《國(guó)際收支與外匯》PPT課件.ppt

1、第九章 國(guó)際收支與外匯,第一節(jié) 國(guó)際收支,第二節(jié) 外匯與匯率,第三節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備,【學(xué)習(xí)目標(biāo)】通過(guò)本章學(xué)習(xí)，在掌握國(guó)際收支基本定義的基礎(chǔ)上，熟悉國(guó)際收支平衡表的構(gòu)造及國(guó)際收支失衡的原因，掌握國(guó)際收支調(diào)節(jié)方法。在掌握外匯、匯率的基礎(chǔ)上，理解匯率的決定及其對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，能夠運(yùn)用所學(xué)的匯率理論分析現(xiàn)實(shí)生活中的匯率問(wèn)題。掌握國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成、作用和管理。,一、國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表 二、國(guó)際收支失衡 三、國(guó)際收支調(diào)節(jié) 四、中國(guó)的國(guó)際收支平衡表分析,第一節(jié) 國(guó)際收支,一、國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表 國(guó)際金融的研究課題之一就是國(guó)和國(guó)之間的貨幣金融關(guān)系，其賬面表現(xiàn)就是國(guó)際收支和國(guó)際收支平衡表。 因此，國(guó)際收支分

2、析是我們學(xué)習(xí)和研究國(guó)際金融的入手點(diǎn)。,第九章 國(guó)際收支與外匯,第一節(jié) 國(guó)際收支,（一）國(guó)際收支的定義,一、國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表,國(guó)際收支(International balance of payment)是一國(guó)居民與外國(guó)居民在一定時(shí)期內(nèi)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)交易的貨幣價(jià)值總和。 對(duì)于國(guó)際收支這一概念，應(yīng)從以下幾個(gè)方面理解： 第一，國(guó)際收支是一個(gè)流量概念。 第二，國(guó)際收支反映的內(nèi)容是以貨幣記錄的交易。 第三，國(guó)際收支記錄的是一國(guó)居民與非居民之間的交易。,第九章 國(guó)際收支與外匯,第一節(jié) 國(guó)際收支,（二）國(guó)際收支平衡表,一、國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表,國(guó)際收支平衡表（Balance of Payments St

3、atement）指將國(guó)際收支按照復(fù)式記帳原則和特定帳戶(hù)分類(lèi)編制出來(lái)的報(bào)表。 國(guó)際收支平衡表的構(gòu)成： （1）經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目 （2）資本項(xiàng)目 （3）平衡項(xiàng)目,第九章 國(guó)際收支與外匯,第一節(jié) 國(guó)際收支,（二）國(guó)際收支平衡表,一、國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表,1.經(jīng)常項(xiàng)目（current account）反映一國(guó)與他國(guó)之間實(shí)際資源的轉(zhuǎn)移，是最基本最重要的項(xiàng)目。 包括：貿(mào)易收支；勞務(wù)收支；經(jīng)常轉(zhuǎn)移 2.資本項(xiàng)目（capital account）反映資本在一國(guó)與他國(guó)之間的轉(zhuǎn)移，包括資本的流出和流入。 包括：長(zhǎng)期資本；短期資本 3.平衡項(xiàng)目（balance account）當(dāng)一國(guó)的國(guó)際收支中的經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目收支合

4、計(jì)出現(xiàn)差額時(shí)，就運(yùn)用平衡項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)節(jié)，以平衡收支。數(shù)目和上述余額相等但方向相反。 包括：錯(cuò)誤與遺漏；官方儲(chǔ)備,第九章 國(guó)際收支與外匯,第一節(jié) 國(guó)際收支,（三）國(guó)際收支平衡表的編制,一、國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表,應(yīng)記人借方的項(xiàng)目具體有： 1商品進(jìn)口； 2外國(guó)提供的交通運(yùn)輸?shù)葎趧?wù)； 3本國(guó)居民去國(guó)外旅游； 4向國(guó)外支付利息、利潤(rùn)； 5向國(guó)外提供的贈(zèng)予和援助； 6向國(guó)外的投資； 7貨幣黃金的輸入。,第九章 國(guó)際收支與外匯,第一節(jié) 國(guó)際收支,（三）國(guó)際收支平衡表的編制,一、國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表,應(yīng)記入貸方的項(xiàng)目具體有： 1商品出口； 2向國(guó)外提供的交通、運(yùn)輸?shù)雀黜?xiàng)勞務(wù)； 3向國(guó)外旅游者提供的勞務(wù)；

5、 4本國(guó)對(duì)外投資所獲得的利息、利潤(rùn)收入； 5從國(guó)外獲得的贈(zèng)予和援助； 6外國(guó)向本國(guó)投資； 7貨幣黃金的輸出。,第九章 國(guó)際收支與外匯,第一節(jié) 國(guó)際收支,（三）國(guó)際收支平衡表的編制,一、國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表,例：（1）德國(guó)商人從美國(guó)購(gòu)買(mǎi)價(jià)值3000萬(wàn)美元的紡織品，并以美元存款支付，對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)，這屬于商品出口，應(yīng)記入貿(mào)易收支項(xiàng)目的貸方，同時(shí)收到貨款，流動(dòng)資產(chǎn)增加，應(yīng)記入借方。 借：短期資本流動(dòng) 3000 貸：貿(mào)易收支 3000,第九章 國(guó)際收支與外匯,第一節(jié) 國(guó)際收支,（三）國(guó)際收支平衡表的編制,一、國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表,（2）美國(guó)進(jìn)口商進(jìn)口商品6000萬(wàn)美元，美國(guó)進(jìn)口商以支票支付，對(duì)美國(guó)

6、來(lái)說(shuō)，這屬于商品的進(jìn)口，應(yīng)記入貿(mào)易收支項(xiàng)目的借方，同時(shí)支付貨款，流動(dòng)資產(chǎn)減少，應(yīng)記人貸方。 借：貿(mào)易收支 6000 貸：短期資本流動(dòng) 6000 （3）外國(guó)人在美國(guó)旅游，花銷(xiāo)100萬(wàn)美元，美國(guó)將旅游所得100萬(wàn)美元存入銀行。 借：短期資本流動(dòng) 100 貸：勞務(wù)收支 100,第九章 國(guó)際收支與外匯,第一節(jié) 國(guó)際收支,（三）國(guó)際收支平衡表的編制,一、國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表,（4）美國(guó)人去國(guó)外旅游，以旅行支票支付250萬(wàn)美元 借：勞務(wù)收支 250 貸：短期資本流動(dòng) 250 （5）國(guó)外居民購(gòu)買(mǎi)美國(guó)公司長(zhǎng)期債券400萬(wàn)美元，以國(guó)外銀行在美國(guó)的短期存款支付 借：短期資本流動(dòng) 400 貸：長(zhǎng)期資本流動(dòng) 40

7、0 （6）美國(guó)政府動(dòng)用外匯儲(chǔ)備120萬(wàn)美元向國(guó)外提供無(wú)償援助。 借：?jiǎn)畏矫孓D(zhuǎn)移收支 120 貸：官方儲(chǔ)備 120,第九章 國(guó)際收支與外匯,第一節(jié) 國(guó)際收支,（三）國(guó)際收支平衡表的編制,一、國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表,根據(jù)以上業(yè)務(wù)可編制該年底美國(guó)的國(guó)際收支平衡表,第九章 國(guó)際收支與外匯,第一節(jié) 國(guó)際收支,（四）國(guó)際收支平衡表的分析,一、國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表,第九章 國(guó)際收支與外匯,第一節(jié) 國(guó)際收支,1.國(guó)際收支的平衡和不平衡 整體平衡; 局部不平衡,包括赤字（deficit,逆差）和盈余（surplus,順差）。,（四）國(guó)際收支平衡表的分析,一、國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表,第九章 國(guó)際收支與外匯

8、,第一節(jié) 國(guó)際收支,2.考察國(guó)際收支平衡的口徑 （1）貿(mào)易差額 （2）經(jīng)常項(xiàng)目差額，運(yùn)用最廣 （3）資本和金融賬戶(hù)差額，反映一國(guó)資本市場(chǎng)的開(kāi)放程度和金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度 （4）綜合差額或總差額,（一）國(guó)際收支失衡(out-of-balance, unbalance) 含義,二、國(guó)際收支失衡,國(guó)際收支失衡是指一國(guó)與他國(guó)之間出現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目和長(zhǎng)期資本項(xiàng)目的自主性交易所產(chǎn)生的借方金額與貸方金額不相等的現(xiàn)象，包括經(jīng)常性收支和資本收支的結(jié)構(gòu)不平衡、周期性不平衡、貨幣性不平衡及偶發(fā)性不平衡等等。 其中若收入大于支出稱(chēng)為順差；反之，則為逆差。,第九章 國(guó)際收支與外匯,第一節(jié) 國(guó)際收支,（二）國(guó)際收支失衡的原因,二

9、、國(guó)際收支失衡,1.偶發(fā)性因素（臨時(shí)性） 程度較輕、時(shí)間較短，可自行恢復(fù) 2.經(jīng)濟(jì)周期的因素（周期性） 經(jīng)濟(jì)蕭條期，需求不旺，進(jìn)口減少，順差 3.國(guó)民收入變動(dòng)因素（收入性） 國(guó)民收入增加，消費(fèi)增長(zhǎng)，進(jìn)口增加，逆差,第九章 國(guó)際收支與外匯,第一節(jié) 國(guó)際收支,（二）國(guó)際收支失衡的原因,二、國(guó)際收支失衡,4.貨幣價(jià)格變動(dòng)因素（貨幣性） 價(jià)格：國(guó)內(nèi)價(jià)格水平若上升，出口減少，赤字； 匯率：本幣升值，出口減少，赤字； 利率：國(guó)內(nèi)利率提高，吸引外資流入，盈余。 5.結(jié)構(gòu)性因素： 生產(chǎn)結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)世界市場(chǎng)上供求關(guān)系的變化。 6.國(guó)際資本流動(dòng)也會(huì)造成國(guó)際收支不平衡,第九章 國(guó)際收支與外匯,第一節(jié) 國(guó)際收支,（三

10、）國(guó)際收支失衡的影響,二、國(guó)際收支失衡,國(guó)際收支長(zhǎng)期、巨額的不平衡會(huì)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生不利影響 ： 1國(guó)際收支逆差對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 一國(guó)如果出現(xiàn)國(guó)際收支逆差，會(huì)引起本國(guó)貨幣匯率的下浮，在國(guó)際市場(chǎng)上該國(guó)貨幣成為弱勢(shì)貸幣或軟通貨； 逆差還會(huì)消耗本國(guó)的外匯儲(chǔ)備，削弱該國(guó)的對(duì)外支付能力，損害國(guó)家的國(guó)際信譽(yù)； 逆差還會(huì)促使利率水平上升，導(dǎo)致本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的下降，嚴(yán)重的將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)或政治危機(jī)。,第九章 國(guó)際收支與外匯,第一節(jié) 國(guó)際收支,（三）國(guó)際收支失衡的影響,二、國(guó)際收支失衡,2國(guó)際收支順差對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 一國(guó)的國(guó)際收支順差會(huì)增加其外匯儲(chǔ)備，加強(qiáng)對(duì)外支付能力，貨幣在國(guó)際市場(chǎng)上成為強(qiáng)勢(shì)體貨幣或硬通貨。 國(guó)際收

11、支順差的負(fù)面影響： 順差使本幣面臨升值的壓力，升值不利于出口貿(mào)易的發(fā)展； 順差會(huì)使本國(guó)貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)，造成輸入的通貨膨脹； 順差會(huì)導(dǎo)致國(guó)際間的貿(mào)易沖突。,第九章 國(guó)際收支與外匯,第一節(jié) 國(guó)際收支,三、國(guó)際收支的調(diào)節(jié)(balance of payments adjustment),第九章 國(guó)際收支與外匯,第一節(jié) 國(guó)際收支,(一)國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制(self-regulation mechanism)在浮動(dòng)匯率制下，由外匯市場(chǎng)供求決定匯率水平。匯率的自由變動(dòng)能自動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際收支，減少了對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的干擾。,三、國(guó)際收支的調(diào)節(jié),（二）國(guó)際收支的政府調(diào)節(jié) 國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)存在缺陷，因此，國(guó)際收支不平衡

12、更多的、經(jīng)常性的依賴(lài)于政策性調(diào)節(jié)。 1財(cái)政政策 2貨幣政策 3財(cái)政政策和貨幣政策搭配 4利用外匯平準(zhǔn)基金 5直接管制 6國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作,The IMF is an international organization of 184 member countries. It was established to promote international monetary cooperation, exchange stability, and orderly exchange arrangements; to foster economic growth and high levels of e

13、mployment; and to provide temporary financial assistance to countries to help ease balance of payments adjustment. (See Purposes of the IMF in the Articles of Agreement.),第九章 國(guó)際收支與外匯,第一節(jié) 國(guó)際收支,四、中國(guó)的國(guó)際收支平衡表分析,1980年，試編了國(guó)際收支平衡表。 中國(guó)現(xiàn)行的國(guó)際收支平衡表分為四部分：經(jīng)常帳戶(hù)、資本和金融賬戶(hù)、凈誤差和遺漏、儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)。 中國(guó)國(guó)際收支的變動(dòng)經(jīng)歷了：,小額順差,順逆差并存,更大順差

14、,2009年中國(guó)國(guó)際收支平衡表,項(xiàng)目 差額 貸方 借方一.經(jīng)常項(xiàng)目 2,971 14,846 11,874A.貨物和服務(wù) 2,201 13,333 11,132 a.貨物 2,495 12,038 9,543b.服務(wù) -294 1,295 1,589B.收益 433 1,086 653C.經(jīng)常轉(zhuǎn)移 337 426 89二.資本和金融項(xiàng)目 1,448 7,464 6,016A.資本項(xiàng)目 40 42 2B. 金融項(xiàng)目 1,409 7,422 6,0141. 直接投資 343 1,142 7992. 證券投資 387 981 5943. 其他投資 679 5,299 4,620三. 儲(chǔ)備資產(chǎn) -3,

15、984 0 3,984 四.凈誤差與遺漏 -435 0 435,第二節(jié) 外匯與匯率,一、外匯 二、匯率 三、匯率的決定和波動(dòng) 四、人民幣匯率問(wèn)題 五、外匯市場(chǎng)和外匯交易 六、外匯管理,（一）外匯的概念,一、外匯foreign exchange,外匯是國(guó)際匯兌的簡(jiǎn)稱(chēng)。它有動(dòng)態(tài)和靜態(tài)之分。 動(dòng)態(tài)意義上的外匯，是指經(jīng)過(guò)銀行等金融機(jī)構(gòu)把一國(guó)貨幣兌換成另一國(guó)貨幣的行為。 靜態(tài)意義上的外匯，是指以外幣表示的，可用于國(guó)際結(jié)算的支付手段。是一般意義上的外匯。,第九章 國(guó)際收支與外匯,第二節(jié) 外匯與匯率,（二）外匯的特征,一、外匯,（1）外幣性。即外匯必須是以外幣表示的國(guó)外資 （2）可兌換性。能夠自由兌換成其他

16、形式的資產(chǎn)或支付手段。 （3）普遍接受性。即外匯必須被國(guó)際承認(rèn)，且普遍接受的。,第九章 國(guó)際收支與外匯,第二節(jié) 外匯與匯率,（三）外匯的分類(lèi),一、外匯,1.外匯按照能否自由兌換可分為自由外匯和記帳外匯。 自由外匯，是指不需要經(jīng)過(guò)貨幣發(fā)行國(guó)的貨幣當(dāng)局批準(zhǔn)，可以自由地兌換為其他貨幣，或可向第三國(guó)辦理支付的外匯。 記帳外匯只能根據(jù)兩國(guó)政府間的清算協(xié)定，在雙方銀行開(kāi)立專(zhuān)門(mén)帳戶(hù)記載使用。這種在兩國(guó)銀行清算帳戶(hù)上記帳的外匯，不能轉(zhuǎn)給第三國(guó)使用，也不能隨意兌換成自由外匯。,第九章 國(guó)際收支與外匯,第二節(jié) 外匯與匯率,（三）外匯的分類(lèi)：,一、外匯,2.按照外匯的來(lái)源和用途分為貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯； 3.按照外

17、匯的交割期限，分為即期外匯和遠(yuǎn)期外匯。,第九章 國(guó)際收支與外匯,第二節(jié) 外匯與匯率,（一）匯率的概念,二、匯率exchange rate,匯率是指一國(guó)貨幣兌換成另一國(guó)貨幣的比率。對(duì)一國(guó)而言，匯率即本幣和外幣之間的兌換比率。在外匯市場(chǎng)上，匯率又常常被稱(chēng)為匯價(jià)、外匯行情或外匯行市。 由于世界各國(guó)貨幣的名稱(chēng)不同，幣值不一，所以一國(guó)貨幣對(duì)其他國(guó)家的貨幣要規(guī)定一個(gè)兌換率，即匯率。,1歐元,第九章 國(guó)際收支與外匯,第二節(jié) 外匯與匯率,（二）匯率標(biāo)價(jià)法,二、匯率,1直接標(biāo)價(jià)法 直接標(biāo)價(jià)法是以外幣以標(biāo)準(zhǔn)的標(biāo)價(jià)方法，即把一定單位的外國(guó)貨幣表示為等于若干單位的本國(guó)貨幣。 例如：人民幣匯價(jià)（1999年5月31日）

18、外幣名稱(chēng) 中間價(jià) 百美元 827.86元 百港元 106.73元 百日元 6.8511元 世界上大多數(shù)國(guó)家包括我國(guó)在內(nèi)都采用直接標(biāo)價(jià)法。,第九章 國(guó)際收支與外匯,第二節(jié) 外匯與匯率,（二）匯率標(biāo)價(jià)法,二、匯率,2間接標(biāo)價(jià)法 間接標(biāo)價(jià)法是以本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)的標(biāo)價(jià)方法，即把一定單位的本國(guó)貨幣表示為若干單位的外國(guó)貨幣。 例如：紐約外匯市場(chǎng)（1999年5月28日）收盤(pán)價(jià) 1美元/瑞士法郎 1.5270瑞士法郎 1美元/加拿大元 1.4710加元 1美元/日元 120.80日元 目前世界上采用間接標(biāo)價(jià)法的只有英國(guó)和美國(guó)。,第九章 國(guó)際收支與外匯,第二節(jié) 外匯與匯率,（二）匯率標(biāo)價(jià)法,二、匯率,3美元標(biāo)價(jià)法

19、 目前國(guó)際銀行間對(duì)外匯的報(bào)價(jià)，一般都采用以美元為標(biāo)準(zhǔn)，報(bào)出美元對(duì)各國(guó)貨幣的匯價(jià)，被稱(chēng)為美元標(biāo)價(jià)法。即以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)，折算為若干單位的其他貨幣。美元之外的其他貨幣間的匯率則由與美元匯率套算求出。,第九章 國(guó)際收支與外匯,第二節(jié) 外匯與匯率,（三）匯率的分類(lèi),二、匯率,1基本匯率和套算匯率 按照匯率計(jì)算方法不同，可分為節(jié)本匯率和套算匯率。 基本匯率，指選擇某種國(guó)際上通用的貨幣（通常是美元），作為基準(zhǔn)貨幣，公布本幣對(duì)這種基準(zhǔn)貨幣之間的匯率。它是套算本幣對(duì)其他外幣匯率的基礎(chǔ)。 套算匯率，又稱(chēng)交叉匯率，指根據(jù)兩種貨幣的基本匯率來(lái)套算這兩種貨幣之間的匯率。條件是這兩種貨幣的基本匯率都選用同一種基準(zhǔn)

20、貨幣。,第九章 國(guó)際收支與外匯,第二節(jié) 外匯與匯率,（三）匯率的分類(lèi),二、匯率,1基本匯率和套算匯率 例如，港元對(duì)美元的基本匯率： USD1=HKD7.78860 新加坡元對(duì)美元的基本匯率： USD1=SGD1.8405 套算匯率： SGD1= HKD4.2304,第九章 國(guó)際收支與外匯,第二節(jié) 外匯與匯率,（三）匯率的分類(lèi),二、匯率,2電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率 電匯匯率，是指銀行以電報(bào)或電傳的方式通知國(guó)外付款時(shí)使用的匯率。 信匯匯率，是指銀行在經(jīng)營(yíng)外匯時(shí)以航郵方式通知國(guó)外付款時(shí)所使用的匯率。 票匯匯率，是指銀行開(kāi)立由國(guó)外分支機(jī)構(gòu)或代理行付款的匯票在國(guó)外所使用的匯率。,第九章 國(guó)際收支與外

21、匯,第二節(jié) 外匯與匯率,（三）匯率的分類(lèi),二、匯率,3即期匯率和遠(yuǎn)期匯率 匯率按交割時(shí)間可劃分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率。 即期匯率是買(mǎi)賣(mài)雙方成交后在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)進(jìn)行資金交割時(shí)使用的匯率。 遠(yuǎn)期匯率是指買(mǎi)賣(mài)雙方約定在將來(lái)的某日進(jìn)行交割，事先簽訂有關(guān)合同并已達(dá)成協(xié)議的匯率。,第九章 國(guó)際收支與外匯,第二節(jié) 外匯與匯率,（三）匯率的分類(lèi),二、匯率,4官方匯率和市場(chǎng)匯率 按照匯率形成的不同方式，匯率分為官方匯率和市場(chǎng)匯率。 官方匯率是指由國(guó)家有關(guān)機(jī)構(gòu)（財(cái)政部、中央銀行或外匯管理機(jī)構(gòu)等）規(guī)定的匯率。 市場(chǎng)匯率是指在外匯市場(chǎng)上自發(fā)形成的買(mǎi)賣(mài)外匯的實(shí)際匯率，其高低直接取決于外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系。,第九章 國(guó)際收支

22、與外匯,第二節(jié) 外匯與匯率,（三）匯率的分類(lèi),二、匯率,5單一匯率與復(fù)匯率 按照一國(guó)匯率是否統(tǒng)一，匯率可分為單一匯率和復(fù)匯率。 單一匯率是指一種貨幣（或一個(gè)國(guó)家）只有一種匯率，這種匯率通用于該國(guó)所有的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往中。 復(fù)匯率是指一種貨幣（或一個(gè)國(guó)家）有兩種或兩種以上匯率，不同的匯率用于不同的國(guó)際經(jīng)貿(mào)活動(dòng)。,第九章 國(guó)際收支與外匯,第二節(jié) 外匯與匯率,（三）匯率的分類(lèi),二、匯率,6固定匯率和浮動(dòng)匯率 按照匯率制度進(jìn)行劃分，匯率分為固定匯率和浮動(dòng)匯率。 固定匯率是指基本固定的、波動(dòng)幅度限制在一定范圍以?xún)?nèi)的不同貨幣的匯率。 浮動(dòng)匯率是指可以自由變動(dòng)的、聽(tīng)任外匯市場(chǎng)的供求決定的匯率。,第九章 國(guó)際收支

23、與外匯,第二節(jié) 外匯與匯率,（三）匯率的分類(lèi),二、匯率,7買(mǎi)入?yún)R率和賣(mài)出匯率 按銀行業(yè)務(wù)操作情況來(lái)劃分，分為買(mǎi)入?yún)R率和賣(mài)出匯率 買(mǎi)入?yún)R率是指銀行買(mǎi)進(jìn)外匯所用的匯率。 賣(mài)出匯率則是銀行賣(mài)出外匯所用的匯率。 一般情況下，買(mǎi)入?yún)R率低于賣(mài)出匯率，其差額為銀行經(jīng)營(yíng)外匯的收益。,第九章 國(guó)際收支與外匯,第二節(jié) 外匯與匯率,（三）匯率的分類(lèi),二、匯率,8實(shí)際匯率和有效匯率 實(shí)際匯率和有效匯率是相對(duì)于名義匯率而言的 實(shí)際匯率名義匯率財(cái)政補(bǔ)貼和稅收減免 有效匯率是指某種加權(quán)平均匯率,第九章 國(guó)際收支與外匯,第二節(jié) 外匯與匯率,（一）匯率的決定,三、匯率的決定及其變動(dòng),第九章 國(guó)際收支與外匯,第二節(jié) 外匯與匯率,

24、貨幣所代表的價(jià)值是決定匯率的基礎(chǔ)，如果貨幣價(jià)值發(fā)生 變化，則外匯匯率相應(yīng)變動(dòng)。 紙幣流通制度下匯率的決定 1.固定匯率制度 市場(chǎng)匯率受供求關(guān)系的影響，以法定匯率為中心上下波動(dòng)，存在人為規(guī)定的上下限。 法定匯率：兩國(guó)貨幣的法定含金量之比 2.浮動(dòng)匯率制 匯率由外匯供求狀況決定，自由浮動(dòng)。,（二）影響匯率變動(dòng)的因素,三、匯率的決定及其變動(dòng),匯率變動(dòng)是極其復(fù)雜的問(wèn)題，受多個(gè)因素共同影響，各因素間相互影響和制約。 1.經(jīng)濟(jì)因素：國(guó)際收支、通貨膨脹、利率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、財(cái)政赤字、外匯儲(chǔ)備等 2.非經(jīng)濟(jì)因素：心理預(yù)期、政治局勢(shì)、市場(chǎng)投機(jī),第九章 國(guó)際收支與外匯,第二節(jié) 外匯與匯率,（三）匯率決定理論,第九章

25、 國(guó)際收支與外匯,第二節(jié) 外匯與匯率,認(rèn)為外匯匯率決定于外匯供求，而外匯供求則取決于國(guó)際借貸，因而國(guó)際借貸是影響外匯匯率變動(dòng)的最主要的因素。國(guó)際借貸分為固定借貸和流動(dòng)借貸，其中流動(dòng)借貸對(duì)外匯供求會(huì)發(fā)生影響。當(dāng)一國(guó)流動(dòng)借貸相等時(shí)，外匯供求相等，匯率不發(fā)生變動(dòng)；當(dāng)一國(guó)流動(dòng)債務(wù)大于流動(dòng)債權(quán)時(shí)，外匯需求量大于供給量，外匯匯率將上升；反之，當(dāng)一國(guó)流動(dòng)債權(quán)大于流動(dòng)債務(wù)時(shí)，外匯供大于求，外匯匯率將下降。,該學(xué)說(shuō)忽略了影響匯率變動(dòng)的其他因素，其理論實(shí)際上是一種匯率的供求決定論，只能用來(lái)解釋短期匯率的形成，并不能用來(lái)解釋長(zhǎng)期匯率的決定。,國(guó)際借貸說(shuō),（三）匯率決定理論,第九章 國(guó)際收支與外匯,第二節(jié) 外匯與匯率

26、,購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論認(rèn)為，本國(guó)人之所以需要外國(guó)貨幣是因?yàn)橥鈬?guó)貨幣在本國(guó)也具有購(gòu)買(mǎi)力，兩國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力之比就是決定匯率的首要的最根本依據(jù)，匯率的變化也由兩國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力之比的變化而決定。,購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)有兩種具體形態(tài)，即絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)和相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)。,購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō),（三）匯率決定理論,第九章 國(guó)際收支與外匯,第二節(jié) 外匯與匯率,絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)論認(rèn)為匯率變動(dòng)的結(jié)果是由兩種貨幣購(gòu)買(mǎi)力所決定的，其具體表現(xiàn)就是所謂的“一價(jià)定率”，即同一產(chǎn)品在不同國(guó)家以不同貨幣所表示的物價(jià)，在經(jīng)過(guò)調(diào)整后的均衡匯率兌換后，必然相等?？梢?jiàn)，根據(jù)絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)，匯率是兩國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)指數(shù)的比率。,相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)論則認(rèn)為匯率變動(dòng)的決定性因素是

27、不同國(guó)家貨幣購(gòu)買(mǎi)力之間的相對(duì)變化，也就是說(shuō)，匯率變動(dòng)與同一時(shí)期兩國(guó)物價(jià)水平的相對(duì)變動(dòng)成比例，當(dāng)兩國(guó)購(gòu)買(mǎi)力比率發(fā)生變化時(shí)，兩國(guó)貨幣之間的匯率就必須進(jìn)行調(diào)整。,購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō),（三）匯率決定理論,第九章 國(guó)際收支與外匯,第二節(jié) 外匯與匯率,局限性：,(1)它的兩個(gè)假設(shè)前提未必正確。 (2)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論把匯率變動(dòng)完全歸于購(gòu)買(mǎi)力的變化，而忽視了國(guó)民收入、資本流動(dòng)、貿(mào)易條件等其他因素的影響。 (3)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論在技術(shù)上存在諸多問(wèn)題，例如，物價(jià)指數(shù)的選擇不同，可以導(dǎo)致不同的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)等。,購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō),（三）匯率決定理論,第九章 國(guó)際收支與外匯,第二節(jié) 外匯與匯率,該學(xué)說(shuō)認(rèn)為匯率固然由外匯供求決定，但外

28、匯供求的原因，則是個(gè)別經(jīng)濟(jì)主體對(duì)外匯所做的主觀評(píng)價(jià)。由于外國(guó)貨幣可以用以購(gòu)買(mǎi)外國(guó)商品與勞務(wù)來(lái)滿(mǎn)足人們的欲望，因此，外國(guó)貨幣對(duì)個(gè)人具有不同的邊際效用，而個(gè)人對(duì)外國(guó)貨幣也有不同的主觀評(píng)價(jià)。根據(jù)邊際效用理論，外匯供給增加，單位外幣的邊際效用遞減，外匯匯率下降。這種主觀評(píng)價(jià)下外匯供求相等時(shí)所形成的匯率，就是外匯市場(chǎng)上的實(shí)際匯率。,匯兌心理說(shuō),（三）匯率決定理論,第九章 國(guó)際收支與外匯,第二節(jié) 外匯與匯率,該學(xué)說(shuō)將“貨幣”視為一種金融資產(chǎn)，強(qiáng)調(diào)貨幣市場(chǎng)均衡對(duì)匯率的決定作用。匯率是兩種資產(chǎn)(貨幣)的相對(duì)價(jià)格，并由貨幣市場(chǎng)的貨幣存量決定。金融資產(chǎn)的供求決定匯率，若對(duì)一國(guó)金融資產(chǎn)需求超出供給，則通過(guò)該國(guó)物價(jià)水

29、平的下降以及“一價(jià)定律”所揭示的國(guó)際商品套購(gòu)機(jī)制就會(huì)使該國(guó)貨幣匯率上升；反之，需求小于供給，則匯率下跌。金融資產(chǎn)的持有與出售而形成的國(guó)際資本流動(dòng)比經(jīng)常賬戶(hù)差額更能決定短期匯率。匯率變動(dòng)是一種貨幣現(xiàn)象，其他因素如國(guó)民收入、利率、通貨膨脹、宏觀經(jīng)濟(jì)政策、政治局勢(shì)、信息與心理預(yù)期等則是通過(guò)影響貨幣需求而作用于匯率。,資產(chǎn)市場(chǎng)論,（三）匯率決定理論,第九章 國(guó)際收支與外匯,第二節(jié) 外匯與匯率,該學(xué)說(shuō)把凱恩斯學(xué)派和貨幣學(xué)派觀點(diǎn)綜合為一體，強(qiáng)調(diào)財(cái)富和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)平衡在匯率決定過(guò)程中的作用。其主要內(nèi)容是：商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的均衡決定均衡匯率，兩國(guó)均衡匯率的差異導(dǎo)致資產(chǎn)流動(dòng)，而均衡匯率又隨著貨幣供應(yīng)或?qū)嶋H貨幣需求

30、的改變而相應(yīng)改變。資產(chǎn)組合論的許多觀點(diǎn)與貨幣學(xué)派相似，但它把貨幣學(xué)派輕視的經(jīng)常項(xiàng)目、商品市場(chǎng)提到了同等對(duì)待的地位，因此更具有全面性。,四、人民幣匯率問(wèn)題,1美元=6.4795人民幣元 1歐元=9.4938人民幣 1英鎊= 1065.6850 人民幣 100日元= 8.0757 人民幣 一、升值的原因 二、升值的影響,原因：外因,一些西方國(guó)家頻頻呼吁人民幣升值，特別是美國(guó)和日本。 國(guó)外鼓噪人民幣升值的原因不外乎以下幾點(diǎn)： 一是人民幣匯率過(guò)低。有人提出應(yīng)將人民幣匯率確定在1美元兌4.2元人民幣左右的水平。 二是中國(guó)外匯儲(chǔ)備過(guò)高，貿(mào)易順差過(guò)大。中國(guó)入世以來(lái)，并沒(méi)有出現(xiàn)進(jìn)口激增，相反貿(mào)易順差大幅增加。

31、 三是中國(guó)廉價(jià)商品大量出口造成世界通貨緊縮。認(rèn)為中國(guó)廉價(jià)產(chǎn)品大量出口導(dǎo)致日本和歐美通貨緊縮，中國(guó)應(yīng)使人民幣升值，在世界經(jīng)濟(jì)中擔(dān)負(fù)相應(yīng)責(zé)任。,原因：內(nèi)因,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 國(guó)際收支順差 通貨膨脹嚴(yán)重 中國(guó)利率較高且還在加息等,1.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),我國(guó)保持較高GDP增長(zhǎng)速度，支持人民幣升值。,初步測(cè)算，2011年1季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值96311億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)9.7%。 分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值5980億元，增長(zhǎng)3.5%；第二產(chǎn)業(yè)增加值46788億元，增長(zhǎng)11.1%；第三產(chǎn)業(yè)增加值43543億元，增長(zhǎng)9.1%。,2.國(guó)際收支,2010年上半年，我國(guó)國(guó)際收支活動(dòng)趨于活躍。 2010年上半年，我國(guó)國(guó)際收支

32、總順差2165億美元，較上年同期增長(zhǎng)11%。 其中，經(jīng)常項(xiàng)目順差1265億美元， 同比下降6%；資本和金融項(xiàng)目順 差900億美元，同比增長(zhǎng)48%。 總之，國(guó)際收支順差支持人民幣升值。,3.通貨膨脹,衡量通貨膨脹（物價(jià)水平）的最常見(jiàn)指標(biāo)是CPI、PPI。 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局經(jīng)初步核算， 3月份居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲5.4%，生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)上升7.3% 均創(chuàng)出32個(gè)月以來(lái)新高。 世界性通貨膨脹。,4.利率,中美利率比較：美聯(lián)儲(chǔ)近期宣布維持零利率（同業(yè)拆借利率），我國(guó)一年期銀行同業(yè)拆借利率為2.5%左右。 2011年，中國(guó)CPI連創(chuàng)新高，加息壓力很大。中國(guó)人民銀行決定，自2011年4月6日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣

33、存貸款基準(zhǔn)利率，為中國(guó)2011年第二次加息，年內(nèi)可能還會(huì)加息。 從利率來(lái)看，人民幣升值可行性大。,5.外匯儲(chǔ)備,中國(guó)大陸外匯儲(chǔ)備排名世界經(jīng)濟(jì)體第一，日本居第二，俄羅斯居第三，中國(guó)臺(tái)灣居第四，韓國(guó)第五位。 2006年2月，首次超過(guò)日本，上升到全球第一位。 2009年12月，中國(guó)外匯儲(chǔ)備為23992億美元，獨(dú)占全球外匯儲(chǔ)備30% 。,結(jié)論,多數(shù)因素支持人民幣升值。 但因?yàn)樯禃?huì)帶來(lái)國(guó)際貿(mào)易的巨大困難，而凈出口是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三駕馬車(chē)之一，所以政府不愿意人民幣過(guò)快升值，而且中國(guó)政府也有這個(gè)能力來(lái)確保人民幣穩(wěn)定升值。,影響：升值的利,1.擴(kuò)大國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的需求，使國(guó)內(nèi)消費(fèi)者得到更多實(shí)惠。 2.

34、減輕進(jìn)口能源和原料的成本負(fù)擔(dān)，減少成本上升。 3.有利于促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，改善我國(guó)在國(guó)際分工中的地位，以前我國(guó)一直扮演“世界打工仔”的角色。 4.有助于緩和我國(guó)和主要貿(mào)易伙伴的關(guān)系。人民幣適當(dāng)升值，不僅有助于緩和國(guó)際關(guān)系，減少經(jīng)貿(mào)糾紛，而且能夠樹(shù)立我國(guó)作為一個(gè)大國(guó)的良好國(guó)際形象。 5.對(duì)抗通貨膨脹，一方面，升值后貿(mào)易順差減少，通過(guò)乘數(shù)作用，貨幣供應(yīng)量減少，另一方面升值后進(jìn)口原料和商品價(jià)格上升，最后人民幣升值后，熱錢(qián)會(huì)流出減輕通貨膨脹。,影響：升值的弊,1.將對(duì)我國(guó)出口企業(yè)特別是勞動(dòng)密集型企業(yè)造成沖擊。 2.不利于我國(guó)引進(jìn)境外直接投資。若人民幣升值，外國(guó)可能會(huì)將投資轉(zhuǎn)向其他發(fā)展中國(guó)家。 3.

35、加大國(guó)內(nèi)就業(yè)壓力，外資企業(yè)是提供新增就業(yè)崗位最多的部門(mén)之一。 4.影響金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。大量游資進(jìn)入中國(guó)加劇通貨膨脹，而且在中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)育還很不健全的情況下，容易引發(fā)金融貨幣危機(jī)。 5.巨額外匯儲(chǔ)備將面臨縮水的威脅。,（一）外匯市場(chǎng),五、外匯市場(chǎng)與外匯交易,1.定義 外匯市場(chǎng)是從事外匯買(mǎi)賣(mài)的交易場(chǎng)所，它是金融市場(chǎng)的重要組成部分。外匯市場(chǎng)有廣義和狹義之分。 狹義上的外匯市場(chǎng)，即外匯批發(fā)市場(chǎng)，是指銀行同業(yè)之間的外匯交易市場(chǎng)。 廣義上的外匯市場(chǎng)，即外匯零售市場(chǎng)，是指除了包括狹義的外匯市場(chǎng)外，還包括銀行同一般客戶(hù)之間的外匯交易市場(chǎng)。 重要的外匯市場(chǎng)：倫敦、紐約和東京。,第九章 國(guó)際收支與外匯,第二節(jié)

36、外匯與匯率,（一）外匯市場(chǎng),五、外匯市場(chǎng)與外匯交易,2外匯市場(chǎng)的種類(lèi) （1）有形的外匯市場(chǎng)和無(wú)形的外匯市場(chǎng) （2）官方市場(chǎng)和自由市場(chǎng) （3）區(qū)域外匯市場(chǎng)與國(guó)際外匯市場(chǎng),第九章 國(guó)際收支與外匯,第二節(jié) 外匯與匯率,（一）外匯市場(chǎng),五、外匯市場(chǎng)與外匯交易,3外匯市場(chǎng)的構(gòu)成主體 中央銀行：監(jiān)督和干預(yù)市場(chǎng) 商業(yè)銀行和其他經(jīng)營(yíng)外匯的銀行：主要參與者 經(jīng)紀(jì)人：中介，為買(mǎi)賣(mài)雙方介紹交易并獲得傭金 交易客戶(hù)：公司或個(gè)人 外匯投機(jī)者：承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)而牟取暴利,第九章 國(guó)際收支與外匯,第二節(jié) 外匯與匯率,（一）外匯市場(chǎng),五、外匯市場(chǎng)與外匯交易,4.外匯市場(chǎng)各主體的三個(gè)交易層次： （1）外匯銀行與顧客之間的外匯交易。

37、 （2）外匯銀行間的外匯交易 （3）中央銀行與外匯銀行之間的外匯交易,第九章 國(guó)際收支與外匯,第二節(jié) 外匯與匯率,（二）外匯交易,五、外匯市場(chǎng)與外匯交易,外匯交易是指不同的貨幣之間按照一定的匯率所進(jìn)行的交換。 1.按合同的交割期限來(lái)劃分，可分為即期外匯交易和遠(yuǎn)期外匯交易兩大類(lèi)。 2.按交易的性質(zhì)來(lái)劃分，可分為一般商業(yè)性外匯交易、套利交易、掉期交易、互換交易、套期保值交易等。 此外還有許多新的交易方式，如外匯期貨、期權(quán)交易。,第九章 國(guó)際收支與外匯,第二節(jié) 外匯與匯率,（二）外匯交易,五、外匯市場(chǎng)與外匯交易,1即期外匯交易 又稱(chēng)現(xiàn)匯交易，是指買(mǎi)賣(mài)雙方成交后，在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯買(mǎi)賣(mài)。 2

38、遠(yuǎn)期外匯交易 又稱(chēng)期匯交易，是指買(mǎi)賣(mài)雙方成交后，在超過(guò)兩個(gè)營(yíng)業(yè)日以上的未來(lái)某一特定期間內(nèi)或特定日期進(jìn)行交割的外匯買(mǎi)賣(mài)。 3掉期交易 指在買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出某種貨幣的同時(shí)，賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)交割期不同的同種貨幣。,第九章 國(guó)際收支與外匯,第二節(jié) 外匯與匯率,（二）外匯交易,五、外匯市場(chǎng)與外匯交易,4套匯交易 套匯是指利用同一時(shí)刻不同外匯市場(chǎng)上的匯率差異，通過(guò)買(mǎi)賣(mài)外匯而賺取利潤(rùn)的行為。 套匯交易按交易地點(diǎn)多少的不同分為直接套匯和間接套匯：直接套匯指套匯者利用兩個(gè)外匯市場(chǎng)之間匯率差異進(jìn)行的套匯；間接套匯指套匯者利用三個(gè)不同外匯市場(chǎng)中三種不同貨幣之間交叉匯率的差異，同時(shí)在這三個(gè)市場(chǎng)上賤買(mǎi)貴賣(mài)，從中賺取匯率差額的套匯交

39、易。,第九章 國(guó)際收支與外匯,第二節(jié) 外匯與匯率,外匯管理，又稱(chēng)外匯管制，是指一個(gè)國(guó)家指定或授權(quán)某一政府機(jī)關(guān)（如財(cái)政部、中央銀行或?qū)ＴO(shè)的外匯管理機(jī)構(gòu)）制定并通過(guò)法規(guī)、制度、辦法，對(duì)境內(nèi)的本國(guó)及外國(guó)的機(jī)關(guān)、企業(yè)、團(tuán)體、個(gè)人的外匯收付、買(mǎi)賣(mài)、借貸、轉(zhuǎn)移，對(duì)本國(guó)貨幣的匯價(jià)以及外匯市場(chǎng)的活動(dòng)實(shí)行管理。,六、外匯管理,第九章 國(guó)際收支與外匯,第二節(jié) 外匯與匯率,（一）外匯管理的目的和作用,六、外匯管理,1穩(wěn)定匯率。實(shí)行外匯管制，外匯買(mǎi)賣(mài)由國(guó)家控制，可以維持匯率基本穩(wěn)定。 2改善國(guó)際收支狀況。國(guó)家可以通過(guò)外匯管制來(lái)調(diào)節(jié)匯率從而調(diào)節(jié)國(guó)際收支。 3保護(hù)和增強(qiáng)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。 外匯管理機(jī)構(gòu)：外匯管理局、央行、國(guó)

40、家行政部門(mén)。,第九章 國(guó)際收支與外匯,第二節(jié) 外匯與匯率,（二）外匯管理的類(lèi)型,六、外匯管理,根據(jù)世界各國(guó)對(duì)外匯管理的嚴(yán)格程度，外匯管理大體上可以分為三種類(lèi)型： 1實(shí)行嚴(yán)格的外匯管理。這類(lèi)國(guó)家對(duì)貿(mào)易、非貿(mào)易收支和資本項(xiàng)目收支都加以嚴(yán)格的限制。 2實(shí)行部分的外匯管理。這類(lèi)國(guó)家對(duì)非居民辦理經(jīng)常項(xiàng)目的收付原則上不加限制，而對(duì)資本項(xiàng)目的收支則仍加以管理。 3基本不限制外匯管理。,第九章 國(guó)際收支與外匯,第二節(jié) 外匯與匯率,貨幣按其兌換性分為不可兌換貨幣、可兌換貨幣和自由兌換貨幣。 實(shí)行嚴(yán)格外匯管制的國(guó)家不管是在經(jīng)常賬戶(hù)下還是資本賬戶(hù)下都嚴(yán)格限制本幣和外幣的兌換，該國(guó)貨幣就稱(chēng)為不可兌換貨幣；按照國(guó)際貨幣

41、基金組織的定義，一國(guó)若能實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目下的自由兌換則該國(guó)的貨幣被列為可兌換貨幣；自由兌換貨幣是指在外匯市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常賬戶(hù)和資本賬戶(hù)的自由兌換的貨幣。,香港街頭人民幣兌換點(diǎn)隨處可見(jiàn)。,人民幣是可兌換貨幣，但不屬于可自由兌換貨幣。在中國(guó)貿(mào)易與旅游的推動(dòng)下，一個(gè)“人民幣地帶”正在亞洲出現(xiàn)，人民幣在周邊國(guó)家已實(shí)現(xiàn)區(qū)域化。,（三）我國(guó)當(dāng)前的外匯管理體制 1.人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換 2.資本項(xiàng)目部分管制：逐步推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換 3.加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)的監(jiān)督和管理 4.不斷改進(jìn)的人民幣匯率形成機(jī)制 5.不斷發(fā)展的外匯市場(chǎng) 6.逐步建立科學(xué)有效的外匯管理法規(guī)體系,第三節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備,一、國(guó)際儲(chǔ)備的概念與構(gòu)成

42、二、國(guó)際儲(chǔ)備的作用 三、國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模管理 四、國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理 五、中國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備,國(guó)際儲(chǔ)備是指一國(guó)政府所持有的，可用于彌補(bǔ)國(guó)際收支赤字，維持本國(guó)貨幣匯率的國(guó)際間可以接受的一切資產(chǎn)。它是國(guó)家宏觀調(diào)控能力強(qiáng)弱的標(biāo)志。 特征：官方持有、充分流動(dòng)、普遍接受、可得性,一、國(guó)際儲(chǔ)備的概念與構(gòu)成,第九章 國(guó)際收支與外匯,第三節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備,根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的規(guī)定，它包括以下內(nèi)容： 1黃金儲(chǔ)備。 2外匯儲(chǔ)備。 3普通提款權(quán)。 4特別提款權(quán)。,一、國(guó)際儲(chǔ)備的概念與構(gòu)成,第九章 國(guó)際收支與外匯,第三節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備,（一）黃金 黃金是最古老的國(guó)際儲(chǔ)備，本身具有價(jià)值，一般來(lái)說(shuō)，一個(gè)國(guó)家黃金儲(chǔ)備的數(shù)量是較為穩(wěn)定的。

43、（二）外匯 一國(guó)貨幣當(dāng)局持有的以國(guó)際貨幣表示的流動(dòng)資產(chǎn)，是國(guó)際儲(chǔ)備中最主要最活躍的部分。主要采取國(guó)外銀行存款和外國(guó)政府債券等形式。 （三）在IMF的儲(chǔ)備頭寸 即普通提款權(quán)，是指在IMF普通賬戶(hù)中可自由提取使用的資產(chǎn)，當(dāng)一國(guó)發(fā)生資金緊張時(shí)，可向IMF申請(qǐng)?zhí)嵊谩?（四）特別提款權(quán)（SDR） 普通提款權(quán)的補(bǔ)充。 SDR是一種賬面資產(chǎn)，按一定比例分配給會(huì)員國(guó)，用于會(huì)員國(guó)政府之間的國(guó)際結(jié)算，并允許其用于國(guó)際支付。,國(guó)際儲(chǔ)備是衡量一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的重要標(biāo)志。各國(guó)為了保證國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往的順利進(jìn)行，都必須維持一定數(shù)量的國(guó)際儲(chǔ)備。 國(guó)際儲(chǔ)備具有以下作用： 1國(guó)際儲(chǔ)備可以在一國(guó)發(fā)生國(guó)際收支困難時(shí)起緩沖作用

44、。 2國(guó)際儲(chǔ)備可用于干預(yù)外匯市場(chǎng)，穩(wěn)定本幣的匯率。 3國(guó)際儲(chǔ)備可作為外債還本付息的最后信用保證，并有助 于提高國(guó)際資信。,二、國(guó)際儲(chǔ)備的作用,第九章 國(guó)際收支與外匯,第三節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備,1.國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模管理的概念 國(guó)際儲(chǔ)備管理是一國(guó)政府或貨幣當(dāng)局根據(jù)一定時(shí)期內(nèi)本國(guó)的國(guó)際收支狀況和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模、結(jié)構(gòu)和儲(chǔ)備資產(chǎn)的使用進(jìn)行調(diào)整、控制，從而實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)備資產(chǎn)的規(guī)模適度化、結(jié)構(gòu)最優(yōu)化和使用高效化。 國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模管理是發(fā)揮國(guó)際儲(chǔ)備使用效益和作用的前提條件。國(guó)際儲(chǔ)備不是越多越好，也不是越少越好，規(guī)模適度才好。,三、國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模管理,第九章 國(guó)際收支與外匯,第三節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備,2.決定適度國(guó)際儲(chǔ)

45、備規(guī)模的因素 （1）一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平 （2）國(guó)際儲(chǔ)備的差額狀況和管理效率 （3）一國(guó)的對(duì)外開(kāi)放水平 （4）匯率制度的安排和外匯管制 （5）一國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上的融資能力 （6）貨幣在國(guó)際儲(chǔ)備貨幣中的地位 （7）國(guó)際貨幣合作狀況和政策協(xié)調(diào),三、國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模管理,第九章 國(guó)際收支與外匯,第三節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備,3.選擇和確定適度儲(chǔ)備的常用標(biāo)準(zhǔn) 一般國(guó)際儲(chǔ)備應(yīng)與與其他變量保持一定的比例 （1）國(guó)民生產(chǎn)總值：15%-30% （2）進(jìn)口額：30%-50% （3）外債：50%左右,三、國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模管理,第九章 國(guó)際收支與外匯,第三節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備,（一）國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理的概念 即確定國(guó)際儲(chǔ)備各項(xiàng)資產(chǎn)之間的最佳比

46、例組合，從而達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)、獲取收益的目的。 國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理包括外匯儲(chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)的管理，即實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)備貨幣的多元化和幣種結(jié)構(gòu)的合理性；國(guó)際儲(chǔ)備貨幣資產(chǎn)運(yùn)用形式的管理，即中央銀行將儲(chǔ)備貨幣適當(dāng)?shù)剡\(yùn)用于不同的資產(chǎn)形式；黃金儲(chǔ)備數(shù)額的管理。,四、國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理,第九章 國(guó)際收支與外匯,第三節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備,（二）國(guó)際儲(chǔ)備管理的原則 一國(guó)政府調(diào)整國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的基本原則是統(tǒng)籌兼顧各種儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全性、流動(dòng)性、盈利性。 第一，安全性，即儲(chǔ)備資產(chǎn)本身價(jià)值穩(wěn)定、存放可靠； 第二，流動(dòng)性即儲(chǔ)備資產(chǎn)要容易變現(xiàn)，可以靈活調(diào)用和穩(wěn)定使用； 第三，盈利性，即儲(chǔ)備資產(chǎn)在保值的基礎(chǔ)上有較高收益。 三者有時(shí)是相互矛盾的，要協(xié)調(diào)好三者的關(guān)系。主要在保證安全性和流