【管理咨詢-PPT】復(fù)星醫(yī)藥公司戰(zhàn)略

復(fù)星醫(yī)藥 征途 （組長(zhǎng)） 張星 吳博 辛乾 鄭琪 石成磊 應(yīng)麗梅 公司介紹 1 行業(yè)概況 2 3 戰(zhàn)略分析 戰(zhàn)略選擇 4 5 戰(zhàn)略實(shí)施 公司概況 1994年 復(fù)星醫(yī)藥前身 上海復(fù)星實(shí)業(yè)股份有限公司成立 1998年 8月 復(fù)星實(shí)業(yè)在上海證券交易所掛牌上市。 2004年 12月 復(fù)星實(shí)業(yè)正式更名為上海復(fù)星醫(yī)藥（集團(tuán)）股份有限公司。 2005年 4月 復(fù)星醫(yī)藥首批入選滬深 300指數(shù)。 復(fù)星醫(yī)藥專注現(xiàn)代生物醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)，抓住中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)的快速成長(zhǎng)和中國(guó)企業(yè)進(jìn)軍世界主流醫(yī)藥市場(chǎng)的巨大機(jī)遇，以“品牌、創(chuàng)新、高效、全球化”為經(jīng)營(yíng)理念，加快實(shí)施產(chǎn)業(yè)整合和重磅產(chǎn)品戰(zhàn)略，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、快速發(fā)展，成為了以藥品研發(fā)制造和醫(yī)藥流通為核心，同時(shí)在診斷產(chǎn)品和醫(yī)藥器械等領(lǐng)域擁有領(lǐng)先規(guī)模和市場(chǎng)地位，在研發(fā)創(chuàng)新、市場(chǎng)營(yíng)銷、并購(gòu)整合、人才建設(shè)等方面形成了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的大型專業(yè)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。 國(guó)際領(lǐng)先的抗瘧藥物研發(fā) 、制造企業(yè) 中國(guó)領(lǐng)先的肝病 、 婦科 、糖尿病藥物研發(fā) 、 制造企業(yè) 藥品制造率先逐步達(dá)到國(guó)際 cGMP標(biāo)準(zhǔn)的中國(guó)藥企 基于國(guó)際化 ， 自主創(chuàng)新和自主品牌的發(fā)展戰(zhàn)略 2009 年底 ， 復(fù)星醫(yī)藥旗下零售連鎖藥店數(shù)量為1796家 上海創(chuàng)新科技有限公司創(chuàng)建于 1993年 3月 ， 是復(fù)星醫(yī)藥的全資子公司 （ 醫(yī)療器械事業(yè)部 ） ， 主要從事醫(yī)療器械 、 醫(yī)療服務(wù) 、 國(guó)際貿(mào)易等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)投資和資本運(yùn)作管理 復(fù)星醫(yī)藥診斷產(chǎn)品事業(yè)部旗下?lián)碛信R床生化 、 分子診斷 、 微生物檢測(cè) 、 免疫檢測(cè)等四大產(chǎn)品線 制藥產(chǎn)業(yè) 醫(yī) 藥 商 業(yè) 醫(yī) 療 器 械 醫(yī) 療 診 斷 公司介紹 1 行業(yè)概況 2 3 戰(zhàn)略分析 戰(zhàn)略選擇 4 5 戰(zhàn)略實(shí)施 醫(yī)藥行業(yè)特點(diǎn) 高技術(shù)、高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高附加值 世界范圍內(nèi)相對(duì)壟斷，醫(yī)藥制造業(yè)從根本上說(shuō)，是被以研究開(kāi)發(fā)為基礎(chǔ)的大制藥公司所壟斷， 2003年，世界前10家跨國(guó)制藥公司占全球藥品市場(chǎng)份額為 43%，前 20家占有率已經(jīng)達(dá)到 60%以上，并且這種壟斷有進(jìn)一步加強(qiáng)的趨勢(shì)。 我國(guó)已仿制藥物為主，自主研發(fā)實(shí)力不強(qiáng)， R&D投入較少，利潤(rùn)回報(bào)、風(fēng)險(xiǎn)性等產(chǎn)業(yè)特征也相應(yīng)表現(xiàn)得不如發(fā)達(dá)國(guó)家那樣突出。 我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展概況 行業(yè)總產(chǎn)值快速增長(zhǎng) 。 據(jù)國(guó)家工信部統(tǒng)計(jì)， 2009年，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值首次突破 1萬(wàn)億元大關(guān)，達(dá)到 10382億元，創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)21.1%，工業(yè)增加值累計(jì)同比增長(zhǎng) 14.9%，高于全國(guó)工業(yè)平均水平（ 11.0%）3.9個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)保持較快的增長(zhǎng)速度。 1998-2009年，我國(guó)醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值年均增長(zhǎng) 20%，是 GDP增速的 2倍左右。 監(jiān)管制度環(huán)境日益完善表現(xiàn)在如下幾個(gè)方面：一是趨嚴(yán)的審批程序使藥品注冊(cè)申報(bào)數(shù)量大幅下降，申報(bào)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)明顯改善。二是確保對(duì)醫(yī)藥器械產(chǎn)品監(jiān)管工作的常態(tài)化。三是力求使我國(guó)的 GMP更為系統(tǒng)、科學(xué)和全面。 產(chǎn)業(yè)組織和區(qū)位結(jié)構(gòu)優(yōu)化通過(guò)嚴(yán)格實(shí)施 GMP、 GSP、 GAP等認(rèn)證，大大增強(qiáng)了藥品生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)企業(yè)的質(zhì)量意識(shí)，淘汰了一批不合格企業(yè)，醫(yī)藥企業(yè)多、小、散、亂局面有所改善目前已有近 130家醫(yī)藥企業(yè)在上海、深圳證券交易所上市，海外上市的企業(yè)有 20多家，國(guó)有及國(guó)有控股經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值比重已經(jīng)從 2000年的 29.0%下降到 2007年的 20%，三資經(jīng)濟(jì)比重上升到 25%，私營(yíng)經(jīng)濟(jì)比重為 19%，集體經(jīng)濟(jì)比重為 4%。 醫(yī)藥外貿(mào)逆市上行 。 2009年，受國(guó)際金融危機(jī)的影響，全球醫(yī)藥市場(chǎng)的增長(zhǎng)率下跌至 2.5%-3.5%，我國(guó)醫(yī)藥外貿(mào)行業(yè)亦一度出現(xiàn)波動(dòng)，但整體上保持了逆市上揚(yáng)的積極態(tài)勢(shì)。 2009年，我國(guó)醫(yī)藥保健品進(jìn)出口額達(dá) 531.5億美元，同比增長(zhǎng) 9.8%。其中進(jìn)口 202.36億美元，同比增長(zhǎng) 21.5%；出口 329.1億美元，同比增長(zhǎng) 3.7%。醫(yī)藥外貿(mào)順差 126.7億美元，同比縮減 16.6%。 .中國(guó)市場(chǎng)成外企爭(zhēng)奪主戰(zhàn)場(chǎng) 。 目前，合資和獨(dú)資類企業(yè)數(shù)量約占我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)總數(shù)的 30%，銷售額約占整個(gè)醫(yī)藥產(chǎn)品銷售額的 26%-27%，是中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)上最重要的角色之一。輝瑞、默沙東、羅氏、葛蘭素、諾華、拜耳等全球前 20大制藥企業(yè)均已在華投資設(shè)廠，不少外資企業(yè)還建立了較大規(guī)模的研發(fā)中心，并把觸角伸向藥品批發(fā)領(lǐng)域，在大中城市的市場(chǎng)占有率不斷提高。 營(yíng)運(yùn)能力分析 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo) 2007 2008 2009 存貨周轉(zhuǎn)率 4.8884 5.2895 4.6267 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 7.9392 8.3978 7.6571 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.4979 1.5294 1.3529 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 3.3544 3.5981 3.6489 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.5266 0.504 0.4062 盈利能力分析 盈利能力指標(biāo) 2007 2008 2009 銷售凈利率 (%) 18.6876 20.1666 66.2217 股本報(bào)酬率 (%) 94.1335 103.7708 258.397 凈資產(chǎn)收益率 (%) 16.16 17.23 38.57 凈資產(chǎn)報(bào)酬率 (%) 26.9941 28.8906 46.0063 總資產(chǎn)利潤(rùn) 率 (%) 9.283 10.0934 22.2455 資 產(chǎn)報(bào)酬率 (%) 15.6713 17.0376 27.7464 銷售毛利率 (%) 27.0621 28.1287 32.5803 成本費(fèi)用利潤(rùn) 率 (%) 20.7184 22.0367 85.1696 股票狀況分析 每股指標(biāo) 2007 2008 2009 每股收益 (元 ) 0.51 0.56 2.02 每股凈資產(chǎn) (元 ) 3.13 3.24 5.23 每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流 (元 ) 0.1062 0.1883 0.2116 每股資本公積金 (元 ) 1.2038 0.8572 0.9336 每股未分配利潤(rùn) (元 ) 0.5778 0.9572 2.6323 發(fā)展能力分析 發(fā)展能力指標(biāo) 2007 2008 2009 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率 (%) -9.5242 2.1643 2.6243 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 (%) 137.2896 10.2498 236.9914 凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率 (%) 19.6681 3.0014 56.3691 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 (%) 12.7976 1.3979 52.9019 現(xiàn)金流量分析 現(xiàn)金流量指標(biāo) 2007 2008 2009 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)銷售收入比率 (%) 0.0356 0.0618 0.0676 資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率 (%) 0.0177 0.0309 0.0227 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率 (%) 0.1905 0.3063 0.1021 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債比率 (%) 0.0422 0.0753 0.0572 現(xiàn)金流量比率 (%) 5.9275 13.277 10.4817 行業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)比 主要財(cái)務(wù)指標(biāo) 2007 2008 2009 凈資產(chǎn)收益率（ %） 11.54 12.92 16.25 復(fù)星醫(yī)藥 16.16 17.23 38.57 總資產(chǎn)收益率（ %） 5.43 6.56 8.84 9.283 10.0934 22.2455 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（ %） 9.44 10.11 17.85 12.7976 1.3979 52.9019 行業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)比 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.7406 0.7626 0.7742 復(fù)星醫(yī)藥 0.5266 0.504 0.4062 每股凈資產(chǎn)（元） 2.77 3.00 3.38 3.13 3.24 5.23 每股收益 0.32 0.35 0.52 0.51 0.56 2.02 公司介紹 1 行業(yè)概況 2 3 戰(zhàn)略分析 戰(zhàn)略選擇 4 5 戰(zhàn)略實(shí)施 發(fā)展階段 （ 1994年 -1998年） 快速發(fā)展階段 (1998年至今） 3 起步階段 (創(chuàng)立階段 1992年 -1994年） 2 1 起步階段 (創(chuàng)立階段 1992年 -1994年） 內(nèi)部資源及能力： 管理團(tuán)隊(duì)對(duì)市場(chǎng)敏銳的觀察力，并無(wú)其他核心競(jìng)爭(zhēng)力以及資源 階段戰(zhàn)略 ： 這時(shí)的復(fù)星似乎并沒(méi)有什么戰(zhàn)略可言，公司的發(fā)展完全依靠個(gè)人的直覺(jué)判斷和對(duì)市場(chǎng)的準(zhǔn)確把握，而復(fù)星管理層的敏銳的戰(zhàn)略眼光、敢做敢為的投資經(jīng)營(yíng)為復(fù)星醫(yī)藥后繼發(fā)展積累了資金支持 發(fā)展階段 （ 1994年 -1998年） 94年 8月，開(kāi)始開(kāi)展房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)； 94年 12月，通過(guò)復(fù)星醫(yī)藥開(kāi)始開(kāi)展醫(yī)藥業(yè)務(wù) (當(dāng)時(shí)公司名為復(fù)星實(shí)業(yè) )；開(kāi)展了資源優(yōu)化配置和“ 1 12” 的共同發(fā)展 內(nèi)部資源及能力 積累了一定的資金，為企業(yè)的擴(kuò)張?zhí)峁┝速Y金的支持 由復(fù)星集團(tuán)的高官直接管理，應(yīng)對(duì)多元化的發(fā)展，管理體系還欠缺科學(xué)化的組織，職能發(fā)揮效率有待提高 主營(yíng)業(yè)務(wù)并不出色，但它能依靠旗下眾多企業(yè)的投資收益保證整體利潤(rùn)不斷增長(zhǎng)以及現(xiàn)金流量的相對(duì)穩(wěn)定。 通過(guò)整合醫(yī)藥行業(yè)，初步形成較強(qiáng)的營(yíng)銷能力，以及對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的控制能力的核心競(jìng)爭(zhēng)力 多元化成長(zhǎng)戰(zhàn)略 選擇 這一階段，復(fù)星醫(yī)藥發(fā)展迅速，不斷積累了自己在資金和技術(shù)上的實(shí)力，有足夠的資金和能力滿足其業(yè)務(wù)擴(kuò)張的需求； 房地產(chǎn)行業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)大、利潤(rùn)高，成為許多財(cái)務(wù)實(shí)力雄厚，偏好風(fēng)險(xiǎn)的投資者所青睞。 90年代我國(guó)的信息產(chǎn)業(yè)得到了國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的支持，發(fā)展迅速，成為投資者投資項(xiàng)目的一個(gè)很好的選擇 復(fù)星藥業(yè)的管理層，尤其是郭廣昌等人，受改革開(kāi)放浪潮的影響，富有創(chuàng)業(yè)精神。他們不懼風(fēng)險(xiǎn)，希望能憑自己的實(shí)力將企業(yè)做大做強(qiáng)。 階段戰(zhàn)略 ：發(fā)展階段的復(fù)星醫(yī)藥，此時(shí)的戰(zhàn)略較為混雜，涉獵醫(yī)藥、信息、地產(chǎn)等多個(gè)產(chǎn)業(yè)，并沒(méi)有形成體系清晰地多元化戰(zhàn)略。但這個(gè)時(shí)期復(fù)星積極參加國(guó)有大中型企業(yè)的合資合作和改造嫁接，取得了良好的成效。這一階段，復(fù)星不斷積累自己在資金和技術(shù)上的實(shí)力，為以后公司的長(zhǎng)期發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。 快速發(fā)展階段 (1998年至今） 階段戰(zhàn)略 ：復(fù)星實(shí)業(yè)上市之后，在經(jīng)歷了內(nèi)生式和外延式的摸索和多元化財(cái)務(wù)投資之后，公司將發(fā)展重點(diǎn)放在了醫(yī)藥領(lǐng)域。復(fù)星醫(yī)藥的戰(zhàn)略日益清晰，復(fù)星醫(yī)藥專注現(xiàn)代生物醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)，抓住中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)的快速成長(zhǎng)和中國(guó)企業(yè)進(jìn)軍世界主流醫(yī)藥市場(chǎng)的巨大機(jī)遇，以“品牌、創(chuàng)新、高效、全球化”為經(jīng)營(yíng)理念，加快實(shí)施產(chǎn)業(yè)整合和重磅產(chǎn)品戰(zhàn)略，通過(guò)不斷參股控股，實(shí)現(xiàn)縱向一體化，打造完整的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈，其主營(yíng)涉及醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療器械及診斷產(chǎn)品 4個(gè)領(lǐng)域。 宏觀環(huán)境分析 經(jīng)濟(jì)方面 ：中國(guó)的經(jīng)濟(jì)一直保持一個(gè)良好的發(fā)展，近五年來(lái) GDP一直保持著 10%左右的增長(zhǎng)。隨著老百姓收入的增加和生活水平的提高，對(duì)醫(yī)療保健的需求也隨之增加。 技術(shù)方面 ：一方面是醫(yī)療技術(shù)的發(fā)展要求更多的藥品與之匹配，另一方面是技術(shù)的進(jìn)步也使得不同的制藥商之間能拉開(kāi)差距，大型資金本的企業(yè)在購(gòu)買設(shè)備上具有一定的優(yōu)勢(shì)。 宏觀環(huán)境分析 （ PEST） 社會(huì)方面 ：一方面是人們價(jià)值觀的變化，逐漸轉(zhuǎn)向小康思想，在保障基本生活條件的同時(shí)，比較注重健康，以前不會(huì)上醫(yī)院的小毛病，隨著百姓自我保護(hù)意識(shí)的增強(qiáng)，也會(huì)跑到醫(yī)院檢查。另一方面的是社會(huì)的老齡化，隨著老人的增多，人均對(duì)醫(yī)療的要求和頻率就提高了。 宏觀環(huán)境分析 政治政策 同樣對(duì)該行業(yè)有很多的影響。近年來(lái)，由于看病難、看病貴的問(wèn)題的白熱化，政府對(duì)醫(yī)藥行業(yè)給予了很大的重視，出臺(tái)了相關(guān)的很多法條。 第一是政府對(duì)價(jià)格的管理 ， 包括政府調(diào)整藥品的價(jià)格范 圍 、對(duì)藥品價(jià)格實(shí)行分級(jí)管理以及政府主導(dǎo)價(jià)格生產(chǎn)單位自主確定實(shí)際價(jià)格 。 第二是政府對(duì)基本藥品生產(chǎn)的鼓勵(lì) ， 對(duì)農(nóng)村市場(chǎng)所用的基本藥品 和 對(duì)自我創(chuàng)新研發(fā)的藥品進(jìn)行鼓勵(lì)； 第三是醫(yī)藥分離，防止以藥養(yǎng)醫(yī) 。復(fù)星在醫(yī)藥行業(yè)的縱向一體化中很好的適應(yīng)了這點(diǎn)。 新醫(yī)改的影響 對(duì)醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)的影響 新醫(yī)改和國(guó)家的全民醫(yī)療保障措施將帶來(lái)醫(yī)藥市場(chǎng)更好的增長(zhǎng)環(huán)境。 對(duì)不同的藥品品種而言，增長(zhǎng)將是結(jié)構(gòu)性的。 用藥導(dǎo)向與醫(yī)療機(jī)構(gòu)的收支管理、補(bǔ)償機(jī)制密切相關(guān)，各地由于經(jīng)濟(jì)條件不同會(huì)有差異。 對(duì)醫(yī)藥分銷的影響 統(tǒng)一配送，藥品的統(tǒng)一采購(gòu)價(jià)中包含配送費(fèi)用，對(duì)龍頭分銷企業(yè)來(lái)說(shuō)是利好 縣級(jí)醫(yī)院的建設(shè)和新農(nóng)合將會(huì)帶來(lái)醫(yī)藥分銷的增量 對(duì)醫(yī)藥零售的影響 2009-2011重點(diǎn)實(shí)施方案 提出鼓勵(lì)藥店連鎖經(jīng)營(yíng)。 藥店銷售基本藥物的配套政策尚不明朗。 行業(yè) 環(huán)境分析 （ 五力模型 ） 行業(yè)進(jìn)入者威脅 ： 中國(guó)醫(yī)藥制造行業(yè)的格局已經(jīng)基本形成 對(duì)于 中高端醫(yī)藥制造 領(lǐng)域而言，由于市場(chǎng)進(jìn)入門檻比較高，所以潛在的進(jìn)入者主要是外資和合資企業(yè)。他們的進(jìn)入對(duì)于國(guó)內(nèi)醫(yī)藥制造企業(yè)而言沖擊比較大。 對(duì)于 低端醫(yī)藥制造 企業(yè)而言，市場(chǎng)進(jìn)入門檻比較低，所以潛在進(jìn)入者較多。但是由于這一領(lǐng)域利潤(rùn)率較低，且小企業(yè)在成本和價(jià)格上不具有優(yōu)勢(shì)，因此對(duì)現(xiàn)有的醫(yī)藥制造行業(yè)沖擊不大。 替代品 ： 醫(yī)藥行業(yè)藥品的替代品有限，并且轉(zhuǎn)換代價(jià)高。 行業(yè) 環(huán)境分析 競(jìng)爭(zhēng)者 : 產(chǎn)品技術(shù)含量低，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)成為主導(dǎo) 從數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)專用于新藥開(kāi)發(fā)的資金每年只有 1000 萬(wàn) 2000 萬(wàn)元人民幣，新藥研制投入嚴(yán)重不足，直接導(dǎo)致新藥的創(chuàng)新研制能力及制劑水平低下，創(chuàng)新藥物很少，主要是仿制國(guó)外藥品和傳統(tǒng)藥品，而且這種狀況導(dǎo)致了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的進(jìn)一步惡化，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)占據(jù)主導(dǎo)地位，使企業(yè)無(wú)法步入良性發(fā)展軌道。 外資企業(yè)成為強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 跨國(guó)公司為了增