2012 年全球棕櫚油供求及與價格展望

2012 年全球 棕櫚油供求及與 價格展望 馬來西亞 限公司 林亞豐 今天的演講 側重于棕櫚油供需方面的重要動態(tài)及其對價格趨勢的 潛在影響 1. 全球棕櫚油的生產和供應情況 2. 氣候變化與棕櫚油供應 3. 生物柴油 食用油需求方程式中的新興推動因素 4. 2012 年價格展望 全球棕櫚油產量 動態(tài)供應增長 世界上增長最快的食用油 年均增長 （豆油為 2009度增長較慢，主要受惡劣天氣影響 002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011) 011 N T 棕櫚油產量 年增長率 % 棕櫚油（百萬噸）南增長率%來源：油世界 2011年均增長： 250 萬噸 全球棕櫚油生產 主要生產國 增長主要集中在東南亞（ 89%） 印度尼西亞 + 馬來西亞 = 世界總產量的 85% 印度尼西亞是最大的生產國，產量占世界總產量的 48%，其次是馬來西亞（ 37%） 印度尼西亞在 2007 年取代馬來西亞成為世界最大的生產國， 2009 年成為世界最大的出口國 泰國是第三大生產國（ 3%） 011 其他 厄瓜多爾 哥倫比亞 尼日利亞 泰國 馬來西亞 印度尼西亞 來源：油世界 2011 種植面積迅速增加，推動全球棕櫚油產量和供應量提高 馬來西亞： 340公頃 印度尼西亞： 410公頃 產量增長 馬來西亞：年均 5% 印度尼西亞：年均 11% 馬來西亞：連續(xù)兩年出現(xiàn)負增長：2009 年（ 和 2010 年 （ 印度尼西亞： 2010 年仍然實現(xiàn)增長（ + 供應中心轉移到印度尼西亞 對世界棕櫚油供應和貿易產生重大影響 )a) F 度尼西亞和馬來西亞的 種植面積和棕櫚油產量 種植面積（百萬公頃）棕櫚油產量（百萬噸）來源： 馬來西亞種植面積 馬來西亞產量 印尼種植面積 印尼產量 棕櫚油供應動態(tài)變化 結構性增長？ 種植面積迅速擴大的時代可能終結 馬來西亞新增種植面積：自 2000 年起年均增長 2印度尼西亞新增種植面積：自 2009 年起年均增長 3N A(N O 來西亞的種植面積 增速已經放緩 印度尼西亞的種植面積 增長開始減速 種植面積（百萬公頃）種植面積（百萬公頃）年增長率%年增長率%來源： 來源： 預測 油棕種植面積 年增長率 油棕種植面積 年增長率 種植面積增速放緩將影響全球棕櫚油供應量的增長 表 1：印度尼西亞 9 家主要種植公司新增種植面積 2006 2007 2008 2009 2010 種植面積（公頃） 73,650 129,536 206,464 162,834 117,964 年增長率 % ( (來源： 公司資料 涉及的公司： 印度尼西亞的種植面積增速自 2009 年開始明顯放緩 放緩原因：嚴格的法律和可持續(xù)性要求，以及政府從 2011 年開始暫停開墾林地兩年 印度尼西亞的種植面積增速自 2009 年開始放緩， 這一現(xiàn)象將從 2015 年開始從結構上限制棕櫚油供應量的增長 氣候變化及其對棕櫚油供應的影響 天氣是包括棕櫚油在內的植物油 需求方程式中重要的影響因素 之一，也是分析價格變動的重要依據 過去、現(xiàn)在和將來的天氣現(xiàn)象（例如 厄爾尼諾 和 拉尼娜 ）對 全球油料種子和棕櫚油的產量和供應量具有重要的影響 基于天氣的單產預測和棕櫚油供應預測的使用 惡劣的天氣條件如何影響棕櫚油產量？ 長期干旱 8 到 20 周的干旱：通常被稱為 厄爾尼諾引發(fā)的干旱 導致油棕水分缺失 可影響產量：其影響可能在 4月（果串異常）、 10月（ 花序敗育 ）甚至 22月（性別分化）之后才顯現(xiàn) 對產量的影響滯后 最多可使產量減少 30% 視嚴重性而定 降水減少或延遲對油料種子的影響更為直接，也更加嚴重 潮濕天氣對棕櫚油產量的影響 長期潮濕 8 到 16 周的大雨：有時被稱為 拉尼娜引發(fā)的降雨 可影響產量：短期影響 收割和物流中斷， 5月后 授粉和 結實不良 對產量的影響滯后 拉尼娜現(xiàn)象較為嚴重時最多可使產量減少 15% 輕度或適中的拉尼娜現(xiàn)象對油棕有利， 通常與棕櫚油的高產量周期相關 0 0 04 , 0 0 06 , 0 0 08 , 0 0 01 0 , 0 0 01 2 , 0 0 0 N Y E A A C T U A T E N T 07060 0905020040060080010001200M)M O N T H / Y E A 7 08053 個月干旱 4 個月潮濕 3 個月潮濕 降雨對鮮棕櫚果產量的 滯后影響 基于天氣的鮮棕櫚果單產預測 降雨量（毫米）月 /年 月 /年 實際 潛能 厄爾尼諾和拉尼娜現(xiàn)象對馬來西亞毛棕櫚油產量的影響 發(fā)生厄爾尼諾現(xiàn)象之后的第二年，毛棕櫚油單產最多可降低 17% 拉尼娜現(xiàn)象則常常與毛棕櫚油產量的迅速增長有關（ V 型恢復） 預計棕櫚油單產在 2011 年將大幅提高 981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011A) A) 諾嚴重性指數(shù)棕櫚油產量（噸/公頃）來源： 尼諾嚴重性指數(shù)： 棕櫚油產量（噸 /公頃） 過去、現(xiàn)在和將來的天氣現(xiàn)象 對 2012 年的棕櫚油供應有利？ 過去 16 個月的天氣條件從潮濕到適中，不太可能對 2012 年的棕櫚油產量產生較大的 不良影響 澳大利亞氣象局（ 美國國家海洋和大氣管理局（ 計，從現(xiàn)在起到 2012 年第 1 季度，赤道太平洋地區(qū)將再現(xiàn)拉尼娜現(xiàn)象 不過不太可能給 2012 年的 棕櫚油產量帶來天氣風險 有人擔心，此次拉尼娜現(xiàn)象將造成南非干旱而南美降雨 給大豆帶來天氣風險 2012 年 第 1 季度， 拉尼娜再現(xiàn) 厄爾尼諾 拉尼娜 尼諾指數(shù)來源： 2011度棕櫚油供應量預測 主要生產國 年度 毛棕櫚油 （潛能） 百萬噸 毛棕櫚油 （預測） 百萬噸 增減 （比上年） 百萬噸 馬來西亞 2010 A) 2011（預測） + 2012（預測） ) + 印度尼西亞 2010 A) + 2011（預測） + 2012（預測） + 合計 2011（預測） 2012（預測） + + 根據基于天氣的單產預測模型 2011/12 年度供應展望 受益于拉尼娜現(xiàn)象，預計 2011 年的棕櫚油產量將顯著恢復。 2011 年第 2 季度和第 3 季度都出現(xiàn)了產量大幅增長的情況 上一次厄爾尼諾現(xiàn)象的影響滯后 22月，將在 2011 年的最后一個季度 或 2012 年初顯現(xiàn)出來，并導致馬來西亞和印度尼西亞的棕櫚油產量 短期下降 2011 年預測 馬來西亞： 1800 萬噸（比上年增長 ； 印度尼西亞： 2370 萬噸（比上年增長 。 2011 年兩國的供應量合計增加 290 萬噸（ 2012預測 2010 年年中到 2011 年年中降雨量適中，加上上一次厄爾尼 諾現(xiàn)象的后續(xù)影響在 2011 年最后一個季度結束，預計棕櫚油的產量和 供應量在 2012 年都將恢復至正常水平 增加 270 萬噸（比上年增長 ，增加的部分主要來自印度尼西亞 供應量恢復對棕櫚油價格的影響 生物柴油需求增長將推高植物油價格 棕櫚油價格展望 05001000150020002500300035004000T)厄爾尼諾現(xiàn)象與棕櫚油價格 19972002006009爾尼諾現(xiàn)象通常會造成棕櫚油價格走高（上漲 15% 最近一次厄爾尼諾現(xiàn)象發(fā)生在 2009度：價格上漲 70%，并于 2011 年 2 月達到最高點：每噸 3962 林吉特 毛棕櫚油價格（林吉特/噸）馬來西亞棕櫚油庫存量和毛棕櫚油價格 反比關系 由于供應迅速恢復， 2011 年 9 月，庫存超過 200 萬噸 對毛棕櫚油價格造成下行壓力 價格并未崩盤，因為棕櫚油和能源行業(yè)之間存在聯(lián)系，而且出現(xiàn)了新的需求推動因素 生物柴油 05001000150020002500300035004000450005001000150020002500T) 櫚油庫存量（噸）毛棕櫚油價格（林吉特/噸）棕櫚油庫存量 毛棕櫚油價格 生物柴油 推動植物油需求增長的新因素 009 2010 2011N T)U E 011 能源安全和環(huán)保需求催生生物柴油 生物柴油的需求自 2008 年開始穩(wěn)定增長 強制用量增加 歐盟、巴西（ 6%）、阿根廷（ 7%）、美國（ 生物柴油法定用量需求增長 歐盟 南美 美國 東南亞 來源：油世界 2011 生物柴油（百萬噸）毛棕櫚油價格自 2007 年起與原油價格掛鉤 研究顯示，價格在一定范圍內掛鉤 毛棕櫚油價格通常高于國際市場原油價格 價差： 元 /桶 到 + 93 美元 /桶 (PO 原油價格 毛棕櫚油與原油價差 價格（美元/桶）2011 年 3 月在吉隆坡召開的價格展望會議 我們曾預測： 毛棕櫚油價格可能在 2011 年 2 月已經達到頂點： 3967 林吉特 /噸 毛棕櫚油價格正在調整過程中 回落至 3400 林吉特 /噸，在 2011 年 5/6 月之前 將在 3200吉特 /噸之間浮動 價格可能在 2011 年下半年繼續(xù)回落至 2700 林吉特 /噸 2011（預測）：毛棕櫚油平均價格為 3100 林吉特 /噸 （ 2010 年為 2748 林吉特 /噸） 上面的預測已經一一實現(xiàn)，并且在 2011 年最后一個季度仍將保持準確，僅需要小幅調整 2011 年平均價格： 3200 林吉特 /噸 近期毛棕櫚油價格走勢以及 2012 年價格展望 厄爾尼諾現(xiàn)象引發(fā)干旱之后價格走高 2011 年 2 月達到最高點：3962 林吉特（ 1020 美元） /噸 由于供應迅速恢復，加上市場擔心歐美經濟衰退，價格下跌 30%，至 2762 林吉特（ 920 美元） /噸 2012 年價格展望： 可能在 2500 吉特（ 800 1100 美元） /噸之間波動 結束語 1. 上一次厄爾尼諾現(xiàn)象（ 22月之前）的殘留影響將在 2011 年的最后一個季度和 2012 年初再次顯現(xiàn) 導致產量短期下降，并為價格提供短期支撐 2. 2012 年，棕櫚油產量面臨的天