【管理類】金融世界“大爆炸”.doc

金融世界“大爆炸”年月日，以法國著名時(shí)裝大師名字命名的伊夫圣洛朗時(shí)裝公司，在互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)和巴黎型舞臺(tái)上，同時(shí)推出最新款式的高級(jí)時(shí)裝系列。 在巴黎的新聞發(fā)布會(huì)上，該時(shí)裝公司發(fā)言人說：“這是第一回，伊夫圣洛朗時(shí)裝公司敞開大門，讓你一睹其神奇的時(shí)裝世界：時(shí)裝展示會(huì)的準(zhǔn)備工作、幕后鏡頭以及與時(shí)裝設(shè)計(jì)師和模特兒的談話錄。”尹夫圣，洛朗此舉，表明它清楚地看到，目前的新型軟件和富于想象力的服務(wù)正在使互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)成為有史以來最激動(dòng)人心的生意場?；ヂ?lián)網(wǎng)絡(luò)雖然前途無量，但還是有一定限制。由于互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)缺乏安全性的特點(diǎn)，使得商界不放心將諸如進(jìn)行電子購物所需的信用卡號(hào)碼等數(shù)據(jù)送上互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)。堵塞這些漏洞是互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)目前的主要任務(wù)。和這兩家信用卡巨頭正攜手制訂一個(gè)網(wǎng)上通用的信用卡交易標(biāo)準(zhǔn)協(xié)議。這一協(xié)議將很快被集成到網(wǎng)景和微軟這樣的公司出品的軟件上。一旦漏洞得以堵塞，無現(xiàn)金、無支票社會(huì)就會(huì)來臨。年已經(jīng)出現(xiàn)了聯(lián)機(jī)銀行業(yè)務(wù)。美國第一家電子銀行月日在華爾街上市后即受到追捧，每股股票價(jià)格收市時(shí)翻了一倍，達(dá)美元。這家銀行的確采用了一種全新的服務(wù)手段。顧客足不出戶便可進(jìn)行存款、轉(zhuǎn)帳、付帳等業(yè)務(wù)。當(dāng)然，進(jìn)入該銀行的先決條件是：要有一臺(tái)運(yùn)算速度較高的電腦和調(diào)制解調(diào)器，并擁有進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)的帳號(hào)。對已經(jīng)具有使用互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)驗(yàn)的用戶來說，進(jìn)入該銀行輕而易舉。鍵入：的網(wǎng)址之后，屏幕即顯示出類似普通銀行營業(yè)大廳的畫面。上面有“開戶”、“個(gè)人財(cái)務(wù)”、“咨詢臺(tái)”、“行長”等柜臺(tái)，甚至還有一名保安。用鼠標(biāo)點(diǎn)擊要去的柜臺(tái)，客戶就可遵照各類提示進(jìn)入自己所需的領(lǐng)域。 該銀行從年月就開始試營業(yè)。據(jù)銀行的一位官員介紹，他們每天都接到“大量新的儲(chǔ)戶申請”，但她拒絕透露具體的人數(shù)。網(wǎng)絡(luò)銀行的吸引力在于，不需要設(shè)立分支機(jī)構(gòu)就能將業(yè)務(wù)鋪至全國，也不需要投資加強(qiáng)安全防范，因而極大地削減了管理費(fèi)用，這一費(fèi)用通常占銀行支出的。由于有這個(gè)優(yōu)勢，它可以付出較高的利率。有關(guān)專家認(rèn)為，這種銀行將要碰到的最主要問題是信譽(yù)。銀行不同于一般的網(wǎng)上服務(wù)公司，尤其是一家從“零”開始的新銀行，要在互不見面的情況下取得儲(chǔ)戶的信任是艱難的。 在金融服務(wù)業(yè)中，向新的信息中介的轉(zhuǎn)變也許具有最重要的后果。在所有金融市場上，買賣雙方之間建立起來的聯(lián)系正在發(fā)生變化。特別是在股票、債券、期權(quán)、期貨和貨幣市場上，而且還包括保險(xiǎn)、房地產(chǎn)和其他有關(guān)的金融服務(wù)方面，買賣雙方之間的聯(lián)系都在變化。那種充滿混亂、戲劇性事件和弊端的各種交易所正在逐漸老化。它們的存在正在受到新的信息中介的威脅，后者想用電子交易來取代交易所，并確立新的標(biāo)準(zhǔn)和網(wǎng)絡(luò)。利害攸關(guān)的問題就是如何引導(dǎo)和控制世界的金融基礎(chǔ)設(shè)施。 單是全球債券市場每天的交易量就超過，億美元，通過電子設(shè)備每秒鐘便有數(shù)以百萬美元計(jì)的債券易手。盡管數(shù)額如此龐大，卻沒有一家處于中心地位的交易所來進(jìn)行債券交易，而且價(jià)格因經(jīng)紀(jì)行不同而有差別。因此，競爭發(fā)生在如何建立和指導(dǎo)全球電子債券市場方面。面臨的第一項(xiàng)挑戰(zhàn)便是使債券價(jià)格的數(shù)據(jù)同時(shí)從所有交易所中提供出來，并使交易通過一個(gè)網(wǎng)絡(luò)傳送到客戶的終端屏幕上去。在做到這一步之后，第二項(xiàng)挑戰(zhàn)便是使出價(jià)和發(fā)價(jià)在同一個(gè)電視網(wǎng)上顯像。這場競爭的主要角逐者包括世界上最大的經(jīng)紀(jì)行（野村證券公司，大和證券公司、梅里爾一林奇證券公司）；商業(yè)銀行（花旗銀行公司）；投資銀行（波士頓第一公司、薩洛蒙兄弟公司、戈德曼一薩克斯公司）；出版公司（路透社、道瓊斯公司、奈特一里德出版公司）；以及一些有膽識(shí)的企業(yè)家。年，家大銀行建立了一家現(xiàn)在被簡稱為“電子合資企業(yè)”的財(cái)團(tuán)，來向它們自己和別的機(jī)構(gòu)提供債券交易方面的信息服務(wù)。這家大銀行是：波士頓第一公司、戈德曼一薩克斯公司、摩根一斯坦利公司、薩洛蒙兄弟公司、希爾森公司和花旗銀行公司，它們所進(jìn)行的債券交易占所有債券交易額的左右。這使它們在爭奪債券交易信息業(yè)的競爭中一開始便具有強(qiáng)有力的優(yōu)勢。然而，就象在大多數(shù)行業(yè)中的情況那樣，局外人似乎也可以去設(shè)法追逐他們所珍視的獵物?？纯粗饕偁幷甙桑?圖像數(shù)據(jù)系統(tǒng)公司?，F(xiàn)在為道瓊斯公司擁有的圖像數(shù)據(jù)系統(tǒng)公司控制著電子債券信息業(yè)，為，個(gè)終端提供服務(wù)。圖像數(shù)據(jù)系統(tǒng)公司通過獲得一些（如適在美國財(cái)政部和家主要證券交易商之間進(jìn)行的有關(guān)出售政府的債券）建立了一家資產(chǎn)為億美元的企業(yè)，其股票市場價(jià)值超過億美元。這些數(shù)據(jù)為債券交易商和經(jīng)紀(jì)人提供了至關(guān)重要的適時(shí)的參考點(diǎn)數(shù)，也是其他債券市場進(jìn)行交易的權(quán)威性的市場價(jià)格。 路透社。路透社向世界各地萬以上的終端用戶提供新聞和金融信息，它是金融信息服務(wù)業(yè)和利用電子設(shè)備進(jìn)行交易的最大和最雄心勃勃的參與者。路透社除了提供新聞服務(wù)外，還擁有衛(wèi)星通訊、交易廳顯示屏幕，以及有關(guān)外匯和股票交易的數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)等企業(yè)。 布盧姆伯格金融市場公司，布盧姆伯格金融市場公司的股份為梅里爾一林奇證券公司所有，是金融信息業(yè)的第三位重要參與者。布盧姆伯格公司除提供基本數(shù)據(jù)外，還具有高度精確的分析能力。例如，據(jù)一位客戶說，債券的價(jià)值可以由于許多難以預(yù)計(jì)的因素而發(fā)生變化，這些因素包括從早期收回，到息票的再投資率，到本金償還率等。布盧姆伯格公司能夠在任何一項(xiàng)因素發(fā)生變化的情況下，計(jì)算出一張債券能值多少錢。它還能對比不同證券的價(jià)值，并把歷史性的數(shù)據(jù)列舉出來。與之競爭的機(jī)器提供數(shù)據(jù)較少，而且計(jì)算的數(shù)字也不那么精確。 如果我們想要賣出一批為期年的債券并買進(jìn)年期的債券，這家公司在一分鐘之內(nèi)便能告訴我們這筆交易是否值得。 布盧姆伯格對始建的這項(xiàng)計(jì)劃表示崇敬，想使他的終端機(jī)“薩伯化”（注：薩伯是一家公司的名字，它為一些大航空公司辦理預(yù)訂機(jī)票業(yè)務(wù)，是一家效益高的企業(yè)），也就是說把這些終端機(jī)賣給競爭對手，并在同一個(gè)屏幕上把所有經(jīng)紀(jì)行的債券價(jià)格都顯示出來。如果世界各地的債券的賣方和買方都使用一個(gè)開放系統(tǒng)，債券交易就會(huì)革命化了。能夠把價(jià)格比較顯示在一個(gè)屏幕上，縮小出價(jià)和要價(jià)之間的差額，使得靠套利來大發(fā)橫財(cái)?shù)淖龇ǜ与y以實(shí)現(xiàn)，并使分析者的重要性下降。用電子裝置進(jìn)行交易將消滅大多數(shù)交易商，就像年倫敦證券交易所發(fā)生的情況那樣；它還有實(shí)現(xiàn)降低成本之可能，使進(jìn)行價(jià)格詐騙的事情少發(fā)生，并使全世界小時(shí)都能從事證券交易。這樣，當(dāng)一個(gè)城市的債券市場某天歇業(yè)時(shí)，買方和賣方的定單簿便會(huì)在仍然開市的全世界各個(gè)時(shí)區(qū)的市場上不斷傳遞。用電子裝置進(jìn)行交易的市場永遠(yuǎn)也不會(huì)關(guān)閉。這種模式業(yè)已在外幣交易中出現(xiàn)。同別的金融工具不同，外幣交易沒有具體的外匯交易市場，只有一個(gè)小時(shí)進(jìn)行交易的交易商網(wǎng)絡(luò)，交易商通過數(shù)字網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行聯(lián)絡(luò)，并用電子裝置使數(shù)以億美元計(jì)的外匯成交。年單是倫敦、紐約、東京每天的外匯交易額就超過，億美元，年內(nèi)增加了倍。正是由于最近幾年建立了高度發(fā)達(dá)的信息基礎(chǔ)設(shè)施，外匯交易才得以大量增加。特別是倫敦、紐約和東京間高速光纖通路的建成，使得個(gè)主要的金融中心能夠結(jié)成一體。已經(jīng)建立起利用這些數(shù)據(jù)通路的高度發(fā)達(dá)的信息系統(tǒng)，這樣便能通過電子裝置從事定單登記、處理、償債和付款等項(xiàng)事宜。 路透社的交易服務(wù)系統(tǒng)便是上面談到的這樣一種系統(tǒng)。路透社長期以來是向外幣交易商提供外匯信息的主要來源，世界各地交易商的案頭安裝了該社的終端機(jī)達(dá)多萬臺(tái)。這些終端機(jī)通過可能是世界上最大的私人租賃的線路和衛(wèi)星天線通信網(wǎng)絡(luò)，同路透社設(shè)在倫敦、紐約和香港的計(jì)算機(jī)連接在一起。但是在年以前，路透社還只是從事向交易商提供支持性信息的業(yè)務(wù)。隨著交易服務(wù)系統(tǒng)在年問世，路透社的客戶便能夠通過他們的終端機(jī)彼此直接進(jìn)行貨幣交易。年，路透社的萬部交易服務(wù)系統(tǒng)的終端機(jī)每月都要進(jìn)行萬筆交易，占所有外幣交易的以上。但是，這些交易都不是由中央機(jī)構(gòu)處理的。它們是雙方之間進(jìn)行的電子式的電話交易。路透社在年推出了，個(gè)交易服務(wù)系統(tǒng)。有了這種新型的服務(wù)系統(tǒng)，客戶們便能直接將買賣外匯的訂單輸入終端機(jī)。這些訂單將自動(dòng)地并在不記名的情況下與來自世界各地的其他訂單配對，然后通過電子裝置由路透社設(shè)在紐約長島的計(jì)算機(jī)予以成交和報(bào)告。 這種新的服務(wù)系統(tǒng)會(huì)是很吸引人的。債券經(jīng)紀(jì)人在任何一筆交易中要向買賣雙方各索取的手續(xù)費(fèi)。而路透社提供的服務(wù)不論交易的數(shù)額有多大，只向買方收取美元的統(tǒng)一的費(fèi)用。這項(xiàng)新的服務(wù)將意味著更多的交易量，更具流動(dòng)性和更有效率的市場，它還會(huì)促進(jìn)金融市場的全球化和信息化，而且所有交易都是通過私人網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行的。 雖然外匯市場是最先進(jìn)的，但是其他的金融市場也在朝著同樣的方向迅速發(fā)展。路透社還在幾個(gè)方面發(fā)揮著重要的作用。例如，它的機(jī)構(gòu)投資者網(wǎng)絡(luò)股票交易服務(wù)系統(tǒng)經(jīng)營一個(gè)電子交易網(wǎng)絡(luò)，以便機(jī)構(gòu)投資者購買美國和英國的證券。日交易量平均超過，萬股，雖然這在紐約和倫敦證券交易所仍然只是為數(shù)很小的交易量，但在股票交易方面卻是一項(xiàng)日益增長的因素。路透社在全球電子商品交易方面也有利害關(guān)系。路透社最近與芝加哥商業(yè)交易所共同開辦了格羅貝克斯公司，提供計(jì)算機(jī)化的商品期貨交易服務(wù)。這種服務(wù)旨在使全世界零售商小時(shí)都可以通過電子設(shè)備交易。 路透社并不是電子交易領(lǐng)域的唯一涉足者。正在超越其作為提供證券信息來源的作用，用在提供通過電子裝置進(jìn)行證券交易的服務(wù)。布盧姆伯格金融公司的業(yè)務(wù)也擴(kuò)大到不只是提供信息方面的支持，它已經(jīng)建立起了一個(gè)復(fù)雜的電子債券交易服務(wù)系統(tǒng)。圖像數(shù)據(jù)系統(tǒng)公司也已經(jīng)能夠涉足這一領(lǐng)域，日本的一些銀行現(xiàn)在經(jīng)營著若干有影響的私人債券、貨幣和證券交易網(wǎng)絡(luò)。這些系統(tǒng)能夠很容易地改變?yōu)橄蚬娞峁┓?wù)的網(wǎng)絡(luò)。格羅貝克斯公司標(biāo)志著金融市場發(fā)展舉足輕重的一步。上面提到的所有其他服務(wù)都是大規(guī)模的。也就是說只有現(xiàn)有的經(jīng)紀(jì)人和交易商才能用得上。這就好象是有一種相當(dāng)好的電話房地產(chǎn)服務(wù)，但只有通過傳統(tǒng)的不動(dòng)產(chǎn)代理商辦公室才能用得上一樣。在許多行業(yè)中，信息服務(wù)可能只有通過傳統(tǒng)的渠道才能得到，但是也有將這些新的服務(wù)直接提供給單個(gè)消費(fèi)者的可能性。格羅貝克斯公司的目的在于把交易所中的交易場地直接帶進(jìn)你的家中，完全繞過了傳統(tǒng)媒介以及老的交易機(jī)制。 盡管零售的電子交易有這些明顯的好處，但它還不是一種人們能夠很快接受的行業(yè)。障礙很多，主要的障礙涉及市場力量和心理，而不是技術(shù)。與其他的行業(yè)不一樣，使交易所信息化只對賺大錢而不須按時(shí)計(jì)酬的工作者有影響。有些部門，如芝加哥商業(yè)交易所認(rèn)為，讓客戶直接進(jìn)入交易“場地”最符合它們的利益；但是大多數(shù)則堅(jiān)持競爭優(yōu)勢來自對實(shí)際交易場所的接觸和感覺，而不是計(jì)算機(jī)屏幕。由于交易商愿意既買進(jìn)也賣出，因而交易所還具有流動(dòng)性，這是電子交易難以與之競爭之處。 金融服務(wù)業(yè)處在信息化的最前列。這個(gè)行業(yè)的經(jīng)歷表明，傳統(tǒng)的中間媒介和新的信息中介之間發(fā)生激烈沖突乃是意料之中的事。傳統(tǒng)的中間媒介想要控制信息資源和網(wǎng)絡(luò)，并將其納入現(xiàn)有的渠道和與客戶的關(guān)系之中。另一方面，新涉足者則可能使客戶直接進(jìn)入電子市場。這樣一來，問題就不只是哪一方會(huì)奪走提供信息服務(wù)的渠道，而是如何來為渠道下定義了。涉及到的兩個(gè)重要方面是幫助作出決定呢還是成交？是提供批發(fā)性服務(wù)還是讓客戶最終直接得到信息方面的服務(wù)？批發(fā)性的信息中介不讓客戶直接得到信息方面的服務(wù)，也不讓客戶進(jìn)入某一具體行業(yè)的電子市場。信息中介零售商則為客戶提供直接獲得信息和交易服務(wù)的門路。 出現(xiàn)封閉性的信息服務(wù)市場的主要原因是為了加強(qiáng)現(xiàn)有的行業(yè)結(jié)構(gòu)。今天，主要的外匯市場是批發(fā)性的電子市場，只有特定的機(jī)構(gòu)才能進(jìn)入。如果你我想要購買外幣，我們需要付出比實(shí)際匯率更高的差價(jià)。如果英鎊的官方匯率是英磅兌換美元，我們買進(jìn)英鎊時(shí)就得付美元，而賣出時(shí)則只能得到美元。差價(jià)便是銀行或交易商的賺頭。如果公眾或公司客戶他們通常都是較小的金融機(jī)構(gòu)能夠直接進(jìn)入電子市場，并以市場較高的匯率進(jìn)行交易，銀行和交易商的利潤就會(huì)大大縮小。當(dāng)只有現(xiàn)存的參加這一行業(yè)的人準(zhǔn)許使用中央信息網(wǎng)絡(luò)時(shí)，他們就能夠既控制新參與競爭的機(jī)構(gòu)也控制客戶獲得信息的門路。例如，只有注冊的不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人才能利用多種房地產(chǎn)名錄服務(wù)。如果任何人都能進(jìn)入供出售的房地產(chǎn)，或是隨便觀看經(jīng)過登記的房地產(chǎn)，那么，經(jīng)紀(jì)人作為中介人的作用便會(huì)縮小或消失。 電子證券交易的例子表明，當(dāng)少數(shù)幾家大的機(jī)構(gòu)占有整