中國碳金融市場發(fā)展現(xiàn)狀分析

1、中國碳金融市場發(fā)展分析 學(xué)校： 中國地質(zhì)大學(xué) 學(xué)院： 數(shù)理學(xué)院 專業(yè)： 信息與計算科學(xué)班級： 123072 姓名： 張樂指導(dǎo)老師：楊逑【摘要】清潔發(fā)展機制簡稱是京都議定書規(guī)定的發(fā)達國家與發(fā)展中國家互利共贏的減排機制，為中國企業(yè)的發(fā)展帶來巨大的機遇。本文著重探索了中國企業(yè)參與國際碳減排交易的現(xiàn)狀以及中國企業(yè)在參與國際碳排放交易中存在的問題，并提出了幾點建議?！娟P(guān)鍵詞】清潔發(fā)展機制；減排核證單位；碳金融；碳排放權(quán)交易引言： 全球氣候變暖對生態(tài)系統(tǒng)和人類生存環(huán)境造成了嚴重威脅，為共同應(yīng)對全球氣候變暖的趨勢，150多個國家經(jīng)過長達七年的談判，于2005年正式實施了京都議定書，截止到2008年5月，已有

2、182個國家和地區(qū)簽署了這項協(xié)議。京規(guī)定了各國所需要達到的具體目標，如果協(xié)議國家超過所規(guī)定的排放量，則需要購買超過的部分，如果低于所規(guī)定的排放量，則可以出售剩余的部分。因此刺激了節(jié)能減排技術(shù)的發(fā)展和碳排放交易的產(chǎn)生。越來越多的金融機構(gòu)以及其他中間機構(gòu)參與其中，碳金融由此發(fā)展起來。碳金融是指溫室氣體排放權(quán)交易以及與之相關(guān)的各種金融活動和交易的總稱。溫室氣體主要包括CO2（二氧化碳）、CH4（甲烷）、N2O（氧化亞氮）、HFCs（氫氟碳化物）、PFCs（全氟化碳）、SF6（六氟化硫）這六種，由于碳交易體系中，其他五種溫室氣體必須換算成CO2，由此碳金融主要是指與CO2相關(guān)的排放權(quán)交易以及與之相關(guān)的

3、各種金融活動和交易，如直接投融資、碳交易中介服務(wù)、碳指標交易、碳金融衍生產(chǎn)品交易等等。一、碳金融在中國的機遇 清潔發(fā)展機制簡稱CDM(CleanDevelopmentMechanism),是京規(guī)定的發(fā)達國家與發(fā)展中國家互利共贏的減排機制。發(fā)達國家能源利用效率高，新能源和新技術(shù)被大量采用，進一步減排成本大；而發(fā)展中國家減排技術(shù)落后、能源粗放開采、利用效率低，存在巨大的減排空間。同一減排單位在不同國家之間存在著不同的成本，因此CDM市場得以迅速發(fā)展。簡言之，就是發(fā)達國家用“資金+技術(shù)”換取自身很難再減下來的溫室氣體排放權(quán)；而對于發(fā)展中國家而言，則可以通過CDM項目獲取的減排核證單位（CERs）換取

4、發(fā)達國家的資金和技術(shù)以及先進的管理經(jīng)驗。 近年來，我國CO2排放量大，占發(fā)展中國家排放總量的50%，全球排放總量的15%。與此同時，進一步研究表明，我國作為最大的發(fā)展中國家，具有每年減排1億到2億CO2當量溫室氣體的潛力，擁有巨大的減排儲備，可為全球提供一半以上的CDM項目。因此中國將會成為碳排放交易的巨大市場。越來越多的政治家和商人也已經(jīng)將目光投向了中國。碳排放權(quán)越來越成為一種“戰(zhàn)略資源”，將為中國企業(yè)的發(fā)展帶來巨大的機遇。二、中國企業(yè)參與國際碳減排交易的現(xiàn)狀 中國作為發(fā)展中國家，雖然沒有被京納入強制減排計劃中，但卻一直通過CDM項目參與碳排放市場交易。我國的CDM項目很早就進入了實施階段，

5、如2003年開工的小孤山水電站、2004年開工的內(nèi)蒙古輝騰錫勒風電場項目等。近兩年來中國在CDM項目及核證減排量（CER）供應(yīng)量方面已領(lǐng)先全球。截至2010年3月17日，中國已累計批準2443個CDM項目，國內(nèi)已獲得簽發(fā)的減排量占全球的48.35%，減排量和項目數(shù)均居世界第一位。中國成為CDM市場的主體。在北京環(huán)境交易所可以看到，中國企業(yè)參與CDM項目成功的案例很多，如浙江南派服飾有限公司應(yīng)用納利斯蒸汽節(jié)能器和“一汽三用”技術(shù)對原蒸汽系統(tǒng)進行了改造，有效地解決了以前蒸汽熱能損失嚴重的問題，改造取得了良好的節(jié)能效果和經(jīng)濟效益。其中單件西服耗煤下降31.28%，水耗下降30.46%，電耗下降27.

6、65%；年可節(jié)約煤炭183噸，節(jié)約用水1678噸，節(jié)約用電7888千瓦時。再如科瑞萊節(jié)能環(huán)?？照{(diào)在廣東省東莞凌力電池有限公司的應(yīng)用等等。 中國正在加緊完善碳排放交易體系，目前已建立了幾所能源交易所，其中在北京環(huán)境交易所還推出了我國首個自愿減排標準熊貓標準。規(guī)定了自愿減排流程、評定機構(gòu)、規(guī)則限定等內(nèi)容。熊貓標準的制定有利于完善國內(nèi)的碳排放交易體系。三、中國企業(yè)在參與國際碳排放交易中存在的問題： 雖然中國的企業(yè)在國際碳減排交易中取得了一定的發(fā)展，且每個月都有幾十個項目在申請，但與此同時也存在很多問題，中國的CDM項目的發(fā)展現(xiàn)狀與它的發(fā)展?jié)摿€相差很遠。比較顯著的問題是中國的CDM項目審批通過率低、

7、CERs定價不合理，究其原因主要做有：（一） CDM宣傳力度不夠 宣傳力度不夠，對CDM了解不足，不知道其所帶來的巨大商機，很多相關(guān)領(lǐng)域和人員沒有動起來，沒有得到私人部門的廣泛參與，相關(guān)的金融機構(gòu)、監(jiān)管機構(gòu)以及咨詢機構(gòu)還比較少，即使有，也不夠?qū)I(yè)，對相關(guān)知識了解不足，而CDM項目申請程序復(fù)雜、涉及的事項較多、開發(fā)期限長、交易規(guī)則很嚴格，非專業(yè)機構(gòu)很難具備開發(fā)能力，企業(yè)CDM項目的申請、評估、計量、監(jiān)管等急需要中介機構(gòu)的幫助，完善的中介服務(wù)是降低申請難度，使項目得以順利實施的關(guān)鍵。另外參與到其中進行科學(xué)方法研究的專家學(xué)者也還比較少。（二） 我國目前的CDM市場交易體系不完善 目前國際上的碳排放交

8、易體系有歐洲CO2排放權(quán)交易體系（EUETS），美國芝加哥氣候交易所(CCX)，除了這兩個最大的交易體系外，還有英國排放交易體系（UKETS）、日本自愿排放交易體系(JVETS)、澳大利亞新南威爾士溫室氣體減排計劃(NSWGGAS)。而中國作為最大的CDM項目供應(yīng)方，目前也只有剛成立不久的北京環(huán)境交易所、天津排放權(quán)交易所、上海環(huán)境能源交易所以及深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所，規(guī)模小，尚處于起步階段。相應(yīng)的政策和法律框架還不完善，咨詢、監(jiān)測、考核辦法還不完善。建立全國性的統(tǒng)一、成熟，與國際接軌的碳交易市場平臺是目前中國的迫切需要。（三） CDM項目的申報程序復(fù)雜 CDM項目開發(fā)時間長、風險因素多，且資金和技

9、術(shù)存在“額外性”（資金額外性是指投資不應(yīng)以減少發(fā)達國家已承擔的任何國際資金義務(wù)為前提。技術(shù)額外性是指該技術(shù)應(yīng)領(lǐng)先于東道國的同類技術(shù)。）使得CDM項目需要經(jīng)歷較為嚴格的審批程序。我國CDM項目申請需要先通過國家發(fā)改委批準（簽署意向書技術(shù)引進環(huán)境評估經(jīng)貿(mào)委立項發(fā)改委審批第三方認證聯(lián)合國登記），然后再向聯(lián)合國申報（由12人組成的委員會集體表決，如果有三人以上反對，則無法通過。項目核查項目融資監(jiān)測核實簽發(fā)CERs），程序冗長，據(jù)一項分析顯示，CDM項目從設(shè)計到最終核準簽發(fā)一般要8-12月時間，因此帶來審批能否通過的不確定性、未來能否獲得一定量CERs以及政策變化的三重風險。（四） CDM項目高額的交易

10、成本 CDM項目復(fù)雜的申請程序，帶來較高的交易成本（據(jù)估計，對于一個大型清潔發(fā)展機制項目而言，交易成本有可能高達20萬25萬美元）。此外，由于目前中介機構(gòu)發(fā)展不完善，可能會在材料準本和核查中存在一定的道德風險，或者提供虛假信息，這無形中更加大了市場的交易成本。（五） 融資渠道的局限 融資問題是涉及到項目能否啟動、能否順利完工的關(guān)鍵。很多國內(nèi)的CDM項目就是由于缺乏足夠的資金支持而中斷，完善的融資渠道是有助于我國產(chǎn)生更多的CDM項目，幫助我國在碳金融交易中獲得更大的利益。目前項目期間融到持續(xù)的資金是很頭疼的事情。可以提供貸款的金融機構(gòu)有限，即使有，條件也比較苛刻，同時也面臨著項目收入與還款時間不

11、匹配的一系列問題。（六） 金融衍生產(chǎn)品的缺失 金融衍生產(chǎn)品有助于CDM項目的風險對沖，有助于CERs的合理定價，也有助于CDM項目得到廣泛部門的參與。發(fā)達國家已經(jīng)形成了碳期貨、期權(quán)、直接投融資以及碳指標交易為一體的碳金融體系，而在中國，燃油期貨是目前中國市場唯一的在運行的能源期貨品種，碳金融市場還只是停留在項目層面上，金融衍生產(chǎn)品嚴重缺失。（七） 來自聯(lián)合國CDM執(zhí)行理事會的壓力 雖然截至2010年4月29日，中國政府已批準了2443個CDM項目，其中只有787個在EB成功注冊，得到CERs簽發(fā)的只有218個。近日，我國74個CDM項目正面臨聯(lián)合國清潔發(fā)展機制（CDM）執(zhí)行理事會（簡稱EB）的

12、“特別審查”。（八） CDM項目產(chǎn)生的CERs的交易價格問題 碳金融市場可分為基于配額的市場和基于項目的市場?；谂漕~的市場是交易雙方關(guān)于配額的買賣。我國碳排放交易的主要類型是基于項目的交易，是指交易雙方通過項目的開發(fā)，使得排放水平低于基準線，獲得認證減排單位（CERs）。由于CDM項目開發(fā)周期長以及具有未來碳減排量的不確定性等風險因素，使得CDM項目所產(chǎn)生的CERs價格理應(yīng)略低于在一級市場上直接配額交易的價格。但是由于我國碳金融體系不夠完善，碳交易的市場和標準都在國外，使得中國企業(yè)在談判中處于弱勢地位，沒有碳市定價權(quán)，最終的成交價格與國際上直接配額交易的價格相去甚遠，遠遠低于合理價位。國際上

13、碳排放交易價格一般在每噸17歐元左右，而國內(nèi)的交易價格在810歐元左右，不及歐洲二級市場價格的一半。因此，爭取中國在碳金融領(lǐng)域的定價權(quán)已刻不容緩。四、相關(guān)建議（一） 加大宣傳力度、完善中介市場 加大CDM項目及相關(guān)政策的宣傳力度，迅速培養(yǎng)一批高素質(zhì)的技術(shù)和咨詢?nèi)藛T，持證上崗，加大對于中介咨詢服務(wù)機構(gòu)的扶持和優(yōu)惠政策，對各地區(qū)的CDM項目進行統(tǒng)一的管理，避免各自為政，建立網(wǎng)絡(luò)服務(wù)，用來提供信息服務(wù)和推廣示范項目。中介市場是開展CDM機制的關(guān)鍵，應(yīng)鼓勵民間機構(gòu)和金融機構(gòu)進入，重視金融機構(gòu)作為資金中介和交易中介的作用，允許金融中介參與CDM項目的開發(fā)和交易。另外，吸取此次華爾街金融危機的教訓(xùn)，金融衍

14、生產(chǎn)品的發(fā)展，相應(yīng)監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管也要跟上，防止金融泡沫的惡性循環(huán)。（二） 建立統(tǒng)一的碳金融市場交易體系 中國的這幾所交易所應(yīng)避免各自為政，應(yīng)加強合作，探索碳交易制度和標準，借鑒巴西、印度、洪都拉斯等國家的方法學(xué)，制定統(tǒng)一的項目設(shè)計指南，整合各種資源和信息，共同應(yīng)對中國企業(yè)在國家碳排放交易中遇到的問題，團結(jié)合作，聯(lián)合起來建立統(tǒng)一的交易平臺，增強在國際碳交易定價的主動權(quán)。將金融機構(gòu)吸納進來，開展項目融資、風險投資，募集碳基金，推出符合市場需求的碳排放權(quán)交易期貨品種，完善碳金融衍生產(chǎn)品市場。不管是對沖商還是投機商，都會對碳金融市場走向成熟起到至關(guān)重要的作用，要鼓勵中介機構(gòu)及私人的參與。政府機構(gòu)可以建

15、立專門的主管機構(gòu)，各級地方政府相應(yīng)地建立分主管機構(gòu)，負責本地區(qū)CDM項目的統(tǒng)一管理，增加項目審批通過的可能性，最大限度的發(fā)揮項目潛力，增強企業(yè)參與國際碳減排交易的積極性。（二）降低CDM項目的審批風險，提高審批通過率 CDM項目審批程序復(fù)雜、周期長，審批通過率低，面對這些問題，除了要統(tǒng)一我國的碳金融交易體系、政府部門統(tǒng)一管理、完善中介服務(wù)等以上提到的措施外，企業(yè)要隨時關(guān)注國家政策，開發(fā)CDM項目要與我國貿(mào)易友好的國家合作，降低圍繞碳減排形成的新貿(mào)易摩擦和金融摩擦帶來的風險；或者與其他CDM項目捆綁申報，增強審批通過的可能性；再者選擇技術(shù)比較成熟的項目開發(fā)。（三）降低交易成本 對于企業(yè)，在項目的

16、基準線選取、監(jiān)測計劃、減排量測量等方面可以學(xué)習示范企業(yè)的經(jīng)驗；積極尋求政府及有關(guān)機構(gòu)的資金和政策支持，有效借助政府或機構(gòu)的力量和資源，大大提高項目的效率和申請成功的可能性，降低交易成本。上面提到的與本國貿(mào)易往來密切的國家合作；小企業(yè)、小項目打捆申請等方法同樣可以適當降低交易成本。（四）完善CERs定價機制 近日北京環(huán)交所推出了中國低碳指數(shù)，涉及太陽能、風能等九個部門，有利于促進中國CERs定價機制的完善。不僅完善的碳交易市場有利于CERs價格的提升，期貨期權(quán)等衍生產(chǎn)品的發(fā)展也有利于發(fā)現(xiàn)CERs的真實價格。另外中介機構(gòu)可以集中收購CERs,然后集中賣給需求方，增強討價還價的能力。（五）完善CDM

17、項目的融資渠道1、銀行貸款、自有資金、募股融資或債務(wù)融資是最常見的方式。隨著CDM國內(nèi)市場的發(fā)展，會有越來越多的國內(nèi)銀行或投資機構(gòu)參與其中；股本融資相比于債務(wù)融資風險要小，然而適當?shù)膫鶆?wù)融資可以產(chǎn)生杠桿效應(yīng)。2、獲得世界銀行碳基金的支持。目前世界銀行掌管著各類基金，其中有專門針對中國的碳基金，企業(yè)可以尋求政府特定機構(gòu)或中介組織的幫助，從而獲得世界銀行的資金來源。3、企業(yè)可以面向社會募集碳基金，企業(yè)用自身良好的信用私募碳基金也是不錯的選擇。政府、中介或社會福利組織也可以參與募集，增加信用額度。4、產(chǎn)品支付。項目業(yè)主與貸款者簽訂遠期合同，貸款者約定購買企業(yè)未來一定數(shù)量的產(chǎn)品，用這些產(chǎn)品的未來收益來

18、償還貸款。5、杠桿租賃。CDM項目所需要的專業(yè)設(shè)備可以采用杠桿租賃的方式獲得，這種“分期付款”的方式相當于獲得了資金的使用權(quán)。6、項目資產(chǎn)證券化。CDM項目以出售CERs獲得未來收益為保證在資本市場上發(fā)行證券從而獲得融資。這種方式由于項目本身具有不確定性等風險因素，因此需要金融機構(gòu)給予的信用保證。目前這種方式在發(fā)達國家有所應(yīng)用。（六）完善金融衍生產(chǎn)品市場 芝加哥期貨交易所的衍生產(chǎn)品參與者和交易規(guī)模在不斷擴大，隨著我國碳金融市場的不斷完善，碳金融不能只局限于項目層面，相關(guān)的衍生產(chǎn)品（資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、期貨、期權(quán)等）要陸續(xù)發(fā)展起來，對于完善碳金融體系、提高碳市定價權(quán)、加速企業(yè)資金流動都有不可低估的作用。五、來自金融危機的影響及對未來的展望 2008年爆發(fā)了全球性的金融危機，各個國家經(jīng)濟開始放緩，一些國家很可能由長期的環(huán)境關(guān)注轉(zhuǎn)變?yōu)槎唐诘慕?jīng)濟生存，對全球碳排放市場有一定沖擊。表現(xiàn)為一些銀行退出碳金融市場或者信貸壓縮，很多減排項目很難獲得資金支持，碳金融創(chuàng)新活動開始放緩，自愿減排市場參與者也在減少。盡管如此，隨著經(jīng)濟的復(fù)蘇，澳大利亞、加拿大、日本等國紛紛籌建國內(nèi)碳排放市場，奧巴馬總統(tǒng)上臺后也對碳減排給與充