非財(cái)務(wù)經(jīng)理的財(cái)務(wù)管理講義PPT.ppt

1、2020/9/9,MBA教學(xué)課件,1,主講教師：中國人民大學(xué)商學(xué)院 劉東明 聯(lián)系電話電子郵件：,(非財(cái)務(wù)經(jīng)理的財(cái)務(wù)管理),2020/9/9,MBA教學(xué)課件,2,講授內(nèi)容,財(cái)務(wù)思想與財(cái)務(wù)案例 財(cái)務(wù)管理總論 財(cái)務(wù)管理環(huán)境 時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 財(cái)務(wù)分析,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,3,第一講,財(cái)務(wù)思想與財(cái)務(wù)案例,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,4,財(cái)務(wù)管理為什么如此重要,二十一世紀(jì)，經(jīng)濟(jì)全球化、知識化和企業(yè)信息化，使企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了巨大的變化，技術(shù)變革加速，經(jīng)驗(yàn)的重要性不斷降低，高風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的領(lǐng)域在擴(kuò)大，程度在加深，企業(yè)面對的挑戰(zhàn)越來越多，越來越大。在這種

2、情況下，一個(gè)企業(yè)要想生存和發(fā)展，決策的準(zhǔn)確性就變得十分重要，而準(zhǔn)確的決策需要準(zhǔn)確的信息支持，準(zhǔn)確的信息又是來自于對經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的可靠記錄和分析，為企業(yè)決策提供信息支持的會計(jì)系統(tǒng)比以往任何時(shí)候都變得重要了,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,5,財(cái)務(wù)管理為什么如此重要,企業(yè)的財(cái)會人員要懂得管理，以保證生成的會計(jì)信息對企業(yè)管理者具有使用價(jià)值；同時(shí)企業(yè)的管理者更要懂得會計(jì)，熟悉企業(yè)會計(jì)信息是如何生成的，又應(yīng)該如何利用它 企業(yè)做預(yù)算時(shí)，需要會計(jì)數(shù)據(jù)；對過程進(jìn)行控制時(shí)，需要會計(jì)信息；對結(jié)果進(jìn)行分析評價(jià)時(shí)，需要財(cái)務(wù)指標(biāo) 企業(yè)人員特別是企業(yè)的管理人員，要養(yǎng)成自覺地利用會計(jì)來提升管理水平的習(xí)慣。即使企業(yè)會計(jì)人員也不

3、再是單純的記賬、算賬，而是能輔助管理者及時(shí)地將數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為信息，由信息提升到知識，再有知識付諸于行動,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,7,怎樣教,教師：傳道、授業(yè)、解惑 理念知識技能,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,8,教什么,培養(yǎng)學(xué)生的財(cái)務(wù)意識，建立會計(jì)思維方式 講授財(cái)務(wù)與會計(jì)知識 如何將所學(xué)的知識用于解決單位的實(shí)際問題,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,9,知識改變命運(yùn),在清貧中立志 知識改變命運(yùn) 人類邁向新世紀(jì)，企業(yè)直面新經(jīng)濟(jì) 知識經(jīng)濟(jì)已經(jīng)來臨，知識的擁有者將會“贏家同吃”,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,10,現(xiàn)代企業(yè)組織形式,個(gè)人獨(dú)資企業(yè) 合伙企業(yè) 有限責(zé)任公司 公司制企業(yè) 股份

4、有限公司,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,11,從無家可歸者變成有家可回者,知識,資本,資本家,知本家,企業(yè)家,打工者,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,12,經(jīng)濟(jì)全球化，企業(yè)信息化改變了企業(yè)的格局,信息化,全球化,跨國性企業(yè),信息化企業(yè),優(yōu)勢企業(yè),劣勢企業(yè),2020/9/9,MBA教學(xué)課件,13,由四個(gè)案例想到的,普金的發(fā)票事件 一元的投資能否變?yōu)槭?母子、母分公司體制 101000元的利潤怎么辦,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,14,你知道嗎？,企業(yè)是誰的？ 所有者？ 債權(quán)人？ 員工？ 政府？,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,15,企業(yè)能活多長時(shí)間,企業(yè)的壽命過短和持續(xù)成長的困難，

5、越來越成為人們普遍關(guān)心的問題之一：1983年殼牌石油公司的一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，1970年名列財(cái)富雜志500家大企業(yè)排行榜的公司，有13已經(jīng)銷聲匿跡。依據(jù)殼牌石油公司的估計(jì)，大型企業(yè)平均壽命不及40年，約為人類壽命的一半！在許多國家，40的新建公司存活不到10年便中途夭折；在日本和歐洲，所有大大小小的公司的壽命只有125年?？傊?，許多研究表明，在企業(yè)的演進(jìn)歷史中，企業(yè)的平均壽命很低，死亡率很高 但是，與此同時(shí)，也有些百年以上長壽公司，甚至還有存續(xù)二、三百年的企業(yè)。事實(shí)又說明，企業(yè)的長壽是可能的,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,16,企業(yè)能活多長時(shí)間,在人類進(jìn)入知識社會，進(jìn)入新經(jīng)濟(jì)，追求可持續(xù)發(fā)展的今

6、天，研究企業(yè)的長壽問題或可持續(xù)成長問題，會增強(qiáng)企業(yè)對經(jīng)濟(jì)社會可持續(xù)發(fā)展的推動力，提高企業(yè)對人類文明生活進(jìn)程的支撐力度，最終造福于人類 企業(yè)要為投資者賺錢，為顧客提供商品和服務(wù)，為社會提供就業(yè)等（通過利他來實(shí)現(xiàn)利己，我為人人，人人為我），都是必要的。但這些目標(biāo)都是第二位的，是企業(yè)可持續(xù)成長的手段 企業(yè)管理要為實(shí)施企業(yè)整體效能優(yōu)化和可持續(xù)成長而管理，為企業(yè)長壽而管理，企業(yè)實(shí)施可持續(xù)成長是對社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最佳貢獻(xiàn)，這是第一位的,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,17,企業(yè)經(jīng)營者的目標(biāo),一般說來，消費(fèi)者的核心目標(biāo)是產(chǎn)品（或服務(wù)）的性價(jià)比最大化，勞動者的核心目標(biāo)是工資收入最大化，投資者的核心目標(biāo)是投資收

7、益最大化，經(jīng)營者的核心目標(biāo)（含代理者和管理者）的核心目標(biāo)是企業(yè)成長最大化 經(jīng)營者的立場和利益是企業(yè)本位的。無論是消費(fèi)者、勞動者還是投資者，其行為都是以“分取價(jià)值”為主的，而經(jīng)營者則不然，經(jīng)營者的行為是以“留存價(jià)值”為主的。這不是由于經(jīng)營者多高尚，多么為企業(yè)發(fā)展著想，而是因?yàn)樗麄兊睦娲_實(shí)比其他利益群體更多來自企業(yè)本身的成長，他們的利益主要存在于企業(yè)的持續(xù)成長之中，失去了企業(yè)，就失去了他們的一切,這是制度性的“安排”,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,18,一個(gè)企業(yè)的發(fā)展依靠什么,一個(gè)企業(yè)要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)成長，就不能一味地追求擴(kuò)張，當(dāng)擴(kuò)張并不能保證有效地提高組織的效率和效果時(shí)，企業(yè)則應(yīng)該放緩擴(kuò)張的步

8、伐，放棄一些機(jī)會，轉(zhuǎn)而致力于運(yùn)營能力的提升 當(dāng)知識資本（含人力資本）的增值大于財(cái)務(wù)資本（含物質(zhì)資本）的增值，才能保證企業(yè)有持續(xù)成長的可能性 一個(gè)企業(yè)的發(fā)展依靠什么？我們往往說依靠人才，依靠資金，依靠技術(shù)。不用說，這些都非常重要，很多企業(yè)都有類似的觀念和口號。但有的企業(yè)卻有比較獨(dú)特的提法,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,19,一個(gè)企業(yè)的發(fā)展依靠什么,企業(yè)要有四種力量的牽引力：機(jī)會牽引人才；人才牽引技術(shù)；技術(shù)牽引產(chǎn)品；產(chǎn)品牽引更多更大的機(jī)會 深圳華為技術(shù)有限公司認(rèn)為：一個(gè)企業(yè)要從必然王國走向自由王國，就必須擺脫對人才的依賴、對技術(shù)的依賴、對資金的依賴。他們認(rèn)為企業(yè)的發(fā)展依靠的是一種能不斷激勵和活

9、用員工的知識，并使員工作出可持續(xù)貢獻(xiàn)的機(jī)制,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,20,一個(gè)企業(yè)的發(fā)展依靠什么,這個(gè)機(jī)制就是知識資本化機(jī)制。即通過資本這種形式，使勞動、知識以及企業(yè)家才能得到“資本產(chǎn)權(quán)”的體現(xiàn)和回報(bào)。具體制度化操作有如經(jīng)理股票期權(quán)和員工持股制度等。這種機(jī)制在知識和資本之間架起了一座橋梁，以資本為載體，將知識轉(zhuǎn)化為資本，通過資本的不斷增值，使知識的價(jià)值也不斷增值，使財(cái)務(wù)資本的增值建立在了知識資本之上。通過構(gòu)建知識資本平臺，形成不斷增值和吸引人才、資金和技術(shù)的支撐點(diǎn)，就可能實(shí)現(xiàn)使知識資本的增值大于財(cái)務(wù)資本的增值 只有知識資本（含人力資本）的增值大于財(cái)務(wù)資本（含物質(zhì)資本）的增值，才能保證

10、企業(yè)有持續(xù)成長的可能性,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,21,一個(gè)企業(yè)的發(fā)展依靠什么,近年來眾多企業(yè)所提倡的第二次創(chuàng)業(yè)，其目標(biāo)實(shí)際就是可持續(xù)成長。第二次創(chuàng)業(yè)的主要特點(diǎn)是要淡化企業(yè)家的個(gè)人色彩，強(qiáng)化職業(yè)化管理。把人格魅力、個(gè)人的推動力變成一種氛圍，形成一個(gè)“場”，以推動和引導(dǎo)企業(yè)的正確發(fā)展,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,22,企業(yè)發(fā)展不失敗就是成功,一個(gè)企業(yè)要想實(shí)現(xiàn)可持續(xù)成長，高層領(lǐng)導(dǎo)必須警惕長期高速擴(kuò)張有可能給企業(yè)造成的組織脆弱和為高增長率所掩蓋的管理混亂。企業(yè)成長是好事情，但必須對成長進(jìn)行控制 2001年，倪潤峰擔(dān)任長虹公司的CEO后說了一句話：長虹公司的了“大公司病”，臨床表現(xiàn)，一是

11、“高燒”，企業(yè)高速發(fā)展讓管理者頭腦發(fā)熱；二是“肥胖”，企業(yè)的組織機(jī)構(gòu)膨脹，管理層次增多，決策執(zhí)行的有效性大打折扣，中層干部從130人上升到330人，不但有“二級”中干，還出現(xiàn)了“三級”中干，他們首先做的就是消腫，沒有或不能產(chǎn)生效益的部門，就是調(diào)整的重點(diǎn),2020/9/9,MBA教學(xué)課件,23,企業(yè)發(fā)展不失敗就是成功,英特爾公司前董事長格魯夫斷言：華人對財(cái)富幾乎有一種與生俱來的創(chuàng)造力，但對組織的運(yùn)作似乎缺乏足夠的熱情和關(guān)注 阿里德赫斯指出，長壽公司一般有四個(gè)要素：對環(huán)境的敏感性；凝聚力與認(rèn)同感；寬容或分權(quán)；保守的財(cái)務(wù)政策,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,24,餡餅（利潤）與陷阱（風(fēng)險(xiǎn)）的關(guān)系,

12、餅就是“陷阱蓋” 成功的自信、擴(kuò)張的欲望、盈利的緊迫以及怕被別人視為保守的心理，是許多企業(yè)貿(mào)然的將大量的經(jīng)營資源投向新的領(lǐng)域。殊不知，餡餅下面正是陷阱，迫切需要大量投入的主業(yè)由于資源的被抽走而無法支撐高速成長的需要和應(yīng)付蜂擁而至的競爭對手，新領(lǐng)域的運(yùn)作由于無法實(shí)現(xiàn)與主業(yè)的一體化整合而牽扯精力。企業(yè)由此陷入困境而難以自拔。史玉柱的巨人集團(tuán),2020/9/9,MBA教學(xué)課件,25,餡餅（利潤）與陷阱（風(fēng)險(xiǎn)）的關(guān)系,企業(yè)應(yīng)首先明確自己的戰(zhàn)略空間或成長空間，做到“有所為有所不為” 有時(shí)決定企業(yè)的成敗是“有所不為才能有所為”。 有的公司給自己規(guī)定：用不進(jìn)入某某行業(yè)；用不從事分散公司資源和高層管理精力的非

13、相關(guān)多元化經(jīng)營領(lǐng)域等等 公司成長方向是公司最重要也是最難的決策,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,26,長不大與活不長,長得過快容易倒下來，飛得過高容易掉下來。好比彈道曲線原理，正好有一個(gè)角度，可以是炮彈射得最遠(yuǎn) 企業(yè)強(qiáng)化促進(jìn)力，調(diào)整抑制力，鞏固支撐力，這是成長力管理的“核心” 海爾站得穩(wěn)，看得準(zhǔn)，抓得很,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,27,長不大與活不長,什么錢都想賺是不行的，經(jīng)營企業(yè)，需要獲得核心價(jià)值觀及行為模式上的一致性，確保企業(yè)的“一體化” 許多企業(yè)患上“成功綜合癥”。以往的成功并不能保證今天的成功，更不能保證今后的成功。由于經(jīng)營環(huán)境在急速不斷的變化，以往的成功可能正好導(dǎo)致今天的失

14、敗。正所謂“成功是失敗之母”,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,28,抓住主要矛盾才能使企業(yè)可持續(xù)成長,海爾公司經(jīng)歷了十幾年的發(fā)展，根據(jù)所要解決的主要矛盾分為五個(gè)階段，每個(gè)階段管理的重點(diǎn)也不同： 第一階段：19841988年，是虧損到盈利的階段，主要矛盾是領(lǐng)導(dǎo)危機(jī)，管理的重點(diǎn)是有序重于利潤； 第二階段：19881992年，是快速增長的階段，主要矛盾是分權(quán)危機(jī)，管理的重點(diǎn)是質(zhì)量； 第三階段：19921996年，是快速飛躍發(fā)展的階段，主要矛盾是控制危機(jī)，管理的重點(diǎn)是服務(wù)； 第四階段：19961998年，仍然是快速飛躍發(fā)展的階段，主要矛盾是效率危機(jī)，管理的重點(diǎn)是企業(yè)的整體效益； 第五階段：1998至

15、今，一直還是飛躍發(fā)展的階段，主要矛盾是發(fā)展危機(jī)，管理的重點(diǎn)是現(xiàn)金流量,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,29,控制什么,經(jīng)營權(quán)的適當(dāng)下放和財(cái)權(quán)的適當(dāng)上收要結(jié)合起來 最大限度的發(fā)揮下屬的積極性，但又不失控 圓心與周長的關(guān)系,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,30,企業(yè)的財(cái)務(wù)活動應(yīng)與經(jīng)營活動相互配合才能促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)定、協(xié)調(diào)、可持續(xù)的發(fā)展,財(cái)務(wù)導(dǎo)向階段已經(jīng)來臨：經(jīng)濟(jì)低速增長與產(chǎn)品成本上漲速度快于產(chǎn)品銷售價(jià)格上升速度，導(dǎo)致企業(yè)利潤空間越來越小 供不應(yīng)求生產(chǎn)導(dǎo)向 供過于求市場導(dǎo)向,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,31,財(cái)務(wù)的商業(yè)職能,企業(yè)增加利潤的途徑： 銷售部門能增加收入 生產(chǎn)部門能降低成本 財(cái)務(wù)部門

16、能實(shí)現(xiàn)決策的優(yōu)化 企業(yè)通過企業(yè)的財(cái)務(wù)活動實(shí)現(xiàn)BETTER DECISION,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,32,第二講 總論,財(cái)務(wù)管理的概念 財(cái)務(wù)活動 資金的籌集 資金的投放 資金的營運(yùn) 資金的分配,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,33,第二講 總論,財(cái)務(wù)關(guān)系 企業(yè)與所有者之間的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系 企業(yè)與債權(quán)人之間的關(guān)系 企業(yè)與被投資單位之間的關(guān)系 企業(yè)與債務(wù)人之間的關(guān)系 企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)的關(guān)系 企業(yè)內(nèi)部各個(gè)單位之間的關(guān)系 企業(yè)與員工之間的關(guān)系,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,34,第二講 總論,財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn) 涉及面廣 靈敏度高 綜合性強(qiáng),2020/9/9,MBA教學(xué)課件,35,第二講 總論

17、,財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的評價(jià)利潤最大化股東財(cái)富最大化企業(yè)價(jià)值最大化 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的國際比較美國日本,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,36,股權(quán)結(jié)構(gòu)的國際比較,國別 個(gè)人股 法人股 政府、團(tuán)體股 合計(jì) 美國 53.5 34 12.5 100% 日本 28.6 70.8 0.6 100%,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,37,關(guān)于市場經(jīng)濟(jì)特征的比較日本通產(chǎn)省1993年調(diào)查結(jié)論,歐美 股東第一主義 職工有轉(zhuǎn)換職業(yè)機(jī)會 公司成為投機(jī)的對象 注重短期利益,德日 職工第一主義 終生雇傭制 安定性股東 注重長期利益,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,38,對股東重要要求進(jìn)行的調(diào)查日本通產(chǎn)省產(chǎn)業(yè)局

18、1989年的調(diào)查,股利增加 股價(jià)的上升 事業(yè)的成長 事業(yè)的安定 社會責(zé)任,日本 美國 6% 3% 12% 79% 56% 15% 24% 3% 2% 0,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,39,第二講 總論,中國的選擇 中國財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的發(fā)展過程 從比較中看選擇 調(diào)查結(jié)論,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,40,人大會計(jì)系的調(diào)查報(bào)告（60份）,你認(rèn)為理財(cái)目標(biāo)是什么 你單位實(shí)際的目標(biāo) 人數(shù) 百分比 人數(shù) 百分比 企業(yè)價(jià)值最大化 50 84% 19 31% 股票價(jià)格最高化 0 0 0 0 利潤最大化 8 13% 33 55% 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小 2 3% 4 7% 籌資數(shù)量最多 0 0 4 7%,202

19、0/9/9,MBA教學(xué)課件,41,第二講 總論,財(cái)務(wù)管理的原則 系統(tǒng)原則 平衡原則 比例原則 彈性原則 優(yōu)化原則,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,42,第二講 總論,財(cái)務(wù)管理的發(fā)展過程 籌資管理理財(cái)階段（19001950） 資產(chǎn)管理理財(cái)階段（19501964） 投資管理理財(cái)階段（19641978） 通貨膨脹管理理財(cái)階段（19781985） 國際化理財(cái)階段（1985至今）,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,43,第三講 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境,財(cái)務(wù)管理環(huán)境的分類 宏觀環(huán)境和微觀環(huán)境 內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境 靜態(tài)環(huán)境和動態(tài)環(huán)境 關(guān)于我國理財(cái)環(huán)境的展望 金融市場 法律、法規(guī) 經(jīng)濟(jì)增長 科學(xué)技術(shù) 兩個(gè)案例,20

20、20/9/9,MBA教學(xué)課件,44,第四講 時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬,時(shí)間價(jià)值的概念 時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 復(fù)利的終值和現(xiàn)值 年金的終值和現(xiàn)值 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的概念 單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算 組合資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,45,時(shí)間價(jià)值的概念,時(shí)間價(jià)值的概念 西方觀點(diǎn)：在沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹的條件下，今天的1元錢的價(jià)值大于1年后1元錢的價(jià)值。股東投資1元錢，就犧牲了當(dāng)時(shí)使用或消費(fèi)者1元錢的機(jī)會或權(quán)利，按犧牲時(shí)間計(jì)算的這種的代價(jià)或報(bào)酬，就叫做貨幣的時(shí)間價(jià)值。 英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯從資本家和消費(fèi)者心理出發(fā)，高估現(xiàn)在貨幣的價(jià)值，低估未來貨幣的價(jià)值。 西方觀點(diǎn)綜述：投資者進(jìn)行投資就必須推遲消費(fèi)，對

21、投資者推遲消費(fèi)的耐心應(yīng)給以報(bào)酬，這種報(bào)酬的量應(yīng)與推遲的時(shí)間成正比，因此，單位時(shí)間的這種報(bào)酬對投資的百分比成為時(shí)間價(jià)值,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,46,時(shí)間價(jià)值的概念,時(shí)間價(jià)值本質(zhì)上是剩余價(jià)值，貨幣只有作為資本投入生產(chǎn)和流通后才能增值。并不是所有的貨幣都有時(shí)間價(jià)值，只有把貨幣作為資本投入生產(chǎn)經(jīng)營才能產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值 馬克思資本論論述：剩余價(jià)值轉(zhuǎn)化為利潤，利潤轉(zhuǎn)化為平均利潤，投資于不同行業(yè)的資金會獲得大體相當(dāng)?shù)耐顿Y報(bào)酬率或社會平均資本利潤率 在確定時(shí)間價(jià)值時(shí)，應(yīng)以社會平均利潤率或平均投資報(bào)酬率為基礎(chǔ)。 在實(shí)際的投資報(bào)酬率中，因?yàn)橥顿Y有風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹又是客觀事實(shí)，投資報(bào)酬率除包含時(shí)間價(jià)值外，還包

22、括風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水。,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,47,時(shí)間價(jià)值的概念,如銀行利息率的確定，即資金的利率一般由三部分組成:(1）純利率；（2）通貨膨脹補(bǔ)償；（3）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。 其中風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬又分為違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬、流動性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬三種 利率的一般計(jì)算公式： K=K0+IP+DP+LP+MP,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,48,時(shí)間價(jià)值的概念,馬克思不僅揭示了時(shí)間價(jià)值的量的規(guī)定性，而且指明了時(shí)間價(jià)值應(yīng)按復(fù)利方式來計(jì)算，在利潤不斷資本化的條件下，資本的積累要用復(fù)利方式計(jì)算，資本將按幾何級數(shù)增長。 100元錢，在利息率6%的情況下，按單利和復(fù)利分別計(jì)算2年后的本利和施多少？ 銀行

23、存款和貸款是按單利還是復(fù)利計(jì)算利息的？ 理性人和再投資假設(shè) 時(shí)間價(jià)值的相對數(shù)和絕對數(shù),2020/9/9,MBA教學(xué)課件,49,時(shí)間價(jià)值的概念,銀行存款利息率、貸款利息率、各種債券利息率、股票的股利率都是實(shí)際的投資報(bào)酬率，他們都包括了通貨膨脹和風(fēng)險(xiǎn)因素。只有在沒有通貨膨脹和風(fēng)險(xiǎn)的情況下，他們才是時(shí)間價(jià)值 為研究問題的方便，假設(shè)以利率代表時(shí)間價(jià)值率 企業(yè)在不同時(shí)間點(diǎn)上，收到和付出的資金，其價(jià)值量是不同的,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,50,時(shí)間價(jià)值的計(jì)算,復(fù)利的終值和現(xiàn)值：資金的時(shí)間價(jià)值一般都要以復(fù)利方式計(jì)算，復(fù)利（利滾利）是指不僅本金要產(chǎn)生利息，利息也要產(chǎn)生利息 終值又稱復(fù)利未來值，是指現(xiàn)在

24、投資，若干期以后包括本金和利息在內(nèi)的未來價(jià)值，又叫作本利和。終值計(jì)算公式：FVn=PV(1+i)n,其中，(1+i)n叫做終值系數(shù)，用FVIFi,n表示。通過復(fù)利終值系數(shù)表可查到。 例：10000元存入銀行，利息率2%的情況下，三年以后的終值是多少？ FV3=PV(1+i)3= PV. FVIF2%,3=100001.061=10610(元）,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,51,時(shí)間價(jià)值的計(jì)算,在現(xiàn)實(shí)情況下，10 000元存一年期記三年和存三年期的利息比較？ 查表計(jì)算：在利息率時(shí)4%、6%、7%、8%、9%、10%、12%的情況下，1元錢變?yōu)?元錢大概需要多少年？,2020/9/9,MBA

25、教學(xué)課件,52,時(shí)間價(jià)值的計(jì)算,復(fù)利現(xiàn)值是指未來某時(shí)間收到或付出一定量的資金的現(xiàn)在價(jià)值 由終值求現(xiàn)值，叫做貼現(xiàn)，在貼現(xiàn)時(shí)所用的利息率叫貼現(xiàn)率 現(xiàn)值的計(jì)算可由終值的計(jì)算公式導(dǎo)出： FVn=PV(1+i)n PV= FVn/ (1+i)n 1/(1+i)n叫做現(xiàn)值系數(shù)或貼現(xiàn)系數(shù)，用PVIFi,n表示。具體數(shù)字可通過復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表查到,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,53,時(shí)間價(jià)值的計(jì)算,你計(jì)劃5年后，獲得1萬元，在銀行利息率10%的情況下，你現(xiàn)在應(yīng)存多少錢？ PV=FV5/ (1+i)5= FV5* PVIF10%,5=100000.614=6140 年金的終值和現(xiàn)值 什么是年金？ 年金我們通常

26、把它定義為：每年都有相等金額的、系列的收付款項(xiàng)。 年金的特點(diǎn)：每年都有；相等金額 如果這兩個(gè)條件有一個(gè)不成立的話，就不能把它成為規(guī)范化的年金,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,54,時(shí)間價(jià)值的計(jì)算,每年都有的系列收付款項(xiàng) 0 1 2 3n-2 n-1 n A A A A A A 0表示年初，1表示年末，0-1表示1年 金額相等，時(shí)間間隔相等 養(yǎng)老金、折舊基金、住房按揭貸款、利息、保險(xiǎn)金等通常表現(xiàn)為年金的形式 按付款方式，年金可分為后付年金、先付年金、延期年金和永續(xù)年金,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,55,后付年金,后付年金（普通年金）是每期期末有等額的收付款項(xiàng)的年金。 如零存整取、分期付款

27、賒購、分期等額償還貸款、發(fā)放養(yǎng)老金、每年相同的銷售收入等。,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,56,后付年金終值,后付年金終值，它是一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和 例如：在i=10%,n=3的情況下，每年年末投資100元，3年后的本利和是多少？,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,57,100,100（1+10%）1,100（1+10%）2,0 1 2 3,后付年金終值,3年后的本利和=100+110+121=331（元）,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,58,后付年金終值,設(shè)每年的支付金額為A ，利率為i,期數(shù)為n,則按復(fù)利計(jì)算的普通年金終值s為 ： s=A+A(1+i)+A(

28、1+i)2+A(1+i)n-1 將上式兩邊同乘以(1+i): (1+i)s=A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3+A(1+i) n 將上述兩式相減：(1+i)s-s= A(1+i)n-A s=A(1+i)n-1/i 式中的(1+i)n-1/i是普通年金為1元，利率為i,經(jīng)過n期的年金終值，計(jì)作（s/A,i,n）?？赏ㄟ^“年金終值系數(shù)表”或計(jì)算器根據(jù)公式計(jì)算獲得 書中P62,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,59,后付年金現(xiàn)值,后付年金現(xiàn)值，它是一定時(shí)間內(nèi)每期期末等額的系列收付款項(xiàng)的現(xiàn)值之和。它是指為在每期期末獲得相等的款項(xiàng)，現(xiàn)在需要投入的金額 例如:某人出國3年，請你代付房租，每年租金

29、100元，設(shè)銀行存款利率10%，它應(yīng)該現(xiàn)在給你在銀行存入多少錢？ 這個(gè)問題可以表述為：i=10%,n=3,A=100元的年終付款的現(xiàn)值。設(shè)年金現(xiàn)值為P,見下圖：,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,60,100*（1+10%）-1,0 1 2 3,100*（1+10%）-2,100*（1+10%）-3,后付年金現(xiàn)值,P=100*（1+10%）-1+100*（1+10%）-2+100*（1+10%）-3=90.91+82.62+75.13=248.68(元),2020/9/9,MBA教學(xué)課件,61,后付年金現(xiàn)值,由上式不難分析普通年金現(xiàn)值的一般公式： P=A(1+i)-1+A(1+i)-2+ A(

30、1+i)-n 等式兩邊同乘（1+i）: P（1+i）=A+A(1+i)-1+A(1+i)-2+ A(1+i)-(n-1) 后式減前式：P(1+i)-P=A-A(1+i)-n P=A.1-(1+i)-n/i 式中的1-(1+i)-n/i是普通年金1元，利率為i,經(jīng)過n期的年金現(xiàn)值，計(jì)作（p/A,i,n）。根據(jù)“年金現(xiàn)值系數(shù)表”可查得此系數(shù)。,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,62,后付年金現(xiàn)值,例題：假設(shè)以10%的利率借款20000元，投資一個(gè)壽命為10年的項(xiàng)目，問每年至少要收回多少現(xiàn)金，項(xiàng)目才是有利的？ P=A*1-(1+i)-n/i得： A=P*i/1-(1+i)-n=20000*10%/1

31、-(1+10%)-10=20000*0.1627=3254(元) 因此，每年至少收回現(xiàn)金3254元，才能保證投資的凈現(xiàn)值大于零，才能還清貸款本息和。,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,63,先付年金終值和現(xiàn)值,先付年金是指在一定時(shí)期內(nèi)，各期期初等額的系列收付款項(xiàng)。與后付年金最大的不同就是先付年金的收付款項(xiàng)在期初，而后付年金的收付款項(xiàng)在期末。 先付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算可利用后付年金的計(jì)算公式，求出后付年金的終值和現(xiàn)值后，在乘以(1+i) 時(shí)代公司需要一項(xiàng)設(shè)備，買價(jià)是1600萬元，可以使用10年，如果是租用的話，每年年初需付租金200萬元，除此之外，買和租的其他條件完全相同，問買和租那個(gè)合算？,2

32、020/9/9,MBA教學(xué)課件,64,先付年金終值和現(xiàn)值,這個(gè)題目實(shí)際上是求先付年金現(xiàn)值的問題。 PV=200*PVIFA6%,10*（1+6%）=200*7.360*1.06=1560.3(萬元） 租更合算,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,65,貼現(xiàn)率,所謂貼現(xiàn)一般是指商業(yè)票據(jù)的貼現(xiàn)，亦即企業(yè)或個(gè)人將未到期的商業(yè)票據(jù)交給商業(yè)銀行，商業(yè)銀行受理后，按票面金額扣除貼現(xiàn)日至匯票到期前一日止的利息后的凈額交給貼現(xiàn)申請人。在貼現(xiàn)中，企業(yè)或個(gè)人貼給銀行的利息稱為貼現(xiàn)息，所用的利率稱為貼現(xiàn)率，它不一定等于市場利率，但是總高于票據(jù)利息率。再貼現(xiàn)的操作同貼現(xiàn)基本一樣，只是貼現(xiàn)雙方變成了商業(yè)銀行和中央銀行，即

33、商業(yè)銀行向中央銀行的貼現(xiàn)行為。相應(yīng)的，其中的貼現(xiàn)率也就變成了再貼現(xiàn)率。再貼現(xiàn)率、存款準(zhǔn)備金率和公開市場業(yè)務(wù)是中央銀行控制商業(yè)銀行運(yùn)作、調(diào)整和規(guī)范金融秩序的三大武器。,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,66,風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬,風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的概念 單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算 組合資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,67,第五講 財(cái)務(wù)分析,財(cái)務(wù)分析概述 企業(yè)償債能力分析 資金周轉(zhuǎn)狀況分析 企業(yè)盈利能力分析 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,68,一、財(cái)務(wù)分析概述,（一）財(cái)務(wù)分析的目的 1、為了分析企業(yè)的償債能力 2、為了評價(jià)企業(yè)的盈利能力 3、企業(yè)營運(yùn)能力 4、分析企業(yè)的發(fā)展趨

34、勢 5、對企業(yè)進(jìn)行綜合能力的分析,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,69,一、財(cái)務(wù)分析概述,（二）財(cái)務(wù)分析的種類 1、對內(nèi)分析與對外分析 2、對財(cái)務(wù)報(bào)表的分析 3、比例分析和趨勢分析,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,70,一、財(cái)務(wù)分析概述,（三）財(cái)務(wù)分析中的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn) 1、經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn) 2、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn) 3、歷史標(biāo)準(zhǔn) 4、預(yù)算標(biāo)準(zhǔn),2020/9/9,MBA教學(xué)課件,71,二、企業(yè)償債能力的分析,（一）短期償債能力的分析 1、流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債 2、速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債 3、現(xiàn)金比率=立即可動用的現(xiàn)金/流動負(fù)債 =現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物/流動負(fù)債 4、現(xiàn)金凈流量比率=現(xiàn)金凈流量/流動負(fù)債,2

35、020/9/9,MBA教學(xué)課件,72,二、企業(yè)償債能力的分析,（二）長期償債能力的分析 1、資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額 2、長期負(fù)債比率=長期負(fù)債/總資產(chǎn) 3、所有者權(quán)益比率=所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額 4、權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,73,二、企業(yè)償債能力的分析,（三）企業(yè)負(fù)擔(dān)利息和固定費(fèi)用能力的分析 1、利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)=EBIT/I 2、固定費(fèi)用周轉(zhuǎn)倍數(shù)=稅前及支付固定費(fèi)用前利潤/（利息+租金+優(yōu)先股股利/（1-稅率）,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,74,二、企業(yè)償債能力的分析,（四）定性分析 1、資產(chǎn)質(zhì)量 2、與盈利能力結(jié)合 3、注意企業(yè)的或有負(fù)債 4、擔(dān)保責(zé)任 5、企業(yè)的融資能力 6、剩余的授信額度,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,75,三、盈利能力的分析,（一）與銷售有關(guān)的盈利能力分析 1、銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入 2、銷售凈利率=稅后凈利/銷售收入 （二）與一定的資金量有關(guān)的指標(biāo) 1、投資報(bào)酬率（總資產(chǎn)報(bào)酬率）=稅后利潤/資產(chǎn)總額 2、所有者權(quán)益報(bào)酬率=稅后利潤/所有者權(quán)益,2020/9/9,MBA教學(xué)課件,76,三、盈利能力的分