關(guān)于化解銀行互保聯(lián)保貸款及中小企業(yè)貸款的方案

1、關(guān)于化解銀行互保聯(lián)保貸款及中小企業(yè)貸款的方案-通過(guò)金融資產(chǎn)管理公司為中小企業(yè)提供多重資產(chǎn)盤活方案，化解地方中小企業(yè)發(fā)展困境。本文是對(duì)淺議如何化解銀行互保聯(lián)保貸款的方案的補(bǔ)充，是對(duì)成立政府引導(dǎo)型資產(chǎn)管理公司方案的細(xì)化。開宗明義，通過(guò)調(diào)查周邊城市化解銀行不良貸款、擔(dān)保公司代償款以及社會(huì)金融機(jī)構(gòu)逾期貸款的方案。經(jīng)分析，認(rèn)為成立政府引導(dǎo)型資金融產(chǎn)管理公司是化解地方中小企業(yè)發(fā)展困境較為有效的方法。第一， 中小微企業(yè)發(fā)展困境依無(wú)錫市的江陰、宜興，泰州市的高港、靖江，蘇州市的吳江區(qū)、常熟市、張家港市中小微企業(yè)為例。發(fā)現(xiàn)目前中小微企業(yè)存在以下幾個(gè)方面的困境：（一）成本增加；近幾年，隨著原材料價(jià)格的不斷上漲，勞

2、動(dòng)用工成本節(jié)節(jié)攀升，企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)下滑，多數(shù)中小微企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難。（二）技術(shù)困境；多數(shù)中小企業(yè)承接的是相對(duì)落后的工藝和設(shè)備，加之企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新人才的匱乏，創(chuàng)新投入資金來(lái)源不足，諸多因素制約著中小企業(yè)的內(nèi)在發(fā)展動(dòng)能。粗放的經(jīng)營(yíng)、落后的產(chǎn)能更加劇了中小企業(yè)的發(fā)展困境。（三）產(chǎn)品困境，創(chuàng)新力嚴(yán)重不足；由于中小微企業(yè)技術(shù)力量薄弱，以代加工為主，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，產(chǎn)品設(shè)計(jì)、質(zhì)量保障等方面都有待提高。（四）銷售困境；市場(chǎng)并沒有好轉(zhuǎn)，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局制造業(yè)和服務(wù)業(yè)調(diào)查中心與中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)的聯(lián)合調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2017年2月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為51.6%，較上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，為2016年2月份以來(lái)達(dá)

3、到的第二峰值，僅次于2016年11月份的51.7%，制造業(yè)整體發(fā)展態(tài)勢(shì)持續(xù)穩(wěn)中向好；生產(chǎn)指數(shù)為53.7%，較上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，為一年來(lái)第二峰值。從2016年2月份至2017年2月份整體數(shù)據(jù)來(lái)看，制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)穩(wěn)中有升，2016年10月份首次突破53%，此后雖有浮動(dòng)，但一直保持在53%以上。（五）人員流失；中小微企業(yè)以制造業(yè)、服務(wù)業(yè)為主，屬于勞動(dòng)密集型企業(yè)。隨這用工成本的增加，以及市場(chǎng)銷售不景氣，造成人員流失嚴(yán)重。僅就江陰而言，2017年一季度外來(lái)務(wù)工人員比2012年時(shí)外來(lái)務(wù)工人員減少了30萬(wàn)人。無(wú)錫宜興外來(lái)人口較往年下降明顯，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，減少人口約35萬(wàn)元以上。對(duì)于中小微企業(yè)而言，招工

4、是個(gè)大問(wèn)題，招年輕的有技術(shù)有經(jīng)驗(yàn)的，工資要求高；招沒有技術(shù)的生產(chǎn)率上不去，產(chǎn)品質(zhì)量無(wú)法保障。（六）稅務(wù)壓力；自2016年5月1日我國(guó)全面實(shí)施營(yíng)改增。名義上營(yíng)改增后企業(yè)是減稅的，但企業(yè)所得稅核定征收的問(wèn)題卻非常嚴(yán)重。營(yíng)改增對(duì)于中小企業(yè)反而是多交了稅款，除了交增值稅，城建稅，教育費(fèi)附加等還是要交。而且，銀行的貸款利息不能開增值稅發(fā)票少了抵扣。（七）融資困境；當(dāng)前中小微企業(yè)要想在銀行得到貸款，困難重重，既有自身?xiàng)l件的限制，也有銀行惜貸的客觀因素。中小企業(yè)的融資特點(diǎn)是由其自身的特殊性所決定的:(一)資金需求數(shù)額少，要得急，頻率高，風(fēng)險(xiǎn)高;(二)自有資本金偏少，抵押擔(dān)保落實(shí)難;(三)融資方式單一，以借貸

5、融資為主，先天不足，缺少直接融資途徑;融資成本過(guò)高，企業(yè)不堪重負(fù);(五)信息不對(duì)稱加劇了融資難度;(六)以民間借貸為主，自我融資發(fā)展壯大。銀行的擔(dān)心和顧慮并不是沒有道理。中小微企業(yè)自有資產(chǎn)少，生產(chǎn)工藝、設(shè)備相對(duì)落后，現(xiàn)金需求大，經(jīng)營(yíng)資金流入少，而且不穩(wěn)定。短期流動(dòng)資金往往形成長(zhǎng)期資金，從風(fēng)險(xiǎn)角度考慮，銀行惜貸無(wú)可厚非。（八）管理不規(guī)范；中小企業(yè)規(guī)模普遍較小,經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性較差,沒有形成科學(xué)的公司治理框架,而且往往結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單,沒有形成董事，經(jīng)理管理層合理的制約關(guān)系。同時(shí)，企業(yè)內(nèi)部流程不清晰，完全依賴?yán)习逡蝗苏f(shuō)了算。公司治理結(jié)構(gòu)不完善,不健全的問(wèn)題已嚴(yán)重制約了中小企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，而且是造成融資困難的因素

6、之一。（九）財(cái)務(wù)透明度差；中小企業(yè)融資困境的很大一部分原因在于信息不對(duì)稱, 很多中小企業(yè)沒有獨(dú)立的財(cái)務(wù)人員，僅一個(gè)出納。往往是從外邊聘一個(gè)記賬會(huì)計(jì)，每個(gè)月僅是做做賬。其次，中小企業(yè)賬務(wù)水分比較大，幾乎沒有可信度。（十）管理者誠(chéng)信觀念差。針對(duì)上述十點(diǎn)問(wèn)題，都是目前中小微企業(yè)需要解決的。只有解決了上述問(wèn)題或者大部分問(wèn)題，企業(yè)才有可能得到市場(chǎng)的認(rèn)可，產(chǎn)品才有可能在市場(chǎng)上占一席之地。而如何突破上述困境，僅憑中小微企業(yè)一己之力，短時(shí)間內(nèi)無(wú)法徹底有效的解決。其中僅銀行對(duì)中小微企業(yè)壓縮貸款一項(xiàng)，就壓的企業(yè)喘不過(guò)氣來(lái)。第二， 銀行處置方式當(dāng)前，商業(yè)銀行對(duì)中小微企業(yè)的貸款，特別是關(guān)注類、可疑類貸款，投入了大量的

7、人力、財(cái)力，想方設(shè)法壓降貸款額度，但越壓越死。造成商業(yè)銀行不敢輕意壓降貸款，轉(zhuǎn)貸、續(xù)貸是銀行與當(dāng)?shù)卣臒o(wú)奈之舉。終究原因銀行是商業(yè)化、市場(chǎng)化操作，而且銀行對(duì)逾期貸款、不良貸款也是責(zé)任到人；同時(shí)，銀行不可能無(wú)限制的為中小企業(yè)輸血，政府的優(yōu)惠、照顧政策最終還是要退出。商業(yè)銀行處置逾期貸款的傳統(tǒng)方式如下：（一）利用集中清收盤活資產(chǎn)成立攻堅(jiān)隊(duì)組織專項(xiàng)清收盤活不良資產(chǎn)這是國(guó)有商業(yè)銀行處置不良資產(chǎn)普遍采用的方法。主要以壓縮不良資產(chǎn)余額為重點(diǎn)開展不良資產(chǎn)清收攻堅(jiān)戰(zhàn)，調(diào)整經(jīng)營(yíng)績(jī)效計(jì)量方式和有關(guān)資源配置政策，引導(dǎo)各級(jí)部門關(guān)注不良資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和潛在損失的變化，促進(jìn)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的切實(shí)提高。（二）內(nèi)部分賬經(jīng)營(yíng)成立相對(duì)獨(dú)

8、立的專門機(jī)構(gòu)集中劃撥全行不良資產(chǎn)并進(jìn)行分賬經(jīng)營(yíng)組建相對(duì)獨(dú)立的授信管理中心，或者不良資產(chǎn)管理中心，實(shí)行不良資產(chǎn)內(nèi)部剝離。比如中國(guó)銀行部分分行將城區(qū)不良資產(chǎn)上收保全處統(tǒng)一處置，在省會(huì)城市成立了保全中心，實(shí)行上下聯(lián)動(dòng)、集中處置。（三）作為壞賬核銷部分無(wú)法起死回生或根本不能回收的不良資產(chǎn)用呆賬準(zhǔn)備金、壞賬準(zhǔn)備金、撥備前利潤(rùn)和銀行自有資本沖銷處置不良資產(chǎn)金融企業(yè)呆賬準(zhǔn)備金提取及呆賬準(zhǔn)備金管理辦法允許商業(yè)銀行根據(jù)貸款的實(shí)際情況提取呆賬準(zhǔn)備金，簡(jiǎn)化沖銷呆賬的程序，在貸款呆賬準(zhǔn)備金的提取和沖銷方面基本上實(shí)現(xiàn)了與國(guó)際接軌。（四）發(fā)放貸款增量稀釋發(fā)放大量新貸款使整個(gè)國(guó)有商業(yè)銀行的不良貸款比率降低利用做大分母降低不

9、良資產(chǎn)比例，實(shí)際上并沒有減少不良資產(chǎn)存量，而且還有可能演變?yōu)橐环N資源內(nèi)耗，利用借新還舊等方式騰挪不良資產(chǎn)，并沒有真正降低不良資產(chǎn)的償還風(fēng)險(xiǎn)。除了真正把信貸投向?qū)嶋H經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域外，展期和借新還舊方式掩蓋了大量不良債權(quán)，這種方式并不值得提倡。第三， 成立金融資產(chǎn)管理公司的作用與意義（一）設(shè)立金融資產(chǎn)管理公司，對(duì)維護(hù)良好金融環(huán)境意義重大1、設(shè)立金融資產(chǎn)管理公司，是完善不良貸款處置體系的需要。我國(guó)現(xiàn)有的金融不良資產(chǎn)管理體系，以四大國(guó)有資產(chǎn)管理公司為主體、面向省內(nèi)的資產(chǎn)管理公司（各省限定1家）以及近年部分商業(yè)銀行面向系統(tǒng)內(nèi)的資產(chǎn)管理公司。近年來(lái)，除商業(yè)銀行將不良資產(chǎn)打包轉(zhuǎn)移至國(guó)家或總行層面的資產(chǎn)管理公司以外

10、，并未形成完全市場(chǎng)化的處置項(xiàng)目。因此，現(xiàn)有的處置體系與地方金融系統(tǒng)擴(kuò)大的不良資產(chǎn)規(guī)模相比，覆蓋面嚴(yán)重不足，有必要拓寬不良資產(chǎn)處置渠道，通過(guò)政銀合作，打造良好金融生態(tài)環(huán)境。2、設(shè)立金融資產(chǎn)管理公司，是處置區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的必要手段。由于區(qū)域經(jīng)濟(jì)帶有明顯的行業(yè)集聚特征，在低迷的行業(yè)，不良貸款會(huì)出現(xiàn)區(qū)域化的蔓延，對(duì)處置工作帶來(lái)了很大的壓力；建立地方金融資產(chǎn)管理公司，可以發(fā)揮地方信息、政策優(yōu)勢(shì)，有效地幫助地方商業(yè)銀行拓寬處置渠道、促進(jìn)國(guó)資平臺(tái)擺脫代償困境，有利于構(gòu)建阻斷區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)蔓延的防火墻，是化解和處置金融風(fēng)險(xiǎn)的保障措施之一。 3、設(shè)立金融資產(chǎn)管理公司，是盤活存量資產(chǎn)促發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需求。據(jù)市人民銀行提供的

11、報(bào)表反映，至2016年一季度末，我市商業(yè)銀行表內(nèi)外不良資產(chǎn)總額達(dá)34億元；另?yè)?jù)一季度金融數(shù)據(jù)反映，隱性不良貸款達(dá)47億元；兩項(xiàng)合計(jì)達(dá)81億元，為金融資產(chǎn)管理公司提供了豐富的市場(chǎng)資源。通過(guò)資產(chǎn)重組、資產(chǎn)置換、債務(wù)重組、資產(chǎn)出售等方式進(jìn)行資源的整合，可以為促進(jìn)行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、激活資本市場(chǎng)帶來(lái)新機(jī)遇，給地方經(jīng)濟(jì)帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。（二） 我市資產(chǎn)管理公司的發(fā)展方向1、堅(jiān)持立足本地區(qū)。依托地方優(yōu)勢(shì)、整合地方資源、服務(wù)地方產(chǎn)業(yè)應(yīng)是公司首要的發(fā)展戰(zhàn)略。利用信息優(yōu)勢(shì)，超前介入項(xiàng)目，把選擇項(xiàng)目落腳在選擇資源上；利用政策優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)不良債權(quán)（資產(chǎn)）處置以單一的追償（變現(xiàn)）為主向并購(gòu)、重組等組合處置方式轉(zhuǎn)變

12、，給企業(yè)通過(guò)債務(wù)重組、兼并重組留足空間，促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)社會(huì)健康發(fā)展。2、堅(jiān)持市場(chǎng)化運(yùn)作。不良資產(chǎn)市場(chǎng)是競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)，市場(chǎng)化運(yùn)作應(yīng)是公司發(fā)展的唯一途徑，在自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，通過(guò)專業(yè)化的經(jīng)營(yíng)與管理，實(shí)現(xiàn)效益最大化。3、堅(jiān)持創(chuàng)新發(fā)展。樹立資源至上理念，少做資產(chǎn)倒手，多做資源整合；圍繞資源尋找項(xiàng)目，用資本運(yùn)作的眼光尋找項(xiàng)目；利用自有資本、吸收外來(lái)資本，把債務(wù)追償、資產(chǎn)處置與資產(chǎn)重組、債務(wù)重組、產(chǎn)業(yè)重組、跨行業(yè)重組結(jié)合越來(lái)，最大化地提升資產(chǎn)價(jià)值，在實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值的基礎(chǔ)上，釋放社會(huì)效益。4、樹立品牌形象。造就一支復(fù)合型的專業(yè)隊(duì)伍、打造一個(gè)優(yōu)勝劣汰的用人機(jī)制，建立一套規(guī)范高效的業(yè)務(wù)流

13、程，形成政治強(qiáng)、業(yè)務(wù)精、形象好的資產(chǎn)管理隊(duì)伍，為優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境作出應(yīng)有貢獻(xiàn)。第四， 金融資產(chǎn)管理公司的運(yùn)營(yíng)金融資產(chǎn)管理公司分別通過(guò)直接收購(gòu)、接受銀行委托以及與銀行聯(lián)合處置等方式接收資產(chǎn)。通過(guò)分類管理方式，依據(jù)中小企業(yè)自身情況結(jié)合市場(chǎng)發(fā)展，進(jìn)行綜合管理。同時(shí)達(dá)到化解銀行不良債權(quán)，優(yōu)化中小企業(yè)負(fù)債結(jié)合，緩解中小企業(yè)發(fā)展困境，支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的共贏目標(biāo)。（一） 管理機(jī)構(gòu)設(shè)置鑒于金融資產(chǎn)管理公司經(jīng)營(yíng)范圍的特殊性和專業(yè)性，組建一支專業(yè)性較強(qiáng)的團(tuán)隊(duì)。選人用人、用專業(yè)人員為必備條件。 第一，規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)。公司主要管理人員，公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)成員依據(jù)公司法相關(guān)規(guī)定成立，同時(shí)，依據(jù)各股東出資占比委派財(cái)務(wù)

14、、業(yè)務(wù)參與資產(chǎn)管理公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)和管理。第二，管理機(jī)構(gòu)設(shè)置。資產(chǎn)管理公司設(shè)置資產(chǎn)管理部、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)部、投融資部、戰(zhàn)略發(fā)展部、法律事務(wù)部、財(cái)務(wù)部、行政部（兼顧人事部），同時(shí)常設(shè)機(jī)構(gòu)為資產(chǎn)管理委員會(huì)。第三，人員要求。僅指業(yè)務(wù)條線專業(yè)人員，資產(chǎn)管理部以法律專業(yè)人員為主，財(cái)務(wù)管理專業(yè)為輔；資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)部以金融、法務(wù)并重；投融資部人員要求偏高，涉及專業(yè)較多，如財(cái)務(wù)、審計(jì)、評(píng)估、投資、金融、并購(gòu)重組等工作經(jīng)驗(yàn)的人為主。投融資部則以金融、企業(yè)管理為主;戰(zhàn)略發(fā)展部以金融、法務(wù)、財(cái)務(wù)管理為主。（二） 金融資產(chǎn)管理公司運(yùn)營(yíng)本金融資產(chǎn)管理公司的運(yùn)營(yíng)模式與職能區(qū)別于傳統(tǒng)金融資產(chǎn)管理公司。傳統(tǒng)金融資產(chǎn)管理公司以大量收購(gòu)金融不

15、良資產(chǎn)，并通過(guò)司法途徑進(jìn)行處置，回收現(xiàn)金為主，即追求的僅僅是經(jīng)濟(jì)利益。而本金融資產(chǎn)管理主要職能是幫助銀行化解中小企業(yè)不良貸款。促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，為中小企業(yè)健康發(fā)展提供服務(wù)。本金融資產(chǎn)管理公司追求的是社會(huì)效益，與中小企業(yè)共同成長(zhǎng)過(guò)程中實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值。公司設(shè)有資產(chǎn)管理部、運(yùn)營(yíng)部、投融資部、戰(zhàn)略發(fā)展部、財(cái)務(wù)部、行政部，項(xiàng)目采用雙人負(fù)責(zé)制。1、部門職能。資產(chǎn)管理部：主要負(fù)責(zé)對(duì)收購(gòu)資產(chǎn)包的盡職調(diào)查、估值、接收債權(quán)案檔、法律文書。處置過(guò)程中對(duì)債權(quán)資產(chǎn)進(jìn)行清收，提出清收方案，并協(xié)助運(yùn)營(yíng)部實(shí)施。運(yùn)營(yíng)部：運(yùn)營(yíng)部承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)管理、中介選聘、協(xié)助項(xiàng)目推進(jìn)。投融資部：負(fù)責(zé)對(duì)中小企業(yè)債務(wù)重組、股權(quán)投資；負(fù)責(zé)拓展并維護(hù)中小企業(yè)

16、與資本市場(chǎng)的關(guān)系，與銀行管理層保持密切聯(lián)系，及時(shí)掌握各銀行的信貸政策變化和金融產(chǎn)品創(chuàng)新，以保障中小公司融資需求。負(fù)責(zé)引入外部資金，設(shè)計(jì)合作模式，對(duì)中小企業(yè)發(fā)展進(jìn)行投融資支持，負(fù)責(zé)撰寫項(xiàng)目建議書、可行性研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書等。負(fù)責(zé)對(duì)已完成的投融資工作進(jìn)行后續(xù)管理，并提供效益指標(biāo)數(shù)據(jù)分析；定期出具投融資效益分析報(bào)告。戰(zhàn)略發(fā)展部：主要為中型企業(yè)以及經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定、管理規(guī)范的小企業(yè)提供資本運(yùn)營(yíng)工作。為企業(yè)提供包括首次公開發(fā)行、公開增發(fā)、定向增發(fā)、配股、可轉(zhuǎn)債、公司債券、優(yōu)先股、資產(chǎn)證券化、私募融資、并購(gòu)重組等在內(nèi)的全線股權(quán)融資服務(wù)。2、運(yùn)營(yíng)方式業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)原則為針對(duì)本地中小企業(yè)，分類管理；先期以資產(chǎn)管理和運(yùn)營(yíng)部

17、為主；而針對(duì)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，管理規(guī)范，創(chuàng)新與研發(fā)能力較強(qiáng)的企業(yè)，由投融資部針對(duì)企業(yè)進(jìn)行分析，提供企業(yè)資金需求，幫助企業(yè)渡過(guò)現(xiàn)階段經(jīng)營(yíng)困境。最后對(duì)有增長(zhǎng)空間和市場(chǎng)潛力的企業(yè)，由戰(zhàn)略發(fā)展部負(fù)責(zé)，為企業(yè)提供全線股權(quán)融資服務(wù)，包括協(xié)助企業(yè)上新三板、創(chuàng)業(yè)板。既金融資產(chǎn)管理公司前期資產(chǎn)管理公司與運(yùn)營(yíng)部為主。后期以投融資部和戰(zhàn)略發(fā)展部為主。最終在本金融資產(chǎn)管理公司提供多重連續(xù)的資產(chǎn)盤活方案以及增值服務(wù)，使企業(yè)順利進(jìn)入高速發(fā)展階段。3、金融資產(chǎn)管理公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力金融資產(chǎn)管理公司在地方政府的引導(dǎo)和中大型民營(yíng)企業(yè)積極參與下，通過(guò)對(duì)本地中小企業(yè)資源的整合，為中小企業(yè)提供全面的服務(wù)與支持，通過(guò)資產(chǎn)盤

18、活等市場(chǎng)化操作方式，使中小企業(yè)渡過(guò)困境，達(dá)到規(guī)?；l(fā)展。通過(guò)調(diào)查分析我們認(rèn)為，通過(guò)盤活重整資產(chǎn)的模式是成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體中更為常見的手段，其并非是債權(quán)人一味的讓步，而是通過(guò)市場(chǎng)化手段進(jìn)行利益的再安排。也可以理解為利用傳統(tǒng)的資產(chǎn)處置方式，只有得到短期的經(jīng)濟(jì)利益，但沒有長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展前景，而且給當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)、地方經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了無(wú)形的損失。無(wú)論是股東股權(quán)的出讓還是債權(quán)人受到一定的本息削減的損失，都屬于權(quán)力層面的重新組合。好的盤活重整能使處置資產(chǎn)在實(shí)體經(jīng)營(yíng)層面得到有效保持，避免有價(jià)值的資產(chǎn)變?yōu)槌翛]成本，做到“標(biāo)本兼治”。對(duì)于盤活重整在不同產(chǎn)業(yè)中的應(yīng)用，大致可分為右邊三種情形：首先，對(duì)于產(chǎn)業(yè)正常，凈利潤(rùn)為正的企業(yè)，只因其杠桿過(guò)高、債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重而導(dǎo)致暫時(shí)流動(dòng)性不足，凈現(xiàn)金流量為負(fù)。在這種情況下，可采取債轉(zhuǎn)股、引入并購(gòu)基金、原股東出讓股權(quán)等重組方式使得在權(quán)力層面由新的管理者接手，原資產(chǎn)正常發(fā)展，避免對(duì)企業(yè)自身的沖擊影響。其次，某些經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量為正的企業(yè)，其因歷史投資規(guī)模過(guò)大，在高利息、高稅負(fù)以及高折舊的壓力下，致使凈虧損嚴(yán)重且短期現(xiàn)金流不足。對(duì)于