《黃金講座》PPT課件.ppt

1、貨幣之王黃金,2,黃金的歷史及價(jià)格的影響因素,黃金的歷史,3,黃金的歷史及價(jià)格的影響因素,20世紀(jì)70年代以前，黃金價(jià)格基本由各國(guó)政府或中央銀行決定，國(guó)際上黃金價(jià)格比較穩(wěn)定。70年代初期，黃金價(jià)格不再與美元直接掛鉤，但是隨著布林頓森林體系的瓦解，黃金價(jià)格逐漸市場(chǎng)化 。,4,黃金的價(jià)格影響因素,隨著黃金的市場(chǎng)化越來(lái)越明顯，影響黃金價(jià)格變動(dòng)的因素日益增多，具體來(lái)說(shuō)，可以分為以下兩個(gè)打的方面。,黃金的歷史及價(jià)格影響因素,5,黃金的歷史及價(jià)格的影響因素,一、供給方面。 二、需求方面。,6,黃金的歷史及價(jià)格的影響因素,供給方面的因素主要有： 1、地上的黃金存量與開采成本 。 2、年供求量 。 3、黃金生

2、產(chǎn)國(guó)的政治、軍事和經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)狀況 。 4、央行的黃金拋售 。,7,黃金的歷史及價(jià)格的影響因素,黃金的存量和開采成本。 全球目前大約存有15萬(wàn)噸黃金，而地上黃金的存量每年還在大約以2%的速度增長(zhǎng)，開采規(guī)模大幅上升。2005年間，黃金礦山企業(yè)的開采成本大約控制在45元/克左右，2007年達(dá)到72元/克。根據(jù)不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自進(jìn)入2009年后，山東招金集團(tuán)有限公司下屬10余家礦山企業(yè)，開采礦石的成本已經(jīng)累計(jì)增加到了90元/克，也既是說(shuō)，黃金開采成本每隔兩年就有近期25元/克的上升空間。按照計(jì)算就目前的黃金價(jià)格在198每克以下 就具有長(zhǎng)期的投資價(jià)值。具體公式 黃金的成本*2 再*110% 也就是說(shuō)黃金

3、的正常價(jià)格都是在這個(gè)位置之上的價(jià)位進(jìn)行波動(dòng)。,8,黃金的歷史及價(jià)格的影響因素,年供求量。 黃金的年供求量大約為4200噸，每年新產(chǎn)出的黃金占年供應(yīng)的62%。2008年礦產(chǎn)金的產(chǎn)量與上一年同期相比減少了52噸，下降幅度達(dá)到2.82%。由于2007年全球礦產(chǎn)金的產(chǎn)量（2476噸）就已經(jīng)創(chuàng)出了10年來(lái)的低點(diǎn)，2008年度全球礦產(chǎn)金的產(chǎn)量在上一年的基礎(chǔ)上下降3%左右，并將再次創(chuàng)出自1997年以來(lái)的歷史新低。由于開采成本的提高，2009年至今全球礦產(chǎn)金的產(chǎn)量再度下降1.5%，而全球需求數(shù)量卻有2.6%的提高。產(chǎn)量在下降需求在增減本人認(rèn)為現(xiàn)在的黃金價(jià)格被嚴(yán)重低估，在金融危機(jī)即將結(jié)束經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回暖和的情況下黃

4、金在1200美元每盎司都是低估了其價(jià)值。所以對(duì)于我們投資者來(lái)講現(xiàn)在也是一個(gè)黃金買入的好時(shí)機(jī)。,9,黃金的歷史及價(jià)格的影響因素,黃金生產(chǎn)國(guó)的政治、軍事和經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)狀況 。 在這些國(guó)家的任何政治、軍事動(dòng)蕩無(wú)疑會(huì)直接影響該國(guó)生產(chǎn)的黃金數(shù)量，進(jìn)而影響世界黃金供給。地緣政治、恐怖主義襲擊和全球經(jīng)濟(jì)下滑，對(duì)各國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈有著中期內(nèi)的沖擊，對(duì)異國(guó)的貨幣政策與穩(wěn)定有著較強(qiáng)的影響，這些促使了那些相對(duì)較弱小的黃金生產(chǎn)國(guó)增大本國(guó)的黃金開采力度，來(lái)應(yīng)對(duì)通貨膨脹和維護(hù)本國(guó)貨幣的穩(wěn)定。世界黃金主產(chǎn)國(guó)南非。對(duì)于投資者來(lái)講應(yīng)該關(guān)注南非的政治局勢(shì)和該國(guó)的一些重要事件。例如領(lǐng)導(dǎo)人的換屆、工人是否有罷工、有無(wú)重大自然災(zāi)害。,10

5、,黃金的歷史及價(jià)格的影響因素,央行的黃金拋售 。 中央銀行是世界上黃金的最大持有者，1969年官方黃金儲(chǔ)備為36458噸，占當(dāng)時(shí)全部地表黃金存量的42.6%，而到了1998年官方黃金儲(chǔ)備大約為34000噸，占已開采的全部黃金存量的24.1%。按目前生產(chǎn)能力計(jì)算，這相當(dāng)于13年的世界黃金礦產(chǎn)量。由于黃金的主要用途由重要儲(chǔ)備資產(chǎn)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樯a(chǎn)珠寶的金屬原料，或者為改善本國(guó)國(guó)際收支，或?yàn)橐种茋?guó)際金價(jià)，因此，30年間中央銀行的黃金儲(chǔ)備有很大的下降，數(shù)量的下降主要靠在黃金市場(chǎng)上拋售庫(kù)存儲(chǔ)備黃金。例如英國(guó)央行的大規(guī)模拋售、瑞士央行和國(guó)際貨幣基金組織準(zhǔn)備減少黃金儲(chǔ)備就成為近期國(guó)際黃金市場(chǎng)金價(jià)下滑的主要原因。

6、,11,黃金的歷史及價(jià)格的影響因素,2005年、2006年、2007年的官方售金總量分別是662噸、367噸、501噸，然而由于今年各國(guó)央行紛紛大幅度減少了黃金的拋售數(shù)量，因此即便是比較樂觀地預(yù)測(cè)，2008年全球官方出售黃金的總量也不會(huì)超過(guò)300噸。,12,黃金的歷史及價(jià)格的影響因素,在需求方面，對(duì)金價(jià)的影響主要有： 1、黃金實(shí)際需求量(首飾業(yè)、工業(yè)等)的變化 。 2、保值的需要 。 3、投機(jī)性需求 。,13,黃金的歷史及價(jià)格的影響因素,黃金實(shí)際需求量(首飾業(yè)、工業(yè)等)的變化 一般來(lái)說(shuō)，世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度決定了黃金的總需求，例如在微電子領(lǐng)域，越來(lái)越多地采用黃金作為保護(hù)層；在醫(yī)學(xué)以及建筑裝飾等領(lǐng)

7、域，盡管科技的進(jìn)步使得黃金替代品不斷出現(xiàn)，但黃金以其特殊的金屬性質(zhì)使其需求量仍呈上升趨勢(shì)。,14,黃金的歷史及價(jià)格的影響因素,某些地區(qū)因局部因素對(duì)黃金需求產(chǎn)生重大影響。如一向?qū)S金飾品大量需求的印度和東南亞各國(guó)因受金融危機(jī)的影響，從1997年以來(lái)黃金進(jìn)口大大減少。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，泰國(guó)、印尼、馬來(lái)西亞及韓國(guó)的黃金需求量分別下跌了71%、28%、10%和9%。10月1開始黃金逐步進(jìn)入消費(fèi)旺季。作為投資者可以在進(jìn)入消費(fèi)旺季之前，尋找一個(gè)合理的點(diǎn)位進(jìn)行波段性投資。,15,黃金的歷史及價(jià)格的影響因素,保值的需要 黃金儲(chǔ)備一向被央行用作防范國(guó)內(nèi)通脹、調(diào)節(jié)市場(chǎng)的重要手段。而對(duì)于普通投資者，投資黃金

8、主要是在通貨膨脹情況下，達(dá)到保值的目的。在經(jīng)濟(jì)不景氣的態(tài)勢(shì)下，由于黃金相對(duì)于貨幣資產(chǎn)保險(xiǎn)，導(dǎo)致對(duì)黃金的需求上升，金價(jià)上漲。例如：在二戰(zhàn)后的三次美元危機(jī)中，由于美國(guó)的國(guó)際收支逆差趨勢(shì)嚴(yán)重，各國(guó)持有的美元大量增加，市場(chǎng)對(duì)美元幣值的信心動(dòng)搖，投資者大量搶購(gòu)黃金，直接導(dǎo)致布雷頓森林體系破產(chǎn)。1987年因?yàn)槊涝H值，美國(guó)赤字增加，中東形勢(shì)不穩(wěn)等也都促使國(guó)際金價(jià)大幅上升。,16,投機(jī)性需求 投機(jī)者根據(jù)國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)，利用黃金市場(chǎng)上的金價(jià)波動(dòng)，加上黃金期貨市場(chǎng)的交易體制，大量“沽空”或“補(bǔ)進(jìn)”黃金，人為地制造黃金需求假象。在黃金市場(chǎng)上，幾乎每次大的下跌都與對(duì)沖基金公司借入短期黃金在即期黃金市場(chǎng)拋售和在COME

9、X黃金期貨交易所構(gòu)筑大量的空倉(cāng)有關(guān)。,17,黃金的歷史及價(jià)格的影響因素,在1999年7月份黃金價(jià)格跌至20年低點(diǎn)的時(shí)候，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)公布的數(shù)據(jù)顯示在COMEX投機(jī)性空頭接近900萬(wàn)盎司(近300噸)。當(dāng)觸發(fā)大量的止損賣盤后，黃金價(jià)格下瀉，基金公司乘機(jī)回補(bǔ)獲利，當(dāng)金價(jià)略有反彈時(shí)，來(lái)自生產(chǎn)商的套期保值遠(yuǎn)期賣盤壓制黃金價(jià)格進(jìn)一步上升，同時(shí)給基金公司新的機(jī)會(huì)重新建立沽空頭寸，形成了當(dāng)時(shí)黃金價(jià)格一浪低于一浪的下跌格局。,18,黃金的歷史及價(jià)格的影響因素,其他對(duì)于黃金價(jià)格影響的因素 1、美元匯率影響 2、各國(guó)的貨幣政策與國(guó)際黃金價(jià)格密切相關(guān) 3、通貨膨脹對(duì)金價(jià)的影響 4、國(guó)際貿(mào)易、財(cái)

10、政、外債赤字對(duì)金價(jià)的影響 5、國(guó)際政局動(dòng)蕩、戰(zhàn)爭(zhēng)等 6、股市行情對(duì)金價(jià)的影響,19,黃金的歷史及價(jià)格的影響因素,美元匯率的影響 一般在黃金市場(chǎng)上有美元漲則金價(jià)跌；美元降則金價(jià)揚(yáng)的規(guī)律。美元堅(jiān)挺一般代表美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)良好，美國(guó)國(guó)內(nèi)股票和債券將得到投資人競(jìng)相追捧，黃金作為價(jià)值貯藏手段的功能受到削弱；而美元匯率下降則往往與通貨膨脹、股市低迷等有關(guān)，黃金的保值功能又再次體現(xiàn)。這是因?yàn)?，美元貶值往往與通貨膨脹有關(guān)，而黃金價(jià)值含量較高，在美元貶值和通貨膨脹加劇時(shí)往往會(huì)刺激對(duì)黃金保值和投機(jī)性需求上升 。,20,黃金的歷史及價(jià)格的影響因素,1971年8月和1973年2月，美國(guó)政府兩次宣布美元貶值，在美元匯價(jià)

11、大幅度下跌以及通貨膨脹等因素作用下，1980年初黃金價(jià)格上升到歷史最高水平，突破800美元/盎司?；仡欉^(guò)去20年歷史，美元對(duì)其他西方貨幣堅(jiān)挺，則國(guó)際市場(chǎng)上金價(jià)下跌，如果美元小幅貶值，則金價(jià)就會(huì)逐漸回升。,21,黃金的歷史及價(jià)格的影響因素,各國(guó)的貨幣政策與國(guó)際黃金價(jià)格密切相關(guān) 。 當(dāng)某國(guó)采取寬松的貨幣政策時(shí)，由于利率下降，該國(guó)的貨幣供給增加，加大了通貨膨脹的可能，會(huì)造成黃金價(jià)格的上升。如上世紀(jì)60年代美國(guó)的低利率政策促使國(guó)內(nèi)資金外流，大量美元流入歐洲和日本，各國(guó)由于持有的美元凈頭寸增加，出現(xiàn)對(duì)美元幣值的擔(dān)心，于是開始在國(guó)際市場(chǎng)上拋售美元，搶購(gòu)黃金，并最終導(dǎo)致了布雷頓森林體系的瓦解。,22,黃金的

12、歷史及價(jià)格的影響因素,通貨膨脹對(duì)金價(jià)的影響 對(duì)此，要做長(zhǎng)期和短期來(lái)分析，并要結(jié)合通貨膨脹在短期內(nèi)的程度而定。從長(zhǎng)期來(lái)看，每年的通脹率若是在正常范圍內(nèi)變化，那么其對(duì)金價(jià)的波動(dòng)影響并不大；只有在短期內(nèi)，物價(jià)大幅上升，引起人們恐慌，貨幣的單位購(gòu)買力下降，金價(jià)才會(huì)明顯上升。雖然進(jìn)入上世紀(jì)90年代后，世界進(jìn)入低通脹時(shí)代，作為貨幣穩(wěn)定標(biāo)志的黃金用武之地日益縮小。而且作為長(zhǎng)期投資工具，黃金收益率日益低于債券和股票等有價(jià)證券。但是，從長(zhǎng)期看，黃金仍不失為是對(duì)付通貨膨脹的重要手段。,23,黃金的歷史及價(jià)格的影響因素,國(guó)際貿(mào)易、財(cái)政、外債赤字對(duì)金價(jià)的影響 債務(wù)，這一世界性問(wèn)題已不僅是發(fā)展中國(guó)家特有的現(xiàn)象。在債務(wù)鏈

13、中，不但債務(wù)國(guó)本身發(fā)生無(wú)法償債導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)停滯，而經(jīng)濟(jì)停滯又進(jìn)一步惡化債務(wù)的惡性循環(huán)，就連債權(quán)國(guó)也會(huì)因與債務(wù)國(guó)之關(guān)系破裂，面臨金融崩潰的危險(xiǎn)。這時(shí)各國(guó)都會(huì)為維持本國(guó)經(jīng)濟(jì)不受傷害而大量?jī)?chǔ)備黃金，從而引起市場(chǎng)黃金價(jià)格上漲。,24,黃金的歷史及價(jià)格的影響因素,股市行情對(duì)金價(jià)的影響 一般來(lái)說(shuō)股市下挫，金價(jià)上升。這主要體現(xiàn)了投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的預(yù)期，如果大家普遍對(duì)經(jīng)濟(jì)前景看好，則資金大量流向股市，股市投資熱烈，金價(jià)下降。,25,黃金的歷史及價(jià)格的影響因素,除了上述影響金價(jià)的因素外，國(guó)際金融組織的干預(yù)活動(dòng)，本國(guó)和地區(qū)的中央金融機(jī)構(gòu)的政策法規(guī)，也將對(duì)世界黃金價(jià)格的變動(dòng)產(chǎn)生重大的影響。,26,黃金的歷史及價(jià)格的影響因素,結(jié)論 揣測(cè)的結(jié)果準(zhǔn)確率越來(lái)越低，加之交易主體的轉(zhuǎn)變，更多的人加入關(guān)注行列，更添黃金價(jià)格走勢(shì)方向性疑云。但是，金融危機(jī)周期與地球整體黃金儲(chǔ)存量卻是客觀存在的，也是難以改變的。當(dāng)全球金融危機(jī)惡化，而且伴隨著產(chǎn)量越來(lái)越少，黃金價(jià)格必定會(huì)再度受追捧從而攀至新一輪高峰。也就是說(shuō)通過(guò)5年、10年或更長(zhǎng)時(shí)間的推移，最終起到關(guān)鍵性作用的就是全球