投資項(xiàng)目評估幻燈片.ppt

1、第五章財(cái)務(wù)分析,第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析的一般程序 第二節(jié) 正確識別項(xiàng)目的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出 第三節(jié)基本財(cái)務(wù)報(bào)表的編制和財(cái)務(wù)效果的計(jì)算,第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析的一般程序,一、財(cái)務(wù)評價(jià) 二、財(cái)務(wù)分析的一般程序,財(cái)務(wù)評價(jià),根據(jù)國家現(xiàn)行的財(cái)務(wù)制度和價(jià)格體系，分析計(jì)算項(xiàng)目直接發(fā)生的效益和費(fèi)用，編制財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算評價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目的盈利能力、清償能力以及外匯平衡等財(cái)務(wù)狀況，據(jù)以判別項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。,財(cái)務(wù)分析的一般程序,財(cái)務(wù)預(yù)測,財(cái)務(wù)報(bào)表的編制,財(cái)務(wù)分析,投資 成本 收入 利潤 等預(yù)測,現(xiàn)金流量表 損益表 資產(chǎn)負(fù)債表 資金來源與運(yùn)用表 外匯平衡表,盈利能力分析 清償能力分析 外匯效果分析,現(xiàn)行企業(yè)財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)體系,清

2、償能力 盈利能力 營運(yùn)能力 成長性指標(biāo),清償能力指標(biāo),流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率 資產(chǎn)負(fù)債率 產(chǎn)權(quán)比率 長期資產(chǎn)適合率 已獲利息倍數(shù),短期負(fù)債能力指標(biāo),流動(dòng)比率 = 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 （速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn) 存貨 -待攤費(fèi)用、待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失） 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/年末流動(dòng)負(fù)債100%,長期償債能力分析,資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額資產(chǎn)總額 產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額所有者權(quán)益 已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤利息支出 長期資產(chǎn)適合率=（所有者權(quán)益+長期負(fù)債）（固定資產(chǎn)+長期投資）100%,盈利能力,投資利潤率 投資利稅率 資本金利潤率 經(jīng)營成本利潤率,NPV I

3、RR NPVR 投資回收期,營運(yùn)能力及成長性指標(biāo),總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率,銷售收入增長 利潤增長等,第二節(jié) 正確識別項(xiàng)目的現(xiàn)金流 入和現(xiàn)金流出,一、正確識別項(xiàng)目的現(xiàn)金流 入和現(xiàn)金流出 二、財(cái)務(wù)分析的價(jià)格與匯率,一、正確識別項(xiàng)目的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出,現(xiàn)金流入 產(chǎn)品銷售收入 計(jì)算期末回收固定資產(chǎn)余值 計(jì)算期末回收流動(dòng)資金,現(xiàn)金流出 總投資 經(jīng)營成本 銷售稅金及附加 所得稅,一、正確識別項(xiàng)目的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出,現(xiàn)金流入 產(chǎn)品銷售收入 計(jì)算期末回收固定資產(chǎn)余值 計(jì)算期末回收流動(dòng)資金 折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)及利息支付,現(xiàn)金流出 總投資 總成本 銷售稅金及附加 所得稅,二、財(cái)務(wù)

4、分析的價(jià)格與匯率,影響價(jià)格的因素,物價(jià)總水平 相對價(jià)格因素,官方匯率,第三節(jié)基本財(cái)務(wù)報(bào)表的編制和財(cái)務(wù)效果的計(jì)算,一、基本財(cái)務(wù)報(bào)表的編制 二、財(cái)務(wù)效果的計(jì)算,一、基本財(cái)務(wù)報(bào)表,現(xiàn)金流量表 損益表 資金來源與資金運(yùn)用表 資產(chǎn)負(fù)債表 外匯平衡表,現(xiàn)金流量表（全部投資）,項(xiàng)目系統(tǒng) （全部投資）,現(xiàn)金流入,現(xiàn)金流出,銷售收入 回收固定資產(chǎn)余值 回收流動(dòng)資金,總投資 銷售稅金及附加 經(jīng)營成本 所得稅,現(xiàn)金流量表（自有資本）,項(xiàng)目系統(tǒng) （自有資本）,現(xiàn)金流入,現(xiàn)金流出,銷售收入 回收固定資產(chǎn)余值 回收流動(dòng)資金,總投資 銷售稅金及附加 經(jīng)營成本 所得稅,借入資本投入,借款的本金償還及利息支付,現(xiàn)金流量表（自有

5、資本）,項(xiàng)目系統(tǒng) （自有資本）,現(xiàn)金流入,現(xiàn)金流出,銷售收入 回收固定資產(chǎn)余值 回收流動(dòng)資金,總投資 銷售稅金及附加 經(jīng)營成本 所得稅,借入資本投入,借款的本金償還及利息支付,自有資本的投入,表3 財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表 人民幣單位：萬元,續(xù)表3 財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表 人民幣單位：萬元,續(xù)表3 財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表 人民幣單位：萬元,表4 損 益 表 單位:萬元,二、財(cái)務(wù)效果的計(jì)算,盈利能力分析 清償能力分析,NPV凈現(xiàn)值 NPVR凈現(xiàn)值 IRR內(nèi)部報(bào)酬率 T投資回收期,投資利潤率 投資利稅率 資本金利潤率 銷售利潤率,動(dòng)態(tài)指標(biāo),靜態(tài)指標(biāo),二、盈利能力的計(jì)算,現(xiàn)金流量圖,NPV凈現(xiàn)值,NPV凈現(xiàn)值,例

6、5.1 一臺新機(jī)器，初始投資10000元，壽命其6年，期末無殘值，該機(jī)器在前3年每年凈收益2500元，后3年每年為3500元。已知基準(zhǔn)折現(xiàn)率10%，求凈現(xiàn)值。,NPV凈現(xiàn)值,例5.2 一個(gè)期限年的項(xiàng)目，要求投資收益率1% ，方案的投資9000元，方案的投資14500元，壽命其5年，兩方案每年的現(xiàn)金流如下表，計(jì)算凈現(xiàn)值，并選擇方案。,例5.3,NPV凈現(xiàn)值,100萬元,0,1 2 8,20萬元,若行業(yè)基準(zhǔn)收益率分別為8%、10%、12%時(shí)，該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值如何變化。,IRR內(nèi)部報(bào)酬率,=0時(shí)的利率,IRR內(nèi)部報(bào)酬率,清償能力分析案例,一項(xiàng)投資為1100萬元，其中利用外資50萬美元，合人民幣500萬

7、元，人民幣投資600萬元，全部是貸款，外幣貸款利率8，人民幣貸款10，第一年初付款，建設(shè)期兩年，第三年初投產(chǎn)，達(dá)到設(shè)計(jì)能力的1/3，第四年達(dá)到設(shè)計(jì)能力的2/3，第五年達(dá)到設(shè)計(jì)能力的100，正常年份的國內(nèi)銷售收入為500萬元，國外銷售收入10萬美元，合人民幣100萬元。,銷售稅金為銷售收入的6。正常年份的經(jīng)營成本為200萬元，其中固定成本為150萬元，變動(dòng)成本50萬元。成本均可用人民幣支付。該項(xiàng)目的使用壽命為20年。采用直線折舊方式。外幣貸款必須用外幣償還，人民幣貸款可用人民幣，也可用外幣償還。計(jì)算外幣、人民幣貸款的償還期。,清償能力分析案例,解：,1、外幣貸款的還款資金來源僅僅是產(chǎn)品的國外銷售收入，每年10萬美元。則外幣貸款的償還期可用下表計(jì)算。,2、人民幣貸款的償還,還款資金的來源 人民幣貸款還款期的計(jì)算,人民幣貸款的還款資金的來源,正常年份“利潤”（不包括外幣） 利潤人民幣的銷售收入-經(jīng)營成本銷售稅金折舊 年折舊總投資/使用年限 （建設(shè)期投資建設(shè)期利息）/使用年限 這里用償還人民幣貸款的折舊即包括人民幣投資所形成的折舊，也包括外幣投資所形成的折舊。 年折舊600(1+10%)2500(18)2/20=65.46 投產(chǎn)第一年的利潤1/3500 (1