【畢業(yè)學(xué)位論文】（Word原稿）論利率調(diào)整對居民儲蓄的影響-金融學(xué)

西安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 2秀紅 張小玲 I 論利率調(diào)整對居民儲蓄的影響 摘 要 利率政策是我國貨幣政策的 一種重要調(diào)控手段，中央銀行通過對利率的調(diào)整，能夠影響各種金融產(chǎn)品 的價(jià)格，并且可以通過利率調(diào)整釋放政策信號，引導(dǎo)居民合理調(diào)整個(gè)人可支配收入在儲蓄和消費(fèi)之間的比例，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。近年來，我國采取了多次利率調(diào)整政策，但都沒有達(dá)到應(yīng)有的效果。在對我國具體情況分析之后，文章探討了利率調(diào)整對居民儲蓄的影響，得出我國利率調(diào)整對居民儲蓄的影響并非如西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中所說的那樣是正向的、單一的，而是不確定。并且分析了我國利率調(diào)整對居民儲蓄的影響不顯著的原因，主要 是由我國利率市場化還沒有完全實(shí)現(xiàn)，微觀主體對利率調(diào)整不敏感，金融市場發(fā)展不夠完善，龐大的外匯儲備使貨幣政策失靈，并根據(jù)這些原因，提出了相應(yīng)的建議和對策。具體包括繼續(xù)深化利率市場化，加快利率市場化進(jìn)程，建立健全我國社會保障制度，要逐漸改變居民的生活習(xí)慣，我國還要不斷改進(jìn)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)。 關(guān)鍵詞： 利率 ； 居民儲蓄 ； 影響 ； 利率調(diào)整 ； 利率政策 西安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 2秀紅 張小玲 n of on s is a of of it of be in In to In of to of to of as in as it is of on t by a is is to to to up of of to 安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 2秀紅 張小玲 錄 摘 要 . I . 言 . 1 1 利率與儲蓄 . 1 蓄的定義 . 1 率的定義 . 2 蓄的影響因素 . 3 2 利率調(diào)整對居民儲蓄的影響的理論綜述 . 4 方儲蓄理論中利率對居民儲蓄影響的概述 . 4 恩斯的絕對收入假說 . 5 森貝利的相對收入假說 . 5 迪利安尼的生命周期假說 . 6 3 利率調(diào)整對我國居民儲蓄影響實(shí)證分析 . 7 國的利率調(diào)整情況和儲蓄情況 . 7 率調(diào)整對我國居民儲蓄增長的影響 . 11 率調(diào)整對我國居民儲蓄結(jié)構(gòu)的影響 . 13 率與儲蓄的相關(guān)性的實(shí)證分析 . 15 4 建議和對策 . 15 繼續(xù)深化利率市場化，加快利率市場化進(jìn)程 . 15 立健全我國社會保障制度 . 16 逐漸改良居民的生活習(xí)慣 . 16 斷改進(jìn)金融機(jī)構(gòu)服務(wù) . 17 結(jié) 論 . 17 西安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 2秀紅 張小玲 考文獻(xiàn) . 18 致 謝 . 19 西安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 2秀紅 張小玲 1 引 言 在 2010 年的中共十七屆五中全會上通過的 “十二五 ”規(guī)劃建議中，擴(kuò)大內(nèi)需成為未來五年我國發(fā)展的第一要?jiǎng)?wù)。但是長期以來，我國經(jīng)濟(jì)增長主要靠投資和出口拉動(dòng)， 最終消費(fèi)率總是呈下降的態(tài)勢，投資從 1992 年的 步提高到 2009 年的 消費(fèi)率則從 1992 年的 步下降到 2009 年的 遠(yuǎn)低于世界水平。而同一時(shí)期，居民儲蓄存款增長速度都在 10%以上，遠(yuǎn)高于同期居民收入及社會消費(fèi)品零售額的增長速度。2008年的我國 993年的 是居民儲蓄存款余額卻是 1993年的 者差異巨大。盡管改革開放以來居民收入水平有所提高，而且國家采取了各種刺激需求的政策，但居民儲蓄傾向仍然很高。根據(jù)實(shí)際貨幣基金組織公布的材料，中國的國民儲蓄從 20 世紀(jì) 70 年代至今一直居世界前列。其中 1989 1993 年居民儲蓄占國民生產(chǎn)總值 上，居世界之首。 2005 年國內(nèi)儲蓄率高達(dá) 51%， 2009 年一月末，我國居民儲蓄余額已經(jīng)突破了 18 億元，儲蓄率在全世界排名第一，人均儲蓄超過一萬元。 在我國，利率由政府管制。影響居民儲蓄的因素雖然有很多，但在經(jīng)濟(jì)高度飛速發(fā)展的今天，利率已經(jīng)成為影響居民儲蓄的最重要因素之一。文中主要分析了我國利率調(diào)整對居民儲蓄的影響以，并提出了相關(guān)的建議。 1 利率與儲蓄 蓄 的 定義 在我國，儲蓄向來有廣義和狹義之分。 從廣義上來說，也就是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)通用的儲蓄概念，指貨幣收入中沒有 被用于消費(fèi)的部分就是儲蓄，用公式可以表示為儲蓄 =收入 消費(fèi)。即儲蓄是指各種經(jīng)濟(jì)主體（包括政府、企業(yè)和居民家庭）把節(jié)余下來 或暫時(shí)閑置的收入以貨幣資產(chǎn)、其他金融資產(chǎn)或?qū)嵨锓e存起來的行為，即 儲蓄是儲存、儲藏、儲備貨幣價(jià)值或?qū)嵨锏男袨?。儲蓄不僅包括貨幣價(jià)值型態(tài)的儲蓄，而且包括實(shí)物形態(tài)的儲蓄。這種儲蓄包括了個(gè)人儲蓄，公司儲蓄、政府儲蓄和國外 儲蓄 ，儲蓄內(nèi)容包含銀行的存款、購買的有價(jià)證券、實(shí)物儲蓄及手持現(xiàn)金等。 西安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 2秀紅 張小玲 2 而從狹義上來說，儲蓄就是我們?nèi)粘Ｉ钪谐Ｕf的“儲蓄”，即指城鄉(xiāng)居民個(gè)人將暫時(shí)不用或結(jié)余的貨幣資金存入銀行或其它 金融機(jī)構(gòu)，并可以隨時(shí)或按照約定時(shí)間支取款項(xiàng)的一種信用行為，又稱居民儲蓄或個(gè)人儲蓄。本文所指的儲蓄是狹義儲蓄，即居民儲蓄。 在統(tǒng)計(jì)上的應(yīng)用中的含義，儲蓄存款在我國宏觀經(jīng)濟(jì)主要統(tǒng)計(jì)指標(biāo)中，用“城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額”來表示，是指某一時(shí)點(diǎn)城鄉(xiāng)居民存入銀行及農(nóng)村信用社的儲蓄余額，包括城鎮(zhèn)居民存款和農(nóng)民個(gè)人儲蓄存款，不包括居民的受存現(xiàn)金和工礦企業(yè)、部隊(duì)、機(jī)關(guān)、團(tuán)體等單位存款?？梢妰π钤诮y(tǒng)計(jì)上指的是存款的余額。 在法律上的應(yīng)用中的含義，根據(jù) 1992 年 12 月 11 日國務(wù)院頒發(fā)的儲蓄管理?xiàng)l例中的解釋，儲蓄是指個(gè)人將屬于其所 有的人民幣或者外幣存入儲蓄機(jī)構(gòu)，儲蓄機(jī)構(gòu)開具存折或者存單作為憑證，個(gè)人憑存折或者存單可以支取存款本金和利息，儲蓄機(jī)構(gòu)依照規(guī)定支付存款本金和利息的活動(dòng)?？梢妰π钤诜缮现傅氖莾π畲婵畹男袨?。 居民儲蓄市場是指以個(gè)人 儲蓄為核心的金融服務(wù)市場，它包括三個(gè)要素：金融產(chǎn)品（個(gè)人儲蓄業(yè) 務(wù)）、金融產(chǎn)品的供給方（商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)）、金融產(chǎn)品的需求方（城鄉(xiāng)居民）。以上三個(gè)要素構(gòu)成了完整的居民儲蓄市場，供求關(guān)系、競爭關(guān)系在這個(gè)市場中得到了充分體現(xiàn)。居民儲蓄市場不同于其他金融市場的戰(zhàn)略地位，它在我國宏觀經(jīng)濟(jì)中具有基礎(chǔ)市場的 地位，市場規(guī)模龐大，影響巨大。 率的定義 利率是“利息率”的簡稱，是指一定 時(shí)期內(nèi)利息額同存入（籌資）或貸出（投資）本金的比率。利率也被看作 是借貸資金的價(jià)格。利率是國家調(diào)控經(jīng)濟(jì)的重要杠桿之一，特定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和微觀目標(biāo)可以通過利率調(diào)整實(shí)現(xiàn)。利率調(diào)整是在一定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境下進(jìn)行的，他的調(diào)整對經(jīng)濟(jì)增長、居民消費(fèi)、居民儲蓄、市場投資等都會產(chǎn)生直接或是間接的影響。世界上大多數(shù)國家都將利率作為調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的重要手段，引導(dǎo)整個(gè)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。 隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，利率已經(jīng)成為調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要政策工具之一。利率政策是貨幣當(dāng)局為了帶到特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)采取的調(diào)整利率的方針和措施，是貨幣政策的重要組成部分。央行對利率的調(diào)整主要是調(diào)整基準(zhǔn)利率，并通過基準(zhǔn)利率影響和指導(dǎo)市場利率。利率調(diào)整對經(jīng)濟(jì)效應(yīng)主要是通過利率從而影響經(jīng)濟(jì)中的眾多變量，如經(jīng)濟(jì)的增長、消費(fèi)、儲蓄、投資等等，來實(shí)現(xiàn)政策制定者預(yù)期的目標(biāo)問題。 利率體系是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)體中存在的各種利率由各種內(nèi)在因素連接成的有機(jī)體。西安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 2秀紅 張小玲 3 由于各國經(jīng)濟(jì)體制和經(jīng)濟(jì)條件不同，因而利率體系各有特色。按照不同標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行劃分，利率可以劃分為不同的種類。一般而論，利率由中央銀行利率、金融機(jī)構(gòu)利率和金 融市場利率組成。存款利率就屬于金融界機(jī)構(gòu)利率。 存款利率是指客戶金融機(jī)構(gòu)存款所取得利息與存款本金的比率。存款利率的高低直接決定了存款人的利息收益和金融機(jī)構(gòu)的融資成本，對金融機(jī)構(gòu)集中社會資金的數(shù)量有著重要影響。一般來說，存款利率越高，存款人的利息收入越多，金融機(jī)構(gòu)的融資成本越高，金融機(jī)構(gòu)集中的社會資金數(shù)量越多。存款利率隨和存款種類不同而不同。存款期限越長，通常存款利率越高；反之，存款期限越短，存款利率越低。 儲蓄存款是信用機(jī)構(gòu)的一項(xiàng)重要資金來源。發(fā)展儲蓄業(yè)務(wù)，在一定程度上可以促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)比例和結(jié)構(gòu)的調(diào)整，可以 聚集經(jīng)濟(jì)建設(shè)資金，穩(wěn)定市場物價(jià)，調(diào)節(jié)貨幣流通，引導(dǎo)消費(fèi)，幫助群眾安排生活。 蓄的影響因素 （一）影響因素。 根據(jù)我國經(jīng)濟(jì)狀況及發(fā)展趨勢來看， 對居民儲蓄的影響因素有以下幾種：居民可支配收入、預(yù)期、利率、通貨膨脹率、其他。本文在后文中著重分析了利率對居民儲蓄的影響。 （二）因素分析。 1、居民可支配收入。 居民儲蓄是居民 就是 把可支配收入中暫時(shí)不用于消費(fèi)的部分存入銀行或購買有價(jià)證 券，所以說 可支配收入是儲蓄 的 源泉。從改革開放以來， 我國居民 可支配收入以 平均速度增長，這就為儲蓄的增加提供了基礎(chǔ)。根據(jù)研 究表明，人均收入較低的國家，儲蓄率一般較低，部分原因就是生存需要限制了儲蓄能力。中等收入的國家，特別是亞洲新興的工業(yè)化國家，隨著收入的增長，儲蓄率有大幅度上升的趨勢。而一些人均收入水平較高的國家，如加拿大、英國和美國，儲蓄率平穩(wěn)，甚至有所下降 。由此可以得出，居民 可支配收入在儲蓄中的影響非常重要。 2、預(yù)期。 我國是從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)走向市場經(jīng)濟(jì)的。自 1978 年改革開放以來，許多由國家支付的成本，逐漸地轉(zhuǎn)向了個(gè)人，并且成為人們的主要支出。 、 市場的不確定 性 ，使工作的不確定性增加，失業(yè)問題 趨于 嚴(yán)重。 因?yàn)檫@些不確定性，人們要 增加自己的存款，以防失業(yè)、生病、教育等情況的開支。預(yù)期的好壞，也直接影響儲蓄的多少。 3、利率。 利率的升降直接影響到存款的收益，但是在考慮到利率時(shí)，利率對儲蓄的西安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 2秀紅 張小玲 4 影響可以分為替代效應(yīng)和收入效應(yīng)，即：收入效應(yīng)是指當(dāng)利率增加時(shí)，人們會認(rèn)為收入增加，應(yīng)擴(kuò)大消費(fèi)額，導(dǎo)致儲蓄減少：替代效應(yīng)是指當(dāng)利率增加時(shí)，人們會認(rèn)為當(dāng)期消費(fèi)的成本增加，就會相應(yīng)的減少消費(fèi)，增加儲蓄。這兩種效用相反，不斷的交織在一起。只有當(dāng)替代效用大于收入效用時(shí)，降低利率才能減少儲蓄率。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，利率扮演的角色越來越重要，影響也越來越大。 4、通貨 膨脹率。 通貨膨脹是指物價(jià)水平的 持續(xù) 上升，通貨膨脹率則是這種水平的具體體現(xiàn)。通貨膨脹率主要受收入水平的影響，并進(jìn)而影響儲蓄水平。通貨膨脹率越高，實(shí)際收入水平越低，實(shí)際利率也會越低，儲蓄下降。我國數(shù)次采用利率政策，一定程度上是由于其效果被通貨膨脹抵消了。 1） 股市的漲落影響居民儲蓄存款增減。由于 1996 年 5 月 1 日以來的連續(xù)降息，再加上征收利息稅因素的影響，使儲蓄作為一種金融資產(chǎn)，其名義收益率已大大低于前些年，儲蓄增值的吸引力減弱，促使居民積極尋找新的投資方式。與此同時(shí)，股指的持續(xù)攀高，吸引了大量的資 金入市。 此外，國債發(fā)行數(shù)量增多，在一定程度上也分 流了部分居民儲蓄。保險(xiǎn)事業(yè)的不斷發(fā)展壯大，也吸納了部分儲蓄存款 。 （ 2） 居民邊際消費(fèi)傾向明顯增強(qiáng)，消費(fèi)熱點(diǎn)增多，促成儲蓄分流。一般而言，在收入一定的情況下，居民消費(fèi)越多，用于儲蓄的數(shù)量就會相應(yīng)減少。 （ 3） 本幣外幣存在較大利差，對儲蓄存款分流有所影響。影響儲蓄的因素 還有 很多。如文化、居民 對 儲蓄的心態(tài)、人口老齡化等等 ， 它們都會對儲蓄都會產(chǎn)生一定的影響 。 但相對來說，其影響比較穩(wěn)定，不容易變化 。 2 利率調(diào)整對居民儲蓄的影響 的理論綜述 方儲蓄理論中利率對居 民儲蓄影響 的概述 關(guān)于儲蓄方面的理論，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家早有這方面的論述。其中比較著名的有，凱恩斯的絕對收入假說理論； 杜 森貝利的相對收入假說理論；莫迪利安尼的生命周期假說理論。他們認(rèn)為，儲蓄和居民的收入，包括相對收入和絕對收入與利率有關(guān)。利率的波動(dòng)只會引起貨幣需求的變動(dòng)，而不會直接影響儲蓄水平的變動(dòng)，在消費(fèi)傾向不變的情況下，直接制約儲蓄水平的是收入的多少而不是利率的高低。 在西方經(jīng)濟(jì)理論中 ，利率通常和儲蓄成正比，利率的變動(dòng)對儲蓄的影響是正向的、單西安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 2秀紅 張小玲 5 一的：利率提高，人們增加存款；利率降低，人們則會減少存款。因?yàn)槔实?升降直接影響到存款的收益，所以西方國家能夠輕松利用貨幣政策來調(diào)節(jié)居民儲蓄。可是，從我國的利率政策可以看的出，我國居民存款與利率存在弱化現(xiàn)象。 恩斯的絕對收入假說 認(rèn)為消費(fèi)是當(dāng)前收入的函數(shù)的研究起源于 20 世紀(jì) 30 年代的凱恩斯。在此之前，古典主義經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為消費(fèi)（儲蓄）是由實(shí)際利率決定的。在古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來，實(shí)際利率通過使可貸資金市場的需求和供給相等，導(dǎo)致商品和服務(wù)市場趨向均衡。凱恩斯 受 20 世紀(jì) 30年代資本主義世界大蕭條的啟發(fā)，認(rèn)為古典主義經(jīng)濟(jì)的觀點(diǎn)只在長期內(nèi)適用，而在短期內(nèi)是產(chǎn)出而非實(shí)際利率決定了商品 市場的供求均衡。產(chǎn)出是有需求而非供給決定的。 凱爾斯認(rèn)為，當(dāng)期消費(fèi)是當(dāng)期可支配收 入 的 一個(gè)穩(wěn)定函數(shù)，該函數(shù)并不一定是線性。他的絕對收入假設(shè)可以表示為 (0 （ ,其中， 表當(dāng)期居民總消費(fèi)支出， 表當(dāng)期居民總可支配收入， 表邊際消費(fèi)傾向。 在方程（ 基礎(chǔ)上，凱恩斯進(jìn)一步指出消費(fèi)函數(shù)的幾個(gè)特征：第一，資本價(jià)值的意外變動(dòng)、利率的顯著變化，以及收入分配的變化將會顯著影響邊際消費(fèi)傾向。第二，在該消費(fèi)函數(shù)中，邊際消費(fèi)傾向低于平均消費(fèi)傾向 此消費(fèi)的收入彈性 （ (t)小于一。不過隨著收入的增加，消費(fèi)的收入彈性將會趨近 1。第三，隨著收入的增加，平均消費(fèi)傾向?qū)陆?。第四，由于?xí)慣性堅(jiān)持和緩慢調(diào)整的原因，長期的邊際消費(fèi)傾向?qū)⒋笥诙唐诘倪呺H消費(fèi)傾向。 森貝利的相對收入假說 杜森貝利認(rèn)為，消費(fèi)取決于居民的相對收入水平，即居民在收入分配中的相對地位以及歷史上的最高收入水平。 他還指出，一個(gè)消費(fèi)者效用函數(shù)將會收到其他消費(fèi)者消費(fèi)水平的影響，這種效用函數(shù)可以表示為 i/ ( 其中， 第 i 個(gè)消費(fèi)者的效用函數(shù)， 第 i 個(gè)消費(fèi)者的消費(fèi)支出， 第 j 個(gè)消費(fèi)者的消費(fèi)支出， 第 j 個(gè)消費(fèi)者的消費(fèi)支出權(quán)重。該效用函數(shù)表明，消費(fèi)者的效用并不僅僅取決于自己的消費(fèi)，而且取決其他消費(fèi)者的消費(fèi)。如果其他消費(fèi)者的消費(fèi)水平相西安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 2秀紅 張小玲 6 對上升，那么該消費(fèi) 者的效用將會下降。在此效用函數(shù)基礎(chǔ)上，杜森貝利提出的消費(fèi)函數(shù)為 Ct(i)/Yt(i)=1t(i)+x(i)/Yt(i) （ 其中， Ct(i)和 Yt(i)分別指第 i 個(gè)消費(fèi)者在 t 時(shí)期內(nèi)的消費(fèi)好收入水平； Yt(i)/n，是指 t 時(shí)期消費(fèi)者所在群體的平均收入； Yx(i)是指第 i 個(gè)消費(fèi)者過去的歷史最高收入。由此可見，消費(fèi)者的收入在所屬群體總收入中所占比重越低，或者消費(fèi)者當(dāng)期收入水平越低，平均消費(fèi)傾向 i 越高。只要群體內(nèi)部的收入分配狀況沒有改變，消費(fèi)者的平均消費(fèi)傾向就是相對穩(wěn)定的。 迪利安尼的生命周期假說 莫迪利安尼認(rèn)為，前瞻性消費(fèi)者會在整個(gè)生命周期內(nèi)，根據(jù)自己所能獲得的資源，來最大化消費(fèi)的效用。生命周期假說的一系列假定包括：第一，同性質(zhì)的效用函數(shù)；第二，沒有遺贈(zèng)動(dòng) 機(jī)；第三，存在完善的資本市場；第四，經(jīng)濟(jì)體中的所有家庭具有相同的效用函數(shù)和相同的主觀 折現(xiàn)率；第五，年齡分布、收入的年齡分布和凈財(cái)富的年齡分布都保持不變；第六，預(yù)期收入與當(dāng)前收入成比例；第七，消費(fèi)的配置不受未來預(yù)期收入變動(dòng)不確定性的影響；第八，家庭是在整個(gè)生命周期內(nèi)進(jìn)行規(guī)劃的；第九，時(shí)間偏好率保持不變；第十，個(gè)體的行為符合其制定的生命周期消費(fèi)計(jì)劃。 生命周期理論的消費(fèi)函數(shù)可以表示為 12Yt(e)+ （ 其中， 當(dāng)期消費(fèi)， 當(dāng)期實(shí) 際收入， Yt(e)為未來預(yù)期收入， 上期凈財(cái)富。方程（ 含義是，當(dāng)前消費(fèi)受到歷史收入 前收入（ 未來收入（ Yt(e)）的綜合影響，消費(fèi)者將會根據(jù)自己的一生總收入在生命周期內(nèi) 平滑消費(fèi)，從而實(shí)現(xiàn)效用最大化。 通過比較后不難看出，杜森貝利強(qiáng)調(diào)的是一個(gè)“向后看”的代表性消費(fèi)者，而莫迪利安尼強(qiáng)調(diào)的是一個(gè)前瞻性的代表消費(fèi)者。 西安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 2秀紅 張小玲 7 3 利率調(diào)整 對我國居民儲蓄影響實(shí)證分析 國的利率調(diào)整情況和儲蓄情況 居民儲蓄存款的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，對我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行具有重要影響，是近年來金融領(lǐng)域密切 關(guān)注的問題。而利率水平是影響居民儲蓄存款的一項(xiàng)重要的調(diào)控措施，尤其是近年來，中央銀行把利率作為一項(xiàng)重要的調(diào)控措施，對居民儲蓄的影響更加明顯。 近年來，我國居民儲蓄存款利率調(diào)整主要經(jīng)歷了四個(gè)時(shí)期：一是 1988 1996 年的高利率時(shí)期；二是 1997 2002 年的連續(xù)下調(diào)時(shí)期；三是 2004 2007 年的連續(xù)上調(diào)時(shí)期；四是 2008 年的再次下調(diào)時(shí)期到 2010 年又開始上調(diào)。表 1 顯示了各年利率調(diào)整情況。 表 3 1 1988 2010 年利率調(diào)整情況表 單位： % 時(shí)間 活期存款利率（ %） 一年期定期存款利率（ %） 1988989989990990991993993996安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 2秀紅 張小玲 8 1 1996. 47 1997998998998999002004006007007007007. 60 2007007008安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 2秀紅 張小玲 9 9 2008008008010010 3 2 城鎮(zhèn)居民人民幣儲蓄存款 單位：億元 年份 年底余額 年增加額 總計(jì) 定期 活期 總計(jì) 定期 活期 1978 980 985 990 991 992 993 994 995 996 997 998 999 000 001 00 86910. 58788. 28121. 13148 7354. 計(jì)） 2秀紅 張小玲 10 2 7 9 7 1 2003 004 005 006 007 008 009 010 利率時(shí)期： 1988 年 9 月 1 日至 1996 年 5 月 1 日，為儲蓄存款利率的高利率時(shí)期，這期間共經(jīng)歷了 9 次調(diào)整，一年期定期存款基準(zhǔn)利率在 間波動(dòng)，利率波動(dòng)相對較大。由于這一時(shí)期我國通貨膨脹較快，物價(jià)不斷上漲，為了抵消通貨膨脹的影響，儲蓄存款利率一直維持在較高水平。 連續(xù)下調(diào)時(shí)期： 1996 年 8 月 23 日至 2002 年 2 月 21 日，為儲蓄存款利率的連續(xù)下調(diào)時(shí)期，這期間共經(jīng)歷 7 次調(diào)整，一年定期存款基準(zhǔn)利率從 7,56%下調(diào)至 下調(diào)幅度極大。這一時(shí)期主要是為了抑制儲蓄存款的增長，刺激消費(fèi)。 連續(xù)上漲時(shí)期： 2004 年 10 月 29 日至 2007 年 2 月 21 日，為儲蓄存款了利率連續(xù)上調(diào)時(shí)期，這期間共上調(diào)了 8 次，一年期定期存款基準(zhǔn)利率從 調(diào)至 調(diào)整頻率加快，每次調(diào)整幅度較小。這時(shí)期由于我國物價(jià)水平開始上漲，投資過熱，儲蓄實(shí)際利率水平為負(fù)，為了抵消物價(jià)上漲的影響，防止投資過熱，中央銀行頻繁撬動(dòng)利率杠桿，小幅度上調(diào)利率。 再次下調(diào)利率時(shí)期： 2008 年，為儲蓄利率連續(xù)下調(diào)時(shí)期，目前已下調(diào)利率 4 次，一西安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 2秀紅 張小玲 11 年期定期利率存款基準(zhǔn)利率從 調(diào)至 2008 年 12 月 23 日的 在此期間爆發(fā)了世界金融風(fēng)暴和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，對金融市場、對外貿(mào)易、實(shí)體經(jīng)濟(jì)都帶來了強(qiáng)烈沖擊，為了拉動(dòng)內(nèi)需，避免通貨緊縮，中央銀行及時(shí)調(diào)整了利率政策，開始下調(diào)利率。 2010 年開始又有上調(diào)的跡象。 率調(diào)整對 我國 居民儲蓄增長的影響 儲蓄存款利率的高低決定了儲戶的存款收益，因 此利率水平的變動(dòng)對儲戶的個(gè)人存款有極大的影響力：當(dāng)利率下調(diào)，儲戶 一般會減少存款，選擇其他投資渠道或用于消費(fèi)；當(dāng)利率上調(diào)， 儲戶 一般會增加存款，取得利息收入，從理論上兩者應(yīng)當(dāng)成正相關(guān)。 表 3 3 利率調(diào)整對居民儲蓄增長的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表 時(shí)間 一年期定期存款利率（ %） 定期年底余額 活期存款利率（ %） 活期 年底余額總計(jì) 1988 1989 1989 1990 1990991993 1993996 西安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 2秀紅 張小玲 12 5996. 47 997998 1998 1998999002004006007 2007 2007 2007. 60 2007 2007008 西安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 2秀紅 張小玲 13 0008 2008 2008010 2010實(shí)際情況看 （見表 3 3） ，無論利率是否提高，居民儲蓄總額都在不停的增長，定期和活期的年居民儲蓄余額也在不停的增加，并沒有受利率調(diào)低的影響而減少，只有年增加額受到一定的影響。當(dāng)利率處于上調(diào)時(shí)期時(shí)，從總計(jì)上看，年底居民儲蓄余額不斷增加，增加幅度大，速度快，年增加額不斷上升；從定期和活期比較來看，定期年底余額增加速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)快與活期年底余額，人們多選擇定期儲蓄。當(dāng)利率處于下調(diào)時(shí)期是，則有所不同，從總計(jì)上看，年底余額仍舊在增加，但速度放緩，幅度變??；定期和活期相比較，則兩者增加額差變小，定期增加 額減少，活期依舊增加，人們選擇定期儲蓄的積極性有所減低，當(dāng)仍舊高于活期儲蓄。 通過調(diào)查研究表明， 改革開放以來 ,我國居民儲蓄存款保持了較高的增長速度 ,儲蓄存款余額年均增長率達(dá)到 30%以上 ,19942007 年居民儲蓄存款余額雖然繼續(xù)增長 ,2007 年底達(dá)到 億元 ,但這一時(shí)期 ,儲蓄存款余額的增長速度開始下降 ,一路下降到 2007 年的 2008 年居民存款余額繼續(xù)增長 ,增長速度達(dá)到 2009 年仍保持高速增長 ,達(dá) 率調(diào)整對 我國 居民儲蓄結(jié)構(gòu)的影響 利率水平變動(dòng)除了影響儲蓄存 款的增長趨勢，還會對儲蓄結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。儲蓄存款結(jié)構(gòu)是指儲蓄存款內(nèi)部的期限結(jié)構(gòu)：當(dāng)利率下調(diào)，儲戶一般會減少長期存款，增加短期存款 ; 當(dāng)利率上調(diào)，儲戶一般會增加長期存款，減少短期存款。理論上利率水平與長期存款成正相關(guān)。 西安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 2秀紅 張小玲 14 為了考察利率水平與儲蓄存款結(jié)構(gòu)的相關(guān)關(guān)系，選擇最具代表性的指標(biāo)進(jìn)行分析。利率水平指標(biāo)選擇整存整取一年期存款年末利率，時(shí)間調(diào)整方式為：儲蓄存款年增整長率以年度為單位，整存整取一年期存款利率則存在一年調(diào)整多次或多年調(diào)整一次的情況，為了使兩個(gè)指標(biāo) 在時(shí)間上保持一致，對存款利率進(jìn)行調(diào)整，以該年末的現(xiàn)行利率 作為該年度利率。由于一年期存款一般需要在一年到期后才會支取或轉(zhuǎn)存，其對利率水平的變化需要一個(gè)反應(yīng)的時(shí)間，我們將利率水平提前一年再與儲蓄存款增長率進(jìn)行比較。儲蓄存款結(jié)構(gòu)指標(biāo)選擇居民儲蓄存款的活期存款比重（活期儲蓄存款占全部儲蓄存款的比重），該指標(biāo)數(shù)據(jù)容易獲得，也能較好地體現(xiàn)短期存款的占比。經(jīng)過處理后的兩項(xiàng)指標(biāo)的散點(diǎn)圖如 3 1所示，指標(biāo)間線性關(guān)系比較明顯，且為負(fù)相關(guān)。 建立利率效應(yīng)的線性回歸模型： Y=a+X 代表年末利率， Y 代表年末活期存款比重。經(jīng)過一元線性回歸分析，計(jì)算擬合優(yōu)度 R 的平方為 F 檢驗(yàn) 值為 T 檢驗(yàn)值為 P 大于 型通過了 T 檢驗(yàn)和 F 檢驗(yàn)，可用以上模型預(yù)測利率變動(dòng)對儲蓄存款結(jié)構(gòu)的影響。公式為 Y=模型說明了居民儲蓄存款的結(jié)構(gòu)與利率水平負(fù)相關(guān)，一年基準(zhǔn)利率每提高 1 個(gè)百分點(diǎn)，次年活期存款比重下降 百分點(diǎn)。 圖 3 1 活期比重與整存整取一年期利率散點(diǎn)圖 40 30 20 10 通過利率水平與定期儲蓄存款和活期儲蓄存款的分析，可以發(fā)現(xiàn)，利率調(diào)整更多的是對與定期儲蓄的影響。當(dāng)利率調(diào)整政策為上調(diào) 時(shí)，定期儲蓄量就大量增加，當(dāng)利率政策為下調(diào)時(shí)，定期儲蓄量增加趨于緩慢。利率水平主要是對定期儲蓄存款產(chǎn)生影響，主要是影響范圍是預(yù)防性儲蓄動(dòng)機(jī)和投資性儲蓄動(dòng)機(jī)，這兩類儲蓄動(dòng)機(jī)傾向于向長期存款；而利率0 2 4 6 8 10 12 西安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 2秀紅 張小玲 15 水平對活期儲蓄存款的影響程度甚微，主要是傾向于短期存款的生活性儲蓄動(dòng)機(jī)和周轉(zhuǎn)性儲蓄動(dòng)機(jī)，不以存款生息為目的。由于定期受利率水平影響，而活期不受利率水平的影響，因此利率波動(dòng)就形成了存款結(jié)構(gòu)的變化。 率與儲蓄的相關(guān)性的實(shí)證分析 以表 3 2 中 1996 2007 年的活期存款總額與活期存款利率的資料。 利用 件對 1991做線性回歸，活期存款年利率為自變量 X，活期儲蓄款總額為因變量 Y，得到： Y= (括號的中的值是 P 值，由于模型中的 X 的系數(shù)的 P 檢驗(yàn)值都小于 個(gè)模型的擬合優(yōu)度都很高，模型通過檢驗(yàn)。 綜上可知，而 1996 2008 年則是負(fù)相關(guān)，說明在我國利率與儲蓄的關(guān)系并不是如西方 經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為的那樣 正向 的、單一的，而是不確定。 4 建議和對策 繼續(xù)深化利率市場化，加快利率市場化進(jìn)程 從而可見，利率對 儲蓄的影響很大，但是有條件的，只有滿足了相關(guān)條件，它才能發(fā)揮出作用來。根據(jù)以上分析，提出以下建議：第一， 首先要繼續(xù)深化利率市場化，加快利率市場化進(jìn)程。通過利率改革建立多層次、有差別、開放型和能控制的比較完善的利率體系。今后我國利率管理體制改革的目標(biāo)，主要是遵循先外幣后本幣，先貸款后存款，先農(nóng)村后城市，先大額后小額的原則上進(jìn)行逐步推進(jìn)利率市場化改革，最終形成以中央銀行利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場利率為中介有市場供求決定金融機(jī)構(gòu)存款利率水平的市場利率體系和形成機(jī)制。讓利率的變動(dòng)來調(diào)節(jié)儲蓄量的增減，充分發(fā)揮利率對儲蓄 的正面引導(dǎo)作用，實(shí)現(xiàn)社會資金的有效配置與應(yīng)用。 第二，在現(xiàn)階段，我國居民存款的利率效應(yīng)綜合利率的效果，兩者相互抵消，收入效應(yīng)效果更強(qiáng)一些，因此居民存款的利率彈性是負(fù)向的，同時(shí)也是微弱的。我國貨幣政策的西安培華學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 2秀紅 張小玲 16 制定可以考慮居民存款與利率的負(fù)相關(guān)，但不能依靠改變利率來調(diào)整儲蓄