第七章_金融資產(chǎn)

三 金融資產(chǎn)是國(guó)際間接投資的主要客體 包括國(guó)際債券 國(guó)際股票及各種衍生證券 一 國(guó)際債券債券是政府 企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)為籌措資金而向社會(huì)發(fā)行的 有一定期限 表明債權(quán) 債務(wù)關(guān)系的有價(jià)證券 國(guó)際債券是指各種金融機(jī)構(gòu) 各國(guó)政府及企事業(yè)法人遵照一定的程序在國(guó)際金融市場(chǎng)上以外國(guó)貨幣為面值發(fā)行的債券 1 國(guó)際債券的一般分類 1 外國(guó)債券 是發(fā)行人在外國(guó)發(fā)行的 以發(fā)行地所在國(guó)的貨幣為面值的債券 甲國(guó)發(fā)行人在乙國(guó)某地發(fā)行 以乙國(guó)貨幣為面值的債券 2 歐洲債券 指籌資人在債券面值標(biāo)明的貨幣發(fā)行國(guó)以外的第三國(guó)或離岸金融市場(chǎng)上發(fā)行的國(guó)際債券 甲國(guó)發(fā)行人在乙國(guó)某地發(fā)行 不以乙國(guó)貨幣為面值的債券 歐洲債券的特點(diǎn) 1 發(fā)行成本低 2 發(fā)行手續(xù)簡(jiǎn)便 自由靈活 3 投資安全 且可獲得較多收益 4 歐洲債券市場(chǎng)容量大 3 全球債券 指在世界各國(guó)的金融中心同步發(fā)行具有高度流動(dòng)性的債券 2 公募債券與私募債券 1 公募債券是指按法定程序 經(jīng)有權(quán)管理部門批準(zhǔn) 遵循規(guī)定的程序 在市場(chǎng)上向不特定的對(duì)象公開(kāi)發(fā)行的國(guó)際債券 2 私募債券私募債券是指向與發(fā)行體有特定關(guān)系的少數(shù)投資者為對(duì)象而發(fā)行的國(guó)際債券 3 國(guó)際債券的其他分類 1 固定利率債券 又稱直接債券 其期限 利息率固定 且不可轉(zhuǎn)換 是傳統(tǒng)的國(guó)際債券品 2 浮動(dòng)利率債券 是借款利息率在整個(gè)債務(wù)期間定期按市場(chǎng)利率水平調(diào)整的債券 4 國(guó)際債券的發(fā)行條件1 發(fā)行額發(fā)行額是指一次發(fā)行債券的金額 1 發(fā)行者實(shí)際需要的資金數(shù)量和償還能力 2 債券的信用評(píng)級(jí) 或發(fā)行人的信用評(píng)級(jí) 3 與發(fā)行市場(chǎng)的吸納能力有關(guān)2 債券票面利率債券票面利率是債券利息與債券面值的比 1 銀行利息 2 市場(chǎng)資金供求情況 3 債券的償還期限 4 與信用評(píng)級(jí)有關(guān)債券發(fā)行的資信 信用評(píng)級(jí) 高的債券利率可低一些 因?yàn)槿藗兌荚敢庠谫Y信高的債券上投資 雖然利息少一些 但風(fēng)險(xiǎn)也少一些 安全性 5 與利息的計(jì)算方法 支付方式有關(guān)3 債券的償還期限 1 發(fā)行債券籌集資金的使用年限和還債的資金積累速度 快 限制短 慢 期限長(zhǎng) 2 預(yù)期市場(chǎng)利率變化趨勢(shì)預(yù)期 5年內(nèi)利率上升 則發(fā)行固定利率債券 償還期限長(zhǎng) 下降 則發(fā)行浮動(dòng)利率債券 償還期限短 3 發(fā)行市場(chǎng)的規(guī)定 4 避免償還期限過(guò)于集中 增加償債壓力 3 歐洲債券市場(chǎng)歐洲債券市場(chǎng)產(chǎn)生于本世紀(jì)60年代 促使其形成的直接原因是當(dāng)時(shí)美國(guó)的金融政策 二 國(guó)際股票1 股票 股票是股份公司為籌措資本而發(fā)行的有價(jià)證券 是持股人擁有公司股份的權(quán)利憑證 2 股票的特性 不可贖回性 風(fēng)險(xiǎn)性 流動(dòng)性 3 股票的分類 按股東享有權(quán)利和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的不同 分為普通股和優(yōu)先股 a 普通股 是股票最普遍的形式 是公司股份資本的主體 同時(shí)也是風(fēng)險(xiǎn)最大的股票 第一 盈利分配權(quán) 第二 經(jīng)營(yíng)管理權(quán) 第三 認(rèn)股優(yōu)先權(quán) 第四 剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán) b 優(yōu)先股 是股份公司發(fā)行的比普通股票享有優(yōu)先權(quán)利的股票 優(yōu)先權(quán)利 第一 優(yōu)先領(lǐng)取股息 第二 優(yōu)先獲得公司財(cái)產(chǎn)分配權(quán) 缺點(diǎn) 不能享受公司利潤(rùn)增長(zhǎng)的利益 按持有人身份不同國(guó)有股 有權(quán)代表國(guó)家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向公司投資形成的股份 國(guó)有股減持 法人股 公眾股 按股票的英文簡(jiǎn)稱來(lái)分A股 B股 H股 紅籌股 ST股 4 國(guó)際股票 是指世界各國(guó)大企業(yè)公司按照有關(guān)規(guī)定在國(guó)際證券市場(chǎng)上發(fā)行和參與市場(chǎng)交易的股票 1 直接海外上市的股票 許多國(guó)際跨國(guó)企業(yè)通過(guò)在成熟的海外證券市場(chǎng)上直接發(fā)行股票上市 2 存托憑證 是由本國(guó)銀行開(kāi)出的外國(guó)公司股票的保管憑證 5 中國(guó)公司進(jìn)入美國(guó)資本市場(chǎng)的方式 1 普通股的首次公開(kāi)發(fā)行 InitialPublicOfferings IPOs 2 美國(guó)存托股證掛牌 AmericanDepositaryReceipts ADRs 典型ADR的運(yùn)作 A 美國(guó)銀行與一境外公司簽訂協(xié)議 約定由這一美國(guó)銀行擔(dān)任境外公司證券的存托人 B 美國(guó)的存托人簽發(fā)存托股證給美國(guó)的投資人 C 美國(guó)存托人收購(gòu)相應(yīng)數(shù)量的境外公司的證券 一般該證券由境外的托管銀行保管 D 發(fā)行存托股證后 美國(guó)存托銀行作為該股證持有人的付款代理人 E 存托銀行作為存托股證的轉(zhuǎn)讓代理人 對(duì)該股證在美國(guó)的投資人的交易進(jìn)行記錄 3 全球存托股證 GDRs 發(fā)行以美元為計(jì)價(jià)單位 全球發(fā)行的存托股證 4 借殼上市 反向兼并 增加中國(guó)企業(yè)境外上市資料 6 中國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化方式 1 QFII QualifiedForeignInstitutionalInvestors 合格的外國(guó)投資者制度是一種有限度地引進(jìn)外資 開(kāi)放資本市場(chǎng)的過(guò)渡性的制度 2 QDII QualifiedDomesticInstitutionalInvestors 合格的境內(nèi)投資者制度資本帳項(xiàng)未完全開(kāi)放的情況下 內(nèi)地投資者往海外資本市場(chǎng)進(jìn)行投資的制度 三 衍生證券衍生證券是一種雙邊合約 其價(jià)值取決于合約中所涉及的某種基礎(chǔ)性 標(biāo)的資產(chǎn) 的價(jià)格及其變化 衍生證券所依托的價(jià)格可以是商品價(jià)格 也可以是利率 匯率 股價(jià)及股票指數(shù) 遠(yuǎn)期類衍生證券 1 遠(yuǎn)期合約 交易雙方約定在將來(lái)某一確定時(shí)間 按約定的價(jià)格購(gòu)買和出售約定數(shù)量的某項(xiàng)資產(chǎn)的協(xié)議 2 期貨合約 與遠(yuǎn)期合約十分相似 它也是交易雙方按約定價(jià)格在未來(lái)某一時(shí)期完成特定資產(chǎn)交易行為的一種方式 兩者區(qū)別是 首先 期貨合約要在期貨交易所內(nèi)交易 而遠(yuǎn)期合約通常不在交易所內(nèi)進(jìn)行 其次 期貨合約是由交易所制定的標(biāo)準(zhǔn)化條款的契約 而遠(yuǎn)期合約是非規(guī)范的購(gòu)銷契約 a 交易數(shù)量和單位條款b 質(zhì)量和等級(jí)條款c 交割地點(diǎn) 期限 再次 在價(jià)格確定方式上 最后 在商業(yè)信用的實(shí)現(xiàn)程度方面 如合約價(jià)格為K 市場(chǎng)價(jià)格為P 到期后 買方投機(jī)者的價(jià)格為 P K 賣方投機(jī)者價(jià)格為 K P 3 互換合約 是指交易雙方約定在