信譽的和效應(yīng)：中小企業(yè)融資

1、精品 料推薦信譽的和效應(yīng)：中小企業(yè)融資策略企業(yè)是競爭的經(jīng)濟世界里的基本元素， 按其規(guī)模可分為大型企業(yè)和中小型企業(yè)兩類，它們各自都具有存在的價值和機會， 在社會經(jīng)濟中有自己的位置。 中小企業(yè)是我國國民經(jīng)濟的重要組成部分，是社會主義市場經(jīng)濟中的一支活躍力量。至 2001 年末，中小企業(yè)在數(shù)量上已占全部企業(yè)總數(shù)的 99%，為社會提供了 75% 的就業(yè)機會，為國家創(chuàng)造了 60%的國民收入和 40%的利稅。然而現(xiàn)在我國各地區(qū)的中小企業(yè)普遍存在的一個問題就是龐大的資金缺口， 融資困難一直困擾著中小企業(yè)并已成為制約其進一步發(fā)展的“瓶頸” 。中小企業(yè)融資困難就其根本原因來說是中小企業(yè)自身的規(guī)模小、 內(nèi)部經(jīng)營管

2、理體制不完善， 這一點需要企業(yè)長期運作中自己來解決。但是在實際情況中，企業(yè)發(fā)生融資困難大多是“急難” ，等到依靠企業(yè)本身發(fā)展來解決問題往往太晚，這就引出了中小企業(yè)融資難的直接原因，說穿了就是一個信譽問題。中小企業(yè)信譽不夠，而貸款關(guān)鍵靠的是信譽。既然光靠企業(yè)自身的信譽不夠貸款，那么請“外援”就不失為一個很好的辦法。如果能引入外界的一個或幾個團體的信譽（大企業(yè)、 別的小企業(yè)、 擔(dān)保組織和政府等）來和目標(biāo)中小企業(yè)自身的信譽相加就能起到一個獨特的效果，使其結(jié)合后信譽大到足夠融資的目的， 這個就是信譽的和效應(yīng)。 合理利用信譽的和效應(yīng)就為中小企業(yè)迅速擺脫融資困難、解決燃眉之急提供了一個思路。一、中小企業(yè)融

3、資難的原因與信譽的和效應(yīng)的提出（一）中小企業(yè)融資困難的原因分析1、從企業(yè)內(nèi)部分析首先，中小企業(yè)自身抗風(fēng)險能力弱。資本是企業(yè)獲得利潤的根本，也是擔(dān)保債務(wù)和承擔(dān)虧損的財力保證。中小企業(yè)資本規(guī)模小，固定資產(chǎn)明顯低于大企業(yè)。1精品 料推薦而且，中小企業(yè)內(nèi)部管理基礎(chǔ)較薄弱，產(chǎn)品比較單一，市場風(fēng)險很大，企業(yè)的市場風(fēng)險很容易轉(zhuǎn)變成企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，進而轉(zhuǎn)化為銀行的信貸風(fēng)險。 企業(yè)因資金周轉(zhuǎn)不靈而導(dǎo)致不能支付的風(fēng)險很大，略有不慎導(dǎo)致虧損， 重者甚至可能帶來破產(chǎn)的厄運。圖一中小企業(yè)資金需求供給曲線資料來源：中小企業(yè)信用擔(dān)保理論、模式及政策作者梅強、譚中明，經(jīng)濟管理出版社，2002 年 6 月版再者，中小企業(yè)融資能

4、力普遍較弱。 受生產(chǎn)資源與人才資源等方面限制， 中小企業(yè)管理資源相對短缺， 管理機構(gòu)簡單， 許多中小企業(yè)不設(shè)財務(wù)機構(gòu)， 沒有專職的財務(wù)人員，財務(wù)管理職能由會計或其他部門監(jiān)管， 或者由企業(yè)主管一手辦理，先進、科學(xué)的財務(wù)決策方法難以得到規(guī)范操作， 影響了財務(wù)管理的有效性， 其中包括融資管理的效率。 融資能力不足會對中小企業(yè)產(chǎn)生內(nèi)在融資制約， 抑制其籌資投資行為的正常進行， 圖一對此進行了清楚地描述。 從圖中可以看出， 融資能力的不足使有效資金需求曲線從 d 左移到 d1。假設(shè)法定利率為 r，這個時候有效供給量為 d，變動后的有效需求量為 d1，企業(yè)減少（ d d1）的有效需求量，即因為融資能力不足

5、所導(dǎo)致的融資制約。2、從銀行角度分析2精品 料推薦第一，銀行特別是國有商業(yè)銀行對非國有經(jīng)濟認識上存在誤區(qū)。中小企業(yè)從所有制成分而言大多是非公有制企業(yè)， 而傳統(tǒng)認為，對非公有制企業(yè)發(fā)放貸款如果不慎無法收回， 必然會導(dǎo)致國家資產(chǎn)流失。 因此信貸員對中小企業(yè)放貸損失所形成的壓力要比對國有大企業(yè)放貸損失所形成的壓力大得多， 這在很大程度上影響了國有銀行對中小企業(yè)放貸的積極性。 第二，管理權(quán)限過于上收， 不利于基層放貸。上收地市級以下的固定資產(chǎn)及技術(shù)改革貸款的審批權(quán)限以后地方中小企業(yè)項目融資的難度明顯加大， 貸款審批權(quán)限過于集中于中上級銀行不但會影響基層行放貸的能動性， 而且因?qū)徟掷m(xù)、 環(huán)節(jié)過多，會影

6、響中小企業(yè)取得貸款的時效性；貸款審批權(quán)限過于上收還會造成有貸款發(fā)放權(quán)的總分行不了解實際情況， 而了解實際情況的基層行卻沒有貸款發(fā)放權(quán)的局面， 不利于基層信貸風(fēng)險的及時化解與防范。第三，銀行貸款偏向大戶。大多國有商業(yè)銀行放貸重心向大戶傾斜，而對更多急需資金的中小企業(yè)關(guān)注不夠， 甚至有銀行存在對中小企業(yè)貸款的歧視政策，為其貸款設(shè)置了不必要的障礙。如圖二所示，中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、中國銀行和中國農(nóng)業(yè)銀行等國有銀行對中小企業(yè)貸款的份額分別為19.8%,19.8%,39.1%和 61.5%, 遠低于中國民生銀行（ 93%）, 城市信用社（ 85%），農(nóng)村信用社（ 85%）和城市商業(yè)銀行（ 75%）

7、。但其所占的資金量又占到了金融機構(gòu)資金總量的 90%以上。這在資金的供給與需求之間形成了一個很大的反差。也反映出爭取國有商業(yè)銀行的貸款對中小企業(yè)融資的意義。1009390858580757069.5605039.1貸款數(shù)額（億元）4030201019.819.80icbcccbcbcabccmbc uccrccccb圖二2001年各銀行對中小企業(yè)貸款的比重3精品 料推薦圖示：icbc：中國工商銀行ccbc：中國建設(shè)銀行bc：中國銀行abc：中國農(nóng)業(yè)銀行cmbc：中國民生銀行ucc：城市信用社rcc：農(nóng)村信用社ccb：城市商業(yè)銀行資料來源：中小企業(yè)信用擔(dān)保理論、模式及政策作者梅強、譚中明，經(jīng)濟管

8、理出版社，2002 年 6 月版第四，信息不對稱。面對信息不對稱或不完全而使信貸市場出現(xiàn)信貸配給即按照所報的契約條件， 貸方提供的資金少于借方的需求。 實證研究表明， 與大企業(yè)相比，中小企業(yè)受到的信貸配給的影響更大，其原因是 (1)由于中小企業(yè)在交易成本方面的劣勢； (2)與大企業(yè)相比，中小企業(yè)經(jīng)營者的聲譽較低，其管理風(fēng)格及行為特征等方面都具有很大的不確定性， 給中小企業(yè)貸款所面臨的道德風(fēng)險問題也相對更嚴(yán)重。中小企業(yè)在證券市場的融資同樣面臨著上述配給問題。 第五，中小企業(yè)在信貸篩選中一般也處于不利地位。當(dāng)銀行面臨逆向選擇問題時，一種主動的策略就是提出某種非價格條件， 即通過某種機制誘使貸款申請

9、人提供抵押或擔(dān)保。中小企業(yè)在貸款中所面臨的抵押要求更嚴(yán)格。同時，受地理位置、資產(chǎn)專用性程度、 處置成本等多種因素影響， 在很大情況下中小企業(yè)在清算時其價值損失相對較大，只有通過更高的抵押要求才能補償潛在的損失。3、從政府角度分析首先，缺乏完善的法律法規(guī)支持。 中小企業(yè)立法不規(guī)范， 目前我國按行業(yè)和所有制性質(zhì)分別制定政策法規(guī)， 缺乏一部統(tǒng)一規(guī)范的中小企業(yè)立法， 造成各種所有制性質(zhì)的中小企業(yè)法律地位和權(quán)利的不平等。 由于法律執(zhí)行環(huán)境差， 一些地方政府為了自身局部利益， 默許甚至縱容企業(yè)逃廢銀行債務(wù)， 法律對銀行債權(quán)的保護能力低，加劇金融機構(gòu)懼貸心理。其次，信用擔(dān)保制度不健全。擔(dān)保公司對申請擔(dān)保企業(yè)

10、的審查偏嚴(yán)， 許多無法獲得銀行貸款的中小企業(yè)同樣無法獲得擔(dān)保公4精品 料推薦司的擔(dān)保。中華人民共和國擔(dān)保法的實施細則還沒有發(fā)布，在實際擔(dān)保操作中產(chǎn)生了許多法律糾紛。 再則，抵押擔(dān)保制度還需要改善。 抵押擔(dān)保的登記評估手續(xù)繁復(fù)，環(huán)節(jié)眾多，各種登記和評估的費用偏高， 抵押登記的期限和貸款抵押合同期限相脫離。 在現(xiàn)行體制下， 抵押登記的有效期大多為一年， 而抵押貸款期限如果超過一年，企業(yè)就需要每年進行一次登記評估手續(xù)， 還要支付相應(yīng)的費用，使銀行和企業(yè)雙方感到很不便， 也自然而然的增加了企業(yè)的負擔(dān)。 而且通過抵押得到的貸款比例明顯偏低，企業(yè)采用財產(chǎn)抵押的方式得到的貸款數(shù)額非常有限，用機器設(shè)備作抵押，

11、 貸款比例一般為 50%，動產(chǎn)為 25-30%，而專用設(shè)備只有10%。上述各因素交織在一起， 從而使銀行等金融機構(gòu)認為中小企業(yè)信譽不夠而惜貸，導(dǎo)致廣大中小企業(yè)融資艱難。（二）信譽的和效應(yīng)的提出分析了中小企業(yè)融資難的原因后我們不難看出，要解決這個難題，需要企業(yè)與銀行等金融機構(gòu)的長期共同努力。然而，與大企業(yè)相比， 中小企業(yè)融資有其自身的特點。不同規(guī)模企業(yè)的貸款特征及其差異大企業(yè)中小企業(yè)兩者差距貸款期限較長較短2 倍左右貸款額度較大較小22 倍左右貸款頻率較長較短5 倍左右貸款成本較低較高5 倍左右表一資料來源：中國工商銀行2000 年度研究報告。由表一所示，中小企業(yè)融資的特點具體表現(xiàn)為資金需求急、

12、頻率高、數(shù)量少、風(fēng)險大和管理成本高。 當(dāng)中小企業(yè)面臨短期資金缺口的時候，由于自身信譽不足以達到向金融機構(gòu)借款的目的，在這極其緊急的狀況下，引進一個“信譽外援”5精品 料推薦便不失為一個可行的方案。 何為 “信譽外援”，信譽外援指的是除企業(yè)和金融機構(gòu)之外的第三方信譽，其中可以包括政府、企業(yè)以及擔(dān)保機構(gòu)等。而當(dāng)中小企業(yè)本身的信譽與請得的信譽外援（政府、企業(yè)或信用擔(dān)保機構(gòu)）相結(jié)合必然會產(chǎn)生一種效應(yīng)，即其結(jié)合以后的信譽遠大于中小企業(yè)自身的信譽，從而達到融資的目的。這個效應(yīng)可以叫做信譽的和效應(yīng)。 如何把這個和效應(yīng)提高，便成了解決中小企業(yè)融資急難的關(guān)鍵。而各種信譽和效應(yīng)形式恰好可以解決中小企業(yè)在不同發(fā)展時

13、期的融資難問題。二、信譽的和效應(yīng)的不同形式以及其應(yīng)用（一）補充的和效應(yīng)圖三1、何謂補充的和效應(yīng)在原始的圖騰和我國歷史的傳統(tǒng)之中，圓始終代表的是完滿， 引申出來兼有達到目的與成功的意思。 所以這里我用整個大圓代表企業(yè)的信譽足夠達到融資目的的情形，后面的幾種和效應(yīng)形式圓形圖示也都是這個意思。圖三中顯示的圓形是個信譽的和體， 從中可以清楚的看到中小企業(yè)不是沒有6精品 料推薦信譽，而是信譽不足，存在缺口，因為這個缺口的緣故金融機構(gòu)不愿意貸款給它。如果有政府能夠在政策與法律等方面來支援它，從而提高中小企業(yè)在金融機構(gòu)內(nèi)部評估中的信譽度，這個缺口就可以補上。這就是補充的和效應(yīng)。特別是在中小企業(yè)初創(chuàng)時期，政府

14、的支持和扶持具有特別重要的意義和作用，可以說，對于一個私人投資業(yè)剛剛起步的國家來說，政府的扶持是中小企業(yè)得以成長的“保護傘” ，重視政府在其中作用的發(fā)揮對于中小企業(yè)和私人投資業(yè)的健康發(fā)展是非常必要的。這在中小企業(yè)融資中也有很顯著的表現(xiàn)。2、補充的和效應(yīng)的應(yīng)用首先，政府給予中小企業(yè)融資法律上的支持。縱觀世界各地區(qū)， 因法律支持提高中小企業(yè)整體信譽度從而促進其融資的例子比比皆是。 日本先后頒布了 商工組合中央金庫法、國民金融公庫法、中小企業(yè)金融公庫法和中小企業(yè)信用保險公庫法等。韓國頒布了中小企業(yè)振興法 、韓國興業(yè)銀行法、韓國信用擔(dān)?；鸱?、關(guān)于高新技術(shù)企業(yè)金融支援法等。美國在這方面有機會均等法、中

15、小企業(yè)貸款增加法和國家證券市場改進法 。我國的臺灣地區(qū)也頒布了中小企業(yè)融資輔導(dǎo)準(zhǔn)則 、中小企業(yè)輔導(dǎo)體系建立及輔導(dǎo)辦法 、中小企業(yè)發(fā)展基金收支保管及運用辦法 等。這些立法包羅全面， 從總體構(gòu)架到實施細則都有詳細的說明， 闡明了政府對中小企業(yè)的金融支持， 無形之中就提高了中小企業(yè)的信譽保障， 部分補足了其在金融機構(gòu)心目中的信譽并有利于其融資。我國政府雖也頒布過中華人民共和國中小企業(yè)促進法等一系列法律， 但其在實施細則上還有許多不足需要改進。 因此可以借鑒那些國家和地區(qū)已經(jīng)取得成績的成熟的法律來完善我們國家支持中小企業(yè)融資的立法。其次，政府給予中小企業(yè)融資政策上的支持，如貸款擔(dān)保等。 美國就設(shè)有中小

16、企業(yè)局（ sba）對中小企業(yè)進行融資支持，以擔(dān)保方式誘使銀行向中小企業(yè)提供貸款。而我國在 sars過后的北京政府也有相應(yīng)的政策雛形出臺。 sars過后，中小企業(yè)占絕對多數(shù)的北京各類服務(wù)性行業(yè)受損巨大， 餐飲業(yè)收入下降 60%，洗染業(yè)收入下降 50%，經(jīng)濟型旅店收入下降 70%，洗浴企業(yè)和家政服務(wù)公司停業(yè)率分別達到 80%和 90%。專家指出，非典對中小企業(yè)造成了多方面的嚴(yán)重影響，首先是貨款回收困難， 資金鏈斷裂，不少中小企業(yè)的生存出現(xiàn)了問題。 針對于此，北京市各類政府部門于 2003 年 5 月集中出臺了一系列扶助措施，在 “救市 ”方面7精品 料推薦功不可沒。比如北京市財政局推出的貸款擔(dān)保和

17、貼息管理措施規(guī)定凡在北京市工商管理部門登記注冊并具有獨立法人資格的市、區(qū)縣屬百貨零售、餐飲、旅店、旅游、娛樂、公共交通客運、 市級重點農(nóng)口企業(yè)和市政府確定的農(nóng)副產(chǎn)品配送中心，自 5 月 1 日起至 9 月 30 日止均可申請政策性流動資金貸款擔(dān)保和貼息資金。北京市中小企業(yè)服務(wù)中心也配合市商委、市工商聯(lián)，組織29 家中小企業(yè)，推出了第一批 29 項融資擔(dān)保項目，項目資金規(guī)模 4.17 億元，需銀行貸款 3.91 億元，信用擔(dān)保 3.42 億元。這些政府的擔(dān)保使得相關(guān)中小企業(yè)的貸款信譽急速增加，很快融到了資金， 有了新的生機。這些雖然大多是為了促進病役后經(jīng)濟恢復(fù)的臨時措施，但是其取得的成績足以對以

18、后正常經(jīng)濟運營時的政府行動產(chǎn)生深刻的影響，有些措施不單單是那個時期所需，也是進一步發(fā)展國家經(jīng)濟所需。3、使用補充的和效應(yīng)融資的優(yōu)點（1）提高了企業(yè)的工作效率對于企業(yè)來講，融資是一項很重要的工作，而對于中小企業(yè)來講，融資有時甚至不是財務(wù)部門或者會計部門的事， 很多時候他們搞不定， 需要企業(yè)負責(zé)人親自出馬，這樣的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)工作量很大，每天應(yīng)酬很多，有許多企業(yè)老總抱怨，其中很多是由人為設(shè)置的門檻， 而通過立法和政策的支持， 法律上明確， 企業(yè)自身就可以名正言順地通過正當(dāng)渠道獲得貸款， 提高了企業(yè)的工作效率， 少了很多不必要的麻煩。（ 2）增加了銀行放貸的信心有了國家法規(guī)和政策上的保障， 廣大中小企業(yè)仿

19、佛戴上了護身符， 對于企業(yè)來講是利好，對于銀行來講， 同樣是利好。有了國家的支持， 中小企業(yè)信譽增加，銀行也會認為可以為其提供貸款。國家始終是各個信譽團體中信譽最高的一個，所以，對于國家的介入， 為銀行和企業(yè)之間注入了新的活力， 對于進一步加強銀企關(guān)系，開展長期合作都大有好處， 銀行也不會再吝嗇閑置的貸款， 拒絕滾滾而來的利潤。（二）規(guī)模的和效應(yīng)8精品 料推薦圖四1、何謂規(guī)模的和效應(yīng)某中小企業(yè)急需貸款， 然而憑借自己的信譽不足以貸到足夠的資金， 剛好有其他幾個中小企業(yè)也有同樣的難處， 幾個中小企業(yè)個體的信譽相加以后， 其信譽和體足以達到融資的目的， 這就是規(guī)模的和效應(yīng)。 其前提是這些企業(yè)以某一

20、主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)為核心， 并且他們之間產(chǎn)業(yè)聯(lián)系密切， 即存在互補關(guān)系而非競爭。 因此這個又可以說是企業(yè)集群融資效應(yīng)。如圖四所示單獨的中小企業(yè)規(guī)模小， 抗風(fēng)險能力弱， 信譽自然低下， 無形中提高了融資的難度，而集群的中小企業(yè)地理相近， 產(chǎn)業(yè)專業(yè)化， 在共同的產(chǎn)業(yè)文化和制度背景下，上下游中小企業(yè)之間所形成的信譽聯(lián)合體， 通過互助，以達到融資的目的。2、規(guī)模的和效應(yīng)的應(yīng)用（ 1）加大中小企業(yè)自身與企業(yè)集群的聯(lián)系中小企業(yè)自身只有不斷與企業(yè)機群內(nèi)的其他中小企業(yè)個體產(chǎn)生聯(lián)系自己的信譽才能提高。中小企業(yè)之間的協(xié)作關(guān)系是建立在集群成員之間彼此的承諾與信任的關(guān)系之上，因此對中小企業(yè)來說最好的辦法莫過于積極參加集群內(nèi)的各

21、種行會與商會來增加與其他企業(yè)的交流和聯(lián)絡(luò)的機會， 并在參加各種集群內(nèi)的團體時主動提供自己的相關(guān)資料， 以換來別人對自己的信任。 如果每個企業(yè)集群內(nèi)的中小企業(yè)都主動的去做到這一點，就能由整體拉動規(guī)模的和效應(yīng)的提高了。（ 2）加快中小企業(yè)集群內(nèi)龍頭企業(yè)的上市步伐由于上市公司的報表是需要公開的， 而上市公司的其他資料相對也比一般中9精品 料推薦小企業(yè)容易得到， 所以認為報表無虛假的上市公司的信譽是比較可靠的。 如果使中小企業(yè)集群里的一個龍頭企業(yè)上市， 其信譽得到提高后， 金融機構(gòu)或其他投資方可以有窺豹一斑之便，即看到這個企業(yè)的效益就可以推算出企業(yè)集群的效益，憑這個企業(yè)的信譽就可以推出企業(yè)集群中其他企

22、業(yè)的信譽。 龍頭企業(yè)可以拉動整個集群內(nèi)各個中小企業(yè)信譽的提高，從而使規(guī)模的和效應(yīng)得到提高。因此，各地的創(chuàng)業(yè)投資公司應(yīng)積極地為企業(yè)群的龍頭企業(yè)提供輔導(dǎo)， 作好準(zhǔn)備。同時，地方政府要積極扶持中小企業(yè)上市， 把企業(yè)上市當(dāng)作是一項系統(tǒng)工程，如積極成立上市公司培育領(lǐng)導(dǎo)小組， 培育輔導(dǎo)企業(yè)， 提供各方面的便利條件， 爭取龍頭企業(yè)早日上市。3、使用規(guī)模的和效應(yīng)融資的優(yōu)點（ 1）用規(guī)模的和效應(yīng)融資緩解了信息不對稱程度規(guī)模的和效應(yīng)所倚靠的中小企業(yè)集群形成后，中小企業(yè)是集中在特定區(qū)域的，集群中有商會、 行會等加強聯(lián)絡(luò)的部門以及行業(yè)信息中心，讓大量的企業(yè)有交流、聯(lián)絡(luò)的機會，企業(yè)集群中會產(chǎn)生信息集聚效應(yīng)。對中小企業(yè)來

23、說，為了更好的拓展自身業(yè)務(wù)，必將參加各種商會、行會，以加強企業(yè)間的聯(lián)絡(luò)，用提供自身的相關(guān)信息來換取集群內(nèi)的信息支持，并樹立自己良好的信用形象。 從銀行的角度，企業(yè)集群后各種商會、 行會以及行業(yè)信息中心等的建立，令其可以從中取得集群內(nèi)的相關(guān)信息，這在一定程度上緩解了銀行的信息不對稱程度。（ 2）用規(guī)模的和效應(yīng)融資增強了企業(yè)的守信度企業(yè)集群內(nèi)的中小企業(yè)由于地域依附性和專業(yè)化分工協(xié)作程度的提高，與一般游離的中小企業(yè)和國有大中型企業(yè)相比都有獨特的信用優(yōu)勢。集群內(nèi)部的生產(chǎn)服務(wù)配套條件較好， 專業(yè)化分工較強， 企業(yè)所須的人才、 信息和客戶在集群內(nèi)部更容易獲得。而且集群內(nèi)對中間產(chǎn)品和輔助產(chǎn)品的需求量大，能創(chuàng)

24、造更多的市場機遇，有利于企業(yè)的發(fā)展。 集群內(nèi)的中小企業(yè)離不開集群這個產(chǎn)業(yè)環(huán)境，企業(yè)的根殖性強，遷移的機會成本高，減少了企業(yè)的機會主義傾 向，增大了企業(yè)的守信度。（ 3）用規(guī)模的和效應(yīng)融資使企業(yè)逃廢債務(wù)的可能性減少通過規(guī)模的和效應(yīng)融資的企業(yè)群內(nèi)，集群的產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo)明確，眾多企業(yè)圍繞某一產(chǎn)品系列發(fā)展， 而且由于地理相近， 銀行對本地的企業(yè)情況比較了解，集10精品 料推薦群內(nèi)銀行和企業(yè)之間信息總是相對稱的。集群內(nèi)聲譽對企業(yè)的生存和發(fā)展很重要，企業(yè)之間的相互聯(lián)系，比如承、轉(zhuǎn)包，產(chǎn)品的質(zhì)量、交貨時間、資金結(jié)算等本身就是建立在信任的基礎(chǔ)上， 一旦某企業(yè)逃費銀行的債務(wù)， 很快就會在集群內(nèi)傳開，維持聲譽的重要

25、性使得群內(nèi)的中小企業(yè)不會輕易妄動， 使得企業(yè)逃廢債務(wù)的可能性減少。（ 4）用規(guī)模的和效應(yīng)融資降低了銀行的交易成本如果銀行只給幾家中小企業(yè)貸款， 那么銀行花在對企業(yè)前景等進行預(yù)測的成本費用必然很高，會降低銀行的貸款意愿。 但是集群內(nèi)眾多的企業(yè)從事同一行業(yè)，銀行可以在行業(yè)協(xié)會、 地方政府的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃之中獲得更多信息， 銀行通過對同一行業(yè)的許多企業(yè)貸款， 從規(guī)模經(jīng)濟中受益， 同時又通過規(guī)模經(jīng)濟降低了銀行從事信貸業(yè)務(wù)的交易成本， 盡管單筆業(yè)務(wù)的收益較少， 但積少成多， 銀行傾向于支持企業(yè)集群的信貸活動。（三）包容的和效應(yīng)圖五1、何謂包容的和效應(yīng)某中小企業(yè)急需貸款， 然而憑借自己的信譽不足以貸到足夠的資金

26、， 剛好企業(yè)有與它交往密切的大企業(yè) （如其上游企業(yè)和下游企業(yè)） 愿意為其作信用上的擔(dān)11精品 料推薦保，這時中小企業(yè)的信譽如同被包容在大企業(yè)的信譽里，實際上是處在大企業(yè)的信譽保護層下，（金融機構(gòu)貸款雖然也要看中小企業(yè)的情況，但信譽是由大企業(yè)所支持的）使其信譽足夠達到融資的目的，這就是包容的和效應(yīng)。如圖五所示2、包容的和效應(yīng)的應(yīng)用用包容的和效應(yīng)融資時中小企業(yè)和大企業(yè)建立的信用體系中的一個重要的因素是管理的連續(xù)性， 在這里就是指大企業(yè)角色的連續(xù)性。 那么顯而易見， 包容的和效應(yīng)的提高就需要建立大企業(yè)監(jiān)督式的中小企業(yè)財務(wù)信息管理體制來改善中小企業(yè)信息披露。大企業(yè)監(jiān)督式財務(wù)管理體制， 就是處于信譽體系

27、主導(dǎo)地位的大企業(yè)對相關(guān)中小企業(yè)財務(wù)信息處理原則、 流程、規(guī)范以及其信息披露給予監(jiān)督指導(dǎo)， 以保障中小企業(yè)財務(wù)信息的有效性和準(zhǔn)確性。這是這個信譽體系得以維持和發(fā)展的基礎(chǔ)。大企業(yè)監(jiān)督式財務(wù)信息管理體制的建立主要包括 3 個基本環(huán)節(jié)：第一，以廠商的價值鏈和供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)， 建立穩(wěn)定的相關(guān)企業(yè)體系。 相關(guān)企業(yè)處于相對穩(wěn)定的分工協(xié)作的體系之內(nèi)， 受資產(chǎn)專用性影響， 這種分工協(xié)作體系的變動將直接影響到雙方的價值增量。因此，這是廠商構(gòu)建信譽體系的一般經(jīng)濟技術(shù)基礎(chǔ)。第二，相關(guān)企業(yè)內(nèi)部的非市場化信息共享機制的形成。 中小企業(yè)主動適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理制度的要求， 調(diào)整財務(wù)信息結(jié)構(gòu)， 增強與大企業(yè)的信息交換能力， 是

28、構(gòu)架財務(wù)信息共享機制的必要條件。 第三，提高中小企業(yè)與大企業(yè)財務(wù)信息披露的同構(gòu)性和同步性，便于不斷提高市場對中小企業(yè)財務(wù)信息的認同感， 是消除金融機構(gòu)信貸配給歧視的基本保障。市場對信息的認同程度即同信息制造者的市場地位有關(guān)，也同信息披露流程和信息披露行為的規(guī)范化程度相聯(lián)系。 因此，建立大企業(yè)監(jiān)督式財務(wù)信息管理體制的重要環(huán)節(jié)之一是改造中小企業(yè)財務(wù)信息流程， 建立良好的內(nèi)部信息和控制系統(tǒng)。3、使用包容的和效應(yīng)融資的優(yōu)點（ 1）可以提升中小企業(yè)在信貸市場中的地位使用包容的和效應(yīng)融資時， 中小企業(yè)要與大企業(yè)共建一個信譽的體系， 在這個體系中，大企業(yè)和中小的邊際信譽度為同一條曲線， 也就是說它們的信譽處

29、于同一水平。這樣，中小企業(yè)就能融到原來不能的資金， 而自己的信譽也會隨著融資的增多繼續(xù)增長， 直到中小企業(yè)發(fā)展到一定狀態(tài)其信譽的邊與大企業(yè)一般大是12精品 料推薦就可以脫出這層信譽保護。（ 2）有助于金融機構(gòu)化解信貸風(fēng)險中小企業(yè)與大企業(yè)共建的信譽體系有助于化解金融機構(gòu)的信貸風(fēng)險是因為中小企業(yè)的業(yè)務(wù)與這個信譽體系里的大企業(yè)息息相關(guān)， 這個中小企業(yè)為了維持它的即得的市場必然千方百計來維護這個體系， 不敢破壞自己的信譽。 而這又是與廠商之間的信譽體系的強度成正比的， 隨著信譽系統(tǒng)強度的增加， 總風(fēng)險處于遞減狀態(tài)，信譽體系的強度是中小企業(yè)信貸能力擴張的關(guān)鍵變量。（四）替代的和效應(yīng)圖六1、何謂替代的和效

30、應(yīng)某急需貸款的中小企業(yè)憑借自己的信譽不能貸到足夠的資金， 需要由保險公司等信譽擔(dān)保機構(gòu)來擔(dān)保以達到充分融資的目的， 很明顯小企業(yè)的信譽已經(jīng)被擔(dān)保機構(gòu)的信譽替代走了，這就是替代的和效應(yīng)。如圖六所示如果說包容和效應(yīng)中信譽還是純信譽的話， 那這里信譽就已經(jīng)作為一種商品而直接與金錢掛鉤， 由擔(dān)保機構(gòu)作保以后， 金融機構(gòu)所要考證的其實只是擔(dān)保機構(gòu)的信譽，當(dāng)然擔(dān)保機構(gòu)的信譽本身必須大于其所擔(dān)保的中小企業(yè)。 如圖七所示，金融機構(gòu)和中小企業(yè)之間是資金的往來， 而金融機構(gòu)和擔(dān)保機構(gòu)以及中小企業(yè)與擔(dān)保機構(gòu)之間是需要考察信譽的， 其中中小企業(yè)和金融機構(gòu)都要付給擔(dān)保機構(gòu)擔(dān)13精品 料推薦保費，所以如圖所示， 金融機構(gòu)

31、和中小企業(yè)之間其實已經(jīng)失去了直接的信譽考察關(guān)系，代之以擔(dān)保機構(gòu)的擔(dān)保。圖七2、替代的和效應(yīng)的應(yīng)用（ 1）信用擔(dān)保機構(gòu)應(yīng)建立完善有效的風(fēng)險補償或保障機制， 實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展第一，信用擔(dān)保機構(gòu)應(yīng)建立和完善風(fēng)險準(zhǔn)備金制度， 根據(jù)業(yè)務(wù)的進展按比例提取風(fēng)險準(zhǔn)備金，用于沖抵代償支出和彌補呆帳、壞帳損失。第二，應(yīng)建立良好的風(fēng)險補償或保障機制， 具體而言，除了不定期注入基金外還應(yīng)根據(jù)代償支出給予一定的資金補償， 用于核銷代償資金。 第三，信用擔(dān)保機構(gòu)在運作中應(yīng)加強風(fēng)險防范力度，降低風(fēng)險度（ 2）進一步加強和完善會員制擔(dān)保機構(gòu)與會員企業(yè)的信息溝通機制財務(wù)監(jiān)控上雙方密切結(jié)合在理論和實踐上是可行的， 因為會員企業(yè)一旦

32、獲得了經(jīng)營和管理權(quán)并能夠享受基金成長帶來的好處， 會員企業(yè)在申請入會時就會有很大的激勵達成協(xié)議創(chuàng)設(shè)定期和不定期的會員大會制度， 委托常設(shè)的財務(wù)監(jiān)控機構(gòu)對會員企業(yè)進行監(jiān)控，這對雙方而言都是有利的。企業(yè)可以改進管理和經(jīng)營，獲得擔(dān)?；鹪鲩L帶來的好處， 擔(dān)保機構(gòu)可以降低風(fēng)險， 提升整個組織的信用等級。（ 3）正確處理信用擔(dān)保機構(gòu)與銀行的關(guān)系，試建立銀保共擔(dān)風(fēng)險制度第一，信用擔(dān)保機構(gòu)與銀行應(yīng)相互溝通，密切配合，銀行機構(gòu)應(yīng)屏棄要信用擔(dān)保機構(gòu)承保就可放貸的思想， 嚴(yán)格按照信貸政策、 信貸原則認真地開展貸前調(diào)查、貸時審查和貸后監(jiān)督， 監(jiān)督企業(yè)的貸款資金使用， 并幫助企業(yè)改善資金管理，促使提高資金使用效率和經(jīng)

33、營效益， 努力提高第一還款來源的還貸率。 第二，銀行機構(gòu)應(yīng)積極引導(dǎo)信用擔(dān)保機構(gòu)業(yè)務(wù)向高新技術(shù)企業(yè)和符合產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)傾14精品 料推薦斜。第三，為避免信用擔(dān)保機構(gòu)和金融機構(gòu)各自為政而引發(fā)道德風(fēng)險， 可以嘗試建立銀保共同承擔(dān)風(fēng)險制度， 風(fēng)險的責(zé)任按一定比例雙方承擔(dān)， 以對雙方的行為進行約束，促使信貸、擔(dān)保雙方業(yè)務(wù)的健康發(fā)展。（ 4）建立擔(dān)保機構(gòu)內(nèi)部評級制度，實行兩級利率制擔(dān)保機構(gòu)憑借自身較高的信用等級融入低成本資金， 然后依據(jù)會員企業(yè)的信用狀況加上一定的風(fēng)險溢價轉(zhuǎn)讓給會員使用。一方面它可以帶來較高的收入流量，另一方面因為擔(dān)保機構(gòu)比銀行更了解而且能夠影響會員企業(yè)， 而資金是根據(jù)擔(dān)保機構(gòu)的信用等級融

34、入的，因而，實際的資金成本比直接貸給會員企業(yè)要低，因此擔(dān)保機構(gòu)獲取一定的風(fēng)險溢價是可行的。 在運作過程中， 擔(dān)保機構(gòu)應(yīng)通過建立檔案和定期資信等級評定等，給予信譽高的企業(yè)低的貸款利率。3、使用替代的和效應(yīng)融資的優(yōu)點（ 1）導(dǎo)入了擔(dān)保機構(gòu)這一屏障，增大了貸款的安全系數(shù)安全性、流動性和效益性是商業(yè)銀行經(jīng)營的三大法則， 其中貸款安全構(gòu)成銀行效益的基石， 銀行效益的形成是在資產(chǎn)安全和流動這一基礎(chǔ)上的。 不良貸款的形成，觸及的不僅是銀行的收益， 而更大的是侵占了銀行的資產(chǎn)。 比較安全與收益，銀行必然首選安全， 在貸款安全的前提下追逐盡可能大的利潤。 這就為這一制度的實施，從銀行方面提供了可行性。 擔(dān)保機構(gòu)

35、加大了對貸款企業(yè)道德風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險的監(jiān)督， 按照受益與責(zé)任、 權(quán)利和義務(wù)相對稱的原則， 擔(dān)保公司在收取借貸雙方的擔(dān)保費用后， 承擔(dān)的是還本付息的責(zé)任， 擔(dān)保機構(gòu)就不得與貸款項目論證和貸款使用監(jiān)督，以保障貸款的效率，而免于代為還本付息。同時，擔(dān)保機構(gòu)在貸款過程中也在參與銀行的貸款決策， 防止銀行決策失誤而轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險， 同樣地控制著銀行的道德風(fēng)險和決策風(fēng)險。（ 2）分散和轉(zhuǎn)移了信用風(fēng)險擔(dān)保使信貸資金的自身風(fēng)險得到一定程度的分散， 這種分散有利于信貸資金的投放和使用。 一般來說， 信貸資金的高風(fēng)險會帶來兩個方面的問題。 一方面是貸款部門由于缺乏風(fēng)險保障而不愿意投放資金， 另一方面是大批的中小企業(yè)借不到

36、所急需的資金。 擔(dān)保手段發(fā)揮了信用中介作用， 使得信貸資金的自身風(fēng)險得到了有效的轉(zhuǎn)移， 從而溝通借貸雙方的融資渠道， 使雙方當(dāng)事人都能從自身以外的途徑得到保障和補償。這在客觀上形成了一種風(fēng)險機制。 從整個社會的融資來看，15精品 料推薦一些從事?lián)I(yè)務(wù)的金融機構(gòu)， 可以以少量的擔(dān)?；饋韼雍臀鐣媳姸嗟馁Y金投向社會生產(chǎn)建設(shè)急需的行業(yè)和部門， 從而起到了資金放大器的和擴散器的作用。據(jù)國外資料測算，這種放大作用在 10-15 倍以上。可見，投資風(fēng)險轉(zhuǎn)移機制不僅僅能提供一般的金融服務(wù)， 還能充分利用現(xiàn)代融資方式來有效地拓寬融資渠道，保障資金的使用效益。三、結(jié)論基于前文的分析， 我們可以將中小企業(yè)向金融機構(gòu)融資路徑概括成圖八。 不難看出，圖中的 a,b,c 和 d 四條路線分別代表了補充的和效應(yīng)、規(guī)模的和效應(yīng)、包容的和效應(yīng)以及替代的和效應(yīng)這四種形式。由此會聚的融資之路即路徑，而路徑是憑自己的信譽去融資。 不難領(lǐng)會到通過路徑去融資會比通過路徑融資得到的資金多得多。圖八那么這四條通過信譽的和效應(yīng)所走的融資之路到底適合于中小企業(yè)的什么情況呢，通過企業(yè)的發(fā)展周期似乎能看出一二。一般地，中小企業(yè)的發(fā)展大約要16精品 料推薦經(jīng)歷四個階段：初創(chuàng)期、成長期、成熟期和穩(wěn)定期。首