山東臨工外資并購(gòu)現(xiàn)象的思考[權(quán)威資料]_第1頁(yè)
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山東臨工外資并購(gòu)現(xiàn)象的思考 本文檔格式為 WORD,感謝你的閱讀。 摘要:機(jī)械制造行業(yè)是一個(gè)資金密集型、技術(shù)密集型和勞動(dòng)密集型的行業(yè),工程機(jī)械需求的持續(xù)增長(zhǎng)伴隨著日益激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng),核心競(jìng)爭(zhēng)力的培養(yǎng)成為企業(yè)制勝的關(guān)鍵。在并購(gòu)過(guò)程中出現(xiàn)了許多問(wèn)題,引發(fā)了許多討論。山東臨工的并購(gòu)之路卻較為順利,企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量、產(chǎn)能、效益等都得到較大的提升,對(duì)該行業(yè)其他企業(yè)以至其他行業(yè)企業(yè)并購(gòu)具有一定的借鑒意義。 關(guān)鍵詞:外資 并購(gòu) 思考 1.山東臨工 股改歷程 1.1 國(guó)有企業(yè)改制上市 山東臨沂工程機(jī)械股份有限公司前身為山東臨沂工程機(jī)械廠,始建于 1972 年, 1994 年通過(guò)定向募集方式改制成股份公司, 1998 年在上交所發(fā)行上市(名稱山東臨工,代碼SH.600162) ,總股本 10150 萬(wàn)股。其中國(guó)家股 5750 萬(wàn)股,由山東工程機(jī)械集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱山工集團(tuán))持有。該企業(yè)為大型企業(yè),是我國(guó)生產(chǎn)裝載機(jī)、挖掘機(jī)的重點(diǎn)骨干企業(yè),中國(guó) 500 家最大工業(yè)企業(yè)之一,并享有自營(yíng)進(jìn)出口權(quán)。 1.2 股權(quán)轉(zhuǎn)讓,南方香江借殼上市 2002 年 12 月,控股山東臨工的股東山工集團(tuán)向深圳市南方香江實(shí)業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱南方香江)簽署國(guó)有股轉(zhuǎn)讓協(xié)議,轉(zhuǎn)讓公司 28.97%國(guó)家股。次年 7 月,股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲國(guó)資委批準(zhǔn),山工集團(tuán)和南方香江辦理了股權(quán)過(guò)戶手續(xù),南方香江成為第一大股東。山工集團(tuán)持有 1500 萬(wàn)股,占公司總股本的 8.53%,成為第二大股東。 2003 年 7 月,上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲國(guó)資委批準(zhǔn),山工集團(tuán)和南方香江辦理了股權(quán)過(guò)戶手續(xù)。 在南方香江入主之前,山東臨工的主業(yè)為工程機(jī)械的生產(chǎn)及銷售,而控股股東南方香江的主業(yè)則為商貿(mào)物流及房地產(chǎn)。 2003 年 12 月,南 方香江與山東臨工簽署了資產(chǎn)置換協(xié)議,并由董事會(huì)會(huì)議審議通過(guò)。根據(jù)資產(chǎn)置換協(xié)議,山東臨工與南方香江進(jìn)行資產(chǎn)置換總金額為 29019 萬(wàn)元;置入資產(chǎn)包括南方香江持有的聊城香江 90%的股權(quán)作價(jià) 15076.58 萬(wàn)元和現(xiàn)金 13942.95 萬(wàn)元。 2004 年 9 月南方香江向除南方香江以外的所有股東發(fā)出全面收購(gòu)要約,至 2004 年 10 月 29 日要約收購(gòu)期滿。 2005年 1 月,山東香江控股股份有限公司股票簡(jiǎn)稱正式由原來(lái)的“ 山東臨工 ” 變更為 “ 香江控股 ” ,公司股票代碼( 600162)不變。 1.3 南方香江以資產(chǎn)置換方式 置換主業(yè) 1.3.1 剝離挖掘機(jī)業(yè)務(wù)。南方香江入主之后,對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)行優(yōu)化,將臨工挖掘機(jī)公司等多項(xiàng)股權(quán)及應(yīng)收款項(xiàng)置換出上市公司,置入南方香江下屬一公司 90%股權(quán)和 1.3 億元現(xiàn)金。臨工挖掘機(jī)公司于 1999 年 3 月設(shè)立,注冊(cè)資本 10762 萬(wàn)元,由香江控股與臨沂工程機(jī)械集團(tuán)有限公司共同出資,分別持有 95%和 5%的股份。 2004 年 4 月 12 日,臨工挖掘機(jī)公司股權(quán)變更登記手續(xù)完成,后改名為山東眾友工程機(jī)械有限公司。 1.3.2 剝離裝載機(jī)業(yè)務(wù)。 2003 年 9 月,香江控股將留存的裝載機(jī)資產(chǎn)重新打包設(shè)立了一家新 公司 山東臨工工程機(jī)械有限公司(以下簡(jiǎn)稱 “ 臨工機(jī)械 ” ),由山東臨工與臨沂國(guó)興投資公司共同出資設(shè)立,山東臨工占 98.68%的股權(quán)。國(guó)興投資公司在臨工機(jī)械設(shè)立的一個(gè)月前注冊(cè)成立,注冊(cè)資本為 500 萬(wàn)元。 2006 年,香江控股將持有的臨工機(jī)械 98.68%的股權(quán)作價(jià) 48180.16 萬(wàn)元,與南方香江集團(tuán)持有的四家公司各 90%的股權(quán)和現(xiàn)金 9840.85 萬(wàn)元共計(jì) 48180.16 萬(wàn)元進(jìn)行置換,原山東臨沂工程機(jī)械股份有限公司的所有工程機(jī)械類資產(chǎn)都被置換出上市公司。 1.3.3 置換其他股權(quán)。香江控股在置換挖掘機(jī)和裝載機(jī)資產(chǎn)的同時(shí),還將哈爾濱偉力工程機(jī)械有限責(zé)任公司股權(quán)909.36 萬(wàn)元和天同證券有限責(zé)任公司股權(quán) 3000 萬(wàn)元進(jìn)行了轉(zhuǎn)讓變更。 1.4 臨工機(jī)械改制成民營(yíng)企業(yè),與沃爾沃公司合資 臨工機(jī)械 98.68%的股權(quán)被置換給大股東南方香江后,原來(lái)具有國(guó)企背景和上市公司雙重背景的這部分資產(chǎn)。臨工機(jī)械資產(chǎn)被置換出之后,臨工機(jī)械管理層積極籌劃將此部分資產(chǎn)重新回購(gòu),普通員工平均入股 2 萬(wàn)元,管理層平均入股20 萬(wàn)元,共籌集資金 1.21 億元成立山東臨沂工程機(jī)械有限公司(以下簡(jiǎn)稱 “ 臨沂工程 ” ),該公司是由山東臨工的管理層、 員工共同持股的公司,企業(yè)性質(zhì)為民營(yíng)。 2006 年 11 月份,中信信托投資有限公司、臨沂工程聯(lián)合收購(gòu)了南方香江持有的臨工機(jī)械 98.68%的股權(quán),雙方分別以 3.2 億元、 1.21億元分別持有出讓股份的 71.62%和 27.06%。 2006 年年末,山東臨工與世界工程機(jī)械巨頭沃爾沃達(dá)成協(xié)議, 2007 年 10 月沃爾沃與山東臨工于簽署意向書,將注冊(cè)資本由 4800 萬(wàn)美元增至 9500 萬(wàn)美元,山東臨工其他股東按股權(quán)同比例追加投資,股本結(jié)構(gòu)不變。 2.山東臨工的外資并購(gòu)的成因 2.1 企業(yè)性質(zhì)為民營(yíng)控股企 業(yè) 國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定,凡是外資并購(gòu)涉及國(guó)有股權(quán)、國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的,要經(jīng)過(guò)復(fù)雜的審批程序。山東臨工改制為民營(yíng)企業(yè)規(guī)避了國(guó)家對(duì)上市公司并購(gòu)的諸多限制,使收購(gòu)主體的合法性得到較好的解決。 2.2 南方香江借道提供充足的時(shí)間保障和資金支持 南方香江借道期間給山東臨工管理層提供了寬裕的時(shí)間募集資金,為從南方香江手中重新回購(gòu)提供了時(shí)間保障。同時(shí),實(shí)力雄厚、資金充足的南方香江在短期內(nèi)為山東臨工從主業(yè)置換退出中提供充足的資金來(lái)源,使其在沃爾沃收并購(gòu)中獲得了盡可能多的股權(quán)。 2.3 國(guó)家 對(duì)外資并購(gòu)重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)得到了落實(shí) 首先,保留了原有品牌,合資后實(shí)行雙品牌戰(zhàn)略,沃爾沃產(chǎn)品面對(duì)高端用戶,山東臨工的產(chǎn)品銷往中低端市場(chǎng)。其次,合資后引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)提升產(chǎn)品技術(shù)含量, 2006 年合資前山東臨工小型挖掘機(jī)和壓路機(jī)的年產(chǎn)銷僅僅數(shù)百輛, 5 年內(nèi)產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到 3 萬(wàn)輛。再次,合資后山東臨工原有的出口渠道繼續(xù)保留,同時(shí)與沃爾沃的銷售渠道進(jìn)行整合。 3.外資大舉并購(gòu)我國(guó)工程機(jī)械企業(yè)的動(dòng)因 3.1 市場(chǎng)前景看好是主因 我國(guó)工程機(jī)械的需求量以每年 8%-10%的速度增長(zhǎng),以山東臨工為例,其產(chǎn) 品主要覆蓋山東、河北、山西三省,覆蓋率在 60%以上,交通、公共設(shè)施、重工業(yè)等建設(shè)投資使山東臨工進(jìn)入了一個(gè)中長(zhǎng)期的上升階段,市場(chǎng)前景明朗。 3.2 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的壟斷是誘因 同類型工程機(jī)械產(chǎn)品國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格比國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格高出 50-150%,過(guò)高的價(jià)格差距使許多國(guó)內(nèi)用戶仍然選擇國(guó)產(chǎn)。因此,國(guó)外工程機(jī)械企業(yè)要實(shí)現(xiàn)在中國(guó)本土生產(chǎn)和銷售,收購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)成為優(yōu)先選擇。目前通過(guò)并購(gòu)、全資或控股形成的國(guó)外裝載機(jī)陣營(yíng),在我國(guó)的市場(chǎng)占有率已經(jīng)過(guò) 25%。 3.3 中方融資困難促成了并購(gòu)行為 2013 年 我國(guó)工程裝載機(jī)年產(chǎn)近 20.11 萬(wàn)臺(tái),而國(guó)內(nèi)外需求合計(jì) 17.37 萬(wàn)臺(tái)左右。產(chǎn)能過(guò)剩引來(lái)價(jià)格戰(zhàn),使企業(yè)現(xiàn)金流出現(xiàn)問(wèn)題,銀行貸款按時(shí)歸還率呈下降趨勢(shì),再融資受到諸多限制。此時(shí)外資進(jìn)入進(jìn)行重組兼并,對(duì)多數(shù)企業(yè)而言是走出困境的另一選擇。 4.山東臨工現(xiàn)象思考 4.1 對(duì)外資并購(gòu)應(yīng)該持審慎的態(tài)度 只有在成本和代價(jià)小于所得的情況下,外資并購(gòu)才應(yīng)當(dāng)?shù)玫娇紤],成本和代價(jià)不能僅從單個(gè)企業(yè)著眼,還要考慮整個(gè)行業(yè);既要考慮眼前利益,又要放眼未來(lái);要考慮經(jīng)濟(jì)利益,更要考慮國(guó)家的經(jīng)濟(jì)和政治安全??鐕?guó)公司收購(gòu) 我國(guó)企業(yè),一直堅(jiān)持必須絕對(duì)控股、必須是行業(yè)龍頭企業(yè)、預(yù)期收益率必須超過(guò) 15%的 “ 三必須 ” 原則,從而達(dá)到壟斷目的。在此原則下,我國(guó)成為外資進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合的重要陣地,不僅可能延緩中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)程,更有可能危及我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體安全,這對(duì)我國(guó)上市公司的素質(zhì)提出了更高的要求和挑戰(zhàn)。 4.2 工程機(jī)械行業(yè)的并購(gòu)浪潮近期難以平息 長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)利用外資主要集中在制造業(yè)領(lǐng)域,約占總體利用外資規(guī)模的 60% 70%,過(guò)多投資導(dǎo)致目前許多工程機(jī)械企業(yè)處于半飽和狀態(tài),市場(chǎng)份額拓展空間有限,國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)格局重新分化 的要求迫切,這些因素都促使工程機(jī)械企業(yè)在市場(chǎng)飽和前,利用一切能力占領(lǐng)剩余市場(chǎng)份額,與國(guó)外大公司合并成為首選。目前世界上最大的 10 家工程機(jī)械公司,已有 9 家進(jìn)入我國(guó)。 4.3 外資并購(gòu)潛在信貸風(fēng)險(xiǎn) 首先,并購(gòu)企業(yè)的承貸主體不確定性誘發(fā)信貸風(fēng)險(xiǎn)。這類外資并購(gòu)企業(yè)往往跨行業(yè)跨區(qū)域甚至跨國(guó)經(jīng)營(yíng),常常使得銀行貸款的承貸主體與實(shí)際用貸主體分離,增加了銀行貸后監(jiān)管的難度。其次,銀行對(duì)外資并購(gòu)企業(yè)的認(rèn)識(shí)存在誤區(qū),一是盲目迷信,把外資集團(tuán)客戶簡(jiǎn)單等同于優(yōu)良客戶,貸款把關(guān)不嚴(yán);二是對(duì)外資集團(tuán)客戶的法律風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不 夠,偏好于對(duì)母公司貸款,忽視了無(wú)論母公司還是子公司都應(yīng)獨(dú)立承擔(dān)民事責(zé)任的基本法律規(guī)范;三是沒有將集團(tuán)客戶中各關(guān)聯(lián)企業(yè)的信息作為貸前調(diào)查的重點(diǎn),貸后管理對(duì)貸款的流向缺乏必要的監(jiān)督。 文檔資料:山東臨工外資并購(gòu)現(xiàn)象的思考 完整下載 完整閱讀 全文下載 全文閱讀 免費(fèi)閱讀及下載 閱讀相關(guān)文檔 :“ 推進(jìn)國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化 ” 解析 水利工程項(xiàng)目施工成本控制與管理的優(yōu)化 論衍生金融工具計(jì)量屬性的選擇和計(jì)量方法運(yùn)用 企業(yè)內(nèi)部審計(jì)的功能與作用 加強(qiáng)農(nóng)村環(huán)境保護(hù)措施的研究 論我國(guó)公共人力資源管理的 現(xiàn)實(shí)困境與路徑選擇 基于 SWOT 分析的東陽(yáng)市旅游業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略研究 信息技術(shù)對(duì)檔案館利用的沖擊 年輕護(hù)士職業(yè)素養(yǎng)培養(yǎng)的若干思考 女大學(xué)生就業(yè)心理危機(jī)分析與對(duì)策 全面綜合工作管理方法的探討 論新形勢(shì)

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