設備制造業(yè)的現(xiàn)金流量管理

1、設備制造業(yè)的現(xiàn)金流m管理設備制造企業(yè)收入實現(xiàn)的特點是：除少量現(xiàn)款現(xiàn)貨交易外，大部分采取分期收 款的方式，其款項的收取一般可分為預收貨款、到貨款、初驗款、終驗款、質?？?五部分，一份訂單貨款的完全收現(xiàn)要用一年左右時間。因此該行業(yè)的現(xiàn)金流量管理 十分重要。（一）業(yè)務活動取舍的現(xiàn)金流量管理企業(yè)所從事的業(yè)務活動主要包括：經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動和其他活動 四個部分。企業(yè)如何評價這些活動是否繼續(xù)下去呢？我們可以通過波士頓矩陣法來分析。波士頓矩陣的橫軸表示企業(yè)在產業(yè)中的相 對市場份額，即企業(yè)某項業(yè)務的市場份額與這個市場上最大的競爭對手的市場份額 之比，它反映企業(yè)在市場上的競爭地位；縱軸表示市場增長率，

2、指企業(yè)所在產業(yè)某 項業(yè)務前后兩年市場銷售額增長的百分比，它表示每項經(jīng)營業(yè)務所在市場的相對吸 引力。如下圖：對于明星業(yè)務，應優(yōu)先保證其現(xiàn)金流量的供應；對于現(xiàn)金牛業(yè)務，不需投資就 可以收割大量現(xiàn)金用以支持其他業(yè)務的發(fā)展；對于瘦狗業(yè)務，應逐步清理、退出； 對于問題業(yè)務，應認真分析是否值得投資。（二）權益現(xiàn)金流量管理如果把會計目標定位于為受托責任的履行情況提供信息，則董事會與經(jīng)理便是 一種委托一代理關系，因此在經(jīng)理報出的會計報表上主要體現(xiàn)的是股東的利益。我 們在這里也使用權益現(xiàn)金流量的概念，目的在于保障權益投資者的利益。對于多數(shù) 不具備債券發(fā)行條件的設備制造企業(yè)，可用下面的公式來計算權益現(xiàn)金流量：權益

3、現(xiàn)金流量=稅后利潤+折舊一資本性支出一非現(xiàn)金流動資產的增加一債務的償付從這個公式，我們還可以推斷出稅后利潤與現(xiàn)金流量的區(qū)別不僅僅在于數(shù)值 的不同，還在于二者可以同時為正值，也可以同時為負值或一正一負。產生二者差 別的主要原因是會計確認方法的不同：稅后利潤是依據(jù)權責發(fā)生制來確認的；而現(xiàn) 金流量是依據(jù)收付實現(xiàn)制來確認的，它在確認收入和費用時是以款項的實際收付為 標志?，F(xiàn)金流量的表達應采用現(xiàn)值的方式，并且與權益折現(xiàn)率保持一致，還要考慮 機會成本，其主要組成部分的管理體現(xiàn)在下面幾個方面。1 .折舊管理。對于當年計提折舊而產生的費用要加回，由于這種費用的發(fā)生并不是企業(yè)現(xiàn)在 真的發(fā)生了現(xiàn)金流出。企業(yè)可以采

4、取加速折舊法，如雙倍余額遞減法，在固定資產 使用期限前期計提較多的折舊費用，并隨時間逐漸遞減。用加速折舊法替代直線法 計提折舊，將增加凈現(xiàn)值。2 .資本性支出管理。對于購買固定資產而發(fā)生的現(xiàn)金流出要扣除，由于非現(xiàn)金資產的增加會造成企 業(yè)現(xiàn)在或未來的現(xiàn)金流出。3 .非現(xiàn)金流動資產的變動。非現(xiàn)金流動資產是指除現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物以外的流動資產。主要是指對應收賬 款、存貨的管理。(1)應收賬款的管理。首先是客戶信用銷售管理。由于設備制造企業(yè)面對的客戶都是公司，而公司本 身的特點使得他們都希望使用別人的應付賬款來進行短期融資，同時該行業(yè)的內在 競爭也在客觀上助長了各家企業(yè)爭相提供信用銷售的不可避免性。使用

5、信用銷售先要對客戶進行信用分析，以決定使用信用規(guī)模的大小。典型的 信用分析5c評估法，即要求客戶提供有關品德、付款能力、資本狀況、抵押品及 一般經(jīng)濟情況對企業(yè)的影響。通過這五個方面的分析，便可基本上判斷客戶的信用 狀況，進而決定是否向其提供商業(yè)信用。如果是老客戶，還要評估以前年度的付款 狀況。第二步是制定信用條件，信用條件的制定要在結合行業(yè)特點的基礎上，一方面 考慮機會成本，另一方面要考慮折扣實際利率。第三步要進行賬齡分析。對于設備制造行業(yè)，國際上的通行標準為平均應收賬款周轉率是6.60,應收賬款周轉天數(shù)是55.3天。因此，企業(yè)應列出賬齡分析表將 內部應收賬款狀況與行業(yè)標準進行比較，并根據(jù)內部

6、現(xiàn)金流量短缺情況采取相應的 收賬政策。(2)存貨管理。企業(yè)持有存貨的目的因存貨的類型不同而不同。持有原材料存貨是為了使生產 過程不因這些材料短缺而中斷；持有在產品存貨是由于生產過程的復雜化和連續(xù)性； 持有產成品存貨是為了滿足客戶的需求。但是，持有存貨要消耗現(xiàn)金的預期利息成 本和維持存貨有關的缺貨成本。為降低存貨的持有成本，企業(yè)可采取實現(xiàn)連續(xù)供給的“零庫存”的jit(just-in-time )采購策略，要求保持密切關系的供應商在指定的時間把需要的 物料送到正確的地點，通過電子訂單系統(tǒng)對生產和需求作出快速反映，制定采購物 料的合理最低庫存量，簡化驗收入庫的不必要環(huán)節(jié)。從而降低管理成本、縮短物料

7、供應的提前期和及時交貨率，最終減少由于采購過程存貨占用資金過多而形成的現(xiàn) 金流出。對于銷售過程，由于設備制造行業(yè)主要是依據(jù)訂單進行生產活動的，只要能夠保證及時地完工并交貨就會減少產成品存貨的保管成本，從而進入收款循環(huán)。國際上，設備制造行業(yè)的平均存貨周轉率水平是每年6.42次，存貨周轉天數(shù)是56.85天。企業(yè)應不斷提高存貨管理水平加快存貨周轉速度，以節(jié)約現(xiàn)金流出量。4.債務管理。根據(jù)毛第林尼和米勒提出的 mm理論，由于利息費用在交納所得稅以前支付， 負債具有減稅作用，因此利用負債可以增加企業(yè)的價值，但要避免財務拮據(jù)成本的 發(fā)生。財務拮據(jù)是指企業(yè)沒有足夠的償債能力，不能及時償還到期債務的情況。尤 其要避免流動性危機，保持流動比率在 2左右，速動比率在1左右。同時，要保持 長期負債（主要有長期借款和應付債券）與流動負債的適當經(jīng)驗比例。這樣便可避 免債務償還的時間過于集中，從而緩和企業(yè)現(xiàn)金流出可能發(fā)生的擠兌性危機。