財(cái)務(wù)管理之籌資方式二、三節(jié).ppt

2019/7/12,1,企業(yè)籌資方式,制作：熊珍方 2011-10-18,2019/7/12,2,企業(yè)籌資的基本目的是為了自身的生存與發(fā)展,短期籌資（1年以內(nèi)）：企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營 過程中資金周轉(zhuǎn)的暫時(shí)短缺而需要的一 些短缺資金 長期籌資（1年以上）：主要有權(quán)益資金和負(fù)債資金等兩個(gè)來源,籌資方式,2019/7/12,3,籌資方式,短期借款 商業(yè)信用 短期融資券 應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓 直接投資 發(fā)行股票 發(fā)行債券 長期借款 融資租賃 留存收益 混合籌資,短期籌資：,長期籌資：,2019/7/12,4,一、短期借款：是指企業(yè)向銀行和其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的期限在1年以內(nèi)的資金。,主要有： 生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時(shí)借款、結(jié)算借款等。 1、信用貸款：銀行依據(jù)借款人信用 向其提供貸款的一種貸款方式。不要求借款方提供經(jīng)濟(jì)擔(dān)保和財(cái)產(chǎn)抵押。具有自償性的特點(diǎn) 2、擔(dān)保貸款：借款方根據(jù)銀行的要求，向銀行提供擔(dān)保品后方可取得貸款的一種信貸方式。,2019/7/12,5,依償還方式：一次性償還借款和分期償還借款 ； 依利息支付：收款法借款、貼現(xiàn)法借款和加息法借款； 依有無擔(dān)保：抵押借款和信用借款。,2019/7/12,6,2、 短期借款的信用條件：,(1)、信貸額度。即貸款限額，是銀行對 借款人規(guī)定的無擔(dān)保貸款的最高限額。 (2)、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定。它是銀行從法律上 承諾向企業(yè)提供不超過某一最高限額的 貸款協(xié)定。 (3)、補(bǔ)償性余額。 實(shí)際利率的計(jì)算公式為：,(4)、借款抵押。借款的抵押品通常是借款企業(yè)的辦公樓、廠房等。 (5)、償還條件。 (6)、以實(shí)際交易為貸款條件。,2019/7/12,7,(三)銀行短期信貸融資成本 銀行短期貸款的本息償還方式通常有三種：一是收款法；二是貼現(xiàn)法；三是加息分 攤法。 (四)借款利息的支付方式 1. 利隨本清法 利隨本清法，又稱收款法，是在借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法。采用這種方法，借款的名義利率等于其實(shí)際利率。,2. 貼現(xiàn)法 實(shí)際貸款利率公式為：,2019/7/12,8,(五)銀行短期信貸籌資的評價(jià) 1. 銀行短期信貸的優(yōu)點(diǎn) (1) 籌資速度快。銀行資金充實(shí)，實(shí)力雄厚，能隨時(shí)為公司提供比較多的短期貸款。 (2) 銀行短期信貸具有較好的彈性?？稍谫Y金需求增加時(shí)借入，在資金需要減少時(shí)還款。 2. 銀行短期信貸的缺點(diǎn) (1) 資金成本較高。尤其是存在補(bǔ)償性余額和附加利率情況時(shí)，實(shí)際利率通常高于名義利率。 (2) 受金融管制影響，限制較多，籌資風(fēng)險(xiǎn)大，數(shù)額有限。,2019/7/12,9,二、商業(yè)信用：指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的公司間的借貸關(guān)系。產(chǎn)生于一般商品交易中，是一種自發(fā)的融資渠道。,主要有以下幾種形式： 預(yù)收貨款、延期付款 （應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)等） (一)應(yīng)付賬款：可以滿足短期的資金需要 1. 應(yīng)付賬款的成本 2. 利用現(xiàn)金折扣的決策 在附有信用條件的情況下，因?yàn)楂@得不同信用要負(fù)擔(dān)不同的代價(jià)，買方公司便要在利用哪種信用之間做出決策。,2019/7/12,10,(二)應(yīng)付票據(jù) 應(yīng)付票據(jù)是公司進(jìn)行延期付款商品交易時(shí)開具的反映債權(quán) 債務(wù)關(guān)系的票據(jù)。根據(jù)承兌人的不同，應(yīng)付票據(jù)分為商業(yè) 承兌匯票和銀行承兌匯票兩種，支付期最長不超過9個(gè)月。 (三)預(yù)收貨款 預(yù)收貨款是賣方公司在交付貨物之前向買方預(yù)先收取部分 或全部貨款的信用形式。對于賣方來講，預(yù)收貨款相當(dāng)于 向買方借用資金后用貨物抵償。,2019/7/12,11,(四)商業(yè)信用融資的評價(jià) 1. 商業(yè)信用融資的優(yōu)點(diǎn) (1)、商業(yè)信用非常方便。 (2)、如果沒有現(xiàn)金折扣，或公司不放棄現(xiàn)金折扣，或使用不帶息票據(jù)，則利用商業(yè)信用融資不負(fù)擔(dān)成本。 (3)、限制少。 2. 商業(yè)信用融資的缺點(diǎn) 商業(yè)信用的時(shí)間一般較短，如果公司取得現(xiàn)金折扣，則時(shí)間會更短，如果放棄現(xiàn)金折扣，則要付出較高的資金成本。,2019/7/12,12,三、短期融資券 (一)短期融資券的含義、特征及種類 1含義及特征：短期融資券，又稱商業(yè)票據(jù)或短期債券，是由企業(yè)發(fā)行的無擔(dān)保短期本票。 2短期融資券的種類 (1) 按發(fā)行方式分類，分為經(jīng)紀(jì)人代銷的融資券和直接銷售的融資券。 (2) 按發(fā)行人的不同分類，分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券。 (3) 按融資券的發(fā)行和流通范圍分類，分為國內(nèi)融資券和國際融資券。,2019/7/12,13,(二)短期融資券的發(fā)行 發(fā)行程序： 做出發(fā)行決策 辦理信用評級 提出發(fā)行申請 審批機(jī)關(guān)進(jìn)行審查和批準(zhǔn) 正式發(fā)行，取得資金,2019/7/12,14,(三)短期融資券籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 1. 優(yōu)點(diǎn) (1)成本較低。 (2)數(shù)額比較大。 (3)可以提高企業(yè)信譽(yù)和知名度。 2. 缺點(diǎn) (1)風(fēng)險(xiǎn)比較大。 (2)彈性比較小。 (3)發(fā)行的條件比較嚴(yán)格。,2019/7/12,15,四、應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓 (一)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓的含義及種類 應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓，是指企業(yè)將應(yīng)收賬款出讓給銀行等金融機(jī)構(gòu)以獲取資金的一種籌資方式。 按是否具有追索權(quán)：分為附加追索權(quán)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓（壞賬風(fēng)險(xiǎn)由企業(yè)承擔(dān)）和不附加追索權(quán)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓（壞賬風(fēng)險(xiǎn)由銀行承擔(dān)）。,2019/7/12,16,(二)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 1優(yōu)點(diǎn) (1)及時(shí)回籠資金，避免企業(yè)因賒銷造成的現(xiàn)金流量不足。 (2)節(jié)省收賬成本，降低壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)，有利于改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、提高資產(chǎn)的流動性。 2缺點(diǎn) (1)籌資成本較高。 (2)限制條件較多。,2019/7/12,17,現(xiàn)金 應(yīng)收賬款 存貨 新產(chǎn)品開發(fā)和推廣 生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大 廠房和設(shè)備的更新,主要投資,短期資金,長期資金,短期內(nèi)回收,幾年、十幾年才能回收,2019/7/12,18,長期資金是指使用期限在一年以上的資金。 來源有兩個(gè)：權(quán)益資金和負(fù)債資金。 長期資金通常采用吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、長期借款、融資租賃、留存收益等方式來籌集。,2019/7/12,19,一 、吸收直接投資：是一般非股份制企業(yè)和股份制企業(yè)在籌集自有資金時(shí)常采用的方式 。,（一）種類： 1. 吸收國家投資 特點(diǎn)：產(chǎn)權(quán)歸屬國家；受國家的約束比較大；在國企中運(yùn)用比較廣泛。 2. 吸收法人投資 特點(diǎn)：發(fā)生在法人單位之間；以利潤分配為目的；出資方式靈活多樣。 3. 吸收個(gè)人投資 特點(diǎn)：參與人員較多；個(gè)體投資的數(shù)額相對較少；以利潤分配為目的。 (二)吸收直接投資的出資方式 1. 現(xiàn)金出資 2. 實(shí)物出資 3. 工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資 4. 土地使用權(quán)出資,參與企業(yè)利潤 分配為目的,2019/7/12,20,(三)吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn) 1. 優(yōu)點(diǎn) (1)有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù) (2)有利于盡快形成生產(chǎn)能力 (3)吸收直接投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。 2. 缺點(diǎn) (1)資本成本較高。 (2)產(chǎn)權(quán)關(guān)系不易明確，容易分散企業(yè)控制權(quán)。 (3)投資者資本進(jìn)入容易、出來難，難以吸收大量的社會資本參與，融資規(guī)模受到限制。,2019/7/12,21,二、發(fā)行股票 股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價(jià)證券，是投資者入股并取得股息、紅利的憑證，它代表了對股份制公司的所有權(quán)。 (一)股票的分類 (1)按股東享受權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的大小，分為普通股和優(yōu)先股。 (2)按票面上有無記名，分為記名股和不記名股。 (3)按是否標(biāo)明金額，分為面值股票和無面值股票。 (4)按投資主體的不同，分為國家股、法人股、個(gè)人股和外資股。 (5)按發(fā)行對象和上市地區(qū)，分為A股、B股、H股和N股等,2019/7/12,22,(二)普通股持有人的一般權(quán)利 (1)對公司的管理權(quán)。主要表現(xiàn)為：投票權(quán)；查賬權(quán)；阻止越權(quán)的權(quán)利。 (2)分享盈余的權(quán)利。 (3)出售或轉(zhuǎn)讓股份的權(quán)利。 (4)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。 (5)剩余財(cái)產(chǎn)的要求權(quán)。,2019/7/12,23,(三)股票發(fā)行與上市（p69） 發(fā)行：必須符合證券法、上市公司證券管理辦法 規(guī)定的條件。 上市：指股份制有限公司公開發(fā)行的股票經(jīng)批準(zhǔn)在證券交易所掛牌交易。 (四)普通股籌資的評價(jià) 優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在：沒有固定利息負(fù)擔(dān)，不構(gòu)成固 定費(fèi)用；沒有固定到期日，不用償還；籌資風(fēng)險(xiǎn)小；普通股可作為債權(quán)人損失的緩沖，發(fā)行普通股能增加公司的信譽(yù)；籌資限制較少。 缺點(diǎn)主要有：資金成本較高；容易分散控制權(quán)。,2019/7/12,24,(五)優(yōu)先股 1. 優(yōu)先股按不同的標(biāo)準(zhǔn)分為以下幾種 (1)累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股。 (2)可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。 (3)參加優(yōu)先股和不參加優(yōu)先股。 參加優(yōu)先股。 不參加優(yōu)先股。 (4)可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股。 2. 優(yōu)先股股東的權(quán)利 優(yōu)先股的“優(yōu)先”是相對普通股而言的，這種優(yōu)先主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。 (1)優(yōu)先分配股利的權(quán)利 (2)對資產(chǎn)的優(yōu)先要求權(quán) (3)管理權(quán)。,2019/7/12,25,3. 優(yōu)先股融資的評價(jià) 1)利用優(yōu)先股融資的優(yōu)點(diǎn) (1)優(yōu)先股沒有固定的到期日，不用償還本金。 (2)股利的支付既固定，又有一定彈性。 (3)保持普通股股東的控制權(quán)。 (4)從法律上講，優(yōu)先股屬于自有資金 2)利用優(yōu)先股融資的缺點(diǎn) (1)優(yōu)先股成本很高。 (2)優(yōu)先股融資的限制較多。 (3)可能會成為一項(xiàng)較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。,2019/7/12,26,三、發(fā)行債券 債券是經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而發(fā)行的、用以記載反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的有價(jià)證券。由公司發(fā)行的債券稱為公司債券。 (一)債券的種類 (1)按債券上是否記有持券人的姓名或名稱，分為記名債券和無記名債券。 (2)按能否轉(zhuǎn)換為公司股票，分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券。 (3)按有無特定的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保，分為抵押債券和信用債券。 (4)按利率的不同，分為固定利率債券和浮動利率債券。 (5)按照其他特征，分為收益公司債券、附認(rèn)股權(quán)債券、附屬信用債券等。,2019/7/12,27,(二)債券的發(fā)行方式 債券的發(fā)行方式通常分為公開發(fā)行、私下募集發(fā)行兩種。 (三)債券的發(fā)行價(jià)格 債券的發(fā)行價(jià)格是債券發(fā)行時(shí)使用的價(jià)格，即投資者購買債券時(shí)所支付的價(jià)格。公司債券的發(fā)行價(jià)格通常有三種，即平價(jià)、溢價(jià)和折價(jià)。( p71),2019/7/12,28,(四)債券的發(fā)行p(71) (五)債券的還本付息 1. 債券的償還 債券償還時(shí)間按其實(shí)際發(fā)生與規(guī)定的到期日之間的關(guān)系，分為到期償還、提前償還與滯后償還三類。 2債券的付息 債券的付息主要表現(xiàn)在利息率的確定、付息頻率和付息方式三個(gè)方面。利息率的確定有固定利率和浮動利率兩種形式。債券付息頻率主要有按年付息、按半年付息、按季付息、按月付息和一次性付息(利隨本清、貼現(xiàn)發(fā)行)五種。,2019/7/12,29,(六)債券的信用等級 目前，世界各國已基本對債券信用評級劃分為三等九級。以美國著名的債券評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司的評級為例，其將債券級別從高到低分為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C九個(gè)等級。,2019/7/12,30,(七)債券融資的評價(jià) 1. 債券融資的優(yōu)點(diǎn) (1) 資金成本較低。 (2) 保證控制權(quán)。 (3) 財(cái)務(wù)杠桿作用。 (4) 公司可以在債券契約上訂明收回條款，以便其財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)較有彈性。 2. 債券融資的缺點(diǎn) (1) 風(fēng)險(xiǎn)高。 (2) 限制。 (3) 籌資的有限性。,2019/7/12,31,四、長期借款:指公司向銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的使用期限超過1年的借款，主要用于購建固定資產(chǎn)和滿足長期流動資金的占用需要。 (一)長期借款的種類 我國目前各金融機(jī)構(gòu)的長期借款主要有： (1)按照用途分為:固定資產(chǎn)投資借款、更新改造借款、科技開發(fā)和新產(chǎn)品試制借款等。 (2)按提供貸款的機(jī)構(gòu)分為:政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款、保險(xiǎn)公司貸款等。 (3)按有無擔(dān)保分為:信用貸款和抵押貸款。 (二)取得長期借款的條件（p73）,2019/7/12,32,(三)長期借款的程序 企業(yè)提出申請。金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行審批。簽訂借款合同。借款合同，是規(guī)定借貸各方權(quán)利和義務(wù)的契約，其內(nèi)容分基本條款和限制條款，限制條款又有一般性限制條款、例行性限制條款和特殊性限制條款之分。企業(yè)取得借款。企業(yè)償還借款。企業(yè)償還借款的方式通常有三種：定期支付利息、到期一次性償還本金的方式；定期等額還本付息；分批償還，每批金額不等。,2019/7/12,33,(四)長期借款的保護(hù)性條款 由于長期借款的期限長、風(fēng)險(xiǎn)大。按照慣例保護(hù)性條款大致分為一般性保護(hù)條款、例行性保護(hù)條款以及特殊性保護(hù)條款。 (五)長期借款的成本 長期借款的利息率通常高于短期借款。長期借款利率有固定利率和浮動利率兩種。浮動利率通常有最高、最低限，并在借款合同中明確。,2019/7/12,34,(六)長期借款的償還方式 償還方式不一，包括：定期支付利息，到期一次性償還本金的方式；定期等額償還方式；平時(shí)逐期償還小額本金和利息，期末償還余下的大額部分的方式。 (七)長期借款融資的評價(jià) 1. 長期借款融資的優(yōu)點(diǎn) 融資速度快。借款成本較低。借款的彈性較大。 2. 長期借款融資的缺點(diǎn) 風(fēng)險(xiǎn)大。限制條款較多，約束了公司的生產(chǎn)經(jīng)營和借款的使用?；I資數(shù)額有限。,2019/7/12,35,五、融資租賃 其特點(diǎn)主要有： (1) 一般由承租人向出租人提出正式申請，由出租人融通資金，引進(jìn)用戶所需設(shè)備，然后再租給用戶使用。 (2) 租期較長。 (3) 租賃合同比較穩(wěn)定。 (4) 租約期滿后，可采用如下辦法處理租賃財(cái)產(chǎn)：將設(shè)備作價(jià)轉(zhuǎn)讓給承租人；由出租人收回；延長租期，繼續(xù)租賃。 (5) 在租賃期內(nèi)，出租人一般不提供維修和保養(yǎng)設(shè)備方面的服務(wù)。 (一)融資租賃的種類 融資租賃分為如下三類：售后租回、直接租賃和杠桿租賃。 (二)融資租賃的程序 融資租賃的程序是：選擇租賃公司；辦理租賃委托；簽訂購貨協(xié)議；簽訂租賃合同；辦理驗(yàn)貨與投保；支付租金；處理租賃期滿的設(shè)備。,2019/7/12,36,(三)融資租賃的租金 1. 融資租賃租金的構(gòu)成 包括設(shè)備價(jià)款和租息兩部分，租息又可分為租賃公司的融資成本、租賃手續(xù)費(fèi)等。 2. 融資租賃租金的支付形式 租金通常采用分次支付的方式，具體類型以下。 (1) 按支付間隔期的長短，可以分為年付、半年付、季付和月付等方式。 (2) 按支付時(shí)期先后，可以分為先付租金和后付租金兩種。 (3) 按每期支付金額，可以分為等額支付和不等額支付兩種。,2019/7/12,37,(四)融資租賃的評價(jià) 1. 融資租賃的優(yōu)點(diǎn) (1)能迅速獲得所需資產(chǎn)。 (2)租賃可提供一種新的資金來源。 (3)租賃可保存公司的借款能力。 (4)租賃集資限制較少。 (5)租賃能減少設(shè)備陳舊過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。 (6)租金在整個(gè)租期內(nèi)分?jǐn)?，不用到期歸還大量本金。 (7)租金可在稅前扣除，能減少所得稅上交。 2. 融資租賃的缺點(diǎn) 融資租賃的主要缺點(diǎn)是資金成本較高。一般來說，其租金要比舉借銀行借款或發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息高得多。,2019/7/12,38,六、留存收益籌資 (一)留存收益籌資的渠道 留存收益來源渠道有盈余公積和未分配利潤。 (二)留存收益籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 留存收益籌資的優(yōu)點(diǎn)主要有：資金成本較普通股低；保持普通股股東的控制權(quán)；增強(qiáng)公司的信譽(yù)。 留存收益籌資的缺點(diǎn)主要有：籌資數(shù)額有限制；資金使用受制約。,2019/7/12,39,七、混合籌資 (一)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券 1. 可轉(zhuǎn)換債券的概念、特點(diǎn) 可轉(zhuǎn)換債券是指由發(fā)行公司發(fā)行并規(guī)定債券持有人在一定期間內(nèi)依據(jù)約定條件可將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司股票的債券。 可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)： (1) 可轉(zhuǎn)換債券授予持有人在未來某個(gè)時(shí)間成為股東的選擇權(quán)； (2) 可轉(zhuǎn)換債券售出后，通常都要隨股票拆細(xì)而調(diào)整轉(zhuǎn)換比例和轉(zhuǎn)換價(jià)格； (3) 可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證一樣，均是公司給予持有人成為股東的選擇權(quán)。,2019/7/12,40,2. 可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件 3. 可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值 可轉(zhuǎn)換債券是一種特殊債券，它相當(dāng)于普通債券與買進(jìn)期權(quán)的組合。因