證券投資技術(shù)分析理論道氏理論.ppt

道氏理論,證券投資技術(shù)分析主要理論,一、DOW是誰？朋友的描述,查爾斯H道是紐約道瓊斯金融新聞服務(wù)的創(chuàng)始人、華爾街日報的創(chuàng)始人和首位編輯。他死于1902年12月，享年52歲。他是一位經(jīng)驗豐富的新聞記者，早年曾得到薩繆爾鮑爾斯的指導(dǎo)，后者是斯普林菲爾德共和黨人杰出的編輯。道是新英格蘭人，聰明、自制而且極度保守，他對自己的事業(yè)了如指掌。無論公眾對討論的熱情多么高漲，他都能以法官般的冷靜來思考任何事情。我從未見過他發(fā)怒，不僅如此，我甚至從未見他激動過。極度誠實和良好的感覺使他贏得了每一位華爾街人士的信任，而當(dāng)時在金融領(lǐng)域幾乎見不到幾位勝任的報業(yè)人士，對金融業(yè)有深入了解的人就更少見了。 道還有一個優(yōu)勢，他曾經(jīng)在股票交易所大廳里工作過一段時間。這段經(jīng)歷的到來有些奇怪。已故的愛爾蘭人羅伯特古德鮑蒂(貴格會教徒，華爾街的驕傲)當(dāng)時從都柏林來到美國，由于紐約股票交易所要求每一位會員都必須是美國公民，查爾斯H道成了他的合伙人。在羅伯特古德鮑蒂為加人美國國籍而必須等待的時間里，道把持著股票交易所中的席位并在大廳里執(zhí)行各種指令。當(dāng)古德鮑蒂成為美國公民以后，道退出了交易所，重新回到他更熱愛的報紙事業(yè)上來。,一、主流觀點的評價 道氏理論是技術(shù)分析的鼻祖，也是迄今為止最著名的技術(shù)分析理論之一。該理論的創(chuàng)始人是美國的查爾斯H道（CharlesH Dow）。迄今大多數(shù)廣為使用的技術(shù)分析理論都起源于道氏理論，都是其各種形式的發(fā)揚光大。 查爾斯H道于1884年7月3日首創(chuàng)股票市場平均價格指數(shù)，為各種現(xiàn)有的指數(shù)奠定了基礎(chǔ)。這些指數(shù)是股票市場活動的晴雨表，更是市場技術(shù)分析者不可或缺的有力工具。,1984年7月3日，（100周年）市場技術(shù)分析師協(xié)會(MTA)也向道瓊斯公司頒贈了高漢默銀碗獎，以表彰他對投資研究領(lǐng)域做出的名彪青史的貢獻(xiàn)。 道氏從未為其理論若書立說，十九世紀(jì)末，他在華爾街日報上發(fā)表了一系列社論，表達(dá)了他對股票市場行為的研究心得。直到1903年，也就是他逝世一年后，這些文章才被收編在A納爾遜所著的股市投機(jī)常識一書中，得以集中出版。 在理查德羅索為該書撰寫的序言中，把道氏對股票市場理論的貢獻(xiàn)同弗洛伊德對精神病學(xué)的影響相媲美。,1922年，道氏在華爾街日報的助手和傳人威廉彼得漢密爾頓歸納整理了道氏的理論，出版了股票市場晴雨表(紐約哈普兄弟公司出版)書中首次使用了“道氏理論”。 羅伯特雷又把道氏理論進(jìn)一步加以提煉，于1932年出版了道氏理論一書(巴倫氏出版公司，紐約)。 道氏的研究是針對他發(fā)明的股市平均價格，即工業(yè)股指和鐵路股指所進(jìn)行的，但是其絕大部分理論在商品期貨市場也游刃有余。,二、道氏理論的基本原則 平均價格包容消化一切。 三、 道氏理論的基本內(nèi)容 定義趨勢：“相繼上沖的價格波峰和波谷都對應(yīng)地高過前一個波峰和波谷，那么市場就處于上升趨勢”。 依次上升的波峰和波谷為上升趨勢； 依次下降的波峰和波谷為下降趨勢； 依次橫向延伸的波峰和波谷為橫向延伸趨勢。,上升趨勢,下降趨勢,橫向延伸趨勢,1、市場可分為三種趨勢。,價格以趨勢方式演變，其中最重要的是主要趨勢即基本趨勢，在基本趨勢的演變過程中穿插著與其方向相反的次要趨勢即調(diào)整趨勢，作為基本趨勢推進(jìn)過頭時發(fā)生的回撤或調(diào)整，最后是小趨勢或每日的波動。 這三種類型趨勢的最大區(qū)別是時間的長短和波動幅度大小不同。以這三種劃分可以解釋絕大多數(shù)行情，對于更復(fù)雜的價格波動過程，以上三種類型可能還不夠用。,基本趨勢,調(diào)整趨勢,A,B,C,D,F,G,A-C為基本趨勢，B-C為調(diào)整趨勢；A-F、F-G、B-E為小趨勢；A-B、B-C、C-D為中等趨勢,E,（1）基本趨勢,特點：最主要的趨勢，價格廣泛或全面性上升或下降；持續(xù)的時間通常為一年或一年以上；總體升（降）幅度超過20%。 組成：由基本的上升趨勢（牛市）和基本的下降趨勢（熊市）組成。 股價的基本趨勢是長期投資者最關(guān)心的，目的是盡可能地在多頭市場形成時買入股票，而在空頭市場形成前及時賣出股票。,上證指數(shù)19992001基本上升趨勢,基本上升趨勢：也稱多頭市場或牛市，它通常（而非必要）可分為三個階段。 積累階段：熊市末尾牛市開始時，所有的壞消息被消化，一些有遠(yuǎn)見的投資人覺察到目前不景氣的市場將有轉(zhuǎn)機(jī)因而逐步買進(jìn)股票，價格緩緩上升，交易量適度增加。 穩(wěn)定上升階段：商業(yè)景氣上升，公司盈余增加，大多使用技術(shù)分析的交易人士開始買入，價格快步上揚，成交量放大，大眾投資者積極入市。 消散階段：股價不斷創(chuàng)出新高，買賣活躍，成交量持續(xù)上升，新股不斷大量上市，隨便什么股都漲。但在積累階段買進(jìn)的那些投資人開始“消散”，逐步拋出。,積累階段,穩(wěn) 定 上 升 階 段,消散階段,基本下跌趨勢：也稱空頭市場或熊市，通常（而非必要）分為三個階段。 出倉或分散階段：牛市末期，有遠(yuǎn)見的投資人加快出貨的步伐，此時成交量仍然很高，但在反彈時有逐漸減少的傾向，此時，大眾仍熱衷于交易。 恐慌階段：想要買進(jìn)的人開始退縮，而想要賣出的人則急于脫手，價格加速下跌，成交量增加。在恐慌階段結(jié)束以后，通常會有一段相當(dāng)長的次級反彈或者橫向的變動。 筑底階段：壞消息頻傳并不斷被證實，但下跌趨勢并沒有加速，下跌主要集中于一些業(yè)績較為優(yōu)良的股票上。,上證指數(shù)2001至今基本下降趨勢,出貨階段,恐 慌 下 跌 階 段,筑 底 階 段,沒有任何兩個牛市或熊市是完全相同的，也無明確的時間限制。 （2）次級趨勢： 與基本趨勢的運動方向相反，并對其產(chǎn)生一定的牽制作用，因而也稱為修正趨勢。在多頭市場，它是中級的下跌或“調(diào)整”；在空頭市場，它是中級的上升或反彈。這種趨勢持續(xù)的時間從3周至數(shù)月不等，其上升或下降的幅度一般為基本趨勢的1/3或2/3。 特點：與主要趨勢方向相反，持續(xù)至少3周； 回落前面漲幅的至少1/3。,基本上升趨勢的調(diào)整趨勢,（3）短期趨勢 也稱小趨勢，它們是短暫的波動，很少超過三個星期，通常少于六天。它們本身沒有什么意義，只是賦予主要趨勢的發(fā)展過程神秘多變的色彩。 短期趨勢都是唯一可以被“操縱”的趨勢。 同一市場中不同等級的趨勢是并存的。 三種趨勢與海浪的波動極其相似。潮汐，波浪，漣漪代表著市場的主要趨勢，次級趨勢，短期趨勢。浪潮可提前預(yù)知，股價卻不行。,DJIA,DJRA,A,B,B,深圳成指,上證綜指,深圳綜指,上證綜指,3、交易量必須驗證趨勢 道氏認(rèn)為，交易量分析是第二位的，但作為驗證價格圖表信號的旁證具有重要的價值。 根據(jù)成交量可以對主要趨勢做出一個判斷，但價格反轉(zhuǎn)的信號只能由收盤價發(fā)出。,交易量原理,交易量： 交易量水平是對價格運動背后的市場的強(qiáng)度或迫切性的估價。交易量越高，則反應(yīng)出的市場的強(qiáng)烈程度和壓力就越甚。通過分析配合價格變化的交易量的水平能夠較好地估量市場運動背后買入或賣出的壓力。 1、量價配合（成交量隨著主要的趨勢而變化） 通常，在多頭市場，價升量增，價跌量減；在空頭市場，價跌量增，價回量減。,上升趨勢的量價配合,下降趨勢的量價配合,2、量價背離 在上升趨勢中，價升量不增或價回量不減，都是上升趨勢即將發(fā)生變故的信號，稱量價背離。 在下降趨勢中，價跌量輕或價彈量不減，是下降趨勢難以持續(xù)的底部信號。,量價背離 價格調(diào)整,B,A,B與A相比，量未放大， 價格未能有效上升,B,A,價格一波比一波高 成交量反而減少 量價背離,量價背離反彈,3、交易量領(lǐng)先于價格（量在價先） 無論是上升趨勢中價格上漲壓力的減少，還是下降趨勢中價格下跌壓力的減小，都通過交易量資料預(yù)先反應(yīng)出來了。而就價格本身來說，這一點要等到價格趨勢實際反轉(zhuǎn)時才能體現(xiàn)出來。 4、天量見天價，地量見地價,量在價先,A,B,C,02年6.24停止減持,放天量485億,天價,12億地量,地價,分析上證指數(shù)近期的量價情況,個股成交量與股價,葛蘭維：成交量與價格趨勢的關(guān)系 上升行情中： 正常情況下，價升價漲，續(xù)升； 股價創(chuàng)新高，成交量未創(chuàng)新高，漲勢難續(xù)； 價升量減（背離），上升原動力不足，趨勢有變； 價格上升由慢轉(zhuǎn)快，井噴，成交量急增，繼而大縮，大跌的開始； 連續(xù)上漲后，量劇增，價滯漲（盤旋），下跌先兆； 低位，價升量不增，上漲乏力,分析長安汽車的量價情況并預(yù)測后市,下降行情中： 跌破均線或趨勢線時放量，反轉(zhuǎn)信號； 價跌量增或無量反彈，續(xù)跌； 恐慌性下跌后放量，可能是空頭市場結(jié)束； 持續(xù)下跌后低位大量，價卻未跌，進(jìn)貨，上漲信號； 個股成交量與股性和流通盤有關(guān)。,分析長安汽車的量價情況并預(yù)測后市,量價不配合,量價背離價格下跌,4、收盤價最重要 道氏理論并不注意一個交易日當(dāng)中的最高價、最低價、而只注意收盤價。因為收盤價是對當(dāng)天價格的最后評價，大部分投資者都將這個價位作為委托的依據(jù)。 只有收市價突破才意味著突破有效，其余日內(nèi)價格即使穿越以前高、低點也是無效的。 趨勢分析、形態(tài)分析均如此。,A,B,5、直線可以代替次級趨勢 持續(xù)兩個或三個星期的橫向波動，有時達(dá)數(shù)月之久，價格波幅僅在5%或更低。 直線的形成顯示買賣雙方的力量達(dá)到了均衡。價位往上突破盤局的上限是多頭市場的征兆。往下跌破盤局的下限是空頭市場的征兆。 直線越長，波動幅度越小，突破時重要性越大。直線可能出現(xiàn)在頂部或底部。途中出現(xiàn)是趨勢持續(xù)的信號，幅度可超過5%。,調(diào)整可以直線方式完成,6、只有明確的反轉(zhuǎn)信號出現(xiàn)，才意味著原有趨勢的終結(jié)。,這是順應(yīng)趨勢方法的主要基礎(chǔ)。 一個既成趨勢具有慣性，通常要繼續(xù)發(fā)展，交易者不宜過早改變立場。 在明確的反轉(zhuǎn)信號出現(xiàn)之前，通?？偸沁x擇“趨勢還將繼續(xù)”這一邊，把握更大些。 持有你的頭寸，直到出現(xiàn)相反的指令。 反轉(zhuǎn)隨時可能發(fā)生，只要有頭寸，必須時刻關(guān)注市場。 趨勢被確認(rèn)次數(shù)越多，持續(xù)的概率越少。,分清基本趨勢的調(diào)整和掉頭反轉(zhuǎn)趨勢,S1點應(yīng)認(rèn)為原有趨勢還將延續(xù),道氏認(rèn)為B1點原有趨勢還將延續(xù),A,B,C,應(yīng)認(rèn)為原有趨勢延續(xù),反轉(zhuǎn),A,B,四、道氏理論的實際運用 道氏聲稱他的理論不是用來預(yù)測股市方向的。理論的真正價值在于利用股市方向作為一股商業(yè)活動的晴雨表。道氏的洞察力令人驚嘆不已，他不但為我們今天處處運用的預(yù)測方法奠定了基礎(chǔ)，而且競?cè)辉谀菚r就已經(jīng)認(rèn)識到，股價指數(shù)是很好的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)。 但追隨者們都用于分析市場。道氏理論在辨別主要牛市和熊市上是成功的。統(tǒng)計材料表明從1920年到1975年，道氏理論成功地揭示了工業(yè)股指和運輸股指的所有大幅運動中的68、標(biāo)準(zhǔn)普爾氏500種段指大動作的67。道氏理論的目的是捕獲市場重要運動中幅度最大的中間階段。,五、對道氏理論的批評 1、信號太遲。通常道氏理論的買入信號發(fā)生在上升趨勢的第二階段，即當(dāng)市場向上穿越了從底部彈起的第一個峰值的時候。一般來說，在信號發(fā)生之前，我們大約錯過了新趨勢全部價格變化的20一25。 道氏理論從來不是企圖搶在趨勢前頭，而是力求及時揭示大牛市或大熊市的降臨。 2、未解決“兩種指數(shù)背離時怎么解釋”這個問題，而這種無法說明的階段可能持續(xù)數(shù)周甚至幾個月。,3、對中期交易幫助太少。道氏認(rèn)為大多數(shù)投資人只做大趨勢，而中等的調(diào)整被用作入市時機(jī)的選擇，短暫趨勢則置而不理。期貨市場情況不同，絕大多數(shù)期貨商追逐的是中等趨勢而不是大趨勢。小幅度價格波動對選擇時機(jī)意義極為重大。短暫趨勢在期貨交易中就顯得極為重要。許多短線交易商在非常短的時間內(nèi)開倉和平倉，他們更致力于把握日內(nèi)的價格變化。 4、平均價格指數(shù)無法買賣，而道氏理論并未說明何種股票當(dāng)買或何種股票當(dāng)賣。,關(guān)于“信號太遲”的指責(zé),圖3-7根據(jù)道氏理論抓住的是上升階段的中間部分,強(qiáng)調(diào)兩種指數(shù)的互相驗證，常常錯過最佳時機(jī)。,道氏理論常令投資者疑惑不定,有時，一個優(yōu)秀的道氏分析家也會說：“主要趨勢仍然看漲，但已處于危險階段，所以我也不知道是否建議你現(xiàn)在買進(jìn)?，F(xiàn)在也許太遲了?！?“一旦基本趨勢確立，道氏理論假設(shè)這種趨勢會一路持續(xù)，直到趨勢遇到外來因素破壞而改變?yōu)橹??！迸c“多頭市場并不能永遠(yuǎn)持續(xù)下去，空頭市場總有到達(dá)底的一天?！敝g的矛盾。,道氏理論對中期幫助甚少,道氏理論對于中等趨勢的轉(zhuǎn)變只給出很少或根本不給出任何信號。然而，如果能恰當(dāng)?shù)淖プ〔糠种械融厔荩敲唇灰渍叩墨@利就會比僅從主要趨勢中的獲利更為豐厚。,道氏理論對選股沒有幫助,六、對投資者的啟示,如果你是短期投資者，根據(jù)道氏理論，你無需關(guān)注長期與中期趨勢，短期無規(guī)律可循，純投機(jī)。 如果你是長期投資者，你必須從戰(zhàn)略上識別當(dāng)前的主要趨勢是牛還是熊，在戰(zhàn)術(shù)上不要在意中期以下的波動，堅定信仰，等待反轉(zhuǎn)改變策略，但要通過多種方法甄別次要趨勢是否轉(zhuǎn)化為主要趨勢（是否真的狼來了？）。 如果你是中期投資者（小波段操作者），主要和次要趨勢只是提醒你，不要過于貪婪，也不要過于恐懼。,道瓊斯先生在十九世紀(jì)八十年代為美國股市先后創(chuàng)造了兩個指數(shù)，道瓊斯工業(yè)企業(yè)指數(shù)和道瓊斯鐵路企業(yè)指數(shù)，在隨后的二十余年間，道瓊斯先生在華爾街日報上發(fā)表了大量的研究股市的文章。后人把這些文章中的主要觀點進(jìn)行總結(jié)，提煉出道氏理論。近百年來，道氏理論在美國、歐洲、亞洲各國股票市場、期貨市場、外匯市場等得到廣泛尊崇，形成了以“趨勢”研究為主要內(nèi)容的技術(shù)分析體系。在道氏理論基礎(chǔ)上，很多技術(shù)分析大師創(chuàng)立了精彩的學(xué)說，比如艾略特的波浪理論、江恩理論、葛蘭碧的均線法則、威廉姆斯的指標(biāo)體系等，從此以后，我們才有了俯視股海的高度。,道氏理論在將近一百年前就解決了股市價格運動的結(jié)構(gòu)問題，同時告訴投資者：大幅度上漲怎么樣？大幅度下跌怎么樣？投資人在哪兒能賺錢？在哪兒賺不到錢？股價與股指的關(guān)系是什么？股指之間的關(guān)系怎樣？成交量跟股價之間的關(guān)系怎樣？ 最重要的是，道瓊斯先生告訴我們：相信市場，順勢而為的面對股市的態(tài)度。 后人形容道氏理論的精髓時總結(jié)說：市場趨勢是你最好的朋友。,股市真言,投資錯誤的根源在于那種試圖找到一種簡單的、放之四海而皆準(zhǔn)的、永不失敗的公式來指導(dǎo)他們在市場中進(jìn)行交易的幻想。 除非確實可為，否則什么事也不做，絕對不做。盡可能少交易，坐下來等待新的發(fā)展機(jī)會。,大師如是說,一個人無論資本是多是少，如果他希望在股票交易中得到的回報是每年12%而不是每周50%，那么從長期來看他的結(jié)果要好的多。 （美）漢密爾頓,第二部分波浪理論 （Elliott Waves Principle）,艾略特與波浪理論 波浪理論的基本原理 菲波納奇數(shù)列與波浪理論 波浪理論的三個方面 波浪理論的缺陷,第一節(jié) 艾略特與波浪理論,艾略特認(rèn)為不管是股票或商品價格的波動，與大自然的潮汐一樣，具有相當(dāng)程度的規(guī)律性。價格的波動，如同潮汐一樣，一波跟著一波，而且周而復(fù)始。展現(xiàn)出周期循環(huán)的必然性，任何的波動，均是有跡可循的。因此，可以根據(jù)這些規(guī)律性的波動，來預(yù)測價格未來的走勢。 波浪理論已成為眾多股市技術(shù)分析流派中最具綜合性的經(jīng)典理論，這與其以往的業(yè)績是分不開的。在1935年美國股市一片低迷，投資者喪失信心之際，艾略特本人曾運用波浪理論，以道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)作為研判對象，指出熊市已結(jié)束，牛市將來臨并會持續(xù)相當(dāng)長時間，1929年所創(chuàng)下的高點將不會成為阻力。后來的事實與艾略特的預(yù)言相符。1991年間，它也曾多次準(zhǔn)確地預(yù)測了港股漲落，使波浪理論在港臺市場一時聲名崛起。,拉爾夫.納爾遜.艾略特（Ralph Nelaon Elliot 1871-1948）：1871年7月28日出生在美國密蘇里州堪薩斯市郊的瑪麗斯維利鎮(zhèn)(Marysvile)。1891年艾略特20歲時去墨西哥的鐵路公司工作。1896年，艾略特開始從事會計工作，在以后的二十多年里，艾略特在美洲的許多公司任職，這些公司大部分是鐵路公司。艾略特在危地馬拉生了一場大病，1927年56歲的艾略特退休回到加利福尼亞的老家養(yǎng)病，在這段漫長的療養(yǎng)期內(nèi)，艾略特摸索出股市的規(guī)律，創(chuàng)立了“波浪理論”。1946年完成其理論的集大成之作自然法則宇宙的秘密。,第二節(jié) 波浪理論的基本原理,波浪的基本形態(tài) 各浪的特點 波浪的層次性與標(biāo)記方法 推動浪形態(tài)及其變異 調(diào)整浪形態(tài)及其變異,1、 波浪的基本形態(tài),股票市場遵循著一種周而復(fù)始的節(jié)律，先是五浪上漲，隨之有三浪下跌。如圖4-1所示，一個完整的周期包含8浪5浪上升，3浪下降。周期的上升階段（impulsive推動/numbered phase)，每一浪均以數(shù)字編號。其中1、3、5浪是上升浪(waves up)，稱為主浪，2、4浪分別是對1、3浪的調(diào)整，稱調(diào)整浪。周期的下降階段（corrective/lettered phase)的三個浪分別用字母a、b、c來表示。,圖4-1波浪的基本形態(tài),2、各浪的特點,1浪：通常是最短的一浪，差不多有一半處于市場的底部過程中，常貌似從非常壓抑的水平發(fā)生的不起眼的反彈。 2浪：通?；爻?浪的全部或大部分的上漲進(jìn)程，在1浪的底部上方止住。 3浪：俗稱主升浪，通常是最長的（至少決不會是5浪中最短的）也是最猛烈的一浪。3浪向上穿越了1浪之頂后，代表了各種傳統(tǒng)的突破信號，及道氏理論的買入信號。交易量非常重要，并常伴隨價格的跳空。 4浪：通常是一個復(fù)雜的形態(tài)，也是市場的調(diào)整鞏固階段，4浪絕對不能跌破1浪的頂部。 5浪：通常比3浪平和的多，交易量開始落后于價格的變化，各種擺動指標(biāo)出現(xiàn)相互背離的信號。警示市場可能出現(xiàn)頂部過程。 a浪：通常被誤解成只是尋常的回撤，但是如果a浪具備了5浪結(jié)構(gòu)，應(yīng)該引起警覺，尤其是隨著交易量的增加，股價反而不能繼續(xù)上漲。 b浪：是新趨勢中的向上反彈，通常伴隨著較小的成交量，是舊有的多頭頭寸“僥幸逃生的最后機(jī)會。這一浪上沖或許會試探甚至越過舊的高點。 c浪：通常會跌過a浪的底部，形成所有傳統(tǒng)技術(shù)工具上的賣出信號。,3、波浪的層次性與標(biāo)記方法,艾略特把趨勢的規(guī)模劃分成為9個層次，上達(dá)覆蓋200年的長周期，下至僅僅延續(xù)數(shù)小時的微小尺度，不管所研究的趨勢處于何等規(guī)模，其基本的8浪周期是不變的。 每一浪都可以向下一層次劃分成小浪，而小浪同樣也可以進(jìn)一步向更下一層劃分出更小的浪。反之，每一浪本身也是上一層次的波浪的一個組成部分。,如圖4-2，最大規(guī)模的二浪1和2，可以劃分為8個小浪，然后這8個小浪再細(xì)分共得到34個更小的浪。,圖4-2浪的層次,圖4-2種，(1)(3)(5)浪被細(xì)分成五浪結(jié)構(gòu)，這是因為由他們組成的上一個層次的浪1也是上升浪，而(2)(4)浪的方向與上一個層次的浪方向相反，所以只被細(xì)分為三浪結(jié)構(gòu)。調(diào)整浪(a)(b)構(gòu)成了上一個層次的調(diào)整浪2，其中兩個下降浪(a)(c)被細(xì)分成五浪，因為其運動方向與上一層次的浪2浪的方向一致，而相反的(b)浪與2浪方向相反，因此被細(xì)分為3浪。,能不能辨認(rèn)五浪和三浪結(jié)構(gòu)具有決定性的重要意義，因為其各自有不同的預(yù)測意義。 一組五浪結(jié)構(gòu)通常意味著更大一層次的波浪僅僅完成了一部分（除非這是第5浪的五個小浪）。 調(diào)整絕對不會以五浪的形式出現(xiàn)：在牛市中，如果看到一組五浪式的下跌，那么可能意味著這只是更大一組三浪調(diào)整的第一浪，市場的下跌還將繼續(xù)。在熊市中，一組三浪結(jié)構(gòu)的上漲（b浪）過后，是下降趨勢的恢復(fù)，而五浪結(jié)構(gòu)的上漲則說明將會出現(xiàn)更可靠的向上運動，其本身甚至可能構(gòu)成了新的牛市的第一浪。,圖4-2浪的層次,完整的市場周期,圖4-3完整的波浪及次級波數(shù)目,波浪形成的基本規(guī)律,1）一個運動之后必有相反運動發(fā)生； 2）主趨勢上的推進(jìn)波與主趨勢方向相同，通?？煞譃楦鸵患壍奈鍌€波；調(diào)整波與主趨勢方向相反，或上升或下降通?？煞譃楦鸵患壍娜齻€波。 3）八個波浪運動（五個上升，三個下降）構(gòu)成一個循環(huán)，自然又形成上級波動的兩個分支。 4）市場形態(tài)并不隨時間改變。波浪時而伸展時而壓縮，但其基本形態(tài)不變。,波浪的標(biāo)記方法,4、推動浪形態(tài)(Impulse Patterns)及其變異形態(tài),1,1浪：一小部分交易者參與的微弱波動,2,2浪：兇狠的賣出并開始啟動下一浪波動,1浪的頂部是重要的阻力位置，被突破后3浪的波動將引起交易者的注意,3,3浪：大多數(shù)交易者斷定行情是上升的,買進(jìn)變得瘋狂，隨后浪3進(jìn)入停滯，獲利回吐開始蔓延，導(dǎo)致股價價跌,4,4浪：獲利回吐的過程中，大多數(shù)投資者相信行情還會上升，借回吐買入，推動股價再次上升,5,5浪：運行缺乏3浪時的巨大熱情和能量，當(dāng)突破3浪高點后，成交量相對于3浪明顯縮小,推動浪的延伸（1）,理想的上升趨勢具有五浪結(jié)構(gòu)，但某個主浪延長(5小浪結(jié)構(gòu)）的情況也很常見。,5,推動浪的延伸（2）,1,2,3,5,4,6,7,8,9,1,2,3,5,4,6,7,8,9,圖4-4-4九浪結(jié)構(gòu)的波浪延長,波浪延長現(xiàn)象的預(yù)測意義：1、其中只能有一個浪延長。2、另外兩個未延長的浪在幅度和時間上相近。,延長浪,延長浪起點,第一回撤,第二回撤,圖4-4-5第5浪延長的雙回撤現(xiàn)象,3、第5浪延長完成以后，市場將以三浪結(jié)構(gòu)向下運動到延長部分的起點。隨后市場將再度上沖，試探延長部分的頂部。這里是個分水嶺，此后市場要么恢復(fù)上升趨勢，要么形成頂部，因其在更大尺度的周期中的地位而定。,推動浪的失敗（衰竭形態(tài)）,第5浪的運動未能突破第3浪終點的價格水平時，市場可能出現(xiàn)大的轉(zhuǎn)折。,1,2,3,圖4-5-1牛市衰竭形態(tài),在實戰(zhàn)應(yīng)用中一定要注意第浪中的次一級個小浪清晰出現(xiàn)后才可確認(rèn)此“失敗浪”?！笆〉牡诶恕钡某霈F(xiàn)，大多數(shù)情況下是由于基本面出現(xiàn)突然的重大變化而造成的。例如，利率變動、戰(zhàn)爭、政變等。,4,5,1,2,3,4,5,圖4-5-2熊市衰竭形態(tài),傾斜三角形,斜三角形常出現(xiàn)在第5浪，上升的斜三角形是看跌的，而下降的斜三角形是看漲的，斜三角形都具有5浪結(jié)構(gòu)，其中每一浪都細(xì)分成三浪結(jié)構(gòu)。,如果陡峭的趨勢線被跌破了，這種形態(tài)通常標(biāo)志著市場發(fā)生了重要轉(zhuǎn)折。,圖4-6,5、調(diào)整浪形態(tài)（Corrective Patterns）及其變異形態(tài),簡單的鋸齒形調(diào)整,圖4-6-1簡單的鋸齒形調(diào)整,圖4-6-2鋸齒形調(diào)整中各浪的比例關(guān)系,鋸齒形屬于三浪結(jié)構(gòu)的調(diào)整浪形態(tài)，其方向與主要趨勢相反，可以進(jìn)一步細(xì)分為5-3-5的波浪序列。浪B的幅度通常為浪A 的50% ，不能超過浪A 的75%；浪C的幅度為浪A的1或者1.62或者2.62倍。,鋸齒形態(tài),A,B,C,A,B,C,圖4-6-3鋸齒形態(tài)的（5-3-5）波浪序列,a,b,c,A,B,a,b,c,C,圖4-6-4雙鋸齒形,是由兩個5-3-5波浪序列，通過中間的a-b-c形態(tài)連接而成,平臺形,平臺形是3-3-5序列的形態(tài)，通常平臺型在更大程度上屬于鞏固形態(tài)，而不是調(diào)整形態(tài)，因此在牛市中被理解為市場堅挺的表現(xiàn)。,例如，在牛市中b浪一直上沖到了a浪的最高點，顯示出市場的多方力度較強(qiáng)，且c浪在a浪的底部或其稍下方便結(jié)束。,A,B,C,圖4-6-5牛市平臺形,A,B,C,圖4-6-6熊市平臺形,不規(guī)則的平臺形調(diào)整（上）,圖4-6-7不規(guī)則的平臺形（一）,A,B,C,A,B,C,A,B,C,圖4-6-8不規(guī)則的平臺形（二）,不規(guī)則的平臺形（下）,順勢調(diào)整形態(tài)：較為少見，體現(xiàn)了更為堅定的市場動力，代表市場過于強(qiáng)勁，以至于不能正常的形成調(diào)整形態(tài)。,如圖，其中b浪明顯高于a浪之頂，且c浪也高過主浪1浪的高點。,浪（2）為3-3-5順勢調(diào)整,(1),a,b,c,(2),(3),a,b,c,(4),(5),圖4-6-9平臺形順勢調(diào)整形態(tài),三角形,三角形通常出現(xiàn)在第4浪中，先于主要趨勢的最后一輪動作，也可能出現(xiàn)在a-b-c序列調(diào)整中的b浪中出現(xiàn)。因此在上升趨勢中，我們可以說三角形既可能是看漲的，也可能是看跌的；看漲，因其意味著趨勢將恢復(fù)，看跌，因為它表明在完成剩下的一個上漲浪潮之后，市場可能也就到頂了。 三角形通常是作為持續(xù)形態(tài)出現(xiàn)的，艾略特的三角形屬于橫向鞏固形態(tài)，可以劃分為5浪結(jié)構(gòu)，其中每一浪又可以細(xì)分為3浪結(jié)構(gòu)。有時，三角形只具備三浪結(jié)構(gòu)。 艾略特把三角形分成四種類別上升三角形、下降三角形、對稱三角形、擴(kuò)大三角形。 市場即將走出的距離與三角形的底邊高度相等。,三角形的四種類型（上）,圖4-6-10上升三角形（上邊水平，下邊上升）,圖4-6-11下降三角形（上邊下降，下邊水平）,三角形的四種類型（下）,圖4-6-12對稱三角形（上邊下降，下邊上升）,圖4-6-13擴(kuò)大三角形（上邊上升，下邊下降）,雙三浪結(jié)構(gòu)和三三浪結(jié)構(gòu),a,b,c,x,a,b,c,1,2,3,4,5,6,7,圖4-6-14雙三浪結(jié)構(gòu),圖4-6-15三三浪結(jié)構(gòu),a,a,a,b,b,b,c,c,c,x,x,1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,11,第三節(jié) 菲波納奇數(shù)列與波浪理論,菲波納奇數(shù)列是波浪理論的基礎(chǔ) 菲波納奇數(shù)列比率與股價波浪和百分比回撤 菲波納奇時間目標(biāo)與周期分析,1、菲波納奇數(shù)列是波浪理論的基礎(chǔ),該數(shù)列的性質(zhì)： (1)任意兩個相鄰的數(shù)字之河，等于兩者之后的那個數(shù)字。 eg: 3+5=8,5+8=13. (2)除了開始的四個數(shù)字外，任何一個數(shù)字與相鄰的后一個數(shù)字之比，均趨向于0.618。 eg: 1/1=1, 1/2=0.5, 2/3=0.67, 5/8=0.625, 8/13=0.615, 13/21=0.619. (3)任意一個數(shù)字與相鄰的前一個數(shù)字的比值約為1.618（即0.618的倒數(shù)） eg：13/8=1.625, 21/13=1.615, 34/21=1.619 (4)隔一個數(shù)字相鄰的兩個數(shù)字的比值趨向于2.618(即0.382的倒數(shù)) eg:13/34=0.382, 34/13=2.615; 21/55=0.382, 55/21=2.619,神奇數(shù)字系列包括下列數(shù)字：1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144，233，377，610，987，1597直至無限。,2、菲波納奇數(shù)列比率與股價波浪和百分比回撤,上述比率的來源，亦來自于神奇數(shù)字系列。 菲波納奇的神奇數(shù)字系列中，任取相鄰兩神奇數(shù)字，將低位的神奇數(shù)字比上高位的神奇數(shù)字，其計算的結(jié)果會逐漸接近于0.618，數(shù)值位愈高的數(shù)字，其比率會更接近于0.618。 在菲波納奇的神奇數(shù)字系列中，任取相鄰兩神奇數(shù)字，若與上述相反，將高位的神奇數(shù)字比上低位的神奇數(shù)字，則其計算的結(jié)果會漸漸趨近于1.618。同理，數(shù)值位取得愈高，則此比率會愈接近于1.618. 若取相鄰隔位兩個神奇數(shù)字相除，則通過高位與低位兩數(shù)字的交換，可分別得到接近于038.2及2.618的比率。 將0.382與0.618兩個重要的神奇數(shù)字比率相乘則可得另一重要的神奇數(shù)字比率0.3820.618=0.236。 上述幾個由神奇數(shù)字演變出來的重要比率：0.236,0.382,2.618以及0.5是波浪理論中預(yù)測未來的高點或低點的重要工具。,(1)神奇數(shù)字比率：波浪與波浪之間的比例，經(jīng)常出現(xiàn)的數(shù)字，包括0.236,0.382,0.618以及1.618等，這些數(shù)字中的0.382和0.618我們亦稱之為黃金分割比率。,(2)浪與浪之間的比例關(guān)系,對于推動浪來說，如果推動浪中的一個子浪成為延伸浪的話，則其他兩個推動浪不管其運行的幅度還是運行的時間，都將會趨向于一致。也就是說，當(dāng)推動浪中的第三浪在走勢中成為延伸浪時，則其他兩個推動浪，第一浪與第五浪的升幅和運行時間將會大致趨于相同。假如并非完全相等。則極有可能以0.618的關(guān)系相互維系。 第五浪最終目標(biāo)，可以根據(jù)第一浪浪底至第二浪浪頂距離來進(jìn)行預(yù)估，他們之間的關(guān)系，通常亦包含有神奇數(shù)字組合比率的關(guān)系。 對于A-B-C三波段調(diào)整浪來說，C浪的最終目標(biāo)值可能根據(jù)A浪的幅度來預(yù)估。C浪的長度，在實際走勢中，會經(jīng)常是A浪的1.618倍。當(dāng)然我們也可以用下列公式預(yù)測C浪的下跌目標(biāo)：A浪浪底減A浪乘0.618； 對于對稱三角形的整理形態(tài)的波浪走勢來看，在對稱三角形內(nèi)，每個浪的升跌幅度與其他浪的比率，通常以0.618的神奇比例互相維系。,(3)浪與浪之間的派生比例關(guān)系,0.382：第四浪常見的回吐比率及部分第二浪的回吐百分比，B浪的回吐過程（ABC浪以之字形運行）； 0.618：大部分第二浪的調(diào)整深度。對于ABC浪以之字形出現(xiàn)時，B浪的調(diào)整比率。第五浪的預(yù)期目標(biāo)與0.618有關(guān)。三角形內(nèi)的浪浪之比例由0.618來維系； 0.5：0.5是0.382與0.618之間的中間數(shù)，作為神奇數(shù)比率的補(bǔ)充。對于ABC之字型調(diào)整浪，B浪的調(diào)整幅度經(jīng)常會由0.5所維系。 0.236：是由0.382與0.618兩神奇數(shù)字比率相乘派生出來的比