影響股市的因素

1、精品文檔可以從經(jīng)濟(jì)因素、市場因素、非經(jīng)濟(jì)因素三個(gè)方面, 全面地考察影響我國股票市場價(jià)格波動(dòng)的基本因素。一、宏觀經(jīng)濟(jì)因素宏觀經(jīng)濟(jì)因素從不同的方向直接或間接地影響到公司的經(jīng)營及股票的獲利能力和資本的增值 , 從不同的側(cè)面影響居民收入和心理預(yù)期 , 而對股市的供求產(chǎn)生相當(dāng)大的影響。1. 經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)周期表現(xiàn)為擴(kuò)張和收縮的交替出現(xiàn), 在經(jīng)濟(jì)的收縮、 復(fù)蘇、 繁榮和衰退四個(gè)階段內(nèi) ,股市也隨之周期性波動(dòng), 成為決定股價(jià)長期走勢的最重要因素。通過對國內(nèi)生產(chǎn)總值gdp、經(jīng)濟(jì)增長率、通漲率、失業(yè)率、利率等指標(biāo)的分析, 判斷出經(jīng)濟(jì)周期的發(fā)展階段。有實(shí)證分析表明 , 我國股市波動(dòng)比宏觀經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)超前大約4 6

2、 個(gè)月。2. 通貨變動(dòng)通貨變動(dòng)包括通貨膨漲和通貨緊縮。通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)的影響是多方面的 , 總的看來會(huì)影響收入和財(cái)產(chǎn)的再分配, 改變?nèi)藗儗ξ飪r(jià)上漲的預(yù)期 , 影響到社會(huì)再生產(chǎn)的正常運(yùn)行。因此,通貨膨脹對股價(jià)的影響也是復(fù)雜的。 而通貨緊縮則會(huì)對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。 就我國股市而言,通貨膨脹在適度范圍內(nèi)發(fā)生, 股價(jià)波動(dòng)與之呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系 , 但通貨膨脹嚴(yán)重時(shí), 股價(jià)波動(dòng)與之呈反方向變動(dòng)。 1998 年上半年開始的通貨緊縮, 使股價(jià)持續(xù)下跌, 盡管 1999 年上半年有股市利好消息及管理層發(fā)表發(fā)展市場的言論, 使滬深股指雙雙創(chuàng)出歷史新高 , 但通貨緊縮始終抑制著股價(jià)的進(jìn)一步彈升。3. 國際貿(mào)易收支當(dāng)出口

3、大于進(jìn)口時(shí), 國際貿(mào)易對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極的影響, 使股價(jià)上升。相反, 則使股價(jià)下跌。 1998 年的 東南亞金融危機(jī), 使我國的外貿(mào)出口增長大幅下降, 影響了我國的經(jīng)濟(jì)增長 ,同時(shí) , 直接對我國股票市場相關(guān)行業(yè)和 上市公司 產(chǎn)生負(fù)面影響。4. 國際收支國際收支差額通過影響一國國內(nèi)資金供應(yīng)量, 從而對股價(jià)產(chǎn)生間接影響。經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目保持順差, 大量的外匯儲(chǔ)備, 國內(nèi)資金供應(yīng)量增加, 使可用于購買股票的資金來源擴(kuò)大促使股價(jià)上升。5. 國際金融市場國際金融市場的劇烈動(dòng)蕩一方面直接使我國投資者產(chǎn)生心理恐慌, 影響股票市場, 另一方面從宏觀面和政策面間接影響股票市場的發(fā)展。6. 宏觀經(jīng)濟(jì)政策 因素

4、我國股市作為一個(gè)初興的市場, 宏觀經(jīng)濟(jì)政策 因素對股市起著極為重要的作用。1. 貨幣政策貨幣政策按照調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的程度分為緊縮性的貨幣政策和擴(kuò)張性的貨幣政策。 在實(shí)行緊縮性的貨幣政策時(shí), 貨幣供給減少, 利率上升 , 對股價(jià)形成向下壓力 , 而實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策意味著貨幣供給增加和利率下調(diào) , 使股價(jià)水平趨于上升。我國中央銀行具體的貨幣政策工具主要有: 利率、 存款準(zhǔn)備金率 、貸款規(guī)?？刂啤?公開市場業(yè)務(wù) 、匯率等。(1) 利率利率對股市的影響是十分直接的。從七次降息和股價(jià)變動(dòng)的關(guān)系看, 我國股市與利率存在著高度的負(fù)相關(guān)性, 但利率變動(dòng)對股價(jià)的作用逐漸減弱。(2) 存款準(zhǔn)備金率中央銀行調(diào)整存

5、款準(zhǔn)備金率, 影響商業(yè)銀行的資金來源 , 在貨幣乘數(shù)作用下, 調(diào)整貨幣供應(yīng)量 , 影響社會(huì)需求, 進(jìn)而影響股市的資金供給和股價(jià)。如 1998 年 3 月 21 日 , 中國人民銀行。將存款準(zhǔn)備金率由13%下調(diào)為8%,對股市產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)性影響。(3) 公開市場業(yè)務(wù)公開市場業(yè)務(wù)是中央銀行通過買進(jìn)或賣出有價(jià)證券來控制和影響貨幣供應(yīng)量的一種業(yè)務(wù)。 它是中央銀行強(qiáng)有力的貨幣政策工具。 從 1996 年 4 月起 , 我國中央銀行的公開市場業(yè)務(wù)啟動(dòng) , 由于現(xiàn)階段可供公開市場業(yè)務(wù)操作的工具有限, 只以短期國債為交易工具, 限制了對股市的影響 , 隨著金融體制改革的深入 , 其影響會(huì)逐漸增強(qiáng)。2. 財(cái)政政策財(cái)

6、政政策根據(jù)其對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的作用分為擴(kuò)張性的財(cái)政政策和緊縮性財(cái)政政策。 財(cái)政收入政策和支出政策主要有: 國家預(yù)算、稅收、國債等。(1) 財(cái)政支出擴(kuò)大財(cái)政支出是擴(kuò)張性財(cái)政政策 的主要手段, 其結(jié)果往往促使股價(jià)上揚(yáng) , 近兩年 , 我國實(shí)行積極的 擴(kuò)張性財(cái)政政策, 加大了對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度, 使基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類 上市公司 及相關(guān)行業(yè)的企業(yè)不同程度地受益。(2) 稅收通過稅收政策, 能夠調(diào)節(jié)企業(yè)利潤水平和居民收入。 減稅將增加居民的收入 , 擴(kuò)大了股市的潛在資金供應(yīng)量, 減輕 上市公司 的費(fèi)用負(fù)擔(dān), 增加企業(yè)的利潤 , 股價(jià)趨于上升。如我國的高科技企業(yè)享受所得稅的減免優(yōu)惠, 股價(jià)理應(yīng)看到一線。對股市影響最

7、直接的稅種主要是印花稅和證券交易所得稅。我國開征股票交易印花稅以來, 根據(jù)股市的實(shí)際情況對印花稅加以調(diào)整 , 對股市進(jìn)行調(diào)控, 以刺激或抑制股市。(3) 國債國債作為國家有償信用原則籌集財(cái)政資金的一種形式, 可以調(diào)節(jié)資金供求和貨幣流通量。在不帶來通貨膨脹的情況下, 緩解了建設(shè)資金的需求, 有利于總體經(jīng)濟(jì)向好, 有利于股價(jià)上揚(yáng)。1998 年 8 月 , 財(cái)政部向 國有商業(yè)銀行增發(fā) 1000 億長期國債, 用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè), 對股市構(gòu)成較大的利好。3. 產(chǎn)業(yè)政策行業(yè)股價(jià)波動(dòng)受政府產(chǎn)業(yè)政策的較強(qiáng)影響 , 政府的產(chǎn)業(yè)政策會(huì)鼓勵(lì)特定行業(yè)發(fā)展, 使該行業(yè)的經(jīng)營狀況和盈利將可能增加, 從而使該特定行業(yè)股價(jià)上

8、漲 , 否則將下跌。4. 監(jiān)管政策管理層對股市的監(jiān)管政策對我國股市的中短期走勢具有極大的影響。 監(jiān)管政策的工具主要有 : 管理層對證券市場的定位、規(guī)范市場主體行為的法律法規(guī)、 信息披露制度 以及輿論導(dǎo)向等。 例如 ,1994 年 7 月底 , 由于國家實(shí)施宏觀調(diào)控, 經(jīng)濟(jì)收縮 , 股市持續(xù)低迷, 證監(jiān)會(huì)推出包括限制新股上市及討論擴(kuò)大資金入市范圍的三大政策救市, 刺激滬市從333 點(diǎn)經(jīng)過兩個(gè)多月達(dá)到當(dāng)年最高點(diǎn) 1052 點(diǎn)。 1995 年 5 月 , 由于關(guān)閉國債期貨市場, 刺激股市出現(xiàn)連續(xù)到期的暴漲。 1999 年 6月 , 人民日報(bào)的社論使市場人士認(rèn)同了 1450 點(diǎn)的政策底部, 滬市在證券

9、法實(shí)施前上沖到 1756 點(diǎn)的歷史高位。三、微觀經(jīng)濟(jì)因素在影響股價(jià)波動(dòng)微觀經(jīng)濟(jì)因素中 , 上市公司是決定自身股價(jià)的主要因素。1. 公司業(yè)績及成長性公司業(yè)績反映當(dāng)前企業(yè)的經(jīng)營水平 , 體現(xiàn)為股票的現(xiàn)價(jià) , 而公司成長性則反映企業(yè)未來發(fā)展前景, 決定股價(jià)的長期走勢。（1） 公司業(yè)績公司業(yè)績集中表現(xiàn)在公司各種財(cái)務(wù)指標(biāo)上 , 影響股價(jià)的公司業(yè)績方面的因素主要有:公司凈資產(chǎn) 股票作為資產(chǎn)所有權(quán)和投資效益的憑證, 每一股代表一定數(shù)量的凈資產(chǎn)值。一般而言 , 公司資產(chǎn)凈值增加, 股價(jià)上揚(yáng) ; 資產(chǎn)凈值減少, 股價(jià)下跌。盈利水平 每股稅后利潤表示公司的盈利水平, 市盈率則是股票市價(jià)與稅后利潤的比值兩者集中反映

10、了公司業(yè)績的好壞。公司的派息 公司采取什么樣的派息方式對股價(jià)有重要影響 , 體現(xiàn)了公司的經(jīng)營能力和 發(fā)展?jié)摿?。股票拆?xì)和股本擴(kuò)張股票拆細(xì)和股本擴(kuò)張一般會(huì)刺激股價(jià)上升。 在我國股市, 股本擴(kuò)張對股價(jià)波動(dòng)具有很大影響, 一直是二級市場炒作的題材。增資和減資公司因業(yè)務(wù)需要增加資本額和發(fā)行新股, 將使每股凈資產(chǎn)下降, 促成股價(jià)下跌 , 但對高成長性公司而言, 增資意味著增強(qiáng)公司實(shí)力 , 帶來更多回報(bào), 股價(jià)可能還會(huì)上漲。營業(yè)額 營業(yè)額增加, 表明公司銷售能力增強(qiáng) , 利潤增加 , 促使股價(jià)上漲。（2） 公司成長性大程度上決定了上市公司發(fā)展前途與成長空間。競爭地位 公司在行業(yè)競爭中所處的地位競爭能力強(qiáng)弱

11、及競爭地位高低是由技術(shù)水平、模效益、新產(chǎn)品開發(fā)能力決定的。經(jīng)營效率的利用程度是否充分。2、資產(chǎn)重組與收購上市公司為了實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益或扭虧為盈行業(yè) 公司所處行業(yè)的成長性及行業(yè)的發(fā)展階段是公司成長性基礎(chǔ)條件, 行業(yè)的興衰很, 直接關(guān)系到它的生存及盈利的穩(wěn)定增長。 企業(yè)管理水平、 市場開拓能力及占有率、 資本與規(guī)公司經(jīng)營效率主要表現(xiàn)為生產(chǎn)能力、經(jīng)營能力, 采取兼并重組方式, 對公司進(jìn)行重大的組織變動(dòng)。我國的許多虧損或微利的國有大中型上市公司通過資產(chǎn)重組 , 實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和轉(zhuǎn)型。目前, 資產(chǎn)重組的模式主要有資產(chǎn)置換、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入和不良資產(chǎn)的剝離。 1998 年 ,由于資產(chǎn)重組題材的挖掘和重組個(gè)股

12、大范圍的炒作, 股市爆發(fā)了井噴式飆升行情。上市公司的收購是股市最具有活力的現(xiàn)象, 舉牌收購?fù)殡S著股價(jià)的急升。3、行業(yè)上市公司所屬的行業(yè)對股價(jià)波動(dòng)有較大的影響。 從行業(yè)生命周期看, 一般在初創(chuàng)期 , 盈利少 , 風(fēng)險(xiǎn)大 , 股價(jià)較低 ; 成本期內(nèi)利潤劇增, 支持行業(yè)總體股價(jià)水平上升, 成熟期內(nèi)盈利相對穩(wěn)定 , 股價(jià)平穩(wěn) , 而衰退期盈利普遍減少, 股價(jià)則呈跌勢。我國產(chǎn)業(yè)生命周期處于初創(chuàng)期或成長期的朝陽產(chǎn)業(yè)主要有: 電子信息產(chǎn)業(yè)（ 電子計(jì)算機(jī)及軟件、通訊） 、高科技 （ 新材料、新能源、環(huán)保、海洋工程、新型建材、光電機(jī)一體化 ） 生物醫(yī)藥工程等。四、市場因素市場是反映股票供求的環(huán)境, 且使供求

13、相交, 最終形成股票價(jià)格的條件, 因此市場的供求、市場投資者的構(gòu)成、 市場總體價(jià)格波動(dòng)、 交易制度和工具、 市場心理因素等都會(huì)影響到股價(jià)。1. 市場供求股票市場的供求關(guān)系決定了股價(jià)的中短期走勢。作為初興市場的我國股市, 股價(jià)主要由股市本身的供求決定, 即由股票的總量和股市資金總量決定。公布新股發(fā)行上市規(guī)模和掌握上市節(jié)奏已成為管理層調(diào)控二級市場供求關(guān)系影響股價(jià)總體水平的重要手段。 例如 ,1996 年以前 , 新股上市一直是制約股價(jià)升跌的主要因素。 在股票供給一定的情況下, 股市的資金總量在價(jià)格形成中起主導(dǎo)作用 , 我國股市的資金總量對價(jià)格波動(dòng)有決定性影響 , 且兩者之間呈正 相關(guān)關(guān)系。2. 市

14、場投資者的構(gòu)成我國股票市場的投資者包括個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者。 個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者的資金結(jié)構(gòu)、股票投資者的職業(yè)背景、文化程度、月收入構(gòu)成等對股價(jià)波動(dòng)會(huì)產(chǎn)生影響。3. 市場總體價(jià)格波動(dòng)股票市場總體價(jià)格波動(dòng)對特定股票的影響是指特定股票價(jià)格與股市行情的相關(guān)關(guān)系 , 我國股市價(jià)格波動(dòng)的特點(diǎn)是齊漲齊跌, 個(gè)股之間的風(fēng)險(xiǎn)差異小 , 市場的總體風(fēng)險(xiǎn)占主導(dǎo)地位, 個(gè)。股股價(jià)的市場影響占股價(jià)變動(dòng)因素的50%以上。4. 交易制度和工具我國的股市由于起步晚, 可以根據(jù)國外股市發(fā)展的歷史經(jīng)驗(yàn)選擇交易制度 , 可以直接采用最先進(jìn)的交易和通訊技術(shù)。 連續(xù)競價(jià) , 電腦撮合的交易制度并未增加股價(jià)的波動(dòng)幅度, 無形席位制

15、加快了交易速度, 減少了股價(jià)擾動(dòng)。5. 市場操縱市場操縱者主要是實(shí)力雄厚的大機(jī)構(gòu), 他們通過控制個(gè)股漲跌方向和程度, 甚至聯(lián)手操縱板塊的走勢進(jìn)而影響大盤走勢, 使股價(jià)過高或過低, 從中獲得額外收益。6. 市場心理預(yù)期投資者的心理因素是買賣股票的重要因素 , 眾多投資者的心理預(yù)期交互影響形成市場心理預(yù)期 , 對股價(jià)的走勢產(chǎn)生較強(qiáng)的影響。五、影響股價(jià)波動(dòng)的非經(jīng)濟(jì)因素就股市而言, 一般意義上的非經(jīng)濟(jì)因素主要是指自然災(zāi)害、 戰(zhàn)爭以及政治局勢變動(dòng)等等。這些事件一旦發(fā)生就會(huì)影響股價(jià)的波動(dòng)。 這種影響有兩個(gè)特點(diǎn) : 一是暫時(shí)性的影響; 二是從總體上通過對經(jīng)濟(jì)的影響間接實(shí)現(xiàn)的。1. 自然災(zāi)自然災(zāi)害對股價(jià)影響產(chǎn)生于災(zāi)害對實(shí)物資產(chǎn)的損害。 災(zāi)害發(fā)生時(shí), 影響了生產(chǎn)