淺析高速公路融資模式[文檔資料]

淺析高速公路融資模式 本文檔格式為 WORD,感謝你的閱讀。 高速公路作為國(guó)家公路運(yùn)輸現(xiàn)代化程度的重要標(biāo)志，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。由于高速公路投資大，資金回收周期長(zhǎng)，且需要大量的管理資金和維護(hù)費(fèi)用，使得我國(guó)高速公路存在著巨大的資金隱患。高速公路建設(shè)任務(wù)重，但建設(shè)資金卻嚴(yán)重匱乏，嚴(yán)重制約了我國(guó)高速公路的發(fā)展。目前，我國(guó)高速公路主要融資渠道是銀行貸款，但高負(fù)債危機(jī)已引起廣泛關(guān)注。以下淺析公路的融資現(xiàn)狀，探討我國(guó)新型高速公路項(xiàng)目融資模式，以期為 解決我國(guó)高速公路融資難問題供思路。 一、我國(guó)公路的融資現(xiàn)狀 隨著我國(guó)金融制度的不斷完善，高速公路建設(shè)融資方式也將更加趨于多元化。近年來，民間資本的引進(jìn)和項(xiàng)目融資的發(fā)展雖有一些成效，但是還存在一定的問題。傳統(tǒng)的民間融資和項(xiàng)目融資發(fā)展不成熟，高速公路建設(shè)工期長(zhǎng)、收益慢，民間資本進(jìn)行投資時(shí)搖擺不定。項(xiàng)目融資發(fā)展不成熟，債權(quán)方只能擁有建設(shè)項(xiàng)目的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，而沒有項(xiàng)目的所有權(quán)和控制權(quán)。管理和運(yùn)營(yíng)體制。而且金融危機(jī)導(dǎo)致的信貸緊縮和投資回報(bào)降低，以及通貨膨脹引發(fā)的原材料和人力資本的成本價(jià)格上漲，使得 高速公路造價(jià)不斷升高，隨著高速公路建設(shè)資金需求的增加，建設(shè)資金的缺口不斷加大，造成高速公路建設(shè)融資難度日益加大，融資成本不斷提高。 二、新的高速公路項(xiàng)目融資模式 BOT、 TOT、 ABS、 PFI 等新型項(xiàng)目融資模式在解決高速公路建設(shè)巨大的資金隱患中作用越來越突出。 （一）高速公路 BOT 融資模式 BOT 融資模式，即 “ 建設(shè) -經(jīng)營(yíng) -轉(zhuǎn)讓 ” ，是國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。在第一次世界大戰(zhàn)前，許多基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目鐵路、公路、橋梁、電站、港口等就已開始利用私人投資，這些私人投資 者為了賺取巨額利潤(rùn)而甘愿承擔(dān)所有風(fēng)險(xiǎn)。一戰(zhàn)后直至二戰(zhàn)后很長(zhǎng)的一段時(shí)間里，基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)主要是由政府部門來承擔(dān)。這種模式給各國(guó)政府帶來了許多負(fù)擔(dān)，尤其是那些普遍缺乏資金的發(fā)展中國(guó)家，根本無法滿足基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所需的資金。 政府授予項(xiàng)目公司建設(shè)新項(xiàng)目的特許權(quán)時(shí)，通常采用BOT 這種方式。它一種吸收外資的有效手段。 BOT 方式以潛在的巨大市場(chǎng)及利潤(rùn)吸引各種來源的國(guó)外私人資本投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，既可以彌補(bǔ)本國(guó)建設(shè)資金的不足，也可以改變投資環(huán)境。因此，它是降低政府財(cái)政負(fù)擔(dān)和債務(wù)的一種良好方式，既有利于加強(qiáng)管理、控制 成本，又有利于引進(jìn)先進(jìn)的設(shè)計(jì)理念和技術(shù)設(shè)備。 BOT 項(xiàng)目引進(jìn)先進(jìn)的管理方法，提高項(xiàng)目建設(shè)速度與質(zhì)量，降低工程成本，提供更好的服務(wù)，以較低的價(jià)格最終使消費(fèi)者受益。 BOT 項(xiàng)目實(shí)行的項(xiàng)目管理方式，能集中與項(xiàng)目有關(guān)的多方面專家，有利于解決工程中出現(xiàn)的各種問題，從而實(shí)現(xiàn)了降低成本、提高效益、創(chuàng)造利潤(rùn)的目的，從而對(duì)整個(gè)項(xiàng)目建設(shè)起到極大促進(jìn)作用。 （二）高速公路 TOT 融資模式 TOT 就是 “ 移交 -經(jīng)營(yíng) -移交 ” 的簡(jiǎn)稱，是非公共機(jī)構(gòu)、私營(yíng)機(jī)構(gòu)、外資等社會(huì)投資者參加高速公路建設(shè)、經(jīng)營(yíng)、發(fā)展的新型模式 。由項(xiàng)目的擁有者把已經(jīng)投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的高速公路項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)權(quán)，在一定期限內(nèi)有償移交給私營(yíng)機(jī)構(gòu)、外商等非公共機(jī)構(gòu)的社會(huì)投資者經(jīng)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)收益歸社會(huì)投資者所有；以高速公路項(xiàng)目在該特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi)的現(xiàn)金流量為標(biāo)的，一次性地從社會(huì)投資者那里獲得資金，用于償還高速公路設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)貸款；特許經(jīng)營(yíng)期滿后，再把公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目無償移交回東道主政府。 TOT 方式與 BOT 方式是有明顯區(qū)別的，它不需直接由投資者投資建設(shè)高速公路，所以避開了高速公路建設(shè)過程中的大量風(fēng)險(xiǎn)和矛盾，更加容易使政府與投資者達(dá)成一致。 TOT 的應(yīng)用比其他融資模式 更為廣泛，特別是對(duì)周期長(zhǎng)、收益穩(wěn)定的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的融資。為緩解我國(guó)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金供需矛盾找到一條現(xiàn)實(shí)出路，可以加快交通基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和發(fā)展。 （三）高速公路 ABS 融資模式 ABS 是一種資產(chǎn)支持的證券化項(xiàng)目融資方式。其以有可預(yù)測(cè)收費(fèi)收入的高速公路項(xiàng)目作為擔(dān)保資產(chǎn)，以預(yù)期穩(wěn)定的現(xiàn)金收入為保證，在資本市場(chǎng)上發(fā)行高級(jí)債券來融資。與 BOT模式進(jìn)行比較， ABS 模式運(yùn)作更簡(jiǎn)便，項(xiàng)目所有權(quán)更穩(wěn)定，融資風(fēng)險(xiǎn)也較低。 BOT 模式屬項(xiàng)目資產(chǎn)導(dǎo)向型融資，與傳統(tǒng)的公司型融資模式不同，外部的資金投入者并不依賴于 公司整體的資產(chǎn)負(fù)債、利潤(rùn)及現(xiàn)金流量情況作為投資的判斷依據(jù)。 ABS 融資模式改變了我國(guó)利用外資的傳統(tǒng)模式，擴(kuò)大了利用外資的來源渠道，解決了我國(guó)高速公路建設(shè)資金短缺的問題，使我國(guó)外資利用水平上一個(gè)新的臺(tái)階。 （四）高速公路 PFI 融資模式 PFI 為私人主動(dòng)融資，是繼 BOT 之后的又一優(yōu)化和創(chuàng)新的高速公路項(xiàng)目融資模式。 PFI 模式雖然來源于 BOT，二者有許多共同點(diǎn)， PFI 作為一種獨(dú)立的融資模式，與 BOT 相比還是有一些明顯的區(qū)別。首先， PFI 在合同期滿后對(duì)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)權(quán)的處理方式更靈活，合同期滿 后可以繼續(xù)擁有或通過續(xù)租的方式獲得運(yùn)營(yíng)權(quán)；其次， PFI 的項(xiàng)目主體單一，一般為本國(guó)民營(yíng)企業(yè)的組合，反映了民營(yíng)資本的力量；最后， PFI 模式實(shí)行全面的代理制。它可以以私有機(jī)構(gòu)的資金、人員、技術(shù)和管理優(yōu)勢(shì)進(jìn)行高速公路項(xiàng)目的投資、開發(fā)建設(shè)與經(jīng)營(yíng)，政府對(duì)私人部門提供的產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)行購(gòu)買，也可以合營(yíng)方式或者授予私營(yíng)部門收費(fèi)特權(quán)的形式出現(xiàn)。 三、結(jié)語(yǔ) 我國(guó)高速公路目前已實(shí)現(xiàn)了飛快發(fā)展，而建設(shè)資金的需求也越來越大，政府投資、銀行貸款等融資方式雖為高速公路建設(shè)提供了一定的資金保證，但卻仍然無法徹底解決高速公 路的資金缺口和一定的局限性。因此， BOT、 TOT、 ABS、PFI 等新型項(xiàng)目融資模式的應(yīng)用日益重要。我國(guó)高速公路應(yīng)該在現(xiàn)有融資方式的基礎(chǔ)上，結(jié)合多種新型融資渠道，形成了一套多元化的融資體系，是以滿足客戶需求為驅(qū)動(dòng)力