xiàn)探討,效率市場(chǎng)假說,有效市場(chǎng)假說又叫效率市場(chǎng)假說，有效市場(chǎng)假設(shè)。該假說認(rèn)為，投資者在買賣股票時(shí)會(huì)迅速有效地利用可能的信息。所有已知的影響一種股票價(jià)格的因素都已經(jīng)反映在股票的價(jià)格中，因此根據(jù)這一理論，股票的技術(shù)分析是無效的。,文獻(xiàn)探討,技術(shù)分析定義 主要研究由市場(chǎng)供求因素定出過往股價(jià)及成交量的歷史數(shù)據(jù)。,參考文獻(xiàn),第參章 股票技術(shù)分析方法,第一節(jié) K-D指標(biāo) 第二節(jié) RSI指標(biāo) 第三節(jié) MACD指標(biāo) 第四節(jié) MA指標(biāo),一、K-D指標(biāo)公式 K-D指標(biāo)要先求RSV (Raw Stochastic Value)值 RSV=(C_n-L_n)

6、/(H_n-L_n) *100 二、K-D指標(biāo)意義 由RSV的求算公式可看出這亦是一種支撐壓力的概念，而當(dāng)股價(jià)處於多頭時(shí)，收盤價(jià)有往當(dāng)期最高價(jià)接近的傾向，這時(shí)候RSV值也將不斷上升。而在下跌過程中，收盤價(jià)則有收在接近最低價(jià)的傾向，這時(shí)RSV也會(huì)傾向下降。,一、RSI指標(biāo)公式： RSI=100 (100 / (1+RS) 二、RSI指標(biāo)意義： RSI指標(biāo)的原理是假設(shè)收盤價(jià)是買賣雙方力道的最終表現(xiàn)與結(jié)果,把上漲視為買方力道，下跌視為賣方力道。而式中RS即為買方力道與賣方力道的比，亦即雙方相對(duì)強(qiáng)度的概念。,一、MACD指標(biāo)公式： 指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線公式求算方式如以下步驟： 先求價(jià)格需求指數(shù)P_t

7、 = (H_t + L_t + 2*C_t)/4其中H_t為t日的最高價(jià)，L_t為t日的最低價(jià)，C_t為t日的收盤價(jià)。 MACD是價(jià)格指標(biāo)的重要工具。其利用利用快慢二條快線：DIF，慢線：MACD移動(dòng)平均線的變化作為盤勢(shì)的研判指標(biāo)，具有確認(rèn)中長(zhǎng)期波段走勢(shì)並找尋短線買賣點(diǎn)的功能。,一、MA指標(biāo)意義： 是利用價(jià)格與其移動(dòng)平均線的關(guān)係作為買進(jìn)與賣出訊號(hào)的依據(jù)。其認(rèn)為價(jià)格的波動(dòng)具有某種規(guī)律，但移動(dòng)平均則代表著趨勢(shì)的方向。因此當(dāng)價(jià)格的波動(dòng)偏離趨勢(shì)時(shí)(即價(jià)格與移動(dòng)平均的偏離)，則未來將會(huì)朝趨勢(shì)方向修正，所以發(fā)生偏離時(shí)，是一個(gè)買賣訊號(hào)。 另一方面，移動(dòng)平均線是較長(zhǎng)期的價(jià)格發(fā)展線，因此相較於價(jià)格線而言，移動(dòng)平

8、均線具有一種趨勢(shì)的概念，且平均的日期越大，所代表的時(shí)間刻度就越大。但當(dāng)趨勢(shì)發(fā)生改變時(shí)，長(zhǎng)天期的趨勢(shì)線還沒有感受到時(shí)，價(jià)格將會(huì)先反應(yīng)，在這個(gè)時(shí)候，價(jià)格線將與移動(dòng)平均線發(fā)生交叉現(xiàn)象，代表著趨勢(shì)改變的意義，因此價(jià)格與均線的關(guān)係亦是觀察指標(biāo)。,第四章 實(shí)證結(jié)果與分析,第一節(jié) K-D指標(biāo)分析 第二節(jié) RSI指標(biāo)分析 第三節(jié) MACD指標(biāo)分析 第四節(jié) MA分線指標(biāo)分析 第五節(jié) MA日線指標(biāo)分析,第一節(jié) K-D指標(biāo)分析,K-D指標(biāo)平均報(bào)酬率,K-D指標(biāo)總報(bào)酬率,第二節(jié) RSI指標(biāo)分析,RSI指標(biāo)平均報(bào)酬率,RSI指標(biāo)總報(bào)酬率,第三節(jié) MACD指標(biāo)分析,MACD指標(biāo)平均報(bào)酬率,MACD指標(biāo)總報(bào)酬率,第四節(jié) MA分線指標(biāo)分析,MA分線指標(biāo)平均報(bào)酬率,MA分線指標(biāo)總報(bào)酬率,第五節(jié) MA日線指標(biāo)分析,MA日線指標(biāo)平均報(bào)酬率,MA日線指標(biāo)總報(bào)酬率,第五章 結(jié)論與建議,