淺議科研項目投資的風(fēng)險分析(1)

1、企業(yè)投資項目決策及方法探討投資決策是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中最重要的決策行為之一。 針對企業(yè)投資活動中存在的主要問 題，重點對項目決策中的企業(yè)戰(zhàn)略符合性、 項目市場可行性及經(jīng)濟可行性的論證方法進行了 研究。1、投資項目決策的概念與內(nèi)涵本文中所指投資是直接投資，是形成固定資產(chǎn)的主要形式，投資形成的 “產(chǎn)品”不是社 會需要的最終產(chǎn)品， 只能是中間產(chǎn)品， 而中間產(chǎn)品最終要服務(wù)于最終產(chǎn)品。 投資項目是指為 特定目的而進行投資建設(shè)， 并含有一定設(shè)備儀器、 建筑或建筑安裝工程， 且形成固定資產(chǎn)的 建設(shè)項目。投資項目決策階段是項目建設(shè)之前的全部活動，即設(shè)想、提議、論證分析及決策過程，但不包括籌資。 投資項目決策的任務(wù)

2、是通過分析論證，確定項目做不做和怎樣做。 同時，這而這種預(yù)期收入可能是不確定但這種預(yù)測是不準確的， 即里的投資與一般的購買有區(qū)別， 投資目的是獲得預(yù)期的收入， 的。雖然人們可以憑借經(jīng)驗對未來發(fā)生的情況進行科學(xué)的預(yù)測， 投資具有不確定性。2、企業(yè)投資項目決策現(xiàn)狀及存在的主要問題改革開放以來， 投資對我國經(jīng)濟增長的拉動作用十分明顯。 同時， 投資波動也是決定經(jīng) 濟周期性變化的主要原因。 我國企業(yè)現(xiàn)階段投資的主要問題是： 重復(fù)建設(shè)嚴重投資過快增長， 投資變化過于激烈， 投資形成的生產(chǎn)能力在部分或者大多數(shù)行業(yè)中過剩等等。 這樣的狀況主 要是由以下幾個原因造成的。2.1 企業(yè)經(jīng)營的主業(yè)與輔業(yè)主次不分對于

3、部分中國老牌國有企業(yè)， 由于歷史原因， 企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入與其他營業(yè)收入不相上 下，甚至小于其他營業(yè)收入， 多種制造業(yè)與多種服務(wù)業(yè)收入均在企業(yè)營運范圍內(nèi)。 經(jīng)營的業(yè) 務(wù)之間沒有聯(lián)系，不利于領(lǐng)導(dǎo)決策和生產(chǎn)經(jīng)營，且投資分散， 企業(yè)沒有核心競爭力，最后只 有進行破產(chǎn)重組。雖然這樣的企業(yè)在逐漸淡出市場，但留給企業(yè)的啟示是具有重要意義的。2.2 投資項目管理與決策水平較低在部分企業(yè)投資全過程中， 企業(yè)雖然把主要時間與精力放在項目實施中， 但由于項目實 施計劃操作性不強，項目工期多有拖延，還不能夠真正實現(xiàn)項目的全過程控制 ;遇到突發(fā)事 件主要依靠臨時決策，改變投資計劃內(nèi)容，極大可能造成資源浪費。同時，由于項

4、目前期研究不足，產(chǎn)品和市場分析不充分，項目決策缺乏數(shù)據(jù)支撐，主要依靠經(jīng)驗判斷。2.3 項目專業(yè)分析人員缺乏在生產(chǎn)制造類企業(yè)中， 從事項目分析的人員主要為技術(shù)人員， 或由原來的技術(shù)人員轉(zhuǎn)型 而來， 他們大多缺乏專業(yè)的財務(wù)管理、投資等理論知識， 導(dǎo)致分析工作難以開展， 或難以將 分析結(jié)果用于項目實際的決策上。2.4 投資決策方法應(yīng)用不夠經(jīng)濟理論的發(fā)展需要與投資實踐結(jié)合， 才能論證理論的正確性并指導(dǎo)實踐， 但由于企業(yè) 的投資往往具有一定的急迫性，或者企業(yè)不能按照科學(xué)的分析方法和步驟進行可行性分析， 故在投資實踐中決策較為粗放，也不能掌握好有效的分析工具和分析方法。3、投資項目決策及方法研究本文認為，

5、 企業(yè)投資項目決策需要考慮企業(yè)總體戰(zhàn)略、 產(chǎn)品市場可行性、 項目技術(shù)可行 性、項目經(jīng)濟可行性、項目實施方案可行性等方面內(nèi)容， 而關(guān)鍵點是企業(yè)戰(zhàn)略符合性、 項目 市場可行性及財務(wù)分析可行性。 而技術(shù)可行性與實施方案可行性分析相對容易把握， 不足以 成為決策關(guān)鍵。3.1 投資項目符合企業(yè)總體戰(zhàn)略是項目成功的基礎(chǔ)企業(yè)總體戰(zhàn)略明確了企業(yè)發(fā)展的方向、 定位和盈利水平等， 規(guī)定了項目決策的基調(diào)。 投 資項目必須在總體戰(zhàn)略指導(dǎo)下進行， 投資要符合企業(yè)發(fā)展方向， 投資要體現(xiàn)企業(yè)在行業(yè)中的 地位， 投資完成后要能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)要求的收入和利潤目標(biāo)。 若投資與企業(yè)戰(zhàn)略一致 （前提是 企業(yè)有一貫的戰(zhàn)略方針） ，可以在企

6、業(yè)原有投資的基礎(chǔ)上進行長期的追加投資，或相關(guān)業(yè)務(wù) 投資上實現(xiàn)資源共享， 以節(jié)約企業(yè)的整體投資成本。 若投資不能與企業(yè)戰(zhàn)略一致， 且企業(yè)沒 有根據(jù)投資情況發(fā)展企業(yè)戰(zhàn)略， 則該投資即使暫時能夠獲利， 也可能會由于缺少長期資源支 撐而最終失敗。3.2 對投資項目進行有效的市場分析是項目成功的關(guān)鍵市場分析是項目成功的關(guān)鍵，要實現(xiàn)有效的市場分析，一是需要正確的市場調(diào)研結(jié)論， 通過網(wǎng)絡(luò)查詢、行業(yè)報刊雜志、實地調(diào)查等方式，對商品需求、流通渠道、經(jīng)營條件、競爭 對手等方面進行項目市場調(diào)研， 盡可能地取得完整、確切、及時的市場信息。 二是需要運用 科學(xué)的市場分析方法，根據(jù)市場調(diào)研報告，對市場需求、市場供給、市場

7、競爭、產(chǎn)品、市場 綜合等內(nèi)容進行分析，并對為實現(xiàn)產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售而開展的項目投資方案進行分析。3.3 對投資項目進行正確的財務(wù)分析是項目成功的保障企業(yè)項目投資的目標(biāo)就是使企業(yè)價值最大化， 投資決策必須考慮相應(yīng)的成本與收益。 隨 著經(jīng)濟學(xué)理論的不斷發(fā)展， 在實際應(yīng)用中， 主要采用凈現(xiàn)值法與實物期權(quán)理論進行投資決策 和風(fēng)險分析。（1）現(xiàn)值法。除了項目投資利潤率、投資利稅率、投資報酬率、資本金利潤率、銷售 利潤率、 投資回收期等靜態(tài)指標(biāo)外， 要正確判斷項目在經(jīng)濟上是否可行， 就必須對財務(wù)凈現(xiàn) 值、財務(wù)凈現(xiàn)值率、財務(wù)內(nèi)部收益率、動態(tài)投資回收率等動態(tài)指標(biāo)進行計算和分析。（2）對項目的不確定性進行投資分析。

8、應(yīng)用凈現(xiàn)值法進行的投資決策，是在假定企業(yè) 投資環(huán)境確定性下得出的， 意味著企業(yè)對投資的未來收益是確知的， 沒有對影響項目的不確 定性因素進行分析。 這樣， 企業(yè)的投資決策過程就是一個簡單計算投資的未來收益與投資成 本的比較過程， 根據(jù)不變的折現(xiàn)率計算投資收益來決定是否投資， 要么投資要么永遠不投資。 實際上， 由于客觀條件及有關(guān)因素的變動、 預(yù)測技術(shù)局限等原因， 可能導(dǎo)致項目實施結(jié)果與 預(yù)測結(jié)論出現(xiàn)不一致，使項目具有不確定性，項目存在風(fēng)險。3.4 其他投資決策因素分析（1）技術(shù)可行性與實施方案可行性分析。項目技術(shù)可行性分析可分為：一是市場產(chǎn)品 （即最終產(chǎn)品） 的技術(shù)可行性， 產(chǎn)品項目研發(fā)成功必

9、須要通過小批量試制， 來進行工藝驗證， 需要進行實現(xiàn)一定產(chǎn)量后的產(chǎn)能技術(shù)瓶頸分析， 一般情況下不具有過大的技術(shù)問題。 二是投 資的產(chǎn)品（即中間產(chǎn)品）的技術(shù)可行性，在投資的固定資產(chǎn)上，一般也是使用成熟的產(chǎn)品， 即使不夠成熟，也可利用國內(nèi)和國際的資源進行解決，并不存在太明顯的技術(shù)問題。項目實施方案主要論證是否能在規(guī)定的時間內(nèi)， 利用有限的資源， 實現(xiàn)項目目標(biāo)。 主要 對項目實施進度計劃、 資金計劃制定及項目組人員工作分配計劃的合理性進行分析， 項目計 劃因為項目負責(zé)人不同而有所差異， 企業(yè)可以根據(jù)已完成項目或其他企業(yè)的相關(guān)經(jīng)驗數(shù)據(jù)來 判斷，一般不具有太大的問題。（2）投資項目伴隨的經(jīng)營基礎(chǔ)和經(jīng)營計劃分析。即對企業(yè)整體的市場營銷計劃、產(chǎn)品 開發(fā)計劃、 質(zhì)量保證計劃、 內(nèi)部控制計劃等進行分析， 考察新增投資項目及其最終產(chǎn)品對經(jīng) 營體系的適應(yīng)性，以便進行經(jīng)營調(diào)整。（3）項目后評價對投資決策的影響。項目后評價是出資人對投資活