保險公司基金投資簡介.ppt

1、保險公司基金投資簡介,郭晉魯 金盛保險副總經(jīng)理、首席投資官 2012年3月,2,概要,保險公司投資簡介 保險公司的主要投資渠道 保險公司投資的主要特點 (資產(chǎn)負債匹配、資產(chǎn)配置、長期投資） 保險公司投資基金的歷史和原因 賣方基金評價方法 第三方(晨星)基金評價方法簡介 券商(銀河證券)評價方法簡介 金盛保險內(nèi)部基金評價模式 基金公司評價流程 基金公司評價指標 基金選擇因素 保險公司購買基金的幾個特殊需求 特定資產(chǎn)配置的需求 類專戶管理的需求 分紅的需求 會計處理的需求,3,保險公司的主要投資渠道,4,保險公司投資的主要特點,資產(chǎn)負債匹配 期限匹配：壽險公司偏好中長期債券，財險公司偏好短中期債券

2、 收益匹配：4%是保險公司收益率的基本線，總體收益率要求4.5%-6% 風險匹配：風險偏好低 資產(chǎn)配置 戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置與戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置相結(jié)合 權(quán)益類（股票、股票型基金）：10%-20% 固定收益類：70%-80% 貨幣市場工具：5%左右 長期投資 債券：持有到期 權(quán)益：戰(zhàn)略性底倉（8%左右）+ 戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置（倉位調(diào)整）,5,保險公司投資基金的歷史和原因,歷史 第一只基金：基金長盛（1999年） 第一只開放式基金：華安創(chuàng)新（2000年） 原因 初期實現(xiàn)間接進入股票市場，開拓新的投資渠道 培養(yǎng)投資人才、提高管理能力 快速配置資產(chǎn)的需要 分散投資風險的需要 提高資產(chǎn)流動性的需要,6,賣方基金評價方

3、法,通過公開渠道獲取基金的基本信息，包括契約要求、凈值表現(xiàn)、基金經(jīng)理變動等。將基金進行分類評價和排名，如：指數(shù)型，偏股型，債券型等。 通過定量和定性結(jié)合的方法對基金進行評價。 定量：基金的回報率、風險、風險調(diào)整后收益、基金經(jīng)理團隊變動情況、費率結(jié)構(gòu)等。 定性：基金經(jīng)理任職時間、基金公司管理團隊的穩(wěn)定性、投資策略和流程、是否涉及丑聞等。 對基金業(yè)績做出歸因分析，例如收益主要來源于選股或是擇時，從而評價基金經(jīng)理的優(yōu)勢所在。,外部市場通過以下方式挑選基金。,7,賣方基金評價方法,第三方(晨星)基金評價方法簡介 基金評級:定量為主 晨星基金評級是建立在風險調(diào)整后收益的基礎(chǔ)上。評價基金業(yè)績時不能僅僅看回

4、報率，還必須考察風險因素。晨星將每只基金的收益進行風險調(diào)整，然后再與同類基金進行比較，給予評級。例如，給予某類基金三年評級時，晨星根據(jù)各基金截至當月末的過去36 個月回報率，計算出風險調(diào)整后收益。同類基金按照風險調(diào)整后收益由大到小進行排序：前10%被評為5 星；接下來22.5%被評為4 星；中間35%被評為3 星；隨后22.5%被評為2 星；最后10%被評為1 星。 基金公司評價:采取定量與定性結(jié)合的方式，包括以下因素： 總回報率、綜合晨星風險調(diào)整后收益（MRAR）、波動幅度（標準差）和晨星風險系數(shù)。 基金經(jīng)理團隊的穩(wěn)定性 基金經(jīng)理主動投資的能力 運營費率 上述因素的最近三年甚至更長期間的業(yè)績

5、表現(xiàn)穩(wěn)定性、波動幅度和下行風險、運營費率、基金管理團隊的穩(wěn)定性以及是否涉及丑聞，也是評價的主要考察方面。,8,賣方基金評價方法,券商(銀河證券)評價方法簡介 基金評級: 定性為主 銀河證券基金研究中心采用風險調(diào)整收益指標作為基金評級的依據(jù)。綜合考慮基金在評價期內(nèi)不同時間長度的業(yè)績表現(xiàn)，如期間凈值增長率、月度平均凈值增長率、季度平均凈值增長率。 基金公司評價: 定性和定量相結(jié)合 銀河證券對基金管理公司進行評級，包括投資管理能力評價、規(guī)模管理能力評價以及定性綜合評價。包括以下因素： 風險調(diào)整后收益 管理費率和資產(chǎn)規(guī)模 基金公司股東、董事會和管理層 基金公司研究、投資和交易能力 基金公司宣傳推介、銷

6、售行為和服務(wù) 基金公司后臺運營、人力資源管理和信息披露,9,金盛通過5步審核步驟分類別挑選出最有競爭力的基金。,初步審核,書面審核,深入分析,深入分析,盡職調(diào)查,評選最佳,對所有的基金做初步定量和定性的分析 關(guān)注券商研究機構(gòu)和同業(yè)推薦的基金 起草一個備選基金清單,研究分析基金公司提供的與投資相關(guān)的文件和對金盛的調(diào)查問卷的回復(fù)，基金歷史業(yè)績和獨立第三方的研究報告 篩選出一個備選基金的名單,對基金公司作實地調(diào)研，盡職調(diào)查要包括基金公司的工作環(huán)境、內(nèi)部控制、合規(guī)情況和風險管理框架以及基金公司使用的系統(tǒng)，持續(xù)經(jīng)營計劃再加上對客戶提供服務(wù)的盡責度。,確保挑選出的基金符合包括投資、法律、監(jiān)管、行政管理和其

7、他方面的要求 并從六個方面去判斷旗下基金的競爭力：人力、投資流程、公司業(yè)務(wù)、后臺支持、組合架構(gòu)和業(yè)績。,在同類基金中評選出最優(yōu)基金,金盛保險內(nèi)部基金評價模式-基金評價流程,9,10,10,金盛保險內(nèi)部基金評價模式-基金評價指標,我們選擇基金的首要策略就是要配置一個能滿足客戶各種需求的高品質(zhì)組合。,金盛的投資模式,常見投資模式,對于基金選擇，我們有多種標準，比如：市場認知度，被選基金對我們現(xiàn)有組合的影響，回報波動率，基金規(guī)模，業(yè)績表現(xiàn)，基金經(jīng)理的聲譽等等 我們積極主動地關(guān)注基金業(yè)績表現(xiàn)并與同業(yè)作對比，以確保我們的賬戶有持續(xù)的卓越表現(xiàn) 所有被挑選的基金都經(jīng)過嚴格的審批過程,11,11,金盛保險內(nèi)部

8、基金評價模式-基金選擇因素,.,我們按照下列六個標準選擇基金公司：,12,12,金盛保險內(nèi)部基金評價模式-實戰(zhàn)選擇因素,我們根據(jù)人力配備、投資流程、公司經(jīng)營、后臺支持、組織結(jié)構(gòu)以及業(yè)績表現(xiàn)這六大標準挑選出優(yōu)秀的基金公司后，再從中挑選旗下管理的好的基金。實戰(zhàn)中,以下因素需要重點考慮:,基金經(jīng)理: 從業(yè)經(jīng)歷、業(yè)績穩(wěn)定性、離職率、市場口碑等。 基金投資思路: 我們及時跟蹤基金經(jīng)理的策略思路，并及時反映在我們的基金選擇中。比如：在2008年的單邊熊市中我們認同一些基金的低倉位策略。 基金風格: 我們及時把握市場的風格，并及時反映在我們的基金選擇中。比如：在2010年的市場我們認同中小股票的表現(xiàn)，但20

9、11年初市場轉(zhuǎn)向大盤風格。另外，還包含價值與成長、作莊與組合、激進與穩(wěn)健、股票換手率、倉位變動等。 基金行業(yè)配置: 我們及時掌握行業(yè)超越大市的時機，并及時反映在我們的基金選擇中。比如：今年年初金融等行業(yè)領(lǐng)跑市場，我們認同50ETF的表現(xiàn)。 基金公司研究實力：研究人員的數(shù)量、經(jīng)驗、體系等。 基金交易機會: 對于上市交易的基金品種，我們通過比較折溢價率、杠桿情況來及時跟蹤觀察，擇機介入。 基金規(guī)模: 規(guī)模太大使得基金配置好股票難度加大（攤薄效應(yīng)）,不利于取得超額收益。 基金重倉股、行業(yè)集中度：重慶啤酒 銀廣廈 基金公司重點基金,13,保險公司購買基金的幾個特殊需求,特定資產(chǎn)配置的需求 借助基金平臺，間接投資于保險公司尚未放開的投資渠道（比如銀行同業(yè)存款） 中小保險公司投資能力不足，不具備高風險類資產(chǎn)（比如低等級債券）的投資資格，可間接投資特定類別資產(chǎn)的基金 保險公司特殊產(chǎn)品要求投資特定指數(shù)和產(chǎn)品（比如金盛變額年金產(chǎn)品投資滬深300指數(shù)基金、絕對收益基金） 類專戶管理的需求 保險公司目前不允許委托基金進行專戶管理 一家或幾家保險公司重點持有一只開放式基金，參與基金的產(chǎn)品設(shè)計、契約、投資管理 基金更符合保險公司的需求，風險收益可控性更高 分紅的需求 享受基金分紅