信譽的和效應：中小企業(yè)融資

1、精品 料推薦信譽的和效應：中小企業(yè)融資策略企業(yè)是競爭的經濟世界里的基本元素， 按其規(guī)?？煞譃榇笮推髽I(yè)和中小型企業(yè)兩類，它們各自都具有存在的價值和機會， 在社會經濟中有自己的位置。 中小企業(yè)是我國國民經濟的重要組成部分，是社會主義市場經濟中的一支活躍力量。至 2001 年末，中小企業(yè)在數(shù)量上已占全部企業(yè)總數(shù)的 99%，為社會提供了 75% 的就業(yè)機會，為國家創(chuàng)造了 60%的國民收入和 40%的利稅。然而現(xiàn)在我國各地區(qū)的中小企業(yè)普遍存在的一個問題就是龐大的資金缺口， 融資困難一直困擾著中小企業(yè)并已成為制約其進一步發(fā)展的“瓶頸” 。中小企業(yè)融資困難就其根本原因來說是中小企業(yè)自身的規(guī)模小、 內部經營管

2、理體制不完善， 這一點需要企業(yè)長期運作中自己來解決。但是在實際情況中，企業(yè)發(fā)生融資困難大多是“急難” ，等到依靠企業(yè)本身發(fā)展來解決問題往往太晚，這就引出了中小企業(yè)融資難的直接原因，說穿了就是一個信譽問題。中小企業(yè)信譽不夠，而貸款關鍵靠的是信譽。既然光靠企業(yè)自身的信譽不夠貸款，那么請“外援”就不失為一個很好的辦法。如果能引入外界的一個或幾個團體的信譽（大企業(yè)、 別的小企業(yè)、 擔保組織和政府等）來和目標中小企業(yè)自身的信譽相加就能起到一個獨特的效果，使其結合后信譽大到足夠融資的目的， 這個就是信譽的和效應。 合理利用信譽的和效應就為中小企業(yè)迅速擺脫融資困難、解決燃眉之急提供了一個思路。一、中小企業(yè)融

3、資難的原因與信譽的和效應的提出（一）中小企業(yè)融資困難的原因分析1、從企業(yè)內部分析首先，中小企業(yè)自身抗風險能力弱。資本是企業(yè)獲得利潤的根本，也是擔保債務和承擔虧損的財力保證。中小企業(yè)資本規(guī)模小，固定資產明顯低于大企業(yè)。1精品 料推薦而且，中小企業(yè)內部管理基礎較薄弱，產品比較單一，市場風險很大，企業(yè)的市場風險很容易轉變成企業(yè)的財務風險，進而轉化為銀行的信貸風險。 企業(yè)因資金周轉不靈而導致不能支付的風險很大，略有不慎導致虧損， 重者甚至可能帶來破產的厄運。圖一中小企業(yè)資金需求供給曲線資料來源：中小企業(yè)信用擔保理論、模式及政策作者梅強、譚中明，經濟管理出版社，2002 年 6 月版再者，中小企業(yè)融資能

4、力普遍較弱。 受生產資源與人才資源等方面限制， 中小企業(yè)管理資源相對短缺， 管理機構簡單， 許多中小企業(yè)不設財務機構， 沒有專職的財務人員，財務管理職能由會計或其他部門監(jiān)管， 或者由企業(yè)主管一手辦理，先進、科學的財務決策方法難以得到規(guī)范操作， 影響了財務管理的有效性， 其中包括融資管理的效率。 融資能力不足會對中小企業(yè)產生內在融資制約， 抑制其籌資投資行為的正常進行， 圖一對此進行了清楚地描述。 從圖中可以看出， 融資能力的不足使有效資金需求曲線從 d 左移到 d1。假設法定利率為 r，這個時候有效供給量為 d，變動后的有效需求量為 d1，企業(yè)減少（ d d1）的有效需求量，即因為融資能力不足

5、所導致的融資制約。2、從銀行角度分析2精品 料推薦第一，銀行特別是國有商業(yè)銀行對非國有經濟認識上存在誤區(qū)。中小企業(yè)從所有制成分而言大多是非公有制企業(yè)， 而傳統(tǒng)認為，對非公有制企業(yè)發(fā)放貸款如果不慎無法收回， 必然會導致國家資產流失。 因此信貸員對中小企業(yè)放貸損失所形成的壓力要比對國有大企業(yè)放貸損失所形成的壓力大得多， 這在很大程度上影響了國有銀行對中小企業(yè)放貸的積極性。 第二，管理權限過于上收， 不利于基層放貸。上收地市級以下的固定資產及技術改革貸款的審批權限以后地方中小企業(yè)項目融資的難度明顯加大， 貸款審批權限過于集中于中上級銀行不但會影響基層行放貸的能動性， 而且因審批手續(xù)、 環(huán)節(jié)過多，會影

6、響中小企業(yè)取得貸款的時效性；貸款審批權限過于上收還會造成有貸款發(fā)放權的總分行不了解實際情況， 而了解實際情況的基層行卻沒有貸款發(fā)放權的局面， 不利于基層信貸風險的及時化解與防范。第三，銀行貸款偏向大戶。大多國有商業(yè)銀行放貸重心向大戶傾斜，而對更多急需資金的中小企業(yè)關注不夠， 甚至有銀行存在對中小企業(yè)貸款的歧視政策，為其貸款設置了不必要的障礙。如圖二所示，中國工商銀行、中國建設銀行、中國銀行和中國農業(yè)銀行等國有銀行對中小企業(yè)貸款的份額分別為19.8%,19.8%,39.1%和 61.5%, 遠低于中國民生銀行（ 93%）, 城市信用社（ 85%），農村信用社（ 85%）和城市商業(yè)銀行（ 75%）

7、。但其所占的資金量又占到了金融機構資金總量的 90%以上。這在資金的供給與需求之間形成了一個很大的反差。也反映出爭取國有商業(yè)銀行的貸款對中小企業(yè)融資的意義。1009390858580757069.5605039.1貸款數(shù)額（億元）4030201019.819.80icbcccbcbcabccmbc uccrccccb圖二2001年各銀行對中小企業(yè)貸款的比重3精品 料推薦圖示：icbc：中國工商銀行ccbc：中國建設銀行bc：中國銀行abc：中國農業(yè)銀行cmbc：中國民生銀行ucc：城市信用社rcc：農村信用社ccb：城市商業(yè)銀行資料來源：中小企業(yè)信用擔保理論、模式及政策作者梅強、譚中明，經濟管

8、理出版社，2002 年 6 月版第四，信息不對稱。面對信息不對稱或不完全而使信貸市場出現(xiàn)信貸配給即按照所報的契約條件， 貸方提供的資金少于借方的需求。 實證研究表明， 與大企業(yè)相比，中小企業(yè)受到的信貸配給的影響更大，其原因是 (1)由于中小企業(yè)在交易成本方面的劣勢； (2)與大企業(yè)相比，中小企業(yè)經營者的聲譽較低，其管理風格及行為特征等方面都具有很大的不確定性， 給中小企業(yè)貸款所面臨的道德風險問題也相對更嚴重。中小企業(yè)在證券市場的融資同樣面臨著上述配給問題。 第五，中小企業(yè)在信貸篩選中一般也處于不利地位。當銀行面臨逆向選擇問題時，一種主動的策略就是提出某種非價格條件， 即通過某種機制誘使貸款申請

9、人提供抵押或擔保。中小企業(yè)在貸款中所面臨的抵押要求更嚴格。同時，受地理位置、資產專用性程度、 處置成本等多種因素影響， 在很大情況下中小企業(yè)在清算時其價值損失相對較大，只有通過更高的抵押要求才能補償潛在的損失。3、從政府角度分析首先，缺乏完善的法律法規(guī)支持。 中小企業(yè)立法不規(guī)范， 目前我國按行業(yè)和所有制性質分別制定政策法規(guī)， 缺乏一部統(tǒng)一規(guī)范的中小企業(yè)立法， 造成各種所有制性質的中小企業(yè)法律地位和權利的不平等。 由于法律執(zhí)行環(huán)境差， 一些地方政府為了自身局部利益， 默許甚至縱容企業(yè)逃廢銀行債務， 法律對銀行債權的保護能力低，加劇金融機構懼貸心理。其次，信用擔保制度不健全。擔保公司對申請擔保企業(yè)

10、的審查偏嚴， 許多無法獲得銀行貸款的中小企業(yè)同樣無法獲得擔保公4精品 料推薦司的擔保。中華人民共和國擔保法的實施細則還沒有發(fā)布，在實際擔保操作中產生了許多法律糾紛。 再則，抵押擔保制度還需要改善。 抵押擔保的登記評估手續(xù)繁復，環(huán)節(jié)眾多，各種登記和評估的費用偏高， 抵押登記的期限和貸款抵押合同期限相脫離。 在現(xiàn)行體制下， 抵押登記的有效期大多為一年， 而抵押貸款期限如果超過一年，企業(yè)就需要每年進行一次登記評估手續(xù)， 還要支付相應的費用，使銀行和企業(yè)雙方感到很不便， 也自然而然的增加了企業(yè)的負擔。 而且通過抵押得到的貸款比例明顯偏低，企業(yè)采用財產抵押的方式得到的貸款數(shù)額非常有限，用機器設備作抵押，

11、 貸款比例一般為 50%，動產為 25-30%，而專用設備只有10%。上述各因素交織在一起， 從而使銀行等金融機構認為中小企業(yè)信譽不夠而惜貸，導致廣大中小企業(yè)融資艱難。（二）信譽的和效應的提出分析了中小企業(yè)融資難的原因后我們不難看出，要解決這個難題，需要企業(yè)與銀行等金融機構的長期共同努力。然而，與大企業(yè)相比， 中小企業(yè)融資有其自身的特點。不同規(guī)模企業(yè)的貸款特征及其差異大企業(yè)中小企業(yè)兩者差距貸款期限較長較短2 倍左右貸款額度較大較小22 倍左右貸款頻率較長較短5 倍左右貸款成本較低較高5 倍左右表一資料來源：中國工商銀行2000 年度研究報告。由表一所示，中小企業(yè)融資的特點具體表現(xiàn)為資金需求急、

12、頻率高、數(shù)量少、風險大和管理成本高。 當中小企業(yè)面臨短期資金缺口的時候，由于自身信譽不足以達到向金融機構借款的目的，在這極其緊急的狀況下，引進一個“信譽外援”5精品 料推薦便不失為一個可行的方案。 何為 “信譽外援”，信譽外援指的是除企業(yè)和金融機構之外的第三方信譽，其中可以包括政府、企業(yè)以及擔保機構等。而當中小企業(yè)本身的信譽與請得的信譽外援（政府、企業(yè)或信用擔保機構）相結合必然會產生一種效應，即其結合以后的信譽遠大于中小企業(yè)自身的信譽，從而達到融資的目的。這個效應可以叫做信譽的和效應。 如何把這個和效應提高，便成了解決中小企業(yè)融資急難的關鍵。而各種信譽和效應形式恰好可以解決中小企業(yè)在不同發(fā)展時

13、期的融資難問題。二、信譽的和效應的不同形式以及其應用（一）補充的和效應圖三1、何謂補充的和效應在原始的圖騰和我國歷史的傳統(tǒng)之中，圓始終代表的是完滿， 引申出來兼有達到目的與成功的意思。 所以這里我用整個大圓代表企業(yè)的信譽足夠達到融資目的的情形，后面的幾種和效應形式圓形圖示也都是這個意思。圖三中顯示的圓形是個信譽的和體， 從中可以清楚的看到中小企業(yè)不是沒有6精品 料推薦信譽，而是信譽不足，存在缺口，因為這個缺口的緣故金融機構不愿意貸款給它。如果有政府能夠在政策與法律等方面來支援它，從而提高中小企業(yè)在金融機構內部評估中的信譽度，這個缺口就可以補上。這就是補充的和效應。特別是在中小企業(yè)初創(chuàng)時期，政府

14、的支持和扶持具有特別重要的意義和作用，可以說，對于一個私人投資業(yè)剛剛起步的國家來說，政府的扶持是中小企業(yè)得以成長的“保護傘” ，重視政府在其中作用的發(fā)揮對于中小企業(yè)和私人投資業(yè)的健康發(fā)展是非常必要的。這在中小企業(yè)融資中也有很顯著的表現(xiàn)。2、補充的和效應的應用首先，政府給予中小企業(yè)融資法律上的支持?？v觀世界各地區(qū)， 因法律支持提高中小企業(yè)整體信譽度從而促進其融資的例子比比皆是。 日本先后頒布了 商工組合中央金庫法、國民金融公庫法、中小企業(yè)金融公庫法和中小企業(yè)信用保險公庫法等。韓國頒布了中小企業(yè)振興法 、韓國興業(yè)銀行法、韓國信用擔保基金法、關于高新技術企業(yè)金融支援法等。美國在這方面有機會均等法、中

15、小企業(yè)貸款增加法和國家證券市場改進法 。我國的臺灣地區(qū)也頒布了中小企業(yè)融資輔導準則 、中小企業(yè)輔導體系建立及輔導辦法 、中小企業(yè)發(fā)展基金收支保管及運用辦法 等。這些立法包羅全面， 從總體構架到實施細則都有詳細的說明， 闡明了政府對中小企業(yè)的金融支持， 無形之中就提高了中小企業(yè)的信譽保障， 部分補足了其在金融機構心目中的信譽并有利于其融資。我國政府雖也頒布過中華人民共和國中小企業(yè)促進法等一系列法律， 但其在實施細則上還有許多不足需要改進。 因此可以借鑒那些國家和地區(qū)已經取得成績的成熟的法律來完善我們國家支持中小企業(yè)融資的立法。其次，政府給予中小企業(yè)融資政策上的支持，如貸款擔保等。 美國就設有中小

16、企業(yè)局（ sba）對中小企業(yè)進行融資支持，以擔保方式誘使銀行向中小企業(yè)提供貸款。而我國在 sars過后的北京政府也有相應的政策雛形出臺。 sars過后，中小企業(yè)占絕對多數(shù)的北京各類服務性行業(yè)受損巨大， 餐飲業(yè)收入下降 60%，洗染業(yè)收入下降 50%，經濟型旅店收入下降 70%，洗浴企業(yè)和家政服務公司停業(yè)率分別達到 80%和 90%。專家指出，非典對中小企業(yè)造成了多方面的嚴重影響，首先是貨款回收困難， 資金鏈斷裂，不少中小企業(yè)的生存出現(xiàn)了問題。 針對于此，北京市各類政府部門于 2003 年 5 月集中出臺了一系列扶助措施，在 “救市 ”方面7精品 料推薦功不可沒。比如北京市財政局推出的貸款擔保和

17、貼息管理措施規(guī)定凡在北京市工商管理部門登記注冊并具有獨立法人資格的市、區(qū)縣屬百貨零售、餐飲、旅店、旅游、娛樂、公共交通客運、 市級重點農口企業(yè)和市政府確定的農副產品配送中心，自 5 月 1 日起至 9 月 30 日止均可申請政策性流動資金貸款擔保和貼息資金。北京市中小企業(yè)服務中心也配合市商委、市工商聯(lián)，組織29 家中小企業(yè)，推出了第一批 29 項融資擔保項目，項目資金規(guī)模 4.17 億元，需銀行貸款 3.91 億元，信用擔保 3.42 億元。這些政府的擔保使得相關中小企業(yè)的貸款信譽急速增加，很快融到了資金， 有了新的生機。這些雖然大多是為了促進病役后經濟恢復的臨時措施，但是其取得的成績足以對以

18、后正常經濟運營時的政府行動產生深刻的影響，有些措施不單單是那個時期所需，也是進一步發(fā)展國家經濟所需。3、使用補充的和效應融資的優(yōu)點（1）提高了企業(yè)的工作效率對于企業(yè)來講，融資是一項很重要的工作，而對于中小企業(yè)來講，融資有時甚至不是財務部門或者會計部門的事， 很多時候他們搞不定， 需要企業(yè)負責人親自出馬，這樣的企業(yè)領導工作量很大，每天應酬很多，有許多企業(yè)老總抱怨，其中很多是由人為設置的門檻， 而通過立法和政策的支持， 法律上明確， 企業(yè)自身就可以名正言順地通過正當渠道獲得貸款， 提高了企業(yè)的工作效率， 少了很多不必要的麻煩。（ 2）增加了銀行放貸的信心有了國家法規(guī)和政策上的保障， 廣大中小企業(yè)仿

19、佛戴上了護身符， 對于企業(yè)來講是利好，對于銀行來講， 同樣是利好。有了國家的支持， 中小企業(yè)信譽增加，銀行也會認為可以為其提供貸款。國家始終是各個信譽團體中信譽最高的一個，所以，對于國家的介入， 為銀行和企業(yè)之間注入了新的活力， 對于進一步加強銀企關系，開展長期合作都大有好處， 銀行也不會再吝嗇閑置的貸款， 拒絕滾滾而來的利潤。（二）規(guī)模的和效應8精品 料推薦圖四1、何謂規(guī)模的和效應某中小企業(yè)急需貸款， 然而憑借自己的信譽不足以貸到足夠的資金， 剛好有其他幾個中小企業(yè)也有同樣的難處， 幾個中小企業(yè)個體的信譽相加以后， 其信譽和體足以達到融資的目的， 這就是規(guī)模的和效應。 其前提是這些企業(yè)以某一

20、主導產業(yè)為核心， 并且他們之間產業(yè)聯(lián)系密切， 即存在互補關系而非競爭。 因此這個又可以說是企業(yè)集群融資效應。如圖四所示單獨的中小企業(yè)規(guī)模小， 抗風險能力弱， 信譽自然低下， 無形中提高了融資的難度，而集群的中小企業(yè)地理相近， 產業(yè)專業(yè)化， 在共同的產業(yè)文化和制度背景下，上下游中小企業(yè)之間所形成的信譽聯(lián)合體， 通過互助，以達到融資的目的。2、規(guī)模的和效應的應用（ 1）加大中小企業(yè)自身與企業(yè)集群的聯(lián)系中小企業(yè)自身只有不斷與企業(yè)機群內的其他中小企業(yè)個體產生聯(lián)系自己的信譽才能提高。中小企業(yè)之間的協(xié)作關系是建立在集群成員之間彼此的承諾與信任的關系之上，因此對中小企業(yè)來說最好的辦法莫過于積極參加集群內的各

21、種行會與商會來增加與其他企業(yè)的交流和聯(lián)絡的機會， 并在參加各種集群內的團體時主動提供自己的相關資料， 以換來別人對自己的信任。 如果每個企業(yè)集群內的中小企業(yè)都主動的去做到這一點，就能由整體拉動規(guī)模的和效應的提高了。（ 2）加快中小企業(yè)集群內龍頭企業(yè)的上市步伐由于上市公司的報表是需要公開的， 而上市公司的其他資料相對也比一般中9精品 料推薦小企業(yè)容易得到， 所以認為報表無虛假的上市公司的信譽是比較可靠的。 如果使中小企業(yè)集群里的一個龍頭企業(yè)上市， 其信譽得到提高后， 金融機構或其他投資方可以有窺豹一斑之便，即看到這個企業(yè)的效益就可以推算出企業(yè)集群的效益，憑這個企業(yè)的信譽就可以推出企業(yè)集群中其他企

22、業(yè)的信譽。 龍頭企業(yè)可以拉動整個集群內各個中小企業(yè)信譽的提高，從而使規(guī)模的和效應得到提高。因此，各地的創(chuàng)業(yè)投資公司應積極地為企業(yè)群的龍頭企業(yè)提供輔導， 作好準備。同時，地方政府要積極扶持中小企業(yè)上市， 把企業(yè)上市當作是一項系統(tǒng)工程，如積極成立上市公司培育領導小組， 培育輔導企業(yè)， 提供各方面的便利條件， 爭取龍頭企業(yè)早日上市。3、使用規(guī)模的和效應融資的優(yōu)點（ 1）用規(guī)模的和效應融資緩解了信息不對稱程度規(guī)模的和效應所倚靠的中小企業(yè)集群形成后，中小企業(yè)是集中在特定區(qū)域的，集群中有商會、 行會等加強聯(lián)絡的部門以及行業(yè)信息中心，讓大量的企業(yè)有交流、聯(lián)絡的機會，企業(yè)集群中會產生信息集聚效應。對中小企業(yè)來

23、說，為了更好的拓展自身業(yè)務，必將參加各種商會、行會，以加強企業(yè)間的聯(lián)絡，用提供自身的相關信息來換取集群內的信息支持，并樹立自己良好的信用形象。 從銀行的角度，企業(yè)集群后各種商會、 行會以及行業(yè)信息中心等的建立，令其可以從中取得集群內的相關信息，這在一定程度上緩解了銀行的信息不對稱程度。（ 2）用規(guī)模的和效應融資增強了企業(yè)的守信度企業(yè)集群內的中小企業(yè)由于地域依附性和專業(yè)化分工協(xié)作程度的提高，與一般游離的中小企業(yè)和國有大中型企業(yè)相比都有獨特的信用優(yōu)勢。集群內部的生產服務配套條件較好， 專業(yè)化分工較強， 企業(yè)所須的人才、 信息和客戶在集群內部更容易獲得。而且集群內對中間產品和輔助產品的需求量大，能創(chuàng)

24、造更多的市場機遇，有利于企業(yè)的發(fā)展。 集群內的中小企業(yè)離不開集群這個產業(yè)環(huán)境，企業(yè)的根殖性強，遷移的機會成本高，減少了企業(yè)的機會主義傾 向，增大了企業(yè)的守信度。（ 3）用規(guī)模的和效應融資使企業(yè)逃廢債務的可能性減少通過規(guī)模的和效應融資的企業(yè)群內，集群的產業(yè)發(fā)展目標明確，眾多企業(yè)圍繞某一產品系列發(fā)展， 而且由于地理相近， 銀行對本地的企業(yè)情況比較了解，集10精品 料推薦群內銀行和企業(yè)之間信息總是相對稱的。集群內聲譽對企業(yè)的生存和發(fā)展很重要，企業(yè)之間的相互聯(lián)系，比如承、轉包，產品的質量、交貨時間、資金結算等本身就是建立在信任的基礎上， 一旦某企業(yè)逃費銀行的債務， 很快就會在集群內傳開，維持聲譽的重要

25、性使得群內的中小企業(yè)不會輕易妄動， 使得企業(yè)逃廢債務的可能性減少。（ 4）用規(guī)模的和效應融資降低了銀行的交易成本如果銀行只給幾家中小企業(yè)貸款， 那么銀行花在對企業(yè)前景等進行預測的成本費用必然很高，會降低銀行的貸款意愿。 但是集群內眾多的企業(yè)從事同一行業(yè)，銀行可以在行業(yè)協(xié)會、 地方政府的產業(yè)規(guī)劃之中獲得更多信息， 銀行通過對同一行業(yè)的許多企業(yè)貸款， 從規(guī)模經濟中受益， 同時又通過規(guī)模經濟降低了銀行從事信貸業(yè)務的交易成本， 盡管單筆業(yè)務的收益較少， 但積少成多， 銀行傾向于支持企業(yè)集群的信貸活動。（三）包容的和效應圖五1、何謂包容的和效應某中小企業(yè)急需貸款， 然而憑借自己的信譽不足以貸到足夠的資金

26、， 剛好企業(yè)有與它交往密切的大企業(yè) （如其上游企業(yè)和下游企業(yè)） 愿意為其作信用上的擔11精品 料推薦保，這時中小企業(yè)的信譽如同被包容在大企業(yè)的信譽里，實際上是處在大企業(yè)的信譽保護層下，（金融機構貸款雖然也要看中小企業(yè)的情況，但信譽是由大企業(yè)所支持的）使其信譽足夠達到融資的目的，這就是包容的和效應。如圖五所示2、包容的和效應的應用用包容的和效應融資時中小企業(yè)和大企業(yè)建立的信用體系中的一個重要的因素是管理的連續(xù)性， 在這里就是指大企業(yè)角色的連續(xù)性。 那么顯而易見， 包容的和效應的提高就需要建立大企業(yè)監(jiān)督式的中小企業(yè)財務信息管理體制來改善中小企業(yè)信息披露。大企業(yè)監(jiān)督式財務管理體制， 就是處于信譽體系

27、主導地位的大企業(yè)對相關中小企業(yè)財務信息處理原則、 流程、規(guī)范以及其信息披露給予監(jiān)督指導， 以保障中小企業(yè)財務信息的有效性和準確性。這是這個信譽體系得以維持和發(fā)展的基礎。大企業(yè)監(jiān)督式財務信息管理體制的建立主要包括 3 個基本環(huán)節(jié)：第一，以廠商的價值鏈和供應鏈為基礎， 建立穩(wěn)定的相關企業(yè)體系。 相關企業(yè)處于相對穩(wěn)定的分工協(xié)作的體系之內， 受資產專用性影響， 這種分工協(xié)作體系的變動將直接影響到雙方的價值增量。因此，這是廠商構建信譽體系的一般經濟技術基礎。第二，相關企業(yè)內部的非市場化信息共享機制的形成。 中小企業(yè)主動適應現(xiàn)代企業(yè)財務管理制度的要求， 調整財務信息結構， 增強與大企業(yè)的信息交換能力， 是

28、構架財務信息共享機制的必要條件。 第三，提高中小企業(yè)與大企業(yè)財務信息披露的同構性和同步性，便于不斷提高市場對中小企業(yè)財務信息的認同感， 是消除金融機構信貸配給歧視的基本保障。市場對信息的認同程度即同信息制造者的市場地位有關，也同信息披露流程和信息披露行為的規(guī)范化程度相聯(lián)系。 因此，建立大企業(yè)監(jiān)督式財務信息管理體制的重要環(huán)節(jié)之一是改造中小企業(yè)財務信息流程， 建立良好的內部信息和控制系統(tǒng)。3、使用包容的和效應融資的優(yōu)點（ 1）可以提升中小企業(yè)在信貸市場中的地位使用包容的和效應融資時， 中小企業(yè)要與大企業(yè)共建一個信譽的體系， 在這個體系中，大企業(yè)和中小的邊際信譽度為同一條曲線， 也就是說它們的信譽處

29、于同一水平。這樣，中小企業(yè)就能融到原來不能的資金， 而自己的信譽也會隨著融資的增多繼續(xù)增長， 直到中小企業(yè)發(fā)展到一定狀態(tài)其信譽的邊與大企業(yè)一般大是12精品 料推薦就可以脫出這層信譽保護。（ 2）有助于金融機構化解信貸風險中小企業(yè)與大企業(yè)共建的信譽體系有助于化解金融機構的信貸風險是因為中小企業(yè)的業(yè)務與這個信譽體系里的大企業(yè)息息相關， 這個中小企業(yè)為了維持它的即得的市場必然千方百計來維護這個體系， 不敢破壞自己的信譽。 而這又是與廠商之間的信譽體系的強度成正比的， 隨著信譽系統(tǒng)強度的增加， 總風險處于遞減狀態(tài)，信譽體系的強度是中小企業(yè)信貸能力擴張的關鍵變量。（四）替代的和效應圖六1、何謂替代的和效

30、應某急需貸款的中小企業(yè)憑借自己的信譽不能貸到足夠的資金， 需要由保險公司等信譽擔保機構來擔保以達到充分融資的目的， 很明顯小企業(yè)的信譽已經被擔保機構的信譽替代走了，這就是替代的和效應。如圖六所示如果說包容和效應中信譽還是純信譽的話， 那這里信譽就已經作為一種商品而直接與金錢掛鉤， 由擔保機構作保以后， 金融機構所要考證的其實只是擔保機構的信譽，當然擔保機構的信譽本身必須大于其所擔保的中小企業(yè)。 如圖七所示，金融機構和中小企業(yè)之間是資金的往來， 而金融機構和擔保機構以及中小企業(yè)與擔保機構之間是需要考察信譽的， 其中中小企業(yè)和金融機構都要付給擔保機構擔13精品 料推薦保費，所以如圖所示， 金融機構

31、和中小企業(yè)之間其實已經失去了直接的信譽考察關系，代之以擔保機構的擔保。圖七2、替代的和效應的應用（ 1）信用擔保機構應建立完善有效的風險補償或保障機制， 實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展第一，信用擔保機構應建立和完善風險準備金制度， 根據(jù)業(yè)務的進展按比例提取風險準備金，用于沖抵代償支出和彌補呆帳、壞帳損失。第二，應建立良好的風險補償或保障機制， 具體而言，除了不定期注入基金外還應根據(jù)代償支出給予一定的資金補償， 用于核銷代償資金。 第三，信用擔保機構在運作中應加強風險防范力度，降低風險度（ 2）進一步加強和完善會員制擔保機構與會員企業(yè)的信息溝通機制財務監(jiān)控上雙方密切結合在理論和實踐上是可行的， 因為會員企業(yè)一旦

32、獲得了經營和管理權并能夠享受基金成長帶來的好處， 會員企業(yè)在申請入會時就會有很大的激勵達成協(xié)議創(chuàng)設定期和不定期的會員大會制度， 委托常設的財務監(jiān)控機構對會員企業(yè)進行監(jiān)控，這對雙方而言都是有利的。企業(yè)可以改進管理和經營，獲得擔保基金增長帶來的好處， 擔保機構可以降低風險， 提升整個組織的信用等級。（ 3）正確處理信用擔保機構與銀行的關系，試建立銀保共擔風險制度第一，信用擔保機構與銀行應相互溝通，密切配合，銀行機構應屏棄要信用擔保機構承保就可放貸的思想， 嚴格按照信貸政策、 信貸原則認真地開展貸前調查、貸時審查和貸后監(jiān)督， 監(jiān)督企業(yè)的貸款資金使用， 并幫助企業(yè)改善資金管理，促使提高資金使用效率和經

33、營效益， 努力提高第一還款來源的還貸率。 第二，銀行機構應積極引導信用擔保機構業(yè)務向高新技術企業(yè)和符合產業(yè)政策的企業(yè)傾14精品 料推薦斜。第三，為避免信用擔保機構和金融機構各自為政而引發(fā)道德風險， 可以嘗試建立銀保共同承擔風險制度， 風險的責任按一定比例雙方承擔， 以對雙方的行為進行約束，促使信貸、擔保雙方業(yè)務的健康發(fā)展。（ 4）建立擔保機構內部評級制度，實行兩級利率制擔保機構憑借自身較高的信用等級融入低成本資金， 然后依據(jù)會員企業(yè)的信用狀況加上一定的風險溢價轉讓給會員使用。一方面它可以帶來較高的收入流量，另一方面因為擔保機構比銀行更了解而且能夠影響會員企業(yè)， 而資金是根據(jù)擔保機構的信用等級融

34、入的，因而，實際的資金成本比直接貸給會員企業(yè)要低，因此擔保機構獲取一定的風險溢價是可行的。 在運作過程中， 擔保機構應通過建立檔案和定期資信等級評定等，給予信譽高的企業(yè)低的貸款利率。3、使用替代的和效應融資的優(yōu)點（ 1）導入了擔保機構這一屏障，增大了貸款的安全系數(shù)安全性、流動性和效益性是商業(yè)銀行經營的三大法則， 其中貸款安全構成銀行效益的基石， 銀行效益的形成是在資產安全和流動這一基礎上的。 不良貸款的形成，觸及的不僅是銀行的收益， 而更大的是侵占了銀行的資產。 比較安全與收益，銀行必然首選安全， 在貸款安全的前提下追逐盡可能大的利潤。 這就為這一制度的實施，從銀行方面提供了可行性。 擔保機構

35、加大了對貸款企業(yè)道德風險和經營風險的監(jiān)督， 按照受益與責任、 權利和義務相對稱的原則， 擔保公司在收取借貸雙方的擔保費用后， 承擔的是還本付息的責任， 擔保機構就不得與貸款項目論證和貸款使用監(jiān)督，以保障貸款的效率，而免于代為還本付息。同時，擔保機構在貸款過程中也在參與銀行的貸款決策， 防止銀行決策失誤而轉嫁風險， 同樣地控制著銀行的道德風險和決策風險。（ 2）分散和轉移了信用風險擔保使信貸資金的自身風險得到一定程度的分散， 這種分散有利于信貸資金的投放和使用。 一般來說， 信貸資金的高風險會帶來兩個方面的問題。 一方面是貸款部門由于缺乏風險保障而不愿意投放資金， 另一方面是大批的中小企業(yè)借不到

36、所急需的資金。 擔保手段發(fā)揮了信用中介作用， 使得信貸資金的自身風險得到了有效的轉移， 從而溝通借貸雙方的融資渠道， 使雙方當事人都能從自身以外的途徑得到保障和補償。這在客觀上形成了一種風險機制。 從整個社會的融資來看，15精品 料推薦一些從事?lián)I(yè)務的金融機構， 可以以少量的擔保基金來帶動和吸引社會上眾多的資金投向社會生產建設急需的行業(yè)和部門， 從而起到了資金放大器的和擴散器的作用。據(jù)國外資料測算，這種放大作用在 10-15 倍以上。可見，投資風險轉移機制不僅僅能提供一般的金融服務， 還能充分利用現(xiàn)代融資方式來有效地拓寬融資渠道，保障資金的使用效益。三、結論基于前文的分析， 我們可以將中小企業(yè)向金融機構融資路徑概括成圖八。 不難看出，圖中的 a,b,c 和 d 四條路線分別代表了補充的和效應、規(guī)模的和效應、包容的和效應以及替代的和效應這四種形式。由此會聚的融資之路即路徑，而路徑是憑自己的信譽去融資。 不難領會到通過路徑去融資會比通過路徑融資得到的資金多得多。圖八那么這四條通過信譽的和效應所走的融資之路到底適合于中小企業(yè)的什么情況呢，通過企業(yè)的發(fā)展周期似乎能看出一二。一般地，中小企業(yè)的發(fā)展大約要16精品 料推薦經歷四個階段：初創(chuàng)期、成長期、成熟期和穩(wěn)定期。首